3. Processus d Analyse Les signataires s engagent à fournir des informations claires quant au processus d analyse ESG de leurs investissements.

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1 (Extrait du code de transparence) 3. Processus d Analyse Les signataires s engagent à fournir des informations claires quant au processus d analyse ESG de leurs investissements. a. Décrivez votre méthodologie et votre processus d analyse ESG. Notre approche consiste en une sélection positive de sociétés s inscrivant dans une démarche de développement intégral. En amont de l étude des valeurs selon la méthode de Gestion Intégrale, les gérants de LFR vérifient que les critères d exclusion ne s appliquent pas aux entreprises sous revue (1). La Gestion Intégrale de La Financière Responsable repose ensuite sur une triple analyse des entreprises, successivement, une analyse stratégique, une analyse extra-financière, (2) et enfin une analyse financière comprenant une estimation de la valeur du titre. L évaluation extrafinancière est préalable à l analyse financière. L analyse extra-financière est réalisée essentiellement en interne, par l équipe des gérants-analystes de LFR. (1) Application de critères d exclusion L application de critères d exclusion constitue une étape obligée, préalable à l analyse financière de l entreprise sous revue. Sont exclues les entreprises : -ayant participé à la fabrication ou l utilisation de mines anti personnel et de bombes à sous munitions, -ayant procédé à des licenciements secs (c'est-à-dire dont l accompagnement est strictement limité à ce qui est prévu par la réglementation) au cours des trois dernières années, - ayant montré une indifférence avérée au respect des droits de l Homme. -refusant de communiquer, aux gérants-analystes de La Financière Responsable, les informations demandées et nécessaires à cette analyse extra financière. (2) Description de l analyse ESG ; au sein de l analyse Intégrale Constitutif de la méthode de Gestion Intégrale et indissociable des deux autres analyses (stratégique et financière), le travail d évaluation extra-financière des entreprises se décompose luimême en 4 volets successifs: - 1. Collecte d information auprès de différentes sources : La Financière Responsable collecte l information auprès de différentes sources : - en premier lieu auprès les sociétés étudiées (documents de références, site internet, etc), - la recherche Vigéo qui couvre environ 500 grandes capitalisations, et auprès de la laquelle La Financière Responsable a souscrit un abonnement. Le recours aux analyses de cette agence de notation socialement responsable est un outil d aide à l analyse mais ne constitue pas un point de référence exclusif. En outre, les notations attribuées par Vigéo sont totalement écartées et n entrent pas dans le processus de gestion ISR de la Financière Responsable.

2 - les sociétés de Bourse, - les brokers, - les experts indépendants, - les parties prenantes de l entreprise analysée, (ONG, société civile, ) - etc - 2. Rencontres et visites d entreprises : Au travers de rencontres avec différents interlocuteurs au sein des entreprises, La Financière Responsable acquiert une meilleure appréhension et évaluation de la dynamique d engagement et des progrès réalisés par les sociétés dans leurs pratiques sociales, de responsabilité et leur engagement en faveur du développement durable. Cette démarche propre à LFR permet notamment de couvrir un univers de petites et moyennes capitalisations constitué d environ 200 sociétés encore non suivies par les agences de notation extra-financières. Elle permet également à LFR de couvrir des critères ESG autres que ceux proposés par les agences de notation Évaluation de l entreprise en fonction des enjeux propres à son secteur : identification des enjeux clés (sectoriels, sociaux, environnementaux, stratégiques ) auxquels l entreprise est confrontée et appréciation des réponses apportées par cette dernière ; cette analyse est réalisée au cas par cas et vient compléter l appréciation ESG de l entreprise réalisée en absolu au sein de l univers des valeurs étudiées. A titre d exemple, voici ci-dessous une analyse des enjeux pour une entreprise extraite de la fiche valeur Intégrale du groupe L OREAL : Fiche valeur L Oreal Enjeux : L Oréal intervient au sein d un secteur où de nombreuses problématiques environnementales, sociales et sociétales se posent. Le groupe doit plus particulièrement répondre à trois enjeux majeurs. - Dans la volonté du groupe de se développer au niveau mondial en s adaptant aux caractéristiques physiques des différentes populations, l Oréal pourrait mettre en avant sa bonne gestion de la diversité. - La sécurité des produits est également une problématique majeure pour le groupe. Pour prévenir d éventuelles atteintes à la santé humaine le groupe a mis en place des programmes afin de prédire l impact de ses produits sur la santé humaine et l environnement. - En matière environnementale, la thématique principale est celle de la biopiraterie. La biopiraterie est l appropriation de connaissances biomédicales autochtones par le biais de brevets sans compensations pour ces populations. L Oréal a mis en place un outil dédié à cette problématique.» - 4. Et pour finir, classification des valeurs analysées selon la typologie propre à La Financière Responsable : chef de file / bon élève / élève prometteur / sous surveillance / dilettante / communicante / non concernée.

