PROSPECTUS SIMPLIFIE

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1 PROSPECTUS SIMPLIFIE Le FCP «ETOILE TOP 2007» est construit dans la perspective d'un investissement pour toute la durée de vie du fonds. Il est donc fortement recommandé de n acheter des parts de ce fonds que si vous avez l intention de les conserver jusqu à leur échéance prévue. Si vous revendez vos parts avant l échéance du 20 mars 2015, le prix qui vous sera proposé sera fonction des paramètres du marché ce jour là (déduction faite des frais de rachat). Il pourra être très différent (inférieur ou supérieur) du montant résultant de l application de la formule annoncée. PARTIE A STATUTAIRE Présentation succincte Code ISIN de l OPCVM : FR Dénomination : ETOILE TOP 2007 Forme juridique : FCP de droit français Compartiment : non Nourricier : non Société de Gestion : ETOILE GESTION Gestionnaire comptable par délégation : SOCIETE GENERALE SECURITIES SERVICES NET ASSET VALUE Dépositaire SOCIETE GENERALE Durée d existence prévue Cet OPCVM a été créé pour une durée de 8 ans Commissaire aux comptes : ERNST & YOUNG et Autres Commercialisateur : Crédit du Nord Autres commercialisateurs : Banque Courtois, Banque Kolb, Banque Laydernier, Banque Nuger, Banque Rhône-Alpes, Banque Tarneaud, Norfinance Gilbert Dupont. Informations concernant les placements et la gestion Classification : OPCVM «Fonds à formule» Garantie : A l échéance du fonds le 20 mars 2015, garantie intégrale du capital investi hors commission de souscription (1). Objectif de gestion : L objectif de gestion du FCP ETOILE TOP 2007 est d offrir, au terme de 8 années d investissement, une valeur liquidative garantie égale à la valeur liquidative d origine du 14 mars 2007 (soit 150 euros) majorée de 70 % de la moyenne des performances des 32 valeurs trimestrielles retenues à partir d un panier composé de 4 OPCVM du groupe Crédit du Nord. (1) et si le FCP ETOILE TOP 2007 est une unité de compte d un contrat d assurance vie, hors frais d entrée et frais de gestion annuels dudit contrat. FCP ETOILE TOP

2 Pour chacune de ces 32 valeurs trimestrielles, la valeur retenue pour cette date sera le maximum entre : - la valeur du panier à la date de constatation trimestrielle, - la valeur du panier à l origine (soit celle du 19 mars 2007). Chaque trimestre, seule est retenue la moyenne des 3 meilleures performances parmi celles réalisées par les 4 OPCVM du panier. Le panier d OPCVM est composé de 4 FCP Actions (2) du Groupe Crédit du Nord : Société de Gestion Code ISIN Nom de l OPCVM Classification AMF Etoile Multi Gestion Actions des pays de la Etoile Gestion S.N.C. FR Europe communauté européenne Etoile Gestion S.N.C. FR Etoile USA 500 Actions internationales Etoile Gestion S.N.C. FR Etoile Opportunités Actions françaises Actions des pays de la zone Etoile Gestion S.N.C. FR Etoile Actions Rendement euro Economie du FCP : Le fonds s adresse à des porteurs souhaitant bénéficier des marchés actions via un panier de 4 OPCVM, tout en étant certains, de récupérer leur capital (1), hors commission de souscription, à l échéance, le 20 mars En contrepartie de cette garantie, les porteurs bénéficieront seulement de 70 % de la moyenne des 32 valeurs trimestrielles retenues. Chacune de ces valeurs trimestrielles est égale à la moyenne des 3 meilleures performances retenues parmi celles réalisées par les 4 OPCVM du panier. Avantages Risques - Garantie de la valeur liquidative d origine à - Seuls les porteurs entrés sur la valeur d origine l échéance (hors commission de souscription) conservant leurs parts jusqu au 20 mars 2015 (1) pour les porteurs ayant souscrit à l origine et sont assurés de récupérer leur capital conservant leurs parts jusqu à l échéance le 20 initialement investi (hors commission de mars souscription) (1). - La formule décrite, ci-après, permet en utilisant - L utilisation d une moyenne trimestrielle ne une moyenne trimestrielle d atténuer les effets restitue pas intégralement les effets d une d une baisse, notamment en fin de période. hausse. - L utilisation d une moyenne trimestrielle permet - Les porteurs bénéficient seulement de 70 % de de capter les rebonds des marchés à court la moyenne des 32 valeurs trimestrielles terme. Les performances retenues dans le calcul retenues. de cette moyenne ne sont pas plafonnées. La - La performance finale n est pas calculée à conjugaison de ces deux éléments peut, le cas partir de la performance des OPCVM à échéant, atténuer les effets d une baisse ou l échéance mais à partir de performances augmenter la performance finale. intermédiaires, accordant ainsi plus d importance - La retenue systématique des 3 meilleures à la performance de ces OPCVM dans les performances chaque trimestre parmi celles premières années du fonds. En cas de réalisées par les 4 OPCVM du panier augmente progression modérée ou de baisse sur celles-ci, la performance finale puisque l OPCVM le moins les OPCVM disposeraient de moins de temps performant du trimestre est exclu. pour suffisamment progresser, et la performance - Les 4 OPCVM du panier permettent d offrir une finale à l échéance serait dans ce cas inférieure diversification géographique des marchés à la performance du panier à cette même date. actions (France, zone euro, Communauté - Les 4 OPCVM du panier peuvent évoluer Européenne, USA). différemment de leurs indicateurs de référence - Le FCP bénéficie d un plancher minimum : et dans des sens opposés. La hausse d un seules les hausses du panier par rapport à la OPCVM n entraînera pas automatiquement un valeur du panier à l origine sont prises en gain. compte. (1) et si le FCP ETOILE TOP 2007 est une unité de compte d un contrat d assurance vie, hors frais d entrée et frais de gestion annuels dudit contrat. (2) Cf. annexe pour le descriptif des 4 fonds Les documents d information relatifs à chacun des 4 fonds sont disponibles auprès des agences du Groupe Crédit du Nord. FCP ETOILE TOP

