CRÉDIT AGRICOLE PRIVATE EQUITY

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1 Regards 2011

2 04 Paroles d entrepreneurs 12 Édito de Fabien Prévost 14 Chiffres clés Références 18 Gouvernance 20 1, Accompagner les PME dans leurs projets de croissance 22 LBO & Développement 26 Mezzanine 30 Co-Investissement 32 2, Soutenir l innovation pour créer les emplois de demain 34 Capital Risque 38 3, Répondre aux grands enjeux des territoires 40 Énergies Renouvelables 44 Infrastructures en PPP 48 Fonctions transverses 50 Liste des fonds 51 Glossaire

3 .Nom. Crédit Agricole Private Equity.Mission. Accompagner les entrepreneurs dans la durée, à tous les stades de leur développement, de la création à la transmission.valeurs. Expertise, créativité, intégrité, engagement, performance.métiers. LBO & Développement, Capital Risque, Mezzanine, Infrastructures en PPP, Énergies Renouvelables, Co-Investissement.Signe distinctif. Actionnaire responsable dans sa gestion au quotidien et auprès de ses participations, impliqué dans la stratégie de l entreprise, à l écoute des entrepreneurs profil Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

4 EXCLUSIVE NETWORKS Basé à Boulogne-Billancourt (Hauts-de-Seine), Exclusive Networks est un distributeur B to B de logiciels de sécurité informatique. Crédit Agricole Private Equity est entré à son capital à l occasion d un LBO primaire et détient 69 % de la société aux côtés du dirigeant, des cadres clés, d Edmond de Rothschild Investment Partners et de Socadif.

5 04 05 «Nous avons ouvert notre capital à des partenaires de confiance pour pérenniser nos ambitions stratégiques.» OLIVIER BREITTMAYER Président-directeur général du groupe Exclusive Networks Crédit Agricole Private Equity, acteur de premier plan en LBO et capital développement small et mid cap. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

6 «Aujourd hui, nous savons fabriquer des robots humanoïdes. Nous avions besoin d un financier qui nous accompagne dans nos projets.» BRUNO MAISONNIER Fondateur et Président d Aldebaran Robotics Crédit Agricole Private Equity, un des leaders sur le marché français du capital risque, soutient l innovation depuis plus de dix ans.

7 06 07 ALDEBARAN ROBOTICS Crédit Agricole Private Equity a investi dans Aldebaran Robotics pour assurer le développement de la prochaine génération de robots humanoïdes interactifs. Forte du succès de NAO son premier robot auprès des centres de recherche, la société prévoit de développer le robot pour le marché grand public. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

8 VALOREM Producteur d énergies vertes et pionnier de l éolien français, Valorem est l un des leaders du secteur. En 2007, Crédit Agricole Private Equity, Avenir Entreprises et Grand Sud-Ouest Capital lui ont apporté 10,5 M afin de lui permettre de diversifier ses activités. En 2008, Valorem boucle un deuxième tour de 16 M. Objectif : exploiter 150 MW éoliens en 2011.

9 08 09 «Pour créer un avenir énergétique durable, il nous fallait le plus industriel des financiers.» JEAN-YVES GRANDIDIER Président de Valorem Crédit Agricole Private Equity, pionnier sur le marché des énergies renouvelables et de l effi cacité énergétique. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

10 «Nous partageons une vision de long terme pour développer les territoires.» PIERRE-ANTOINE HERMANGE Finance Manager, VINCI Concessions, partenaire avec Meridiam du partenariat public-privé de la voie rapide R1 PPP en Slovaquie Meridiam Infrastructure* permet aux collectivités publiques de développer les infrastructures nécessaires à la vie des citoyens. *fi liale de Crédit Agricole Private Equity

11 10 11 VOIE RAPIDE R1 PPP EN SLOVAQUIE Le partenariat public-privé R1 PPP en Slovaquie concerne la réalisation et la gestion de 52 km de voie entre Nitra et Banska Bystrica. Meridiam et VINCI Concessions ont monté le bouclage financier du projet de plus de 1 Md en 2009, pour lequel ils ont reçu la même année le prix European Infrastructure Deal of the Year (Project Finance International). Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

12 LL année 2010 est derrière nous et, avec elle, le creux de la vague. Malgré l onde de choc de la crise de 2008, les résultats sont au rendez-vous : un deal flow conséquent, quasiment équivalent à celui de l an dernier, et qui témoigne de l ancrage solide de Crédit Agricole Private Equity dans le paysage du capital investissement ; des encours sous gestion en hausse de près de 13 % avec un total de 3,3 milliards d euros à fin 2010 contre 2,9 milliards d euros en 2009, preuve de la confiance renouvelée de nos souscripteurs ; une croissance du portefeuille avec 180 participations ; de nombreuses cessions réussies qui ont généré 77 millions d euros de plus-values. Multispécialiste Cette performance est d autant plus remarquable qu elle s inscrit dans un contexte économique et financier hors normes, marqué par une crise du crédit sans précédent, un manque cruel de visibilité sur les résultats des entreprises et un niveau de prix élevé malgré la diminution de la valeur des sociétés. Certes, notre volume d investissements est bien inférieur à celui de l an passé et certaines activités, comme le LBO, la Mezzanine ou encore le Co-Investissement, ont subi la contraction du marché. édito Fabien Prévost Président du directoire

13 12 13 A contrario, d autres lignes de métier, comme le Capital Risque, les Énergies Renouvelables et les Infrastructures en PPP, soutenues par d autres leviers que le marché de la dette d acquisition, ont réalisé un excellent millésime. Pionnier La crise ne nous a donc pas empêchés de nous développer. Mieux, elle a, d une certaine façon, conforté notre stratégie définie lors de la création de l entité, fin 2004, et qui, depuis, n a pas dévié d un iota : un positionnement sur les small et mid caps moins exposés aux turbulences du marché, une politique d investissement sélective qui ne cède pas à l opportunisme, un traitement sur mesure de chaque opération, un accompagnement actif et pérenne des entrepreneurs. Premier investisseur en fonds propres dans les PME françaises non cotées, nous sommes également premier entrant et leader sur des segments que nous avons largement contribué à promouvoir, comme les Infrastructures en Partenariat Public-Privé ou les Énergies Renouvelables. Enfin, notre appartenance au groupe Crédit Agricole, gage de solidité pour nos investisseurs partenaires, nous permet, via l appui de ses différents réseaux, de cultiver la proximité avec le tissu économique local et de démultiplier notre force de frappe financière. Porteur de valeurs Nos bons résultats sont aussi le fruit d un certain état d esprit, comparable à celui d une start-up, et de valeurs gravées dans le marbre, qui marquent notre différence : montrer la voie, se remettre sans cesse en question, anticiper les évolutions du métier, préserver nos talents. Ce positionnement et ces fondamentaux constituent notre marque de fabrique. Ils font notre force et restent plus que jamais à l ordre du jour face aux incertitudes qui planent sur l avenir. Le futur s annonce, en effet, lourd de menaces pour le private equity. Les ratios de solvabilité définis par Bâle III pénalisent les classes d actifs risqués et compromettent l alimentation des PME en fonds propres. À ces nouvelles contraintes prudentielles s ajoutent les changements liés au nouveau contexte réglementaire et fiscal des FCPI et des FIP. Acteur de l économie Il est regrettable de constater que ces dispositions sont pénalisantes pour le financement des PME et contradictoires avec la volonté affichée des pouvoirs publics de soutenir et de relancer l économie nationale. D autant que le private equity joue un rôle essentiel dans le financement de l économie, en termes de croissance et d emplois. 4 milliards d euros ont été investis en 2009 dans plus de entreprises. En dix ans, ce sont 60 milliards d euros qui ont été apportés dans pas moins de entreprises françaises. Pour la grande majorité d entre elles, il s agit de PME et de jeunes entreprises technologiques de moins de 250 salariés qui créent plus d emplois et affichent une croissance supérieure à celle des entreprises du CAC 40. Conséquence : les conditions d accès aux capitaux vont se durcir, et la concurrence se renforcera avec, à la clé, une réorganisation du secteur. Autrement dit, la concentration des acteurs va s intensifier, au détriment des petites structures indépendantes. Même si la profession n est pas en péril, nous restons vigilants. Entrepreneur Malgré toutes ces interrogations, nous restons confiants dans l avenir. En 2011, nous réaliserons, comme prévu, les levées des fonds de deuxième génération dans les Énergies Renouvelables, les Infrastructures en PPP et la Mezzanine. Nous poursuivrons également notre développement à l international, notamment en Israël sur le segment du Capital Risque, en Italie sur celui du LBO & Développement, en Amérique du Nord sur celui des Infrastructures en PPP. Souvent seul acteur français présent sur ces marchés locaux, nous y sommes solidement implantés et en position de saisir les meilleures opportunités. Confortés dans nos choix et fidèles à nos valeurs, nous possédons tous les atouts pour poursuivre notre croissance. Ces fondamentaux ont assuré notre réussite hier. Ils nous donnent des raisons de croire à nos succès futurs. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

