FONDS DE REVENU fixe FONDS D OBLIGATIONS PHILLIPS, HAGER & NORTH Le 30 juin Gestionnaire de portefeuille RBC Gestion mondiale d actifs Inc. («RBC GMA») Le conseil d administration de RBC Gestion mondiale d actifs Inc. a approuvé ce rapport semestriel de la direction sur le rendement des fonds en date du 14 août. Remarque à l égard des déclarations prospectives Le présent rapport peut renfermer des déclarations prospectives sur le fonds, son rendement futur, ses stratégies ou perspectives et les mesures que pourrait prendre le fonds. Les termes «peut», «pourrait», «devrait», «voudrait», «supposer», «perspectives», «croire», «compter», «prévoir», «estimer», «s attendre à», «avoir l intention de», «prévision» et «objectif» ainsi que les termes et expressions semblables désignent des déclarations prospectives. Les déclarations prospectives ne garantissent pas le rendement futur du fonds. Elles sont assujetties à des incertitudes et à des risques intrinsèques concernant le fonds et les facteurs économiques en général, de sorte que les prévisions, projections et autres déclarations prospectives pourraient ne pas se matérialiser. Le lecteur est prié de ne pas se fier indûment à ces déclarations puisque les événements et les résultats réels pourraient différer sensiblement de ceux qui sont énoncés ou prévus dans les déclarations prospectives relatives au fonds en raison, mais sans s y limiter, d importants facteurs comme les conditions générales économiques, politiques et des marchés au Canada, aux États-Unis et à l échelle internationale, les taux d intérêt et de change, les marchés boursiers et financiers mondiaux, la concurrence, les changements technologiques, les modifications apportées aux lois et aux règlements, les jugements d ordre judiciaire ou réglementaire, les poursuites judiciaires et les catastrophes. Le lecteur est prié de noter que la liste susmentionnée des facteurs importants susceptibles d influer sur les résultats futurs n est pas exhaustive. Avant de prendre toute décision de placement, le lecteur est également incité à examiner attentivement ces facteurs ainsi que d autres facteurs. Toutes les opinions prospectives peuvent être modifiées sans préavis et sont émises de bonne foi sans aucune responsabilité légale. Le présent rapport semestriel de la direction sur le rendement des fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers semestriels complets ni les états financiers annuels complets du fonds. Vous pouvez obtenir les états financiers gratuitement, sur demande, en appelant au 1 800 661-6141, en nous écrivant à RBC Gestion mondiale d actifs Inc., Phillips, Hager & North gestion de placements, Centre des fonds de placement, 200, rue Burrard, 20 e étage, Vancouver (C.-B.) V6C 3N5, ou en consultant notre site Web à l adresse www.rbcgma.com/rapports ou le site Web de SEDAR à l adresse www.sedar.com. Les porteurs de titres peuvent également obtenir de cette façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l information trimestrielle du fonds. Phillips, Hager & North gestion de placements est une division de RBC Gestion mondiale d actifs Inc., le gestionnaire du fonds, et une filiale indirecte en propriété exclusive de la Banque Royale du Canada.