3 Indicateur de référence : Du fait de son objectif de gestion et de la stratégie poursuivie, il ne peut être proposé pour ce fonds d indicateur de référence performant. Toutefois, le panier d OPCVM composé de 4 FCP du Groupe Crédit du Nord peut être un indicateur du type de performance pour le porteur. Les investisseurs sont invités à se reporter aux simulations et au montant de taux sans risques insérés dans le prospectus simplifié. Stratégie d investissement : o Description de la formule : La performance du panier est déterminée en comparant la moyenne arithmétique des valeurs du panier aux 32 dates de constatations trimestrielles du panier (définies ci-après) et sa valeur initiale (19 mars 2007). Toutefois, seules les hausses du panier par rapport à la valeur du panier à l origine sont prises en compte. Si lors d une constatation la valeur du panier est inférieure à celle du panier à l origine, alors la performance arrêtée à cette date est remplacée par 0. Chaque constatation trimestrielle est réalisée de la manière suivante : Chaque trimestre, on calcule la performance depuis l origine (19 mars 2007) pour chacun des fonds entrant dans la composition du panier et on ne retient que les 3 meilleures performances de ces 4 OPCVM dont on fait la moyenne. A l échéance du fonds, le 20 mars 2015 on fait la moyenne des valeurs retenues lors des 32 dates de constatation trimestrielles. Le détail de ces dates est précisé dans la note détaillée. Par ailleurs, la performance du panier tient compte du versement des dividendes des OPCVM de distribution. o Mode de calcul : A l échéance, le 20 mars 2015, la valeur liquidative d ETOILE TOP 2007 sera égale à : 100 % de la valeur liquidative d origine (14 mars 2007) + 70 % de la performance moyenne du panier d OPCVM comme calculée ci-dessus. o Les anticipations de marchés permettant de maximiser le résultat de la formule sont : Une progression la plus élevée possible du panier d OPCVM en début de vie puis une stabilisation de celle-ci. Dans tous les cas, la valeur liquidative sera au moins égale à la valeur liquidative garantie (Cf. description de la formule). Cela vaut en particulier pour l exemple du scénario défavorable. o Exemples chiffrés : Les exemples chiffrés sont donnés à titre indicatif uniquement pour illustrer le mécanisme de la formule et ne préjugent en rien des performances passées, présentes ou futures du FCP. Il est indiqué pour chaque exemple donné ci-dessous le taux de rendement annuel que représente l investissement dans le FCP sur toute la durée, soit 8 ans. Fonctionnement du calcul de la moyenne trimestrielle : Chaque trimestre la valeur du panier d OPCVM est déterminée selon la méthode ci-dessus. (Cf. description de la formule). A l échéance, on calcule la moyenne arithmétique des valeurs retenues lors des 32 dates de constatation. Exemples de calcul de la formule : Dans les exemples ci-dessous, nous simulons l évolution des 4 fonds sous-jacents pendant la première année. Lors de chaque constatation, le fonds qui a la performance la moins favorable est retiré et le panier est évalué avec la moyenne des 3 meilleurs fonds. Dans le cas où cette moyenne serait inférieure à la valeur du panier à l origine, elle est remplacée par 0. Le processus est identique pour les constatations trimestrielles suivantes durant toute la vie du fonds. FCP ETOILE TOP

4 Exemple défavorable Etoile Multi Gestion Europe Etoile Opportunités Etoile Actions Rendement Etoile USA 500 Performance retenue du panier 70% de la moyenne des performances retenues Evolution des fonds Fonds non retenu pour cette constatation 0 T1 T2 T3 T4 Trimestres Dans cet exemple le fonds Etoile USA 500 évolue positivement. En revanche les 3 autres sousjacents ont des performances négatives. Ainsi la performance retenue du panier est protégée et ne peut être inférieure à sa valeur d origine Etoile Multi Gestion Europe Etoile Opportunités Etoile Actions Rendement Etoile USA 500 Performance retenue du panier 70% de la moyenne des performances retenues Exemple médian Evolution des fonds Fonds non retenu pour cette constatation 60 0 T1 T2 T3 T4 Trimestres Dans cet exemple, les fonds ont des évolutions variées, certaines positives, d autres négatives. La performance retenue du panier est calculée lors de chaque constatation avec la sélection des 3 meilleurs fonds, elle sera positive quoi qu il arrive. FCP ETOILE TOP

5 Etoile Multi Gestion Europe Etoile Opportunités Etoile Actions Rendement Etoile USA 500 Performance retenue du panier 70% de la moyenne des performances retenues Exemple favorable Evolution des fonds Fonds non retenu pour cette constatation 60 0 T1 T2 T3 T4 Trimestres Dans cet exemple, les fonds sous-jacents évoluent globalement de manière positive. La sélection des 3 meilleurs fonds lors de chaque constatation pour le calcul du panier, lui permet de ne pas être pénalisé par le fonds qui a eu la performance la moins bonne. Performance retenue du panier (%) Participation à la performance (2) = 70%de (1) (%) Montant de la garantie de performance pour 1 part souscrite à l origine (3) = 150 x (2) (euro) Valeur liquidative au 20/03/2015 (hors frais de souscription et de rachat) (3) (euro) Taux de rendement (%) Taux sans risque (%) Exemple défavorable 0% 0% % 3,91% Exemple médian 70% x 69,95% = 5,11% 3,91% 69,95% 73,45 223,45 48,97% Exemple favorable 130% 70% x 130% = 91% 136,50 286,50 8,42% 3,91% FCP ETOILE TOP

