Swisscanto (LU) Bond Invest Global High Yield. Edition pour la Suisse, l Allemagne, l Autriche, le Liechtenstein et le Luxembourg

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1 Swisscanto (LU) Bond Invest Global High Yield Edition pour la Suisse, l Allemagne, l Autriche, le Liechtenstein et le Luxembourg

2 Le défi : Investir dans des obligations high yield Notion La capacité d une entreprise à rembourser ses crédits est évaluée par des agences de notation comme par exemple S&P. L échelle de notation va de AAA (qualité la plus élevée) à D (en retard de paiement). Souvent, il est également procédé à une subdivision sommaire en emprunts de premier ordre (investment grade) et emprunts à forte rémunération (non investment grade ou obligations high yield). Le niveau des intérêts dépend de la qualité de débiteur d une entreprise. Cela signifie que si la qualité du débiteur est bonne, le taux d intérêt de ses emprunts sera bas, alors que si sa qualité du débiteur est mauvaise, le bailleur de fonds court un risque plus élevé et reçoit en contrepartie des intérêts plus élevés. D où également le terme de high yield (qui signifie intérêts élevés, en anglais). Exemples d obligations high yield Une qualité de débiteur légèrement inférieure ne signifie cependant pas que l entreprise ou les produits sont mauvais. Il se peut aussi que la situation du marché soit tout simplement défavorable. Le graphique 1 donne des exemples d entreprises dans les différentes classes de notation. Graphique 1 : Bond credit rating (S&P) Comparaison avec les actions Les obligations high yield peuvent être une alternative aux actions. Il vaut par conséquent la peine de comparer les deux segments de placement parce que le capital-actions et les obligations high yield sont «voisins» dans la structure de crédit d une entreprise. En cas de faillite, les créanciers d obligations high yield sont par exemple remboursés juste avant les actionnaires. En termes de rendement global sur une période de temps prolongée, les titres avec un fort taux d intérêt réalisent par conséquent aussi un rendement semblable à celui des actions. Période des taux bas actuelle Pour les emprunts de premier ordre, le rendement actuel est proche du niveau général actuel des taux d intérêt (dans le graphique 2 «taux d intérêt sans risque»). Actuellement, le niveau des taux d intérêts est toutefois très faible et une hausse éventuelle des taux d intérêt aurait une influence négative sur les cours des obligations. Pour les obligations à forte rémunération, le rendement courant se compose à la fois d un taux d intérêt de base (taux d intérêt sans risque) et d une rémunération pour le risque de crédit encouru. Pour les obligations high yield, la part qui sert à rémunérer le risque de crédit est proportionnellement plus importante. L influence négative de la hausse des taux d intérêts sur les obligations high yield est par conséquent plus faible. Investment-Grade AAA AA A BBB BB Johnson & Johnson Novartis McDonald's Deutsche Telekom Fiat/Sunrise/Clariant Graphique 2 : Exemple de rendement d obligations high yield avec une durée résiduelle courte pour 2011 Dans l exemple, les monnaies sont couvertes contre le CHF. Non-Investment-Grade (High Yield) B CCC Ford/Europcar Bausch & Lomb Rendement actuel garanti en CHF Influences du marché Résultat CHF CC C +5.0% +1.3% -1.2% -0.3% 5.5% DDD DD D +0.7% Taux d'intérêt sans risque (2 ans) Prime de risque de crédit Amélioration de l'environnement de marché* (écarts de crédit) Défauts de débiteur* Effet de la hausse des taux* Rendement corrigé* La mention des divers titres est purement indicative et ne constitue pas une recommandation d achat ou de vente pour ces valeurs. *Estimation Swisscanto pour

