AFRICA LINK CAPITAL TITRISATION PRESENTATION DE LA TITRISATION

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1 AFRICA LINK CAPITAL TITRISATION PRESENTATION DE LA TITRISATION

2 SOMMAIRE I. DÉFINITION DE LA TITRISATION II. TYPES D ACTIFS ÉLIGIBLES III. INTÉRÊT DE LA TITRISATION IV. INTERVENANTS DANS LE PROCESSUS DE TITRISATION V. ÉTAPES DU PROCESSUS DE TITRISATION VI. EXEMPLE DE TITRISATION VII. PRÉSENTATION DE AFRICA LINK CAPITAL GROUP 2

3 SOMMAIRE I. DÉFINITION DE LA TITRISATION II. TYPES D ACTIFS ÉLIGIBLES III. INTÉRÊT DE LA TITRISATION IV. INTERVENANTS DANS LE PROCESSUS DE TITRISATION V. ÉTAPES DU PROCESSUS DE TITRISATION VI. EXEMPLE DE TITRISATION VII. PRÉSENTATION DE AFRICA LINK CAPITAL GROUP 3

4 DÉFINITION ET HISTORIQUE DE LA TITRISATION Définition La titrisation est une technique financière qui permet à une entité de lever des fonds en utilisant un portefeuille d actifs (des créances) qu elle détient. Les actifs sont transformés en titres négociables sur le marché financier (obligations). Historique Les premières opérations de titrisation ont été réalisées aux États-Unis dans les années 70 pour faire face à la croissance du marché hypothécaire et offrir aux prêteurs une source de refinancement stable. Depuis, la titrisation s est développée au niveau mondial et compte parmi les principaux moyens de levée de fonds pour entreprises et Etats, constituant une alternative crédible. Sur le continent africain, on compte des opérations de titrisation au Maroc, en Tunisie et en Afrique du Sud. 4

5 SOMMAIRE I. DÉFINITION DE LA TITRISATION II. TYPES D ACTIFS ÉLIGIBLES III. INTÉRÊT DE LA TITRISATION IV. INTERVENANTS DANS LE PROCESSUS DE TITRISATION V. ÉTAPES DU PROCESSUS DE TITRISATION VI. EXEMPLE DE TITRISATION VII. PRÉSENTATION DE AFRICA LINK CAPITAL GROUP 5

6 TYPES D ACTIFS ÉLIGIBLES À LA TITRISATION Quelles sont les caractéristiques des classes d actifs susceptibles d être titrisées? Potentiellement les portefeuilles de créances ou les actifs possédant certaines caractéristiques permettant de quantifier les risques correspondants: Prédictibilité des flux financiers Existence de données historiques de performance paiement, délinquance, défaut Absence de risques non quantifiables Granularité, homogénéité L objectif est d identifier un panier de créances où les risques sont : Diversifiés Indépendants Peu corrélés entre eux 6

7 TYPES D ACTIFS ÉLIGIBLES À LA TITRISATION La panoplie des actifs titrisables d un établissement financier est très large : Créances immobilières aux particuliers Créances immobilières commerciales Crédit-bail Crédits à la consommation Prêt automobile Crédits aux entreprises/pme Obligations d Etat Les différents produits de titrisation se définissent en fonction du type d actifs sous-jacent : Prêts immobiliers pour les particuliers (RMBS) Prêts immobiliers pour les entreprises (CMBS) Crédits à la consommation, cartes de crédit, prêts automobiles, leasing (ABS) Obligations/ crédits aux entreprises (CBO/CLO) 7

8 TYPES D ACTIFS ÉLIGIBLES À LA TITRISATION Les principales catégories d actifs aujourd hui titrisées en Europe sont : Prêts hypothécaires Financement immobilier Crédits auto Créances sur le secteur public 8

9 SOMMAIRE I. DÉFINITION DE LA TITRISATION II. TYPES D ACTIFS ÉLIGIBLES III. INTÉRÊT DE LA TITRISATION IV. INTERVENANTS DANS LE PROCESSUS DE TITRISATION V. ÉTAPES DU PROCESSUS DE TITRISATION VI. EXEMPLE DE TITRISATION VII. PRÉSENTATION DE AFRICA LINK CAPITAL GROUP 9

