CRÉDIT AGRICOLE PRIVATE EQUITY

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1 Regards 2011

2 04 Paroles d entrepreneurs 12 Édito de Fabien Prévost 14 Chiffres clés Références 18 Gouvernance 20 1, Accompagner les PME dans leurs projets de croissance 22 LBO & Développement 26 Mezzanine 30 Co-Investissement 32 2, Soutenir l innovation pour créer les emplois de demain 34 Capital Risque 38 3, Répondre aux grands enjeux des territoires 40 Énergies Renouvelables 44 Infrastructures en PPP 48 Fonctions transverses 50 Liste des fonds 51 Glossaire

3 .Nom. Crédit Agricole Private Equity.Mission. Accompagner les entrepreneurs dans la durée, à tous les stades de leur développement, de la création à la transmission.valeurs. Expertise, créativité, intégrité, engagement, performance.métiers. LBO & Développement, Capital Risque, Mezzanine, Infrastructures en PPP, Énergies Renouvelables, Co-Investissement.Signe distinctif. Actionnaire responsable dans sa gestion au quotidien et auprès de ses participations, impliqué dans la stratégie de l entreprise, à l écoute des entrepreneurs profil Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

4 EXCLUSIVE NETWORKS Basé à Boulogne-Billancourt (Hauts-de-Seine), Exclusive Networks est un distributeur B to B de logiciels de sécurité informatique. Crédit Agricole Private Equity est entré à son capital à l occasion d un LBO primaire et détient 69 % de la société aux côtés du dirigeant, des cadres clés, d Edmond de Rothschild Investment Partners et de Socadif.

5 04 05 «Nous avons ouvert notre capital à des partenaires de confiance pour pérenniser nos ambitions stratégiques.» OLIVIER BREITTMAYER Président-directeur général du groupe Exclusive Networks Crédit Agricole Private Equity, acteur de premier plan en LBO et capital développement small et mid cap. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

6 «Aujourd hui, nous savons fabriquer des robots humanoïdes. Nous avions besoin d un financier qui nous accompagne dans nos projets.» BRUNO MAISONNIER Fondateur et Président d Aldebaran Robotics Crédit Agricole Private Equity, un des leaders sur le marché français du capital risque, soutient l innovation depuis plus de dix ans.

7 06 07 ALDEBARAN ROBOTICS Crédit Agricole Private Equity a investi dans Aldebaran Robotics pour assurer le développement de la prochaine génération de robots humanoïdes interactifs. Forte du succès de NAO son premier robot auprès des centres de recherche, la société prévoit de développer le robot pour le marché grand public. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

8 VALOREM Producteur d énergies vertes et pionnier de l éolien français, Valorem est l un des leaders du secteur. En 2007, Crédit Agricole Private Equity, Avenir Entreprises et Grand Sud-Ouest Capital lui ont apporté 10,5 M afin de lui permettre de diversifier ses activités. En 2008, Valorem boucle un deuxième tour de 16 M. Objectif : exploiter 150 MW éoliens en 2011.

9 08 09 «Pour créer un avenir énergétique durable, il nous fallait le plus industriel des financiers.» JEAN-YVES GRANDIDIER Président de Valorem Crédit Agricole Private Equity, pionnier sur le marché des énergies renouvelables et de l effi cacité énergétique. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

10 «Nous partageons une vision de long terme pour développer les territoires.» PIERRE-ANTOINE HERMANGE Finance Manager, VINCI Concessions, partenaire avec Meridiam du partenariat public-privé de la voie rapide R1 PPP en Slovaquie Meridiam Infrastructure* permet aux collectivités publiques de développer les infrastructures nécessaires à la vie des citoyens. *fi liale de Crédit Agricole Private Equity

11 10 11 VOIE RAPIDE R1 PPP EN SLOVAQUIE Le partenariat public-privé R1 PPP en Slovaquie concerne la réalisation et la gestion de 52 km de voie entre Nitra et Banska Bystrica. Meridiam et VINCI Concessions ont monté le bouclage financier du projet de plus de 1 Md en 2009, pour lequel ils ont reçu la même année le prix European Infrastructure Deal of the Year (Project Finance International). Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

12 LL année 2010 est derrière nous et, avec elle, le creux de la vague. Malgré l onde de choc de la crise de 2008, les résultats sont au rendez-vous : un deal flow conséquent, quasiment équivalent à celui de l an dernier, et qui témoigne de l ancrage solide de Crédit Agricole Private Equity dans le paysage du capital investissement ; des encours sous gestion en hausse de près de 13 % avec un total de 3,3 milliards d euros à fin 2010 contre 2,9 milliards d euros en 2009, preuve de la confiance renouvelée de nos souscripteurs ; une croissance du portefeuille avec 180 participations ; de nombreuses cessions réussies qui ont généré 77 millions d euros de plus-values. Multispécialiste Cette performance est d autant plus remarquable qu elle s inscrit dans un contexte économique et financier hors normes, marqué par une crise du crédit sans précédent, un manque cruel de visibilité sur les résultats des entreprises et un niveau de prix élevé malgré la diminution de la valeur des sociétés. Certes, notre volume d investissements est bien inférieur à celui de l an passé et certaines activités, comme le LBO, la Mezzanine ou encore le Co-Investissement, ont subi la contraction du marché. édito Fabien Prévost Président du directoire

