B O U R S E Membre de INTEGRA PARTNERS MARKET SNAPSHOTS. s Janvier Département Recherches & Etudes

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1 integra B O U R S E Membre de INTEGRA PARTNERS MARKET s12010 A n a l y s e T e c h n i q u e Janvier 2011 Département Recherches & Etudes

2 AVERTISSEMENT Les analyses réalisées par INTEGRA Bourse, n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières. La responsabilité d INTEGRA BOURSE ainsi que ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun. Les informations, graphiques, chiffres, opinions ou commentaires rédigés par les analystes d INTEGRA BOURSE s adressent à des investisseurs disposant de connaissances et d expérience nécessaire pour comprendre et apprécier les informations qui y sont développées. Ces dernières sont diffusées à titre purement indicatif, INTEGRA BOURSE ne peut en garantir l exactitude ou la fiabilité. Le Technical Snapshot d INTEGRA Bourse a pour but de donner aux investisseurs des niveaux d appréciation de cours, sur le moyen terme (quelques mois) et de leur indiquer des seuils de prix que nous jugeons intéressants comme point d entrée ou point de sortie. Les graphiques sont pour la plupart en données hebdomadaires et non quotidiennes. Les valeurs choisies et interprétées répondent à la double condition de liquidité et d historique suffisant, comme il convient pour la pratique d interprétations chartistes. Nous avons privilégié pour la détection de tendance les croisements (golden cross) entre les moyennes mobiles (MM) de 20 semaines (ici la courte) et celles de 80 semaines (longue). A titre de rappel, l analyse technique est un outil d'aide à la décision utilisé pour effectuer des prévisions sur l évolution des cours en se basant sur l interprétation des graphiques. Elle est "visuelle", et repose en grande partie sur l'étude de l'évolution du marché, en se basant également sur l interprétation des signaux donnés par des indicateurs mathématiques ou statistiques, les volumes d'échange, et les cycles de tendance. 2

3 AT GUIDES MADEX ADDOHA ATTIJARIWAFA BANK BCP BMCE CIH DELTA HOLDING HOLCIM IAM LYDEC MANAGEM SAMIR SONASID 3

4 MADEX Pts Golden cross positif de long, puis de court terme Opinion : Positive Cible MT : Pts Support CT : Pts Average Risk Reward : NA RSI14 : 70 SAR : Positif Cours vs MM20 : Positif MACD vs 0: Positif MACD vs MME: Positif Volumes vs MMA: Positif OBV: Positif Sur la base du fait que le MADEX soit composé de valeurs d une meilleure liquidité, l une de nos contraintes de sélection, nous le privilégions au MA- SI au titre d indice général. Graphiquement, en données hebdomadaires, il nous paraît désormais clair que l année 2010 a bien marqué un début de cycle, après celui de Un fait majeur déterminant dans la mise en place des stratégies d investissement en ce début d année Le MADEX garde le cap et conserve une dynamique positive au-dessus du seuil psychologique points. Un rebond structuré qui date de la fin de l été dernier, nous autorisant à conserver un biais positif en données hebdomadaires au-dessus des points, point d intersection probable entre les moyennes mobiles 5 et 20 semaines (moyen terme). En données quotidiennes Sur le court terme, c est aussi le seuil des / points qui maintient l indice sous pression. Ce seuil devra être débordé rapidement pour permettre à l indice de référence de poursuivre sur sa lancée vers nos principaux objectifs semestriels. Objectifs Sous réserve que nous ne retournions plus sous les points (niveau d invalidation), l indice devrait poursuivre son ascension, qui la porte actuellement vers les plus hauts de depuis 2009, en direction des plus hauts d avant crise (2008) au-delà des points. Un scénario dont la reprise des volumes (facteur primordial lors d une phase haussière de fond) milite en faveur, avec le franchissement de la barre des 300 MDH jour. Nous maintenons in fine une opinion positive sur le MADEX tant qu il demeure au-dessus des points pour le moyen terme et Pts pour le court terme. 4

