habari responsability Newsletter

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1 habari responsability Newsletter Edition 01/2013 Chères lectrices, chers lecteurs, Dix ans d investissement dans de nouvelles perspectives. C est le slogan que nous avons choisi pour 2013 puisque responsability fête son dixième anniversaire. Le mot perspective signifie «ouverture sur l avenir». Il est également synonyme de chance, d opportunité, de possibilité et de voie. Et c est exactement dans cette optique que s inscrit l objectif de notre entreprise : nous souhaitons établir des ponts entre les investisseurs qui souhaitent placer leur argent de manière judicieuse et les entreprises dans les pays en voie de développement qui, grâce à ce financement, peuvent contribuer au développement économique et social de leur pays. Ainsi, depuis dix ans, nous ouvrons non seulement de nouvelles perspectives, mais créons aussi des valeurs réelles, ici et là-bas. responsability se compose désormais d une solide équipe d une centaine de spécialistes. L entreprise est répartie sur cinq sites et continue de se développer. Avec un portefeuille sous gestion de plus de 1,4 milliard d USD, responsability compte parmi les leaders mondiaux en gestion de placements dans le domaine du financement du développement dans le secteur privé. Je souhaite remercier tous les investisseurs qui nous ont accordé leur confiance au cours de ces dix dernières années et qui, comme nous, sont persuadés que le développement social est un placement d avenir capable de générer des rendements financiers solides. Dans le domaine de la microfinance, nous travaillons actuellement avec un portefeuille regroupant près de 300 institutions financières dans plus de 70 pays. Grâce à l expérience que nous avons acquise au cours de ces dix dernières années, nous avons pu rallier à notre cause de grands investisseurs institutionnels ainsi que des personnes privées. Le fait que nos placements génèrent des rendements solides même en période de conjoncture difficile et que le secteur a largement prouvé sa résistance à la crise est un argument particulièrement convaincant pour les investisseurs. Le marché de la microfinance a certes connu quelques difficultés, notamment dans l Etat indien d Andhra Pradesh, mais celles-ci avaient des raisons bien spécifiques. Vous trouverez de plus amples informations à ce sujet dans notre article de fond. Quant à notre Microfinance Market Outlook 2013, il vous donnera un aperçu du marché en général. Dans ce numéro Le marché de la microfinance La microfinance en Inde aujourd hui : un marché stable, des perspectives positives 2 Etude de marché Microfinance Market Outlook 2013 : Fort endettement, croissance faible? Pas ici! 4 Développement du marché financier Bai Tushum, Kirghizstan : un exemple éclatant de transformation réussie 4 responsability Participations AG Profiter à long terme de la croissance dans les pays en voie de développement 6 Fair Trade responsability publie une étude consacrée à la culture du café issu du commerce équitable du Costa Rica 7 Editorial Klaus Tischhauser Co-Founder & CEO responsability Social Investments AG Outre le financement en dette, nous proposons aux prestataires de services financiers dans les pays en voie de développement des produits de financement sous la forme de capitaux propres afin de leur permettre de se développer encore plus ou d entamer leur transformation en banques d affaires (voir l article sur Bai Tushum dans cette édition). Des produits financiers qui s accompagnent de nouveaux vecteurs de placement tels que

2 responsability Participations AG, une société anonyme de droit suisse créée en 2012 à laquelle nous consacrons également un article dans cette édition. Les placements dans l agriculture durable faisant partie de notre portefeuille depuis le début, nous avons créé en 2012 notre premier Fair Trade Fund autonome. Celui-ci se développe également de façon positive. Très engagée, notre équipe d Investment Officers contribue fortement au développement du marché et son savoir-faire dans ce domaine nous permet de nous positionner en tant que leader. Vous pouvez lire à ce sujet notre Research Insight sur le thème du café issu du commerce équitable du Costa Rica. Nous participons en outre au capital d entreprises prometteuses dans les domaines de l énergie, de la santé, de la formation et des technologies de l information, ce qui permet à nos investisseurs de profiter de la croissance dans ces domaines. Ces dix dernières années ont été synonyme de réussite pour responsability : les investissements ayant un impact sur le développement se sont avérés être une tendance sur le long terme