13 12 13 A contrario, d autres lignes de métier, comme le Capital Risque, les Énergies Renouvelables et les Infrastructures en PPP, soutenues par d autres leviers que le marché de la dette d acquisition, ont réalisé un excellent millésime. Pionnier La crise ne nous a donc pas empêchés de nous développer. Mieux, elle a, d une certaine façon, conforté notre stratégie définie lors de la création de l entité, fin 2004, et qui, depuis, n a pas dévié d un iota : un positionnement sur les small et mid caps moins exposés aux turbulences du marché, une politique d investissement sélective qui ne cède pas à l opportunisme, un traitement sur mesure de chaque opération, un accompagnement actif et pérenne des entrepreneurs. Premier investisseur en fonds propres dans les PME françaises non cotées, nous sommes également premier entrant et leader sur des segments que nous avons largement contribué à promouvoir, comme les Infrastructures en Partenariat Public-Privé ou les Énergies Renouvelables. Enfin, notre appartenance au groupe Crédit Agricole, gage de solidité pour nos investisseurs partenaires, nous permet, via l appui de ses différents réseaux, de cultiver la proximité avec le tissu économique local et de démultiplier notre force de frappe financière. Porteur de valeurs Nos bons résultats sont aussi le fruit d un certain état d esprit, comparable à celui d une start-up, et de valeurs gravées dans le marbre, qui marquent notre différence : montrer la voie, se remettre sans cesse en question, anticiper les évolutions du métier, préserver nos talents. Ce positionnement et ces fondamentaux constituent notre marque de fabrique. Ils font notre force et restent plus que jamais à l ordre du jour face aux incertitudes qui planent sur l avenir. Le futur s annonce, en effet, lourd de menaces pour le private equity. Les ratios de solvabilité définis par Bâle III pénalisent les classes d actifs risqués et compromettent l alimentation des PME en fonds propres. À ces nouvelles contraintes prudentielles s ajoutent les changements liés au nouveau contexte réglementaire et fiscal des FCPI et des FIP. Acteur de l économie Il est regrettable de constater que ces dispositions sont pénalisantes pour le financement des PME et contradictoires avec la volonté affichée des pouvoirs publics de soutenir et de relancer l économie nationale. D autant que le private equity joue un rôle essentiel dans le financement de l économie, en termes de croissance et d emplois. 4 milliards d euros ont été investis en 2009 dans plus de entreprises. En dix ans, ce sont 60 milliards d euros qui ont été apportés dans pas moins de entreprises françaises. Pour la grande majorité d entre elles, il s agit de PME et de jeunes entreprises technologiques de moins de 250 salariés qui créent plus d emplois et affichent une croissance supérieure à celle des entreprises du CAC 40. Conséquence : les conditions d accès aux capitaux vont se durcir, et la concurrence se renforcera avec, à la clé, une réorganisation du secteur. Autrement dit, la concentration des acteurs va s intensifier, au détriment des petites structures indépendantes. Même si la profession n est pas en péril, nous restons vigilants. Entrepreneur Malgré toutes ces interrogations, nous restons confiants dans l avenir. En 2011, nous réaliserons, comme prévu, les levées des fonds de deuxième génération dans les Énergies Renouvelables, les Infrastructures en PPP et la Mezzanine. Nous poursuivrons également notre développement à l international, notamment en Israël sur le segment du Capital Risque, en Italie sur celui du LBO & Développement, en Amérique du Nord sur celui des Infrastructures en PPP. Souvent seul acteur français présent sur ces marchés locaux, nous y sommes solidement implantés et en position de saisir les meilleures opportunités. Confortés dans nos choix et fidèles à nos valeurs, nous possédons tous les atouts pour poursuivre notre croissance. Ces fondamentaux ont assuré notre réussite hier. Ils nous donnent des raisons de croire à nos succès futurs. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

14 Chiffres clés 2010 Acteur de référence du capital investissement, Crédit Agricole Private Equity a connu une croissance ininterrompue depuis six ans. Son modèle de multispécialiste et son positionnement mid cap lui ont permis de bien résister dans un contexte économique mouvementé M d encours gérés 28 nouveaux investissements 225 M d investissements 148 M de cessions 180 entreprises et projets d infrastructure en portefeuille 77 M de plus-values nettes de reprises 2 Mds investis depuis 2004

15 ENCOURS GÉRÉS PAR SEGMENT D ACTIVITÉ Fonds de Fonds et autres 584 M 18 % LBO & Développement 688 M 21 % Mezzanine 140 M 4 % Capital Risque 468 M 14 % Co-Investissement 100 M 3 % Énergies Renouvelables 195 M 6 % Infrastructures en PPP M 34 % ÉVOLUTION DES ENCOURS GÉRÉS M M M M M M 735 M Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

16 Références 2010 Crédit Agricole Private Equity accompagne 180 entreprises et projets d infrastructure dans tous les segments du capital investissement. En apportant les fonds nécessaires à leur développement, il participe directement au fi nancement de l économie. Un levier pour la croissance, l innovation et la création d emplois. acteur reconnu En six ans d existence, Crédit Agricole Private Equity s est imposé comme un acteur de référence dans chacun de ses métiers en étant régulièrement primé par ses pairs. Une marque de reconnaissance du professionnalisme de ses équipes : prix du fonds de venture 2010 (Private Equity Magazine), prix du fonds small cap 2009 (Private Equity Magazine), prix du fonds de capital développement 2008 (Private Equity Magazine), Global Financial Sponsor of the Year 2009 (Project Finance International Magazine). croissance durable Avec 3,3 Mds d actifs sous gestion à fin 2010, Crédit Agricole Private Equity a doublé ses encours en quatre ans avec une part croissante des investisseurs tiers. Une croissance continue qui témoigne de la confiance renouvelée de ses souscripteurs. Crédit Agricole Private Equity maintient un rythme d investissement soutenu et se place au premier rang des investisseurs en fonds propres dans les PME françaises. (Source Private Equity Magazine, janvier 2010) actionnaire engagé Présent dans les différentes instances de la Place, Crédit Agricole Private Equity participe activement aux débats qui animent la profession. Membre du conseil d administration de l Afic depuis 2009, Fabien Prévost, Président du directoire de Crédit Agricole Private Equity, a notamment été élu Vice-Président de l Afic en juin développement international Crédit Agricole Private Equity s est développé de façon ciblée à l international : en Italie, avec un fonds dédié au marché du LBO & Développement et en Israël, deuxième marché du capital risque le plus actif au monde. L activité Infrastructures en PPP confirme sa dimension internationale avec des implantations aux États-Unis (New York) et au Canada (Toronto). investisseur responsable En prise directe avec l économie réelle, le capital investissement a par nature une vocation socialement responsable. Crédit Agricole Private Equity a souhaité aller plus loin en formalisant son engagement en faveur du développement durable. Avec la signature, fin 2009, des Principes pour l investissement responsable (PRI) des Nations unies, Crédit Agricole Private Equity s engage à intégrer les problématiques environne men tales, sociales et de gouvernance (ESG) dans ses processus d investissement et ses pratiques actionnariales, mais aussi dans sa gestion en tant qu entreprise. Cette démarche répond aux attentes des investisseurs et contribue à développer une croissance pérenne pour les entreprises dont il est actionnaire. Premières réalisations en 2010 : Crédit Agricole Private Equity inclut systématiquement un volet ESG dans l analyse de ses dossiers d investissement et ses pactes d actionnaires majoritaires. Son premier Bilan Carbone a été réalisé afin d évaluer les émissions de gaz à effet de serre et de réduire son empreinte environnementale sur le long terme.