5 ADDOHA 105 DH ADH Cours : 105 DH (28/01/11) Opinion : Conserver Cible MT : 120 DH Support CT : 104, 100 DH Average Risk Reward : 1.9 RSI14 : 49 SAR : Positif Cours vs MM20 : Positif MACD vs 0: Négatif MACD vs MME: Positif Volumes vs MMA: Neutre OBV: Positif Autrefois fortement corrélé à l indice, le rebond général de début d année n aura pas réussi à tenir la main au titre du promoteur immobilier Addoha. La raison de ce repli du titre demeure non circonscrite. En effet pas de grosses inquiétudes sur le carnet de commandes, les résultats attendus pour fin 2010 n étant pas déshonorable, avec un chiffre d affaires prévisionnel de 7,2 Mds DH et un RNPGp de 1,5 Mds DH. Techniquement en hebdo, on a droit à une configuration triangulaire, avec une oblique (30 ) en guise de support et une base d une profondeur de 15% ( ). Du côté des indicateurs, c est le manque général de consensus, ce qui n aide pas à lire dans le parcours erratique du titre de ces derniers mois. En données quotidiennes, la formation d une résistance intermédiaire sur les 110 DH a contenu toutes les tentatives d évasion, et à présent, l heure est à la consolidation avec des volumes réduits. Les indicateurs tendent désormais vers la neutralité, confortant l indécision. Scénario Les marges d évolution actuelles sur le titre ne sont pas parmi les plus attrayantes. Cependant, un fait intéressant est que nous nous situons à présent vers la borne basse du mouvement, ce qui accroît par conséquent la probabilité de rebond, et explique notre opinion positive. Nous reconduisons notre cible précédente, à120 DH (11%), une fois que sera établie la cassure de la résistance intermédiaire située à 110 DH. Le point d invalidation du scénario serait le retour sous les 100 DH, signal d abstention à long terme. 5

6 ATTIJARIWAFA 430 DH ATW Cours : 430 DH (28/01/11) Opinion : Alléger Cible MT : 450, 480 DH Support CT : 420, 400 DH Average Risk Reward : NA RSI14 : 70 SAR : Positif Cours vs MM20 : Positif MACD vs 0: Positif MACD vs MME: Positif Volumes vs MMA: Positif OBV: Positif Manifestement, l année 2010 a réussi au 1er groupe bancaire marocain Attijariwafa Bank malgré un contexte difficile pour le secteur. Les chiffres à fin 2010 devraient sans surprise être aussi satisfaisants que ceux du premier semestre. Le groupe a affirmé son intention d accélérer sa croissance externe, ambitionnant de voir à l horizon 2012 la moitié de ses agences hors du Maroc. Graphiquement, le titre Attijariwafa n a cessé de progresser sur la place marocaine depuis novembre Une confiance du marché qui lui vaut une performance de plus de 60% sur les 12 derniers mois. Le titre évolue sur ses plus hauts historiques, ce qui limite l aisance technique à lui attribuer des cibles. En données quotidiennes A plus court terme, le titre vient d entamer une prise de gains qui devrait se poursuivre jusqu au seuil psychologique des 400 DH. Une correction légitime, tant le titre est demeuré durant les deux derniers mois en zone de surachat, et aujourd hui encore, l ensemble des indicateurs du panel est orienté vers la hausse. Scénario La forte ascension du titre a laissé très peu de marquage exploitable, raison pour laquelle nous recourrons aux retracements sous les ratios de Fibonacci pour trouver des supports. L issue du titre dépendra de la capacité du seuil à 400 DH ( à la fois niveau de ratio 23% du Fibonacci et support psychologique) à contenir la correction du titre. Un rebond réussi sur ce support nous autorisera à cibler les 480 DH, nouveau plus haut sur le titre. A contrario, un retour sous les 400 DH, invalide tout scénario optimiste à tout horizon. 6

