Cas de la Caisse de Dépôt et de Gestion

Session 1 Financements publics : Mobiliser d avantage les ressources domestiques Cas de la Caisse de Dépôt et de Gestion du Maroc Ali Bensouda Directeur du Pôle Dépôts et Consignations

Sommaire Situation de l épargne au Maroc Interventions de la CDG dans la Mobilisation des ressources et les financements publics

Point de vue sur l épargne au Maroc

D importants investissements sont à envisager pour le Maroc afin de soutenir la croissance et favoriser le développement du pays Pour sécuriser la croissance de son économie 10% 8% 6% 4% 2% 0% le Maroc fait face à d importants besoins d investissement sur les prochaines années Croissance annuelle du PIB marocain Volumes des investissements % Md MDH 3,3% 6,3% 4,8% 3,0% 7,8% 2,7% 5,6% 5,2% 3,2% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010e Les performances de l économie marocaine révèlent une cyclicité significative due à une forte dépendance aux performances du secteur agricole 260 240 220 200 180 160 140 120 100 193 205 + 27% 217 229 243 2009e 2010e 2011e 2012e 2013e Exemples de programmes d investissements significatifs Tanger Med, Plan Azur Généralisation de l assurance Maladie Obligatoire Plan Maroc Vert pour l agriculture Plan Biladi pour le Tourisme Intensification du programme autoroutier Pour assurer une croissance annuelle de 5,5%, le Maroc devra générer des investissements de l ordre de 31% du PIB sur les 5 prochaines années, notamment dans les infrastructures, res l éducation et la santé Sources : Global Insight database, Haut Commissariat au Plan

alors que les capacités de financement* sont en baisse et que les sources de financement internationales sont plus difficiles à mobiliser La capacité de financement a diminué ces dernières années jusqu à devenir déficitaire en 2008 dans un contexte où le financement extérieur se raréfie et devient de plus en plus cher Épargne - Investissements LeMarocsetrouveconfrontéàuncontextetendu confronté un contexte tendu En % du PIB sous l effet de trois facteurs : Solde +2,1 +2,2 +2,7 0-1,2-2,4 Une crise de liquidités au niveau mondial Une concurrence entre pays émergents pour 37 36,3 l accès aux liquidités disponibles 35 34,5 Une vigilance accrue des investisseurs sur la 33 32,2 32,2 32,4 32,4 32,6 qualité des contreparties, y compris étatiques, 30,9 30,5 et un renchérissement du coût de la dette 31 30,0 29,5 29,3 29 28,4 Les pays émergents doivent donc s appuyer 28,1 davantage sur des sources de financements 27 internes 25 Au-delà de l aspect conjoncturel, la mobilisation 2004 2005 2006 2007 2008 2009e 2010e de l épargne domestique est un facteur clé du Epargne Investissement t développement du système financier de pays La croissance de l épargne n a pas suivi celle des investissements au cours de ces trois dernières années, si bien que la capacité de financement est devenue déficitaire en 2008 émergents comme le Maroc Ce déficit de financement impose un recours accru aux financements extérieurs La mobilisation de l épargne apparaît ainsi comme l un des principaux enjeux à court terme pour le développement et la modernisation de l économie marocaine * Capacité de financement = épargne nationale brute (épargne intérieure et extérieure) - investissements

our répondre aux besoins de financement futurs, l épargne domestique doit onc être davantage mobilisée mais aussi restructurée vers des supports long erme L épargne marocaine est essentiellement liquide alors que les besoins de financement sont principalement à long terme Épargne institutionnelle OPCVM Placements à vue et court terme (dont 5% livrets CEN) Avoirs liquides 22% 5% 24% 49% Épargne moyen et long terme Épargne liquide 53% 30% Titres long terme (actions, obligations, OPCVM) Épargne contractuelle (PEL, PEP, ass. Vie) Épargne liquide (DAV, livrets, DAT, monétaires, TCN) Une épargne marocaine particulièrement liquide et stable Une attractivité de cette épargne qui repose sur le taux servi, qui est un levier potentiellement menacé dans un contexte de baisse des taux D autres mécanismes (comme l incitation fiscale) peuvent permettre de pérenniser l avantage client, prévues dans le cadre du Projet de Loi des Finances 2011 Un enjeu important de réorientation de l épargne stable vers des supports long terme Maroc 1 France 1 Le Maroc doit créer les conditions d une meilleure mobilisation et d une restructuration de l épargne vers les supports long terme par la mise en place d un dispositif efficace : actions prévues dans le PLF 2011 1. Pour le Maroc, données 2005, source : BKAM. Pour la France, données 2006, source : Banque de France

Présentation du Groupe Caisse de Dépôt et de Gestion

ission et axes d intervention de la CDG Mission Recevoir, conserver et gérer des ressources d épargne qui, de par leur nature ou leur origine, requièrent une protection spéciale, tout en concourant au développement économique et social du pays. Axes d intervention Mobilisation de l Epargne ; Investisseur Financier ; Opérateur dans les domaines de : Développement Territorial ; Banques / Finance / Assurances ; Investisseur d Intérêt Général. en respectant des principes de sécurité, rentabilité, liquidité et de responsabilité sociale,