17 DATES CLÉS Création de Crédit Agricole Private Equity, société de gestion pour compte de tiers. Trois métiers : LBO & Développement, Capital Risque, Mezzanine 2005 Crédit Agricole Private Equity passe la barre des 1,4 Md sous gestion en doublant ses encours par rapport à fi n Précurseur sur deux nouveaux segments prometteurs : lancement de deux fonds sectoriels, Capenergie (Énergies Renouvelables), Meridiam (Infrastructures en PPP) 2007 Fabien Prévost élu Personnalité de l année par Capital Finance. Lancement de l activité Co-Investissement 2008 Meilleure collecte du marché des FCPI grâce aux réseaux du groupe Crédit Agricole. Développement de l activité Capital Risque en Allemagne et en Israël 2009 Création d un fonds de LBO & Développement agréé par la Banque d Italie et géré par une équipe basée à Milan 2010 Crédit Agricole Private Equity passe la barre des 3 Mds d actifs sous gestion. Fabien Prévost élu Vice-Président de l Afi c Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

18 Gouvernance Filiale de Crédit Agricole S.A. agréée par l Autorité des marchés financiers comme «société de gestion de portefeuille pour compte de tiers», Crédit Agricole Private Equity possède deux atouts majeurs : l appui d un groupe bancaire de premier plan et une totale autonomie de gestion. Comité de direction De gauche à droite : Antoine Colboc, Capital Risque Serge Savasta, Énergies Renouvelables Éric Pencréac h, LBO & Développement Martine Sessin-Caracci, Communication Fabien Prévost, Président Marc Benchimol, Mezzanine François Lecointe, Secrétaire général Thierry Déau, Infrastructures en PPP

19 18 19 Une organisation rigoureuse Bénéficiant de la force de frappe du groupe Crédit Agricole, son actionnaire de référence, Crédit Agricole Private Equity allie la réactivité d une entité à taille humaine et la solidité d une organisation très structurée. Doté d un directoire et d un conseil de surveillance, il possède en interne ses propres équipes transversales dédiées au support des opérationnels : business support, marketing et relations investisseurs, ressources humaines, juridique, finance et communication. Des fonctions de contrôle complémentaires Par ailleurs, deux fonctions distinctes, mais complémentaires, se consacrent au respect de la déontologie et à la maîtrise des risques afin de garantir aux souscripteurs la confidentialité, la loyauté et la fiabilité de chaque opération réalisée : le gestionnaire des risques financiers avalise les décisions et les pratiques de valorisation des équipes opérationnelles, tandis que le responsable de la conformité et du contrôle interne veille au respect des règles qui régissent la profession et identifie les risques potentiels de conflits d intérêts. Autonomie de gestion et collégialité des décisions Cette intégration des fonctions support permet à Crédit Agricole Private Equity de gérer ses activités courantes en toute indépendance et d exercer ses métiers dans un cadre clair. La même rigueur régit le fonctionnement de chaque ligne de métier. Gage de transparence et de sécurité pour les souscripteurs, le principe de collégialité s applique à toutes les prises de décision. Les collaborateurs de chaque activité se réunissent toutes les semaines au sein d un «forum équipe» pour analyser les nouveaux dossiers, les opportunités de cessions et assurer le suivi des participations. Le comité d investissement, constitué du président du directoire, des responsables d activité concernés et des directeurs d investissements, décide des investissements et des cessions. De même, des comités dédiés à la valorisation des portefeuilles rassemblent les collaborateurs concernés sous la responsabilité du directoire. Investisseur responsable Crédit Agricole Private Equity a renforcé son engagement pour le développement durable en adhérant aux Principes pour l investissement responsable des Nations unies (PRI) fin Cette démarche confirme la volonté de Crédit Agricole Private Equity d agir en actionnaire responsable en intégrant les thématiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) dans sa gestion et auprès de ses participations, dans les pratiques internes quotidiennes de la société et de l ensemble de ses salariés. Elle s inscrit pleinement dans les valeurs développées par le groupe Crédit Agricole, engagé de longue date sur les problématiques de développement durable. Conseil de surveillance Président : Gilles de Margerie, membre du comité exécutif de Crédit Agricole S.A. Vice-Président : Bruno Carles, Directeur des marchés et des offres, Crédit Agricole S.A. Paul Carite, Directeur de la Banque des entreprises et des flux de LCL Predica, représenté par Jérôme Grivet, Directeur général de Crédit Agricole Assurances et de Predica Directoire Fabien Prévost, Président François Lecointe Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

20 1, Accompagner les PME dans leurs projets de croissance

21 Crédit Agricole Private Equity / Regards

22 Grâce à son positionnement sur les segments du small et mid cap et à ses réseaux diversifiés, l équipe LBO & Développement bénéfi cie d un volume d affaires abondant et de qualité. Elle accompagne des PME à fort potentiel, en phase de développement ou de transmission, par le biais de participations majoritaires ou minoritaires. LBO & Développement Partenaire des entrepreneurs