14 Chiffres clés 2010 Acteur de référence du capital investissement, Crédit Agricole Private Equity a connu une croissance ininterrompue depuis six ans. Son modèle de multispécialiste et son positionnement mid cap lui ont permis de bien résister dans un contexte économique mouvementé M d encours gérés 28 nouveaux investissements 225 M d investissements 148 M de cessions 180 entreprises et projets d infrastructure en portefeuille 77 M de plus-values nettes de reprises 2 Mds investis depuis 2004

15 ENCOURS GÉRÉS PAR SEGMENT D ACTIVITÉ Fonds de Fonds et autres 584 M 18 % LBO & Développement 688 M 21 % Mezzanine 140 M 4 % Capital Risque 468 M 14 % Co-Investissement 100 M 3 % Énergies Renouvelables 195 M 6 % Infrastructures en PPP M 34 % ÉVOLUTION DES ENCOURS GÉRÉS M M M M M M 735 M Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

16 Références 2010 Crédit Agricole Private Equity accompagne 180 entreprises et projets d infrastructure dans tous les segments du capital investissement. En apportant les fonds nécessaires à leur développement, il participe directement au fi nancement de l économie. Un levier pour la croissance, l innovation et la création d emplois. acteur reconnu En six ans d existence, Crédit Agricole Private Equity s est imposé comme un acteur de référence dans chacun de ses métiers en étant régulièrement primé par ses pairs. Une marque de reconnaissance du professionnalisme de ses équipes : prix du fonds de venture 2010 (Private Equity Magazine), prix du fonds small cap 2009 (Private Equity Magazine), prix du fonds de capital développement 2008 (Private Equity Magazine), Global Financial Sponsor of the Year 2009 (Project Finance International Magazine). croissance durable Avec 3,3 Mds d actifs sous gestion à fin 2010, Crédit Agricole Private Equity a doublé ses encours en quatre ans avec une part croissante des investisseurs tiers. Une croissance continue qui témoigne de la confiance renouvelée de ses souscripteurs. Crédit Agricole Private Equity maintient un rythme d investissement soutenu et se place au premier rang des investisseurs en fonds propres dans les PME françaises. (Source Private Equity Magazine, janvier 2010) actionnaire engagé Présent dans les différentes instances de la Place, Crédit Agricole Private Equity participe activement aux débats qui animent la profession. Membre du conseil d administration de l Afic depuis 2009, Fabien Prévost, Président du directoire de Crédit Agricole Private Equity, a notamment été élu Vice-Président de l Afic en juin développement international Crédit Agricole Private Equity s est développé de façon ciblée à l international : en Italie, avec un fonds dédié au marché du LBO & Développement et en Israël, deuxième marché du capital risque le plus actif au monde. L activité Infrastructures en PPP confirme sa dimension internationale avec des implantations aux États-Unis (New York) et au Canada (Toronto). investisseur responsable En prise directe avec l économie réelle, le capital investissement a par nature une vocation socialement responsable. Crédit Agricole Private Equity a souhaité aller plus loin en formalisant son engagement en faveur du développement durable. Avec la signature, fin 2009, des Principes pour l investissement responsable (PRI) des Nations unies, Crédit Agricole Private Equity s engage à intégrer les problématiques environne men tales, sociales et de gouvernance (ESG) dans ses processus d investissement et ses pratiques actionnariales, mais aussi dans sa gestion en tant qu entreprise. Cette démarche répond aux attentes des investisseurs et contribue à développer une croissance pérenne pour les entreprises dont il est actionnaire. Premières réalisations en 2010 : Crédit Agricole Private Equity inclut systématiquement un volet ESG dans l analyse de ses dossiers d investissement et ses pactes d actionnaires majoritaires. Son premier Bilan Carbone a été réalisé afin d évaluer les émissions de gaz à effet de serre et de réduire son empreinte environnementale sur le long terme.

17 DATES CLÉS Création de Crédit Agricole Private Equity, société de gestion pour compte de tiers. Trois métiers : LBO & Développement, Capital Risque, Mezzanine 2005 Crédit Agricole Private Equity passe la barre des 1,4 Md sous gestion en doublant ses encours par rapport à fi n Précurseur sur deux nouveaux segments prometteurs : lancement de deux fonds sectoriels, Capenergie (Énergies Renouvelables), Meridiam (Infrastructures en PPP) 2007 Fabien Prévost élu Personnalité de l année par Capital Finance. Lancement de l activité Co-Investissement 2008 Meilleure collecte du marché des FCPI grâce aux réseaux du groupe Crédit Agricole. Développement de l activité Capital Risque en Allemagne et en Israël 2009 Création d un fonds de LBO & Développement agréé par la Banque d Italie et géré par une équipe basée à Milan 2010 Crédit Agricole Private Equity passe la barre des 3 Mds d actifs sous gestion. Fabien Prévost élu Vice-Président de l Afi c Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

18 Gouvernance Filiale de Crédit Agricole S.A. agréée par l Autorité des marchés financiers comme «société de gestion de portefeuille pour compte de tiers», Crédit Agricole Private Equity possède deux atouts majeurs : l appui d un groupe bancaire de premier plan et une totale autonomie de gestion. Comité de direction De gauche à droite : Antoine Colboc, Capital Risque Serge Savasta, Énergies Renouvelables Éric Pencréac h, LBO & Développement Martine Sessin-Caracci, Communication Fabien Prévost, Président Marc Benchimol, Mezzanine François Lecointe, Secrétaire général Thierry Déau, Infrastructures en PPP

19 18 19 Une organisation rigoureuse Bénéficiant de la force de frappe du groupe Crédit Agricole, son actionnaire de référence, Crédit Agricole Private Equity allie la réactivité d une entité à taille humaine et la solidité d une organisation très structurée. Doté d un directoire et d un conseil de surveillance, il possède en interne ses propres équipes transversales dédiées au support des opérationnels : business support, marketing et relations investisseurs, ressources humaines, juridique, finance et communication. Des fonctions de contrôle complémentaires Par ailleurs, deux fonctions distinctes, mais complémentaires, se consacrent au respect de la déontologie et à la maîtrise des risques afin de garantir aux souscripteurs la confidentialité, la loyauté et la fiabilité de chaque opération réalisée : le gestionnaire des risques financiers avalise les décisions et les pratiques de valorisation des équipes opérationnelles, tandis que le responsable de la conformité et du contrôle interne veille au respect des règles qui régissent la profession et identifie les risques potentiels de conflits d intérêts. Autonomie de gestion et collégialité des décisions Cette intégration des fonctions support permet à Crédit Agricole Private Equity de gérer ses activités courantes en toute indépendance et d exercer ses métiers dans un cadre clair. La même rigueur régit le fonctionnement de chaque ligne de métier. Gage de transparence et de sécurité pour les souscripteurs, le principe de collégialité s applique à toutes les prises de décision. Les collaborateurs de chaque activité se réunissent toutes les semaines au sein d un «forum équipe» pour analyser les nouveaux dossiers, les opportunités de cessions et assurer le suivi des participations. Le comité d investissement, constitué du président du directoire, des responsables d activité concernés et des directeurs d investissements, décide des investissements et des cessions. De même, des comités dédiés à la valorisation des portefeuilles rassemblent les collaborateurs concernés sous la responsabilité du directoire. Investisseur responsable Crédit Agricole Private Equity a renforcé son engagement pour le développement durable en adhérant aux Principes pour l investissement responsable des Nations unies (PRI) fin Cette démarche confirme la volonté de Crédit Agricole Private Equity d agir en actionnaire responsable en intégrant les thématiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) dans sa gestion et auprès de ses participations, dans les pratiques internes quotidiennes de la société et de l ensemble de ses salariés. Elle s inscrit pleinement dans les valeurs développées par le groupe Crédit Agricole, engagé de longue date sur les problématiques de développement durable. Conseil de surveillance Président : Gilles de Margerie, membre du comité exécutif de Crédit Agricole S.A. Vice-Président : Bruno Carles, Directeur des marchés et des offres, Crédit Agricole S.A. Paul Carite, Directeur de la Banque des entreprises et des flux de LCL Predica, représenté par Jérôme Grivet, Directeur général de Crédit Agricole Assurances et de Predica Directoire Fabien Prévost, Président François Lecointe Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

20 1, Accompagner les PME dans leurs projets de croissance

21 Crédit Agricole Private Equity / Regards

22 Grâce à son positionnement sur les segments du small et mid cap et à ses réseaux diversifiés, l équipe LBO & Développement bénéfi cie d un volume d affaires abondant et de qualité. Elle accompagne des PME à fort potentiel, en phase de développement ou de transmission, par le biais de participations majoritaires ou minoritaires. LBO & Développement Partenaire des entrepreneurs