7 BCP 455 DH BCP Cours : 455 DH (28/01/11) Opinion : Vendre Cible MT : 460 Support CT : 400 DH Average Risk Reward : NA RSI14 : 85 SAR : Positif Cours vs MM20 : Positif MACD vs 0: Positif MACD vs MME: Positif Volumes vs MMA: Positif OBV: Positif La BCP a finalement obtenu du CDVM l accord pour l opération de fusion avec la Banque Populaire de Casablanca. Une opération majeure qui lui permet désormais de se positionner fortement sur le segment du retail et d améliorer ses parts de marché dans la zone stratégique du Grand Casablanca. A la Bourse de Casablanca, le titre réalise un parcours remarquable depuis début 2010, cumulant près de 85% de performance., la poursuite haussière du titre nous mène à présent vers l inconnu (plus hauts historiques), rendant logiquement hasardeux toutes prévisions techniques. Cependant, bien que la tendance sous la loupe des indicateurs semble résolument haussière, elle pourrait connaître en très peu de temps de rapides consolidations justifiées par des niveaux de surachat important (85 sur RSI). C est d ailleurs le scénario que nous privilégions, ce d autant plus que la configuration quotidienne laisse déjà apparaître des signaux correctifs et un fléchissement de plusieurs indicateurs de tendance. Scénario Une correction technique est actuellement nécessaire à la bonne poursuite de l ascension, et son retard n aura pas d autres conséquences que d accroître son ampleur. Un retour sur la barre des 400 DH (-12%), seuil du premier arc des retracements, pourrait marquer une base intéressante pour le redéploiement du titre en direction des plus hauts historiques récents. 7

8 BMCE 245 DH BMCE Cours : 245 DH (28/01/11) Opinion : Conserver (240) Cible MT : 265, 290 DH Support CT : 240, 220 DH Average Risk Reward : NA RSI14 : 60 SAR : Positif Cours vs MM20 : Positif MACD vs 0: Positif MACD vs MME: Positif Volumes vs MMA: Négatif OBV: Neutre Le groupe BMCE Bank vit actuellement plusieurs mutations importantes. Il s agit notamment de la prise de contrôle effective du groupe BOA depuis fin 2010 qui devrait lui permettre de poursuivre son développement à l international, la restructuration interne au sein du groupe qui devrait entre autres limiter les pertes de la filiale londonienne, et l augmentation de capital intervenue en fin 2010 qui a permis de renforcer les fonds propres de la banque d un peu plus de 2,5 Mds DH. Techniquement, le marché ne semble pas encore séduit, et le titre ne montre toujours pas des velléités de défense probantes. Prisonnier au sein d un canal horizontal depuis début 2009, les perspectives à moyen terme se limiteront peut-être à y jouer du trading range sur les 15% de profondeur qu offre le range. Scénario Une ligne de résonance de canal est actuellement constituée à 240 DH, et si elle réussit à contenir la correction en cours sur le titre, elle permettra de facto de cibler la résistance majeure à 265 DH, puis 290 DH (15%) cibles à moyen terme. Un échec du support 240 DH, aura pour conséquence d entrainer le titre sous les 230 DH, voir les 220 DH (borne basse du canal). Pour le moment, nous voulons bien miser sur une réussite de la ligne de résonance, et recommandons de conserver le titre jusqu à 240 DH (vendre en dessous) pour cibler les 265 DH, 290 DH. Pour les long termistes, nous recommandons une simple abstention sur le titre tant qu il n est pas entré en zone basse du canal ( DH). 8

