Institutional News 1er trimestre 2014 Editorial Vers une sortie progressive de la politique expansionniste 2 Obligations des marchés émergents la sélection est primordiale 3 Placements durables passage de la fonction satellite à l investissement core 7 Soutien ciblé aux conseils de fondation les services offerts par le paquet Premium de Swisscanto 10 Caisses de pension suisses la situation financière en progression 13 Distinctions les Fund Awards 2014 14
Responsible Invest combinaison d un placement core et du développement durable Daniel Gerber Directeur adjoint Fondations de placement Swisscanto Tél. +41 58 344 45 77 daniel.gerber@swisscanto.ch Chez Swisscanto, les investisseurs institutionnels peuvent réaliser des placements durables selon une approche Best in Class. En renonçant à des critères d exclusion, on obtient une réduction des écarts de performance par rapport à l indice de référence. Chaque individu se fait une idée différente de la durabilité en fonction de ses valeurs et de ses propres priorités. Il n existe pas de définition unique du concept de durabilité. C est notamment pour cette raison qu on trouve sur le marché des placements durables une multitude de produits ayant diverses caractéristiques. Outre la prise en compte des aspects durables, il convient également de répondre aux besoins en matière de capacité à assumer des risques. Besoin : un profil risque/rendement traditionnel Les investisseurs institutionnels souhaitent eux aussi de plus en plus intégrer des aspects de développement durable dans leurs placements et processus d investissement. Il y a dix ans, bon nombre de caisses de pension se demandaient encore si l intégration de facteurs écologiques, sociaux et éthiques (facteurs ESG) était compatible avec leurs obligations fiduciaires. Aujourd hui, nombre d investisseurs responsables ne considèrent plus la prise en compte d aspects ESG comme une simple option ; certaines voix mettent même en garde contre le fait que la non-prise en compte d aspects ESG pourrait à l avenir être interprétée comme un manquement à des obligations fiduciaires. La question de savoir si des placements durables peuvent surperformer les placements conventionnels a fait l objet d études approfondies ces dernières années. Les caractéristiques risque/rendement des placements durables sur une longue période sont présentées sur le graphique 1. Graphique 1 : Comparaison des caractéristiques risque/rendement des placements durables Rendement (à 3 ans p. a. en CHF) 25 20 15 10 5 DAX 30 TR Dow Jones Sustainability World NR USD MSCI World ESG NR MSCI World NR USD S&P 500 NR Swisscanto AST Avant Responsible Invest* Swiss Market Index TR 0 0 5 10 15 20 Risque (Volatilité à 3 ans p. a. en CHF) La performance passée ne constitue ni un indicateur ni une garantie de la performance future. L'évolution de la valeur ne tient pas compte des commissions et frais perçus lors de l'émission et du rachat des parts. Période de référence: année civile précédente incluse. *Auparavant, Swisscanto AST Avant Oeko-Invest Source : Lipper Les investisseurs institutionnels ayant des obligations strictes concernant les fonds de prévoyance qui leur sont confiés sont peu enclins à intégrer la durabilité dans leur portefeuille sous forme de placements satellites augmentant les risques ou diminuant le rendement. Les besoins des investisseurs institutionnels consistent plutôt à accorder davantage d importance à l aspect de développement durable dans le large spectre de leurs placements de base. L avantage supplémentaire potentiel repose ainsi sur l intégration de la durabilité dans le portefeuille core : une gestion active peut alors permettre d obtenir des améliorations en termes de risque et de rendement. Mais il est également essentiel pour les clients
Graphique 2 : Evolution des cours du MSCI World et du MSCI World ESG 225 200 175 150 125 100 75 2008 2009 2010 2011 2012 2013 MSCI World ESG NR MSCI World NR La performance passée ne constitue ni un indicateur ni une garantie de la performance future. Source : Lipper Graphique 3 : Placements durables dans le portefeuille de base Liquidités/marché monétaire Immobilier Actions Swisscanto AST Avant Responsible Invest Obligations que l intégration de critères de durabilité n induise pas d écarts trop importants par rapport à l indice de référence du portefeuille core. De nombreux gestionnaires de caisses de pension ont renoncé à faire des placements durables en actions une composante de leur portefeuille. Pourquoi? Sur le marché, on trouve une kyrielle de concepts de placement peu transparents. Certains sont appliqués de manière si stricte, qu ils vont à l encontre de leurs objectifs de placement en termes de rendement et de sécurité, du moins temporairement. En revanche, les investisseurs