Fonds mutuels CIBC Famille de Portefeuilles sous gestion CIBC Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds 30 juin 2006 Fonds de dividendes CIBC Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers intermédiaires ou annuels du fonds d investissement. Si vous n avez pas obtenu un exemplaire des états financiers intermédiaires ou annuels avec le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds, vous pouvez en obtenir un, sur demande et sans frais, en composant le 1-800-465-3863, en nous écrivant à la Banque CIBC, 5650, rue Yonge, 22 e étage, Toronto (Ontario) M2M 4G3, ou en consultant le site SEDAR à l adresse www.sedar.com. Vous pouvez également obtenir de cette façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration, le rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds et l information trimestrielle.
Tous les Fonds mutuels CIBC, à l exception du Fonds bons du Trésor canadien CIBC, du Fonds privilégié bons du Trésor canadien CIBC, du Fonds marché monétaire CIBC, du Fonds marché monétaire en dollars US CIBC, du Fonds valeurs liquides rendement élevé CIBC, du Fonds d hypothèques et de revenu à court terme CIBC et du Fonds indiciel d obligations canadiennes à court terme CIBC, ont reçu l approbation des organismes de réglementation et ils pourront dorénavant prendre part à des opérations de vente à découvert de manière limitée, prudente et rigoureuse, et sous réserve de certaines conditions et du respect de l objectif de placement de chaque fonds. La vente à découvert est une stratégie utilisée par les sous-conseillers en valeurs à l égard de titres qui, selon eux, devraient perdre de la valeur. Le fonds emprunte les titres puis les vend sur le marché libre. Il doit ensuite racheter les titres à une date ultérieure en vue de les remettre au prêteur. Si la valeur des titres diminue pendant ce temps, le fonds bénéficiera de la différence au titre du prix (moins tous intérêts ou frais que le fonds est tenu de remettre au prêteur). La vente à découvert peut procurer plusieurs avantages aux fonds communs de placement. Elle peut améliorer la performance d un fonds en donnant au sous-conseiller en valeurs l occasion de faire des placements rentables sur des marchés haussiers et baissiers. Elle peut aussi réduire la volatilité d un fonds, surtout durant les périodes de recul généralisé des marchés. La vente à découvert comporte des risques, notamment la possibilité que la valeur des titres empruntés augmente ou ne diminue pas suffisamment pour couvrir les frais du fonds ou que les conditions du marché compliquent la vente ou le rachat des titres. De plus, le prêteur pourrait faire faillite avant la conclusion de l opération, ce qui pourrait amener le fonds emprunteur à renoncer à la sûreté déposée au moment de l emprunt des titres. Toutefois, chaque fonds mettra en œuvre les contrôles suivants au moment d une vente à découvert : ) Le cours du marché de tous les titres vendus à découvert ne doit pas dépasser 10 % du total des actifs nets du fonds. ) Le fonds détiendra une couverture en espèces, dont le montant, incluant les actifs du fonds déposés en garantie auprès des prêteurs, correspondra au moins à 150 % du cours du marché de tous les titres vendus à découvert par le fonds. ) Le fonds n utilisera aucune tranche du produit de la vente à découvert pour acheter une position acheteur à l égard de titres, autrement qu aux fins de la couverture en espèces. ) Les titres vendus à découvert sont des titres liquides présentant les caractéristiques suivantes : i) s il s agit d actions, elles sont inscrites à la cote d une Bourse et leur émetteur affiche une capitalisation boursière d au moins 300 millions $ CA; ou ii) s il s agit de titres d emprunt, ils sont émis ou garantis par le gouvernement du Canada ou de tout territoire ou province du Canada ou par le gouvernement des États-Unis d Amérique. ) Au moment de la vente à découvert de titres d un émetteur en particulier : i) le cours du marché de tous les titres de cet émetteur vendus à découvert par le fonds n excédera pas 2 % de l actif total du fonds et ii) le fonds placera un ordre de vente stop visant l achat immédiat pour le compte du fonds d un nombre correspondant des mêmes titres si leur cours de négociation est supérieur à 115 % (ou tout pourcentage moindre que pourra fixer la Banque CIBC du prix auquel les titres ont été vendus à découvert. ) Les opérations de vente à découvert seront effectuées par l intermédiaire de la Bourse où les titres vendus à découvert sont habituellement achetés et vendus. Avant d amorcer une opération de vente à découvert, le fonds doit se conformer aux conditions de l approbation des organismes de réglementation, incluant l établissement des politiques et des procédures écrites, précisant ce qui suit : i) les objectifs de la vente à découvert et les procédures de gestion du risque applicables à la vente à découvert; ii) les responsables de l établissement et de la révision des politiques et des procédures, la fréquence des révisions des politiques et des procédures et l envergure et la nature de la participation du conseil d administration ou des fiduciaires au processus de gestion des risques; iii) les limites de négociation ou les autres contrôles touchant les ventes à découvert en place et les responsables de l autorisation des négociations et de l imposition de restrictions ou d autres contrôles à leur égard; iv) les personnes ou les groupes chargés, le cas échéant, du suivi du risque, autres que ceux qui font les négociations; et v) la possibilité que des procédures de mesure du risque ou des simulations soient utilisées pour évaluer le portefeuille dans des conditions de stress.