9 CIH 326 DH CIH Cours : 326 DH (28/01/11) Opinion : Conserver Cible MT : 360, 380 DH Support CT : 310 DH Average Risk Reward : 2.0 RSI14 : 49 SAR : Positif Cours vs MM20 : Positif MACD vs 0: Négatif MACD vs MME: Positif Volumes vs MMA: Neutre OBV: Positif Les dernières nouvelles concernant CIH remontent à fin septembre 2010, aux publications de ses comptes semestriels, qui faisaient état d une amélioration de la structure de ses dépôts de 10%, mais d un ralentissement de sa production (-4% du PNB et 21% du résultat net). Le marché attend actuellement l issue des négociations engagées par la banque pour l'acquisition des participations de la CDG dans Maroc Leasing et Sofac Crédit. Dans l attente, le titre poursuit sa descente structurée vers l inconnu. Pour tout support, on est accrochée à une oblique, elle-même orientée baissière et donnant espoir d un arrêt du recul sur les 310 DH. Par ailleurs, l aplatissement de la MM80 (long terme), donne un espoir important d être en fin de cycle ( ). Ceci permettrait d envisager un nouveau cycle dont la première phase est systématiquement haussière. Scénario : Le démarrage du nouveau cycle passera par deux golden cross : - Croisement haussier Cours vs MM80 - Croisement haussier MM20 vs MM80 (confirmation) Nous recommandons donc de conserver les titres dès à présent, pour cibler en premier lieu les 360 (11%) et 380 DH (16%) dans l optique heureuse d un retour haussier du titre. Le support psychologique à 300 DH, nous paraît être un risque raisonnable (-5%) comme point d invalidation de ce scénario. 9

10 DHO 89 DH DHO Cours : 89 DH (28/01/11) 70 DH Opinion : Abstention Cible MT : 95, 100 DH Support CT : 90, 85 DH Average Risk Reward : NA RSI14 : 46 SAR : Négatif Cours vs MM20 : Positif MACD vs 0: Positif MACD vs MME: Négatif Volumes vs MMA: Négatif OBV: Négatif Le groupe Delta Holding réitère sa confiance aux bonnes perspectives de développement du groupe. Le groupe a annoncé peu avant la fin d année une hausse de 25% de son carnet de commande au terme du premier semestre, et le démarrage de l exploitation de certains projets importants, notamment l'entrée en service du caboteur bitumier, l'extrusion d'aluminium, ainsi que la gestion déléguée de l'éthanol. Le titre du groupe ne fait en revanche pas mouche sur le marché, englué dans un Trading range depuis l été dernier. Techniquement, le titre est demeuré coincé dans une zone de soutien au dessus des 90 DH depuis plusieurs mois. La résistance désormais majeure formée à 95 DH a bloqué toutes tentatives de déploiement, et la résonance 90 DH cède peu à peu sous la perte d énergie du titre. Sur un horizon plus court, les principaux indicateurs sont orientés négatifs, et de nouvelles pressions baissières drainent le titre en direction du support 85 DH. Scénario : L évènement sur le titre serait évidemment toute sortie du canal, mais les prochains mois pourraient ne pas être les bons pour y assister. Si notre objectif haussier est incertain (antériorité historique lointaine), celui baissier en revanche est clairement un retour sur les plus bas de fin d année dernière à 70 DH. Il va s en dire que nous recommandons l abstention pour les long termistes dans une telle configuration (canal de faible amplitude). Aucun signal positif n est envisageable avant un dépassement confirmé du seuil des 95 DH (résistance majeure). 10

11 HOLCIM DH 2800 DH 2650 DH 2500 DH HOLCIM Cours : 2650 DH (28/01/11) Opinion : Abstention Cible MT : 2800, 3150 DH Support CT : 2500, 2300 DH Average Risk Reward : 1.1 RSI14 : 65 SAR : Positif Cours vs MM20 : Positif MACD vs 0: Positif MACD vs MME: Négatif Volumes vs MMA: Positif OBV: Positif C est dans un contexte mitigé qu évolue actuellement les valeurs cimentières. La poursuite des investissements publics (port de Tanger Med, programme autoroutier, projet de TGV entre Tanger et Casablanca, constructions des barrages) permet au secteur de soutenir son trend, toutefois, la crise économique et la suppression d incitations fiscales retardent la relance du programme du logement social, influençant négativement la demande du secteur. Cependant, Holcim tire son épingle du jeu, comme en témoigne ses bons états financiers à fin juin Techniquement, le marché apprécie la bonne performance de Holcim, même si la dynamique haussière débutée en Mai 2009 connaît de temps à autres des répits. C est par ailleurs le cas en ce moment, comme en témoigne le golden cross baissier récent du cours sur la MM20 ou encore le MACD passé sous la ligne de signal. En données quotidiennes, ce mouvement correctif est encore plus perceptible, accompagné d une volatilité erratique. Scénario L échec d un rebond sur le support intermédiaire à 2650 DH porterait la correction tout de suite au seuil psychologique des 2500 DH, d où on pourrait avoir un espoir plus grand de rebond en direction des 2650 et 2800 DH. Pour l instant, l heure est à la correction et l abris est de mise sur le court et moyen terme. Les long termistes devront retenir l éventuelle cassure à la baisse du seuil des 2500 DH comme validation d un retournement de tendance baissier. 11

