.Table des matières.

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1 .Table des matières. AVANT-PROPOS CHAPITRE I : LES CFD DE A À Z Introduction Qu est-ce qu un CFD? A. Les CFD en résumé B. Les marchés couverts par les CFD Les CFD sur actions Les CFD sur Indices Les spécificités propres aux CFD A. Le prix d un CFD Les frais et commissions sur transaction B. Trading sur marge et effet de levier Avantages et risques de l effet de levier Le financement de l effet de levier C. Dividendes et droits des actionnaires Les dividendes sur les positions CFD actions Les droits des actionnaires Tableau comparatif du trading sur action et du trading sur CFD Achat ou vente d un CFD : deux exemples A. Exemple d achat d un CFD B. Exemple de vente d un CFD Les différents types de CFD A. Les CFD non listés B. Les CFD listés Table des matières 5

2 C. Les CFD «exchange listed» D. Les CFD DMA (Direct Market Access) Les intervenants sur le marché des CFD A. Les fournisseurs de CFD Les courtiers Les Market Makers Les partenaires White Labels (sociétés de marques blanches) B. Les différents types d investisseurs Les investisseurs institutionnels Les investisseurs particuliers Les avantages liés aux CFD A. Des produits simples B. Des opportunités de gains en cas de hausse comme de baisse C. Un effet de levier important D. La rémunération des positions courtes E. Un outil idéal de couverture F. Une exécution rapide et un marché accessible à tous G. Une croissance constante des volumes Les CFD comparés aux autres produits financiers A. Les CFD comparés au trading sur le SRD Comparaison en termes d éventail de choix des sous-jacents Comparaison des frais de transaction et des coûts de financement des positions Comparaison des possibilités offertes sur l utilisation de l effet de levier B. Les CFD comparés aux autres produits dérivés Les CFD comparés aux Futures Les CFD comparés aux Options Les CFD comparés aux Warrants Les CFD comparés aux ETF CHAPITRE II. COMMENCER À TRAITER LES CFD Les notions de base Guide complet des CFD

3 A. Généralités La sélection du sous-jacent sur une plate-forme de trading L Offre, la Demande et le Spread B. Effet de levier et compte de marge Effet de levier d une position vs effet de levier du portefeuille L appel de marge C. Comment clôturer une position? D. Les différents types d ordres Les ordres au marché Les ordres connexes ou ordres liés Les ordres non connexes ou non liés Exemples de stratégies mixtes Les autres types d ordres E. Comment vendre et acheter sur une plate-forme de trading? Achat et vente en temps réel Achat et vente par le biais des ordres : comment cliquez-vous pour trader? Questions réponses sur la passation des ordres Les facteurs à prendre en compte avant de passer un ordre A. L état de votre compte B. Définir votre plan de trading Choisir le ou les bon(s) sous-jacent(s) : les facteurs que les traders regardent Fixation des objectifs C. Les conditions de marchés Les scénarios de «Cassure» Les marchés évoluant de côté Les marchés de tendances D. Le niveau de risque acceptable E. Financement et coûts de la transaction Un trade de A à Z Comment choisir le bon courtier? A. Le spread et les frais B. L importance de votre courtier sur le marché C. Market maker ou simple courtier D. Les garanties bancaires Table des matières 7

4 E. Le flux de la plate-forme F. La garantie des spreads G. Le nombre de clients H. La popularité sur les forums I. La taille minimum du compte et des transactions J. L accompagnement de votre courtier au cours de votre formation K. L implantation géographique de votre courtier L. Les graphiques et les informations en temps réel M. Vous avez choisi votre courtier : comment commencer? CHAPITRE III. SAVOIR ANALYSER LES MARCHÉS COUVERTS PAR LES CFD L analyse technique A. Connaissance des prix et des volumes B. Les graphiques Les graphiques en continu Les graphiques en barres Les chandeliers japonais C. Supports, résistances et lignes de tendance Supports horizontaux et résistances horizontales Les tendances Calcul des supports et des résistances : deux méthodes D. Les figures chartistes ou patterns Les Patterns de continuation Les patterns de renversement E. Les principaux indicateurs techniques Les indicateurs de tendance Les indicateurs oscillateurs F. Conclusion et remarques sur l analyse technique L analyse fondamentale A. Comment expliquer le prix d un CFD? : retour sur l équilibre offre/demande B. L analyse microéconomique : introduction à l analyse financière Savoir lire les documents comptables Guide complet des CFD