et la crise sur les marchés financiers internationaux a démontré que notre concept de placement pouvait générer des rendements durables. Notre objectif est de conserver le même enthousiasme et d ouvrir de nouvelles perspectives en proposant des possibilités de placement toujours aussi intéressantes. Nous espérons que vous continuerez à nous accompagner sur cette voie. Klaus Tischhauser Co-Founder & CEO Le marché de la microfinance La microfinance en Inde aujourd hui : un marché stable, des perspectives positives L Inde a longtemps été considérée comme le marché phare de l industrie de la microfinance. Mais il y a deux ans, cette belle histoire a soudain pris fin dans l Etat de l Andhra Pradesh, ce qui a eu un impact considérable sur le reste du pays. Aujourd hui, le marché indien s est stabilisé et a retrouvé le chemin de la croissance. Les seuls exclus de la croissance sont l Andhra Pradesh et les institutions de microfinance peu établies et de moindre taille. Les économistes de responsability analysent ici les tenants et les aboutissants de cette crise ainsi que ses conséquences, et montrent comment responsability relève les défis posés par un environnement de marché en perpétuelle évolution. Tout a commencé au cours de l été 2010 : les journaux indiens ont parlé d emprunteurs de microcrédits désespérés qui, incapables de rembourser leurs dettes, se suicidaient. Cela se passait dans l Etat indien de l Andhra Pradesh. Le gouvernement local est intervenu en promulguant une nouvelle loi, communément appelée Andhra Pradesh Act, qui mettait pour ainsi dire fin à l engagement des institutions de microfinance privées dans l Etat de l Andhra Pradesh. Parallèlement à cela, le gouvernement local a recommandé aux emprunteurs de ne plus rembourser leurs dettes. Le secteur florissant de la microfinance : un concurrent des programmes publics Les décisions prises avaient soi-disant pour objectif de protéger la population pauvre de la surchauffe du secteur de la microfinance, mais la plupart des experts s accordaient pour dire que les réelles motivations du gouvernement étaient d une toute autre nature, le secteur privé de la microfinance en plein essor étant considéré comme un dangereux concurrent des programmes publics. Deux bonnes années après l intervention du gouvernement, l impact est évident : au lieu de protéger les ménages à faibles revenus, la nouvelle loi a rendu leur situation encore plus précaire. En octobre 2010, environ 30 millions de ménages défavorisés avaient pu accéder à différents services financiers formels à des taux inférieurs à 30 % via les institutions de microfinance (IMF). Actuellement, des millions de ménages, pour la plupart vivant dans l Etat de l Andhra Pradesh, sont de nouveau tributaires des services de prêteurs informels qui appliquent des taux pouvant atteindre 150 %, travaillent de manière bien moins transparente et ne font pas de cadeaux à ceux qui leur doivent de l argent. 2

3 Une économie au point mort due à l absence de microfinance Autre conséquence de la crise subie par l Andhra Pradesh : partout en Inde, les IMF ont eu du mal à continuer d obtenir un accès au refinancement, les investisseurs craignant en effet que des décisions similaires à celles de l Andhra Pradesh ne soient prises. Même si finalement ces craintes se sont révélées injustifiées, l effondrement du secteur de la microfinance a étouffé le développement économique de millions de ménages défavorisés et bloqué leur accès aux services financiers de base tels que le financement par l emprunt et les assurances. La Banque centrale indienne (RBI) estime le nombre de personnes privées d accès à des services financiers formels en Inde à plus de 450 millions. Le pays est confronté à une tâche urgente : stimuler la croissance d un secteur financier dans son ensemble, afin de permettre aux ménages indiens de développer leurs affaires et d améliorer leurs conditions de vie. Un marché financier qui fonctionne bien se traduirait par davantage de volumes, d efficacité et de force d innovation et mettrait à disposition les moyens nécessaires pour que les pauvres du pays aient eux aussi droit à un développement économique durable. Une nouvelle législation nationale qui redonne de l espoir Le gouvernement central indien a élaboré un projet de loi national sur la microfinance. Si ce projet de loi est approuvé par le Parlement, il remplacera la législation nationale et celle de l Etat de l Andhra Pradesh. Le nouveau cadre légal comporte quelques éléments positifs, comme l obligation de travailler avec un bureau de crédit. D autres éléments, comme le plafonnement des marges, risquent par contre de compliquer à l extrême