23 22 23 Installé à Vire (Calvados), Legoupil Industrie est l un des spécialistes du bâtiment industriel et modulaire ainsi que de l aménagement intérieur. Crédit Agricole Private Equity l accompagne depuis LL activité LBO & Développement de Crédit Agricole Private Equity s appuie sur trois équipes distinctes, chacune dédiée à un segment de marché : quatorze investisseurs actifs sur le mid cap et le small cap en France, et sur le mid cap en Italie. Pour la plupart membres de l équipe depuis six ans, les collaborateurs ont une expertise reconnue sur le marché du capital investissement. L activité LBO & Développement bénéficie d un deal flow de qualité grâce aux contacts personnels et directs de l équipe (apporteurs et banques d affaires) et aux réseaux bancaires du groupe Crédit Agricole. Cette diversification des canaux d approche permet à l équipe de répondre à des problématiques variées et de prendre des participations aussi bien majoritaires que minoritaires. Un choix sélectif d entreprises La stratégie d investissement en France, très sélective, repose sur les trois critères suivants : des PME présentant de réelles perspectives de croissance, un management de qualité et un projet solide de développement. Elle privilégie la progression des résultats plutôt que le seul effet de levier de l endettement pour créer de la valeur. Une priorité qui la conduit à nouer des partenariats étroits avec les équipes dirigeantes des entreprises et à participer activement aux conseils d administration, de surveillance ou de pilotage des participations. Sur le mid cap, elle investit des tickets unitaires de 5 à 30 millions d euros, principalement dans des entreprises françaises d une valeur comprise entre 25 et 150 millions d euros. Sur le small cap, deux fonds de 40 millions d euros chacun ont pour objectif d investir dans des PME d une valeur de 5 à 30 millions d euros avec des tickets unitaires de 1 à 5 millions d euros. Cap sur l Italie Crédit Agricole Private Equity a créé une structure à Milan pour développer une activité LBO & Développement sur le marché italien. Celle-ci dispose d un fonds de 100 millions d euros, agréé par la Banque d Italie. Également positionné sur le segment du mid cap, ce fonds investit des tickets unitaires de 1 à 15 millions d euros, en position majoritaire et minoritaire, dans le capital de PME italiennes. Dans un marché italien atone, où les opérations ont été peu nombreuses, le fonds a réalisé un premier investissement pour un montant de 7 millions d euros. Des segments de marché moins exposés Malgré une nette reprise de l activité par rapport à 2009, le marché est resté contracté, en raison de la crise du crédit et des exigences des vendeurs, 688M d encours sous gestion au 31 décembre investissements réalisés par l équipe davantage fondées sur le prix élevé auquel ils ont acheté il y a cinq ans que sur la valeur réelle des actifs. En dépit de ce contexte, l équipe LBO & Développement a continué à investir en France, en particulier dans la société Exclusive Networks à l occasion d un LBO majoritaire sur le segment mid cap (14 millions d euros investis). Elle a également été active sur le plan des cessions en totalisant un montant de 36 millions d euros avec, notamment, les sorties de Sogal, Dirickx, Ocean, doublant ainsi sa mise de départ.

24 LBO & Développement Véhicules d investissement mid cap CACI PI Millésime : 2010 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille cible du fonds : 15 M Souscripteurs : investisseurs avertis, notamment des chefs d entreprise, en activité ou ayant cédé leur entreprise, qui disposent d un patrimoine financier significatif Politique d investissement : Fonds de LBO et capital développement Destiné à co-investir avec les fonds CACI (CACI 3 et les fonds successeurs) dans des PME françaises d une valeur comprise entre 25 et 150 M et à fort potentiel de croissance Éric Pencréac h, Responsable de l activité LBO & Développement CACI 3 Millésime : 2008 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille du fonds : 173 M Souscripteurs : à hauteur de 58 % par Crédit Agricole S.A. et à 42 % par des investisseurs tiers internes au Groupe Politique d investissement : Opérations majoritaires : accompagnement dans la CACI 2 Millésime : 2005, totalement investi en 2007 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille du fonds : 139 M transmission du capital (LBO), opérations de spin-off Opérations minoritaires : financement de la croissance des entreprises (capital développement), diversification patrimoniale des actionnaires personnes physiques (OBO) Sociétés cibles : sociétés françaises et euro péennes d une valeur d entreprise cible de 25 à 150 M Investissements unitaires entre 5 et 30 M Souscripteurs : à hauteur de 43 % par Crédit Agricole S.A. et 57 % par des investisseurs tiers internes au Groupe Véhicules d investissement small cap LCL Régions Développement et CAPE Régions Expansion LCL Régions Développement et CAPE Régions Expansion ont vocation à investir dans des opérations de capital développement et de trans mission d entreprise, pour des montants compris entre 1 et 5 M, dont celles présentées par le réseau LCL Millésime : 2006 Type de fonds : S.A. Taille des fonds : 40 M chacun Véhicule d investissement en Italie Crédit Agricole Investimenti Millésime : 2010 Type de fonds : fondo chiuso (fonds commun de placement en valeurs mobilières) à 10 ans, agréé par la Banque d Italie Taille du fonds : 100 M Souscripteurs : entités du groupe Crédit Agricole Politique d investissement : Fonds positionné sur le marché mid cap italien Opérations majoritaires : accompagnement dans la transmission du capital (LBO), opérations de build-up ou de spin-off Opérations minoritaires : financement de la croissance des entreprises (capital développement), diversification patrimoniale des actionnaires personnes physiques (OBO) Sociétés cibles : principalement des sociétés ayant leur siège social ou opérationnel en Italie, non cotées, réalisant un chiffre d affaires compris entre 10 et 150 M, et ayant une valeur d entreprise jusqu à 150 M Investissements unitaires entre 1 et 15 M

25 24 25 Équipe Ses atouts : expérience, stabilité et professionnalisme Éric Pencréac h, Responsable de l activité LBO & Développement Équipe mid cap Daniel Balland, Directeur associé Éric Rey, Directeur d investissements Bertrand Tissot, Directeur d investissements Philippe Zurawski, Directeur d investissements Benjamin Arm, Directeur de participations Fabrice Voituron, Directeur de participations Mikaël Schaller, Chargé d affaires Équipe small cap Laurent Espic, Directeur associé François Lory, Directeur d investissements Fabrice Crabié, Chargé d affaires Bertrand Dupray, Analyste Équipe Italie Stefano Zavattaro, Responsable de l activité en Italie Gianluca Losi, Analyste Assistantes Odile Barclay Marie-Élise Gadiou Extrait du portefeuille mid cap Nom Entrée Activité Opération Souriau Janv Fabrication de connecteurs LBO Multitec Juin 2006 Conception et installation de systèmes électriques et climatiques Dvpt * Saverglass Nov Fabrication de bouteilles haut de gamme en verre creux LBO ECT Janv Stockage et gestion de déchets de classe 3 OBO Legoupil Juil Conception, location et vente de bâtiments industrialisés et de structures modulaires Matest Juil Conception, fabrication et distribution de produits de protection solaire d extérieur LBO Proman Juil Entreprise de travail temporaire OBO Sateco Sept Fabrication, location et vente de banches métalliques (coffrages) et passerelles de sécurité pour le BTP LBO Emalec Oct Maintenance multitechnique de réseaux intégrés OBO Pommier Nov Conception et fabrication d accessoires dans le domaine de l équipement pour la carrosserie industrielle Titanobel Déc Production et distribution d explosifs pour applications industrielles LBO Melkonian Sept Matériel pour mines OBO SLG Recycling Sept Valorisation de déchets LBO Vivalto Santé Déc Groupe de cliniques privées LBO Exclusive Networks Sept Sécurité informatique LBO Extrait du portefeuille small cap Nom Entrée Activité Opération Grain d Or Gel Avril 2008 Production de pains et viennoiseries surgelés LBO Coiff idis Juil Distribution professionnelle de produits, accessoires et matériel à destination des coiffeurs OBO Groupe STTS Juil Peinture et étanchéité aéronautiques Dvpt* Labco Févr Laboratoires d analyses LBO EA Pharma Avril 2009 Médicaments et compléments alimentaires LBO LBO OBO Extrait du portefeuille en Italie Nom Entrée Activité Opération Favini Janv Fabrication de papiers spéciaux pour application graphique et industrielle LBO *Développement. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

26 Avec une approche résolument d actionnaire plus que de prêteur, l équipe Mezzanine accompagne dans la durée le management et les projets pour favoriser la croissance et la création de valeur. Un positionnement qui dope la performance de ses investissements et celle de ses partenaires. Mezzanine Du quasi-capital créateur de valeur

