SCPI ACTUALITÉ AV HABITAT, AV HABITAT 2 / CAPITAL HABITAT PIERRE AVENIR, PIERRE AVENIR 2, PIERRE AVENIR 3 INVESTMENT MANAGEMENT

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1 INVESTMENT MANAGEMENT ACTUALITÉ AV HABITAT, AV HABITAT 2 / CAPITAL HABITAT PIERRE AVENIR, PIERRE AVENIR 2, PIERRE AVENIR 3 > INTERVIEW Bulletin trimestriel d information du Valable du 1 er avril au 30 juin 2012 INTERVIEW DE Jacqueline FAISANT Présidente de BNP Paribas REIM France Question : Quel bilan dressez-vous de l année 2011? BNP Paribas REIM France a réalisé une année bien active tant au niveau de la collecte que des investissements immobiliers. En effet, BNPP Reim France a collecté plus de 400 millions d euros pour les dont elle assure la gestion. Cette forte augmentation de la collecte repose notamment sur le succès de trois produits : Accimmo, à capital variable d immobilier d entreprise qui a collecté 160 millions d Sélection, qui privilégie un patrimoine de locaux commerciaux. L augmentation de capital a été réalisée en moins de 3 mois et a dû clôturer de manière anticipée pour 20 millions d euros la Scellier BBC (Bâtiment Basse Consommation) Avenir 3, lancée au mois de mars 2011, dont la collecte s est terminée à fin 2011 avec 95 millions d euros de collecte. Question : Avez-vous atteint vos objectifs fixés en 2011? La stratégie d investissement de BNP Paribas REIM France repose sur l équilibre entre la qualité des investissements immobiliers et la génération de loyers récurrents. Notre engagement en faveur de l amélioration des performances énergétiques du patrimoine et du développement durable s est accru pendant cette année avec de belles réalisations dans la réhabilitation d immeuble comme par exemple à Vélizy (78) pour la France Investipierre (VelizyGreen) qui a été achevée et louée dans l année et d autres projets verts qui se poursuivent en Question : Dans un contexte économique morose, pourquoi un tel dynamisme de la Papier? La dynamique de collecte en 2011 et du début de l année 2012 est le fruit de l investissement de l ensemble des équipes de BNP Paribas REIM France mais aussi des réseaux de distribution, essentiellement banque privée et banque de détail de BNP Paribas. Dans un contexte chahuté, le placement dans la pierre semble privilégié par les épargnants. Quant au marché secondaire, en ne, seuls 2 % du de de s échangent sur ce dernier. Ces opérations sont en partie dues à des successions ou à des besoins ponctuels de trésorerie. Cela signifie aussi que la grande majorité des détenteurs ont bien intégré la notion de détention à long terme de ce type d actif immobilier et de la recherche de distribution dans la durée et la régularité. Question : Comment se sont comportées vos valeurs d expertise? Les valeurs d expertise de nos sont restées dans l ensemble stables par rapport à 2010 malgré un contexte économique généralisé dégradé. Une fois de plus les ont prouvé leurs grandes capacités de résistance, l indexation des loyers contribuant à la stabilité des valeurs. Question : Début 2012 vous avez fusionné des, quelles sont les concernées et quel est l intérêt de ce rapprochement pour les associés? Deux rapprochements ont eu lieu en janvier Ils concernent d une part les Valeur Alliance, Accès et Valeur Union ; d autre part Investipierre et Immobilière Privée France. La fusion permet notamment de stabiliser les performances, à travers une distribution de dividendes plus solide dans la durée. En effet, une meilleure mutualisation des immeubles et des locataires conforte la régularité des revenus d exploitation, en atténuant l incidence de la défaillance ou du départ de certains locataires. Le deuxième avantage est de fluidifier le marché secondaire en le rendant SOMMAIRE plus dynamique du fait de sa profondeur et de son identification > INTERVIEW... 