Indicateurs conjoncturels en bref 18 mars 2016

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1 Indicateurs conjoncturels en bref 18 mars 2016 Les données sont brutes sauf mention contraire. Celles publiées durant la dernière semaine sont en bleu. Abréviations utilisées : cjo : données corrigées des variations des jours ouvrables ; cvs : données corrigées des variations saisonnières ; ga : glissement annuel ; IPCH : indice des prix à la consommation harmonisé ; ma : variation en moyenne ; mm3m : moyenne mobile sur 3 mois ; vm : variation mensuelle ; vt : variation trimestrielle. MdE : milliards d euro. france En février, l inflation (IPCH en ga) s établit à 0,1 % (0,3 % en janvier) ; l inflation sous jacente (hors énergie et alimentation) est à 0,7 % (0,9 % en janvier). La note de conjoncture de l Insee prévoit une croissance du PIB de 0,4 % aux 1 er et 2 e trimestres PIB DONNÉES RÉELLES EMPLOI zone euro Selon Eurostat, la production industrielle augmente de 2,1 % en janvier, après une baisse de 0,5 % en décembre ; l acquis pour le 1 er trimestre 2016 à fin janvier s établit à 1,7 % en vt, après 0,4 % au 4 e trimestre Le glissement annuel de l IPCH (chiffre final) s établit en février 2016 à 0,2 % (après 0,3 % en janvier) et celui de l IPCH hors énergie et alimentation à 0,8 % (après 1,0 % en janvier). Le solde de la balance commerciale enregistre un excédent en janvier (21,2 milliards d euros, après 22,5 milliards en décembre). Le cumul du solde sur 12 mois s établit à 245,7 milliards d euros en janvier 2016, contre 190,0 milliards en janvier PIB DONNÉES RÉELLES EMPLOI Banque de France 39, rue Croix-des-Petits-Champs PARIS Directeur de la publication : Marc-Olivier Strauss-Kahn, directeur général des Études et des Relations internationales Réalisation : direction de la Communication 1 Banque de France Indicateurs conjoncturels 18 mars 2016

2 Indicateurs conjoncturels france PIB Selon la deuxième estimation publiée par l Insee le 26 février 2016, le PIB de la France augmente de 0,3 % au 4 e trimestre 2015 (chiffre revu de + 0,1 point), comme au trimestre précédent (chiffre inchangé). En moyenne, l activité progresse de 1,1 % en 2015, après 0,2 % pour Selon l indicateur synthétique mensuel d activité (ISMA) de l enquête mensuelle de conjoncture de la Banque de France, le produit intérieur brut progresserait de 0,3 % au 1 er trimestre 2016 (deuxième estimation, revue à la baisse de 0,1 point). Commission européenne (prévisions d hiver, 4 février 2016) : prévisions de croissance du PIB de 0,4 % au 1 er trimestre 2016, 0,5 % au 2 e et 0,4 % aux 3 e et 4 e trimestres Prévisions Insee (Note de conjoncture du 17 mars 2016) : prévision de croissance du PIB de 0,4 % aux 1 er et 2 e trimestres Projections macroéconomiques de la Banque de France (4 décembre 2015) : prévisions de croissance du PIB de 1,4 % en 2016 et 1,6 % en Prévisions de l IPCH à 1,0 % pour 2016 et 1,5 % pour Prévisions de l IPCH hors énergie et alimentation à 1,1 % pour 2016 et 1,3 % pour PIB, inflation et finances publiques (variations du PIB et de ses composantes en %, contributions en points de PIB, cvs-cjo ; variations de l IPCH en moyenne en %) (vt) Prévisions 2016 Prévisions 