10 INTÉRÊT À TITRISER 1/2 Liberté Contrairement à un emprunt, vous n avez pas besoin de communiquer sur la manière dont les fonds levés seront utilisés, vous avez donc toute la liberté Financement alternatif Vous levez des fonds sans utiliser votre propre signature ou notation financière. Les produits de titrisation (titres de créance) sont souvent mieux notés que l établissement ayant cédé les créances y adossés, ce qui présente un avantage de coût de financement évident Vous élargissez vos possibilités de levée de fonds au-delà des options traditionnelles (prêt, emprunt obligataire, augmentation de capital), tout en diversifiant votre base d investisseurs Vous minimisez les limites appliquées à la levée de fonds supplémentaire, car la titrisation n apparaît pas comme dette sur votre bilan. 10

11 INTÉRÊT À TITRISER 2/2 Gestion du bilan Vous dégagez du capital immobilisé comme provision sur les prêts titrisés Dans le cadre d une stratégie d expansion, vous assurerez le financement des futurs prêts accordés avant même l octroi des crédits Meilleure liquidité En titrisant une partie de votre portefeuille de prêts illiquides, vous la convertissez en trésorerie aussitôt utilisable. Les agences de notation considèrent l existence d actifs titrisables comme un point positif dans l évaluation de l établissement, car elle permet de facilement augmenter sa trésorerie en un temps court Transfert de risque Vous transférez le risque de non-paiement lié aux prêts tout en gardant la relation avec vos clients 11

12 INTÉRÊT POUR L INVESTISSEUR Diversification Accès à une nouvelle gamme d instruments obligataires Choix parmi plusieurs profils de risque/rendement et de maturité Accès à des titres représentatifs de créances généralement non négociables Investissement de qualité Exposition à une structure transparente, sans le risque de réputation du Cédant Stabilité de la structure dans un cadre légal bien établi Des mécanismes de réhaussement de crédit conférant un niveau de sécurité supplémentaire Qualité de la rémunération Rémunération attractive, généralement plus élevée que celle du risque souverain 12

13 CARACTÉRISTIQUES DES TITRES ÉMIS Les titres émis par le FCTC sont similaires aux emprunts obligataires classiques. En voici quelques caractéristiques et spécificités : Les titres émis par le FCTC sont adossés à un panier de créances statique, déterminé lors du montage financier. En cas de sous-performance des créances, il n y a pas de possibilité de recours au Cédant. Les titres émis par le FCTC sont placés sur le marché des capitaux par une SGI agréée. Il en ressort que : Les titres sont inscrits au DC/BR, que ce soit un placement privé ou appel publique à l épargne En cas d appel public à l épargne, ils sont également cotés sur la BRVM Ils peuvent être échangés via la SGI responsable du placement 13

14 SOMMAIRE I. DÉFINITION DE LA TITRISATION II. TYPES D ACTIFS ÉLIGIBLES III. INTÉRÊT DE LA TITRISATION IV. INTERVENANTS DANS LE PROCESSUS DE TITRISATION V. ÉTAPES DU PROCESSUS DE TITRISATION VI. EXEMPLE DE TITRISATION VII. PRÉSENTATION DE AFRICA LINK CAPITAL GROUP 14

15 INTERVENANTS DANS LE PROCESSUS DE TITRISATION Cédant Fonds Commun de Titrisation de Créances (FCTC) Société de Gestion L entreprise qui a les créances titrisables sur son bilan Elle peut continuer à agir en tant que Gestionnaire des créances (voir ci-dessous) Copropriété créée à l initiative de la Société de Gestion et du Dépositaire Acquiert les créances et émet des titres de créances pour financer l acquisition Crée le FCTC et gère ses activités Interlocuteur privilégié des investisseurs Dépositaire Etablissement responsable de la conservation des actifs du FCTC Gestionnaire des Créances du FCTC Arrangeur Autorités de supervision Autres Responsable du recouvrement des créances Peut être le Cédant Responsable du montage financier et du placement des titres du FCTC Intervient à toutes les étapes du processus de la cession des créances jusqu à l émission des titres BCEAO, Commission Bancaire et notamment le CREPMF Le CREPMF émet les agréments pour la Société de Gestion et le FCTC, ainsi que le visa pour la note d information Avocats : conseil juridique pendant la phase de montage Commissaires aux Comptes : conseil fiscal en phase de montage, audit annuel de la Société de Gestion et du FCTC Agence de notation 15

