Rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds

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1 Fonds immobiier canadien CIBC Rapport annue de a direction sur e rendement du fonds pour eercice cos e 31 décembre 2015 Tous es chiffres sont en doars canadiens, sauf indication contraire Le présent rapport annue de a direction sur e rendement du fonds contient es faits saiants financiers, mais n incut pas es états financiers annues du fonds d investissement Si vous n avez pas reçu un eempaire des états financiers annues avec e présent rapport annue de a direction sur e rendement du fonds, vous pouvez obtenir un eempaire des états financiers annues sur demande et sans frais, en composant e , en nous écrivant à a Banque CIBC, 18 York Street, Suite 1300, Toronto (Ontario) M5J 2T8, ou en consutant e site wwwcibccom/fondsmutues ou e site SEDAR à adresse wwwsedarcom Les porteurs de parts peuvent égaement obtenir de cette façon es poitiques et procédures de vote par procuration, e dossier de vote par procuration et information trimestriee sur e portefeuie Anayse du rendement du fonds par a direction Objectif et stratégies de pacement Objectif de pacement : Le Fonds immobiier canadien CIBC (Fonds) cherche à procurer une croissance à ong terme par appréciation du capita en investissant principaement dans e secteur immobiier canadien Stratégies de pacement : Le Fonds utiise une approche ascendante du choi des sociétés fondée sur une évauation de a quaité des propriétés et sur une évauation des antécédents de a direction Cette approche cibe des titres qui sont sous-évaués par rapport à d autres titres simiaires seon des critères étabis Le Fonds investira dans des parts de fiducie de pacement immobiier et dans es actions immobiières canadiennes cotées en Bourse Risque Le Fonds est un fonds d actions de immobiier qui s adresse au investisseurs ayant un horizon de pacement à ong terme et pouvant toérer un risque de pacement modéré Pour a période cose e 31 décembre 2015, e niveau de risque goba du Fonds est resté identique à ceui mentionné dans son prospectus simpifié Résutats d'epoitation Lincuden Investment Management Limited (société affiiée de Morguard Financia Corp) est e sous-conseier en vaeurs (sous-conseier) du Fonds Le commentaire qui suit présente un sommaire des résutats d epoitation pour a période cose e 31 décembre 2015 Tous es montants sont en miiers de doars, sauf indication contraire La vaeur iquidative du Fonds est passée de $ au 31 décembre 2014 à $ au 31 décembre 2015, en baisse de 11 % pour a période La baisse gobae de a vaeur iquidative découe des rachats nets de $ qui ont été en partie contrebaancés par e rendement positif des pacements Les parts de catégorie A du Fonds ont dégagé un rendement de 2,3 % pour a période, contre -8,3 % pour son indice de référence principa, soit indice composé S&P/TSX (indice de référence) Le rendement du Fonds tient compte des frais et des charges, ce qui n est pas e cas de indice de référence Voir a section Rendement passé pour connaître es rendements des autres catégories de parts offertes par e Fonds Pendant une grande partie de a période, es titres des fiducies de pacement immobiier (FPI) d Amérique du Nord ont subi a pression eercée par attente d un reèvement des tau d intérêt par e Consei des gouverneurs de a Réserve fédérae américaine (Réserve fédérae), ce qui s est traduit par une voatiité accrue avant chaque réunion de a Réserve fédérae Le recu marqué des pri du pétroe a eu une incidence négative sur évauation du marché de immobiier en Aberta, e secteur de énergie s étant affaibi La pupart des FPI diversifiées détenant des positions en Aberta, es cours de eurs titres ont subi différents niveau de pression En outre, en raison de a faibesse des pri du pétroe et du recu du doar canadien qui en a découé, de nombreu investisseurs étrangers ont fui es marchés boursiers canadiens, accentuant a pression sur es titres des FPI L importance accordée par e Fonds au titres du secteur de immobiier a contribué à son rendement reatif En effet, es titres des sociétés