2017 T1 T2 T3 T4 Gouvt Produit intérieur brut 0,2 1,1 0,7 0,0 0,3 0,3 1,5 1,3 1,3 1,2 1,4 1,5 1,7 1,5 1,6 Consommation privée 0,6 1,4 0,7 0,0 0,5-0,2 1,7 1,3 1,5 1,3 1,5 Consommation publique 1,5 1,6 0,3 0,3 0,4 0,5 0,7 1,1 0,6 1,0 Formation brute de capital fixe - 1,2-0,2 0,3-0,1 0,1 0,7 1,6 1,5 4,6 2,3 Exportations 2,4 6,1 1,7 2,2-0,6 1,0 4,6 4,8 5,7 5,0 Importations 3,9 6,5 2,3 0,7 1,7 2,5 4,9 4,4 5,8 4,8 Contributions Demande intérieure (hors stocks) 0,5 1,1 0,5 0,1 0,4 0,2 1,2 1,4 1,8 1,5 Variation de stocks 0,2 0,3 0,4-0,5 0,7 0,7 0,2-0,1 0,0 0,0 Commerce extérieur - 0,5-0,3-0,2 0,4-0,7-0,5-0,1 0,1-0,1 0,0 IPCH 0,6 0,1 1,0 0,6 1,0 1,3 1,5 Solde des administrations publiques - 3,9-3,3-3,4-3,4-3,2 Dette publique 95,6 96,5 96,8 96,2 97,1 Prévisions pour le PLF septembre 2015 ; Prévisions Perspectives de l économie mondiale, janvier 2016 ; Prévisions d hiver, 4 février 2016 ; Interim Economic outlook 18 février 2016 ; (e) Projections macroéconomiques pour la France établies par la Banque de France dans le cadre de l Eurosystème décembre Source : Insee, données trimestrielles (cvs-cjo). Dernières données au 26 février BdF (e) BdF (e) Industrie PMI Markit, cvs, février 2016, final : indice à 50,2 (flash à 50,3), après 50,0 en janvier. Insee, mensuelle, cvs, février 2016 : l indicateur du climat des affaires s établit à 103, comme en janvier. î Banque de France, EMC, cvs, février 2016 : indicateur du climat des affaires à 98, après 101 en janvier. î Investissements dans l industrie manufacturière (Insee, trimestrielle, en valeur, janvier 2016) : pour 2015, l investissement a baissé de 2 % (chiffre revu de 3 points par rapport à l enquête d octobre). Pour 2016, l investissement serait en hausse de 7 % (révision à la hausse de 4 points par rapport à l enquête d octobre). Services î PMI Markit, cvs, février 2016, final : indice de l activité à 49,2 (flash à 49,8), après 50,3 en janvier. î Insee, mensuelle, cvs, février 2016 : indicateur du climat des affaires à 99, après 100 en janvier. Banque de France, EMC, cvs, février 2016 : l indicateur du climat des affaires s établit à 96, comme en janvier. Opinion des ménages î Insee, mensuelle, cvs, février 2016 : indicateur synthétique de confiance des ménages à 95, après 97 en janvier, niveau toujours inférieur à sa moyenne de long terme (100). 2 Banque de France Indicateurs conjoncturels 18 mars 2016

3 DONNÉES RÉELLES En janvier, forte hausse de la production manufacturière Indice de la production industrielle (Insee, cvs-cjo, base 100 en 2010, janvier 2016) : ì Ensemble de l industrie : 1,3 % en vm, après 0,6 % en décembre (revu de 1 point) ; l acquis de croissance pour le 1 er trimestre 2016 à fin janvier s établit à 0,8 % en vt, après 0,7 % au 4 e trimestre 2015 (revu de 0,5 point). ì Production de l industrie manufacturière : 0,8 % en vm, après 0,0 % en décembre (revu de 0,8 point) ; l acquis de croissance pour le 1 er trimestre 2016 à fin janvier s établit à 1,0 % en vt, comme au 4 e trimestre 2015 (revu de 0,6 point). ì Indice de la production dans la construction (Insee, janvier 2016) : 7,3 % en vm, après 3,1 % en décembre (revu de 1,5 point) ; l acquis de croissance pour le 1 er trimestre 2016 à fin