ANALYSE DU RENDEMENT PAR LA DIRECTION Objectif et stratégies de placement L objectif de placement du fonds consiste à offrir aux épargnants des taux de rendement relativement élevés et la stabilité du capital en investissant dans un portefeuille bien diversifié composé de titres à revenu fixe émis principalement par des gouvernements ou des sociétés du Canada. Le fonds vise à offrir un taux de rendement concurrentiel tout en contrôlant les risques de taux d intérêt et de crédit auxquels il est exposé, grâce à une combinaison de revenu d intérêts et de plus-value en capital. Pour atteindre l objectif de placement du fonds, nous investissons principalement dans des obligations canadiennes de qualité supérieure émises par des sociétés ou des gouvernements et libellées en dollars canadiens ou américains. Nous pourrions également investir dans du papier commercial adossé à des actifs. La durée moyenne des placements du portefeuille, laquelle est gérée selon des directives rigoureuses, s établit généralement entre sept et douze ans. Résultats d exploitation La valeur liquidative du fonds était de 8,9 G$ au 30 juin. Au cours du dernier semestre, les parts de série D du fonds ont affiché un rendement de -1,6 %. Le rendement du fonds est calculé après déduction des frais et des charges. Se reporter à la rubrique Faits saillants financiers pour obtenir le ratio des frais de gestion et à la rubrique Rendement passé pour connaître les rendements des autres séries de parts. Ces rendements peuvent varier en raison des frais de gestion et des charges, qui peuvent aussi varier. Dans un contexte associé à une montée en flèche des rendements, nous avons pondéré le fonds en fonction d une durée jusqu à l échéance plus courte que celle de l indice de référence, soit l indice obligataire universel DEX, rendant ainsi le fonds moins sensible à l incidence négative de la hausse des taux. En outre, nous avons géré les échéances du fonds d une manière de plus en plus stratégique au premier semestre de l année. Nous avons ainsi ajusté la pondération des placements à échéance relativement courte afin de tirer parti de la volatilité accrue des taux d intérêt. La légère surpondération du fonds en obligations de sociétés et le choix de titres dans cette catégorie d actif ont aussi ajouté à la valeur du fonds, puisque les écarts de taux sur ces obligations se sont réduits au cours du premier semestre de l année. Le fonds comportait aussi une importante surpondération en obligations de gouvernements provinciaux, puisque l augmentation des écarts de taux sur ces obligations au cours des deux dernières années en ont fait des placements particulièrement attrayants. Malgré leur niveau élevé, les écarts sur les obligations de gouvernements provinciaux n ont pas varié de façon significative au premier semestre. Notre stratégie à l égard de ces obligations a donc eu une incidence neutre sur le rendement. Événements récents Nous estimons que le niveau actuel des taux d intérêt, à la suite d une hausse importante, cadre mieux avec la conjoncture actuelle. Par conséquent, nous avons abandonné en partie la stratégie du fonds axée sur une courte durée jusqu à l échéance. La durée du fonds est donc maintenant légèrement plus courte que celle de l indice de référence. Malgré la hausse récente des taux d intérêt, nous sommes toujours d avis que ceux-ci pourraient encore augmenter, ce qui pourrait donner lieu à un rendement absolu négatif à court terme. Le fonds conserve sa surpondération en obligations de sociétés et sa surpondération encore plus importante en obligations de gouvernements provinciaux. Les écarts de taux sur ces deux catégories de titres demeurent importants par rapport aux moyennes historiques, et nous sommes optimistes à l égard des données fondamentales associées à ces titres, qui offrent de bons rendements en période de faible croissance économique. Opérations entre apparentés Gestionnaire, conseiller en valeurs et agent chargé de la tenue des registres RBC GMA est une filiale indirecte en propriété exclusive de la Banque Royale et est le gestionnaire, le principal conseiller en valeurs et l agent chargé de la tenue des registres du fonds. RBC GMA gère les activités quotidiennes du fonds, fournit des conseils en placement et des services de gestion de portefeuille au fonds et nomme les placeurs du fonds. En tant qu agent chargé de la tenue des