immobiières ont dégagé un rendement supérieur à ceui des marchés boursiers canadiens en généra, mesuré par indice composé S&P/TSX et ont été soutenus par des rendements soides et des fu de trésorerie stabes L eposition du Fonds au doar américain a égaement favorisé e rendement, beaucoup de FPI canadiennes détenant d importantes positions américaines, qui ont profité de a force du doar américain et de a reance de économie américaine Parmi es titres qui ont e pus contribué au rendement du Fonds, mentionnons Brookfied Asset Management Inc (Brookfied Asset Management), Brookfied Property Partners LP (Brookfied Property Partners) et WPT Industria REIT (WPT Industria) Le cours de action de Brookfied Asset Management a progressé de 13,9 % grâce à a montée en puissance de ses activités de gestion

2 Fonds immobiier canadien CIBC d actifs, de pus en pus d institutions cherchant à investir dans des fonds iés à des actifs physiques La société a égaement profité de incidence de a faibesse du doar canadien sur son portefeuie mondia Brookfied Property Partners (qui a dégagé un rendement de 27,3 %) a bénéficié des améiorations de son portefeuie d actifs situés dans e centre de Manhattan ainsi que de a faibesse du doar canadien WPT Industria (qui a dégagé un rendement de 36,5 %) a profité de a force des marchés industries américains, de a faibesse du doar canadien et de annonce d un eamen stratégique par a société La chute des pri du pétroe a entraîné une iquidation brutae des titres du secteur de immobiier en Aberta et a eercé une pression sur toutes es sociétés ayant une eposition au marchés des immeubes de bureau à Cagary et à Edmonton Cea a considérabement nui au rendement du Fonds La chute des pri du pétroe, a faibesse de a monnaie, e niveau d endettement des consommateurs et es évauations des biens, tous ces facteurs combinés ont conduit de nombreuses institutions mondiaes à se départir de eurs pacements canadiens, ce qui a eu une incidence sur es grandes FPI détenant des titres pus iquides Cea a égèrement nui au rendement du Fonds En outre, e départ du Canada de Target Corporation a augmenté es tau d inoccupation pour un petit nombre de FPI de détai, ce qui a nui au rendement, mais à un degré moindre Parmi es positions ayant queque peu amoindri e rendement figurent Contro4 Corp (Contro4), Aied Properties REIT et Fiducie de pacement immobiier Boardwak Le cours de action de Contro4 (dont e rendement a été de -44,5 %) a recué en réaction à a enteur de a reconnaissance de sa technoogie de maison inteigente par es institutions, et au choi des consommateurs qui priviégient es appareis à unité moins coûteu Le cours de action d Aied Properties REIT a baissé de 11,8 % en raison d un raentissement sur e marché des bureau, particuièrement dans son portefeuie abertain Fiducie de pacement immobiier Boardwak (dont e rendement a été de -162%) a été au prises avec es répercussions de a faibesse des pri du pétroe qui se sont fait ressentir sur es immeubes résidenties de Aberta Le sous-conseier a ajouté e titre de WP Gimcher Inc au Fonds La société de ce propriétaire/epoitant de centres commerciau d importance moyenne résute de a scission des actifs de Simon Property Group Inc Seon e sous-conseier, en raison de absence de couverture par es anaystes et d antécédents d epoitation imités, e titre de a FPI se négociait à un pri très bas et offrait un rendement attrayant Les positions eistantes du Fonds dans H&R REIT, une FPI canadienne à forte capitaisation, ont été augmentées en raison de ses positions importantes dans des titres américains et de a diversification de ses actifs Les titres de Contro4 ont été éiminés du Fonds en raison de a enteur à aquee sa technoogie de maison inteigente s impose et parce que a société fait face à une concurrence accrue Les titres du secteur de hôteerie américain ont dégagé un rendement soide, et es titres que e Fonds détient dans Summit Hote Properties Inc (Summit) ont affiché de soides profits grâce à son portefeuie bien positionné dans des hôtes à service restreint La position du Fonds 2 dans Summit a été