23 22 23 Installé à Vire (Calvados), Legoupil Industrie est l un des spécialistes du bâtiment industriel et modulaire ainsi que de l aménagement intérieur. Crédit Agricole Private Equity l accompagne depuis LL activité LBO & Développement de Crédit Agricole Private Equity s appuie sur trois équipes distinctes, chacune dédiée à un segment de marché : quatorze investisseurs actifs sur le mid cap et le small cap en France, et sur le mid cap en Italie. Pour la plupart membres de l équipe depuis six ans, les collaborateurs ont une expertise reconnue sur le marché du capital investissement. L activité LBO & Développement bénéficie d un deal flow de qualité grâce aux contacts personnels et directs de l équipe (apporteurs et banques d affaires) et aux réseaux bancaires du groupe Crédit Agricole. Cette diversification des canaux d approche permet à l équipe de répondre à des problématiques variées et de prendre des participations aussi bien majoritaires que minoritaires. Un choix sélectif d entreprises La stratégie d investissement en France, très sélective, repose sur les trois critères suivants : des PME présentant de réelles perspectives de croissance, un management de qualité et un projet solide de développement. Elle privilégie la progression des résultats plutôt que le seul effet de levier de l endettement pour créer de la valeur. Une priorité qui la conduit à nouer des partenariats étroits avec les équipes dirigeantes des entreprises et à participer activement aux conseils d administration, de surveillance ou de pilotage des participations. Sur le mid cap, elle investit des tickets unitaires de 5 à 30 millions d euros, principalement dans des entreprises françaises d une valeur comprise entre 25 et 150 millions d euros. Sur le small cap, deux fonds de 40 millions d euros chacun ont pour objectif d investir dans des PME d une valeur de 5 à 30 millions d euros avec des tickets unitaires de 1 à 5 millions d euros. Cap sur l Italie Crédit Agricole Private Equity a créé une structure à Milan pour développer une activité LBO & Développement sur le marché italien. Celle-ci dispose d un fonds de 100 millions d euros, agréé par la Banque d Italie. Également positionné sur le segment du mid cap, ce fonds investit des tickets unitaires de 1 à 15 millions d euros, en position majoritaire et minoritaire, dans le capital de PME italiennes. Dans un marché italien atone, où les opérations ont été peu nombreuses, le fonds a réalisé un premier investissement pour un montant de 7 millions d euros. Des segments de marché moins exposés Malgré une nette reprise de l activité par rapport à 2009, le marché est resté contracté, en raison de la crise du crédit et des exigences des vendeurs, 688M d encours sous gestion au 31 décembre investissements réalisés par l équipe davantage fondées sur le prix élevé auquel ils ont acheté il y a cinq ans que sur la valeur réelle des actifs. En dépit de ce contexte, l équipe LBO & Développement a continué à investir en France, en particulier dans la société Exclusive Networks à l occasion d un LBO majoritaire sur le segment mid cap (14 millions d euros investis). Elle a également été active sur le plan des cessions en totalisant un montant de 36 millions d euros avec, notamment, les sorties de Sogal, Dirickx, Ocean, doublant ainsi sa mise de départ.

24 LBO & Développement Véhicules d investissement mid cap CACI PI Millésime : 2010 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille cible du fonds : 15 M Souscripteurs : investisseurs avertis, notamment des chefs d entreprise, en activité ou ayant cédé leur entreprise, qui disposent d un patrimoine financier significatif Politique d investissement : Fonds de LBO et capital développement Destiné à co-investir avec les fonds CACI (CACI 3 et les fonds successeurs) dans des PME françaises d une valeur comprise entre 25 et 150 M et à fort potentiel de croissance Éric Pencréac h, Responsable de l activité LBO & Développement CACI 3 Millésime : 2008 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille du fonds : 173 M Souscripteurs : à hauteur de 58 % par Crédit Agricole S.A. et à 42 % par des investisseurs tiers internes au Groupe Politique d investissement : Opérations majoritaires : accompagnement dans la CACI 2 Millésime : 2005, totalement investi en 2007 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille du fonds : 139 M transmission du capital (LBO), opérations de spin-off Opérations minoritaires : financement de la croissance des entreprises (capital développement), diversification patrimoniale des actionnaires personnes physiques (OBO) Sociétés cibles : sociétés françaises et euro péennes d une valeur d entreprise cible de 25 à 150 M Investissements unitaires entre 5 et 30 M Souscripteurs : à hauteur de 43 % par Crédit Agricole S.A. et 57 % par des investisseurs tiers internes au Groupe Véhicules d investissement small cap LCL Régions Développement et CAPE Régions Expansion LCL Régions Développement et CAPE Régions Expansion ont vocation à investir dans des opérations de capital développement et de trans mission d entreprise, pour des montants compris entre 1 et 5 M, dont celles présentées par le réseau LCL Millésime : 2006 Type de fonds : S.A. Taille des fonds : 40 M chacun Véhicule d investissement en Italie Crédit Agricole Investimenti Millésime : 2010 Type de fonds : fondo chiuso (fonds commun de placement en valeurs mobilières) à 10 ans, agréé par la Banque d Italie Taille du fonds : 100 M Souscripteurs : entités du groupe Crédit Agricole Politique d investissement : Fonds positionné sur le marché mid cap italien Opérations majoritaires : accompagnement dans la transmission du capital (LBO), opérations de build-up ou de spin-off Opérations minoritaires : financement de la croissance des entreprises (capital développement), diversification patrimoniale des actionnaires personnes physiques (OBO) Sociétés cibles : principalement des sociétés ayant leur siège social ou opérationnel en Italie, non cotées, réalisant un chiffre d affaires compris entre 10 et 150 M, et ayant une valeur d entreprise jusqu à 150 M Investissements unitaires entre 1 et 15 M