12 IAM 157 DH IAM Cours : 157 DH (28/01/11) Résistance majeure Polarité Bloqué dans un biseau ouvert Opinion : Abstention Cible MT : 159, 163 DH Support CT : 150, 145 DH Average Risk Reward : 0.9 RSI14 : 57 SAR : Positif Cours vs MM20 : Positif MACD vs 0: Positif MACD vs MME: Positif Volumes vs MMA: Positif OBV: Positif La base clients du groupe Maroc Telecom a dépassé la barre symbolique des 25 millions apprenait-on pendant la communication des résultats du 3ème trimestre du N 1 marocain des Télécoms. L activité mobile poursuit sa croissance, malgré des difficultés de plus en plus tangibles entrainées par la concurrence, soutenue à la fois par la consolidation au sein du marché intérieure, mais surtout par la bonne performance des filiales africaines Sotelma et désormais Gabon Télécom. Sur le marché, IAM est avant tout une valeur de rendement, se prévalant d un yield généralement supérieur aux placements obligataires (6% en 2010). Techniquement, le titre évolue dans l étau de deux obliques en biseau, heureusement orientées à la hausse. On peut également noter un consensus parfaitement positif des indicateurs, mais qui n autorise pour le moment qu un seul objectif haussier principal : les 163 DH, niveau de la résistance majeure. Scénario Les premiers objectifs baissiers sont fixés à 150 DH, puis 145 DH (-7%) support ultime, hors de l oblique de soutien. La cible majeure à163 DH n offre qu un modique upside de 4%, pas de quoi se laisser entraîner dans la lente spirale du titre sur le moyen ou le court terme. Seul le yield attractif offert par le titre constitue à présent l argument décisif de conservation pour les long termistes. 12

13 LYDEC 391 DH 440 DH LYDEC Cours : 391 DH (28/01/11) Opinion : Alléger Cible MT : 440, 460 DH Support CT : 360, 330 DH Average Risk Reward : NA RSI14 : 28 SAR : Négatif Cours vs MM20 : Négatif MACD vs 0: Négatif MACD vs MME: Négatif Volumes vs MMA: Positif OBV: Négatif Lydec avait dévoilé des activités en légère amélioration au titre du premier semestre 2010 (+5% chiffre d affaires; +1,5% de résultat net). Le Gestionnaire Délégué d eau et d électricité de la ville de Casablanca, a également bouclé avec succès au second semestre 2010 un emprunt obligataire de 1.2 Mds DH. Une opération qui intervient dans le cadre du financement partiel de ses investissements sur la période Elle inclue aussi le refinancement du résiduel (422 MDH) de l emprunt moyen terme bancaire contracté 6 ans plus tôt par la société. Techniquement, après la très forte ascension du titre au cours des deux dernières années, le titre revient, dans un mouvement de correction, affronter sa MM80 sur les 380 DH conformément à nos prévisions précédentes. En cas d échec, le support 360 DH, permettrait de concrétiser un retracement de 38% de la dernière vague de hausse. Il suscite un intérêt particulier car il confirmera l entrée ou non dans la 3ème phase (baissière) du cycle de Lydec, dans le cas où il cèderait lui aussi. Fait positif cependant, la valeur évolue actuellement sous un seuil de survente, offrant par conséquent une bonne probabilité de rebond à court terme en direction des 440 DH. Recommandation Nous recommandons au vue de ce qui précède l abstention sur le titre sur tous les horizons de temps sous les 400 DH (acheter au dessus), anticipant une baisse du titre, possible jusqu au seuil des 360 DH puis 330 DH, niveau clé des 50% de retracement de l impulsion corrigée. 13