réduite car e titre de a FPI avait atteint e pri cibé par e sous-conseier Événements récents Au cours de a période, aucun événement ni aucune activité n a eu d incidence importante sur e Fonds Opérations entre parties iées Les rôes et responsabiités de a Banque Canadienne Impériae de Commerce (Banque CIBC) et de ses sociétés affiiées, en ce qui a trait au Fonds, se résument comme suit et sont assortis des frais et honoraires (coectivement es frais) décrits ci-après Gestionnaire La Banque CIBC est e gestionnaire du Fonds La Banque CIBC reçoit des frais de gestion à égard des activités et de epoitation quotidiennes du Fonds, cacués en fonction de a vaeur iquidative de chaque catégorie de parts du Fonds, comme i est décrit à a section Frais de gestion Le gestionnaire rémunère égaement ses grossistes pour es activités de commerciaisation iées au Fonds De temps à autre, a Banque CIBC fournit des capitau de ancement au Fonds Fiduciaire La Compagnie Trust CIBC, fiiae en propriété ecusive de a Banque CIBC, est e fiduciaire (fiduciaire) du Fonds Le fiduciaire est e tituaire des biens (iquidités et titres) du Fonds pour e compte des porteurs de parts Conseier en vaeurs Le conseier en vaeurs fournit des services de consei en pacement et de gestion de portefeuie au Fonds ou prend des dispositions pour a prestation de ces services GACI, fiiae en propriété ecusive de a Banque CIBC, est e conseier en vaeurs (conseier en vaeurs)du Fonds Paceur Des courtiers et d autres sociétés vendent es parts du Fonds au investisseurs Ces courtiers et autres sociétés comprennent es courtiers iés à a Banque CIBC comme e paceur principa Pacements CIBC inc (Pacements CIBC), a division de courtage à escompte Pro Investisseurs CIBC de Services Investisseurs CIBC inc (SI CIBC), a division Service Impéria CIBC de SI CIBC et a division CIBC Wood Gundy de Marchés mondiau CIBC inc (MM CIBC) Pacements CIBC, SI CIBC et MM CIBC sont des fiiaes en propriété ecusive de a Banque CIBC La Banque CIBC peut payer des commissions de suivi à ces courtiers et sociétés reativement à a vente de parts du Fonds Ces courtiers et autres sociétés peuvent verser une partie de ces commissions de suivi à eurs conseiers qui vendent des parts du Fonds au investisseurs Ententes et rabais de courtage Le conseier en vaeurs et tout sous-conseier prennent des décisions, notamment sur a séection des marchés et des courtiers ainsi que sur a négociation des commissions, en ce qui a trait à acquisition et à a vente de titres en portefeuie, de certains produits

3 Fonds immobiier canadien CIBC dérivés (y compris es contrats à terme standardisés) et à eécution des opérations sur portefeuie Les activités de courtage peuvent être attribuées par e conseier en vaeurs et tout sous-conseier à MM CIBC et CIBC Word Markets Corp, toutes deu fiiaes de a Banque CIBC MM CIBC et CIBC Word Markets Corp peuvent aussi réaiser des marges à a vente de titres à revenu fie et d autres titres et de certains produits dérivés (y compris es contrats à terme) au Fonds La marge correspond à écart entre es cours vendeur et acheteur d un titre dans un marché donné, en ce qui a trait à eécution des opérations sur portefeuie Ee varie seon divers facteurs, comme e type et a iquidité du titre Les courtiers, y compris MM CIBC et CIBC Word Markets Corp, peuvent fournir des biens et des services, autres que ceu reatifs à eécution d ordres, au conseier en vaeurs et à tout sous-conseier en contrepartie partiee du traitement des opérations de courtage par eur entremise (appeés, dans industrie, rabais de courtage) Ces biens et services sont payés à même une partie des commissions de courtage, aident e conseier en vaeurs et tout sous-conseier à prendre des décisions en matière de pacement pour e Fonds ou sont iés directement à eécution des opérations sur portefeuie au nom du Fonds Comme e prévoient es conventions des sous-conseiers, ces rabais de courtage sont conformes au ois appicabes En outre, e gestionnaire peut signer des ententes de récupération de a commission avec certains courtiers à égard du Fonds Toute commission