6 * Pour l exemple médian, une simulation du calcul de la performance moyenne du panier est développée ci-dessous : Périodes Performances Performances Fonds Fonds Fonds Fonds retenues % -10% 5% -5% 0,00% 2 5% -5% 15% 10% 10,00% 3 10% 15% 10% 20% 15,00% 4 20% 15% 20% 25% 21,67% 5 25% 20% 10% 20% 21,67% 6 30% 25% 15% 15% 23,33% 7 25% 25% 10% 25% 25,00% 8 20% 30% 15% 25% 25,00% 9 25% 25% 10% 30% 26,67% 10 20% 30% 5% 35% 28,33% % 135% 115% 155% 141,67% % 140% 120% 160% 148,33% % 145% 125% 170% 156,67% % 155% 135% 180% 166,67% % 165% 145% 195% 180,00% Performance moyenne 69,95% 70% * Performance moyenne 48,97% Taux de rendement annuel 5,11% NOTA : Les exemples, ci-dessus, ont pour vocation d illustrer le mode de calcul de la formule. Les calculs ont été obtenus à partir de données hypothétiques et sont réalisés sans arrondi. Ces simulations n ont pas de caractère contractuel. Exemple de calcul : Les performances retenues pour les périodes 1 et 2 de l exemple médian illustré ci-dessus sont calculées de la manière suivante : - Période 1 Les 3 meilleures performances parmi les 4 OPCVM sont celles des fonds 2, 3 et 4, soit une moyenne (Perf Fonds 2 + Perf Fonds 3 + Perf Fonds 4) / 3 = (-10% + 5% -5%) / 3 = - 3,33% Cette valeur étant négative, elle est donc remplacée par 0. La performance retenue pour la période 1 = 0% - Période 2 Les 3 meilleures performances parmi les 4 OPCVM sont celles des fonds 1, 3 et 4, soit une moyenne (Perf Fonds 1 + Perf Fonds 3 + Perf Fonds 4) / 3 = (5% + 15% + 10%) / 3 = 10% La performance retenue pour la période 2 = 10% o Les simulations sur les données historiques de marché : Les simulations sur les données historiques de marché permettent de calculer des rendements qu aurait eus le FCP, calculés en déclenchant la formule de ce fonds à des dates de lancement passées. Elles permettent d appréhender le comportement de la formule lors des différentes phases de marchés ces dernières années. Il est toutefois rappelé que les évolutions passées ne préjugent pas de l évolution future des marchés, ni des performances du FCP. FCP ETOILE TOP

7 Le graphique qui suit fait apparaître les performances annualisées de la formule et du panier d OPCVM, en fonction de sa date d échéance ainsi que le taux sans risque et la performance de la formule. Pour la réalisation des simulations, le gérant a utilisé des sources d informations fiables et dégage toute responsabilité en cas d erreur ou omission de la part de ses fournisseurs. Pour satisfaire aux besoins de la simulation, le gérant a sélectionné des indices de remplacement pour les OPCVM du panier qui n existaient pas au cours de la période de simulation considérée. OPCVM Indices de remplacement Périodes de remplacement Etoile Multi Gestion Europe MSCI Europe de janvier 1987 à avril 2003 Etoile USA 500 S&P 500 de janvier 1987 à juillet 2003 Etoile Opportunités SBF 250 aucun remplacement Etoile Actions Rendement DJ Euro Stoxx de janvier 1987 à juillet 2003 Evolution des taux de rendement en fonction de la date de maturité du FCP Taux de Rendement TRI TRI Investissem ent en direct Taux sans risque 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% janv-95 janv-97 janv-99 janv-01 janv-03 janv-05 Taux sans risque : 3,91 % (taux du zéro coupon sur la période 8 ans le 23 novembre 2006) o Commentaires des graphiques : Ce graphique montre que l on peut distinguer 5 périodes : Période de janvier 1995 à octobre 1995 : le krach boursier de 1987 a entraîné une forte consolidation des marchés financiers. La moyenne dans le temps aurait permis d atténuer cette baisse et la sélection des trois meilleurs sous-jacents aurait exclu le moins performant à chaque constatation. Période d avril 1997 à juillet 1998 : la première guerre du Golfe aura pesé sur les marchés en Etoile Opportunités est globalement le sous-jacent qui a eu la performance la moins élevée durant cette période, mais le principe de sélection permet au fonds de ne pas être pénalisé par cette sous-performance. Période de novembre 1995 à mars 1997, et de août 1998 à février 2005 : un fonds terminant au cours de ces périodes aurait eu à subir plusieurs crises, avec notamment depuis septembre 1998, la crise asiatique, l éclatement de la bulle internet,. Si l'effet de la moyenne dans le temps ne permettait pas de profiter de la hausse globale d un portefeuille détenu en direct, en revanche il aurait permis de se protéger contre la chute due aux crises évoquées ci-dessus. FCP ETOILE TOP

8 De septembre 1998 à février 2005 c est aussi Etoile Opportunités qui sous-performe les autres sous-jacents, mais la formule d ETOILE TOP 2007 permet de l exclure du calcul. Depuis mars 2005 : Les effets conjugués d un lancement du fonds à des niveaux de marché élevés, et les crises qui auraient eu lieu durant sa vie pénalisent ses performances. Les quatre fonds du panier ont eu des performances relativement corrélées durant cette période. Toutefois le recours à la moyenne dans le temps dans la formule de calcul aurait permis de bénéficier du pic de l année Ces données sont mentionnées à titre indicatif. Les scénarios de marché passés ne préjugent pas des scénarios futurs, de même que les performances passées ne préjugent pas des performances futures. o Actifs utilisés : L actif de l OPCVM est composé d actions et de produits de taux dont des OPCVM monétaires de droit français. En vue de réaliser son objectif de gestion et d obtenir le remboursement de la formule, le gérant a recours dès le lancement du FCP à une opération d échange de flux financiers avec pour contrepartie la Société Générale. L actif est swapé contre la formule. Le FCP pourra détenir jusque 10% maximum d actions ou parts d autres OPCVM ou fonds d investissement français ou européens coordonnés, le cas échéant gérés par la même société de gestion. Profil de risque : Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la Société de Gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés. Le FCP est un OPCVM classé «Fonds à formule». L investisseur est donc exposé aux risques suivants : - Risque liés aux caractéristiques de la formule : le porteur s expose aux risques résultants des caractéristiques de la formule décrite dans le paragraphe «description de la formule» et énoncés dans le paragraphe «avantages/risques». La performance finale du FCP dépend de l évolution des actions sous-jacentes aux OPCVM du panier. Si les marchés actions baissent, la performance des OPCVM baissera et impactera négativement la performance finale du fonds. - Risque de change : le porteur français supporte un risque de change puisque le FCP Etoile Multi Gestion Europe présente un risque de change. - Risque de marché : en dehors des dates de mise en jeu de la garantie, la valeur liquidative est soumise à l évolution des marchés et aux risques inhérents à tout investissement. La valeur liquidative du FCP peut évoluer à la hausse comme à la baisse notamment en fonction de la valeur de marché du swap. La durée de la formule étant de 8 années, les porteurs du FCP doivent considérer leur investissement comme un investissement sur 8 ans et s assurer que cette durée d investissement convient à leur besoin et à leur position financière. Le souscripteur prend donc un risque en capital non mesurable a priori s'il est contraint de racheter ses parts en dehors de la date prévue (20 mars 2015). - Risque de taux : c est le risque supporté par un investissement lorsque les taux d intérêts varient. Le risque de taux existe pendant la durée de vie du fonds : toute hausse des taux d intérêts aura un impact négatif sur la valeur liquidative du fonds et réciproquement. Toutefois, ce risque n existe pas pour le porteur qui conserve ses parts jusqu à l échéance du fonds. - Risque de contrepartie : le FCP sera exposé au risque de contrepartie résultant de l utilisation d instruments financiers à terme conclu avec un établissement de crédit : en effet, ce dernier pourrait ne pas honorer ses engagements au titre de ces instruments. Le risque de contrepartie résultant de l utilisation d instruments financiers à terme pourra dépasser 10 % de l actif net du FCP par contrepartie. - Risque liés à l inflation : le porteur s expose au travers du FCP au risque d érosion monétaire. FCP ETOILE TOP