25 24 25 Équipe Ses atouts : expérience, stabilité et professionnalisme Éric Pencréac h, Responsable de l activité LBO & Développement Équipe mid cap Daniel Balland, Directeur associé Éric Rey, Directeur d investissements Bertrand Tissot, Directeur d investissements Philippe Zurawski, Directeur d investissements Benjamin Arm, Directeur de participations Fabrice Voituron, Directeur de participations Mikaël Schaller, Chargé d affaires Équipe small cap Laurent Espic, Directeur associé François Lory, Directeur d investissements Fabrice Crabié, Chargé d affaires Bertrand Dupray, Analyste Équipe Italie Stefano Zavattaro, Responsable de l activité en Italie Gianluca Losi, Analyste Assistantes Odile Barclay Marie-Élise Gadiou Extrait du portefeuille mid cap Nom Entrée Activité Opération Souriau Janv Fabrication de connecteurs LBO Multitec Juin 2006 Conception et installation de systèmes électriques et climatiques Dvpt * Saverglass Nov Fabrication de bouteilles haut de gamme en verre creux LBO ECT Janv Stockage et gestion de déchets de classe 3 OBO Legoupil Juil Conception, location et vente de bâtiments industrialisés et de structures modulaires Matest Juil Conception, fabrication et distribution de produits de protection solaire d extérieur LBO Proman Juil Entreprise de travail temporaire OBO Sateco Sept Fabrication, location et vente de banches métalliques (coffrages) et passerelles de sécurité pour le BTP LBO Emalec Oct Maintenance multitechnique de réseaux intégrés OBO Pommier Nov Conception et fabrication d accessoires dans le domaine de l équipement pour la carrosserie industrielle Titanobel Déc Production et distribution d explosifs pour applications industrielles LBO Melkonian Sept Matériel pour mines OBO SLG Recycling Sept Valorisation de déchets LBO Vivalto Santé Déc Groupe de cliniques privées LBO Exclusive Networks Sept Sécurité informatique LBO Extrait du portefeuille small cap Nom Entrée Activité Opération Grain d Or Gel Avril 2008 Production de pains et viennoiseries surgelés LBO Coiff idis Juil Distribution professionnelle de produits, accessoires et matériel à destination des coiffeurs OBO Groupe STTS Juil Peinture et étanchéité aéronautiques Dvpt* Labco Févr Laboratoires d analyses LBO EA Pharma Avril 2009 Médicaments et compléments alimentaires LBO LBO OBO Extrait du portefeuille en Italie Nom Entrée Activité Opération Favini Janv Fabrication de papiers spéciaux pour application graphique et industrielle LBO *Développement. Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

26 Avec une approche résolument d actionnaire plus que de prêteur, l équipe Mezzanine accompagne dans la durée le management et les projets pour favoriser la croissance et la création de valeur. Un positionnement qui dope la performance de ses investissements et celle de ses partenaires. Mezzanine Du quasi-capital créateur de valeur

27 C Créée en 2002, l activité Mezzanine réservant des marges d intervention gère 140 M d encours sur dans les situations délicates. L équipe Mezzanine est intervenue comme co-arrangeur dans la mezzanine de 35 M mise en place lors de la reprise en LBO du groupe Gérard Darel par Advent International en participations dans deux fonds, Mezzanis Fund et Mezzanis 2. Ses investissements sont réalisés sous forme d obligations à bons de souscription d actions (OBSA). Présente aux conseils d administration des entreprises qu elle finance, l équipe Mezzanine se comporte en partenaire actif qui partage les préoccupations stratégiques des actionnaires et des dirigeants. Expérimentée et spécialiste de ce mode de financement hybride, qui combine dette à haut risque et plus-value en capital, elle privilégie volontairement la croissance de l entreprise et de sa valeur. Une approche qui lui permet de générer un rendement global de l ordre de 15 % tout en se Un savoir-faire spécifique Très sélective sur le choix des dossiers et rigoureuse dans l évaluation du risque, l équipe intervient en France et en Europe, dans tout secteur d activité et tout type d opération : acquisition d entreprise avec effet de levier (LBO) avec des sponsors ou des dirigeants, renforcement des fonds propres, restructuration du capital, financement de la croissance interne ou externe. Montant du ticket unitaire : entre 5 et 15 millions d euros par opération, dans des entreprises d une valeur inférieure à 300 millions d euros. Un marché contracté Directement impacté par la crise du marché du LBO, le marché de la mezzanine a offert très peu d opportunités en L absence de visibilité pour les entreprises, la crise du crédit et le maintien de prix élevés pour les actifs en raison d un déséquilibre entre l offre et la demande ont conduit les banques à limiter l effet de levier et les fonds à concentrer leurs investissements dans un petit nombre d opérations. Dans ce contexte peu favorable, l équipe a arrangé la mezzanine dans l opération Exxelia et accompagné Sonovision (société du portefeuille) dans un double build-up, soit au total 15,3 millions d euros investis. Le credo de l équipe cette année : aider les sociétés du portefeuille à passer la crise et, le cas échéant, à saisir des opportunités. Parallèlement, 2010 aura connu la cession d une ligne et la signature d une seconde sortie à réaliser début M d encours sous gestion au 31 décembre opérations ont été réalisées depuis 2002, dont 14 cessions générant un TRI brut de 20,7 % Un nouveau millésime programmé S il est attendu une détente du marché du LBO et donc de la mezzanine en 2011, la complexification des montages juridiques et le durcissement des garanties exigées par les prêteurs bancaires rendront plus difficile le montage des opérations. Mezzanis 2 étant désormais investi à plus de 80 %, le lancement du fonds Mezzanis 3 est prévu en D une taille cible de 200 millions d euros et sponsorisé par le groupe Crédit Agricole, il sera ouvert aux investisseurs tiers.

28 Mezzanine Véhicules d investissement Mezzanis 2 Millésime : 2005 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille du fonds : 142 M Souscripteurs : fonds souscrit à 42 % par Crédit Agricole S.A. et à 58 % par des investisseurs tiers Marc Benchimol, Responsable Mezzanis Fund de l activité Mezzanine Millésime : 2002, totalement investi en 2005 Type de fonds : S.A. de droit belge, durée de 10 ans Taille du fonds : 70 M Politique d investissement : Sociétés dont la valeur d entreprise est inférieure à 300 M Arrangeur de financements subordonnés et de quasi-capital, principalement d opérations de leverage buy-out sur des sociétés matures et rentables situées en France ou en Europe Participant dans des mezzanines syndiquées Le fonds a également la possibilité d investir en capital en accompagnement de mezzanines Investissements unitaires : entre 5 et 15 M, jusqu à 30 M en prise ferme Souscripteurs : fonds souscrit à 57 % par Crédit Agricole S.A. et à 43 % par un investisseur tiers. Les parts souscrites ont été intégralement remboursées La mezzanine en bref La mezzanine est un investissement à la rémunération et au risque intermédiaires entre ceux du capital et de la dette. Elle offre un excellent couple rendement/risque grâce à : Une composante obligataire assurant des flux réguliers (coupon cash) même en cas de ralentissement économique Un TRI qui se réalise tout au long de l investissement, sans dépendre uniquement de la valeur de sortie Un produit souple dans les situations de restructuration (capitalisation des intérêts, transformation en capital) Des sûretés liées aux OBSA permettant de récupérer tout ou partie de l investissement en cas de liquidation