Fonds de dividendes CIBC Rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour la période de six mois terminée le 30 juin 2006 Tous les chiffres sont en dollars canadiens, sauf indication contraire. Analyse du rendement du Fonds par la direction Résultats d exploitation Gestion globale d actifs CIBC inc. est le sous-conseiller en valeurs (sous-conseiller) du Fonds de dividendes CIBC (Fonds). Le commentaire qui suit reflète le point de vue du sous-conseiller et présente un sommaire des résultats d exploitation du Fonds pour le semestre terminé le 30 juin 2006. Le Fonds a dégagé un rendement de 3,52 % pour la période. L indice de référence du Fonds est un indice mixte composé à 70 % de l indice composé plafonné S&P/TSX60, à 15 % de l indice des fiducies de revenu Scotia Capitaux et à 15 % de l indice 50 actions privilégiées Nesbitt Burns (indice de référence). Le Fonds tire de l arrière par rapport à l indice de référence, qui a dégagé un rendement de 3,77 % au cours de la même période. Le Fonds vise à fournir un rendement stable à long terme, avec une préférence pour les titres qui rapportent des dividendes. Par conséquent, le Fonds a une exposition supérieure à la moyenne au secteur des services financiers et est sous-représenté dans les titres de sociétés de faible à moyenne capitalisation qui sont plus volatils. pourquoi le Fonds a connu un roulement plus élevé que la normale au premier trimestre, le portefeuille ayant été rééquilibré. Le volume des opérations a été réduit au deuxième trimestre. Parmi les activités stratégiques dignes de mention au cours de la période, citons l établissement de positions de base dans Les Vêtements de sport Gildan, Research In Motion et Finning International en raison de leurs perspectives de croissance, du point de vue du sous-conseiller. Le sous-conseiller a réduit les positions du Fonds dans Onex, Suncor, Barrick Gold et BCE. Le Fonds a maintenu ses positions dans certains titres du secteur des métaux, compte tenu des solides perspectives en ce qui concerne les prix des produits de base. Le Fonds a également maintenu une sous-pondération dans le secteur de l énergie en raison des préoccupations du sous-conseiller relativement à un ralentissement de la croissance de la demande et à des stocks élevés. Le sous-conseiller croit que le resserrement des taux d intérêt par le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine tire à sa fin à moins que le taux d inflation ne montre de légers signes de ralentissement et que la Banque du Canada soit moins encline à accroître les taux d intérêt du fait que l inflation est mieux contrôlée au Canada et que le dollar canadien est fort. Les secteurs des actions ayant produit le meilleur rendement sont Événements récents les matières premières, l énergie et les produits industriels. Le L actif du Fonds a augmenté d environ 13 % au cours de la période Fonds présente une surpondération dans les sociétés de produits en raison d une combinaison de facteurs. Bien que ces flux de industriels et une sous-pondération dans le secteur des matières trésorerie soient significatifs, leur incidence sur le Fonds est jugée premières. Les secteurs qui tirent de l arrière sont les technologies minimale. de l information, les services publics et les biens de consommation de base. Le Fonds présente une surpondération de services publics Opérations entre apparentés et une sous-pondération des deux autres secteurs qui tirent de Les rôles et responsabilités de la Banque Canadienne Impériale de l arrière. Commerce (CIBC) et des sociétés affiliées, en ce qui a trait au Fonds, se résument comme suit et sont assortis des honoraires Le rendement du Fonds est attribuable aux actifs dans Falconbridge suivants : et Inco, qui ont toutes deux fait l objet d offres publiques d achat. Les positions dans Canadian Oil Sands, Husky, Petro-Canada et Gérant du Fonds Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada ont La CIBC est le gérant (gérant) du Fonds. La CIBC reçoit des frais également contribué au rendement du Fonds. de gestion à l égard du Fonds, comme il est décrit sous la rubrique Frais de gestion. L équipe de gestion des actifs du sous-conseiller a pris en charge la gestion du portefeuille à la fin de janvier 2006. Cela explique
