Investir sur la baisse des valeurs de petites capitalisations

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1 Investir sur la baisse des valeurs de petites capitalisations Produits De Bourse Alexandre HOUPERT Jean Sébastien DELORME Sandra ZARROUK (33) IMPORTANT: MERCI DE PRENDRE CONNAISSANCE DES AVERTISSEMENTS EN FIN DE PRESENTATION

2 Les Small caps ont été moins impactées par la crise du crédit mais Small caps ont surperformé YTD Small caps contre large caps (MSCI Europe) Excepté le secteur financier, les small caps ont évolué en ligne Performance relative Small caps contre large caps en Europe Large et Small Caps exluant les financières Surperformance de l immobilier YTD Jan Mar May Jul Sep Nov Jan Mar 50 MSCI Europe contre Immobilier européen Small cap financials: mainly Real Estate Weight in total index (%) Large caps EU Small caps EU Financials Banks Diversified Financials Insurance Real Estate Source: SG Equity Research 110 Source: SG European Equity & Cross Asset Strategy, MSCI Inc

3 Small caps en danger: (1) risque de profit warning Small caps 2X Cycliques 10 Europe P/BV Premium (%) 10 Small caps Large caps Cyclical Non cyclical Energy Financials TOTAL Index weight (%) in MSCI Europe small and large cap EPS growth (%) % Small cap P/BV = 2.0 Large cap P/BV = Small Europe US Large Europe US Consensus P/E 2008e e 2008e 2009e Small caps Large caps Premium (%) Europe US Source: SG European Equity & Cross Asset Strategy, MSCI Inc, Datastream 3

4 Small Caps en danger: (2) attention à la trappe de liquidité Perte d intérêt en terme de volatilité et de décorrelation Volatilité supérieure pour les small cap que pour les large caps % Effet de contagion : importante augmentation de la corrélation small caps / large caps 95% 24 Large caps 24 90% 90% % 85% Small caps % 80% 75% 75% Volatilité historique hebdomadaire 2 ans Corrélation hebdomadaire 2 ans Source: SG European Equity & Cross Asset Strategy, MSCI Inc, Datastream 4

5 Certificat % Bear Small Caps Investir sur la baisse des valeurs de petites capitalisations européennes

6 Certificat % Bear Small Caps Un véhicule juridique adapté aux contraintes réglementaires Prospectus d admission conforme à la Directive Européenne 2003/71/CE, visé par l AMF ou ayant fait l objet d un certificat d approbation notifié à l AMF par l autorité d un autre État membre de l UE Titres de créance sans garantie de capital décret n Émetteur : SGE Société Générale Effekten, SGA ou SGOE Garant : Société Générale (Moody s Aa2, Standard & Poors AA ) Cotation en continu sur NYSE Euronext Écarts achat/vente réduits pour des tailles importantes Négociation en continu de 9h05 à 17h30 (17h40 pour les Trackers) Règlement / livraison en J+3 Service d exécution avec travail des ordres Cotée sur le marché au comptant d Euronext Paris 6

7 Certificat % Bear Small Caps Objectifs Mettre en place des positions baissières directionnelles sur les petites capitalisations Couverture permanente sur les petites capitalisations Fonctionnement Réplique à l inverse l évolution des cours EN POINTS de l'indice MSCI EMU Small Caps (petites valeurs européennes) Une valorisation transparente = Niveau de référence - cours de l'indice MSCI EMU Small Cap Evolution du Niveau de référence A chaque détachement d'un dividende d'une action, le niveau de référence détache d'autant en toute transparence Seuil de sécurité, protéger une partie de l investissement Coupe-circuit mis en place en cas de forte hausse de l indice afin de limiter le risque Pour Fixé à 90% du niveau de référence Recalculé et publié par Société Générale le 15 de chaque mois Caractéristiques du certificat Sous-jacent(SJ) MSCI EMU Small Cap (Bloomberg : MXEM000S) Type Niveau de Référence Seuil de sécurtié Cours du certificat Cours du Sous- Jacent Mnémo % Bear S FR ISIN 7