apprécient les produits, qui, tout en intégrant des critères de durabilité, ne s écartent pas trop de l indice d actions mondial MSCI World. Or, l univers de placement de l indice MSCI World ESG répond à ces critères (graphique 2). Intégration d aspects du développement durable dans l allocation du portefeuille Swisscanto a constaté que bon nombre d investisseurs institutionnels sont disposés à accepter une approche d investissement durable compatible avec les objectifs de performance à moyen terme des caisses de pension ou assurances. L approche Best in Class répond indéniablement à ce besoin. Tout en renonçant aux critères d exclusion, cette approche permet d établir un vaste univers de placement diversifié sur l ensemble des secteurs et régions pour la constitution du portefeuille. Avec l indice MSCI World ESG, MSCI dispose d une solution transparente répondant à ces exigences. Concrètement, dans l univers de sortie du MSCI World, on sélec tionne 50% des meilleures entreprises de chaque région et secteur («Best in Class») sur la base de l analyse ESG. Avec cette sélection d actions, l indice MSCI World ESG ne présente qu un très faible tracking error par rapport à son «grand frère» (objectif de tracking error : env. 1,5% p. a.). Les placements durables passent ainsi du statut de satellites à celui de composantes d un portefeuille core. Les raisons d investir dans le nouvel investissement core Avec le groupe de placement Swisscanto AST Avant Responsible Invest (auparavant Swisscanto AST Avant Oeko-Invest), la fondation de placement Swisscanto propose un placement durable comme élément core. Ce produit est géré activement par rapport à l indice de référence MSCI World ESG. La gestion active signifie dans ce cas la prise en compte par Swisscanto d analyses ESG et de risques réputationnels internes lors de la constitution du portefeuille.
Cette nouvelle solution produit offre de nombreux avantages : l approche Best in Class garantit l absence d écarts élevés et persistants en termes de pondération régionale ou sectorielle. De plus, le renoncement à des critères d exclusion permet d éviter de possibles pertes de rendement en fonction des secteurs ; l alpha du gestionnaire de portefeuille recherché par une gestion active est clairement identifiable. Il correspond à l écart de performance entre le groupe de placement et l indice MSCI World ESG ; le tracking error de ce produit est compris entre 2 et 4% par an. Le profil risque/rendement est donc comparable à celui d un placement traditionnel. Graphique 4 : Processus de placement Swisscanto selon l approche Responsible Invest (produits en actions) 1600 titres Univers actions Developed Markets Analyse ESG (environnementale, sociale, de gouvernance) Environnement Changement climatique Consommation des ressources naturelles Elimination des déchets Opportunités de l environnement Société Capital humain Sécurité des produits Opportunités Société Gouvernance Gouvernance d entreprise Ethique des affaires Directives Public Policy Application par MSCI Exigences de sélection : Best in Class (50% des meilleures entreprises par secteur et région d après la performance ESG) 800 titres Univers de placement Responsible Invest (RIU) Analyse ESG interne, analyse des risques pour la réputation Analyse financière Sélection des titres Constitution du portefeuille Application par l équipe développement durable de Swisscanto 50 100 titres Produits de placement Responsible Invest Le placement qui est également un don Cet engagement financier est également durable : le fonds obligataire Swisscanto Swiss Red Cross Charity Fund (numéro de valeur 3087851) permet à la fois d investir et de faire une bonne action. Ce fonds a été créé en priorité pour les personnes qui, d une part, ont de l argent à placer, et qui, d autre part, ressentent le besoin de partager leur chance avec des personnes démunies. Ce fonds offre la possibilité unique de lier automatiquement chaque année le montant du don au résultat du placement. Deux parties participent au don au profit de la Croix-Rouge suisse. D une part, l investisseur ne dispose que de la moitié des rendements nets du fonds. D autre part, la moitié de la commission forfaitaire de gestion pour Swisscanto et les partenaires de distribution est transmise à l organisation humanitaire. Le don permet également d économiser des impôts, étant donné qu il réduit les produits à déclarer comme revenus. Le fonds investit exclusivement dans des obligations de premier ordre et les placements sont en grande partie réalisés en francs suisses. Les directives de placement de la Croix-Rouge doivent être respectées. Sont ainsi exclus les titres d émetteurs dont le cœur de métier a un rapport avec la production ou le commerce d armes, de tabac ou d alcool.