29 28 29 Équipe L équipe Mezzanine allie expertise, réactivité et sens de la prise de risque. Marc Benchimol, Responsable de l activité Mezzanine Christopher Underwood, Directeur d investissements Camille Delibes, Chargée d affaires Christine Martinovic, Chargée d affaires Alice Calvez-Pignot, Analyste Claudine Turlais, Assistante Extrait du portefeuille Nom Entrée Activité Rôle Pomme de Pain Juin 2004 Chaîne de restauration rapide Arrangeur Outremer Telecom Déc Opérateur télécoms dans les DOM-TOM Co-arrangeur Abrisud Août 2005 Abris de piscines privées Arrangeur Les Frères Blanc Févr Brasseries et restaurants Participant Sonovision - Itep Juin 2006 Ingénierie de documentation technique Co-arrangeur Bretèche Industrie Oct Équipements pour l industrie agroalimentaire Co-arrangeur SCT Oct Télécommunications pour PME Co-arrangeur Tiama Févr Machines de contrôle industriel Participant Lyonnaise de Garantie Mars 2008 Courtage d assurances pour les risques locatifs Arrangeur InfoPro Communications Juin 2008 Information professionnelle Participant Gérard Darel Juil Prêt-à-porter féminin Co-arrangeur Compin Mars 2009 Équipement ferroviaire Arrangeur Exxelia Déc Composants électroniques passifs Arrangeur Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

30 Avec l activité Co-Investissement, Crédit Agricole Private Equity offre aux investisseurs la possibilité d accéder à un spectre très large d opérations aux côtés de fonds leaders. Co-Investissement Participer à des opérations d envergure Véhicules d investissement Crédit Agricole Private Equity Co-Invest 1 Frantz Paulus, Directeur d investissements Millésime : 2008 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille du fonds : 50 M Souscripteurs : sponsorisé par Crédit Agricole S.A. Predica 2007 Co-Investment Fund Millésime : 2008 Type de fonds : FCPR à 10 ans à procédure allégée Taille du fonds : 50 M Souscripteurs : Predica, société d assurance de personnes du groupe Crédit Agricole Politique d investissement : Opérations minoritaires en fonds propres aux côtés de fonds d investissement européens et nord-américains Sociétés cibles : sociétés européennes et nordaméricaines dont la valeur d entreprise cible est comprise entre 50 M et 5 Mds Politique d investissement : Opérations minoritaires en fonds propres aux côtés de fonds d investissement européens et nord-américains Sociétés cibles : sociétés européennes et nordaméricaines dont la valeur d entreprise cible est comprise entre 50 M et 5 Mds

31 30 31 LLa taille croissante des opérations de LBO et de capital développement requiert régulièrement la participation d investisseurs minoritaires aux côtés d investisseurs majoritaires. Ces opérations leur offrent une capacité d investissement accrue et la possibilité de réaliser un plus grand nombre d opérations pour une meilleure diversification de leurs portefeuilles. Crédit Agricole Private Equity a ainsi créé, en 2008, une activité de Co-Investissement avec deux fonds de 50 millions d euros chacun. Leur stratégie d investissement cible des sociétés d une valeur d entreprise comprise entre 50 millions d euros et 5 milliards d euros, dans des opérations de capital développement et de capital transmission en Europe et en Amérique du Nord. Partenaire de fonds d investissement leaders Crédit Agricole Private Equity prend des participations minoritaires comprises entre 10 et 15 millions d euros, aux côtés de fonds d investissement de renom. À ce jour, l activité a investi dans quatre entreprises : Vue Entertainment, troisième chaîne de salles de cinéma au Royaume- Uni, dans le cadre d un LBO conduit par Doughty Hanson ; Labco, premier réseau européen de laboratoires d analyses biologiques de routine, à l occasion d une augmentation de capital menée par 3i ; Numericable, câblo-opérateur français, aux côtés de Carlyle Group ; Balitrand, négociant multispécialiste de produits de second œuvre pour le bâtiment, en tant que co-sponsor aux côtés de Weinberg Capital Partners : reprise progressive du deal flow Bien que supérieur à celui observé au cours du second semestre 2009, le deal flow est demeuré modeste au premier semestre L absence de visibilité sur les résultats des entreprises a suscité l attentisme des acheteurs, alors que le maintien des prix à un niveau élevé provoquait la frilosité des prêteurs. Résultat : un faible volume d opérations et une forte concurrence entre les fonds. Dans ce contexte de pression à la baisse sur les rendements, Crédit Agricole Private Equity a préféré attendre un environnement plus favorable pour revenir sur le marché. Le dernier trimestre a marqué le retour d un deal flow de qualité, 40M investis depuis le lancement de l activité à des niveaux de valorisation raisonnables. C est dans ce contexte que les fonds ont investi dans la chaîne de cinémas multiplexes Vue Entertainment, acteur ayant connu le plus fort développement sur le marché britannique de l exploitation cinématographique au cours des trois dernières années. Des perspectives de reprise La meilleure visibilité sur les performances des entreprises, le développement des buy-out secondaires et la progression des financements bancaires devraient contribuer à une accélération de l activité et générer de nouvelles opportunités d investissement en Extrait du portefeuille Nom Entrée Activité Opération Balitrand Juil Numericable Juil Labco Févr Négociant multispécialiste de produits de second œuvre pour le bâtiment Câblo-opérateur français (Internet, télévision, téléphone) Laboratoire d analyses médicales Entrée au capital lors d un LBO mené par Weinberg Capital Partners Entrée au capital aux côtés de Carlyle Group Entrée au capital à l occasion d une augmentation de capital menée par 3i Vue Entertainment Déc Chaîne de salles de cinéma Entrée au capital aux côtés de Doughty Hanson