27 C Créée en 2002, l activité Mezzanine réservant des marges d intervention gère 140 M d encours sur dans les situations délicates. L équipe Mezzanine est intervenue comme co-arrangeur dans la mezzanine de 35 M mise en place lors de la reprise en LBO du groupe Gérard Darel par Advent International en participations dans deux fonds, Mezzanis Fund et Mezzanis 2. Ses investissements sont réalisés sous forme d obligations à bons de souscription d actions (OBSA). Présente aux conseils d administration des entreprises qu elle finance, l équipe Mezzanine se comporte en partenaire actif qui partage les préoccupations stratégiques des actionnaires et des dirigeants. Expérimentée et spécialiste de ce mode de financement hybride, qui combine dette à haut risque et plus-value en capital, elle privilégie volontairement la croissance de l entreprise et de sa valeur. Une approche qui lui permet de générer un rendement global de l ordre de 15 % tout en se Un savoir-faire spécifique Très sélective sur le choix des dossiers et rigoureuse dans l évaluation du risque, l équipe intervient en France et en Europe, dans tout secteur d activité et tout type d opération : acquisition d entreprise avec effet de levier (LBO) avec des sponsors ou des dirigeants, renforcement des fonds propres, restructuration du capital, financement de la croissance interne ou externe. Montant du ticket unitaire : entre 5 et 15 millions d euros par opération, dans des entreprises d une valeur inférieure à 300 millions d euros. Un marché contracté Directement impacté par la crise du marché du LBO, le marché de la mezzanine a offert très peu d opportunités en L absence de visibilité pour les entreprises, la crise du crédit et le maintien de prix élevés pour les actifs en raison d un déséquilibre entre l offre et la demande ont conduit les banques à limiter l effet de levier et les fonds à concentrer leurs investissements dans un petit nombre d opérations. Dans ce contexte peu favorable, l équipe a arrangé la mezzanine dans l opération Exxelia et accompagné Sonovision (société du portefeuille) dans un double build-up, soit au total 15,3 millions d euros investis. Le credo de l équipe cette année : aider les sociétés du portefeuille à passer la crise et, le cas échéant, à saisir des opportunités. Parallèlement, 2010 aura connu la cession d une ligne et la signature d une seconde sortie à réaliser début M d encours sous gestion au 31 décembre opérations ont été réalisées depuis 2002, dont 14 cessions générant un TRI brut de 20,7 % Un nouveau millésime programmé S il est attendu une détente du marché du LBO et donc de la mezzanine en 2011, la complexification des montages juridiques et le durcissement des garanties exigées par les prêteurs bancaires rendront plus difficile le montage des opérations. Mezzanis 2 étant désormais investi à plus de 80 %, le lancement du fonds Mezzanis 3 est prévu en D une taille cible de 200 millions d euros et sponsorisé par le groupe Crédit Agricole, il sera ouvert aux investisseurs tiers.

28 Mezzanine Véhicules d investissement Mezzanis 2 Millésime : 2005 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille du fonds : 142 M Souscripteurs : fonds souscrit à 42 % par Crédit Agricole S.A. et à 58 % par des investisseurs tiers Marc Benchimol, Responsable Mezzanis Fund de l activité Mezzanine Millésime : 2002, totalement investi en 2005 Type de fonds : S.A. de droit belge, durée de 10 ans Taille du fonds : 70 M Politique d investissement : Sociétés dont la valeur d entreprise est inférieure à 300 M Arrangeur de financements subordonnés et de quasi-capital, principalement d opérations de leverage buy-out sur des sociétés matures et rentables situées en France ou en Europe Participant dans des mezzanines syndiquées Le fonds a également la possibilité d investir en capital en accompagnement de mezzanines Investissements unitaires : entre 5 et 15 M, jusqu à 30 M en prise ferme Souscripteurs : fonds souscrit à 57 % par Crédit Agricole S.A. et à 43 % par un investisseur tiers. Les parts souscrites ont été intégralement remboursées La mezzanine en bref La mezzanine est un investissement à la rémunération et au risque intermédiaires entre ceux du capital et de la dette. Elle offre un excellent couple rendement/risque grâce à : Une composante obligataire assurant des flux réguliers (coupon cash) même en cas de ralentissement économique Un TRI qui se réalise tout au long de l investissement, sans dépendre uniquement de la valeur de sortie Un produit souple dans les situations de restructuration (capitalisation des intérêts, transformation en capital) Des sûretés liées aux OBSA permettant de récupérer tout ou partie de l investissement en cas de liquidation

29 28 29 Équipe L équipe Mezzanine allie expertise, réactivité et sens de la prise de risque. Marc Benchimol, Responsable de l activité Mezzanine Christopher Underwood, Directeur d investissements Camille Delibes, Chargée d affaires Christine Martinovic, Chargée d affaires Alice Calvez-Pignot, Analyste Claudine Turlais, Assistante Extrait du portefeuille Nom Entrée Activité Rôle Pomme de Pain Juin 2004 Chaîne de restauration rapide Arrangeur Outremer Telecom Déc Opérateur télécoms dans les DOM-TOM Co-arrangeur Abrisud Août 2005 Abris de piscines privées Arrangeur Les Frères Blanc Févr Brasseries et restaurants Participant Sonovision - Itep Juin 2006 Ingénierie de documentation technique Co-arrangeur Bretèche Industrie Oct Équipements pour l industrie agroalimentaire Co-arrangeur SCT Oct Télécommunications pour PME Co-arrangeur Tiama Févr Machines de contrôle industriel Participant Lyonnaise de Garantie Mars 2008 Courtage d assurances pour les risques locatifs Arrangeur InfoPro Communications Juin 2008 Information professionnelle Participant Gérard Darel Juil Prêt-à-porter féminin Co-arrangeur Compin Mars 2009 Équipement ferroviaire Arrangeur Exxelia Déc Composants électroniques passifs Arrangeur Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

30 Avec l activité Co-Investissement, Crédit Agricole Private Equity offre aux investisseurs la possibilité d accéder à un spectre très large d opérations aux côtés de fonds leaders. Co-Investissement Participer à des opérations d envergure Véhicules d investissement Crédit Agricole Private Equity Co-Invest 1 Frantz Paulus, Directeur d investissements Millésime : 2008 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille du fonds : 50 M Souscripteurs : sponsorisé par Crédit Agricole S.A. Predica 2007 Co-Investment Fund Millésime : 2008 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille du fonds : 50 M Souscripteurs : Predica, société d assurance de personnes du groupe Crédit Agricole Politique d investissement : Opérations minoritaires en fonds propres aux côtés de fonds d investissement européens et nord-américains Sociétés cibles : sociétés européennes et nordaméricaines dont la valeur d entreprise cible est comprise entre 50 M et 5 Mds Politique d investissement : Opérations minoritaires en fonds propres aux côtés de fonds d investissement européens et nord-américains Sociétés cibles : sociétés européennes et nordaméricaines dont la valeur d entreprise cible est comprise entre 50 M et 5 Mds

31 30 31 LLa taille croissante des opérations de LBO et de capital développement requiert régulièrement la participation d investisseurs minoritaires aux côtés d investisseurs majoritaires. Ces opérations leur offrent une capacité d investissement accrue et la possibilité de réaliser un plus grand nombre d opérations pour une meilleure diversification de leurs portefeuilles. Crédit Agricole Private Equity a ainsi créé, en 2008, une activité de Co-Investissement avec deux fonds de 50 millions d euros chacun. Leur stratégie d investissement cible des sociétés d une valeur d entreprise comprise entre 50 millions d euros et 5 milliards d euros, dans des opérations de capital développement et de capital transmission en Europe et en Amérique du Nord. Partenaire de fonds d investissement leaders Crédit Agricole Private Equity prend des participations minoritaires comprises entre 10 et 15 millions d euros, aux côtés de fonds d investissement de renom. À ce jour, l activité a investi dans quatre entreprises : Vue Entertainment, troisième chaîne de salles de cinéma au Royaume- Uni, dans le cadre d un LBO conduit par Doughty Hanson ; Labco, premier réseau européen de laboratoires d analyses biologiques de routine, à l occasion d une augmentation de capital menée par 3i ; Numericable, câblo-opérateur français, aux côtés de Carlyle Group ; Balitrand, négociant multispécialiste de produits de second œuvre pour le bâtiment, en tant que co-sponsor aux côtés de Weinberg Capital Partners : reprise progressive du deal flow Bien que supérieur à celui observé au cours du second semestre 2009, le deal flow est demeuré modeste au premier semestre L absence de visibilité sur les résultats des entreprises a suscité l attentisme des acheteurs, alors que le maintien des prix à un niveau élevé provoquait la frilosité des prêteurs. Résultat : un faible volume d opérations et une forte concurrence entre les fonds. Dans ce contexte de pression à la baisse sur les rendements, Crédit Agricole Private Equity a préféré attendre un environnement plus favorable pour revenir sur le marché. Le dernier trimestre a marqué le retour d un deal flow de qualité, 40M investis depuis le lancement de l activité à des niveaux de valorisation raisonnables. C est dans ce contexte que les fonds ont investi dans la chaîne de cinémas multiplexes Vue Entertainment, acteur ayant connu le plus fort développement sur le marché britannique de l exploitation cinématographique au cours des trois dernières années. Des perspectives de reprise La meilleure visibilité sur les performances des entreprises, le développement des buy-out secondaires et la progression des financements bancaires devraient contribuer à une accélération de l activité et générer de nouvelles opportunités d investissement en Extrait du portefeuille Nom Entrée Activité Opération Balitrand Juil Numericable Juil Labco Févr Négociant multispécialiste de produits de second œuvre pour le bâtiment Câblo-opérateur français (Internet, télévision, téléphone) Laboratoire d analyses médicales Entrée au capital lors d un LBO mené par Weinberg Capital Partners Entrée au capital aux côtés de Carlyle Group Entrée au capital à l occasion d une augmentation de capital menée par 3i Vue Entertainment Déc Chaîne de salles de cinéma Entrée au capital aux côtés de Doughty Hanson