récupérée est versée au Fonds Au cours de a période, des commissions de courtage et d autres frais totaisant $ ont été versés par e Fonds à MM CIBC, et des commissions de courtage et d autres frais totaisant $ ont été versés à CIBC Word Markets Corp Les marges associées au titres à revenu fie et à d autres titres ne sont pas vérifiabes et, pour cette raison, ne peuvent être incuses dans e cacu de ces montants Opérations du Fonds Le Fonds peut concure une ou pusieurs des opérations suivantes (opérations entre parties iées) en se fondant sur es instructions permanentes émises par e Comité d eamen indépendant (CEI): investir dans des titres de participation de a Banque CIBC ou d émetteurs iés à un sous-conseier ou détenir ces titres; investir dans des titres d emprunt non négociés en Bourse de a Banque CIBC ou d un émetteur apparenté, émis dans e cadre d un pacement initia ou achetés sur e marché secondaire, ou détenir de tes titres; faire un pacement dans es titres d un émetteur orsque MM CIBC, CIBC Word Markets Corp ou tout membre du groupe de a Banque CIBC (courtier ié) agit à titre de preneur ferme au cours du pacement des titres ou en tout temps au cours de a période de 60 jours suivant a fin du pacement de ceu-ci (dans e cas d un «pacement privé», en conformité avec a dispense reative au pacements privés accordée par es autorités canadiennes en vaeurs mobiières et es poitiques et procédures portant sur ces pacements); concure avec un courtier ié, orsque ceui-ci agit à titre de mandant, des opérations d achat ou de vente de titres de capitau propres ou de créance; concure des opérations sur devises et sur instruments dérivés iées à des devises dans esquees a contrepartie est un courtier ié; concure des opérations d achat ou de vente de titres avec un autre fonds de pacement ou un compte sous gestion géré par e gestionnaire ou une de ses sociétés affiiées Le CEI eamine au moins une fois par année es opérations entre parties iées à égard desquees i a émis des instructions permanentes Le CEI est tenu d aviser es autorités canadiennes en vaeurs mobiières s i juge qu une décision de pacement n a pas été prise en conformité avec es conditions de son approbation Dépositaire La Compagnie Trust CIBC Meon est e dépositaire du Fonds (dépositaire) Le dépositaire détient a totaité des iquidités et des titres du Fonds et s assure que ces actifs sont conservés séparément des autres iquidités ou titres qu i peut détenir Le dépositaire fournit égaement d autres services au Fonds, y compris a tenue des dossiers et e traitement des opérations de change Les frais et es marges pour es services rendus par e dépositaire et directement iés à eécution des opérations sur portefeuie initiées par GACI à titre de conseier en vaeurs sont payés par GACI ou par e courtier ou es courtiers à a demande de GACI, jusqu à concurrence du montant des crédits découant des rabais de courtage issus des activités de négociation de GACI au nom du Fonds au cours du mois en question Tous es autres frais et marges découant des services rendus par e dépositaire sont payés par e gestionnaire et recouvrés auprès du Fonds La Banque CIBC détient une participation de 50 % dans e dépositaire Fournisseur de services La Société de services de titres mondiau CIBC Meon (STM CIBC) fournit certains services au Fonds, y compris des services de prêt de titres, de comptabiité, d information financière et d évauation de portefeuie Les frais pour ces services sont payés par e gestionnaire et recouvrés auprès du Fonds La Banque CIBC détient indirectement une participation de 50 % dans STM CIBC 3