Interlocuteurs Conseil en prévoyance professionnelle Othmar Simeon Responsable Conseil en prévoyance professionnelle Téléphone : +41 58 344 41 32 E-mail : othmar.simeon@swisscanto.ch Patrick Spuhler Responsable Conseil en prévoyance professionnelle Bâle Téléphone : +41 58 344 42 61 E-mail : patrick.spuhler@swisscanto.ch Konrad Niklewicz Responsable Conseil en prévoyance professionnelle Pully Téléphone : +41 58 344 42 82 E-mail : konrad.niklewicz@swisscanto.ch Swisscanto Fondations de placement Thomas Keller Directeur Swisscanto Fondations de placement Téléphone : +41 58 344 19 85 E-mail : thomas.keller@swisscanto.ch Conseil Clientèle institutionnelle Hans-Jörg von Euw Relationship Manager Clientèle institutionnelle Téléphone : +41 58 344 49 56 E-mail : hansjoerg.voneuw@swisscanto.ch Bernhard Zosso Relationship Manager Clientèle institutionnelle Téléphone : +41 58 344 45 29 E-mail : bernhard.zosso@swisscanto.ch Reinhard Steiner Relationship Manager Clientèle institutionnelle Romandie Téléphone : +41 58 344 47 96 E-mail : reinhard.steiner@swisscanto.ch Matthias Antille Relationship Manager Clientèle institutionnelle Romandie Téléphone : +41 58 344 47 92 E-mail : matthias.antille@swisscanto.ch www.swisscanto.ch Daniel Gerber Directeur adjoint Swisscanto Fondations de placement Téléphone : +41 58 344 45 77 E-mail : daniel.gerber@swisscanto.ch Graphiques/tableaux Les informations et les graphiques sans références proviennent de Datastream et Bloomberg ou bien sont des calculs/représentations de Swisscanto Asset Management AG Disclaimer Toutes les informations contenues dans le présent document émanent de sources fiables. Malgré tout, Swisscanto ne peut pas garantir que ces indications soient exactes, exhaustives et actuelles. Toutes les indications publiées ici servent exclusivement à des fins d infor mation et ne constituent pas un conseil en placement ni une autre recommandation. Les fonds désignés par (LU) sont des fonds de droit luxembourgeois pour lesquels le service de paiement est en Suisse, à la Banque Cantonale de Bâle, Spiegelgasse 2, 4002 Bâle. Pour tous les fonds, les publications (prospectus de vente, prospectus de vente simplifiés, informations importantes pour les investisseurs, conditions contractuelles dans leur version actuelle et derniers rapports annuels et semestriels) sont disponibles gratuitement sur www.swisscanto.ch ainsi qu au format papier à Swisscanto Asset Management SA, Nordring 4, boîte postale 730, 3000 Berne 25, qui est la société représentante des fonds luxembourgeois, de tous les services de paiement des Banques Cantonales en Suisse et de la Banque Coop SA, Bâle.