janvier s établit à 5,6 % en vt, après 1,1 % au 4 e trimestre 2015 (revu de 1,1 point). Dépenses de consommation des ménages en biens (Insee, cvs-cjo, janvier 2016) : 0,6 % en vm, après 1,0 % en décembre ; 0,6 % en ga ; acquis du 1 er trimestre 2016 à fin janvier : 0,9 %, après 0,5 % au 4 e trimestre. ì Immatriculations de voitures particulières neuves (CGDD, cvs-cjo, février 2016) : 2,1 % en vm, après 0,0 % en janvier. Le 4 e trimestre 2015 s établit à 0,1 %, après 0,8 % au 3 e trimestre ì Nombre de logements autorisés (ministère de l Écologie, cvs-cjo, résultats à fin janvier 2016) : 5,9 % (trois derniers mois par rapport aux trois mois précédents). Mises en chantier (ministère de l Écologie, cvs-cjo, résultats à fin janvier 2016) : 2,2 % (trois derniers mois par rapport aux trois mois précédents). ì Commerce extérieur de marchandises en valeur (Douanes, cvs-cjo, janvier 2016) solde (énergie incluse) : 3,7 milliards d euros, après 3,9 milliards en décembre ; cumul sur 12 mois, janvier 2016 (données brutes) : 45,4 milliards d euros, après 55,0 milliards en janvier exportations : 0,5 % en vm (après 1,0 % en décembre). importations : 0,6 % en vm (après 2,3 % en décembre). Balance des paiements, solde des transactions courantes (Banque de France, cvs-cjo, janvier 2016) : 1,4 milliard d euros, après 0,4 milliard en décembre. Cumul sur 12 mois, janvier 2016 (données brutes) : 3,5 milliards d euros, après 16,4 milliards en janvier En février, l inflation (IPCH final) s établit à 0,1 % en glissement annuel. Prix î IPCH (Insee, février 2016, final) : 0,1 % (conforme au flash) en ga, après 0,3 % en janvier î IPCH hors énergie et alimentation (Insee, février 2016) : 0,7 % en ga, après 0,9 % en janvier. Indice des prix des logements anciens (notaires/insee, France métropolitaine, cvs, 4 e trimestre 2015, chiffres provisoires) : 0,5 % en vt, après 0,2 % au 3 e trimestre ; 0,0 % en ga (données brutes), après 1,8 % au 3 e trimestre. Coût du travail (Insee, 4 e trimestre 2015) Coût unitaire du travail : 0,3 % en ga (après 0,4 % au 3 e trimestre). ì Coût salarial par tête : 1,3 % en ga (après 1,2 % au 3 e trimestre). Productivité par tête : 0,9 % en ga (après 0,8 % au 3 e trimestre). Salaire mensuel de base de l ensemble des salariés (SMB) au 4 e trimestre 2015 (Dares, résultats définitifs) : ì SMB : 0,1 % en vt, après 0,2 % au 3 e trimestre ; 1,2 % en ga (chiffres confirmés). EMPLOI Baisse du nombre de demandeurs d emploi à fin janvier î Demandeurs d emploi de catégorie A (Dares, cvs, fin janvier 2016, France métropolitaine) : 0,8 % en vm, soit personnes, à inscrits ; 1,8 % en ga. Chômage î Taux de chômage Insee (cvs, 4 e trimestre 2015 estimations) : 10,3 %, après 10,4 % au 3 e trimestre (France métropolitaine : 10,0 %, après 10,1 % au 3 e trimestre). Taux de chômage Eurostat (cvs, janvier 2016) : 10,2 %, après 10,1 % en décembre ( 0,2 point sur un an). Emploi salarié dans les secteurs principalement marchands (Insee, cvs, 4 e trimestre 2015, final) : 0,2 % en vt, (3,3 % dans l intérim), soit emplois, après 0,1 % au 3 e trimestre. 3 Banque de France Indicateurs conjoncturels 18 mars 2016