Fonds de dividendes CIBC Fiduciaire du Fonds Au cours de la période, le Fonds a versé des commissions de La Compagnie Trust CIBC, filiale en propriété exclusive de la courtage et d autres frais totalisant 10 222 $ à MM CIBC; aucune CIBC, est le fiduciaire (fiduciaire) du Fonds. Le fiduciaire est le commission de courtage ni aucuns autres frais n ont été versés par titulaire des biens (liquidités et titres) du Fonds pour le compte des le Fonds à CIBC World Markets Corp. Un différentiel correspond porteurs de parts. à l écart entre les cours vendeur et acheteur d un titre dans un marché donné, en ce qui a trait à l exécution des opérations sur Conseiller en valeurs du Fonds portefeuille. Le différentiel varie selon divers facteurs, comme la Gestion d actifs CIBC inc. (GACI), filiale en propriété exclusive nature et la liquidité du titre. Les différentiels associés à la de la CIBC, agit à titre de conseiller en valeurs du Fonds. négociation de titres à revenu fixe ne sont pas vérifiables et, pour cette raison, ne sont pas inclus dans la valeur. Sous-conseiller du Fonds GACI a retenu, comme sous-conseiller en valeurs, les services de Opérations du Fonds Gestion globale d actifs CIBC inc. (Gestion CIBC), filiale en Le Fonds peut acheter et vendre des titres de la CIBC. Le Fonds propriété exclusive de la CIBC et société affiliée de GACI. À ce peut également, à l occasion, acheter des titres souscrits par un titre, Gestion CIBC fournit des services de conseil en placement et courtier relié, comme MM CIBC et CIBC World Markets Corp., de gestion de portefeuille au Fonds. GACI versera à Gestion CIBC chacune étant une société affiliée de GACI. Ces opérations sont une partie des honoraires qu elle reçoit du Fonds. effectuées conformément aux dispenses que le Fonds a reçues des organismes de réglementation des valeurs mobilières du Canada. Distributeurs du Fonds Les parts du Fonds sont offertes par l intermédiaire de Placements Dépositaire CIBC inc., de Services Investisseurs CIBC inc. et de Marchés Le dépositaire détient la totalité des liquidités et des titres du Fonds mondiaux CIBC inc. (collectivement, distributeurs), chacune étant et s assure que ces actifs sont conservés séparément des autres une filiale en propriété exclusive de la CIBC, ainsi que par liquidités ou titres que le Fonds peut détenir. Le dépositaire peut l intermédiaire d autres courtiers. désigner des sous-dépositaires pour le Fonds. Les frais découlant des services rendus par le dépositaire sont pris en charge par le Ententes et rabais de courtage Fonds à titre de charges d exploitation. La Compagnie Trust CIBC Les sous-conseillers prennent des décisions, comprenant la sélection Mellon est le dépositaire des actifs du Fonds. La CIBC détient des marchés et des courtiers ainsi que la négociation des environ la moitié de la Compagnie Trust CIBC Mellon. commissions, en ce qui a trait à l acquisition et à la vente de titres en portefeuille et à l exécution des opérations de titres en Fournisseur de services portefeuille et à l exécution des opérations en portefeuille. Les La Société de services de titres mondiaux CIBC Mellon activités de courtage peuvent être attribuées par les sous-conseillers (CIBC STM) fournit certains services au Fonds, y compris des (y compris Gestion CIBC) à Marchés mondiaux CIBC inc. services de prêt de titres, de comptabilité et d information (MM CIBC) et CIBC World Markets Corp., chacune étant une financière sur le Fonds et d évaluation de portefeuille. La CIBC est filiale de la CIBC. Les courtiers, y compris MM CIBC et CIBC le propriétaire