9 Garantie ou protection : Etablissement garant : le Crédit du Nord o Garantie de capital : le Crédit du Nord garantit que la valeur liquidative du 20 mars 2015 sera au moins égale à la valeur liquidative d'origine du 14 mars 2007 (hors droits d entrée) (1) soit 150 euros. o Garantie de performance : le Crédit du Nord garantit que la valeur liquidative du 20 mars 2015 sera au moins égale à la valeur liquidative d'origine du 14 mars 2007 (hors droits d entrée) (1), soit 150 euros, majorée de 70 % de la moyenne des performances des 32 valeurs trimestrielles retenues déterminées comme suit : A chaque date de constatation (aux 32 valeurs trimestrielles du panier) on examine les performances des 4 FCP du panier depuis l origine (19 mars 2007) (versement des dividendes des OPCVM de distribution inclus) et on retient les 3 meilleures performances pour en établir la moyenne arithmétique : (Performance du fonds n 1 + performance du fonds n 2 + performance du fonds n 3) 3 Si lors d une constatation, la performance du panier est négative (inférieure à la valeur du panier à l origine), la performance retenue est égale à 0. La société de gestion exercera la garantie pour le compte du FCP. Dans l hypothèse où, le 20 mars 2015, l actif net du FCP ne serait pas suffisant, le Crédit du Nord versera au FCP le complément pour atteindre la valeur liquidative garantie. En dehors de la date de mise en jeu de la garantie (soit le 20 mars 2015), la valeur liquidative est soumise aux évolutions de marché et peut être différente de la valeur liquidative garantie. Les détails de l engagement de garantie donnée par le Crédit du Nord au FCP figurent dans la note détaillée du prospectus complet. Souscripteurs concernés et profil de l investisseur type : L OPCVM est ouvert à tous souscripteurs prêts à mobiliser leurs liquidités pendant 8 années. Il s adresse particulièrement aux personnes physiques titulaires d un PEA. Il sert également de support à des contrats d assurance vie commercialisés par le Groupe Crédit du Nord. Ce fonds est destiné aux investisseurs qui souhaitent s exposer partiellement aux marchés actions sans risque en capital pour une souscription faite sur la valeur d origine (14 mars 2007) et un remboursement à l échéance (20 mars 2015). La durée de la formule est de 8 ans. Le montant qu il est raisonnable d investir dans cet OPCVM dépend de la situation de l investisseur. Pour le déterminer, chaque investisseur doit tenir compte de son patrimoine personnel, de ses besoins actuels et dans les 8 ans à venir mais également de son souhait de prendre des risques ou, au contraire, de privilégier un investissement prudent. Il lui est recommandé de diversifier suffisamment ses investissements afin de ne pas s exposer uniquement aux risques de cet OPCVM. Information sur les frais, commission et la fiscalité Frais et commissions : Les frais de gestion prélevés recouvrent l ensemble des charges administratives, de valorisation, du dépositaire ainsi que les charges de gestion financière. Commissions de souscription et de rachat : Les commissions de souscription et de rachat viennent augmenter le prix payé par l investisseur ou diminuer le prix de remboursement. Les commissions acquises à l OPCVM servent à compenser les frais supportés par l OPCVM pour investir ou désinvestir les avoirs confiés. Les commissions non acquises reviennent à la société de gestion, au commercialisateur, etc. (1) et si le FCP ETOILE TOP 2007 est une unité de compte d un contrat d assurance vie, hors frais d entrée et frais de gestion annuels dudit contrat. FCP ETOILE TOP

10 Frais à la charge de l investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats dans le FCP ETOILE TOP 2007 Commission de souscription non acquise à l OPCVM Commission de souscription acquise à l OPCVM Commission de rachat non acquise à l OPCVM Commission de rachat acquise à l OPCVM Assiette Valeur liquidative x nombre de parts Valeur liquidative x nombre de parts Valeur liquidative x nombre de parts Valeur liquidative x nombre de parts Taux - Jusqu au 14 mars 2007 : 2,5 % maximum (acquis au placeur) - Après le 14 mars 2007 : 5 % maximum (entièrement acquis à la société de gestion) néant - Avant le 20 mars 2015 : 5 % (entièrement acquis à la société de gestion) - Au 20 mars 2015 : néant néant Frais de fonctionnement et de gestion : Ces frais recouvrent tous les frais facturés directement à l OPCVM, à l exception des frais de transactions. Les frais de transactions incluent les frais d intermédiation (courtage, impôts de bourse, ) et la commission de mouvement, le cas échéant, qui peut être perçue notamment par le dépositaire et la société de gestion. Aux frais de fonctionnement et de gestion peuvent s ajouter : Des commissions de surperformance. Celles-ci rémunèrent la société de gestion dès lors que l OPCVM a dépassé ses objectifs. Elles sont facturées à l OPCVM. Des commissions de mouvement facturées à l OPCVM. Une part du revenu des opérations d acquisition et cession temporaires de titres. Pour plus de précision sur les frais effectivement facturés à l OPCVM, se reporter à la partie B du prospectus simplifié. Frais facturés au FCP ETOILE TOP 2007 Frais de fonctionnement et de gestion TTC (incluant tous les frais hors frais de transaction, de surperformance et frais liés aux investissements dans des OPCVM ou fonds d investissement) Commission de surperformance Prestataire percevant des commissions de mouvement Assiette Actif net Prélèvement sur chaque transaction Taux barème maximum 1,50% TTC néant néant Les revenus provenant des opérations de cessions temporaires reviennent au fonds pour 1/3 minimum et à la Société de Gestion pour 2/3 maximum. Régime fiscal : Eligibilité au PEA. Souscription dans le cadre de contrat d assurance vie libellé en unité de compte. FCP ETOILE TOP

