La lettre mensuelle 1

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1 La lettre mensuelle 1

2 Bribes macroéconomiques Baisse de 0,9% des avoirs extérieurs nets de Bank Al-Maghrib à fin février. En janvier, ces avoirs ont représenté 4 mois et 25 jours d importations de biens et services. Durant la même période, le dirham s est déprécié de 0,27% face à l euro et s est apprécié de 1,23% par rapport au dollar. Niveau stable de l inflation qui s est établie à 0,9% en janvier, inchangée par rapport à décembre Une évolution due à la poursuite de la baisse des prix des produits alimentaires volatils (-1,3% au lieu de -1,4%). La ventilation des crédits bancaires par secteur institutionnel fait ressortir une accélération du rythme de progression des crédits accordés aux sociétés non financières publiques et aux sociétés non financières privées et un ralentissement du taux d'accroissement des prêts octroyés aux ménages qui sont revenus de 9,2% à 2,7% à fin janvier En Janvier, le déficit commercial s est élevé à 16,6 milliards de dirhams, en détérioration de 23,4% par rapport au même mois de l année précédente. Le taux de couverture des importations par les exportations s est ainsi situé à 43,7%. Hausse des importations de 13,3% à fin janvier 2012, chiffrées à 29,4 milliards de dirhams au lieu de 25% observée un an auparavant Progression des exportations de 2,5% en glissement annuel ; soit 12,9 milliards de dirhams contre 17,2% un an auparavant. Une évolution recouvrant un accroissement des ventes de phosphates de 32,6% et une diminution de celles de ses dérivés de 5,7%. Augmentation de la consommation nationale du ciment de 10,7% à fin 2011 ; soit 16,1 Mt. Les transferts effectués par les marocains résidant à l étranger, établis à 4,3 milliards, ont marqué un recul de 1,7% en janvier, au lieu d une progression de 7,2% un an auparavant. Pour leur part, les recettes de voyages se sont stabilisées à leur niveau de 4,2 milliards de dirhams, au lieu d un accroissement de 18,9% en janvier Quant aux recettes au titre des investissements et prêts privés étrangers, elles ont fléchi de 18,3%, pour s établir à 1,5 milliard de dirhams et les dépenses de même nature, se sont chiffrées à 1,3 milliard de dirhams, en augmentation de 24,3%, soit une entrée nette de 270,7 millions de dirhams. 2

3 Budget économique prévisionnel 2012 du haut commissariat au plan 1 Taux de croissance estimé pour 2011 de 4,8% et prévu pour 2012 de 4,1% ; Après une hausse de 5% en 2011, la valeur ajoutée du secteur primaire marque de nouveau une baisse de 2,2% en 2012 ; Les activités non agricoles maintiendraient leur tendance à la hausse avec une croissance de 4,4% en 2010 ; 4,6% en 2011 et 4,9% en 2012 ; Maitrise de l augmentation du niveau général des prix intérieurs, malgré la hausse des cours des matières importées : 0,7% en 2010 ; 1,3% en 2011 et 2,1% en 2012 ; La demande mondiale adressée au Maroc serait en ralentissement en 2012 et n augmenterait que de 2,1% au lieu de 5,6% en 2011 Une stabilité des recettes du tourisme international et des transferts des MRE à leurs niveaux de 2011 et légère reprise des investissements directs étrangers de 10% après leur forte baisse de 37,2% en Accroissement prévu de la consommation finale nationale à un rythme moins rapide que celui du PIB nominal, dégageant une légère amélioration de l épargne intérieure, de 23% du PIB en 2011 à 23,6% en Prévisions basées sur : *l évolution de l environnement international*, les résultats des enquêtes trimestrielles et d analyse de conjoncture* La production agricole durant la campagne 2011/2012, tenant compte du volume pluviométrique observé jusqu au mois de janvier 3

4 Balance commerciale : le déficit passe à -16.6% Inflation : établit à 0.9% Avoirs extérieurs nets : Repli de 14.6% -en glissement annuel- Encours des bons du Trésor : établit à 329,2 Mds dhs Cours de change : Mad/euro :-0.27% Mad /Dollar:+1.23% MASI : Evolution mensuelle de +1.66% 4