indirect d environ la moitié de CIBC STM. World Markets Corp., peuvent fournir des services de recherche, de statistique et d autres services aux sous-conseillers (y compris Gestion CIBC) au cours des opérations de courtage (appelés, dans l industrie, rabais de courtage sur titres gérés). Ces services aident les sous-conseillers à l égard des services de prise de décision en matière de placement pour le Fonds. Comme le prévoient les contrats des sous-conseillers, ces rabais de courtage sont conformes aux lois applicables. En outre, le gérant peut signer des ententes de récupération de la commission avec certains courtiers à l égard du Fonds. Toute commission récupérée sera versée au Fonds. 2
Fonds de dividendes CIBC Faits saillants financiers Les tableaux ci-dessous présentent les principales informations financières sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à mieux comprendre le rendement financier du Fonds au cours de la période de six mois terminée le 30 juin 2006 et des exercices terminés les 31 décembre tel qu il est mentionné. Ces informations sont tirées des états financiers intermédiaires non vérifiés et des états financiers annuels vérifiés du Fonds. Valeur liquidative par part du Fonds 2006 2005 2004 2003 2002 2001 Valeur liquidative, au début de la période 25,01 $ 20,96 $ 18,52 $ 15,87 $ 16,88 $ 16,75 $ Augmentation (diminution) liée à l exploitation : Total des revenus 0,40 $ 0,80 $ 0,65 $ 0,60 $ 0,55 $ 0,67 $ Total des charges (0,26) (0,46) (0,39) (0,35) (0,35) (0,35) Gains réalisés (pertes réalisées) pour la période 0,20 0,72 0,49 0,26 0,72 (0,06) Gains latents (pertes latentes) pour la période 0,52 3,21 1,78 2,36 (1,45) 0,01 Total de l augmentation (la diminution) liée à l exploitation 1 0,86 $ 4,27 $ 2,53 $ 2,87 $ (0,53)$ 0,27 $ Distributions : Du revenu de placement (à l exclusion des dividendes) $ $ $ $ $ $ Des dividendes 0,05 0,20 0,11 0,23 0,02 0,15 Des gains en capital 0,49 Remboursement de capital 0,01 Total des distributions 2 0,05 $ 0,20 $ 0,11 $ 0,23 $ 0,51 $ 0,16 $ Valeur liquidative, à la fin de la période 25,84 $ 25,01 $ 20,96 $ 18,52 $ 15,87 $ 16,88 $ 1 La valeur liquidative et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation de la période en question. L augmentation ou la diminution liée à l exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l exercice. 2 Les distributions ont été payées au comptant ou réinvesties en parts additionnelles du Fonds, ou les deux. Ratios et données supplémentaires 2006 2005 2004 2003 2002 2001 Actif net (en milliers de dollars) 3 720 729 $ 608 746 $ 450 422 $ 396 727 $ 357 476 $ 399 084 $ Nombre de parts en circulation 3 27 887 367 24 338 048 21 487 496 21 421 780 22 531 827 23 641 113 Ratio des frais de gestion 4 2,02 %* 2,00 % 2,03 % 2,08 % 2,11 % 2,12 % Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge 5 2,02 %* 2,01 % 2,03 % 2,08 % 2,11 % 2,12 % Taux de rotation du portefeuille 6 7,92 % 16,01 % 13,59 % 22,26 % 25,73 % 38,34 % Ratio des frais d opération 7 0,04 %* 0,05 % 0,05 % 0,08 % 0,10 % 0,10 % *Le ratio a été annualisé. 3 L information est présentée au 30 juin 2006 et aux 31 décembre des autres exercices mentionnés. 4 Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges du Fonds pour la période indiquée, et il est exprimé en pourcentage annualisé de l actif net moyen quotidien au cours de la période. Ce ratio peut changer en raison des fluctuations des charges d exploitation recouvrées du Fonds et des frais de gestion imputés au Fonds pour le reste de l exercice et peut diverger considérablement du ratio des frais de gestion qui sera présenté pour l exercice se terminant le 31 décembre 2006. 5 La décision de renoncer aux frais de gestion et aux charges d exploitation ou de les absorber est au gré du gérant. La pratique visant à renoncer aux frais de gestion et aux charges d exploitation ou à les absorber peut se poursuivre indéfiniment ou être abandonnée en tout temps sans avis aux porteurs de parts. 