1 claire aussi bien par les investisseurs > DITES ROBIEN... 3 que par les distributeurs, en concentrant l action commerciale de > DITE BORLOO... 3 ces derniers sur un produit visible. > DITES SCELLIER... 4 Suite page 2 > FONCTIONNEMENT DU MARCHÉ DES PARTS DES... 6 P. 1

2 Enfin, la taille du produit permet une gestion plus dynamique, en termes d arbitrages, de travaux et de gestion des immeubles. Aujourd hui Accès Valeur détient 121 immeubles représentant une valeur vénale de l ordre de 1,3 milliard d euros investis essentiellement dans des bureaux situés à Paris et en Région Parisienne. Cette société de taille plus significative aura les s de mettre en œuvre une politique de gestion de son patrimoine répondant à l évolution économique au regard des besoins des locataires et sociétale en lien avec le développement durable. France Investipierre détient près de 200 actifs représentant une valeur vénale de l ordre de 408 millions d euros investis principalement en bureaux, répartis également entre Paris, Région Parisienne et Province. Question : Quels vont être les défis à relever en 2012 pour BNPP REIM France? Ils sont ux! Du point de vue des produits, le développement de BNP Paribas REIM France s appuiera encore sur les Accimmo à capital variable et Sélection, qui a lancé son augmentation de capital le 8 mars dernier pour une période maximum de 4 mois pour 40 millions d euros. Aussi, une fiscale dédiée au logement sera proposée au deuxième semestre de l année D autres produits en relation avec l épargne retraite sont également à l étude. Question : Comment anticipez vous sur le Grenelle de l Environnement dans la gestion du parc immobilier des? Nous préférons envisager cette évolution sociétale comme une opportunité plutôt qu une contrainte. Une opportunité de rajeunir les actifs et de les rendre encore plus compétitifs, mais aussi d acquérir un savoir-faire dans la rénovation, en tenant compte des normes environnementales. Cette évolution nous amène à acquérir une bonne connaissance de nos actifs sous l angle de leur performance énergétique. Cela passe par des audits, réalisés par des cabinets spécialisés, qui vont nous indiquer quel type d action mener et à quel coût. En conséquence notre stratégie sera axée sur la conservation de certains biens et l engagement de travaux ou au contraire, la cession d actifs. Ces audits nous permettent également de mieux sélectionner les actifs que nous souhaitons acquérir. Nous nous rapprochons aujourd hui de France GBC pour adopter leur méthode pour intégrer des critères de place. L objectif est, en connaissant intimement les immeubles, faire en sorte que le patrimoine des demeure compétitif et nous permette de capter les locataires dans les meilleures conditions possibles, pour pouvoir durablement verser aux porteurs les dividendes qu ils attendent. P. 2 > VOTRE SOCIÉTÉ IMPÔT DE SOLIDARITÉ SUR LA FORTUNE 2012 ET DÉCLARATIONS FISCALES La valeur à retenir pour l assiette d imposition de l impôt de solidarité sur la fortune 