Environnement général Le PEA Le PEA-PME Jean-Philippe BOLLE Nicolas BOURGIN www.sea-finance.com
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«des risques croissants de déflation qui pourraient être désastreux pour la reprise», www.sea-finance.com 3
USA le retour de la loco! Le PIB US devrait progresser dans une fourchette de 2,8 % à 3,2 % en 2014. Les entreprises US n'ont jamais dégagé autant de profits depuis 1947 La production industrielle retrouve son niveau d'avant-crise, battant même le record de décembre 2007 : faiblesse du prix de l'énergie grâce au gaz de schiste! Les constructeurs automobiles US n'ont jamais exporté autant de voitures qu'en 2013 (2 millions). Le chômage est retombé à 7 %, plus bas depuis cinq ans. www.sea-finance.com 4
Le tapering du QE3 ;) Source Platinium Gestion www.sea-finance.com 5
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Après la crise le retour du casino! www.sea-finance.com 8
Les Français : un patrimoine congelé! Le patrimoine net des ménages représente environ 10 à 12 000 Md, soit environ 8 années de revenu et 5 années de PIB. Ce patrimoine est constitué par l immobilier aux deux tiers! Et 80% des placements financiers des ménages sont intermédiés par des agents financiers (banque/assurances/courtiers/cgpi).liberons L EPARGNE!!! Le patrimoine financier brut s élève à environ 4 000 Md constitué aux dernières stats de : -590 Md (15%) de dépôts à vue, numéraires etc. -590 Md (15%) de livrets défiscalisés : dont les Livrets A et Bleu pour 210 Md, le Livret développement durable (LDD) pour 70 Md et d épargne contractuelle, notamment via les plans d épargne logement (PEL) pour 50 Md. - 960 Md (30%) de valeurs mobilières dont 710 Md de titres comprenant notamment des actions non-cotées détenues en direct, dont une part significative liée à la détention de l outil professionnel 250 Md de parts d OPCVM ; 90 Md d épargne salariale et probablement autant détenus dans le cadre d un plan d épargne en actions (PEA) ; - 1 450 Md (40%) de contrats d assurance-vie. www.sea-finance.com 9
VOTRE EPARGNE PRODUIT Plafond Taux brut Taux net estimé Taux net réel Sicav Monétaire illimité 1 maxi 0,7-0,2 LIVRET A 22 950 1,25 1,25 0,35 LDD 12 000 1,25 1,25 0,35 Plan d'épargne logement 61 500 2,5 1,75 0,85 OAT 10 ans illimité 2,5 1,75 0,85 Assurance vie 500 000 2.5 à 3.5 2.1 à 2,6 1.2 à 1,7 www.sea-finance.com 10
PEA PME UN BON TIMING La reprise de la croissance économique aux États-Unis aura inévitablement à terme un effet d entraînement mécanique sur les économies européennes et émergentes => Resynchronisation des économies mondiales en œuvre en 2014. www.sea-finance.com 11
Le PEA (Plan Epargne en Actions) Retrait Impôt sur le revenu Clôture Prélèvements sociaux Avant 2 ans De 2 et 5 ans Imposition du gain net au taux Oui (***) de 22,5 % (**) Imposition du gain net au taux Oui (***) de 19 % (**) Gain net (*) soumis à 15,5 % de prélèvements sociaux depuis le 1 juillet 2012. Après 5 ans Exonération Oui (***) Gain net soumis aux prélèvements sociaux lors de chaque retrait, en fonction de fraction Non. du gain acquise sur une période donnée, par exemple 10% du 01/01/1998 au 30/06/2004. Après 8 ans Exonération Les versements ne sont plus autorisés. (*)Gain net : différence entre la valeur liquidative du PEA à la date du retrait et le montant total des versements depuis l'ouverture du plan. (**) Sauf lorsque le retrait ou la clôture est consécutif au décès du titulaire du plan, au rattachement à un autre foyer fiscal d'un invalide titulaire d'un PEA, au transfert à l'étranger pour raison professionnelle du domicile du titulaire ou en cas d'affectation des sommes dans les trois mois à la création ou à la reprise d'une entreprise. (***) Sauf lorsque les sommes retirées sont affectées dans les trois mois au financement de la création ou de la reprise d'une entreprise. Il n y a pas remise en cause des avantages fiscaux liés au plan mais tout nouveau versement est interdit. www.sea-finance.com 12