5 Les grands indicateurs comptables et financiers à connaître Les trois méthodes d évaluation financière : un rapide aperçu Les facteurs influençant le prix d un CFD sur action C. L analyse macroéconomique au quotidien : l importance des annonces économiques Le calendrier des indicateurs économiques : comment l interpréter? Connaître et reconnaître les indicateurs pertinents Les indicateurs par zone géographique CHAPITRE IV. GÉRER AU MIEUX SON PORTEFEUILLE DE CFD Money Management A. Les principes de base Savoir ce que vous êtes prêt à risquer L évaluation des ratios «gains/pertes» et «risque/rendement» Diversification et corrélation B. Trading et psychologie Survivre pour mieux trader demain Le danger d'un excès de confiance Le danger de l obstination Le besoin de confirmation L aversion au risque C. Les clés pour réussir sur le trading sur CFD Les différentes stratégies de trading sur CFD A. Les stratégies de trading hautement spéculatives Achat d un CFD : position longue Vente d un CFD : position courte Le trading de très court terme ou Scalping Le day trading Le trading de moyen et long terme Exemple d une stratégie basée sur l analyse technique : le market momentum ou stratégie de tendance Exemple d une stratégie basée sur l analyse technique : la stratégie des «u» développée par Thomas Jegu Exemple de stratégie basée sur l analyse fondamentale : le trading d annonces Table des matières 9

6 B. les stratégies de trading par paire Les stratégies long/short equity Les stratégies d arbitrage statistique Les stratégies d arbitrage d indices Les stratégies event driven C. Les stratégies de hedging D. Conclusion sur les stratégies de traging : les risques liés aux CFD Le money management Les risques de marché V. CONCLUSION VI. ANNEXES Quizz Témoignages de traders sur CFD Les heures de trading sur les différentes places boursières Qu'est-ce que le marché interbancaire? Régulation et imposition : la MiFID «Contracts for difference» CFD Régime fiscal des particuliers réalisant des opérations à titre occasionnel dans le cadre de leur patrimoine privé Actions françaises admises au SRD et CFD sur actions françaises Lectures recommandées Sites internet recommandés Table des illustrations Lexique Guide complet des CFD

7 .Avant-Propos. POURQUOI CE LIVRE? Après le succès du Guide complet du Forex Investir et gagner sur le marché des devises, nous nous sommes rapidement aperçus qu il y avait une réelle demande d informations et de formations sur les instruments de trading de la part des investisseurs particuliers français. Cela est d autant plus vrai sur des marchés ou produits encore assez peu connus en France comme le Forex et les CFD. Les retours positifs que nous avons reçus à propos du livre consacré au marché des devises nous ont convaincus d écrire cet ouvrage sur un produit dont on parle beaucoup et qui connaît déjà un très grand succès à l étranger : les Contracts for Difference ou CFD. Nous aurons l occasion de détailler les particularités de ce produit d investissement tout au long de ce livre mais il est évident qu il présente des avantages intrinsèques que l on ne retrouve pas ailleurs. Permettre aux traders, rapidement et à moindre coût, de vendre un actif qu ils ne possèdent pas et/ou de couvrir leurs investissements sont deux des nombreux avantages qu offre le trading des CFD. Il nous tenait donc à cœur de faire découvrir les CFD aux investisseurs français et de leur permettre d envisager une nouvelle façon d investir sur des produits aussi connus que les actions ou les indices en leur donnant accès à une information détaillée qui leur sera précieuse pour leur trading au quotidien. De plus, dans notre métier de banquier, nous sommes chaque jour au contact de nos clients et à l écoute de leurs besoins. Nous nous sommes rapidement aperçus que la formation et l accompagnement de nos clients actuels et potentiels étaient indispensables pour les aider à mieux traiter sur les marchés financiers et à mieux gérer la volatilité à laquelle ils doivent aujourd hui faire face. Nous mettons ainsi un point d honneur à ce que nos équipes soient des experts du marché et agissent chaque jour dans un cadre pédagogique de la relation client. C est cette expertise que nous voulons aujourd hui mettre à la disposition d un plus large public. Ce second livre, c est un peu le prolonge- Avant-Propos 11