2012 est la valeur vénale des au 1 er janvier Pour AV Habitat, Av Habitat 2, Capital Habitat, Avenir, et Avenir 3, rappelons que les associés se sont engagés à conserver leurs. La valeur de réalisation au 31 décembre 2011 constitue une base dont les associés peuvent tenir compte au plan fiscal, soit : 1 112,58 par part AV Habitat, 878,42 par part AV Habitat 2, 937,34 par part Capital Habitat, 885,60 par part Avenir, 867,59 par part, 904,93 par part Avenir 3. Toutefois, quelques échanges se sont réalisés en 2011, à des prix nets vendeurs tenant compte de la non transmissibilité de l avantage fiscal. Les derniers prix 2011 se sont établis à : 665,85 par part AV Habitat (10 au 09/11/2011), 550,17 par part AV Habitat 2 (15 au 14/09/2011), 500,98 par part Capital Habitat (30 au 12/10/2011). Ces valeurs vous sont données à titre indicatif et il appartient à chaque porteur de se déterminer en dernière analyse pour la valeur au 1 er janvier ASSEMBLÉES GÉNÉRALES Les Assemblées Générales se dérouleront les : 27 juin 2012 à 9 heures 30 ( Avenir), 27 juin 2012 à 14 heures 30 ( ), 28 juin 2012 à 15 heures ( Avenir 3), 13 juin 2012 à 9 heures 30 (AV Habitat), 13 juin 2012 à 14 heures 30 (AV Habitat 2), 19 juin 2012 à 14 heures 30 (Capital Habitat). Pour toutes, dans les locaux de la Société de gestion : 167 Quai de la Bataille de Stalingrad à Issy-Les-Moulineaux (Hauts-de-Seine)

3 AV HABITAT, AV HABITAT 2, dites Robien > INFORMATIONS SUR LES PATRIMOINES de logements de logements Au 31/03/2012 Moyenne annuelle 2011 AV H ,30 % 95,37 % AV H ,53 % 97,73 % * Montant des loyers facturés rapporté au montant que procurerait le patrimoine immobilier s il était loué à 100 %. > DISTRIBUTION ET MARCHÉ DES PARTS Date de paiement : 4 mai Acompte 1 er trim AV H 7,50 0,018 ns ns AV H 2 6,20 0,04 ns ns * Montants arrondis au cent d euro le plus proche. Nouveaux taux au 01/01/2012. RAPPEL DES DISTRIBUTIONS ( par part) er trim AV Habitat 30,00 7,50 AV Habitat 2 24,80 6,20 AV H , ,89 AV H , ,32 * réalisation : prix net que la obtiendrait en cas de cession de l ensemble ** valeur de reconstitution : montant des capitaux qu il faudrait recueillir pour reconstituer la à l identique. prix à la vente AV H 665,85 * 254 0,57 % 0,57 % 0 AV H ** 159 0,25 % 0,23 % 85 * Au 9 novembre * Au 14 mars AV H2 : L acompte du 1 er trimestre est maintenu au même niveau que le trimestre précédent, cependant la distribution 2012 sera globalement inférieure à celle de P. 3 CAPITAL HABITAT, dite Borloo > INFORMATIONS SUR LE PATRIMOINE de logements de logements Au 31/03/2012 Moyenne annuelle 2011 Capital Habitat ,59 % 95,03 % * Montant des loyers facturés rapporté au montant que procurerait le patrimoine immobilier s il était loué à 100 %. > DISTRIBUTION ET MARCHÉ DES PARTS Date de paiement : 4 mai 2012 Capital Habitat 6,60 0,02 ns ns * Montants arrondis au cent d euro le plus proche. Nouveaux taux au 01/01/2012. RAPPEL DES DISTRIBUTIONS ( par part) 2011 Capital Habitat 26,40 6,60 Capital Habitat , ,91 * réalisation : prix net que la obtiendrait en cas de cession de l ensemble ** reconstitution : montant des capitaux qu il faudrait recueillir pour reconstituer la à l identique. prix * Capital 500, ,18 % 0,11 % Habitat * Au 12 octobre Capital Habitat : L acompte du 1 er trimestre est maintenu au même niveau que le trimestre précédent, cependant la distribution 2012 sera globalement inférieure à celle de 2011.