registres, RBC GMA tient également un registre des porteurs de parts du fonds. Le fonds verse à RBC GMA des frais de gestion en contrepartie de ses services. Le fonds verse des frais d administration fixes à RBC GMA. En contrepartie, RBC GMA paie certaines charges d exploitation du fonds. Les apparentés de RBC GMA qui offrent des services au fonds dans le cours normal de leurs activités sont présentés ci-après. Placeurs RBC GMA, Phillips, Hager & North gestion de fonds de placement collectif ltée, Fonds d investissement Royal Inc., RBC Placements en Direct Inc. et RBC Dominion valeurs mobilières Inc. sont les placeurs principaux du fonds, ou distribuent certaines séries de parts de celui-ci. Les courtiers reçoivent une commission continue en fonction de la valeur totale des parts de série C, de série Conseillers ou de série D de leurs clients. Fiduciaire et dépositaire RBC SI est le fiduciaire et le dépositaire du fonds. Les frais versés à RBC SI sont payés par RBC GMA et non par le fonds. RBC SI détient le titre de propriété à l égard des biens du fonds pour le compte des porteurs de parts et détient les éléments d actif du fonds. Autres opérations entre apparentés Conformément aux lois sur les valeurs mobilières applicables, le fonds s est appuyé sur les instructions permanentes du Conseil des gouverneurs, en sa capacité de comité d examen indépendant, relativement aux opérations suivantes : Activités de négociation entre apparentés a) les opérations visant des titres de la Banque Royale; b) les placements dans les titres d émetteurs pour lesquels un courtier apparenté a agi en tant que preneur ferme pendant le placement des titres en question et la période de 60 jours ayant suivi la conclusion du placement des titres auprès du public; c) les achats de titres de capitaux propres ou de créance d un courtier apparenté ou les ventes de titres de capitaux propres ou de créance à un courtier apparenté, lorsque le courtier apparenté a agi à titre de contrepartiste;
Opérations entre fonds d) les achats de titres détenus par un autre fonds ou compte de placement géré par RBC GMA ou les ventes de titres à un autre fonds ou compte de placement géré par RBC GMA. Les instructions permanentes applicables exigent que les activités de négociation entre apparentés et les opérations entre fonds soient réalisées conformément aux politiques de RBC GMA et que RBC GMA informe le Conseil des gouverneurs de toute violation importante des instructions permanentes applicables. Conformément aux politiques de RBC GMA, les décisions de placement liées aux activités de négociation entre apparentés doivent répondre aux critères suivants : i) être prises sans l influence de la Banque Royale ou de ses sociétés associées ou apparentées et sans tenir compte de facteurs importants pour la Banque Royale ou ses sociétés associées ou apparentées; ii) refléter l appréciation commerciale faite par le gestionnaire de portefeuille sans considération autre que l intérêt véritable du fonds; iii) être conformes aux politiques et aux procédures de RBC GMA; iv) donner un résultat juste et raisonnable pour le fonds. Les politiques de RBC GMA exigent en outre que les décisions de placement liées aux opérations entre fonds soient prises dans l intérêt véritable de chaque fonds.
FAITS SAILLANTS FINANCIERS Les tableaux qui suivent font état de données financières clés concernant le fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour le dernier semestre (clos le 30 juin ) et les cinq derniers exercices ou les périodes écoulées depuis sa création. Ces renseignements proviennent des états financiers semestriels non audités et des états financiers annuels audités du fonds. L actif net est calculé selon les principes comptables généralement reconnus du Canada, lesquels sont utilisés pour la préparation des états financiers (se reporter au tableau ci-dessous). La valeur liquidative est calculée selon la méthode d évaluation présentée dans la notice annuelle des fonds Phillips, Hager & North et est utilisée à des fins de transaction (se reporter à la rubrique Ratios et données supplémentaires). Tous les autres calculs effectués pour les besoins du présent rapport de la direction sur le rendement des fonds sont fonction de la valeur liquidative. Évolution de l actif net par part (en dollars) Distributions annuelles2 Augmentation (diminution) liée aux activités d