5 Analyse du marché boursier Pour le deuxième mois de l année 2012, le MASI clôture en progression mensuelle de 1,66% à Points, portant ainsi sa performance annuelle à 3.37%. Depuis le plus bas à 10716pts atteint en août dernier, l indice s est amélioré de 6.36%. Cette évolution peut être scindée en deux phases majeures. Plus haut du mois ,62 pts Plus bas du mois ,88 pts Première phase allant du 01/02 au 08/02 : Enchainant la tendance haussière du mois de Janvier, le MASI a évolué favorablement durant les 8 premiers jours du mois de février de 2,7% atteignant ainsi un plus haut du mois de ,62 points. Une légère tendance haussière expliquée principalement par une anticipation des résultats de la part des investisseurs qui se sont intéressés particulièrement au secteur des assurances et des cimenteries. Deuxième phase allant du 08/02 au 29/02 : Caractérisée par le retour de l atonie du marché, au courant de cette phase l indice de toutes les valeurs à atteint un plus bas de ,88 points. Une phase d hésitation malgré les publications globalement satisfaisantes des sociétés ayant affiché leurs résultats annuels. A fin février le MASI s est arrêté sur une valeur de points (en dépréciation de 11% par rapport à la même période en 2011, où le MASI était de points) 5

6 Clôture dans le vert! Après avoir globalement évolué dans le rouge, les deux indices de la place casablancaise clôturent sur une note positive. Ainsi, le Masi s est apprécié de 0.23% à points, tandis que le Madex a enregistré une hausse de 0.23% à points. Par ailleurs, le volume global des échanges s établit à 59.8 milions de DH transigé sur le marché central. Il est à noter que les volumes sur MAROC TELECOM, ATTIJARIWAFA BANK et ADDOHA ont représenté 68% du volume global avec des flux respectifs de 19.6, 11.5 et 9.5 million de DH. Concernant les variations, FERTIMA progresse de 6% à DH, suivie par TASLIF qui se bonifie de 5.66% à 33.6 DH et enfin de LYDEC qui grimpe de 4.2% à 372 DH. A l inverse DIAC SALAF recule de 5.99% à DH tandis que LABEL VIE se délaisse de 2.81% à DH et enfin STOKVIS AFRIQUE régresse de 2.46 % à DH. 6

7 Récapitulatif de publications annuelles des sociétés Chiffre d affaires en Mdhs Résultat d exploitation en Mdhs RNPG en Mdhs Secteur Valeur 31/12/10 31/12/11 Var 31/12/10 31/12/11 Var 31/12/10 31/12/11 Var Banques AWB (consolidés) CIH (consolidés) ,3% % % ,5% % % Energie Agro Ass MOX Af. Gaz C L E (consolidés) WAA CNIA (consolidés) % % % % % % % % % % % % % Stes de fin SOFAC % % BTP HOLCIM AFI % % % % % Services Lydec % % 7

8 Focus sur valeur CIH Indicateurs sociaux à fin décembre 2011 En KDH Déc 2009 Déc 2010 Déc 2011 Var PNB % R.brut d exploitation analytique % Résultat d exploitation % Résultat net % Progression du résultat brut d exploitation de 13.6% suite à la hausse du PNB et la maitrise des charges d exploitation. Augmentation du résultat d exploitation grâce à la baisse de 91% du cout du risque résultant d une couverture des risques de crédit de l exercice et des reprises de provisions. Progression du résultat net de 180% qui s est établit à 405.5Mdhs à fin Indicateurs financiers consolidés Progression du résultat brut d exploitation de 20%, suite à la bonne tenue des indicateurs sociaux et de la déconsolidation à fin 2010 des actifs hôteliers. Amélioration du RNPG de 58.2%, soit 368 Mdhs à fin Appréciation du total bilan de 11%, soit Mdhs à fin Perspectives 2012 Profitant de la finalisation de son processus d assainissement et de la maîtrise de ses frais d exploitation, CIH a renforcé sa position au sein du secteur bancaire courant l année 2011 ; une année de renforcement de son activité autour de ses trois métiers (particuliers et professionnels, immobilier et entreprises). A mi-chemin de son plan de développement , la banque compte poursuivre son effort de collecte des ressources et la consolidation de sa position dans les crédits immobiliers. CIH compte également émettre un emprunt obligataire de 1 Milliard MAD sur une maturité de 5 à 10 ans et relever le plafond d émission des CD de 5 milliards à 7 milliards de dhs. 8