32 2, Soutenir l innovation pour créer les emplois de demain

33 Crédit Agricole Private Equity / Regards

34 Présente depuis plus de dix ans sur le marché du capital risque, l équipe dédiée de Crédit Agricole Private Equity fi nance en fonds propres des entreprises innovantes dans les secteurs des nouvelles technologies et des sciences de la vie. Son credo : accompagner les entrepreneurs sur la durée et créer de la valeur pour l actionnaire. Capital Risque Actionnaire au service de l innovation

35 34 35 Accompagné par Crédit Agricole Private Equity depuis 2002, Metabolic Explorer produit par voie biologique des substances traditionnellement obtenues par la pétrochimie. LL équipe Capital Risque, constituée de douze personnes, compte huit seniors avec une expérience de plus de dix ans dans le métier. Par la diversité de ses profils, de ses cultures et de ses expertises, l équipe est capable d aborder des situations très variées et bénéficie d une grande autonomie dans son analyse des entreprises. Cette complémentarité des compétences et des points de vue lui donne la capacité de faire preuve d indépendance. Chaque directeur d investissements est un membre actif des conseils d administration ou de surveillance et participe aux prises de décisions stratégiques des participations. Experts en management des organisations, recrutement, stratégie et développement commercial, ses directeurs d investissements ont une relation de partenaire avec les équipes dirigeantes et accompagnent dans la durée le développement de l entreprise. Une force de frappe financière Régulièrement en tête du classement sur la collecte des FCPI (fonds communs de placement dans l innovation), Crédit Agricole Private Equity lève chaque année environ 70 millions d euros, collectés auprès de la clientèle de particuliers des réseaux du groupe Crédit Agricole, exclusivement sous forme de FCPI (IR et ISF). Grâce aux relations privilégiées qu elle entretient avec les incubateurs, les fonds d amorçage, les laboratoires de recherche ou encore les leveurs de fonds, l équipe bénéficie d un deal flow important et de qualité. Autant d atouts qui font de Crédit Agricole Private Equity un acteur de premier plan sur ce marché des FCPI, sans lequel beaucoup de jeunes entreprises n auraient pu financer leur développement. Ainsi, ces dix dernières années, grâce aux FCPI levés sur le marché, 2,6 milliards d euros ont été investis en fonds propres dans 900 entreprises, avec un chiffre d affaires cumulé de 7 milliards d euros et emplois (source Oséo/Afic). Un îlot de croissance Dans un contexte économique morose, le marché du capital risque est resté très actif. L équipe prend des participations minoritaires dans des PME non cotées européennes, qui ont des taux de croissance minimum de 30 % par an, spécialisées dans les technologies innovantes : sciences de la vie (développement de médicaments, outils de diagnostic, instrumentation médicale, production biologique) et nouvelles technologies de l information (électronique, informatique, télécoms, Internet). Des secteurs d avenir qui n ont pas connu de ralentissement de leur activité dans un environnement de croissance pourtant faible. de120 Plus sociétés financées depuis dix ans 60M millions d euros investis en 2010 Par ailleurs, malgré un cadre budgétaire restreint, les pouvoirs publics ont maintenu les dispositions fiscales qui permettent aux souscripteurs des FCPI de réduire leur fiscalité sur le revenu ou sur le capital. Portée par ce contexte fiscal favorable, l équipe a réalisé une très bonne année 2010 et a pratiquement doublé ses investissements par rapport à l an passé avec un montant total de 60 millions d euros, contre 33 millions en Elle a également réalisé une introduction en Bourse (Stentys) et trois cessions industrielles (Sparus, Bizanga et Fovea Pharmaceuticals). En Israël, deuxième marché du capital risque le plus actif au monde, le fonds de fonds de 23 millions de dollars créé en 2007 a été totalement investi. Crédit Agricole Private Equity, seule équipe française présente localement, lancera un deuxième fonds destiné à investir dans des sociétés israéliennes dès le début de l année 2011.

36 Capital Risque Véhicules d investissement FCPI Depuis 2000, un FCPI est créé chaque année et distribué auprès de la clientèle de particuliers des réseaux du Groupe. Depuis 2008, Crédit Agricole Private Equity propose une gamme de FCPI éligibles à la réduction ISF. Politique d investissement : Participations minoritaires dans des PME non cotées, dont le siège social est situé en France ou en Europe, remplissant les critères légaux spécifiques aux FCPI et présentant des perspectives de très forte croissance en raison du caractère innovant de leur activité Secteurs d investissement : NTIC et sciences de la vie Investissement : sociétés en phase de création, de lancement ou dans les premières étapes de développement Souscripteurs : fonds investis à 100 % par des particuliers Antoine Colboc, Responsable de l activité Capital Risque Gamme de FCPI Nom Millésime Montant* LCL Innovation 2010 CA Innovation 11 Capital Invest PME 2010 CA Investissement 2 LCL Innovation 2009 CA Innovation 10 Capital Invest PME 2009 Crédit Agricole PME Innovation 2009 LCL Innovation 2008 Crédit Agricole Croissance 2008 Capital Invest PME Crédit Agricole Europe Innovation M M M M M M LCL Innovation M LCL Innovation M LCL Innovation M CLI M CLI M CLI M CLI M CLI M * Montant des souscriptions initiales Équipe Issus de l industrie, du conseil ou de l entrepre neuriat, les investisseurs ont une parfaite connaissance du marché et maîtrisent les aspects aussi bien juridiques, financiers, techniques que managériaux. Antoine Colboc, Responsable de l activité NTIC Christian Claussen, Directeur associé senior Renaud Poulard, Directeur associé Michel de Lempdes, Directeur d investissements François-Xavier Dedde, Directeur de participations Xavier Brunaud, Chargé d affaires Marine Huber, Analyste Sciences de la vie Philippe Guinot, Directeur associé senior Alexia Perouse, Directeur associé Bruno Montanari, Directeur de participations Emmanuelle Coutanceau, Chargée d affaires Israël Bernard Nabet, Directeur d investissements Assistante Marie-Ange Leconte

37 36 37 Extrait du portefeuille Nom Entrée Activité Nationalité Eve Mars 2003 Tests de systèmes électroniques Française Biovex Sept Développement de médicaments contre le cancer Anglaise DiBcom Déc Conception de puces électroniques spécialisées dans la télévision sur mobile Française Direct Énergie Août 2005 Distributeur d électricité Française Novaled Nov Matériaux pour écran OLED Allemande SuperSonic Imagine Mars 2006 Instrumentation médicale (imagerie par ultrasons) Française CircuLite Avril 2007 Pompes cardiaques Américaine Biospace med Nov Imagerie médicale appliquée au domaine de l orthopédie Française Ariane Systems Févr Bornes interactives de check-in/check-out destinées à l industrie hôtelière Française Splendia Avril 2008 Site Web de réservation hôtelière Française Miyowa Mai 2008 Intégration de services communautaires pour opérateurs mobiles Française H2i Juil Gamme d interfaces homme/machine (IHM) virtuelles Française EyeTechCare Déc Traitement du glaucome par ultrasons à effet thermique Française Scan & Target Jan Filtrage de contenu interactif Française MonShowroom Févr La mode tendance sur le Web Française FlexGen Mars 2009 Étude du génome Néerlandaise SpineGuard Avril 2009 Chirurgie vertébrale Française Aquafadas Juin 2009 Bande dessinée numérique Française Stentys Juin 2009 Instrumentation médicale Française Turtle Entertainment Juin 2009 Ligue sportive de jeux en ligne Allemande ERA biotech Juil Bioproduction Espagnole argen-x Nov Société biopharmaceutique Néerlandaise Medisse Déc Biomatériaux Néerlandaise Netzoptiker Mars 2010 Vente de lunettes et de lentilles correctrices en ligne Allemande Oclio Avril 2010 Vente de matériel de puériculture en ligne Française Scality Juin 2010 Logiciel de stockage de courriels Française Oxatis Juin 2010 Plateforme logicielle de création et d administration de sites Web Française Poxel Juin 2010 Société pharmaceutique pour le traitement du diabète Française Arcarios Août 2010 Société de biotechnologie pour le traitement des maladies osseuses Néerlandaise Confort visuel Sept Vente en ligne de lunettes Française Aldebaran Nov Robotique humanoïde Française Plista Déc Plateforme marketing en ligne Allemande Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

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39 3, Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

40 Pionnière sur son secteur, l activité Énergies Renouvelables de Crédit Agricole Private Equity gère le premier fonds institutionnel français dédié aux énergies renouvelables et à la maîtrise de l énergie. Un marché en croissance durable, peu impacté par la crise. Énergies Renouvelables Un engagement éco-responsable