16 INTERACTIONS ENTRE LES INTERVENANTS 16

17 DOMAINES D INTERVENTION DU CÉDANT Théoriquement, le Cédant sort du processus de titrisation après la cession des créances au profit du FCTC. Il peut toutefois intervenir en tant que : Gestionnaire de créances (Recouvreur) cédées au FCTC, en contrepartie d une rémunération Fournisseur de la ligne de liquidité (technique de réhaussement externe) Dépositaire pour le compte du FCTC (lorsque le Cédant est une Banque) 17

18 SOMMAIRE I. DÉFINITION DE LA TITRISATION II. TYPES D ACTIFS ÉLIGIBLES III. INTÉRÊT DE LA TITRISATION IV. INTERVENANTS DANS LE PROCESSUS DE TITRISATION V. ÉTAPES DU PROCESSUS DE TITRISATION VI. EXEMPLE DE TITRISATION VII. PRÉSENTATION DE AFRICA LINK CAPITAL GROUP 18

19 ÉTAPES DU PROCESSUS DE TITRISATION 2. Analyse des créances et sélection du pool 1.Evaluation des besoins du Cédant 3. Montage financier en fonction de l ensemble des créances cédées et des investisseurs 4. Création du FCTC 5. Vente des titres aux investisseurs et Achat des créances au cédant pour le compte du FCTC 19

20 ÉTAPE 1: ÉVALUATION DES BESOINS DU CÉDANT Cette étape consiste à évaluer les besoins de financement et/ou de gestion de bilan du Cédant: Analyse de l activité et des états financiers du Cédant Identification des besoins et des contraintes Revue des différentes options, dont la titrisation Le prérequis de la titrisation est l existence d un montant significatif de créances homogènes qui peuvent être cédées. La titrisation est une option parmi d autres à lever du financement. Elle présente des avantages et inconvénients par rapport à d autres solutions. 20

21 ÉTAPE 2: ANALYSE DES CRÉANCES, SÉLECTION DU POOL Les créances potentiellement titrisables sont analysées sur la base des critères suivants : Comportement historique de paiement et de défaut Homogénéité, granularité, diversité géographique/industrielle Absence de risque non-quantifiable Prédictibilité des flux financiers Les créances répondant à certains critères sont sélectionnées dans le pool, notamment à travers : Des tests qualitatifs et quantitatifs visant la mitigation du risque de liquidité, de crédit et de concentration Le comportement sous différents scénarios macroéconomiques, de taux d intérêt, de taux de déchéance et de remboursement anticipé La due diligence juridique A la fin du processus, on obtiendra un pool de créances avec des risques diversifiés, indépendants et peu corrélés entre eux. 21

22 ÉTAPE 3: ÉLABORATION DU MONTAGE FINANCIER Le montage financier vise à structurer les remboursements provenant des créances cédées, en général en créant plusieurs tranches d obligations avec des caractéristiques différentes qui seront achetées par les investisseurs. L Arrangeur vise à optimiser la structure en fonction des caractéristiques des créances cédées et des besoins des investisseurs. Cette étape définit également: Les mesures à prendre pour garantir le remboursement des investisseurs Surdimensionnement du montant des créances à titriser Mise en place d'une ligne de liquidité et d'un compte de réserve en fonction du service de la dette Les caractéristiques des obligations à émettre pour les investisseurs Création de différentes tranches (taux d'intérêt et maturité) selon le désir des investisseurs La solidité de la structure face à des défauts de paiements des créances cédées 22

23 ÉTAPE 3: ÉLABORATION DU MONTAGE FINANCIER L objectif de cette étape est de définir la structure et les caractéristiques des titres de créances adossés au panier de créances sous-jacentes. Les investisseurs des titres seront exposés uniquement au risque de crédit (risque de débiteur) des actifs sous-jacents. Ils n auront pas de recours sur l entité initiatrice. Plusieurs mécanismes de garantie peuvent être mis en place afin d augmenter la qualité de crédit des titres Réhaussement de crédit Réhaussement interne Structure Senior/Subordonné : allocation de flux différente parmi les titres émis Différentiel d intérêt («excess spread») : différentiel entre l intérêt payé par les débiteurs et celui servi aux porteurs de parts. Surdimensionnement : le montant des créances acquises dépasse celui des titres émis. Compte de réserve : l excès de liquidité généré par les flux des créances est affecté à un compte spécial. En cas de défaut, ce compte sert à couvrir les pertes. Réhaussement externe Garantie externe : une partie externe (société d assurance, bailleur de fonds) peut garantir les paiements d une ou plusieurs tranches Ligne de liquidité : le FCTC peut conclure un accord de ligne de liquidité avec une banque. En cas de décalage ponctuel de flux, la liquidité disponible garantit le service de la dette. 23