3 La diversification des sources d information permet à l équipe de gestion de La Financière Responsable de se forger un jugement extra-financier. Le classement et la sélection d une valeur ne résident pas dans l application d un modèle quantitatif, mais bien dans une synthèse de conviction de l ensemble des informations recueillies lors de l étude approfondie de cette valeur. Par ailleurs, La Financière Responsable a développé et entretient une base de données propriétaire sur les entreprises de son univers investissable et de son univers de comparaison. Cette base de données vise à historiser les données collectées en vue de comparaisons ultérieures et afin de réaliser le rapport d Empreinte Ecosociale annuel. b. Le gestionnaire de fonds emploie-t-il une équipe d analystes internes ESG et/ou recourt-il à un ou plusieurs prestataires spécialisés dans ce domaine? Les gérants assument la double fonction d analyse et de gestion. Ils entretiennent un dialogue direct avec les sociétés en portefeuilles et s appuient principalement sur leurs propres travaux de recherche. En complément des éléments d informations quantitatifs et qualitatifs recueillis directement par les gérants-analystes auprès des entreprises, les sources d informations ISR pour la recherche et l analyse ISR sont :

4 - Vigéo, (seules les analyses qualitatives de valeurs sont étudiées ; les notations sont totalement écartées) - Les sociétés de bourse ISR, - Des experts indépendants, - Et une catégorie d acteurs que nous qualifions de «partie prenantes» de l entreprise analysée. (représentations syndicales, ONG, représentants de la société civile, organismes internationaux, etc) Le recours aux analyses des agences de notation socialement responsable et des brokers est une source d information pour les gérants-analystes de LFR, et ne constitue pas un point de référence exclusif. Le gérants-analystes écartent totalement les notations qui ne sont pas étudiées et n entrent pas dans le processus de prise de décision ISR sur les valeurs. Cette méthode originale, combinant des sources d information externes avec une forte capacité d analyse interne, est structurée autour d une typologie ISR, propre à LFR (chef de file/bon élève/élève prometteur/sous surveillance/dilettante/ communicante/non concernées). Les gérants-analystes de LFR constituent donc, en toute indépendance, un univers de gestion cohérent dans lequel les entreprises éligibles répondent au mieux aux critères socialement responsables de nos clients. c. Existe-t-il une procédure de contrôle ou de vérification externe de la méthodologie d analyse ESG? Le contrôle interne de LFR est en charge du contrôle de l application de la méthode ISR dans le process de gestion. Le contrôle interne est sous la responsabilité du Responsable Conformité et Contrôle Interne, Olivier Johanet, dont une partie des missions est déléguée, sous sa supervision et responsabilité, au cabinet de conseil Capsi Conseil. A titre d exemple, Capsi Conseil a réalisé des contrôles inopinés au sein de LFR, visant à vérifier l application par LFR de sa méthode de sélection ISR et l utilisation des moyens à sa disposition. Les conclusions de ces contrôles ont été positives pour LFR. Par ailleurs, notre processus d analyse ESG a été validé par Novethic dans le cadre de la labellisation des fonds ISR. L ensemble de notre gamme de FCP a été labélisée. d. Le processus d analyse ESG inclut-il un dialogue avec des parties prenantes? Nous échangeons régulièrement avec les ONG et organismes syndicaux. e. Les entreprises/émetteurs ont-ils accès à leur profil ou analyse? Les entreprises en portefeuille peuvent avoir accès à leur profil et à leur «fiche valeur» si elles en manifestent la demande. En outre, nous rendons compte, aux entreprises qui le souhaitent, de leur positionnement relatif dans l Empreinte Ecosociale, sur la base d une quarantaine de critères extra-financiers. Ce compte rendu a lieu dans le cadre d entretiens en présence de plusieurs représentants de l entreprise et de gérants de LFR, favorisant un dialogue constructif et un recueil d informations complémentaires. f. A quelle fréquence le processus d analyse ESG est-il révisé? Le processus de recherche est enrichi de manière continue.

5 g. Quelles informations issues de ce processus sont divulguées aux investisseurs? Concernant l évaluation intégrale des entreprises Le résultat de notre analyse donne lieu à une «fiche valeur» synthétique ainsi qu à une analyse complète. Les «fiches valeurs» synthétisant les évaluations intégrales des entreprises sont accessibles à nos clients sur simple demande. Ces «fiches valeurs» font mention du positionnement de l entreprise au sein de la typologie ISR de LFR. Concernant l Empreinte Ecosociale Le rapport d Empreinte Ecosociale (cf question 1.e ) fait l objet de plusieurs versions : - Une version synthétique (recto-verso) présentant des extraits du rapport total et diffusée sur le site internet - Une version résumée (une quarantaine de slides power point) : cette version papier peut être présentée aux porteurs de parts, à des prospects ou encore à des journalistes. Cette version power point a pour finalité de rendre claire et compréhensible une information dense sur de nombreux critères, en mettant en avant les conclusions et les éléments les plus significatifs de nos recherches. Cette version résumée de l Empreinte Ecosociale est également présentée lors des restitutions d information auprès des entreprises qui le souhaitent. Dans ce dernier cas, cette version fait l objet d une «personnalisation» pour chaque entreprise rencontrée, afin de mettre en perspective ses données extra-financières propres avec les résultats des entreprises de son secteur, du CAC 40 et de l Eurostoxx 50. A noter que les équipes de LFR appellent les entreprises de façon proactive afin de leur proposer cet entretien dédié. Néanmoins pour des raisons de coûts, nous proposons en priorité ces rencontres aux entreprises françaises, dont le siège est pour la plupart situé en région parisienne. Par ailleurs, l accès à la version initiale de l Empreinte Ecosociale (de plus d une centaine de page) peut être rendue possible pour les porteurs de part initiés, présentant un intérêt précis pour certains des critères extra-financiers et souhaitant bénéficier d une information plus détaillée encore,. Ce document présente certes l intégralité des données extra-financières sur les entreprises analysées, mais peut paraitre dense voire difficile d accès pour un public non-averti ; ce pourquoi sa diffusion est restreinte.