32 2, Soutenir l innovation pour créer les emplois de demain

33 Crédit Agricole Private Equity / Regards

34 Présente depuis plus de dix ans sur le marché du capital risque, l équipe dédiée de Crédit Agricole Private Equity fi nance en fonds propres des entreprises innovantes dans les secteurs des nouvelles technologies et des sciences de la vie. Son credo : accompagner les entrepreneurs sur la durée et créer de la valeur pour l actionnaire. Capital Risque Actionnaire au service de l innovation

35 34 35 Accompagné par Crédit Agricole Private Equity depuis 2002, Metabolic Explorer produit par voie biologique des substances traditionnellement obtenues par la pétrochimie. LL équipe Capital Risque, constituée de douze personnes, compte huit seniors avec une expérience de plus de dix ans dans le métier. Par la diversité de ses profils, de ses cultures et de ses expertises, l équipe est capable d aborder des situations très variées et bénéficie d une grande autonomie dans son analyse des entreprises. Cette complémentarité des compétences et des points de vue lui donne la capacité de faire preuve d indépendance. Chaque directeur d investissements est un membre actif des conseils d administration ou de surveillance et participe aux prises de décisions stratégiques des participations. Experts en management des organisations, recrutement, stratégie et développement commercial, ses directeurs d investissements ont une relation de partenaire avec les équipes dirigeantes et accompagnent dans la durée le développement de l entreprise. Une force de frappe financière Régulièrement en tête du classement sur la collecte des FCPI (fonds communs de placement dans l innovation), Crédit Agricole Private Equity lève chaque année environ 70 millions d euros, collectés auprès de la clientèle de particuliers des réseaux du groupe Crédit Agricole, exclusivement sous forme de FCPI (IR et ISF). Grâce aux relations privilégiées qu elle entretient avec les incubateurs, les fonds d amorçage, les laboratoires de recherche ou encore les leveurs de fonds, l équipe bénéficie d un deal flow important et de qualité. Autant d atouts qui font de Crédit Agricole Private Equity un acteur de premier plan sur ce marché des FCPI, sans lequel beaucoup de jeunes entreprises n auraient pu financer leur développement. Ainsi, ces dix dernières années, grâce aux FCPI levés sur le marché, 2,6 milliards d euros ont été investis en fonds propres dans 900 entreprises, avec un chiffre d affaires cumulé de 7 milliards d euros et emplois (source Oséo/Afic). Un îlot de croissance Dans un contexte économique morose, le marché du capital risque est resté très actif. L équipe prend des participations minoritaires dans des PME non cotées européennes, qui ont des taux de croissance minimum de 30 % par an, spécialisées dans les technologies innovantes : sciences de la vie (développement de médicaments, outils de diagnostic, instrumentation médicale, production biologique) et nouvelles technologies de l information (électronique, informatique, télécoms, Internet). Des secteurs d avenir qui n ont pas connu de ralentissement de leur activité dans un environnement de croissance pourtant faible. de120 Plus sociétés financées depuis dix ans 60M millions d euros investis en 2010 Par ailleurs, malgré un cadre budgétaire restreint, les pouvoirs publics ont maintenu les dispositions fiscales qui permettent aux souscripteurs des FCPI de réduire leur fiscalité sur le revenu ou sur le capital. Portée par ce contexte fiscal favorable, l équipe a réalisé une très bonne année 2010 et a pratiquement doublé ses investissements par rapport à l an passé avec un montant total de 60 millions d euros, contre 33 millions en Elle a également réalisé une introduction en Bourse (Stentys) et trois cessions industrielles (Sparus, Bizanga et Fovea Pharmaceuticals). En Israël, deuxième marché du capital risque le plus actif au monde, le fonds de fonds de 23 millions de dollars créé en 2007 a été totalement investi. Crédit Agricole Private Equity, seule équipe française présente localement, lancera un deuxième fonds destiné à investir dans des sociétés israéliennes dès le début de l année 2011.

36 Capital Risque Véhicules d investissement FCPI Depuis 2000, un FCPI est créé chaque année et distribué auprès de la clientèle de particuliers des réseaux du Groupe. Depuis 2008, Crédit Agricole Private Equity propose une gamme de FCPI éligibles à la réduction ISF. Politique d investissement : Participations minoritaires dans des PME non cotées, dont le siège social est situé en France ou en Europe, remplissant les critères légaux spécifiques aux FCPI et présentant des perspectives de très forte croissance en raison du caractère innovant de leur activité Secteurs d investissement : NTIC et sciences de la vie Investissement : sociétés en phase de création, de lancement ou dans les premières étapes de développement Souscripteurs : fonds investis à 100 % par des particuliers Antoine Colboc, Responsable de l activité Capital Risque Gamme de FCPI Nom Millésime Montant* LCL Innovation 2010 CA Innovation 11 Capital Invest PME 2010 CA Investissement 2 LCL Innovation 2009 CA Innovation 10 Capital Invest PME 2009 Crédit Agricole PME Innovation 2009 LCL Innovation 2008 Crédit Agricole Croissance 2008 Capital Invest PME Crédit Agricole Europe Innovation M M M M M M LCL Innovation M LCL Innovation M LCL Innovation M CLI M CLI M CLI M CLI M CLI M * Montant des souscriptions initiales Équipe Issus de l industrie, du conseil ou de l entrepre neuriat, les investisseurs ont une parfaite connaissance du marché et maîtrisent les aspects aussi bien juridiques, financiers, techniques que managériaux. Antoine Colboc, Responsable de l activité NTIC Christian Claussen, Directeur associé senior Renaud Poulard, Directeur associé Michel de Lempdes, Directeur d investissements François-Xavier Dedde, Directeur de participations Xavier Brunaud, Chargé d affaires Marine Huber, Analyste Sciences de la vie Philippe Guinot, Directeur associé senior Alexia Perouse, Directeur associé Bruno Montanari, Directeur de participations Emmanuelle Coutanceau, Chargée d affaires Israël Bernard Nabet, Directeur d investissements Assistante Marie-Ange Leconte