14 MANAGEM 806 DH MANAGEM Cours : 806 DH (28/01/11) Opinion : Alléger Cible MT : 825 DH Support CT : 680 DH Average Risk Reward : 2.5 RSI14 : 84 SAR : Positif Cours vs MM20 : Positif MACD vs 0: Positif MACD vs MME: Positif Volumes vs MMA: Positif OBV: Positif L'année 2010 s'annonce excellente pour les minières. Le premier groupe minier privé au Maroc affichait au terme du premier semestre 2010 des chiffres agréablement surprenant. Une hausse de 23% de son chiffre d'affaires semestriel, aidé par une conjoncture favorable (hausse mondiale des cours et parité avantageuse DH/$). Le minier vise actuellement l'extension de sa capacité de production et le renforcement de son programme de recherche. Managem a annoncé à cet effet en début de cette année son intention d'augmenter son capital social par apport en numéraire de 900 MDH. Une opération qu elle compte réserver aux actionnaires actuels et à ses salariés. Graphiquement, l ascension singulière du titre, et l amplitude de sa pente est le rêve avoué de tout investisseur. Seulement, entré en zone de surachat depuis le mois de novembre dernier, le retard que prend une correction sur le titre accroît l anxiété et l hésitation. Les indicateurs qui pointent encore tous à leurs bornes hautes confortent les velléités de cupidité qui nourrissent la tendance. En données quotidiennes, on note cependant une accumulation d indécision juste au dessus des 800 DH, et les premiers signaux divergeant sur le RSI et le MACD invitent enfin à l abstention. Scénario : Statistiquement inévitable, une correction est latente sur le titre, et nous prévoyons qu elle ramène le cours sur les appuis du support mineur à 680 DH (23% de retracement, et 15% de correction), pour y envisager un nouveau départ. Abstention à moyen et court terme, et validation de sortie en cas de cassure des 680 DH pour long termistes. 14

15 SAMIR 591 DH SAMIR Cours : 591 DH (28/01/11) Opinion : Conserver Cible MT : 650, 720 DH Support CT : 560 DH Average Risk Reward : 3 RSI14 : 42 SAR : Négatif Cours vs MM20 : Négatif MACD vs 0: Négatif MACD vs MME: Négatif Volumes vs MMA: Positif OBV: Positif, le titre suit un trend clairement baissier depuis mai Depuis l'entame du retournement baissier, les points de soutien sont malheureusement peu solides et notre scénario précédant d une baisse jusqu au support majeur à 560 DH est désormais plus que plausible, à tout juste 5% de perte additionnelle. Les signaux donnés par les indicateurs confirment pour la plupart des pressions baissières à l exception curieuse de l indicateur OBV (on Balance Volume) qui diverge. D après cet indicateur, les activités récentes sur le titre ayant entrainées des volumes relativement en hausse, correspondent à des rentrées sur le titre, malgré la non perception visuelle de ce fait. Scénario La révélation de l OBV nous indique d avoir les yeux rivés sur le titre. Un deuxième fait positif interpelle, c est la proximité actuelle à un support majeur, les 560 DH en l occurrence. Considérant la perte de 5% jusqu au support et le rebond probable en direction des 650 DH(10%), puis des 720 DH(21%), le Risk Reward à prendre nous autorise confortablement à conserver le titre dès à présent. Un saut au dessus des 600 DH donnera le signal d entrée et de renfort aux différents horizons de temps, et une poursuite baissière en dessous des 560 DH invalidera le scénario principal. 15