les services aux clients à faibles revenus. Ceci étant dit, ce recueil de lois, dont l objectif est de stabiliser le secteur et d instaurer la banque nationale comme la seule instance de régulation, constitue un pas dans la bonne direction. Aujourd hui, les conséquences de la crise se font toujours sentir partout en Inde. En l absence de refinancement, de nombreuses IMF indiennes n ont pas été capables de renouveler les prêts à leurs clients. Malgré cela, la qualité du portefeuille en Inde, hors Andhra Pradesh, est globalement restée très bonne. Entre-temps, le secteur indien de la microfinance dispose à nouveau de fonds et un nombre croissant d IMF s efforcent une fois de plus de satisfaire l énorme demande de services financiers formels abordables. Quant aux perspectives du secteur de la microfinance dans l Etat de l Andhra Pradesh, elles restent incertaines. A ce jour, plus d un milliard de dollars de prêts n a pas été remboursé et, du fait de l Andhra Pradesh Act, les IMF ne peuvent réclamer cet argent. Les IMF devant constituer des provisions pour couvrir le risque de perte potentielle de leur portefeuille, elles sont nombreuses à présenter des résultats négatifs pour ce qui est de leurs capitaux propres. Seul un amendement législatif pourrait leur permettre de recouvrer les fonds perdus. responsability en Inde Lorsque, quasiment du jour au lendemain, le marché privé de la microfinance s est effondré dans l Etat de l Andhra Pradesh, responsability n investissait pas directement dans cet Etat. En réaction à ces évènements, tout nouvel investissement en Inde a été stoppé à court terme : une restriction rendue possible par l importante diversification géographique de nos placements. Depuis mi-2011, la tendance s inverse à nouveau sur le marché indien de la microfinance; il s est stabilisé et se caractérise à nouveau par de la croissance. Cette croissance se concentre toutefois sur l Inde hors Andhra Pradesh et les grandes IMF établies. responsability gère en conséquence son portefeuille de plus de 20 IMF, ce qui correspond à un volume total de placements de plus de 57 millions d USD. Auteur : Marco Fischer, Senior Research Analyst, responsability 3

4 Etude de marché Microfinance Market Outlook 2013 : Fort endettement, croissance faible? Pas ici! responsability présente pour la troisième année consécutive le rapport Microfinance Market Outlook. Ces perspectives de marché s appuient sur une analyse réalisée par responsability sur les chiffres de 200 institutions de microfinance et sur une enquête exhaustive menée auprès d experts sectoriels représentant l ensemble des principaux marchés de la microfinance du monde entier. Parmi ces experts figuraient des décisionnaires des institutions de microfinance, des agences de notation ainsi que des investisseurs et des consultants. La thèse centrale pour 2013 : un potentiel de rendement solide, la persistance d une volatilité basse et la contribution au développement social dans les pays pertinents pour les investisseurs continuent d offrir des perspectives positives pour les investissements dans la microfinance. Globalement, en 2012, le secteur de la microfinance a progressé de près de 20 % et de nombreux éléments portent à croire que cette tendance se maintiendra en Alors que les pays industrialisés devraient entamer une troisième année consécutive de stagnation, les économies en voie de développement et les marchés émergents devraient rester attractifs en raison du dynamisme persistant de leur croissance économique : selon le Fonds monétaire international, le produit intérieur brut des 15 principaux marchés de la microfinance devrait connaître une croissance réelle de 6,2 % en A l échelle mondiale, les institutions de microfinance enregistrent une demande de refinancement constante. Outre ceux d Asie du Sud et de l Est, les marchés de la microfinance d Afrique connaissent une forte croissance, notamment grâce aux progrès technologiques réalisés (les transactions de paiement via téléphone mobile par exemple). Du côté des placements, avec un volume total de près de quatre milliards d USD, les placements Debt dominent le marché. On constate toutefois un intérêt croissant pour les placements Equity : depuis 2008, ces derniers ont doublé pour atteindre près d un milliard d USD. Les institutions de microfinance doivent leur stabilité au fait que 96 % des crédits accordés ont été remboursés en totalité. Selon les experts interrogés dans le cadre du rapport, les institutions sont surtout mises en danger par l instrumentalisation politique. Un monitoring professionnel des risques de pays et une large diversification offrent dans ce cas une protection