PEA Les «contraintes» Il est réservé aux particuliers ayant leur domicile fiscal en France Seul le premier versement permet de prendre date Seuls les versements en numéraire sont autorisés La limite de versement de 150 000 par titulaire (soit 300 000 pour un couple) Succession : le plan est clôturé immédiatement et les prélèvements sociaux restent dus par les héritiers! Risque en capital en fonction de l état général des marchés Si vous détenez un PEA ou un PEA-PME et que vous devenez nonrésident vous n êtes pas dans l obligation de clôturer le compte. Et un non-résident ne peut toujours pas ouvrir un PEA ou de PEA-PME. www.sea-finance.com 13
Le PEA - Titres non coté La détention de titre non coté est déjà possible dans l enveloppe PEA si moins de 25% du capital est détenu par le groupe familial Remarque : Les dividendes peuvent se trouver être imposables dans le cadre de titres non cotés www.sea-finance.com 14
Le PEA Sortie en rente défiscalisée Comment? En transformant son PEA «bancaire» en PEA «assurance» CGI art. 157-5 ter - Rente viagère en franchise d impôts après 8 ans de détention CGI art. 669 - Les prélèvements sociaux restent dus sur une quote-part des versements La rente de réversion est elle aussi exonérée d impôts sur le revenu www.sea-finance.com 15
Le PEA PME Pour qui? Pourquoi? Spécificités? SOPRA GROUP 940 BOIRON 959 NORBERT DENTRESSANGLE 969 BENETEAU 1063 UBISOFT ENTERTAIN 1117 ALTEN 1157 ALTRAN TECHNOLOGIES 1187 Le décret d'application de l'article 70 de la loi de finances pour 2014 n est toujours pas sorti! www.sea-finance.com 16
Le PEA PME - PME & ETI en chiffres PME et ETI : 140 446 PME Moins de 250 personnes 135 823 ETI Moins de 5 000 personnes 4 623 Entreprises cotées à Paris : 539 Alternext 153 Compartiment C Moins de 150 millions de capitalisation 265 Compartiment B De 150 millions à 1 milliard de capitalisation 121 www.sea-finance.com 17
Et plus encore Pour qui? PME-ETI au sens de l'insee c est : UNE ENTREPRISE COMPTANT MOINS DE 5.000 SALARIÉS, ET AFFICHANT SOIT UN CHIFFRE D AFFAIRES INFÉRIEUR À 1,5 MILLIARDS D EUROS SOIT UN TOTAL DE BILAN DE MOINS DE 2 MILLIARDS. LES DÉCRETS D'APPLICATION, QUI RESTENT À PARAÎTRE le mois prochain, DEVRAIENT DÉFINIR ENCORE PLUS PRÉCISÉMENT CES CRITÈRES (ANNÉE DE RÉFÉRENCE, PÉRIMÈTRE EXACT, BSA ). www.sea-finance.com 18
Le PEA PME Pourquoi? Objectifs économiques : Les grands groupes investissent majoritairement hors Europe Les PME & ETI sont les plus grands générateur d emploi du territoire L objectif est de drainer 4 milliards de capitaux privé vers les PME et ETI Renforcer les fonds propres des entreprises et diversifier leurs financements Simplifier la lecture des investissements pour les épargnants Quelques atouts additionnels : Plus simple que l investissement en direct (pour les investisseurs et les entreprises) au travers d OPCVM spécifiques Un cadre fiscal attractif, celui du PEA Aucune obligation de durée de détention des titres dans le compte PEA PME www.sea-finance.com 19
Le PEA PME - Spécificités Fiscalité identique PEA Plafond de versement de 75 000 Pas nécessaire d avoir un PEA actif pour ouvrir le PEA PME PEA et PEA PME peuvent avoir des domiciliations bancaires distinctes Attention à la liquidité et au suivi des analystes «Et si ma PME devient Boursorama ou Criteo?» www.sea-finance.com 20