6 Le taux de rotation du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période. Plus le taux de rotation au cours d une période est élevé, plus les frais d opération payables par le Fonds sont élevés au cours d une période, et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Fonds. 7 Le ratio des frais d opération représente le total des commissions et des autres frais d opération du portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de l actif net moyen quotidien au cours de la période. Les différentiels associés à la négociation de titres à revenu fixe ne sont pas vérifiables et, pour cette raison, ne sont pas inclus dans le calcul du ratio des frais d opération. 3
Fonds de dividendes CIBC Frais de gestion Le Fonds paie, directement ou indirectement, des frais de gestion annuels au gérant en contrepartie de la prestation de services de gestion, de distribution et de conseil en placement ou de dispositions prises pour la prestation de ces services. Ces frais sont calculés en pourcentage de l actif net du Fonds, et calculés et crédités quotidiennement et payés mensuellement. Chaque Fonds est tenu de payer la taxe sur les produits et services (TPS) sur les frais de gestion. Pour la période terminée le 30 juin 2006, environ 25,49 % des frais de gestion tirés du Fonds sont attribuables aux commissions sur vente et aux commissions de suivi versées aux courtiers, et environ 74,51 % sont attribuables aux charges d administration, aux conseils en placement et au profit. Rendement passé Les données sur le rendement tiennent compte du réinvestissement des distributions seulement et non des frais d acquisition, de rachat, de placement ou autres frais optionnels payables par un porteur de parts qui auraient fait diminuer les rendements. Le rendement passé du fonds n est pas nécessairement représentatif de son rendement futur. Rendements annuels Le diagramme à barres ci-dessous donne le rendement annuel du Fonds pour les périodes présentées et illustre comment le rendement du Fonds varie d une période à l autre. Le diagramme indique en pourcentage quelle aurait été la variation, à la hausse ou à la baisse, au 31 décembre de l exercice, d un placement effectué le 1 er janvier, à moins d indication contraire. 25,00 % 20,00 % 15,00 % 10,00 % 5,00 % 0,00 % -5,00 % -10,00 % 21,25 % 16,10 % -0,27 % 3,78 % Sommaire du portefeuille de placements (au 30 juin 2006) 16,97 % 1,77 % -2,88 % 20,32 % 18,37 % 13,79 % 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 *Le rendement de 2006 couvre la période du 1 er janvier 2006 au 30 juin 2006. Le sommaire du portefeuille de placements pourrait changer en raison d opérations courantes dans le portefeuille du Fonds. On peut obtenir une mise à jour trimestrielle en composant le 1-800-465-3863, en nous écrivant à la CIBC, 5650, rue Yonge, 22 e étage, Toronto (Ontario) M2M 4G3 ou en consultant notre site Web au www.cibc.com/francais. % de Répartition du portefeuille l actif net Actions canadiennes Services financiers 30,69 % Actions canadiennes Énergie 22,71 % Placements à court terme 13,79 % Actions canadiennes Matériaux 11,06 % Actions canadiennes Consommation discrétionnaire 7,52 % Actions canadiennes Industrie 4,24 % Actions canadiennes Télécommunications 4,24 % Actions canadiennes Services publics 2,42 % Actions canadiennes Biens de consommation de base 1,51 % Actions canadiennes Technologies de l information 1,22 % Actions canadiennes Santé 0,39 % Autres actifs, moins les passifs 0,21 % 3,52 % 4