11 Selon le régime fiscal, les plus-values et revenus éventuels liés à la détention de parts de l OPCVM peuvent être soumis à taxation. Nous vous conseillons de vous renseigner à ce sujet auprès du commercialisateur de l OPCVM. Informations d ordre commercial : Conditions de souscription et de rachat : Dépositaire : SOCIETE GENERALE, Tour Granite PARIS CEDEX 18 adresse postale du Centralisateur Teneur de registre : 32, rue du Champ de Tir NANTES. Commercialisateurs : Crédit du Nord, Banque Courtois, Banque Kolb, Banque Laydernier, Banque Nuger, Banque Rhône-Alpes, Banque Tarneaud, Norfinance Gilbert Dupont. Montant minimum de la souscription initiale : 1 part Détention permanente minimale : 1 part Montant minimum des souscriptions ultérieures : 1 part Dates et heures de réception des ordres : chaque lundi avant 9 heures Entité en charge de la centralisation des ordres : SOCIETE GENERALE Date de clôture : dernier jour de Bourse de PARIS du mois de décembre. (1er exercice : 31 décembre 2007) Affectation des résultats : La comptabilisation des intérêts est effectuée coupons encaissés. FCP de capitalisation. Plafonnement d origine : le fonds sera plafonné à (quatre-vingt millions) euros Date et périodicité de calcul de la valeur liquidative : La valeur liquidative est calculée toutes les semaines le lundi et publiée le mardi. En cas de fermeture de la Bourse de PARIS ou d EURONEXT ou si les jours de calcul définis ci-dessus correspondent aux jours fériés légaux et aux jours de fermeture des banques du Groupe Crédit du Nord, la valeur liquidative est calculée la veille. La valeur liquidative est également établie l avant dernier jour de bourse précédant le dernier jour de chaque mois ainsi que le dernier jour de bourse des mois de juin et décembre. Une information sera apportée aux porteurs de parts avant chaque fermeture des banques du Groupe Crédit du Nord. Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chez le dépositaire chaque lundi avant 9 heures et sont exécutées sur la base de la valeur liquidative ce même jour. Valeur liquidative d'origine : 150 euros Lieu et modalités de publication ou de communication de la valeur liquidative : Agences des Etablissements commercialisateurs Devise de libellé des parts : euro Date de création : Cet OPCVM a été agréé par l Autorité des Marchés Financiers le 19 décembre Il a été créé le 14 mars 2007 FCP ETOILE TOP

12 Informations supplémentaires Le prospectus complet de l OPCVM et les derniers documents annuels et périodiques sont adressés dans un délai d une semaine sur simple demande écrite du porteur auprès des agences des établissements commercialisateurs. Toute demande d explication peut également être adressée par mail à : etoile-gestion@etoile-gestion.com Le document "politique de vote" et le rapport rendant compte des conditions dans lesquelles les droits de vote ont été exercés sont consultables sur le site Internet etoile-gestion.com ou adressés à tout porteur qui en ferait la demande auprès de : ETOILE GESTION Secrétariat Général CS , boulevard Pasteur PARIS Cedex 15 Le site de l AMF ( contient des informations complémentaires sur la liste des documents réglementaires et l ensemble des dispositions relatives à la protection des investisseurs. Le présent prospectus simplifié doit obligatoirement être remis aux souscripteurs préalablement à la souscription. FCP ETOILE TOP

13 PARTIE B STATISTIQUE Performances du FCP au 31 décembre 2009 Performances annuelles ETOILE TOP 2007 (%) (Source Europerformance) Performances annualisées 1an 3 ans 5 ans ETOILE TOP % - - Aucun indice de référence Les calculs de performances sont réalisés coupons nets réinvestis et nets de frais de gestion Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps. FCP ETOILE TOP

14 Présentation des frais facturés à l OPCVM au 31/12/2009 Frais de fonctionnement et de gestion 1.39 % Coût induit par l investissement dans d autres OPCVM ou Fonds d investissement 0.00 % Ce coût se détermine à partir o Des coûts liés à l achat d OPCVM et fonds d investissement 0.00 % o Déduction faite des rétrocessions négociées par la société de gestion de l OPCVM investisseur 0.00 % Autres frais facturés à l OPCVM 0.00 % Ces autres frais se décomposent en : o Commission de sur-performance 0.00 % o Commissions de mouvement 0.00 % Total facturé à l OPCVM au cours du dernier exercice clos 1.39 % FCP ETOILE TOP

15 Frais de fonctionnement et de gestion : Ces frais recouvrent tous les frais facturés directement à l OPCVM, à l exception des frais de transactions et le cas échéant de la commission de surperformance. Les frais de transactions incluent les frais d intermédiation (courtage, impôts de bourse, ) et la commission de mouvement (voir ci-dessous). Les frais de fonctionnement et de gestion incluent notamment les frais de gestion financière, les frais de gestion administrative et comptable, les frais de dépositaire, de conservation et d audit. Coût induit par l achat d OPCVM et/ou de fonds d investissement Certains OPCVM investissent dans d autres OPCVM ou dans des fonds d investissement de droit étranger (OPCVM cibles). L acquisition et la détention d un OPCVM cible (ou d un fonds d investissement) font supporter à l OPCVM acheteur deux types de coût évalués ici : - des commissions de souscription/rachat. Toutefois la part de ces commissions acquises à l OPCVM cible est assimilée à des frais de transaction et n est donc pas comptée ici. - Des frais facturés directement à l OPCVM cible, qui constituent des coûts indirects pour l OPCVM acheteur. Dans certains cas, l OPCVM acheteur peut négocier des rétrocessions, c est à dire des rabais sur certains de ces frais. Ces rabais viennent diminuer le total des frais que l OPCVM acheteur supporte effectivement. Autres frais facturés à l OPCVM D autres frais peuvent être facturés à l OPCVM. Il s agit : - des commissions de surperformance. Celles-ci rémunèrent la société de gestion dès lors que l OPCVM a dépassé ses objectifs. - des commissions de mouvement. La commission de mouvement est une commission facturée à l OPCVM à chaque opération sur le portefeuille. Le prospectus complet détaille ces commissions. La société de gestion peut en bénéficier dans des conditions prévues en partie A du prospectus simplifié. L attention des investisseurs est appelée sur le fait que ces autres frais sont susceptibles de varier fortement d une année à l autre et que les chiffres présentés ici sont ceux constatés au cours de l exercice précédent. Informations sur les transactions au cours du dernier exercice clos au 31/12/2009 : Les transactions entre la société de gestion pour le compte des OPCVM qu elle gère et les sociétés liées ont représenté sur le total des transactions de cet exercice : Classes d actifs Transactions Actions % Titres de créance % FCP ETOILE TOP