4 PIERRE AVENIR, PIERRE AVENIR 2, PIERRE AVENIR 3, dites Scellier > INFORMATIONS SUR LES PATRIMOINES PIERRE AVENIR ÉVOLUTION Pour mémoire, le programme d investissement de la s est achevé en mars Le patrimoine de Avenir sera composé de 192 logements. 165 logements ont été réceptionnés au 31 mars 2012, le solde des livraisons (soit 27 logements) interviendra d ici la fin du 1 er semestre Avenir de logements de logements réceptionnés au 31/03/12 de logements au 31/03/ ,63 % * Montant des loyers facturés rapporté au montant que procurerait le patrimoine immobilier s il était loué à 100 %. Date de paiement : 4 mai 2012 Avenir 1,20 0,10 ns ns * Nouveaux taux au 01/01/2012. La distribution 2011 était constituée pour l essentiel de produits financiers provenant du placement de la trésorerie. Au fur et à mesure de la livraison des programmes acquis en vente en l état futur d achèvement, cette trésorerie diminue, alors même que les logements ne produisent pas encore de loyers. Ce qui explique la baisse de l acompte du 1 er trimestre. Cependant, le prévisionnel 2012 permet d envisager une amélioration de la distribution dès le 2 e trimestre, en lien avec l évolution attendue du taux d occupation des logements livrés. PIERRE AVENIR RAPPEL DES DISTRIBUTIONS ( par part) 2011 Avenir 6,00 1, , ,83 Avenir * réalisation : prix net que la obtiendrait en cas de cession de l ensemble ** valeur de reconstitution : montant des capitaux qu il faudrait recueillir pour reconstituer la à l identique. Avenir * Au 15 décembre prix * 620, ,02 % P. 4 PIERRE AVENIR 2 de logements de logements réceptionnés au 31/03/12 de logements Au 31/03/ * Montant des loyers facturés rapporté au montant que procurerait le patrimoine immobilier s il était loué à 100 %. PIERRE AVENIR 2 A ACHEVÉ SON PROGRAMME D INVESTISSEMENT Au mois de mars 2012, la a achevé son programme d investissement par l acquisition de 61 logements à Rennes (35), Persan (95) et Palaiseau (91). Au total, 485 lots au sein de 24 programmes de logements situés à Paris, 1 ère couronne, 2 e couronne et dans les grandes métropoles régionales ont été acquis. a investi l ensemble des fonds collectés, soit quelque 99 millions d euros. Plus de 2/3 des programmes acquis bénéficient du label bâtiment basse consommation (BBC). Un tiers des opérations sera livré dès Date de paiement : 4 mai * Nouveaux taux au 01/01/ ,30 0,30 ns ns La distribution du 1 er trimestre est entièrement constituée de produits financiers générés par le placement de la trésorerie disponible.

5 En effet, au fur et à mesure des acquisitions en VEFA, la trésorerie placée diminue, ce qui entraîne une baisse des produits financiers jusqu à ce que les logements soient livrés et loués. RAPPEL DES DISTRIBUTIONS ( par part) ,62 0, ,59 965,73 prix * réalisation : prix net que la obtiendrait en cas de cession de l ensemble ** valeur de reconstitution : montant des capitaux qu il faudrait recueillir pour reconstituer la à l identique. PIERRE AVENIR 3, SCELLIER BBC Lancée en Mars 2011, Avenir 3 a achevé sa collecte le 31 décembre 2011, pour atteindre 94 millions d euros. Pour mémoire, rappelons que le patrimoine de cette sera uniquement constitué de logements respectant la norme BBC. La première opération, d un montant de 3 millions d euros, a été acquise en VEFA au mois de mars Elle porte sur 11 lots à Palaiseau (91). D autres opérations, principalement en région parisienne, font l objet de contrats de réservation. de logements acquis au 31/03/12 de logements réservés au 31/03/12 TOTAL acte en main Date de paiement : 4 mai Avenir 3 * Nouveaux taux au 01/01/ ,50 1,50 ns ns La distribution du 1 er trimestre est entièrement constituée de produits financiers générés par le placement des fonds restant en attente d investissements. En effet, au fur et à mesure des acquisitions en VEFA, la trésorerie placée diminue, ce qui entraîne une baisse des produits financiers jusqu à ce que les logements soient livrés et loués. RAPPEL DES DISTRIBUTIONS ( par part) 2011 (10 mois) Avenir 3 5,60 * 1,50 * Soit 0,56 par part par mois de jouissance. Avenir ,93 990,89 * réalisation : prix net que la obtiendrait en cas de cession de l ensemble ** valeur de reconstitution : montant des capitaux qu il faudrait recueillir pour reconstituer la à l identique. Avenir 3 prix P. 5