37 36 37 Extrait du portefeuille Nom Entrée Activité Nationalité Eve Mars 2003 Tests de systèmes électroniques Française Biovex Sept Développement de médicaments contre le cancer Anglaise DiBcom Déc Conception de puces électroniques spécialisées dans la télévision sur mobile Française Direct Énergie Août 2005 Distributeur d électricité Française Novaled Nov Matériaux pour écran OLED Allemande SuperSonic Imagine Mars 2006 Instrumentation médicale (imagerie par ultrasons) Française CircuLite Avril 2007 Pompes cardiaques Américaine Biospace med Nov Imagerie médicale appliquée au domaine de l orthopédie Française Ariane Systems Févr Bornes interactives de check-in/check-out destinées à l industrie hôtelière Française Splendia Avril 2008 Site Web de réservation hôtelière Française Miyowa Mai 2008 Intégration de services communautaires pour opérateurs mobiles Française H2i Juil Gamme d interfaces homme/machine (IHM) virtuelles Française EyeTechCare Déc Traitement du glaucome par ultrasons à effet thermique Française Scan & Target Jan Filtrage de contenu interactif Française MonShowroom Févr La mode tendance sur le Web Française FlexGen Mars 2009 Étude du génome Néerlandaise SpineGuard Avril 2009 Chirurgie vertébrale Française Aquafadas Juin 2009 Bande dessinée numérique Française Stentys Juin 2009 Instrumentation médicale Française Turtle Entertainment Juin 2009 Ligue sportive de jeux en ligne Allemande ERA biotech Juil Bioproduction Espagnole argen-x Nov Société biopharmaceutique Néerlandaise Medisse Déc Biomatériaux Néerlandaise Netzoptiker Mars 2010 Vente de lunettes et de lentilles correctrices en ligne Allemande Oclio Avril 2010 Vente de matériel de puériculture en ligne Française Scality Juin 2010 Logiciel de stockage de courriels Française Oxatis Juin 2010 Plateforme logicielle de création et d administration de sites Web Française Poxel Juin 2010 Société pharmaceutique pour le traitement du diabète Française Arcarios Août 2010 Société de biotechnologie pour le traitement des maladies osseuses Néerlandaise Confort visuel Sept Vente en ligne de lunettes Française Aldebaran Nov Robotique humanoïde Française Plista Déc Plateforme marketing en ligne Allemande Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

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39 3, Crédit Agricole Private Equity / Regards 2011

40 Pionnière sur son secteur, l activité Énergies Renouvelables de Crédit Agricole Private Equity gère le premier fonds institutionnel français dédié aux énergies renouvelables et à la maîtrise de l énergie. Un marché en croissance durable, peu impacté par la crise. Énergies Renouvelables Un engagement éco-responsable

41 40 41 CCrédit Agricole Private Equity n a pas attendu le Grenelle de l envi ronnement pour se positionner, dès 2006, sur le marché des énergies renouvelables avec un fonds dédié Capenergie et une équipe aujourd hui composée de quatre investisseurs. Forte d un flux d affaires abondant, l activité peut se prévaloir d une connaissance approfondie du secteur, reconnue par les professionnels de la filière, qui ont élu son responsable, Serge Savasta, au conseil d administration du Syndicat des énergies renouvelables fin Une antériorité et une expertise qui lui permettent de sélectionner avec rigueur les opérations et de faire le tri dans les vocations suscitées par ce marché encore jeune, mais de plus en plus convoité et concurrentiel. Grâce à ses profils complémentaires experts en fusions-acquisitions, en financements structurés et en management de projets, elle est à même d accompagner dans la durée les entreprises pour les aider à trouver des solutions de tiers investissement, à bâtir leur stratégie de croissance et à pérenniser leur développement. Créé en 2006 à Montpellier, Urbasolar est un contractant général de toitures solaires photovoltaïques de grandes et moyennes puissances. Crédit Agricole Private Equity l accompagne depuis Une stratégie d investissement à deux étages D une taille de 109 millions d euros, le fonds Capenergie 1 est investi dans des PME européennes, principalement françaises, d une valeur comprise entre 25 et 50 millions d euros, avec des tickets unitaires de 5 à 10 millions d euros. L équipe privilégie une approche duale en prenant des participations minoritaires en capital développement et des participations majoritaires en infrastructures de production. Un modèle d investissement gagnant-gagnant qui permet à l entrepreneur de conserver la gouvernance de sa société et à l équipe, présente dès la genèse des projets, de diversifier les niveaux de risque et de faire bénéficier les investisseurs d un portefeuille plus efficient avec deux typologies d actifs. Un marché en croissance pérenne Très porteur et de moins en moins dépendant des aides publiques, le marché est en croissance structurelle. Ainsi, plus de 30 milliards d euros ont été investis en 2009 dans le secteur des énergies renouvelables au sein de l Union européenne. Ce rythme annuel doit être respecté entre 2011 et 2020 pour se conformer aux engagements pris à la signature du protocole de Kyoto. À titre d exemple, la France doit notamment multiplier respectivement par cinq et dix les capacités éolienne et solaire d ici dix ans. Déjà très présente sur ces deux segments, l équipe a diversifié son portefeuille avec un investissement dans le secteur de la biomasse, une filière encore naissante, mais qui constitue un relais de croissance à fort potentiel. Elle a totalement investi le fonds Capenergie 1, qui totalise seize participations, dont quatorze françaises et deux italiennes, dans tous les secteurs des énergies 17 sociétés accompagnées depuis quatre ans en France, Italie et Belgique 2cessions réalisées en 2010, avec un multiple de 1,6 renouvelables. Elle a également réalisé deux investissements pour un montant total de 15 millions d euros via Capenergie 2. Année d internationalisation avec un réinvestissement en Italie et une participation en Belgique, 2010 a aussi été l occasion pour l équipe de réaliser deux cessions pour un montant global de 20,8 millions d euros avec un multiple de 1,6. Nouvel axe de diversification En 2011, l équipe systématisera sa double approche d investissement en capital développement et en infrastructures, devenue sa marque de fabrique. Elle renforcera sa présence à l international, tout en restant sélective et en privilégiant la France, premier potentiel européen en matière d énergies renouvelables. Enfin, elle consacrera 10 % de ses participations à l efficacité énergétique, c est-à-dire aux technologies qui permettent d économiser et de mieux consommer l énergie. Un secteur encore naissant qui représente un axe de diversification et de développement très prometteur.