16 NOTE DETAILLEE Le FCP «ETOILE TOP 2007» est construit dans la perspective d un investissement pour toute la durée de vie du fonds. Il est donc fortement recommandé de n acheter des parts de ce fonds que si vous avez l intention de les conserver jusqu à leur échéance prévue. Si vous revendez vos parts avant l échéance du 20 mars 2015, le prix qui vous sera proposé sera fonction des paramètres du marché ce jour là (déduction faite des frais de rachat). Il pourra être très différent (inférieur ou supérieur) du montant résultant de l application de la formule annoncée. CARACTERISTIQUES GENERALES Forme de l OPCVM Dénomination : ETOILE TOP 2007 Forme juridique et état membre dans lequel l OPCVM a été constitué : FCP de droit français Date de création et durée d existence prévue : 14 mars 2007 pour 8 ans Synthèse de l offre de gestion : Code ISIN Distribution des revenus FR capitalisation euro Devise de libellé Souscripteurs concernés tous souscripteurs titulaires d un PEA ou d un contrat d assurance vie Valeur liquidative d origine part Montant minimum de souscription Lieu où l on peut se procurer le dernier rapport annuel et le dernier état périodique : Les derniers documents annuels et périodiques sont adressés dans un délai d une semaine sur simple demande écrite du porteur auprès des agences des établissements commercialisateurs. Toute demande d explication peut également être adressée : - par mail à etoile-gestion@etoile-gestion.com - ou par courrier à ETOILE GESTION adresse postale : CS , boulevard Pasteur PARIS Cedex 15 Acteurs Société de gestion : ETOILE GESTION S.N.C. société de gestion de portefeuille pour compte de tiers agréée le 24 janvier 1997 par l AMF sous le numéro GP siège social : 59, boulevard Haussmann PARIS FCP ETOILE TOP

17 adresse postale : CS , boulevard Pasteur PARIS Cedex 15 Dépositaire, conservateur, établissement centralisateur des ordres de souscription et de rachat et établissement en charge de la tenue des registres des parts : SOCIETE GENERALE, établissement de crédit créé le 8 mai 1864 par décret d autorisation signé par Napoléon III siège social : 29, boulevard Haussmann PARIS adresse postale de la fonction Dépositaire : Tour Granite PARIS CEDEX 18 adresse postale du Centralisateur Teneur de registre : 32, rue du Champ de Tir NANTES. Commissaire aux comptes : ERNST & YOUNG et Autres siège social : 41, rue Ybry NEUILLY SUR SEINE CEDEX représenté par Monsieur Bernard CHARRUE Commercialisateur : Crédit du Nord Société Anonyme, siège social : 28, place Rihour LILLE adresse postale : 59, boulevard Haussmann PARIS Autres commercialisateurs : Banque Courtois, Banque Kolb, Banque Laydernier, Banque Nuger, Banque Rhône-Alpes, Banque Tarneaud, Norfinance Gilbert Dupont. La liste des commercialisateurs n est pas exhaustive dans la mesure où ce FCP est admis à la circulation en EUROCLEAR. Ainsi certains commercialisateurs peuvent ne pas être mandatés ou connus de la société de gestion. Délégataires : Gestionnaire comptable par délégation du FCP : SOCIETE GENERALE SECURITIES SERVICES NET ASSET VALUE Société anonyme à directoire et conseil de surveillance, de droit français siège social : Immeuble Colline Sud - 10, passage de l'arche PARIS LA DEFENSE CEDEX MODALITES DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION Caractéristiques générales Caractéristiques des parts : Code ISIN : FR Nature du droit attaché à la catégorie de parts : chaque porteur dispose d un droit de copropriété sur les actifs de l OPCVM proportionnel au nombre de parts possédées. Inscription à un registre, ou précision des modalités de tenue du passif : les parts sont admises en EUROCLEAR France. Les droits de porteurs de parts nominatives sont inscrits dans un registre tenu par le dépositaire. Pour les parts au porteur, la tenue du compte émetteur est assurée par la Société Générale (dépositaire). Droits de vote : aucun droit de vote n est attaché aux parts, les décisions sont prises par la société de gestion. Forme des parts : nominative et/ou au porteur. Décimalisation : les souscriptions et rachats des parts ne peuvent être effectués qu en nombre entier de parts. Date de clôture : dernier jour de Bourse de PARIS du mois de décembre. (1er exercice : 31 décembre 2007) FCP ETOILE TOP

18 Indications sur le régime fiscal : - Eligible au PEA. - Souscription dans le cadre de contrat d assurance vie libellé en unité de compte. L'attention des investisseurs est particulièrement appelée sur le fait que les informations reportées ci-après ne constituent qu'un résumé du régime fiscal applicable, en l'état actuel de la législation, à l'investissement dans un FCP. Il est recommandé aux investisseurs potentiels de consulter leur conseil fiscal habituel en ce qui concerne leur situation particulière. Au niveau du FCP : o En France, la qualité de copropriété des FCP les place de plein droit en dehors du champ d application de l impôt sur les sociétés ; ils bénéficient donc d une certaine transparence. Ainsi les revenus perçus et réalisés par le fonds dans le cadre de sa gestion ne sont pas imposables à son niveau. o A l'étranger (dans les pays d investissement du fonds), les plus-values sur cession de valeurs mobilières étrangères réalisées et les revenus de source étrangère perçus par le fonds dans le cadre de sa gestion peuvent, le cas échéant, être soumis à une imposition (généralement sous forme de retenue à la source). L imposition à l étranger peut, dans certains cas limités, être réduite ou supprimée en présence des conventions fiscales éventuellement applicables. Au niveau des porteurs de parts du FCP : o Porteurs résidents français : Les plus ou moins-values enregistrées par le porteur, ainsi que les éventuels revenus distribués par le FCP sont soumis à la fiscalité en vigueur. Les investisseurs sont invités à étudier leur situation particulière avec leur conseil fiscal habituel. o Porteurs résidents hors de France : Sous réserve des conventions fiscales, l'imposition prévue à l'article A du CGI ne s'applique pas aux plus-values réalisées à l occasion du rachat ou de la vente des parts du fonds par les personnes qui ne sont pas fiscalement domiciliées en France au sens de l article 4 B du CGI ou dont le siège social est situé hors de France, à condition que ces personnes n aient pas détenu, directement ou indirectement, plus de 25 % des parts à aucun moment au cours des cinq années qui précèdent le rachat ou la vente de leurs parts (CGI, article 244 bis C). Les porteurs résidents hors de France seront soumis aux dispositions de la législation fiscale en vigueur dans leur pays de résidence. Les éventuels revenus distribués par les OPCVM de même que les plus-values de cession de parts ou d'actions réalisées dans ce cadre sont nets de toute imposition à l'exception des prélèvements sociaux, selon les régimes propres au PEA. Lorsque la souscription est faite dans le cadre d un PEA ou d un contrat d assurance vie, le régime fiscal est spécifique. Pour obtenir des informations sur la fiscalité applicable dans ces cas là, les investisseurs sont invités à se rapprocher de leur conseiller habituel. Dispositions particulières Classification : OPCVM «Fonds à formule» Garantie : A l échéance du fonds le 20 mars 2015, garantie intégrale du capital investi hors commission de souscription (1). FCP ETOILE TOP