41 40 41 CCrédit Agricole Private Equity n a pas attendu le Grenelle de l envi ronnement pour se positionner, dès 2006, sur le marché des énergies renouvelables avec un fonds dédié Capenergie et une équipe aujourd hui composée de quatre investisseurs. Forte d un flux d affaires abondant, l activité peut se prévaloir d une connaissance approfondie du secteur, reconnue par les professionnels de la filière, qui ont élu son responsable, Serge Savasta, au conseil d administration du Syndicat des énergies renouvelables fin Une antériorité et une expertise qui lui permettent de sélectionner avec rigueur les opérations et de faire le tri dans les vocations suscitées par ce marché encore jeune, mais de plus en plus convoité et concurrentiel. Grâce à ses profils complémentaires experts en fusions-acquisitions, en financements structurés et en management de projets, elle est à même d accompagner dans la durée les entreprises pour les aider à trouver des solutions de tiers investissement, à bâtir leur stratégie de croissance et à pérenniser leur développement. Créé en 2006 à Montpellier, Urbasolar est un contractant général de toitures solaires photovoltaïques de grandes et moyennes puissances. Crédit Agricole Private Equity l accompagne depuis Une stratégie d investissement à deux étages D une taille de 109 millions d euros, le fonds Capenergie 1 est investi dans des PME européennes, principalement françaises, d une valeur comprise entre 25 et 50 millions d euros, avec des tickets unitaires de 5 à 10 millions d euros. L équipe privilégie une approche duale en prenant des participations minoritaires en capital développement et des participations majoritaires en infrastructures de production. Un modèle d investissement gagnant-gagnant qui permet à l entrepreneur de conserver la gouvernance de sa société et à l équipe, présente dès la genèse des projets, de diversifier les niveaux de risque et de faire bénéficier les investisseurs d un portefeuille plus efficient avec deux typologies d actifs. Un marché en croissance pérenne Très porteur et de moins en moins dépendant des aides publiques, le marché est en croissance structurelle. Ainsi, plus de 30 milliards d euros ont été investis en 2009 dans le secteur des énergies renouvelables au sein de l Union européenne. Ce rythme annuel doit être respecté entre 2011 et 2020 pour se conformer aux engagements pris à la signature du protocole de Kyoto. À titre d exemple, la France doit notamment multiplier respectivement par cinq et dix les capacités éolienne et solaire d ici dix ans. Déjà très présente sur ces deux segments, l équipe a diversifié son portefeuille avec un investissement dans le secteur de la biomasse, une filière encore naissante, mais qui constitue un relais de croissance à fort potentiel. Elle a totalement investi le fonds Capenergie 1, qui totalise seize participations, dont quatorze françaises et deux italiennes, dans tous les secteurs des énergies 17 sociétés accompagnées depuis quatre ans en France, Italie et Belgique 2cessions réalisées en 2010, avec un multiple de 1,6 renouvelables. Elle a également réalisé deux investissements pour un montant total de 15 millions d euros via Capenergie 2. Année d internationalisation avec un réinvestissement en Italie et une participation en Belgique, 2010 a aussi été l occasion pour l équipe de réaliser deux cessions pour un montant global de 20,8 millions d euros avec un multiple de 1,6. Nouvel axe de diversification En 2011, l équipe systématisera sa double approche d investissement en capital développement et en infrastructures, devenue sa marque de fabrique. Elle renforcera sa présence à l international, tout en restant sélective et en privilégiant la France, premier potentiel européen en matière d énergies renouvelables. Enfin, elle consacrera 10 % de ses participations à l efficacité énergétique, c est-à-dire aux technologies qui permettent d économiser et de mieux consommer l énergie. Un secteur encore naissant qui représente un axe de diversification et de développement très prometteur.

42 Énergies Renouvelables Véhicules d investissement Capenergie 2 Serge Savasta, Responsable de l activité Énergies Renouvelables Millésime : en cours de levée Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille cible du fonds : 200 M Souscripteurs : fonds souscrit par le groupe Crédit Agricole S.A. et ouvert à des tiers Capenergie 1 Millésime : 2006, totalement investi en 2010 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille du fonds : 109 M Politique d investissement : Investissement en fonds propres dans le secteur des énergies renouvelables et de l efficacité énergétique, en France et en Europe, sous deux formes complémentaires : les PME du secteur et les infrastructures de production énergétique Investissement moyen : entre 5 et 10 M Souscripteurs : fonds souscrit à 37 % par Crédit Agricole S.A. et à 63 % par des investisseurs tiers Deux cessions industrielles Quatre ans seulement après sa création, Capenergie 1 a finalisé ses deux premières cessions en 2010 : UNITe, société lyonnaise qui produit de l électricité d origine hydraulique, et ENR Participations, holding de projets photovoltaïques créé en partenariat avec le développeur éolien bordelais Valorem. Ces cessions permettent de distribuer aux investisseurs un montant global de 20,8 M avec un multiple de 1,6.

43 42 43 Équipe En quatre ans d existence, l équipe s est imposée comme un acteur de référence avec 17 sociétés accompagnées. Serge Savasta, Responsable de l activité Marc-Philippe Botte, Directeur de participations Sylvia Raussin, Directeur de participations Bérengère Corson-Vanlerberghe, Chargée d affaires Extrait du portefeuille Nom Entrée Activité Opération Aérowatt Juil SEVE / La Compagnie du Vent Août 2006 Développeur et exploitant de parcs éoliens dans les DOM-TOM et en métropole Exploitant d un parc éolien Dvpt Valorem Juil Développeur et exploitant de parcs éoliens Dvpt Aérowatt Participations Août 2007 Développeur de centrales photovoltaïques dans les DOM Infrastructure Infrastructure Urbasolar Juil Développeur de centrales solaires photovoltaïques Dvpt Solar Participations Sept Holding d investissement en centrales photovoltaïques Infrastructure Methaneo Nov Développeur d unités de méthanisation Dvpt Weole Energy Nov Fournisseur d éoliennes de petite et moyenne puissances pour les particuliers, exploitants agricoles, entreprises et collectivités territoriales Dvpt Exosun Mars 2009 Contractant général de centrales solaires équipées de systèmes de suivi (trackers) Dvpt Neoen Juin 2009 Développeur et exploitant de centrales de production d énergies vertes Dvpt Elettrostudio Energia Août 2009 Développeur et exploitant de centrales de production d énergies vertes en Italie Dvpt Elettrostudio Energia Infrastructure Mars 2010 Holding d investissement créé avec Elettrostudio Energia Infrastructure Ikaros Solar Park Fund I Sept Holding d investissement en toitures photovoltaïques en Belgique Infrastructure Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

44 Dans un contexte économique encore morose, le marché des infrastructures en partenariat public-privé (PPP) reste porteur et offre de nombreuses opportunités d investissement en Europe et en Amérique du Nord. Une classe d actifs attractifs qui allie stabilité et utilité publique. Infrastructures en PPP Des projets pour le développement des territoires

45 44 45 En 2006 était bouclé le financement d une section de la Limerick Southern Ring Road passant sous la rivière Shannon (Irlande). Le projet a reçu le prix PPP Transport Deal of the Year 2006 par Project Finance Magazine. PPrésent depuis 2006 sur le marché des PPP, Meridiam est aujourd hui basé à Paris, New York et Toronto. Composée en majorité de seniors, l équipe multiculturelle compte dix nationalités et une grande diversité de profils issus de la finance, de l industrie et du secteur public. Une mixité de parcours professionnels qui permet aux investisseurs de se positionner comme des développeurs et intégrateurs de projets, capables de négocier avec le secteur public et d avoir une approche transversale, aussi bien technique que financière. Des partenariats sur le long terme Aux côtés d industriels de renom, tels que Veolia, Suez, Vinci, Bouygues ou encore Cintra, avec lesquels elle entretient des liens privilégiés, l équipe joue un rôle très actif à toutes les étapes du cycle de vie des projets, de la construction à l exploitation, et s engage sur le long terme dans tous les domaines d infrastructures d intérêt général : transports urbains, réseaux routiers et ferrés, aéroports, hôpitaux, écoles Doté de 600 millions d euros, le fonds Meridiam I est principalement investi sur le marché primaire, dans des constructions nouvelles, mais aussi sur le marché secondaire, dans des équipements déjà réalisés ou en phase d exploitation. L équipe intervient en position majoritaire ou minoritaire, en fonction de la taille des projets, avec des tickets unitaires compris entre 5 et 90 millions d euros. La crise, accélérateur d investissements Les plans de relance adoptés par la plupart des pays pour soutenir l activité économique pendant la crise ont dopé le marché, surtout en Europe continentale, France et Allemagne en tête, où les partenariats public-privé continuent à se développer. En revanche, au Royaume-Uni, où ils représentaient 15 % des financements des grands projets publics, le marché a beaucoup ralenti. Dans les pays de l Est, où les infrastructures publiques font encore défaut, le marché a marqué une pause, puis a redémarré, notamment en Pologne, où les projets commencent à se diversifier, même si les transports restent majoritaires. Enfin, en Amérique du Nord, qui accuse aussi un important déficit d infrastructures publiques, le marché est en plein essor et la concurrence locale faible. 2010, année américaine Avec 150 millions d euros investis en 2010, l équipe a conforté sa position d acteur de référence sur le marché européen et a renforcé son implantation en Amérique 14 projets d infrastructure bouclés depuis 2006 du Nord, où elle a enchaîné les succès. Elle a ainsi bouclé outre- Atlantique trois grands projets, entamés en 2009 : la conception, la construction, la maintenance, l exploitation et le financement intégral du nouveau tribunal de Long Beach, en Californie ; l autoroute North Tarrant Express au Texas, remportée aux côtés du groupe de BTP espagnol Cintra ; le centre de recherche du CHU de Montréal, gagné au sein d un consortium composé de partenaires québécois. Elle a également remporté un nouveau contrat à San Francisco pour la construction d une route d accès au Golden Gate Bridge. Levée des fonds de deuxième génération En 2011, l équipe prévoit de boucler la levée de ses deux fonds, Meridiam Europe II et Meridiam North America II, dotés respectivement d un milliard d euros et d un milliard de dollars, auprès d investisseurs tiers. Elle continuera à développer son activité en Amérique du Nord, où le marché est en croissance, et en Europe, où les grands projets de rénovation urbaine se multiplient, notamment en France.