Quelques surprises liées aux critères retenus pour le PEA PME LA PLUPART DES VALEURS COTÉES SUR LES SEGMENTS B ET C D'EURONEXT ET SUR ALTERNEXT SONT ÉLIGIBLES 1/ LES SOCIÉTÉS BÉNÉFICIANT DU STATUT SIIC (SOCIÉTÉ D'INVESTISSEMENT EN IMMOBILIER COTÉES) QUI NE SONT DÉJÀ PAS ÉLIGIBLES AU PEA TRADITIONNEL, 2/ LES SOCIÉTÉS AYANT LEUR SIÈGE SOCIAL HORS DE L'UE (NOTAMMENT SUISSE, MONACO, ), 3/ LES SOCIÉTÉS À FORTE UTILISATION DE MAIN D'ŒUVRE SECTEURS INTÉRIM, HÔTELLERIE/TOURISME, TRANSPORT, SSII. ADMIS : Ingénico, Montupet, Eurotunnel, M6! RECALES : Crit, Bongrain, Mersen www.sea-finance.com 21
Performances +++ Victoire 7-3 : 7 années sur les 10 dernières l indice Cac Mid & Small a «battu» le Cac 40! Trop faibles volumes de transaction. Un indice spécifique PEA-PME devrait ainsi être lancé le mois prochain par Euronext Paris : simulation 2013 +26%! Lancement d EnterNext en mai 2013 dont l'objectif est un triplement des introductions en Bourse de small caps www.sea-finance.com 22
Les petites capitalisations ont souvent des opportunités de croissance supérieure, Les petites capitalisations sont habituellement plus jeunes, plus dynamiques et leur croissance est plus rapide que celle des entreprises parvenues à maturité, Les dirigeants des petites capitalisations sont souvent plus flexibles et plus rapides à prendre des décisions, Les dirigeants des petites capitalisations sont habituellement plus liés à l entreprise et motivés par des participations directes.
Moins d actions en circulation => moins de participants que sur les grands marchés => volumes faibles => Small caps moins liquides. Cet inconvénient devient un avantage Dès que les fondamentaux s améliorent => les investisseurs arrivent en masse => les volumes d'échanges augmentent => le titre bondit à la hausse. Les petites sociétés ont tout à gagner et rien à perdre à jouer de leur agilité et de leur rapidité. Mais la gazelle se fait néanmoins croquer par le lion Les petites sociétés sont des proies faciles. L'acheteur offre souvent un prime de rachat substantielle afin de séduire rapidement les actionnaires de la cible. Pour une grande entreprise, le rachat d'une petite est souvent le moyen rapide de s'offrir de nouvelles compétences, des brevets, ou de nouveaux produits. Moins cher, plus rapide et plus certain qu'un investissement dans sa propre R&D.
Le retour de l analyse fondamentale
au 17 /01/2014 Dernier Var/5ans PLASTIC OMNIUM 19.830 2 153.41% BELIER 20.89 1 928.16% MGI COUTIER 114.04 1 241.65% MONTUPET SA 41.66 1 201.87% LDLC COM 22.66 799.21% SARTORIUS STED BIO 123.75 673.44% GEA GRENOBL.ELECT. 76.40 518.62% INGENICO 64.86 514.79% EUROFINS SCIENTIFIC 195.85 442.97% LINEDATA SERVICES 23.64 385.42% LISI (EX GFI INDUSTRIES) 121.60 381.39% ALTAMIR AMBOISE 10.89 346.31% GROUPE GORGE ( EX FINUCHEM) 25.15 315.70% PARROT 21.68 286.45% TESSI 94.69 278.76% TRIGANO 19.32 268.00% AUFEMININ.COM 36.29 260.02% ETAM DEVELOPPEMENT 24.17 255.44% ESI GROUP www.sea-finance.com 25.00 254.61% 26
SEQUANA 7.35-82.04% SOLOCAL GROUP (EX PAGES JAUNES) 1.45-79.69% GASCOGNE 7.95 (c) -79.08% CYBERGUN 1.27-75.00% OL GROUPE 2.14-73.84% INSIDE SECURE 2.54-71.71% ALPHA MOS 1.08 (c) -69.66% GROUPE PARTOUCHE 0.82-69.17% NICOX 2.702-64.45% TECHNICOLOR 3.923-61.97% www.sea-finance.com 27
Le marché PME est déjà à son prix Sur l'ensemble de l'année 2013, hausse moyenne estimée à +1,3% des ventes (+2,7% attendu en 2014), de 4,7% de l'ebitda bénéfice avant intérêts, impôts et amortssements- (+8,9% en 2014) et de 5,9% du résultat d'exploitation (+18,6% attendu en 2014). L univers Midcap-Oddo se paie 16,5 fois les résultats 2013 et 14,3 fois ceux de 2014 www.sea-finance.com 28