Un rôle structurant durant les 50 années de son existence et une phase récente d expansion rapide Création et Maturation et Consolidation et Expansion et installation structuration diversification Filialisation (1959-1970) 1970) (1970-1990) 1990) (1990-2000) (Depuis 2000) Création de la Caisse Moteur du développement Rôle important dans la Expansion et pour mobiliser et territorial (zones maturation des marchés croissance importantes sécuriser l épargne Amorce industrielles, immobilier, ) financiers Diversification des Clarification des métiers en filialisant d accompagnement de Financement de l Etat et investissements certaines activités secteurs prioritaires : immobilier et tourisme appui aux entreprises publiques Mandat de restructurer certaines institutions Rôle moteur dans les grands projets Participation à la Création de sociétés (CIH, ) structurants du pays création d institutions d investissement financières Développement de l épargne et de la prévoyance Un investisseur institutionnel présent dans plusieurs métiers et accompagnateur des politiques publiques

DG : Mobilisation et Gestion de l Épargne Principes : La mobilisation de l épargne se fait conformément aux textes réglementaires ou égislatifs qui définissent, de manière explicite, le rôle de la CDG. Elle concerne : Fonds d épargne et dépôts réglementés ; Gestion d organismes de prévoyance et de retraites : CNRA et RCAR. Interventions : Apporter une gestion personnalisée dans un cadre constamment renouvelée ; Pérenniser et développer les ressources et fonds d épargne ; Participer, à côté des parties prenantes, au développement de l épargne de long terme. Principes constituant la vocation de la CDG en tant que tiers de confiance dans la gestion et la mobilisation de l épargne

Mobilisation et Gestion de l Épargne Un rôle structurant en matière de mobilisation et transformation de l épargne vers des emplois d utilité collective Fonds Institutionnels Mobilisation de l épargne à long terme Fonds de la CEN Fonds de retraite Dépôts des professions juridiques Consignations Une préoccupation nationale au cœur des missions de la CDG Rôle d articulation Ressources-Emplois - Centralisation des ressources - Utilité et impact des fonds déposés Marchés financiers infrastructures Développement des territoires Financement de l entreprise Financement d emplois utiles pour le développement économique du pays Logement Le pays admet des besoins de financement importants (infrastructures, énergie, utilités, collectivités, ) et pour lesquels le Groupe CDG crée des véhicules de financement adaptés

Mobilisation et Gestion de l Épargne Un leadership historique Gestion des dépôts et fonds d épargne réglementés Gestion d actifs pour compte de tiers 53 GDH de dépôts 150 GDH d encours sous gestion Chiffres au 31/12/08

DG : Transformation de l Épargne Investisseur Financier : Investisseur de long terme au service du développement économique du pays. Opérateur dans le développement Territorial : Obéit à une logique d accompagnement de l État dans des projets structurants à aturité longue dans une optique d accélération du développement territorial dans les omaines de : l aménagement de zones ; le développement, l ingénierie ; les services aux collectivités locales ; ainsi que les grands projets urbains et d infrastructures.

DG : Transformation de l Épargne Opérateur dans la Banque / Finances/ Assurances : Poursuite de son rôle de levier de maturation du secteur financier à travers CDG apital et ses filiales spécialisées. Investisseur d intérêt général : Réponse à des demandes des pouvoirs publics et/ou des collectivités locales, et inscrivant dans les priorités nationales ; La CDG apporte son rôle de tiers de confiance par la mise à disposition de son pp p p xpertise, son savoir - faire dans l ingénierie et le pilotage de projets complexes, et sa eutralité qui complètent son apport de financements, le cas échéant.

Le Groupe Caisse de Dépôt et de Gestion Villes nouvelles : Zenata, Nouaceur Renouvellement urbain : Les Portes de l Atlantique, La Marina de Casablanca Fipar Holding : Club Méd., TUI, Lydec, Colorado, Médi1 Sat Banque de détail : CIH Gestion de Fonds : Acamsa, Sindibad, Carbone, Jaïda Logement social : Douar el Koura Mers el Kheir Métiers non financiers Orientations nationales CDG ETABLISSEMENT PUBLIC Prévoyance RCAR CNRA Projets structurants : Amwaj, Port de Tanger Aménagement de zones industrielles et touristiques : Jorf Lasfar, Sbata, Gueznaya, Aguedal, Chrifia, Ghandouri Ingénierie : Scet-Scom, Ingéma Économie du savoir : Université Internationale Dépôts et Fonds d Épargne de Rabat Opportunités Grandes d affaires Réglementés infrastructures Filière bois : Sylviculture et industrie du papier Infogérance : Joint venture EDS Nouveaux métiers Métiers financiers CDG Capital : Actions : 11 Mrds Dhs Obligations : 43 Mrds Dhs Titrisation : Maghreb Titrisation Restructurations Financement PME-PMI : Garantie Financement : Crédit à la consommation Crédit Bail Off-shoring : Casanearshore, Technopolis

Organisation Métiers du Groupe CDG Banque, finance & assurances Dépôts et Épargne Développement territorial & durable Banque d Investissement Intermédiation boursière Gestion collective Capital Investissement Gestion de fonds immobiliers et touristiques Titrisation Société d investissement Banque Commerciale Leasing Crédit à la consommation Assurances Dépôts Consignations Dépôts Consignation Prévoyance et retraite Ingénierie, Aménagement & Promotion Développement et gestion d actifs dans le secteur touristique Développement Durable Infrastructures et services aux Collectivités Locales Réassurances Société de garantie

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