Fonds de dividendes CIBC % de Principales positions l actif net Trésorerie et équivalents de trésorerie 13,76 % Falconbridge Limitée 3,52 % Banque Royale du Canada 3,39 % Société Financière Manuvie 3,33 % EnCana Corp. 3,31 % La Banque de Nouvelle-Écosse 3,20 % Petro-Canada 3,11 % Banque Toronto-Dominion (La) 3,10 % Banque de Montréal 2,41 % Canadian Oil Sands Trust 2,32 % Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada 2,11 % BCE Inc. 2,06 % Suncor Energy Inc. 1,98 % Canadian Natural Resources Ltd. 1,92 % ARC Energy Trust 1,92 % Alcan Inc. 1,91 % Financière Sun Life Inc. 1,59 % North West Company Fund 1,58 % Société d énergie Talisman Inc. 1,44 % Teck Cominco Ltd., catégorie B 1,40 % Corporation Financière Power 1,35 % Telus Corp. 1,34 % Nexen Inc. 1,32 % La Great-West, compagnie d assurance-vie, 5,55 %, actions privilégiées, série O 1,28 % TransCanada Corp. 1,19 % 5
Le présent document peut renfermer des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs incluent des déclarations qui sont de nature prédictive, qui dépendent d événements ou de situations futurs ou qui y renvoient ou qui incluent des termes comme «s attend», «prévoit», «compte», «planifie», «croit», «estime» et autres expressions similaires. En outre, toute déclaration qui pourrait être faite sur le rendement futur, les stratégies ou les perspectives et la prise de mesures futures possibles par le Fond ou Portefeuille, constitue également un énoncé prospectif. Ces énoncés comportent des risques connus et inconnus, des incertitudes et d autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels et les réalisations actuelles du Fond ou Portefeuille diffèrent sensiblement de ceux décrits explicitement ou implicitement par ces énoncés. Ces facteurs comprennent, entre autres : l économie générale, la conjoncture du marché et des affaires, les fluctuations du cours des titres, des taux d intérêt et des taux de change, les modifications apportées à la réglementation gouvernementale et les catastrophes. Nous ne nous considérons pas tenus de mettre à jour ou de réviser les énoncés prospectifs, qu il s agisse de nouvelles informations, de faits récents ou autres, et nous rejetons toute responsabilité à cet égard.
Fonds mutuels CIBC Famille de Portefeuilles sous gestion CIBC Banque CIBC 5650, rue Yonge, 22 e étage Toronto (Ontario) M2M 4G3 Placements CIBC inc. 1-800-465-3863 Site Web www.cibc.com/fondsmutuels Les Fonds mutuels CIBC et la famille de Portefeuilles sous gestion CIBC sont offerts par Placements CIBC inc., une filiale de la Banque CIBC. La famille de Portefeuilles sous gestion CIBC est constituée de fonds communs de placement qui investissent dans des Fonds mutuels CIBC. Pour obtenir un exemplaire du prospectus, veuillez appeler Placements CIBC inc. au 1-800-465-3863 ou vous adresser à un représentant en épargne collective à tout centre bancaire où sont offerts les Fonds mutuels CIBC et la famille de Portefeuilles sous gestion CIBC. Nasdaq MD est une marque déposée de The NASDAQ Stock Market, Inc. (qui représente, avec ses sociétés affiliées, les «Sociétés») et Placements CIBC inc. est un usager licencié de celle-ci. Les Sociétés ne se sont pas prononcées sur la légalité et la convenance du Fonds REER indice Nasdaq CIBC ni du Fonds indice Nasdaq CIBC (les «Fonds») qui ne sont pas émis, cautionnés ou vendus par elles et dont elles ne font pas non plus la promotion. Les Sociétés ne donnent aucune garantie et n assument aucune responsabilité à l égard des Fonds. S&P est une marque déposée de Standard & Poor s, une division de McGraw-Hill Companies, Inc. TSX est une marque déposée de la Bourse de Toronto. La Banque CIBC est un usager licencié de ces marques. Les Fonds mutuels CIBC ne sont pas commandités, ni cautionnés, ni vendus, ni ne font l objet d une promotion par Standard & Poor s ou par la Bourse de Toronto et ni l une ni l autre de ces parties ne fait de déclaration, ne donne de garantie ni ne pose de conditions quant à la pertinence d y investir. Gestion d actifs CIBC exploite le volet gestion d actifs au sein de la Banque CIBC. Gestion d actifs CIBC est une marque de commerce de la Banque CIBC. Le logo CIBC et «CIBC Pour ce qui compte dans votre vie» sont des marques déposées de la Banque CIBC. Gestion d actifs CIBC Pour ce qui compte dans votre vie.