24 EXEMPLE DE STRUCTURE SENIOR-SUBORDONNÉE Les cash flows peuvent être alloués d une manière prioritaire à certaines tranches. Chaque tranche constitue une obligation avec un profil risque/rendement différent. Ordre d affectation des flux financiers Prioritaire Titres émis Risque de crédit - Senior C est la tranche la plus sûre, la première à recevoir les cash flows et la dernière à être affectée par des défauts dans le pool. Taux d intérêt le moins élevé. Très souvent noté AAA. Mezzanine Seconde tranche la plus privilégiée, elle bénéficie d une notation de AA en général. Junior La tranche souscrite par les investisseurs la plus exposée au risque de défaut de paiement. Equity Elle est généralement souscrite par le Cédant. C est la tranche qui absorbe les premières pertes suite à des défauts de paiement. Subordonné SENIOR MEZZANINE JUNIOR EQUITY + 24

25 EXEMPLE DE SURDIMENSIONNEMENT Afin de protéger les tranches d éventuels défauts dans le pool sous-jacent, la structure est souvent surdimensionnée. 10% de surdimensionnement = 100% de titres émis, 110% de créances cédées. La structure est protégée contre 10% de défaut dans le pool. Les pertes jusqu à 10% sont supportées par la tranche Equity. La tranche Equity : Offre le rendement le plus élevé en cas de bonne performance des créances sous-jacentes Est en général souscrite par le Cédant Absorbe les premières pertes en cas de défaut dans le panier des créances titrisées. SENIOR 75% MEZZANINE 20% JUNIOR 5% EQUITY 10% 25

26 ÉTAPE 4: CRÉATION DU FCTC Le Fonds Commun de Titrisation de Créances (FCTC) est l entité créé à l initiative conjointe de la Société de Gestion et le Dépositaire (une banque). Les rôles du FCTC : Acquérir les créances titrisées Émettre des titres de créances pour financer l acquisition Recevoir les flux financiers périodiques provenant des créances Rembourser les investisseurs des titres de créances (intérêt + principal) Le FCTC n étant pas de personne morale, la Société de Gestion de FCTC se charge de sa gestion financière et administrative. Afin de pouvoir émettre des titres de créances, le FCTC doit être agréé par le CREPMF. Le FCTC peut être compartimentalisé : plusieurs émissions pour le même cédant. 26

27 ÉTAPE 5: PLACEMENT DES TITRES, ACHAT DES CRÉANCES Séquence d actions: L Arrangeur, avec un syndicat de placement, place les titres de créances émis par le FCTC auprès des investisseurs, soit par un placement privé, soit par appel public à l épargne. Le montant des fonds ainsi levé est destiné à acquérir le pool de créances préalablement identifié au Cédant, à l aide d un Bordereau de cession. Les créances existantes sont transférées du bilan du Cédant à l actif du FCTC. S il s agit de créances futures, elles seront transférées au fur et à mesure qu elles sont créées. A l issue de l étape 5, la Société de Gestion du FCTC devient le principal interlocuteur des parties prenantes (investisseurs, autorités de tutelle, etc.) 27

28 SOMMAIRE I. DÉFINITION DE LA TITRISATION II. TYPES D ACTIFS ÉLIGIBLES III. INTÉRÊT DE LA TITRISATION IV. INTERVENANTS DANS LE PROCESSUS DE TITRISATION V. ÉTAPES DU PROCESSUS DE TITRISATION VI. EXEMPLE DE TITRISATION VII. PRÉSENTATION DE AFRICA LINK CAPITAL GROUP 28

29 EXEMPLE DE TITRISATION: CREDILOG I MAROC Fonds CREDILOG I Actif : Portefeuille de 4900 créances hypothécaires de 1er rang, accordées à des fonctionnaires marocains Prêts à taux fixe avec un LTV 75% Volume total de créances de 500 M DH (32 MD CFA, 49 M ) Fonds CREDILOG I Passif : 4 tranches de titres dont 2 prioritaires, une subordonnée (garantie par PROPARCO) et une résiduelle (souscrite par le Cédant), structuration PASS-THROUGH Les deux tranches prioritaires s amortissent sur une base séquentielle (P1 puis P2) Les pertes sont absorbées par la part R, puis la part S, puis P2 et P1 Source : Note d information CREDILOG I, avril