6 > FONCTIONNEMENT DU MARCHÉ DES PARTS Les des fiscales n ont pas vocation à être cédées, sous peine de réintégration de l avantage fiscal obtenu. En outre, le bénéfice de l avantage fiscal ne se transmettant pas à l acheteur, celui-ci recherche uniquement le rendement financier. P. 6 Pour tout achat ou vente, les mandats sont disponibles auprès de la société de gestion ou sur son site internet, dont les coordonnées, adresse et téléphone, figurent en bas de page. ACHAT ET VENTE DE PART Les ordres d achat et de vente sont exprimés par un mandat, disponible auprès des réseaux bancaires distributeurs, de la société de gestion ou sur son site internet ( sous la rubrique Comment passer un ordre ). Le mandat d achat doit comporter un prix maximum tous frais inclus (droit d enregistrement de 5 % et commission de cession de 4,784 % TTC acquise à la société de gestion) et celui de vente un prix minimum (net de tous frais). MODE DE TRANSMISSION DES ORDRES Le mandat est adressé directement à la société de gestion (BNP Paribas REIM France, 167 quai de la bataille de Stalingrad Issy-les-Moulineaux Cedex), par courrier avec avis ou accusé de réception. Les annulations ou modifications d ordres en cours sont soumises aux mêmes modalités de transmission. CENTRALISATION ET HORODATAGE DES ORDRES Pendant la période de confrontation, la société de gestion centralise et horodate l ensemble des ordres en vue de la fixation du prix et les enregistre après avoir vérifié qu ils satisfont aux conditions d inscription. REGISTRE DES ORDRES Après enregistrement, les ordres valides sont inscrits par ordre de prix décroissant et croissant, accompagnés des quantités cumulées pour chaque niveau de prix. COUVERTURE DES ORDRES Les acheteurs doivent assurer la couverture de leurs ordres, selon des modalités précisées sur les mandats. BNP Paribas REIM France ou l intermédiaire restituera à l acheteur l éventuelle différence après exécution de l ordre, ou le la couverture pour les ordres d achat non exécutés arrivés à échéance. Les ne garantissent pas la revente de leurs. FIXATION DU PRIX D EXÉCUTION Le prix est le prix unique résultant d une confrontation des ordres auquel peut être échangé le plus grand. Le prix est fixé le 2 e mercredi du mois (AV Habitat, AV Habitat 2, Capital Habitat) ou le 3 e mercredi du dernier mois du trimestre ( Avenir, et Avenir 3), à 12 heures. Pour être pris en compte, les ordres doivent être reçus et valides au plus tard la veille, soit le mardi avant midi. TRANSACTION ET TRANSFERT DE PROPRIÉTÉ Toute transaction donne lieu à une inscription sur le registre des associés, réputé constituer l acte de cession écrit. Le transfert de propriété qui en résulte est opposable, dès cet instant, à la société et aux tiers. RÈGLES DE JOUISSANCE DES PARTS L acquéreur a la jouissance des achetées au 1 er jour du mois au cours duquel la transaction a été réalisée. PUBLICATION DU PRIX D EXÉCUTION Le prix (prix net vendeur) est rendu public le jour même de son établissement, ainsi que les quantités à ce prix. Ces informations sont disponibles sans délai sur le site internet de BNP Paribas REIM France ( Les cinq prix d achat les plus élevés et les cinq prix de vente les plus faibles, ainsi que les quantités offertes à ce prix, sont consultables sur le site internet. Les dernières informations relatives à ces prix peuvent être obtenues auprès de la société de gestion, au Les associés peuvent consulter le site internet de la société de gestion ( appeler le ( Relations Associés de BNP Paribas REIM France) ou s adresser à leur conseiller. Visas de l AMF à la note d information : du 06/01/ 2004 (AVH), du 11/02/2005 (AVH2), du 23/03/2007 (CH), du 15/05/2009 (PA), du 23/02/2010 (PA 2), du 16/03/2011 (PA3) BNP Paribas REIM France 167 Quai de la Bataille de Stalingrad Issy-Les-Moulineaux Messagerie : reim-bnpparibas@bnpparibas.com Visa AMF n GP du 1 er juillet 2007 Téléphone : (Relations Associés) Fax : Imprimé sur papier issu de forêts gérées durablement. Conception graphique : TM Create Mise en page et impression : J. Hiver - Crédit photo : photothèque BNP Paribas RE : D. Boy de la Tour, Mathieu Polo