exploitation1 Revenu Total Gains Gains (excluant Rembourse- Pour l exercice clos/ Actif net des revenus Total (pertes) (pertes) les Gains ment Actif net la période close au début (de la perte) des charges réalisés non réalisés Total dividendes) Dividendes en capital de capital Total à la fin Série C 30 juin 10,65 0,19 (0,06) 0,05 (0,38) (0,20) (0,13) (0,13) 10,32 31 déc. 10,75 0,39 (0,13) 0,17 (0,13) 0,30 (0,26) (0,15) (0,41) 10,65 31 déc. 10,31 0,42 (0,12) 0,16 0,36 0,82 (0,29) (0,06) (0,35) 10,75 31 déc. 10,14 0,46 (0,11) 0,14 0,11 0,60 (0,35) (0,12) (0,47) 10,31 31 déc. 9,76 0,49 (0,12) 0,12 0,13 0,62 (0,40) (0,09) (0,49) 10,14 31 déc. 3 9,56 0,06 (0,01) 0,01 0,26 0,32 (0,03) (0,01) (0,04) 9,76 Série Conseillers 30 juin 10,65 0,19 (0,06) 0,05 (0,39) (0,21) (0,13) (0,13) 10,32 31 déc. 10,75 0,39 (0,13) 0,17 (0,13) 0,30 (0,26) (0,15) (0,41) 10,65 31 déc. 10,31 0,42 (0,12) 0,16 0,36 0,82 (0,29) (0,06) (0,35) 10,75 31 déc. 4 10,63 0,08 (0,02) 0,02 0,02 0,10 (0,08) (0,12) (0,20) 10,31 Série D 5 30 juin 10,57 0,19 (0,03) 0,05 (0,38) (0,17) (0,16) (0,16) 10,24 31 déc. 10,67 0,39 (0,07) 0,17 (0,13) 0,36 (0,32) (0,15) (0,47) 10,57 31 déc. 10,24 0,42 (0,06) 0,16 0,36 0,88 (0,35) (0,06) (0,41) 10,67 31 déc. 10,06 0,46 (0,06) 0,14 0,11 0,65 (0,39) (0,12) (0,51) 10,24 31 déc. 9,67 0,49 (0,06) 0,15 0,33 0,91 (0,44) (0,09) (0,53) 10,06 31 déc. 9,80 0,48 (0,06) 0,11 (0,22) 0,31 (0,40) (0,03) (0,43) 9,67 Série F 30 juin 10,62 0,19 (0,03) 0,05 (0,38) (0,17) (0,16) (0,16) 10,28 31 déc. 10,72 0,39 (0,07) 0,17 (0,13) 0,36 (0,32) (0,15) (0,47) 10,62 31 déc. 10,28 0,42 (0,06) 0,16 0,36 0,88 (0,35) (0,06) (0,41) 10,72 31 déc. 10,10 0,46 (0,06) 0,14 0,11 0,65 (0,39) (0,12) (0,51) 10,28 31 déc. 9,71 0,49 (0,06) 0,13 0,32 0,88 (0,44) (0,09) (0,53) 10,10 31 déc. 9,82 0,49 (0,06) 0,07 (0,27) 0,23 (0,39) (0,03) (0,42) 9,71 Série O 30 juin 10,60 0,19 0,05 (0,38) (0,14) (0,19) (0,19) 10,27 31 déc. 10,70 0,39 0,17 (0,13) 0,43 (0,38) (0,15) (0,53) 10,60 31 déc. 10,27 0,41 0,16 0,36 0,93 (0,41) (0,06) (0,47) 10,70 31 déc. 10,07 0,46 0,14 0,11 0,71 (0,44) (0,12) (0,56) 10,27 31 déc. 9,68 0,48 0,15 0,33 0,96 (0,48) (0,09) (0,57) 10,07 31 déc. 9,83 0,48 0,10 (0,23) 0,35 (0,48) (0,03) (0,51) 9,68 1 L actif net et les distributions reposent sur le nombre réel de parts en circulation au cours de la période considérée. L augmentation ou la diminution liée aux activités d exploitation est fondée sur le nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. Ce tableau ne se veut pas un rapprochement de l actif net par part au début et de l actif net par part à la fin. 2 Les distributions sont réinvesties dans des parts additionnelles du fonds ou sont versées en espèces. 3 À compter de novembre. 4 À compter d octobre. 5 La série D était connue sous le nom de série A avant le 17 novembre. Valeur liquidative par part au moment du placement initial.
FAITS SAILLANTS FINANCIERS (suite) Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative Valeur liquidative Nombre de parts Ratio des frais Taux de par part (en milliers en circulation Ratio des frais de gestion avant rotation du Ratio des frais Au (en dollars) de dollars) (en milliers) de gestion (%)1 prise en charge (%)1 portefeuille (%) 2 d opérations (%) 3 Série C 30 juin 10,33 189 653 18 358 1,16 1,16 373,02 31 déc. 10,66 229 300 21 507 1,16 1,16 244,30 31 déc. 10,76 192 971 17 926 1,17 1,17 158,96 31 déc. 10,33 138 241 13 386 1,14 1,14 166,39 31 déc. 10,16 64 362 6 334 1,11 4 1,13 92,65 31 déc. 5 9,78 9 985 1 021 1,13 1,16 117,63 Série Conseillers 30 juin 10,33 41 221 3 990 1,16 1,16 373,02 31 déc. 10,66 43 243 4 056 1,16 1,16 244,30 31 déc. 10,76 22 764 2 115 1,17 1,17 158,96 31 déc. 6 10,33 1 983 192 1,14 1,14 166,39 Série D 7 30 juin 10,25 725 162 70 779 0,61 0,61 373,02 31 déc. 10,58 832 584 78 724 0,61 0,61 244,30 31 déc. 10,68 861 453 80 648 0,61 0,61 158,96 31 déc. 10,25 820 284 80 022 0,59 0,59 166,39 31 déc. 10,08 804 910 79 867 0,58 4 0,58 92,65 31 déc. 9,69 797 070 82 250 0,59 0,59 117,63 Série F 30 juin 10,29 87 746 8 524 0,61 0,61 373,02 31 déc. 10,63 115 702 10 889 0,61 0,61 244,30 31 déc. 10,73 97 683 9 104 0,61 0,61 158,96 31 déc. 10,30 69 654 6 766 0,60 0,60 166,39 31 déc. 10,12 48 941 4 836 0,59 4 0,59 92,65 31 déc. 9,72 12 189 1 254 0,59 0,62 117,63 Série O 30 juin 10,28 7 850 743 763 618 0,02 0,02 373,02 31 déc. 10,61 7 291 432 687 096 0,02 0,02 244,30 31 déc. 10,71 6 080 197 567 456 0,02 0,02 