4 Indicateurs conjoncturels zone euro PIB Selon Eurostat (deuxième estimation du 8 mars 2016), le PIB de la zone euro augmente de 0,3 % au 4 e trimestre 2015 (flash confirmé), comme au 3 e trimestre. En moyenne, la croissance pour 2015 s établit à 1,6 %, après 0,9 % pour 2014 (chiffres inchangés). Commission européenne (prévisions d hiver, 4 février 2016) : prévisions de croissance du PIB de 0,5 % pour chacun des 4 trimestres de l année Projections macroéconomiques de la B (10 mars 2016) : prévisions de croissance du PIB de 1,4 % en 2016, 1,7 % en 2017 et 1,8 % en Prévisions de l IPCH à 0,1 % pour 2016, 1,3 % pour 2017 et 1,6 % pour Prévisions de l IPCH hors énergie et alimentation à 1,1 % pour 2016, 1,3 % pour 2017 et 1,6 % pour Prévisions Insee (Note de conjoncture du 17 mars 2016) : prévisions de croissance du PIB de 0,4 % aux 1 er et 2 e trimestres PIB, inflation et finances publiques (variations du PIB et de ses composantes en %, contributions en points de PIB, cvs-cjo ; variations de l IPCH en moyenne en %) (vt) Prévisions 2016 Prévisions 2017 Acquis ou ma T1 T2 T3 T4 flash PIB zone euro 0,9 1,6 0,6 0,4 0,3 0,3 1,4 1,7 1,7 1,4 1,7 1,7 1,9 1,7 1,8 Consommation privée 0,8 1,7 0,5 0,3 0,5 0,2 1,9 1,8 1,8 1,5 1,6 Consommation publique 0,8 1,3 0,5 0,3 0,3 0,6 1,5 1,3 1,1 1,2 1,2 Formation brute de capital fixe 1,3 2,7 1,4 0,1 0,4 1,3 2,7 2,8 3,6 4,2 3,3 Exportations 4,1 5,0 1,4 1,7 0,2 0,2 3,0 4,2 4,3 5,0 4,6 Importations 4,5 5,7 2,1 1,0 1,2 0,9 4,6 5,0 5,3 5,6 5,1 Contributions Demande intérieure (hors stocks) 0,9 1,7 0,7 0,3 0,5 0,5 1,8 1,9 Variation de stocks 0,0 0,0 0,2-0,2 0,3 0,1 0,1 0,0 Commerce extérieur 0,0-0,1-0,2 0,4-0,4-0,3-0,2 0,0 PIB Allemagne 1,6 1,4 0,4 0,4 0,3 0,3 1,8 1,3 1,8 1,7 PIB Italie - 0,3 0,8 0,4 0,3 0,2 0,1 1,4 1,0 1,3 1,4 PIB Espagne 1,4 3,2 0,9 1,0 0,8 0,8 2,8 2,5 IPCH zone euro 0,4 0,0 0,1 0,5 1,3 1,5 1,6 Solde des administrations publiques - 2,6-2,1-1,9-2,1-1,6-2,0 Dette publique 92,1 90,8 92,7 90,0 91,3 89,2 Projections macroéconomiques de la B du 10 mars 2016 ; Prévisions Perspectives de l économie mondiale, janvier 2016 ; Prévisions d hiver, 4 février 2016 ; Intermin Economic Outlook 18 février Sources : Eurostat, instituts statistiques nationaux, calculs Banque de France pour la moyenne. Dernières données au 8 mars Commission européenne (cvs, février 2016) Indicateur du sentiment économique : 103,8, après 105,1 en janvier (moyenne de long terme : 100). Indicateur du climat des affaires dans l industrie manufacturière : 0,07, après 0,29 en janvier (moyenne de long terme égale à 0). Confiance des industriels : 4,4, après 3,1 en janvier (moyenne de long terme égale à 6,7). Confiance des ménages, février, final : 8,8 (flash confirmé), après 6,3 en janvier (moyenne de long terme égale à 12,8). Indices PMI Markit (cvs, février 2016, final) Industrie manufacturière : indice à 51,2 (flash à 51,0), après 52,3 en janvier. Activité dans les services : indice à 53,3 (flash à 53,0), après 53,6 en janvier. En Allemagne Indice IFO du climat des affaires (cvs, février 2016) Indice IFO du climat des affaires dans l industrie : 105,7, après 107,3 en janvier (moyenne de long terme à 101,6). IFO, composante anticipations : 98,8, après 102,3 en janvier (moyenne de long terme : 100,3). Indices PMI Markit (cvs, février 2016, final) Industrie manufacturière : indice à 50,5 (flash à 50,2), après 52,3 en janvier. Activité dans les services : indice à 55,3 (flash à 55,1), après 55,0 en janvier. Prévisions 2018 B En Italie Indice de confiance dans l industrie manufacturière (Istat, cvs, février 2016) : 102,0, après 103,0 en janvier (moyenne de long terme égale à 101,4). B B 4 Banque de France Indicateurs conjoncturels 18 mars 2016