3 La solution : Calendrier et partenaires Rendements historiques high yield Dans l histoire des obligations high yield, on remarque qu après un effondrement, le marché effectue un processus d autonettoyage. Il est frappant de constater que la phase de turbulences dure à chaque fois environ 2 ans, qu elle est suivie d une forte réaction positive d une année et que la situation se stabilise ensuite pour plusieurs années. Si un investisseur avait investi dans des obligations high yield américaines à la fin de l année 2007 (au moment d ailleurs le plus défavorable), il se serait retrouvé déjà deux ans plus tard à nouveau en territoire positif. On s était trouvé dans une situation semblable en 1990/91 (récession), en 2000/2001 (éclatement de la bulle technologique et 11 septembre 2001) et en 2008 (crise financière). Bien entendu, le meilleur point d entrée pour du high yield aurait été le début de l année 2009, lorsque les cours des obligations high yield étaient avantageux. Pour des raisons psychologiques fort compréhensibles, de nombreux investisseurs ne l ont toutefois pas fait. Swisscanto est d avis qu il vaut toujours la peine d investir dans des obligations high yield puisque nous sommes au seuil d une phase plus calme avec des rendements high yield stables. Graphique 3 : Rendement annuel (en %) des obligations high yield US depuis Ø 10.7 Aujourd'hui risque de pertes de cours suite à des relèvements des taux tout en maintenant l indemnisation du risque de crédit. Le but du fonds est de réaliser la majeure partie du rendement high yield avec des fluctuations de cours plus basses (volatilité) (Graphique 4). Graphique 4 : Rendement/Risque Global High Yield Rendement High Yield Actions SWC (LU) Bond Invest Global High Yield (courtes durées résiduelles) Obligations de l'investment grade Risque (volatilité) Swisscanto, le bon partenaire pour les placements high yield Investir dans des obligations high yield réclame beaucoup d expérience dans l analyse des débiteurs. Swisscanto dispose de spécialistes confirmés et de très bonnes relations au sein du marché. Chez Swisscanto, les fonctions d analyste et de gérant de portefeuille ne sont par ailleurs pas strictement séparées, ce qui signifie que les connaissances spécialisées fondamentales sont toujours combinées avec de bonnes connaissances du marché. Il s en suit qu aujourd hui déjà, des investisseurs institutionnels ont confié à Swisscanto CHF 1 milliard pour être investis dans des obligations high yield Source : Barclays Capital / Graphique: Swisscanto Des durées résiduelles courtes Les fluctuations de valeur des obligations high yield sont plus importantes que celles des obligations du domaine de l investment grade. Le Swisscanto (LU) Bond Invest Global High Yield compense cet inconvénient en réduisant la durée résiduelle moyenne des obligations (à env. 1,9 ans). Par ce biais, il est possible de diminuer de manière significative le 3

4 Le produit : Swisscanto (LU) Bond Invest Global High Yield Profil du fonds Le Swisscanto (LU) Bond Invest Global High Yield investit en premier lieu dans des emprunts d entreprises et d Etats du segment «non-investment grade» et vise, avec une duration de moins de 2,5 ans et une évaluation moyenne entre B+ et BB-, un rendement minimal de Libor +5%. En outre, la focalisation sur des obligations à échéance courte doit réduire considérablement l influence des modifications de taux sur l évolution de valeur. Swisscanto est d avis que non seulement les obligations high yield conviennent aux investisseurs institutionnels mais peuvent aussi être intéressantes pour le portefeuille d'un investisseur privé prêt à prendre des risques. Grâce au Swisscanto (LU) Bond Invest Global High Yield, cette catégorie de placement attrayante est désormais également accessible à un vaste public. Risques possibles Le fonds est soumis aux mouvements du marché. Les investissements dans le segment non-investment, en particulier, peuvent également faire l objet d importantes fluctuations des prix. Les placements en monnaies étrangères sont par ailleurs soumis aux fluctuations des cours de change. Le détail des risques est présenté dans le prospectus de vente. Qui devrait souscrire au fonds Swisscanto? Les investisseurs qui recherchent des rendements constants (env. 5% à 6% par an en CHF) dans un contexte de taux d intérêt bas et qui aimeraient continuer à diversifier leur univers de placements obligataires. qui attendent une légère hausse des taux d intérêts. qui sont disposés à assumer des fluctuations de cours à court terme. Avantages pour l investisseur? Les obligations high yield offrent de très bonnes caractéristiques de diversification au sein du portefeuille. Risque limité en cas de hausse des taux d intérêt en raison des courtes durées résiduelles des obligations. Instrument simple et largement diversifié dans les obligations high yield. Le Swisscanto (LU) Bond Invest Global High Yield est actuellement en Suisse le seul produit high yield en CHF avec une courte durée résiduelle offert aux investisseurs. Graphique 5 : Univers de placement Swisscanto (LU) Bond Invest Global High Yield Investment-Grade AAA AA Johnson & Johnson Novartis A McDonald's BBB Deutsche Telekom Non-Investment-Grade (High Yield) BB B CCC Fiat/Sunrise/Clariant Ford/Europcar Bausch & Lomb Univers de placement Emprunts d'entreprise globaux dans le segment non investment grade BB à CCC CC C DDD DD D La mention des divers titres est purement indicative et ne constitue pas une recommandation d achat ou de vente pour ces valeurs. 4