158,96 31 déc. 10,28 4 629 060 450 231 0,02 0,02 166,39 31 déc. 10,09 3 098 575 307 000 0,02 4 0,02 92,65 31 déc. 9,69 3 115 148 321 403 0,03 0,03 117,63 1 Le ratio des frais de gestion se calcule en fonction des charges de la période considérée, à l exclusion des commissions et des autres frais d opérations de portefeuille, et s exprime en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. RBC GMA peut, à son gré et sans en aviser les porteurs de parts, renoncer à certaines charges d exploitation, ou les prendre en charge. Le ratio des frais de gestion tient compte de la renonciation à certaines charges d exploitation ou de la prise en charge de celles-ci par RBC GMA, tandis que le ratio des frais de gestion avant prise en charge indique le ratio des frais de gestion avant la renonciation à certaines charges d exploitation ou la prise en charge de celles-ci par RBC GMA. 2 Le taux de rotation du portefeuille du fonds indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 10 signifie que le fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations payables par le fonds sont importants au cours de l exercice visé, et plus il est probable qu un épargnant réalise des gains en capital imposables au cours de ce même exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du fonds. Le taux de rotation du portefeuille ne s applique pas aux fonds du marché monétaire. 3 Le ratio des frais d opérations s entend du total des commissions et des autres coûts d opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Ce ratio ne s applique pas aux opérations visant des titres à revenu fixe. 4 Le 1 er novembre, des frais d administration fixes ont été établis pour chaque série de parts du fonds. Si les frais d administration fixes avaient été en vigueur tout au long de, le ratio des frais de gestion rajusté pour chaque série de parts du fonds s établirait comme suit : série C 1,; série D 0,58 %; série F 0,58 %; série O 0,02 %. 5 À compter de novembre. 6 À compter d octobre. 7 La série D était connue sous le nom de série A avant le 17 novembre.
FAITS SAILLANTS FINANCIERS (suite) Frais de gestion RBC GMA est le gestionnaire, le conseiller en valeurs et l agent chargé de la tenue des registres du fonds. Les frais de gestion versés par chaque série de parts du fonds sont calculés selon les pourcentages annuels applicables, avant la TPS ou la TVH, de la valeur liquidative quotidienne de chaque série de parts du fonds. La ventilation des services reçus en contrepartie des frais de gestion pour chaque série, en pourcentage de ces frais, se présente comme suit : Ventilation des services Frais de gestion Distribution Autres* Série C 1,0 5 5 Série Conseillers 1,0 5 5 Série D 0,5 3 7 Série F 0,5 10 Série O Le fonds ne paie aucuns frais de gestion relatifs aux parts de série O. Les porteurs de parts de série O versent directement à RBC GMA des frais négociés en contrepartie des services de conseils en placement. * Comprend tous les frais liés aux services de gestion, de conseils en placement et d administration générale ainsi qu aux services rapportant un bénéfice. - - - - Série C 1 Série Conseillers 2 2,3 % 9,1 % 6,3 % -1, 7,7 % 7,7 % 2,9 % 2,9 % -1,9 % -1,9 % REndement passé L information sur le rendement suppose que les distributions du fonds au cours des périodes présentées ont été réinvesties en totalité dans des parts additionnelles du fonds, et que le rendement serait inférieur si les distributions n étaient pas réinvesties. L information sur le rendement ne tient pas compte des frais de vente, de rachat ou de distribution, ni des frais optionnels ou des impôts exigibles, qui auraient eu pour effet de diminuer les rendements. Le rendement passé du fonds n est pas nécessairement une indication de son rendement futur. Un fonds qui existe depuis plus de 10 ans ne peut présenter que le rendement des 10 dernières années. - - Série D 3 6,7 % 2003 6,7 % 2004 6,4 % 2005 3,8 % 2006 2,6 % 2007 3,2 % 9,6 % 6,9 % 8,3 % 3,4 % -1,6 % Rendement d un exercice à l autre (%) Le graphique à bandes présente le rendement du fonds pour chacun des exercices présentés et fait ressortir la variation du rendement du fonds d un exercice à l autre. Le graphique à bandes présente, sous forme de pourcentage, la variation à la hausse ou à la baisse, à la fin de l exercice ou de la période intermédiaire, d un placement effectué le premier jour de chaque exercice.