4 Fonds immobiier canadien CIBC Faits saiants financiers Les tabeau ci-dessous présentent es principaes informations financières sur e Fonds et ont pour objet de vous aider à mieu comprendre e rendement financier du Fonds pour es périodes coses e 31 décembre Actif net par part¹ du Fonds parts de catégorie A Actif net au début de a période 28,98 $ 25,51 $ 26,22 $ 21,98 $ 20,75 $ Augmentation (diminution) iée à epoitation : Tota des produits (0,66) $ 0,28 $ 0,42 $ 0,70 $ 0,55 $ Tota des charges (0,98) (0,89) (0,85) (0,73) (0,62) Profits réaisés (pertes réaisées) pour a période 2,81 2,11 2,39 2,34 1,25 Profits atents (pertes atentes) pour a période (0,40) 1,99 (2,83) 1,75 (0,03) Augmentation (diminution) totae iée à epoitation 2 0,77 $ 3,49 $ (0,87) $ 4,06 $ 1,15 $ Distributions : Du revenu de pacement (à ecusion des dividendes) $ $ $ $ $ Des dividendes Des gains en capita Remboursement de capita Tota des distributions 3 $ $ $ $ $ Actif net à a fin de a période 29,66 $ 28,98 $ 25,51 $ 26,12 $ 21,98 $ 1 Cette information est tirée des états financiers annues audités du Fonds Le Fonds a adopté es Normes internationaes d information financière (IFRS)e1 er janvier 2014 Auparavant, e Fonds préparait ses états financiers conformément au principes comptabes généraement reconnus du Canada (PCGR) tes qu is sont définis dans a Partie V du Manue de CPA Canada Seon es PCGR du Canada, e Fonds évauait a juste vaeur de ses pacements conformément au chapitre 3855 du Manue de 'ICCA, qui eigeait utiisation du cours acheteur pour es positions acheteur et du cours vendeur pour es positions vendeur Par conséquent, actif net par part présenté au états financiers peut différer de a vaeur iquidative cacuée au fins de étabissement du pri des titres du fonds L epication de ces différences se trouve dans es notes des états financiers antérieurs au 1 er janvier 2014 Lors de a première appication des IFRS, e Fonds évaue a juste vaeur de ses pacements à aide des cours de côture, orsque ces cours s inscrivent dans écart acheteur-vendeur Par conséquent, es méthodes comptabes utiisées par e Fonds pour évauation de a juste vaeur des pacements inscrits dans es états financiers sont sembabes au méthodes utiisées pour évauer a vaeur iquidative au fins des opérations avec es porteurs de parts L actif net d ouverture au 1 er janvier 2013 a donc été retraité pour tenir compte des ajustements au méthodes comptabes effectués seon es IFRS Tous es chiffres présentés pour es périodes antérieures au 1 er janvier 2013 ont été préparés seon es PCGR du Canada et es chiffres présentés pour es périodes suivantes ont été préparés seon es IFRS 2 L actif net et es distributions sont fonction du nombre rée de parts en circuation de a période en question Le tota de augmentation ou de a diminution iée à epoitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circuation au cours de a période 3 Les distributions ont été payées au comptant ou réinvesties dans des parts additionnees du Fonds, ou es deu Ratios et données suppémentaires parts de catégorie A Vaeur iquidative totae (en miiers) $ $ $ $ $ Nombre de parts en circuation Ratio des frais de gestion 5 2,97 % 2,97 % 2,98 % 2,95 % 2,96 % Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge 6 3,00 % 3,03 % 2,98 % 2,98 % 3,07 % Ratio des frais d'opération 7 0,09 % 0,10 % 0,16 % 0,22 % 0,21 % Tau de rotation du portefeuie 8 21,47 % 41,07 % 56,87 % 79,12 % 68,00 % Vaeur iquidative par part 29,66 $ 28,98 $ 25,51 $ 26,22 $ 22,03 $ 4 L information est présentée au 31 décembre de toute période indiquée 5 Le ratio des frais de gestion est étabi d après e tota des charges du Fonds (moins es commissions et autres coûts de transaction du portefeuie) engagées par une catégorie de parts ou imputées à une catégorie de parts pour a période indiquée, et i est eprimé en pourcentage annuaisé de a vaeur iquidative moyenne quotidienne de cette catégorie au cours de a période 6 La décision de renoncer au frais de gestion et au charges d epoitation ou de es prendre en charge est au gré du gestionnaire Cette pratique peut se poursuivre indéfiniment ou être abandonnée en tout temps sans avis au porteurs de parts 7 Le ratio des frais d opération représente e tota des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuie avant impôt sur e résutat et est eprimé en pourcentage annuaisé de a vaeur iquidative moyenne quotidienne au cours de a période Les marges associées à a négociation de titres à revenu fie ne sont pas vérifiabes et, pour cette raison, ne sont pas incuses dans e cacu du ratio des frais d opération 8 Le tau de rotation du portefeuie indique dans quee mesure e conseier en vaeurs ou e sous-conseier gère es pacements de ceui-ci Un tau de rotation de 100 % signifie que e fonds achète et vend tous es titres de son portefeuie une fois au cours de a période Pus e tau de rotation au cours d une période est éevé, pus es frais d opération payabes par un fonds sont éevés au cours de cette période, et pus i est probabe qu un investisseur réaise des gains en capita imposabes au cours de eercice I n y a pas nécessairement de ien entre un tau de rotation éevé et e rendement d un fonds 4