8 ment de nos efforts pour donner aux investisseurs toutes les chances de réussite dans leurs opérations de trading. À QUI S ADRESSE CE LIVRE? Au cours des dernières années, les Contracts for Difference (CFD) sont devenus l un des instruments de trading les plus appréciés des investisseurs du monde entier. Les CFD sont en fait des dérivés premiers d une large gamme d instruments financiers incluant les actions, les matières premières, les devises, les indices qui offrent de la flexibilité, de l effet de levier et des avantages au niveau des frais de transactions aussi bien pour les investisseurs institutionnels que pour les particuliers. Ce livre est tout autant destiné aux traders français et étrangers qui opèrent déjà sur les CFD qu à ceux qui souhaitent s informer sur ce produit afin d envisager un nouveau moyen d investir et de trader. Il s adresse donc à tous les types d investisseurs, professionnels ou non : aux investisseurs particuliers, ce livre fournit une introduction détaillée au trading sur les CFD ainsi que de précieux conseils pour améliorer et peaufiner leurs stratégies de trading. Il permet ainsi aux non-professionnels de mettre toutes les chances de leur côté pour réussir et effectuer de très belles opérations ; aux investisseurs professionnels, ce livre explique les changements fondamentaux qui touchent l industrie du trading, et leur présente les avantages du trading sur CFD pour les hedge funds et les autres institutions financières. Il fournit en particulier des stratégies complètes sur les CFD et de nouvelles approches pour le trading sur CFD. Il aide aussi à l amélioration de la gestion des comptes de trading et à tirer le meilleur de leurs connaissances des marchés et du trading. STRUCTURE DU LIVRE Nous avons voulu faire de ce livre un guide pratique et utilisable au quotidien, dans lequel il est aisé de trouver rapidement une réponse à n importe quelle 12 Guide complet des CFD

9 question d ordre pratique ou théorique 1. Ce guide est ainsi structuré en quatre parties qui peuvent être lues indépendamment : un premier chapitre présente de manière précise ce que sont les CFD et les avantages qu ils offrent. Vous y découvrirez notamment comment est fixé le prix d un CFD, quels sont les différents CFD disponibles aujourd hui sur les marchés, quels sont leurs avantages et spécificités par rapport aux autres produits financiers ; un deuxième chapitre permet de comprendre les bases du trading sur les CFD. Cette partie vous fournira nos meilleurs conseils pour commencer à traiter sur les CFD et passer vos premiers ordres ; dans le troisième chapitre nous détaillons tout ce qui peut être utile de connaître sur les évolutions des prix des actifs sur les marchés financiers avant de décider de prendre une position à l achat ou à la vente sur un CFD. Les bases de l analyse technique et de l analyse fondamentale sont notamment présentées ; le quatrième chapitre s adresse à ceux qui veulent aller plus loin. Vous y apprendrez comment gérer au mieux votre portefeuille en utilisant les CFD. Vous y trouverez en particulier présentées de façon détaillée les différentes stratégies de trading utilisées aujourd hui par les meilleurs traders ainsi que les règles élémentaires de money management ; enfin, plusieurs annexes utiles et ludiques vous permettront de pousser votre connaissance des CFD à son maximum. Bonne lecture et bons trades. 1. Cet ouvrage propose un grand nombre d exemples concrets basés sur des données de marchés. Dans la plupart des exemples nous utilisons des valeurs cotées sur l indice Français CAC 40. Les taux d intérêt utilisés pour le calcul du financement des positions sont ceux calculés par la BBA (British Bankers Association). Les taux interbancaires appliqués aux valeurs européennes en général et françaises en particulier sont l Euro-libor et l Euro-libid. Pour faciliter les calculs et les exemples de transaction, nous prendrons les bases suivantes tout au long de cet ouvrage : taux Euro LIBOR journalier : 4 % ; taux Euro LIBID journalier : 4 % La quasi-totalité des exemples est illustrée à l aide de graphiques ou de captures d écran de la plate-forme de trading de Saxo Banque que nos clients et nos équipes de sales-traders utilisent quotidiennement. Néanmoins, dans un souci d impartialité, la partie de cet ouvrage consacrée à la question du choix du bon courtier a été rédigée par une tierce personne, indépendante de Saxo Banque. Avant-Propos 13