16 SONASID DH SONASID Cours : 1711 DH (28/01/11) Opinion : Conserver si > (1700 DH) Cible MT : 1950, 2400 DH Support CT : 1700 DH Average Risk Reward : 5 RSI14 : 30 SAR : Négatif Cours vs MM20 : Négatif MACD vs 0: Négatif MACD vs MME: Négatif Volumes vs MMA: Neutre OBV: Négatif Sonasid a annoncé en fin d année 2010, un profit warning concernant le résultat net attendu à fin La société a déclaré à cet effet que les résultats annuels seraient en berne, impactés entre autres par la hausse des prix des intrants, la surcapacité du marché national (désormais de 40%) et le recul de la consommation nationale. De mauvaises nouvelles, qui interviennent trois mois seulement après le départ de M. Enrique DE LA RUBIERA de la Présidence du Conseil d'administration de Sonasid. Ces faits n allaient évidemment pas rompre la chute du titre qui se poursuit donc désormais sereinement. Graphiquement, en données hebdomadaires, pas de mouvements défensifs, le titre poursuit son trend baissier qui l a déjà ramené sur ses plus bas depuis 2006 sur la barre des 1700 DH. Le consensus négatif actuel des indicateurs tend à nous prévenir qu on en a pas terminé. Recommandation L antériorité nous mène actuellement en direction d une perte trop importante de plus de 50% de plus, en direction des 800 DH, tout scénario que nous voulons écarter vu son extrémisme. Cependant le mot d ordre est l abstention pour l instant en attente de rebond. Les contrariens pourront jouer le support 1700 DH, y misant un rebond en direction des 1950 (13%) à court terme. Un retournement haussier du titre sera validé dès le retour au dessus des 1950 DH, sous des volumes en progression. 16