8 AVERTISSEMENT Société Générale - Publication GEDS/DAI/COM 17 cours Valmy, Paris - La Défense Cedex Siège Social : Société Générale, 29 Boulevard Haussmann, Paris RCS de Paris - Numéro APE : 651C La Société Générale est un établissement de crédit de droit français agréé par le CECEI. Le présent document est un document à caractère commercial et non un document à caractère réglementaire. Tous les produits présentés dans ce document ont fait l objet d une note d opération ou d un prospectus visé par l Autorité des Marchés Financiers ou ont fait l objet d un certificat d approbation notifié à l Autorité des Marchés Financiers par l autorité d un autre État membre de l Union Européenne en vertu de la Directive 2003/71/CE du Parlement Européen et du Conseil du 4 novembre Une information complète sur les facteurs de risques inhérents à la souscription de ces produits ne peut être obtenue qu en lisant la rubrique «facteurs de risques» ou «profil de risques» de la note d opération ou du prospectus du produit concerné, disponible(s) sur le site de l Autorité des Marchés Financiers et sur le site Certaines informations fournies dans ce document peuvent provenir de sources externes à Société Générale. Dans cette hypothèse, l exactitude, l exhaustivité ou la pertinence des informations fournies ne sont pas garanties bien que ces informations aient été établies à partir de sources sérieuses, réputées fiables. Certains éléments du présent document sont fournis sur la base des données de marché constatées à un moment précis et qui sont susceptibles de varier. Avant tout investissement dans l un quelconque des produits, vous devez procéder, sans vous fonder exclusivement sur les informations qui vous ont été fournies, à votre propre analyse des avantages et des risques du produit concerné du point de vue juridique, fiscal et comptable, en consultant si vous le jugez nécessaire, vos propres conseils en la matière ou tous autres professionnels compétents. Sous réserve du respect des obligations que la loi met à sa charge, aucune des sociétés du groupe Société Générale ne pourra être tenue responsable des conséquences financières ou de quelque nature que ce soit résultant de l investissement dans l un quelconque de ces produits. Ces produits peuvent faire l objet de restrictions à l égard de certaines personnes ou dans certains pays en vertu des réglementations nationales applicables à ces personnes ou dans ces pays. Il vous appartient donc de vous assurer que vous êtes autorisés à investir dans ces produits. Le présent document ne constitue pas une offre des titres aux Etats-Unis et les titres ne peuvent être ni offerts ni cédés aux Etats-Unis d'amérique sans enregistrement ou exemption d'enregistrement conformément aux US Securities Act de 1933, tel que modifié. L attention des investisseurs est attirée sur le fait que : - les bons d options (warrants, turbos), de par leur nature optionnelle, sont susceptibles de connaître de fortes fluctuations, voir de perdre toute valeur ; - la valeur des certificats peut être à tout moment inférieure à leur valeur nominale, son détenteur pouvant perdre tout ou partie de son investissement ; - la valeur de rachat des ETF (trackers) peut être inférieure à tout moment au montant initialement investi. A tout moment, le prix de ces produits pourra connaître une volatilité importante en raison de l'évolution des paramètres de marché. Les certificats bénéficient d'une garantie de la part de Société Générale. A ce titre, le paiement à la date d'exigibilité de toutes sommes dues au titre de ces certificats par leur émetteur est garanti par Société Générale. Dans ce cas, l investisseur supporte in fine un risque de crédit sur Société Générale. Les produits peuvent comporter des modalités d ajustement ou de substitution afin de prendre en compte les conséquences sur ces produits de certains événements extraordinaires pouvant affecter le ou les sousjacents de ces produits ou, le cas échéant, la fin anticipée de ces produits. Les chiffres relatifs à des performances futures sont des prévisions qui ne constituent pas un indicateur fiable quant aux performances futures. Les gains ou pertes éventuels peuvent se voir réduits ou augmentés en fonction des taux de change et ne prennent pas en compte les frais, commissions et redevances éventuels supportés par l investisseur (ex : impôts, taxes ou autres frais induits par la réglementation locale, frais de courtage ou autres commissions prélevés par l intermédiaire financier ) A l'exception des produits qui présentent une protection contre le risque de change, l'investissement dans les produits sera également sensible, lorsque le sous jacent est coté dans une devise différente de l euro, aux évolutions du taux de change entre la devise de cotation du sous-jacent et l'euro. Dans certains cas, lorsque l'actif sous-jacent (indice, panier) regroupent des composants cotés dans différentes devises autres que l euro, l investissement sera aussi sensible aux évolutions du taux de change entre la (les) devise(s) de cotation des composants du sous-jacent et la devise de cotation du sous-jacent. Pour les produits comportant un effet de levier indiqués comme tels dans la présente documentation, la valeur du produit amplifiera les mouvements à la hausse comme à la baisse de la valeur du (des) actif(s) sous-jacent(s) et le produit pourra perdre toute valeur. 8

9 IMPORTANT DISCLAIMER DISCLAIMER:MSCI The MSCI sourced information is the exclusive property of Morgan Stanley Capital International Inc. (MSCI). Without prior written permission of MSCI, this information and any other MSCI intellectual property may not be reproduced, redisseminated or used to create any financial products, including any indices. This information is provided on an as is basis. The user assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, its affiliates and any third party involved in, or related to, computing or compiling the information hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in, or related to, computing or compiling the information have any liability for any damages of any kind. 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Employees of SG, and their affiliated companies in the SG Group, or individuals connected to then, other than the authors of this report, may from time to time have a position in or be holding any of the investments or related investments mentioned in this document. Each author of this report is not permitted to trade in or hold any of the investments or related investments which are the subject of this document. SG and their affiliated companies in the SG Group are under no obligation to disclose or take account of this document when advising or dealing with or for their customers. The views of SG reflected in this document may change without notice. To the maximum extent possible at law, SG does not accept any liability whatsoever arising from the use of the material or information contained herein. This research document is not intended for use by or targeted at private customers. Should a private customer obtain a copy of this report they should not base their investment decisions solely on the basis of this document but must seek independent financial advice. Important notice: The circumstances in which materials provided by SG Fixed & Forex Research, SG Commodity Research, SG Convertible Research, SG Technical Research and SG Equity Derivatives Research have been produced are such (for example because of reporting or remuneration structures or the physical location of the author of the material) that it is not appropriate to characterise it as independent investment rese arch as referred to in European MIF directive and that it should be treated as a marketing material even if it contains a research recommendation («recommandation d investissement à caractère promotionnel»). However, it must be made clear that all publications issued by SG will be clear, fair, and not misleading. 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