CPE ET TIERS-INVESTISSEMENT Paris le 4/05/2011 ATEE/ENERGINVEST le 4/05/2011 1
Quelques mots sur Energinvest Energinvest est une société de conseil stratégique et d ingénierie financière du secteur de l énergie présente en France et en Belgique (Energinvest Belgique gère le centre de compétences de Fedesco, société de tiers-investissement fédérale). Energinvest conseille les établissements financiers, les maîtres d ouvrages et les sociétés de services énergétiques dans la définition et la mise en œuvre de leur stratégie d investissement en efficacité énergétique (CPE) et en EnR. Les experts d Energinvest sont spécialistes de la constitution et de la gestion de STI. 2
LES ENJEUX FINANCIERS 3
LE CONTEXTE : ENJEUX ECONOMIQUES ET STRATEGIQUES DE L EFFICACITE ENERGETIQUE Les enjeux en surfaces Base : 3,845 Mds M2 Tertiaire public 7% Tertiaire privé 23% Logements 70% EDF IDF Financement de projet Energinvest 4
ENJEUX ECONOMIQUES ET STRATEGIQUES DE L EFFICACITE ENERGETIQUE Les enjeux économiques 2010-2020 (source Energinvest) SCENARIO HORIZON M SCENARIO GRENELLE SANS TERTIAIRE PRIVE 2020 182.000 SCENARIO GRENELLE RETRAITE ENERGINVEST AVEC TERTIAIRE PRIVE 2030 50.000 5
ENJEUX ECONOMIQUES ET STRATEGIQUES DE L EFFICACITE ENERGETIQUE Les enjeux économiques et la courbe d apprentissage 6
LE FINANCEMENT 7
LE FINANCEMENT DE PROJET Le Plan de financement de l investissement Emplois Ressources CAPITAL BESOINS DE FINANCEMENT CPE B CPE C QUASI-CAPITAL SUBVENTIONS CEE DETTE SENIOR DETTE JUNIOR CREDIT BAIL 8
LE FINANCEMENT DE PROJET Le financement en MPPE MPPE CPE Les économies d énergie garanties par le titulaire financent une partie de l investissement PART DE L INVESTISSEMENT NON FINANCEE PAR LES ECONOMIES D ENERGIE EMPLOIS INVESTISSEMENT B + C RESSOURCES PRÊT BANCAIRE CREDIT-BAIL BUDGET SUBVENTIONS CEE 9
LE FINANCEMENT DE PROJET Le financement en CPPE BILAN TITULAIRE CPE PROFIT PAY BACK FONDS PROPRES SERVICE DE LA DETTE Les économies d énergie garanties financent une partie de l investissement PART DE L INVESTISSEMENT NON FINANCEE PAR LES ECONOMIES D ENERGIE BESOINS DE LA COLLECTIVITE INVESTISSEMENT COLLECTIVITE COÛT GLOBAL HORS ENERGIE REDEVANCE D INVESTISSEMENT COÛTS DE MAINTENANCE ET RENOUVELLEMENT EXPLOITATION REDEVANCES D EXPLOITATION Maintenance et renouvellement 10
LA SOCIETE DE TIERS-INVESTISSEMENT Les caractéristiques Contexte : les maîtres d ouvrage publics et privés font face à un manque conjoncturel ou structurel de ressources de financement ; quant aux opérateurs, ils veulent déconsolider leur investissement (capital et dette). Objet : les économies d énergie financent tout ou partie de l investissement de réhabilitation énergétique en fonction du niveau d investissement immobilier ; la STI finance cet investissement. Modèle économique : la STI dispose de revenus ou de créances financières sécurisées (côté client) et de garanties de performance énergétique sécurisées (côté opérateurs). Périmètre : tous types d investissement en énergie( MDE, EnR). Formes : deux modèles sont généralement pratiqués : intégratrice ou financière 11
Coût de l énergie Coût antérieur de l énergie LA SOCIETE DE TIERS-INVESTISSEMENT Le modèle économique Investissement non financé par les économies d énergie Investissement financé par les économies d énergie Les économies d énergie ne contribuent pas au financement de l investissement Le propriétaire finance Les économies d énergie remboursent l investissement La STI finance Totalité des économies nettes pour le client après remboursement de l investissement Nouveau coût réduit de l énergie Début du contrat Fin du contrat Années 12
LA SOCIETE DE PROJET (EN CPPE) Une STI intégratrice à objet limité Redevances Personne publique CPPE Financement crédit Prêt bancaire Remboursement capital et intérêts Dividendes Société projet ou SPV Subventions/CEE Ventes d énergie Investisseurs Capital Contrats de sous-traitance Construction/installation Exploitation 13
LA SOCIETE DE TIERS-INVESTISSEMENT La STI intégratrice CPE CPE contrats* public ou privé Client STI INTEGRATRICE conçoit, finance réalise et exploite SS2E réalise et exploite Redevances** Garantie d économies d énergie Service de la dette BANQUE 14
LA SOCIETE DE TIERS-INVESTISSEMENT La STI intégratrice Elle opère sur toute la chaîne de valeur de la performance énergétique : conception de projets, réalisation, exploitationmaintenance, financement. La STI intégratrice est responsable de la bonne fin de toutes les activités de la chaine de valeur, mais transfère la responsabilité opérationnelle de tout ou partie de ces activités à des sociétés de services énergétiques ou SS2E ou ESCO en contrat back to back. Elle peut également gérer des investissements pour compte de tiers. 15
LA SOCIETE DE TIERS-INVESTISSEMENT La STI financière - Garantie d économies d énergie SS2E Client public ou privé CPE Remboursement dette financière réalise et exploite Contrat de financement STI Finance (capital et dette) Service de la dette BANQUE Finance en crédit 16
LA SOCIETE DE TIERS-INVESTISSEMENT La STI financière La STI financière ne prend aucune responsabilité technique et ne fournit aucune garantie de performance à l égard du client. Par rapport à un établissement financier, la STI trouve sa légitimité dans sa capacité à identifier des clients, à monter et à financer des projets en fonds propres et dette avec un opérateur qui ne souhaite pas investir. La STI peut-être au service exclusif d un opérateur ou STI in house (au sein du groupe opérateur) ou transversale, c'est-à-dire travailler avec tous les opérateurs dans tous les domaines de l énergie. Son exposition financière est faible en raison d une part, de l absence de risque technique (garantie de performance accordée par la SS2E au client), d autre part, en raison des garanties financières fournies par ses clients. 17
STI avantages et inconvénients INCONVENIENTS Coût du financement supérieur au coût de la dette bancaire car la STI facture une marge. Gestion et objectifs de sortie comparable à fonds d investissement pour la STI financière, peu adaptée à un opérateur industriel Gestion complexe d un portefeuille diversifié Personnel dédié indépendant des opérateurs AVANTAGES La STI est au service des maîtres d ouvrage qui souhaitent déconsolider leur investissement La STI est au service des opérateurs qui souhaitent déconsolider leur investissement Portefeuille stratégique diversifié (EE et EnR, tous secteurs). Intermédiation sécurisée entre le client et l opérateur. Stabilité de l actionnariat vs SPV 18
Merci de votre attention 19