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11 .Chapitre I. LES CFD DE A À Z 1. INTRODUCTION L un des sujets récurrents au sein de la communauté financière concerne le moyen de se protéger contre la baisse des marchés financiers et même, pourquoi pas, d en tirer profit. Les CFD, ou Contracts For Difference, comme d autres produits dérivés, offrent cette double possibilité. Avec les CFD, vous pouvez en effet traiter sur les variations de cours d une action, d une matière première ou d un indice avec un effet de levier pouvant aller jusqu à 20. Les CFD vous offrent l opportunité de couvrir vos investissements actuels et même de «shorter» une valeur ou un indice, c est-à-dire de vendre un actif que vous ne détenez pas. Autrement dit, un investisseur peut anticiper la baisse du cours d un actif financier en vendant le CFD de cet actif et ainsi générer un profit si le marché évolue effectivement dans le sens anticipé. Les avantages des CFD par rapport aux autres produits financiers simples ou dérivés sont nombreux. On citera d ores et déjà leur flexibilité, c est-à-dire la possibilité de les utiliser dans tous types de configuration de marchés et pour mettre en place tous types de stratégie sur tous types de marchés. On citera aussi la rapidité d exécution, l existence d un effet de levier, les moindres coûts associés et notamment l absence de droit de garde. Les particularités et avantages des CFD que nous nous attacherons à mettre en évidence tout au long de cet ouvrage, font qu ils ont connu un succès incontestable auprès des investisseurs et traders étrangers, succès marqué par une croissance quasi exponentielle des volumes échangés. Les CFD sont aujourd hui des produits incontournables pour intervenir sur les marchés financiers mondiaux et sont désormais accessibles beaucoup plus facilement aux investisseurs français. Les CFD de A à Z 15

12 A. La naissance des CFD Les CFD ont fait leur apparition au début des années 1990 en Angleterre. La création de ce produit dérivé a été principalement impulsée par une demande forte des hedge funds et des traders institutionnels qui souhaitaient vendre des actions qu ils ne détenaient pas, sans pour autant avoir à subir les risques et les frais d emprunt liés aux opérations classiques de ventes à découvert. De plus, au Royaume-Uni, seuls les market makers (teneurs de marché) de valeurs cotées, étaient à l origine autorisés à se placer court sur ces valeurs (ce qui signifie qu ils pouvaient vendre une action qu ils ne possédaient pas afin de profiter d une baisse des cours). Les market makers sur actions ont alors présenté les CFD aux traders institutionnels comme des produits OTC (Over The Counter) c est-à-dire de gré à gré. En termes simples, avec les CFD, les market makers vendaient à découvert, à la place des investisseurs institutionnels et des hedge funds. Ces derniers profitaient de plus d un produit non taxé qui leur permettait ou bien de limiter l exposition au risque de leurs portefeuilles d investissement, c est-à-dire de «hedger» leurs investissements, ou bien de jouer la baisse de certaines valeurs. Les CFD offraient également aux managers de fonds la possibilité d utiliser un effet de levier. Ceci leur permettait ainsi de prendre sur le marché des positions supérieures à la valeur des actifs détenus dans leurs fonds. Les CFD sont restés exclusivement réservés aux investisseurs institutionnels jusqu à la fin des années 90. Les premiers courtiers de CFD pour les investisseurs particuliers font ensuite leur apparition. On retiendra surtout l entrée sur le marché du courtier Gerard and National Intercommodities (GNI), qui est le premier à offrir la possibilité aux investisseurs particuliers, via une connexion internet et un système électronique de passation d ordre, de traiter des CFD sur les actions cotées au LSE (London Stock Exchange). La contribution de GNI au succès du marché des CFD est indéniable. Avec l offre de GNI, les bases du système actuel permettant aux investisseurs particuliers de traiter en temps réel sur les CFD en restant devant leur ordinateur personnel sont alors établies. Peu de temps après, face à une demande croissante pour un produit présentant des qualités uniques, un grand nombre d institutions financières 16 Guide complet des CFD