17 LEXIQUE 17

18 Biseau : est une configuration graphique qui ressemble à un triangle. Le cours évolue à l intérieur de deux droites, orientées à la hausse ou à la baisse, qui se rapprochent. Les biseaux sont toujours orientés dans le sens inverse de la tendance : un biseau ascendant (ou rising wedge) est l indice de la poursuite du mouvement baissier de la valeur. À l inverse, le biseau descendant (ou falling wedge) annoncera un retournement du marché à la hausse. Configuration : Les configurations graphiques sont intimement liées à la psychologie des investisseurs. En ce sens, elles ont des taux de fiabilité élevés. La recherche de ces schémas graphiques particuliers, tels que le double creux (ou le double sommet), la tête et épaule inversées (ou la tête et épaules), permettra d anticiper une hausse (ou une baisse) du marché ou de la valeur. CT (Court terme) : Horizon de temps représentant en analyse technique quelques jours à 3 ou 4 semaines. Franchissement : Passage du cours (généralement de clôture) au-dessus (ou au-dessous) d'une ligne définie par l'investisseur. Ce peut être une résistance, un support, un objectif... Golden Cross : C est un signal haussier qui apparaît quand une moyenne mobile à court terme (20 jours par exemple) passe par-dessus une moyenne mobile longue (100 jours par exemple). IPO Price : Cours de l introduction en bourse Illiquide : se dit pour qualifier un marché (ou une action) avec peu de transactions et dans lequel les acheteurs ont du mal à trouver des titres ou les vendeurs ont des difficultés à en acheter. Indicateur : Série d opérations mathématiques appliquées aux cours ou aux volumes d une valeur et pouvant être représentée graphiquement. Utilisés conjointement avec l analyse graphique, les indicateurs techniques permettent de porter un avis sur un titre ou de fixer des points d entrée (achat) ou de sortie (vente). Liquidité (ou "liquide"): on dit d'une valeur ou d'un marché qu'il présente une forte liquidité si les transactions sont nombreuses et garantissent de pouvoir rentrer et sortir à tout moment. LT (Long terme) : Horizon de temps représentant en analyse technique 1 à 2 ans. Moyenne mobile arithmétique : Pour une moyenne mobile sur 20 jours, on fait la somme des cours de clôture des 20 dernières séances, somme divisée ensuite par 20. La moyenne est dite mobile car elle est recalculée chaque jour sur les 20 dernières séances. Moyenne mobile pondérée : Les données les plus récentes sont affectées d'un poids plus important que les données les plus anciennes, afin de mettre plus facilement en évidence les variations les plus récentes du cours. MACD: Cet indicateur technique mis au point par l Américain Gerald Appel, le résultat de la différence de deux moyennes mobiles exponentielles de périodes différentes (généralement de 12 et 26 jours). On utilise des moyennes mobiles exponentielles car il est nécessaire d accorder plus de poids aux cours les plus récents et de mettre ainsi rapidement en évidence les changements de tendance de la valeur. Gerald Appel se servait également d une autre moyenne mobile (appelée ligne de signal), qui est une moyenne mobile exponentielle sur 9 jours du MACD. On se servira du croisement du MACD avec sa ligne de signal pour générer un signal d achat ou de vente. MT (Moyen terme): Horizon de temps représentant en analyse technique plusieurs mois (2 à 10). ND: Données non disponibles, ou non communiquées. OBV: On Balance Volume, indicateur de volume relatif pondéré à l évolution du cours en intra-séance. Pitchfork d Andrews : Cet outil développé par le Dr. Alan Andrews utile pour détecter des lignes de tendance probable à l aide de points pivots. Andrews se base sur le principe d action/réaction des cours en tentant de lisser un excès dans un sens ou dans un autre (hausse ou baisse). Le mot «Pitchfork», fourchette en français, vient du fait que le dessin obtenu par la figure s apparente à trois lignes parallèles chacune équidistante les unes aux autres. Trading Range : stratégie consistant à trader à l intérieur d un canal, entre sa borne haute (résistance) et sa borne basse (support). Résistance: Droite tracée en reliant au moins deux plus-hauts de séance successifs. Plus la droite de résistance repose sur un nombre important de hauts de séance, plus elle est solide, indiquant psychologiquement une forte présence des vendeurs. Retracement : Le retracement correspond à l amplitude de correction ou de rebond que l on peut calculer dans une tendance principale. Le retracement est défini en pourcentage. Pour déterminer à quel niveau pourrait baisser un indice ou une valeur dans le cadre d une tendance haussière, on applique à l amplitude de la hausse de la tendance principale (différence entre le sommet et le bas de la tendance) un ou plusieurs ratios. On effectue également cette opération dans le cadre d une tendance baissière. Les analystes utilisent généralement les ratios de Fibonacci (38,2 %, 50 % ou 61,8 %) ou ceux de Gann (25 %, 37 %,5, 50 %, 62,5 % ou 75 %). Risk Reward: Ratio de rendement risque, mesurant le rapport entre le gain espéré par rapport à la cible choisie et la perte envisageable suite au de perte maximale fixée (stop). Ce ratio doit normativement être supérieur ou égal à 2 pour indiquer un niveau de risque à prendre raisonnable. RSI: Relative Strengh Index, indicateur de Force relative mesurant sur une période le rapport de la moyenne des hausses sur les baisses. Support: Droite tracée en reliant au moins deux plus-bas de séance successifs. Plus la droite de support s'appuie sur un nombre important de bas de séance, plus elle est solide, indiquant psychologiquement une forte présence d acheteurs. Surachat Survente : Critère appliqué lorsque le cours est exagérément élevé (surachat) ou exagérément bas (survente). Ces situations apparaissent clairement grâce à l utilisation des indicateurs de vitesse, tels que le RSI ou l oscillateur stochastique. 18

19 MARKET S12011 Integra Bourse 23, Rue Ibnou Hilal, Quartier Racine, Casablanca Tél. : (212) Fax : (212) recherche@integrabourse.com Analystes : Willy Delort Heubo dwily@integrabourse.com Widad Ouardi owidad@integrabourse.com Maryame Njioui nmaryame@integrabourse.com Graphiques du document Waldata 19

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