efficace aux investisseurs. Alors que certaines actions Emerging Market cotées ont continué à décevoir en 2012, et que les rendements des obligations Emerging Market ont atteint des niveaux historiquement bas, la gestion directe de placements Debt et Equity non cotés permet à responsability de continuer à dégager de bons résultats. Vous pouvez consulter le rapport Microfinance Market Outlook 2013 sur Market_Outlook_2013_FR Développement du marché financier Bai Tushum, Kirghizstan : un exemple éclatant de transformation réussie Les millions de personnes vivant dans les pays émergents et en voie de développement accèdent principalement aux services financiers via des institutions de microfinance (IMF). En général, celles-ci proposent en majorité des crédits. Pour élargir la gamme de produits aux dépôts d épargne et à d autres produits financiers, les IMF doivent se soumettre entre autres à une réglementation et présenter une structure de propriété transparente. La plupart du temps, ce processus, également appelé transformation, passe par plusieurs étapes avant d atteindre sa maturité. L IMF kirghize Bai Tushum est un exemple réussi d une telle transformation au sein du portefeuille de placement de responsability. Le Kirghizstan est un pays d Asie centrale comptant 5,5 millions d habitants dont la superficie équivaut à cinq fois celle de la Suisse. Dans ce pays où le secteur bancaire classique est sous-développé, la microfinance revêt une grande importance. Ainsi, le pays ne dispose en moyenne que de sept agences bancaires pour adultes. En Suisse, ce chiffre s élève à 51 agences (source : FMI, Financial Access Survey). Kirghizstan : le fief de la microfinance en Asie centrale Contrairement au secteur bancaire classique, le secteur de la microfinance kirghize compte parmi les plus développés d Asie centrale. Parallèlement aux plus de 400 petites IMF, cinq acteurs se partagent au total les deux tiers de l ensemble du portefeuille de crédits. 4

5 L une de ces IMF est Bai Tushum, en français «la récolte abondante». Elle a été fondée en 2000 entre autres par Caritas Suisse comme organisation non gouvernementale (ONG), qui cible stratégiquement une majorité de clients vivant dans des zones rurales, et n était soumise à l origine à aucune réglementation. Au cours des douze dernières années, l IMF, dirigée en majorité par des femmes, s est toutefois développée en continu et se soumet aujourd hui à la surveillance de la Banque nationale du Kirghizstan. Grâce à cette dernière, Bai Tushum a fini par décrocher une licence bancaire en novembre Ainsi, le dernier obstacle sur la voie d une banque à part entière, en mesure de proposer une gamme de produits complète, a été franchi. Le processus de transformation de Bai Tushum constitue une histoire à succès jusqu à présent unique au Kirghizstan. Les étapes-clé de la transformation de Bai Tushum 2000 L ONG américaine ACDI/VOCA et Caritas Suisse fondent l ONG Bai Tushum 2002 La Banque nationale du Kirghizstan (NBKR) accorde à Bai Tushum la certification en tant qu agence de microcrédit (MCA) 2005 Bai Tushum passe du statut d agence de microcrédit à celui de société de microcrédit (MCC). responsability investit pour la première fois sous forme de dette 2009 La société de microcrédit se transforme en entreprise de microfinance (MFC). Entrée du premier actionnaire international 2011 Bai Tushum se voit accorder une licence d institut de dépôt responsability devient actionnaire Novembre La NBKR accorde à Bai Tushum la licence bancaire 2012 responsability soutient et accompagne activement Bai Tushum depuis 2005 dans son évolution, tout d abord par le biais de produits dont elle gère sous forme de dette et, depuis 2011, également en tant qu actionnaire siégeant au Conseil d administration. responsability est ainsi en mesure d aider l entreprise de manière ciblée grâce à ses profondes connaissances acquises dans le cadre de ses nombreuses années d activité dans le domaine de la microfinance dans plus de 70 pays. Pour l IMF comme pour ses parties directement impliquées, une transformation est souhaitable pour diverses raisons. L obtention de la licence bancaire permet entre autres à Bai Tushum d élargir sa gamme de produits. Parallèlement aux affaires de crédit possibles depuis les débuts et les dépôts d épargne déjà quelque peu consolidés, la banque peut désormais procéder à des paiements interbancaires ou proposer à ses clients des paiements de transfert internationaux, appelés effets. Représentant 29 % du PIB chaque année, ces derniers sont particulièrement importants pour l économie kirghize et ses acteurs. Plus d efficacité, moins d intérêts 120 A long terme, on peut