13 anglaises et européennes, ont développé leur offre CFD en direction de la clientèle particulière. C est en 1996 que les vraies plates-formes de trading de CFD font leur apparition. À deux semaines d intervalle, les deux premières plates-formes sont lancées par CMC et Saxo Bank (qui s appelait alors Midas). Le site internet de Midas qui fut lancé parallèlement ( fut le premier site Internet d information sur le marché des changes et les CFD. B. Les CFD dans le monde : un marché en plein essor S il existe encore très peu de courtiers offrant des CFD en France, ce n est pas le cas au Royaume-Uni où l on peut en compter aujourd hui plus d une vingtaine. Berceau de l offre CFD, le marché anglais a connu une croissance exceptionnelle depuis la fin des années 90 si bien que les volumes de transaction qui existent aujourd hui de l autre côté de la Manche sont impressionnants. Sur le seul marché des actions, le volume traité au Royaume-Uni représente près de 40 % du volume total traité sur le LSE. L une des raisons principales de cette popularité tient du fait qu au Royaume-Uni, les gains obtenus à partir du trading des CFD sont exemptés du timbre fiscal (stamp duty). La croissance des volumes a également été de pair avec le développement des technologies et de l internet à haut débit. Le marché des CFD est aujourd hui beaucoup plus accessible. Les fournisseurs de CFD visent une large clientèle, du hedge fund à l investisseur particulier, et ont fortement développé leur offre, en proposant non seulement des CFD sur un nombre toujours croissant de sous-jacents, mais aussi en offrant une technologie chaque jour plus performante, associée à de nombreux services annexes de trading. Si le marché des CFD connaît aujourd hui une croissance exponentielle, c est en grande partie dû aux caractéristiques propres de ces produits, si bien que les investisseurs qui les utilisent sont beaucoup plus actifs que ceux n utilisant que les actions par exemple. Ainsi, le trader de CFD va utiliser toute la flexibilité offerte par ces produits et traiter plus fréquemment sur des montants plus élevés du fait de l effet de levier offert. Le graphique ci-dessous compare la taille et la fréquence des ordres sur CFD et sur actions. Les CFD de A à Z 17

14 Graphique 1 : Comparaison de la taille et de la fréquence des ordres sur CFD et sur actions. L Australie a également connu un rapide essor du marché des CFD. En mars 2002, le gouvernement australien réforme le secteur des services financiers Financial Services Reform Act (FSRA) et autorise les grandes institutions financières internationales à offrir des produits financiers aux investisseurs australiens, ce qui était interdit auparavant. Du fait de son histoire, l Australie reste encore aujourd hui le terrain de chasse privilégié des institutions financières britanniques, et c est tout naturellement que les CFD se sont imposés comme les grands bénéficiaires de la réforme de L Australie devient même par la suite un marché précurseur pour les CFD avec l introduction en 2007 des premiers CFD standardisés et listés sur l ASX (Australian Securities Exchange ou bourse d Australie à Sydney). Le graphique ci-après présente l évolution du nombre de traders de CFD en Australie depuis janvier De moins de en janvier 2007, leur nombre atteint presque en décembre 2010, soit une croissance de près de % en quatre ans! 18 Guide complet des CFD

15 Graphique 2 : Évolution du nombre de traders de CFD en Australie depuis janvier 2007 En Allemagne, de récentes analyses de marchés effectuées par l école supérieure Steinbeis de Berlin ont souligné qu en janvier 2007 il y avait traders sur des CFD en Allemagne, et que ce nombre a atteint plus de en janvier 2011, soit presque 800 % de croissance en quatre ans. Ces études ont également montré que le nombre de comptes ouverts en Allemagne avait déjà doublé en 2007, et qu au cours de cette même année le volume total des transactions de CFD avait atteint 335,2 milliards d euros, soit 6 fois plus qu en 2006! En France, la réglementation autorise depuis peu la distribution des CFD. C est notamment l entrée en vigueur en novembre 2007 de la réglementation MiFID 1 sur les instruments financiers qui a permis aux CFD de faire leur entrée sur le marché français. Si cela est très récent, les CFD deviennent déjà incontournables pour la majorité des investisseurs français, professionnels ou particuliers. En effet, les nombreux courtiers offrant des CFD en Angleterre ont 1. Voir l annexe 5 pour une présentation de la réglementation MiFID. Les CFD de A à Z 19

16 démontré la possibilité d un fort développement en France car un grand nombre d investisseurs français compte parmi leurs clients. De plus, les succès en France du marché Forex et du SRD ont démontré que l utilisation de l effet de levier, l un des avantages offerts par les CFD, est devenue très appréciée des investisseurs français. Plusieurs sociétés étrangères s implantent aujourd hui directement sur le marché français et permettent ainsi d ouvrir des comptes libellés en euro et d accéder à la quasi-totalité des CFD existants aujourd hui dans le monde. Selon une récente étude, il y aurait déjà près de investisseurs en France passant des opérations sur les CFD. Graphique 3 : Évolution du nombre des investisseurs sur les CFD depuis 2007 en France Aux États-Unis, les investisseurs restent actuellement exclus du marché des CFD. Alors même que les avantages du trading des CFD sont clairs et reconnus dans de nombreux pays, les autorités américaines de régulation 20 Guide complet des CFD