30 EXEMPLE DE TITRISATION: CREDILOG I MAROC 30

31 SOMMAIRE I. DÉFINITION DE LA TITRISATION II. TYPES D ACTIFS ÉLIGIBLES III. INTÉRÊT DE LA TITRISATION IV. INTERVENANTS DANS LE PROCESSUS DE TITRISATION V. ÉTAPES DU PROCESSUS DE TITRISATION VI. EXEMPLE DE TITRISATION VII. PRÉSENTATION DE AFRICA LINK CAPITAL GROUP 31

32 LE GROUPE AFRICA LINK CAPITAL Face à l évolution du paysage financier, les actionnaires de ALC ont pris la décision de procéder à une réorganisation en Pôle d activité, seule capable de répondre aux exigence du marché. ALC Group, holding de participation, détenant: ALC : activité de Conseil Financier et Arrangeur ALC Securities : activité de titrisation ALC SECURITIES, une sous- holding, en charge des opérations de Titrisation. Les activités de titrisation sont animés par deux entités : ALC Titrisation : Société de Gestion des FCTC ALC Structuration : Société d Origination et d Arrangement 85% ALC Pôle Conseil Financier et Arrangeur ALC Group ALC Titrisation 100% ALC Securities 99% 100% Pôle Titrisation ALC Structuration ALC Titrisation, première Société de Gestion de FCTC privée de la zone UEMOA, a reçu l avis favorable du CREPMF et recevra son agrément définitif courant

33 ALC, BANQUE D AFFAIRES, UN PARTENAIRE DE RÉFÉRENCE Africa Link Capital (ALC) est un Cabinet de Conseil Financier et Arrangeur indépendant, ayant une vocation de Banque d Affaires, créé en mars 2006 à l initiative d ex-cadres de AMB West Africa (Département Banque d Affaires de la banque Belgolaise/Groupe Fortis). Depuis sa création, ALC a su développer en Côte d Ivoire et dans la sous région ouest-africaine, une solide expérience dans les domaines suivants : CONSEIL FINANCIER Restructuration Financière (Haut et bas de bilan) Elaboration ou Revue de Plan d affaires CONSEIL STRATEGIQUE Fusion Acquisition Analyse de perspectives de développement (Recherche de partenaires, développement de nouvelles activités) STRUCTURATION & LEVEE DE FONDS Financements structurés (Exploitation /Investissements) Financement de Projet Titrisation de créances 33

34 ALC UNE APPROCHE GLOBALE CONSEIL FINANCIER ARRANGEUR Fournisseurs ENTREPRISE CIBLE A L Evaluer la stratégie de développement et de financement de l entreprise. Identifier les risques projets et proposer une structure adaptée. Evaluer l engagement de financements des institutions et identifier la structuration adaptée. A L Marché Financier Local DFI s (CDC, EIB, FMO, DEG, PROPARCO) Banques Commerciales C Determiner la stratégie de financement, l intérêt de chaque type de financement. Concevoir et mettre en place la stratégie de négociation. C Institutions Publiques Multilatérales (AFD, KFW,..) Institutions Multilatérales Africaines (BOAD, BIDC, BAD ) Clients Gouvernement 34

35 QUELQUES RÉFÉRENCES EN CONSEIL FINANCIER ET STRATÉGIQUE XOF 174 Milliards XOF 33 Milliards XOF 79 Milliards SENELEC PETROCI / CONTOURGLOBAL SOTRA PALMCI Sénégal Côte d Ivoire Côte d Ivoire Côte d Ivoire Restructuration financière Projet de construction de centrale électrique (Due diligence, Structuration financière, etc.) Restructuration financière Restructuration financière Conseil Financier Conseil stratégique Conseil Financier Conseil Financier Africa Link Capital 2007 Africa Link Capital 2010 Africa Link Capital 2007 Africa Link Capital 2006 XOF 27,4 Milliards SOTRA ATLANTIQUE FINANCIAL GROUP La Poste de Côte d Ivoire Fonds d Entretien Routier Côte d Ivoire Togo Côte d Ivoire Côte d Ivoire Filialisation des activités dans le cadre de la création du Groupe SOTRA Evaluation des filiales du pôle bancaire du groupe Atlantique Restructuration financière Diagnostic économique et financier Elaboration d un plan stratégique Conseil stratégique Conseil stratégique Arrangeur Africa Link Capital 2007 Africa Link Capital 2009 Africa Link Capital 2008 Africa Link Capital