19 Objectif de gestion : L objectif de gestion du FCP ETOILE TOP 2007 est d offrir, au terme de 8 années d investissement, une valeur liquidative garantie égale à la valeur liquidative d origine du 14 mars 2007 (soit 150 euros) majorée de 70 % de la moyenne des performances des 32 valeurs trimestrielles retenues à partir d un panier composé de 4 OPCVM du groupe Crédit du Nord. Pour chacune de ces 32 valeurs trimestrielles, la valeur retenue pour cette date sera le maximum entre : - la valeur du panier à la date de constatation trimestrielle, - la valeur du panier à l origine (soit celle du 19 mars 2007). Chaque trimestre, seule est retenue la moyenne des 3 meilleures performances parmi celles réalisées par les 4 OPCVM du panier. Le panier d OPCVM est composé de 4 FCP Actions (2) du Groupe Crédit du Nord : Société de Gestion Code ISIN Nom de l OPCVM Classification AMF Actions des pays de la Etoile Gestion S.N.C. FR Etoile Multi Gestion Europe communauté européenne Etoile Gestion S.N.C. FR Etoile USA 500 Actions internationales Etoile Gestion S.N.C. FR Etoile Opportunités Actions françaises Etoile Gestion S.N.C. FR Etoile Actions Rendement Actions des pays de la zone euro Economie du FCP : Le fonds s adresse à des porteurs souhaitant bénéficier des marchés actions via un panier de 4 OPCVM, tout en étant certains, de récupérer leur capital (1), hors commission de souscription, à l échéance, le 20 mars En contrepartie de cette garantie, les porteurs bénéficieront seulement de 70 % de la moyenne des 32 valeurs trimestrielles retenues. Chacune de ces valeurs trimestrielles est égale à la moyenne des 3 meilleures performances retenues parmi celles réalisées par les 4 OPCVM du panier. (1) et si le FCP ETOILE TOP 2007 est une unité de compte d un contrat d assurance vie, hors frais d entrée et frais de gestion annuels dudit contrat. (2) Cf. annexe pour le descriptif des 4 fonds. Les documents d information relatifs à chacun des 4 fonds sont disponibles auprès des agences du Groupe Crédit du Nord. FCP ETOILE TOP

20 Avantages Risques - Garantie de la valeur liquidative d origine à - Seuls les porteurs entrés sur la valeur l échéance (hors commission de d origine conservant leurs parts jusqu au 20 souscription) (1) pour les porteurs ayant mars 2015 sont assurés de récupérer leur souscrit à l origine et conservant leurs parts capital initialement investi (hors commission jusqu à l échéance le 20 mars de souscription) (1). - La formule décrite, ci-après, permet en - L utilisation d une moyenne trimestrielle ne utilisant une moyenne trimestrielle restitue pas intégralement les effets d une d atténuer les effets d une baisse, hausse. notamment en fin de période. - Les porteurs bénéficient seulement de - L utilisation d une moyenne trimestrielle 70 % de la moyenne des 32 valeurs permet de capter les rebonds des marchés à trimestrielles retenues. court terme. Les performances retenues - La performance finale n est pas calculée à dans le calcul de cette moyenne ne sont pas partir de la performance des OPCVM à plafonnées. La conjugaison de ces deux l échéance mais à partir de performances éléments peut, le cas échéant, atténuer les intermédiaires, accordant ainsi plus effets d une baisse ou augmenter la d importance à la performance de ces performance finale. OPCVM dans les premières années du - La retenue systématique des 3 meilleures fonds. En cas de progression modérée ou performances chaque trimestre parmi celles de baisse sur celles-ci, les OPCVM réalisées par les 4 OPCVM du panier disposeraient de moins de temps pour augmente la performance finale puisque suffisamment progresser, et la performance l OPCVM le moins performant du trimestre finale à l échéance serait dans ce cas est exclu. inférieure à la performance du panier à cette - Les 4 OPCVM du panier permettent d offrir même date. une diversification géographique des - Les 4 OPCVM du panier peuvent évoluer marchés actions (France, zone euro, différemment de leurs indicateurs de Communauté Européenne, USA). référence et dans des sens opposés. La - Le FCP bénéficie d un plancher minimum : hausse d un OPCVM n entraînera pas seules les hausses du panier par rapport à automatiquement un gain. la valeur du panier à l origine sont prises en compte. Indicateur de référence : Du fait de son objectif de gestion et de la stratégie poursuivie, il ne peut être proposé pour ce fonds d indicateur de référence performant. Toutefois, le panier d OPCVM composé de 4 FCP du Groupe Crédit du Nord peut être un indicateur du type de performance pour le porteur. Les investisseurs sont invités à se reporter aux simulations et au montant de taux sans risques insérés dans le prospectus simplifié. Stratégie d investissement : Afin d assurer au fonds à son échéance, le 20 mars 2015, une valeur liquidative au moins égale à la valeur liquidative garantie par la formule, le gérant aura recours dès le lancement du FCP à une opération d échange de flux financiers avec pour contrepartie Société Générale. L actif est swapé contre la formule. (1) et si le FCP ETOILE TOP 2007 est une unité de compte d un contrat d assurance vie, hors frais d entrée et frais de gestion annuels dudit contrat o Sur les actifs : (hors dérivés intégrés) : - Actions : Le FCP est investi en actions françaises ou de la communauté européenne ou en parts et actions d OPCVM éligibles au PEA pour une proportion qui pourra varier entre 75% et 100% de ses actifs. FCP ETOILE TOP