code N valeur Nom Valeur Commentaires Cours 17/01/14 AB 1 AB SCIENCE Spécialisée dans la recherche, le développement, la commercialisation d'inhibiteurs de protéines kinases (IPK), des molécules thérapeutiques utilisées dans le traitement des tumeurs cancéreuses 15,340 ECP 2 EUROPACORP Activités de production d'oeuvres cinématographiques, de distribution de films en salles de cinéma, de distribution de films sur support vidéo et de vente de droits TV 3,800 TES 3 TESSI Prestations de gestion et de traitement des flux d'information. 95,000 MKEA 4 MAUNA KEA TEC La conception, le développement et la commercialisation d'outils et de systèmes d'imagerie médicale, utilisés essentiellement en endoscopie 10,700 BULL 5 BULL Le développement, la construction et l'intégration de matériels et de systèmes informatiques 3,590 GBB 6 BOURBON La prestation de services pétroliers offshore (82% du CA) 21,525 PHA 7 PHARMAGEST n 1 français de l'édition et de l'intégration de progiciels destinés aux pharmacies, aux laboratoires et aux maisons de retraite. 95,700 LEY 8 FAIVELEY Construction et installation de systèmes et d'équipements ferroviaires 55,100 EXE 9 EXEL INDUSTRIE La conception, la fabrication et la commercialisation de pulvérisateurs destinés aux marchés agricole 59,500 NRX 10 NATUREX leader mondial des ingrédients naturels de spécialité d'origine végétale. 62,690 ALCAR 11 CARMAT VLA 12 VALNEVA Développement d'un cœur artificiel implantable, de son système d'alimentation électrique et de son système d'auto-diagnostic 108,960 Sté de biotechnologie spécialisée dans les vaccins et molécules anti-virales et la découverte d'anticorps 4,550 SCHP 13 SECHE ENVIRON. son activité est le traitement, le recyclage et le stockage de déchets. La société propose également des prestations de dépollution de sites. 33,800 AXW 147 AXWAY SOFTWARE ABIO 15 ALBIOMA Edition de logiciels destinés à aider les entreprises à mettre en œuvre des réseaux d'interconnexions professionnels et de sécuriser les flux de données. 27,450 Production d'électricité outre mer dans des centrales valorisant par cogénération toutes les formes de biomasse(ex: déchets de canne à sucre); projets solaires. 18,750 ALMDG 16 MGI DIGITAL GRAPHIQUE STNT 17 STENTYS Société spécialisé dans la conception, le développement et la commercialisation de systèmes d'impression numériques destinés aux professionnels de l'imprimerie et des arts graphiques Stentys est spécialisé dans la conception, le développement et la commercialisation de stents autoexpansifs destinés au traitement des maladies cardiovasculaires (infarctus du myocarde, insuffisance coronaire, bifurcation coronaire,etc) 33,000 29 11,520
Le capital risque en France www.sea-finance.com 30
FCPI - FIP 2012 FCPI : 6 entreprises pour 1.2% des capitaux collectés nationalement en 12 ans!!! www.sea-finance.com 31
Qui est Ader Investissement La seule société de capital risque régionale dirigée directement par des chefs d entreprise 40 actionnaires dont IRD 36% et CCI 54 et CCI 88 à 5% chacune Participations : Stanipharm, Le Clos, Cookal Recywaste, Petite Frimousse, etc. Co-investisseur aux cotés de l ILP, de l IRD, des banques régionales, etc. 32
Investissements déjà réalisés Situation au 31/12 2012 2011 2010 2009 2008 Nombre de lignes 26 21 14 8 3 Total investi 1 831 015 1 433 672 931 362 546 800 225 000 En attente 2 1 5 4 0 Versements en attente 140 000 30 000 364 935 225 050 0 Total Engagé 1 971 015 1 463 672 1 296 297 771 850 225 000 Moyenne par opération 75 808 69 698 68 245 67 612 75 000 Source Assemblée Générale 2013 33
Merci de votre attention Et n oubliez pas qu en 1980 Microsoft était une PME www.sea-finance.com 34