36 QUELQUES RÉFÉRENCES EN LEVÉE DE FONDS XOF 10,2 Milliards XOF 20 Milliards XOF 15 Milliards XOF 13 Milliards SOTRA SOTRA PALMCI SN SOSUCO Côte d Ivoire Côte d Ivoire Côte d Ivoire Burkina Faso Emprunt obligataire 6,5% Restructuration de Dettes bancaires et financement d exploitation Financement d exploitation et d Investissements Financement d exploitation et d Investissements Co-Arrangeur Arrangeur Arrangeur Arrangeur Africa Link Capital 2011 Africa Link Capital 2011 Africa Link Capital 2011 Africa Link Capital 2011 XOF 18,2 Milliards XOF 7,2 Milliards XOF 25 Milliards Côte d Ivoire TELECOM Groupe TEYLIUM Fonds d Entretien Routier Côte d Ivoire Côte d Ivoire Côte d Ivoire Consolidation et titrisation de créance sur l Etat de Côte d Ivoire Refinancement de dettes libellées en Euro Arrangeur Arrangeur Arrangeur Financement du Programme d activité Africa Link Capital 2011 Africa Link Capital 2011 Africa Link Capital

37 ALC STRUCTURATION - ARRANGEUR ALC STRUCTURATION est une société de droit ivoirien créée à l initiative de ALC pour assurer l origination et la structuration d opérations de titrisation dans la zone UEMOA. Forme juridique : SARL. L activité Structuration n est régi par aucune règlementation en la matière. Principales activités : Prospection auprès de Cédants potentiels en vue de l origination d opérations de titrisation Conseil: Analyse des problématiques de financement et détermination d une solution optimale en fonction de la spécificité du Client Arrangement d opérations de titrisation (structuration du montage financier, relations avec autorités de tutelle, garants externes, agences de notation) Organisation du placement des parts et des titres de créances (mise en place des syndicats de placement, admission à la BRVM, recherche d investisseurs qualifiés) 37

38 ALC TITRISATION SOCIÉTÉ DE GESTION DE FCTC ALC TITRISATION est la première Société de Gestion de FCTC privée de la zone UEMOA. Elle a reçu l avis favorable du CREPMF et recevra son agrément définitif courant Forme juridique : Société Anonyme avec Conseil d administration Objet exclusif : assurer la gestion d un ou plusieurs FCTC ALC Titrisation exerce les missions suivantes : Procède à l achat des créances du FCTC et au rechargement éventuel de celui-ci Contrôle les activités du Recouvreur et, en cas d irrégularités constatées, lui substitue une autre entité Veille au respect des règles de fonctionnement du FCTC, effectue des tests périodiques relatifs aux critères prévus dans le Règlement du FCTC qui pourraient solder par l amortissement accéléré ou la liquidation du fonds S assure du paiement de la service de la dette aux investisseurs Gère les liquidités du FCTC Publie les échéanciers prévisionnels de la service de la dette actualisés à l attention des investisseurs Publie des rapports périodiques à l attention des investisseurs et des autorités de surveillance Tient la comptabilité du FCTC et s assure de l audit annuel de ses comptes Représente le FCTC à l égard des tiers. 38

39 ALC GROUP À VOTRE SERVICE Structuration Efficacité, rapidité et précision sont nos valeurs clé, démontrées par nos références de structuration réussies Modélisation financière et statistique Nos experts en modélisation sont à l écoute de vos besoins et les traduisent en chiffres Connaissance approfondie du cadre légal A l aide de nos partenaires juristes et fiscalistes, nous sommes toujours au point de l évolution du cadre légal Réseau d investisseurs établi Nos relations privilégiées avec les investisseurs locaux et internationaux facilitent le placement des titres 39

40 CONTACTS Serge DIOP Directeur Associé Africa Link Capital Tour BIAO 10 e étage 8-10 Avenue Joseph Anoma Plateau BP 191 PostEntreprise Abidjan Tel: (225) serge.diop@alc.ci Anna SELEJAN Directeur Général ALC Titrisation Tour BIAO 10 e étage 8-10 Avenue Joseph Anoma Plateau BP 191 PostEntreprise Abidjan Tel: (225) anna.selejan@alc.ci Patrick N CHO Structureur ALC Structuration Tour BIAO 10 e étage 8-10 Avenue Joseph Anoma Plateau BP 191 PostEntreprise Abidjan Tel: (225) patrick.ncho@alc.ci 40