17 n autorisent pas pour le moment les résidents américains à intervenir sur ces nouveaux produits. À l'exception du territoire américain, les CFD ont donc connu une croissance exceptionnelle dans le monde au cours des dernières années. La croissance des volumes échangés sur les CFD est sans conteste amenée à s accélérer au cours des prochaines années. Ceci tient non seulement aux différents avantages en termes de simplicité et de flexibilité d utilisation des CFD mais aussi à un très fort développement de l offre à venir en direction des investisseurs particuliers. Grâce au développement de plates-formes de trading de plus en plus performantes, ceux-ci peuvent maintenant accéder au marché des CFD avec une simple connexion internet. Ils peuvent intervenir en toute sécurité sur une trentaine de places boursières, traiter aussi bien des actions que des matières premières, des devises ou des indices. Ils peuvent placer tout type d ordres depuis n importe quel ordinateur dans le monde et, en un seul clic, avoir accès à l ensemble de leurs positions directement depuis leur compte de trading. De nombreux outils professionnels tels que les graphiques, les études, les indicateurs techniques, le chat, les informations en continu sont également disponibles sur les bonnes plates-formes de trading en ligne et rendent ainsi le trading sur CFD plus simple et plus pratique. C. Des traders de CFD aux profils variés Aujourd hui, il existe différents profils de traders qui opèrent sur les CFD. La majorité d entre eux sont des traders professionnels ou semi-professionnels mais les investisseurs particuliers sont de plus en plus nombreux. Historiquement, les premiers traders et investisseurs sur CFD ont privilégié surtout les CFD sur actions, les seuls CFD alors offerts, mais aujourd hui la gamme d instruments sous-jacents aux CFD s est considérablement élargie. En conséquence, les CFD ont également touché un plus grand nombre de traders aux profils différents. Depuis longtemps, les traders professionnels jouent un rôle prépondérant sur les marchés financiers en général et sur les marchés des actions en particu- Les CFD de A à Z 21

18 lier. Ils interviennent directement sur le marché des CFD pour le compte d institutions pour lesquelles ils travaillent (banques d investissement, société de trading). Ils sont amenés à suivre minute après minute les évolutions des prix des actifs sur lesquels ils traitent. De par leur expérience, leur habileté, et leur maîtrise des services et des outils techniques fournis sur leur plate-forme de trading professionnelle, ils peuvent exécuter en une seule journée un très grand nombre d opérations et avec de très gros volumes. Le principal objectif est de profiter de la volatilité des prix des actifs financiers ou au contraire de gérer les risques liés à cette volatilité. Les traders particuliers ont longtemps manqué des outils et des informations nécessaires pour intervenir au mieux sur les marchés financiers. Au cours des deux dernières décennies, le développement des moyens de communication et celui de l internet à haut débit ont permis à ces nouveaux traders de pouvoir accéder à ces informations et de connaître et apprendre de nouvelles techniques de trading. En effet, il est devenu aujourd hui possible d obtenir des informations en temps réel sur les cours d une action de n importe quel endroit dans le monde, ce qui permet ainsi à l investisseur particulier de pouvoir mieux réagir aux fluctuations des marchés en plaçant des ordres instantanément. De tels progrès ont propulsé toute une génération de traders dans une nouvelle ère de trading. Jamais auparavant, les potentiels bénéfices et l excitation liés aux évolutions des marchés boursiers n avaient été aussi facilement accessibles à un public aussi large. Ainsi, au départ outil OTC (de gré à gré) quasi-confidentiel, construit au cas par cas pour un petit nombre d investisseurs et de traders professionnels, les CFD se sont largement démocratisés à mesure que l éventail des sous-jacents s élargissait. Ils sont devenus aujourd hui l outil privilégié des investisseurs particuliers qui veulent pouvoir bénéficier d un effet de levier modulable, et de la possibilité de se positionner à la baisse sur un actif donné. Si le trader moderne, professionnel ou non, doit avoir accès en temps réel aux marchés financiers et doit savoir se servir des différents systèmes informatiques aujourd hui disponibles, cela ne reste qu une condition préalable au succès. Il est surtout indispensable pour tout trader d avoir de bonnes connaissances des outils d analyse, des informations et des déterminants macro et microécono- 22 Guide complet des CFD