46 Infrastructures en PPP Véhicules d investissement Meridiam Infrastructure Europe II Meridiam Infrastructure North America II Thierry Déau, Responsable de l activité Infrastructures en PPP Millésime : en cours de levée Type de fonds : SICAR (fonds Europe), Delaware Limited Partnership (fonds US) Maturité : 25 ans Taille cible des fonds : 1 Md et 1 Md$ Souscripteurs : premier closing avec les sponsors historiques, Crédit Agricole S.A. et AECOM, fin 2009 et levée de fonds en cours auprès d investisseurs institutionnels internationaux Meridiam Infrastructure Millésime : 2006, totalement investi en 2010 Type de fonds : SICAR Maturité : 25 ans Taille du fonds : 600 M Politique d investissement : Les fonds Meridiam II contribuent activement au développement, à la valorisation et à l optimisation des infrastructures et des services collectifs qui leur sont associés, à travers des contrats de partenariat public-privé (PPP) ou faisant l objet de concessions Les fonds investissent sur les marchés primaires et secondaires dans les secteurs du transport, des infrastructures sociales et de l environnement en Europe (Meridiam Infrastructure Europe II) et en Amérique du Nord (Meridiam Infrastructure North America II). Meridiam peut investir en position majoritaire ou minoritaire, selon la taille des projets, avec des tickets se situant dans une fourchette de 5 M à 90 M Souscripteurs : fonds souscrit à 30 % par le groupe Crédit Agricole et à 70 % par des investisseurs tiers Une activité primée : Global Financial Sponsor of the Year 2009 Le magazine anglo-saxon Project Finance International a décerné le prix Global Financial Sponsor of the Year à Meridiam en reconnaissance de son activité 2009, riche en opérations.

47 46 47 Équipe Thierry Déau, Responsable de l activité Julia Prescot, Associé, Directeur stratégie Emmanuel Rotat, Associé, Directeur délégué finances Stéphane Noirie, Directeur asset management Christophe de Carmoy, Directeur relations investisseurs Emmanuel Chalopin, Responsable middle office Emmanuel Walliser, Chargé d affaires, asset management Marjorie Lemos, Analyste financier, asset management Thierry Dallard, Directeur dvpt France Jens Genkel, Associé, Directeur dvpt Europe centrale et de l Est Massimo Fiorentino, Directeur d investissements senior Peter Haykowski, Directeur d investissements David Delgado Romero, Directeur d investissements Jean-François Marco, Directeur d investissements Sven Kottwitz, Directeur d investissements Charles Foucard, Chargé d affaires Hugo Bœuf, Analyste financier Romain Limouzin, Analyste financier Extrait du portefeuille Projet Date Montant Secteur Pays Tunnel de Limerick Août M en fonds propres et mezzanine Transport Irlande Autoroute A5 Déc M en mezzanine Transport Autriche Programme de santé au Royaume-Uni avec Fulcrum Infrastructure Group Mai M en fonds propres Santé Royaume-Uni Autoroute A2 I Déc M en fonds propres Transport Pologne Autoroute A5 Avril M en fonds propres et mezzanine Transport Allemagne Autoroute A2 II Juin M en fonds propres Transport Pologne Autoroute R1 Août M en fonds propres Transport Slovaquie Tunnel du port de Miami Oct M en fonds propres Transport États-Unis Vélodrome de Saint-Quentin Autoroute North Tarrant Express (Texas) Déc M en fonds propres Infrastructure France Déc M en fonds propres Transport États-Unis CR-CHU Montréal Mars M$ en fonds propres Santé Canada Tribunal de Long Beach (Californie) Juin M$ en fonds propres Infrastructure États-Unis Autoroute LBJ (Texas) Juin M en fonds propres Transport États-Unis Presidio Parkway Accès Golden Gate Bridge (Californie) Nov M en fonds propres Transport États-Unis Betty Mangatal, Responsable RH et administratif Eva Orsero, Contrôleur financier Marilyn Gates, Assistante Catherine Weiss, Assistante Équipe basée en Europe. 10 professionnels sont également basés aux États-Unis et au Canada. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

48 fonctions transverses

49 48 49 Aux côtés des front offices, des équipes transversales rattachées au directoire assurent en interne toutes les fonctions supports. Marie-Cidalia Leclerc, Attachée de direction auprès du Président Amina El Haibi, Assitante auprès du directoire Marketing et relations investisseurs Stéphanie Courtadon, Responsable marketing et relations investisseurs Caroline Gibert, Chargée d affaires Johann Greissler, Chargé d affaires Communication Martine Sessin-Caracci, Directeur de la communication Gaëlle de Montoussé, Chargée de communication Juridique Philippe Trolez, Directeur juridique Valérie Blanco, Juriste Alexandre Persyn, Juriste Françoise Allouche, Attachée de direction Gestion des risques Ronan Lesven, Gestionnaire des risques financiers Conformité et contrôle interne Paul Carminati, Responsable de la conformité Finances Emmanuelle Chretien, Directeur financier Valérie Petrovic, Responsable de la comptabilité Armando Dos Santos, Contrôleur de gestion Christine Arbenz, Comptable Lysia Leclerc, Comptable Business support Brigitte Chalaud, Responsable business support Perrine Nollet, Adjointe au responsable business support Claude Villien Merel, Adjointe au responsable business support Esteban Moreno, Administrateur des données et applicatifs de gestion Gestionnaires administration, participations & fonds : Stéphane Barbaro Fabienne Blondeau Stéphanie Fehrenbach Stéphane Losik Malika Souria Ressources humaines Élisabeth Tissier, Responsable ressources humaines Fonds de fonds et business développement Thierry Vallet, Directeur d investisse ments, activité Fonds de Fonds. Il gère également un fonds de social business et contribue au développement de nouvelles activités. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

50 Liste des fonds Activité Nom du fonds Millésime Taille M Type de fonds LBO & Développement Crédit Agricole Investimenti CACI PI CACI 3 CAPE Régions Expansion LCL Régions Développement CACI 2 CACI 1 CL CD 2 CLCI ,9 173, ,1 35,6 10,9 118,5 Fondo chiuso FCPR FCPR SA SA FCPR SCR FCPR SCR Mezzanine Mezzanis 2 Mezzanis Fund ,4 14,1 FCPR SA Co-Investissement Crédit Agricole Private Equity Co-Invest 1 Predica 2007 Co-Investment Fund ,1 50,1 FCPR FCPR Capital Risque LCL Innovation 2010 CA Innovation 11 Capital Invest PME 2010 CA Investissement 2 Crédit Agricole PME Innovation 2009 Capital Invest PME 2009 CA Innovation 10 LCL Innovation 2009 LCL Innovation 2008 Crédit Agricole Croissance 2008 Capital Invest PME Crédit Agricole Europe Innovation 2008 Crédit Agricole Israel Venture Selection 1 LCL Innovation 2007 LCL Innovation 2 LCL Innovation 1 CLI 6 CLI 5 Tech Invest 2 CLI 4 CLV 1 Tech Invest 1 CLVC CLI 3 CLI ,2 21,5 15,2 21,5 9,6 18,5 30, ,2 0,6 30, ,8 22,7 23,6 15,3 14,3 0,1 19,4 37,4 0,2 40,2 30,4 7,4 FCPI FCPI FCPI FCPI FCPI FCPI FCPI FCPI FCPI FCPI FCPI FCPI SICAR FCPI FCPI FCPI FCPI FCPI FCPI FCPI FCPR FCPI SCR FCPI FCPI Énergies Renouvelables Capenergie 2 Capenergie 1 en cours de levée ,7 88,3 FCPR FCPR Infrastructures en PPP Meridiam Infrastructure Europe II Meridiam Infrastructure North America II Meridiam Infrastructure en cours de levée en cours de levée ,6 546,5 SICAR DLP* SICAR Fonds de Fonds & autres Secondary Fund of Funds Fund of Funds Danone communities CL FS1 LCI CLI 1 CL D ,2 407,2 5,3 18,8 4,8 8,9 20,8 FCPR FCPR FCPR FCPR FCPR FCPI FCPR Chiffres au 31/12/2010, montants nets de remboursement / * Delaware Limited Partnership