5 DONNÉES RÉELLES En janvier, hausse de la production industrielle Indice de la production industrielle (Eurostat, cvs-cjo, janvier 2016) : 2,1 % en vm, après 0,5 % en décembre (revu de 0,5 point) ; l acquis de croissance au 1 er trimestre 2016 à fin janvier s établit à 1,7 % en vt, après 0,4 % au 4 e trimestre En ga : 2,8 %, après 0,1 % en décembre. En Allemagne : 2,9 % en vm, 2,0 % en ga. En Italie : 1,9 % en vm, 3,9 % en ga. En Espagne : 0,2 % en vm, 3,5 % en ga. Production dans le secteur de la construction (Eurostat, cvs-cjo, base 100 = 2010, janvier 2016) : 3,6 % en vm, après 0,7 % en décembre ; 6,0 % en ga, après 0,4 % en décembre. L acquis de croissance pour le 1 er trimestre 2016 à fin janvier s établit à 3,6%. Solde du commerce extérieur de biens (Eurostat, données cvs, janvier 2016) : 21,2 milliards d euros, après 22,5 milliards en décembre. Cumul sur 12 mois, janvier 2016 (données brutes) : 245,7 milliards, contre 190,0 milliards pour janvier Balance des paiements, solde des transactions courantes (B, cvs-cjo, décembre 2015) : 25,5 milliards d euros, après 26,9 milliards en novembre. Cumul sur 12 mois, décembre 2015 (séries brutes) : 310,7 milliards, après 240,9 milliards en décembre Prix Zone euro, IPCH final (Eurostat, février 2016) : 0,2 % (flash confirmé) en ga, après 0,3 % en janvier Zone euro, IPCH final hors énergie et alimentation (Eurostat, février 2016) : 0,8 % (flash à 0,7 %) en ga, après 1,0 % en janvier Allemagne, IPCH final (Destatis, février 2016) : 0,2 % (conforme au flash) en ga, après 0,4 % en janvier Allemagne, IPCH hors énergie et alimentation (Destatis, février 2016) : 0,8 % en ga, après 1,1 % en janvier Espagne, IPCH final (INE, février 2016) : 1,0 % (flash à 0,9 %) en ga, après 0,4 % en janvier Espagne, IPCH hors énergie et alimentation (INE, février 2016) : 0,8 % en ga, après 0,7 % en janvier Italie, IPCH final (Istat, février 2016) : 0,2 % (conforme au flash) en ga, après 0,4 % en janvier. Italie, IPCH final hors énergie et alimentation (Istat, février 2016) : 0,5 % (conforme au flash) en ga, après 0,9 % en janvier. Coût du travail et productivité Eurostat (4 e trimestre 2015, en ga) Coût unitaire du travail : 0,9 %, après 0,7 % au 3 e trimestre. Coût salarial par tête : 1,3 %, comme au 3 e trimestre. î Productivité par tête : 0,4 %, après 0,6 % au 3 e trimestre. EMPLOI Baisse du taux de chômage à 10,3 % en janvier î Taux de chômage (Eurostat, cvs, janvier 2016) : 10,3 %, après 10,4 % en décembre ( 1,0 point sur un an). Allemagne : 4,3 % ( 0,5 point sur un an) ; Espagne : 20,5 % ( 2,9 points sur un an) ; Italie : 11,5 % ( 0,8 point sur un an). Emploi (Eurostat, cvs, 4 e trimestre 2015) : 0,3 % en vt, comme au 3 e trimestre ; 1,2 % en ga. 5 Banque de France Indicateurs conjoncturels 18 mars 2016