19 miques des marchés et actifs sur lesquels il intervient. Ce livre vous fournira toutes les informations nécessaires pour gagner sur le marché des CFD. 2. QU EST-CE QU UN CFD? Un CFD ou Contract For Difference («Contrat pour la Différence») est un instrument financier dérivé permettant de profiter des variations à la hausse ou à la baisse du cours d une action, d un indice ou de tout autre actif sans en être le propriétaire. Un CFD offre une alternative simple au trading des actifs financiers en répliquant point par point les variations du prix de l actif sous-jacent choisi si bien qu il cote exactement le même prix. A. Les CFD en résumé Les CFD sont des contrats traités généralement sur des marchés de gré à gré (Over the Counter OTC) entre un intermédiaire financier, habilité à proposer des CFD, et un client, investisseur ou trader. Les deux parties s engagent d un commun accord sur la différence entre le prix d une position à l ouverture et son prix à la clôture. L acheteur du CFD dégage un profit et le vendeur une perte si le prix du sous-jacent progresse entre le moment où la position est ouverte et celui où elle est clôturée. Ce profit est alors égal à la variation du cours du sous-jacent sur la période considérée. Inversement, le vendeur du CFD dégage un profit et l acheteur une perte si le prix du sous-jacent recule sur la période considérée. Chaque CFD porte sur un sous-jacent donné (une action, un indice d actions, une matière première ) sur lequel son prix d achat et son prix de vente s ajustent. Lorsque vous achetez un CFD, le profit correspond donc à la différence entre le prix auquel vous achetez un contrat CFD et le prix auquel vous le vendez. Dans un sens, les CFD sont comme des actions (ou tout autre titre vif) que vous détenez virtuellement. Les CFD de A à Z 23

20 Il existe toutefois certaines différences fondamentales entre le trading traditionnel sur action ou sur tout autre actif financier et le trading sur CFD : il faut d abord bien retenir qu en traitant sur un CFD, vous ne détenez pas l actif sous-jacent quel qu il soit. Inversement, lorsque vous vendez un contrat CFD, vous n avez pas à livrer le sous-jacent du contrat ; alors qu il n existe qu un nombre limité d actions disponibles pour chaque entreprise, il n existe quasiment aucune limite semblable concernant les CFD sur actions. De plus, ce ne sont pas les entreprises qui émettent des CFD ou qui déterminent le nombre de CFD disponibles, mais les fournisseurs de CFD qui sont indépendants ; les CFD ne sont généralement pas traités à la bourse, mais sont plutôt livrés par des courtiers spécialisés dans le trading sur CFD. Par conséquent ils sont OTC, c est-à-dire qu ils seront traités directement par la deuxième partie (le courtier ou la banque commerciale) qui communique avec l investisseur par internet et/ou par téléphone. Les ordres sont exécutés au prix du marché du jour ouvré. On retiendra déjà qu il existe certains marchés organisés, à Londres et à Sydney pour traiter les CFD. Les CFD traités sur ces marchés sont alors standardisés, ils restent néanmoins très minoritaires en nombre aujourd hui ; une différence fondamentale entre le trading sur actions ou sur tout autre actif financier et le trading sur CFD vient du fait que les CFD peuvent être vendus sans avoir à emprunter au préalable l action ou le titre sous-jacent et donc à payer des frais de financement pour cet emprunt de titres. Non seulement l investisseur ne paie aucun frais de financement pour ses positions courtes (short) mais nous verrons aussi qu il dégage une rémunération liée à ces positions ; les CFD sont, à la différence des titres vifs, des contrats traités sur marge, offrant donc dans la majorité des cas l opportunité d utiliser un effet de levier pouvant aller jusqu à 20, ce qui signifie que vous pouvez engager des positions pour un montant jusqu à 20 fois supérieur à la valeur de votre compte. Les CFD permettent ainsi de pouvoir générer des profits importants avec des sommes nominales relativement petites sur des marchés haussiers et baissiers. C est ici l un des principaux avantages et l une des principales différences du trading sur CFD par rapport au trading sur titres vifs ; comme nous l avons déjà dit, un CFD sur action est un titre virtuel dont le cours suit les mêmes évolutions que celles de l action. Le prix d un CFD est exactement le même que le prix de l action sous-jacente. De la même façon, 24 Guide complet des CFD