51 Glossaire ABSA (ACTION À BON DE SOUSCRIPTION D ACTION) À l action émise par une société est attaché un bon de souscription d action (BSA) qui donne lui-même le droit de souscrire à de nouvelles actions de cette société. BSA (BON DE SOUSCRIPTION D ACTION) Le bon de souscription d action est un titre financier permettant de souscrire à une action pendant une période donnée, dans une proportion et à un prix fixés à l avance. Bulletin de souscription Acte formalisant la souscription d actions ou d autres valeurs mobilières, signé par le souscripteur et accompagné du versement du prix de souscription. Business angels Personnes physiques accompagnant le fondateur en investissant leur argent personnel et en apportant leurs avis et conseils. Business plan Plan de développement stratégique de la société sur 3 à 5 ans avec des informations détaillées, dans les domaines commercial, technique ou financier, sur la concurrence, les produits, les moyens de production, les investissements, les hommes Capital développement Investissement en fonds propres ou quasi-fonds propres, en général minoritaire, destiné à financer le développement d une entreprise ou le rachat de positions d actionnaires. L entreprise partenaire est une société établie sur ses marchés, profitable et présentant des perspectives de croissance importantes. Cette opération vise à accompagner le dirigeant dans sa stratégie de développement avec un objectif de création de valeur et de liquidité à moyen terme. Capital investissement (PRIVATE EQUITY) Prise de participation en capital dans des entreprises généralement non cotées. Le capital investissement est un soutien fondamental de l entreprise non cotée tout au long de son existence. Il finance le démarrage (capital risque), le développement (capital développement), la transmission ou l acquisition (LBO/capital retournement) de cette entreprise. Capital retournement (TURNAROUND) Financement en fonds propres d entreprises ayant eu des difficultés et pour lesquelles des mesures permettant le retour aux bénéfices sont identifiées et mises en œuvre. Capital risque (VENTURE CAPITAL) Investissement réalisé par des investisseurs en capital en fonds propres ou quasi-fonds propres dans des entreprises jeunes ou en création présentant un fort contenu technologique. Selon la maturité du projet à financer, le capital risque se subdivise comme suit : l amorçage finance le stade de la recherche avant la création de la société ; la création finance la création de l entreprise et le tout début de son activité ; la post-création intervient lorsque l entreprise a déjà achevé le développement d un produit et a besoin de capitaux pour lancer sa fabrication et sa commercialisation. Capital transmission Investissement en fonds propres destiné à financer l acquisition d une société non cotée (LBO). Carried interest Intéressement revenant aux investisseurs en capital, calculé sur la base des produits et des plus-values d un fonds de capital investissement. Closing Étape finale d une opération, avec la signature par l ensemble des participants (dirigeants et investisseurs financiers) de la documentation juridique (pacte d actionnaires notamment) et le décaissement des fonds. Dette senior Dans la structure de financement d un LBO, elle correspond aux apports en dette amortissable réalisés par des banques. Les intérêts annuels et le remboursement annuel sont prioritaires par rapport à la mezzanine. Due diligence - audit Ensemble des mesures de recherche et de contrôle des informations permettant à l investisseur en capital de fonder son jugement sur l activité, la situation financière, les résultats, les perspectives de développement, l organisation de l entreprise. Effet de levier (LEVERAGE) Effet multiplicateur de la rentabilité des capitaux propres résultant du recours au financement externe. Essaimage (SPIN-OFF) Création d une entreprise nouvelle par une ou plusieurs personnes, avec ou sans la complicité de leur employeur ou de leur ex-employeur. L essaimage implique ainsi la création d une entité juridiquement et financièrement indépendante de la société d origine. FCPI (FONDS COMMUN DE PLACEMENT DANS L INNOVATION) Type de FCPR devant investir à hauteur d un quota minimum dans des entreprises innovantes. FCPR (FONDS COMMUN DE PLACEMENT À RISQUES) Appartenant à la famille générale des OPCVM, le FCPR est une copropriété de valeurs mobilières et n a pas de personnalité morale. Il est géré par une société de gestion, agréée par l Autorité des marchés financiers (AMF),

52 Source : Afic - qui agit au nom et pour le compte du FCPR, le représente et l engage. Un FCPR doit investir dans des participations au capital de sociétés, en respectant certains quotas selon les types d investissements. FIP (FONDS D INVESTISSEMENT DE PROXIMITÉ) Type de FCPR devant investir dans des PME non cotées situées dans une même zone géographique. Fonds de capital investissement Véhicule regroupant des investisseurs en vue de faire des investissements en capital investissement et d en partager les résultats. Fonds de fonds Le fonds de fonds est une structure de mutualisation de participations dans plusieurs fonds de capital investissement. Fonds secondaires Les fonds secondaires de capital investissement sont spécialisés dans le rachat de parts dans des fonds primaires à des investisseurs qui souhaitent se désengager avant le terme des fonds. Hurdle rate Pourcentage de rentabilité minimale accordée aux actionnaires du fonds de capital investissement. LBI (LEVERAGE BUY-IN) Rachat d une entreprise par effet de levier par une personne ou par une équipe extérieure à l entreprise achetée. LBO (LEVERAGE BUY-OUT) Acquisition d une entreprise par des investisseurs en capital associés aux dirigeants de l entreprise achetée dans le cadre d un montage financier comportant une proportion plus ou moins importante d emprunts et dont le remboursement est prévu par un prélèvement sur les cash flows futurs. Plusieurs contextes sont possibles : MBO (management buy-out) : rachat d une société avec l équipe de direction (un ou plusieurs de ses cadres, non actionnaires ou minoritaires) ; MBI (management buy-in) : rachat d une entreprise avec un ou plusieurs dirigeants repreneurs extérieurs ; BIMBO (buy-in management buy-out) : rachat d une entreprise avec un dirigeant repreneur extérieur en association avec le vendeur et/ou avec des cadres de l entreprise ; OBO (owner buy-out) : rachat d une entreprise par une holding détenue conjointement par le dirigeant propriétaire actuel et des investisseurs financiers. Lettre d intention (TERM SHEET) Document formalisant la proposition d investissement qu adresse l investisseur en capital à la société dans laquelle il se propose d investir, ou à la banqueconseil mandatée par celle-ci. LP (LIMITED PARTNERSHIP) Structure d investissement fiscalement transparente, principalement utilisée par les gestionnaires anglo-saxons. Elle est gérée par une société de gestion indépendante : le «general partner» (GP). Mezzanine Financement qui complète la dette senior à laquelle il est subordonné. Il est mieux rémunéré que la dette senior et permet sur option d avoir accès au capital de la société. OBSA (OBLIGATION À BON DE SOUSCRIPTION D ACTION) Valeur mobilière donnant accès au capital, émise par la société et souscrite par un investisseur, se composant d un titre de créance (obligation) et d un bon de souscription d action (BSA) de la société. Pacte d actionnaires Convention conclue entre actionnaires de la société (fondateurs et investisseurs en capital) pour organiser leurs relations en tant qu actionnaires. PPP (PARTENARIAT PUBLIC-PRIVÉ) Les contrats PPP associent acteurs publics et privés pour la fourniture d infrastructures, d équipements et de services publics associés. Des entreprises privées conçoivent, construisent, financent et parfois exploitent conjointement des équipe ments et infrastructures remplissant une mission de service public. En échange, elles perçoivent sur la durée du contrat des revenus provenant des entités publiques adjudicatrices, des usagers ou des deux. P-to-P (PUBLIC-TO-PRIVATE) Opération qui consiste à racheter le capital d une entreprise cotée avec la participation d un investisseur financier et à l aide d une structure à effet de levier (montage LBO) et à retirer cette entreprise de la cote. SCR (SOCIÉTÉ DE CAPITAL RISQUE) Bénéficiant d un régime fiscal spécifique, la SCR est constituée sous forme d une société par actions dont les actionnaires sont les investisseurs en capital. Son objet exclusif est la gestion d un portefeuille de valeurs mobilières non cotées pour au moins 50 % de son actif net. SICAR Société d investissement en capital à risque dont le siège et l administration centrale sont situés au Luxembourg. TRI (TAUX DE RENTABILITÉ INTERNE) Il mesure la rentabilité annualisée moyenne d un investissement constitué de flux négatifs (décaissements) et positifs (encaissements). Il est utilisé pour suivre l évolution de la performance des opérations de capital investissement.

53 Paris 100, boulevard du Montparnasse Paris Cedex 14 Tél. : +33 (0) Fax : +33 (0) Lyon Tour Suisse, 1, boulevard Vivier-Merle Lyon Cedex 03 Tél. : +33 (0) Fax : +33 (0) Italie Piazza del Duomo, Milano Tél. : Fax : Israël 3 Azrieli Towers, Tel Aviv Tél. : (0) CRÉDIT AGRICOLE PRIVATE EQUITY - janvier Direction de la communication - Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de euros - RCS Paris Société de gestion de portefeuille agréée par l AMF sous le n GP du 28/08/ Conception et réalisation : (réf. RACP010) - Crédits photo : William Daniels, Franck Juery, Kristen Pelou, Hervé Thouroude

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