21 La répartition géographique et/ou sectorielle des émetteurs n est pas déterminée à l avance et s effectuera en fonction des opportunités de marché. - Titres de créance et instruments du marché monétaire : Le FCP peut être investi en produits de taux jusqu à 25% maximum de ses actifs. Toutefois, le plus souvent l exposition liée à ces instruments sera comprise entre 0 et 10% de l actif net. Les investissements dans ces types d actifs sont principalement effectués en produits de taux libellés en euro : obligations à taux fixe et/ou à taux variable et/ou indexées et/ou convertibles : BTF, certificats de dépôt ou BTAN. Au-delà de la notion de duration, le gérant s assurera que la part des titres de créance et des instruments du marché monétaire de l OPCVM est gérée à l intérieur d une fourchette de sensibilité aux taux d intérêt de 0 à 6. La répartition entre les dettes privées et publiques est laissée à la discrétion du gérant. Le fonds peut investir en titres de créance négociables libellés en devises autres que l euro mais couvert systématiquement du risque de change. - Parts ou actions d OPCVM : Le FCP pourra détenir jusqu à 10% maximum d actions ou parts d autres OPCVM ou fonds d investissement français ou européens coordonnés, le cas échéant gérés par la même société de gestion. Le FCP se réserve la possibilité de modifier la composition de son actif en cours de vie du fonds en fonction des opportunités de marchés. o Sur les instruments dérivés : Afin de réaliser l objectif de gestion du fonds : - Nature des marchés d intervention : L OPCVM pourra intervenir sur les types de marchés dérivés suivants : - marchés réglementés - marchés organisés - marchés de gré à gré - Risques sur lesquels le gérant du fonds désire intervenir : Le gérant du FCP interviendra sur le risque actions. - Nature des interventions pour réaliser l objectif de gestion : Le gérant du FCP procèdera à l achat ou à la vente d instruments dérivés dans une optique d exposition. - Nature des instruments utilisés : Les interventions se feront en particulier sur - les contrats «futures» (futures sur indices) - les swaps (swap de performance) Le FCP se réserve la possibilité de recourir en cours de vie du fonds à tout autre type d instruments financiers pour atteindre l objectif de gestion. o Pour les titres intégrant des dérivés : néant o Pour les dépôts : Le gérant se réserve la possibilité d effectuer en cours de vie du fonds des dépôts pour gérer la trésorerie. o Pour les emprunts d espèces : A son lancement, le FCP n effectue aucun emprunt d espèce. Le gérant se réserve la possibilité d effectuer en cours de vie du fonds des emprunts d espèces afin de réaliser l objectif de gestion. o Pour les opérations d acquisition et cession temporaire de titre : FCP ETOILE TOP

22 Le gérant peut recourir aux opérations d acquisition et cession temporaire de titres (prêts et emprunts de titres) comme aux prises et mises en pension telles que définies par le code monétaire et financier, dans les conditions fixées par la réglementation actuelle. Ces opérations sont utilisées en vue de gérer la trésorerie ou de réaliser l objectif de gestion mais, selon les conditions de marché, elles peuvent permettre une optimisation de la gestion du portefeuille. La limite du niveau d utilisation envisagé et autorisé est fixée par les ratios réglementaires. Ainsi les opérations de cession temporaires d instruments financiers pourront être utilisées jusqu à 100% de l actif. Les opérations d acquisition temporaires d instruments financiers pourront être utilisées jusqu à 10% de l actif voire 100%, dans le cas d opérations de prise en pension contre espèces, à la condition que les instruments financiers pris en pension ne fassent l objet d aucune opération de cession y compris temporaire ou de remise en garantie. Les titres acquis temporairement par l OPCVM (empruntés ou pris en pension) qui font l objet d une cession sont limités à 10% de l actif Des informations complémentaires relatives à la rémunération figurent à la rubrique frais et commissions. Profil de risque : Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas du marché. Le FCP est un OPCVM classé «Fonds à formule». L investisseur est donc exposé aux risques suivants : - Risque liés aux caractéristiques de la formule : le porteur s expose aux risques résultant des caractéristiques de la formule décrite dans le paragraphe «description de la formule» et énoncés dans le paragraphe «avantages/risques». La performance finale du FCP dépend de l évolution des actions sous-jacentes aux OPCVM du panier. Si les marchés actions baissent, la performance des OPCVM baissera et impactera négativement la performance finale du fonds. - Risque de change : le porteur français supporte un risque de change puisque le FCP Etoile Multi Gestion Europe présente un risque de change. - Risque de marché : en dehors des dates de mise en jeu de la garantie, la valeur liquidative est soumise à l évolution des marchés et aux risques inhérents à tout investissement. La valeur liquidative du FCP peut évoluer à la hausse comme à la baisse notamment en fonction de la valeur de marché du swap. La durée de la formule étant de 8 années, les porteurs du FCP doivent considérer leur investissement comme un investissement sur 8 ans et s assurer que cette durée d investissement convient à leur besoin et à leur position financière. Le souscripteur prend donc un risque en capital non mesurable a priori s'il est contraint de racheter ses parts en dehors de la date prévue (20 mars 2015). - Risque de taux : c est le risque supporté par un investissement lorsque les taux d intérêts varient. Le risque de taux existe pendant la durée de vie du fonds : toute hausse des taux d intérêts aura un impact négatif sur la valeur liquidative du fonds et réciproquement. Toutefois, ce risque n existe pas pour le porteur qui conserve ses parts jusqu à l échéance du fonds. - Risque de contrepartie : le FCP sera exposé au risque de contrepartie résultant de l utilisation d instruments financiers à terme conclu avec un établissement de crédit : en effet, ce dernier pourrait ne pas honorer ses engagements au titre de ces instruments. Le risque de contrepartie résultant de l utilisation d instruments financiers à terme pourra dépasser 10 % de l actif net du FCP par contrepartie. - Risque lié à l inflation : le porteur s expose au travers du FCP au risque d érosion monétaire. Garantie et description de la formule : Etablissement garant : le Crédit du Nord o Garantie de capital : FCP ETOILE TOP