5 Fonds immobiier canadien CIBC Actif net par part¹ du Fonds parts de catégorie O Actif net au début de a période Augmentation (diminution) iée à epoitation : 2015 a 10,12 $ b Tota des produits $ Tota des charges Profits réaisés (pertes réaisées) pour a période Profits atents (pertes atentes) pour a période Augmentation (diminution) totae iée à epoitation 2 $ Distributions : Du revenu de pacement (à ecusion des dividendes) $ Des dividendes Des gains en capita Remboursement de capita Tota des distributions 3 $ Actif net à a fin de a période 9,91 $ a Données présentées pour a période du 30 octobre 2015 au 31 décembre 2015 b Correspond au pri e premier jour de a période pendant aquee es activités ont commencé pour a catégorie 1 Cette information est tirée des états financiers annues audités du Fonds Le Fonds a adopté es IFRS e 1 er janvier L actif net et es distributions sont fonction du nombre rée de parts en circuation de a période en question Le tota de augmentation ou de a diminution iée à epoitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circuation au cours de a période 3 Les distributions ont été payées au comptant ou réinvesties dans des parts additionnees du Fonds, ou es deu Ratios et données suppémentaires parts de catégorie O 2015 a Vaeur iquidative totae (en miiers) 4 $ Nombre de parts en circuation 4 1 Ratio des frais de gestion 5 0,00 %* Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge 6 0,42 %* Ratio des frais d'opération 7 0,09 % Tau de rotation du portefeuie 8 21,47 % Vaeur iquidative par part 9,91 $ a Données présentées pour a période du 30 octobre 2015 au 31 décembre 2015 * Le ratio a été annuaisé 4 L information est présentée au 31 décembre de toute période indiquée 5 Le ratio des frais de gestion est étabi d après e tota des charges du Fonds (moins es commissions et autres coûts de transaction du portefeuie) engagées par une catégorie de parts ou imputées à une catégorie de parts pour a période indiquée, et i est eprimé en pourcentage annuaisé de a vaeur iquidative moyenne quotidienne de cette catégorie au cours de a période 6 La décision de renoncer au frais de gestion et au charges d epoitation ou de es prendre en charge est au gré du gestionnaire Cette pratique peut se poursuivre indéfiniment ou être abandonnée en tout temps sans avis au porteurs de parts 7 Le ratio des frais d opération représente e tota des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuie avant impôt sur e résutat et est eprimé en pourcentage annuaisé de a vaeur iquidative moyenne quotidienne au cours de a période Les marges associées à a négociation de titres à revenu fie ne sont pas vérifiabes et, pour cette raison, ne sont pas incuses dans e cacu du ratio des frais d opération 8 Le tau de rotation du portefeuie indique dans quee mesure e conseier en vaeurs ou e sous-conseier gère es pacements de ceui-ci Un tau de rotation de 100 % signifie que e fonds achète et vend tous es titres de son portefeuie une fois au cours de a période Pus e tau de rotation au cours d une période est éevé, pus es frais d opération payabes par un fonds sont éevés au cours de cette période, et pus i est probabe qu un investisseur réaise des gains en capita imposabes au cours de eercice I n y a pas nécessairement de ien entre un tau de rotation éevé et e rendement d un fonds 5