5 Informations utiles Nom du fonds Catégorie de fonds Monnaies Distribution Swisscanto (LU) Bond Invest Global High Yield Fonds en obligations CHF, EUR, USD, hedgé Pas de distribution, fonds de thésaurisation Tranches B (détail J (institutionnel) ISIN Tranche CHF B : Tranche EUR B : Tranche USD B : LU LU LU Tranche CHF J : Tranche EUR J : Tranche USD J : LU LU LU No de valeur Tranche CHF B : Tranche EUR B : Tranche USD B : Tranche CHF J : Tranche EUR J : Tranche USD J : Domicile Indice de référence Forme juridique Luxembourg Indice de référence customisé 50% EURO High Yield 50% USD High Yield Duration de l indice de référence 1,9 ans Fonds ouvert au public de droit luxembourgeois / UCITS III / Commitment II Commission forfaitaire de gestion Tranches B : 1,30 % par an Tranches J : 0,80 % par an Commission d émission Gérant de portefeuille Selon tarif du distributeur Swisscanto Asset Management SA, Zurich Cette publication est destinée à la distribution en Suisse, en Allemagne, en Autriche, au Liechtenstein et au Luxembourg, et ne s adresse pas aux investisseurs d autres pays. Les indications figurant dans le présent document sont publicitaires et ne constituent en aucun cas un conseil en placement ou toute autre recommandation. Les seules sources d information faisant foi pour l acquisition de parts de fonds de placement Swisscanto sont les prospectus de vente et les rapports d activité correspondants. Il s agit ici d un fonds de droit luxembourgeois. Les documents publiés (prospectus de vente, prospectus de vente simplifié, conditions contractuelles dans leur version actualisée ainsi que le rapport annuel, le rapport semestriel et d éventuels rapports d activité) peuvent être téléchargés gratuitement sur Les sources de référence gratuites spécifiques des divers pays concernant la publication de documents sur support papier sont : Suisse : Swisscanto Asset Management SA, Nordring 4, case postale 730, 3000 Berne 25, toutes les agences des Banques Cantonales en Suisse et de la Banque Coop SA, Bâle, ainsi que le représentant (Banque Cantonale de Bâle, Spiegelgasse 2, 4002 Bâle). Allemagne : Office de paiement et d information DekaBank, Mainzer Landstrasse 16, Francfort a.m.. Autriche : Voralberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft, Hypo-Passage 1, 6900 Bregenz. Liechtenstein : Valartis Bank (Liechtenstein) AG, Gamprin-Bendern. Luxembourg : RBC Dexia Investor Services Bank S.A., 14, Porte de France, L-4360 Esch-sur-Alzette. La performance historique ne constitue pas un indicateur prospectif de l évolution des rendements et n'offre aucune garantie quant aux résultats futurs. Tout placement comporte des risques, en particulier ceux liés à la fluctuation de sa valeur et de ses revenus. Les placements effectués dans des monnaies étrangères sont en outre soumis au risque de change. Les risques sont présentés en détail dans le prospectus de vente et dans le prospectus de vente simplifié. Ce communiqué marketing n a pas été élaboré conformément aux dispositions réglementaires visant à promouvoir l'indépendance des analyses financières et n est pas soumis non plus à l interdiction d effectuer des transactions suite à la diffusion d analyses financières. Les informations contenues dans ce document ont été réunies avec le plus grand soin par Swisscanto. Les informations et opinions proviennent de sources fiables. Bien que la procédure soit caractérisée par une grande rigueur professionnelle, Swisscanto ne fournit aucune garantie quant à l exactitude, à l intégralité et à l actualité des indications fournies. Swisscanto décline toute responsabilité quant aux décisions d investissement fondées sur le présent document. Les informations qu il contient ne constituent une offre que dans la mesure où elles sont expressément désignées comme telle. Version