Environnement économique et financier Sommet immobilier de Montréal Clément Gignac VP Principal et Économiste en chef Président du Comité d allocation d actifs 05/04/ 2016
Mise en garde Les opinions exprimées dans cette présentation reposent sur les conditions de marché actuelles et peuvent changer sans préavis. Elles ne visent nullement à fournir des conseils en matière de placement. Les prévisions données dans cette présentation ne sont pas des garanties de rendement. Elles impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses. Bien que ces hypothèses nous paraissent raisonnables, il n y a aucune assurance qu elles se confirment. Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 2
Sujets Croissance économique mondiale: Le monde a changé!!! Taux d intérêt: En route vers «The new Normal» Canada: Un changement de leadership régional en cours Immobilier: L importance de l immigration! 3
Croissance économique: Le monde a changé Les pays émergents font maintenant partie intégrante de l'économie mondiale 70% 60% 57 % in 2015 50% 40% 30% 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 4 Avancée En développement Source: ia Économie, data via Bloomberg & FMI Source: JP Morgan
Inde: Un pays qui devrait contribuer de plus en plus à la croissance économique mondiale ESTIMATED CONTRIBUTION TO 2016 GDP GROWTH European Union 9% Other DMs 5% Japan 1% Chine : Une économie à deux vitesses... % de changement de croissance, Année à année 35 30 United States 12% China 30% 25 20 15 Other EMs 28% India 15% 10 5 0 5 Source: Canaccord Genuity estimates, IMF WEO (October 2015 estimates) Source: Canaccord Genuity, IA Économie, données via Bloomberg -5 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Nouvelle économie Ancienne économie
De manière semblable aux changements climatiques actuels, nous commençons à sentir l impact des changements démographiques 6
Population active: Les pays de l OCDE affichent une croissance plus faible depuis 2010!!! Croissance de la population en âge de travailler Régions plus développées Note : La population en âge de travailler représente les individus âgés entre 15 et 64 ans Régions moins développées Régions les moins développées 7 Source : Banque du Canada
U.S. : Une baisse de productivité permanente ou un retour à la moyenne en vue? États-Unis - Productivité 8 Source : RBC Marchés des capitaux
U.S.: une reprise bien moins impressionnante que lors des récessions passées Croissance cumulée du PIB après récessions (Période après guerre) Présent # de trimestres depuis creux 9 Source : RBC Marchés des capitaux
Population vieillissante + productivité plus faible + inflation contrôlée Taux faibles = «new normal»? 10
Un historique des taux long terme Les taux réels en baisse depuis plus de 20 ans Taux 10 ans, % 10 8 6 4 2 0-2 11-4 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 US Allemagne Royaume-Unis Japon Canada Source: ia Économie, données via Bloomberg
Fed: Une «normalisation» très graduelle des taux attendue en 2016 par la majorité des observateurs É-U. : Taux directeur vs. Taux 2 ans 9 8 Taux (pbs) Jour avant hausse de taux Taux directeur 2 ans Écart 7 6 3 fev.1994 300 428 +128 29 juin 2004 100 281 +181 FOMC 15 dec. 2015 25 96 +71 Actuel (4 avril 2016) 25 74 +49 5 4 3 2 1 0 12 Taux directeur 2 ans 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 Source : ia Économie, données via Bloomberg
Canada Changement de stratégie de l OPEP = Un stress test sur notre économie 13
Canada: Un producteur à coût élevé!!! 14 Source : The Economist et JP Morgan
Importance relative de l industrie du pétrole & gaz Région PIB Emploi Dépenses en capital Canada 6,2 2,2 34,0 Alberta 24,0 7,4 64,0 Saskatchewan 15,0 5,0 30,0 Terre-Neuve & Labrador 22,0 7,1 23,0 États-Unis 1,7 0,7 8,0 15 Source : ia Économie, données via Bloomberg
Dollar canadien: une devise pétrolière? Relation entre le prix du pétrole et le CAD 0.80 0.90 1.00 1.10 1.20 140 120 100 80 60 1.30 40 1.40 1.50 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 CAD/USD WTI 16 Source: ia Économie, données via Bloomberg? 20 0
Prix du pétrole: Le pire derrière nous? West Texas Intermediate, $ / baril 115 105 95 États-Unis: Production journalière de pétrole Millions de barils/jour 10.0 9.5 9.0 PRÉVISION 85 75 65 55 45 35 Q4-14 72.94 Q1-15 48.72 Changement de stratégie de l'opep Q4-15 42.11 Q1-16 32.25 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 25 01/14 05/14 09/14 01/15 05/15 09/15 01/16 17 Source: ia Économie, données via Bloomberg et US DOE 5.0 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Croissance économique canadienne Un changement de leadership régional en cours 18
Canada: Un changement de leadership à l échelle régionale Création d emplois à temps plein 116 114 Indice 2007=100 112 AB 110 NFL 108 106 QUE ONT 104 BC 102 100 98 19 96 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)
Le secteur extérieur contribue maintenant positivement à la croissance économique Canada: le commerce extérieur prend le relais Demande intérieure finale, PIB et exportations réelles Indice, 2000=100 150 140 130 120 Demande intérieure finale réelle PIB réel 110 100 90 Exportations réelles 20 80 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Source: IA Économie, données via Bloomberg
21 Stimuli fiscal provenant du nouveau gouvernement fédéral: Un Game Changer???
Gouvernement fédéral: Terminée, l austérité!!! Canada: Dépenses gouvernmentales totales % du PIB 55 50 45 40 22 35 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 Source : ia Économie, données via Bloomberg
Canada: La volonté et la capacité d utiliser sa position fiscale avantageuse 23 Source: Budget 2016, Ministère des Finances du Canada
Canada: Le gouvernement fédéral va de l avant avec un plan de stimulation fiscale 24 Source: Budget 2016, Ministère des Finances du Canada
Immigration au Canada: Une source de création de richesse et un moteur de croissance pour le marché immobilier 25
Canada: l importance de l immigration Contribution à la croissance démographique 26 FBN Économie et Stratégie (données de Statistiques Canada, US Census, Eurostat )
La formation de ménages au pays devrait demeurer vigoureuse au cours des prochaines années! Monde: Attentes envers la formation de ménages Croissance de la population âgée de 20 à 44 ans, de 2015 à 2020 27
Heureusement, les nouveaux canadiens sont instruits et s intègrent facilement à la population active!!! Pourcentage des immigrants avec un niveau d instruction élevée 2010 2000 28 NBF Economics & Strategy (Data via OECD International Migration Outlook 2012)
29 Au Québec, par contre, l intégration des immigrants à la force de travail demeure un défi!
Les nouveaux canadiens sont plus propices à être propriétaires que locataires! Canada: Perspective sur l accession à la propriété Taux de propriété de la population née à l extérieur du pays 30
Une bulle dans le marché résidentiel canadien? Prudence avant d arriver à cette conclusion Monde: Comparaison mondiale des prix des propriétés Ratio du prix au revenu (appartements de 90 mètres carrés) 31
32 Merci pour votre attention!
33 Pour nous joindre: www.ia.ca/economie