6 Fonds immobiier canadien CIBC Frais de gestion Le Fonds paie, directement ou indirectement, des frais de gestion annues à a Banque CIBC pour couvrir es coûts iés à a gestion du Fonds Ces frais de gestion sont fondés sur a vaeur iquidative du Fonds, cacués quotidiennement et payés mensueement Les frais de gestion sont payés à a Banque CIBC en contrepartie de a prestation de services de gestion, de pacement et de consei iés au portefeuies ou de dispositions prises pour a prestation de ces services Les frais de pubicité et de promotion, es charges indirectes, es commissions de suivi et es frais payés au() sous-conseier(s) en vaeurs sont préevés par a Banque CIBC sur es frais de gestion reçus du Fonds Le Fonds est tenu de payer es taes et impôts appicabes au frais de gestion versés à a Banque CIBC Veuiez vous reporter au prospectus simpifié pour connaître e montant maima des frais de gestion annues pour chaque catégorie de part Pour es parts de catégorie O, es frais de gestion sont négociés ou payés par es porteurs de parts ou seon eurs instructions, ou encore par es courtiers et es gestionnaires discrétionnaires au nom des porteurs de parts, conformément à eurs instructions Ces frais de gestion des parts de catégorie O n ecéderont pas es frais de gestion des parts de catégorie A Le tabeau suivant présente a ventiation des services reçus en contrepartie des frais de gestion, eprimée en pourcentage des frais de gestion tirés du Fonds pour a période cose e 31 décembre 2015, avant renonciation des frais de gestion et prises en charge Parts de catégorie A Commissions de vente et de suivi versées au courtiers 32,66 % Frais d administration, conseis en pacement et profit 67,34 % Rendement passé Les données sur e rendement tiennent compte du réinvestissement des distributions seuement et non des frais d acquisition, de rachat, de pacement ni d autres frais optionnes payabes par un porteur de parts qui auraient fait diminuer es rendements Le rendement passé d un fonds n est pas nécessairement représentatif de son rendement futur Les rendements du Fonds tiennent compte des frais et des charges, et écart dans es rendements entre es catégories de parts est principaement attribuabe au écarts entre es ratios des frais de gestion Se reporter à a section Faits saiants financiers pour connaître e ratio des frais de gestion Rendements annues Le diagramme à barres ci-dessous donne e rendement annue du Fonds pour es périodes présentées et iustre comment e rendement varie d une période à autre Ce diagramme indique en pourcentage quee aurait été a variation, à a hausse ou à a baisse, au 31 décembre de eercice, d un pacement effectué e 1 er janvier, à moins d indication contraire Parts de catégorie A 6

7 Fonds immobiier canadien CIBC Parts de catégorie O a Le rendement de 2015 couvre a période du 30 octobre 2015 au 31 décembre 2015 Rendements composés annues Le tabeau suivant montre e rendement composé annue de chaque catégorie de parts du Fonds pour chacune des périodes indiquées ayant pris fin e 31 décembre 2015 Le rendement tota composé annue est égaement comparé à indice (au indices) de référence du Fonds Le principa indice de référence du Fonds est indice composé S&P/TSX L indice mite du Fonds (indice mite) est composé de ce qui suit : 80 %, indice pafonné de immobiier S&P/TSX 20 %, indice MSCI US REIT 1 an 3 ans 5 ans 10 ans* ou Depuis e début des activités* Date de début des activités Parts de catégorie A 2,3 % 4,2 % 7,4 % 6,0 % 22 septembre 1997 Indice composé S&P/TSX -8,3 % 4,6 % 2,3 % 4,4 % Indice mite 2,2 % 10,0 % 11,6 % 8,0 % Parts de catégorie O -2,1 % 30 octobre 2015 Indice composé S&P/TSX -3,2 % Indice mite -0,7 % *Si une catégorie de parts a été créée i y a moins de 10 ans, e tabeau indique e rendement tota composé annue depuis e début des activités L'indice MSCI US REIT est un indice de capitaisation boursière rajusté en fonction du fottant qui se veut représentatif du secteur américain des fiducies de pacement immobiier I regroupe des sociétés qui eercent des activités iées à a propriété et à a gestion d immeubes L'indice pafonné de immobiier S&P/TSX se veut représentatif du secteur de immobiier canadien I comprend des sociétés inscrites à a Bourse de Toronto qui mènent des activités de gestion et de déveoppement immobiiers La pondération reative de chaque titre est pafonnée à 25 % L'indice composé S&P/TSX se veut représentatif du marché boursier canadien et engobe es pus grandes sociétés cotées à a Bourse de Toronto Une anayse du rendement reatif du Fonds par rapport à son ou à ses indices de référence est présentée dans es Résutats d epoitation 7