également s attendre à ce que les effets d échelle 100 fassent baisser les coûts opérationnels de la banque et augmenter son efficacité. Ces effets profitent alors aussi aux clients grâce par exemple à une 80 baisse des taux d intérêt pour les affaires de crédit ou des conditions intéressantes pour l ouverture d un compte 60 épargne. Les IMF qui croissent continuellement contribuent de manière décisive à la formation d un secteur financier durable dans le pays. Par chance, Bai Tushum ne constitue pas une 40 exception dans le monde. En effet, parmi les 240 IMF que responsability compte dans son portefeuille de placements, 20 plus de 85 transformations à divers stades ont déjà pu être observées. Nombre de transformations d'imf 0 Nombre de transformations d IMF au sein du portefeuille de placement de responsability Nombre de transformations d'imf Banques Instituts de dépôt régulés Instituts régulés sans dépôt Instituts non régulés Banques Auteur : Carola Hug, Junior Research Analyst, responsability Instituts de dépôt régulés Instituts régulés sans dépôt Instituts non régulés 5

6 responsability Participations AG Profiter à long terme de la croissance dans les pays en voie de développement responsability investit depuis maintenant 10 ans dans des entreprises financières situées dans les pays en voie de développement et les pays émergents, contribuant ainsi durablement au développement positif et durable de ces marchés financiers. Outre différents fonds se caractérisant par une très large diversification, depuis 2012, responsability offre aux investisseurs qualifiés la possibilité, via responsability Participations AG, une société anonyme de droit suisse, de participer au capital de certaines institutions financières dans les marchés en expansion, et ainsi de contribuer encore plus largement au potentiel de développement de ces entreprises. Développer les marchés financiers et ainsi faciliter l accès des populations à faibles et moyens revenus aux services financiers est une condition essentielle au développement économique d un pays. Cela permet en effet d encourager le progrès social et de contribuer à l augmentation des revenus. Dans les pays en voie de développement et les pays émergents, souvent, le secteur financier est encore peu développé. La croissance économique accélérée que connaissent la plupart de ces pays depuis deux décennies a entraîné une hausse de la demande en services financiers de la part des entreprises et des personnes privées. Pour répondre à cette demande, les institutions financières ont besoin d augmenter considérablement leur capital actuel, sous la forme de capitaux étrangers et de capitaux propres. Une expérience fructueuse dans le domaine de la microfinance responsability investit avec succès depuis maintenant 10 ans dans des institutions de microfinance et collabore actuellement avec près de 300 prestataires de services financiers dans plus de 70 pays. En termes de minimisation des risques, les fonds gérés par responsability sont très diversifiés. Cette diversification ne permet toutefois pas de plus grandes participations avec capitaux propres dans le cadre des fonds actuels. Mais, en regard du potentiel de croissance des marchés financiers dans nos pays pertinents pour les investisseurs, cette forme d investissement est particulièrement intéressante. Grâce à ce type de participations, accompagnées de mesures permettant de soutenir activement les membres de la direction, les institutions financières peuvent bien souvent engager une première phase substantielle de développement et réaliser ainsi une plus-value attractive. Participations Equity : un effet de levier plus important C est là que responsability Participations entre en jeu. Cette société anonyme de droit suisse a été créée en Elle investit directement dans des intermédiaires financiers non cotés qui, dans les pays en voie de développement et les pays émergents, financent les ménages à faibles revenus ainsi que les petites et moyennes entreprises. Parmi ces entreprises peuvent figurer des banques déjà bien établies qui souhaitent lancer leur prochaine étape de croissance, des holdings composés de plusieurs banques dans différents pays, ou des institutions bancaires pas encore réglementées et souhaitant acquérir une licence bancaire. Les avantages que responsability Participations propose aux investisseurs qualifiés sont évidents : ils accèdent à des entreprises non cotées dans certains marchés en expansion dans lesquels il est difficile d investir via des produits de placement traditionnels. En cas de volatilité basse, les investisseurs investissent dans le modèle transparent de la banque de détail classique