Rendement Passé (suite) Série F 4 APERÇU DU PORTEFEUILLE (compte tenu des produits dérivés, le cas échéant) Au 30 juin - - 3,6 % 2007 3,3 % 9,6 % 6,8 % 8,3 % 3,4 % -1,6 % Répartition des placements % de la valeur liquidative Obligations de sociétés 46,1 Obligations provinciales 29,5 Obligations fédérales 16,9 Créances hypothécaires 0,7 Obligations municipales 0,4 Trésorerie/Autres 6,4 - - Série O 5 10,2 % 7,3 % 7,3 % 7, 7,5 % 9, 4,4 % 3,2 % 3,8 % 2003 2004 2005 2006 2007 1 Date de création : novembre. 2 Date de création : octobre. 3 Date de création : décembre 1970. 4 Date de création : juin 2007. 5 Date de création : octobre 2002. La série D était connue sous le nom de série A avant le 17 novembre. Pour les exercices clos les 31 décembre et le semestre clos le 30 juin. 4, -1,3 % Les 25 principaux titres % de la valeur liquidative Trésorerie et équivalents de trésorerie 6,0 Province d Ontario, 7,60, 2 juin 27 5,6 Province d Ontario, 5,60, 2 juin 35 3,7 Province d Ontario, 3,15, 2 juin 22 2,6 Fiducie du Canada pour l habitation n o 1, 1,70, 15 déc. 17 2,4 Province d Ontario, 4,60, 2 juin 39 2,3 Fiducie du Canada pour l habitation n o 1, 2,40, 15 déc. 22 2,1 Fiducie du Canada pour l habitation n o 1, 1,75, 15 juin 18 2,0 Province d Ontario, 2,85, 2 juin 23 1,8 Gouvernement du Canada, 1,25, 1 er mars 18 1,8 Fiducie du Canada pour l habitation n o 1, 3,80, 15 juin 21 1,6 Fiducie du Canada pour l habitation n o 1, 4,10, 15 déc. 18 1,5 Banque Royale du Canada, 2,26, 12 mars 18 1,4 Gouvernement du Canada, 2,75, 1 er juin 22 1,4 Province de Québec, 5,75, 1 er déc. 36 1,3 Province d Ontario, 4,65, 2 juin 41 1,3 Province d Ontario, 8,50, 2 déc. 25 1,2 Banque Royale du Canada, 2,68, 8 déc. 16 1,1 La Banque de Nouvelle-Écosse, 1,80, 9 mai 16 1,1 Banque de Montréal, 3,49, 10 juin 16 1,0 Société financière de l industrie de l électricité de l Ontario, 8,25, 22 juin 26 1,0 National Grid Electricity Transmission Plc., CAD, 2,73, 20 sept. 17 1,0 La Banque de Nouvelle-Écosse, 6,00, 3 oct. 18 1,0 Gouvernement du Canada, 4,25, 1 er déc. 21 1,0 Banque Nationale du Canada, 2,231 %, 30 janv. 15 0,9 Total des 25 principaux titres 48,1 L aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées régulièrement par le fonds. Cet aperçu est mis à jour chaque trimestre; vous pouvez l obtenir en appelant notre Centre des fonds de placement au 1 800 661-6141, en consultant notre site Web à l adresse www.phn.com, ou en nous écrivant par courriel à l adresse info@phn.com.