8 Fonds immobiier canadien CIBC Aperçu du portefeuie (au 31 décembre 2015) Le sommaire du portefeuie de pacements pourrait changer en raison des opérations courantes dans e portefeuie du fonds de pacement Vous pouvez obtenir une mise à jour trimestriee en consutant e site wwwcibccom/fondsmutues Le tabeau ci-dessous présente es 25 principaes positions du fonds Dans e cas d un fonds comportant moins de 25 positions, toutes es positions sont indiquées % de a vaeur Répartition du portefeuie iquidative Fiducies de pacement immobiier de détai 25,6 Fiducies de pacement immobiier résidentie 17,9 Fiducies de pacement immobiier diversifiées 12,0 Activités immobiières diversifiées 11,1 Fiducies de pacement immobiier spéciaisé 8,1 Fiducies de pacement immobiier industrie 8,1 Autres actions 6,1 Sociétés d epoitation immobiières 6,0 Fiducies de pacement immobiier d'immeubes de bureau 4,0 Trésorerie 1,1 Contrats à terme de gré à gré et opérations au comptant 0,1 Autres actifs, moins es passifs -0,1 % de a vaeur iquidative Principaes positions Brookfied Asset Management Inc, catégorie A 8,5 Brookfied Property Partners LP 6,0 Fonds de pacement immobiier d immeubes résidenties canadiens 5,8 Fonds de pacement immobiier RioCan 5,6 H&R REIT 5,6 Smart REIT 5,2 Pure Muti-Famiy REIT LP, catégorie A 4,2 Chartwe Retirement 4,1 Paza Retai REIT 4,0 Aied Properties REIT 4,0 CREIT 3,4 InterRent REIT 3,4 CT REIT 3,3 WPT Industria REIT 3,2 Wetower Inc 2,8 Simon Property Group Inc 2,7 American Hote Income Properties REIT LP 2,6 First Capita Reaty Inc 2,6 WP GLIMCHER Inc 2,6 Kimco Reaty Corp 2,4 Tricon Capita Group Inc 2,4 Boardwak REIT 2,3 Camden Property Trust 2,2 WP Carey Inc 2,0 Pure Industria Rea Estate Trust 1,8 8

9 Le rapport de a direction sur e rendement du fonds peut renfermer des énoncés prospectifs Les énoncés prospectifs incuent des décarations qui sont de nature prédictive, qui dépendent d événements ou de situations futurs ou qui y renvoient ou qui incuent des termes comme «s attend», «prévoit», «compte», «panifie», «croit», «estime» et autres epressions simiaires En outre, toute décaration qui pourrait être faite sur e rendement futur, es stratégies ou es perspectives et a prise de mesures futures possibes par e fonds, constitue égaement un énoncé prospectif Ces énoncés comportent des risques connus et inconnus, des incertitudes et d autres facteurs qui pourraient faire en sorte que es réaisations et es résutats rées du fonds diffèrent sensibement de ceu décrits epicitement ou impicitement par ces énoncés Ces facteurs comprennent, entre autres, a situation économique générae, a conjoncture du marché et des affaires, es fuctuations du cours des titres, des tau d intérêt et des tau de change, es modifications apportées à a régementation gouvernementae et es catastrophes Nous ne nous considérons pas tenus de mettre à jour ou de réviser es énoncés prospectifs, que ce soit par suite de nouvees informations, d événements futurs ou autrement, avant a pubication du prochain rapport de a direction sur e rendement du fonds, et nous rejetons toute responsabiité à cet égard

10 Fonds mutues CIBC Famie de Portefeuies sous gestion CIBC Banque CIBC 18 York Street, Suite 1300 Toronto (Ontario) M5J 2T8 Pacements CIBC inc Site Web wwwcibccom/fondsmutues Pacements CIBC inc est une fiiae en propriété ecusive de a Banque CIBC et est e paceur principa des Fonds mutues CIBC et de a famie de Portefeuies sous gestion CIBC La famie de Portefeuies sous gestion CIBC est constituée de fonds communs de pacement qui investissent principaement dans des Fonds mutues CIBC Pour obtenir un eempaire du prospectus simpifié, veuiez communiquer avec Pacements CIBC inc au ou vous adresser à votre conseier