et peuvent ainsi contribuer réellement au développement des pays concernés. responsability Participations repose sur le partenariat à long terme. La participation est ouverte dans le temps et n est pas adaptée aux placements à court terme. Malgré cette restriction, nous avons constaté un intérêt pour ce placement dès la première année. responsability travaille actuellement à une autre augmentation de capital. Ce qu offre responsability Participations Des possibilités de profiter du potentiel de croissance dans les pays en voie de développement et les pays émergents Un accès aux pays dans lesquels il est difficile d investir via des produits de placement traditionnels Des perspectives de rendement attractives en cas de volatilité basse Un accès au modèle transparent de la banque de détail, avec une base potentielle de 700 millions de clients Auteur : Ulli Janett, Senior Marketing & Communications Manager. responsability 6

7 Research Insight responsability publie une étude consacrée à la culture du café issu du commerce équitable du Costa Rica Chaque jour, deux milliards de tasses de café sont consommées dans le monde. Le produit brut est principalement produit par 25 millions de petits cultivateurs dans plus de 50 pays en voie de développement. La grande majorité d entre eux vit dans la misère, en dépit de la forte demande mondiale pour leur production. Le commerce équitable doit permettre de libérer le potentiel de ces exploitants et d améliorer leur qualité de vie. Le Costa Rica est l exemple même d un développement réussi du secteur du café : ici, les petits exploitants dégagent des revenus plus importants que la plupart de leurs homologues dans d autres régions du monde. L étude responsability, Café issu du commerce équitable du Costa Rica : l histoire à succès des petits exploitants, analyse les éléments qui sont à la base du succès au Costa Rica. Nos économistes ont identifié trois domaines clés de réussite : 1) un environnement favorable servi par une politique sectorielle largement étayée, une règlementation transparente, un travail de recherche efficace et une focalisation sur la productivité et la qualité 2) des organisations de producteurs fortes pour réaliser des économies d échelle, à la gestion efficace, engendrant de moindres coûts de transaction au bénéfice des ventes et des prix 3) un accès au financement, condition préalable nécessaire au fonctionnement, à la croissance et au développement réussi des organisations de producteurs. A l échelle mondiale, on compte environ 40 millions de cultivateurs membres d organisations de producteurs et souffrant d un manque d accès au financement. Leur besoin financier global est estimé à environ 80 milliards d USD. Le secteur du commerce équitable présente donc un grand potentiel et offre des opportunités correspondantes aux investisseurs. Les investissements dans le commerce équitable visent donc à libérer le potentiel des petites exploitations grâce au financement. Le Research Insight complet intitulé Café issu du commerce équitable du Costa Rica : l histoire à succès des petits exploitants est consultable sur Information juridique Ce document a été élaboré par responsability Social Investments AG. Les informations contenues dans le présent document (ci-après «informations») se basent sur des sources considérées comme fiables ; toutefois, il n y a aucune garantie quant à l exactitude et à l exhaustivité de ces dernières. Les informations peuvent être modifiées à tout moment sans obligation d en informer les destinataires. Sauf mention contraire, les chiffres ne sont ni vérifiés ni garantis. L ensemble des actions entreprises sur la base de ces informations s effectue sous la responsabilité et au risque des seuls destinataires. Ce document est fourni exclusivement à titre d information. Les informations ne dispensent pas la personne qui les reçoit de les juger par elle-même. Die responsability Participations AG (ci-après «produit financier») n est pas un placement collectif au sens de la Loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux et n est soumis ni à l obligation d approbation ni à la surveillance de l Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA. Les investisseurs du produit financier doivent être des investisseurs qualifiés selon la définition qu en donnent l Ordonnance suisse sur les placements collectifs de capitaux ainsi que les dispositions d exécution y afférentes. Des citations du présent document sont autorisées pour autant que la source soit mentionnée responsability Social Investments AG. Tous droits réservés. responsability Social Investments AG Josefstrasse 59, 8005 Zurich, Suisse Téléphone , Fax