L A S I T U A T I O N D E L E C O N O M I E T U R Q U E J U I N

Transcription

1 L A S I T U A T I O N D E L E C O N O M I E T U R Q U E J U I N Haluk Tükel, Conseiller de la TUSIAD, Président fondateur de l'institut du Bosphore ( ) Institut du Bosphore/Comité Scientifique du 28 Juin La récession de 2008 a été très vite surmontée, mais le déséquilibre de la balance courante reste préoccupant, malgré l effort de stabilisation en cours. L'économie turque s'est fortement contractée en 2008 (Q Q1 2009), puis s'est rapidement rattrapée en 2009 (Q Q2 2010) : la récession a été très vite surmontée. Cette évolution a été qualifiée -dans le jargon politiquecomme "une crise qui n a pas atteint, mais effleuré de manière tangente la Turquie". La récession a pratiquement équilibré la balance des opérations courantes fin Toutefois, -structurellement- la dépendance de l économie turque aux matières premières, aux biens intermédiaires et aux biens d'investissement a amené le solde du compte courant à un point plus défavorable qu'avant la récession. Le déficit courant qui était de 5 milliards de dollars par mois avant la récession, est passé à 8 milliards de dollars par mois vers le milieu de l'année En conséquence, sous la pression de marchés, d abord le taux de change s est déprécié, ensuite le taux d inflation et les taux d intérêt ont monté ensemble! Tout d'abord, durant 2011, la dépréciation taux de change effectif nominal a été de 30 pour cent. Puis, vint la hausse du taux de l inflation de 6 à 10 pour cent et enfin, le taux d intérêt sur les Bons de Trésor, aussi, a grimpé de 6 à 10 pour cent. Maintenant, nous sommes entrés dans une période de quasistabilisation où le taux de croissance va se ralentir vers les 2-3 pour cent dans les années à venir d après les prévisions du FMI. 2. Quelle est la chance d aboutir à un rééquilibrage de l économie à court terme? Mince, à cause de l ampleur des déséquilibres et les pertes de compétitivité subies. L atterrissage, dit-on, sera doux à 4 %, vivable à 3% et dur à 1-2 % de croissance. Il est difficile de répondre à cette question, parce que ni l'europe, ni les Etats-Unis n'ont toujours pas surmonté les effets de la crise de Le désendettement «deleverage» se poursuit. Surtout en 2012, un certain nombre de pays de l'ue, sont toujours en récession réduisant la demande externe de la Turquie. Le seul point positif est -peut-être- la baisse du prix du pétrole. 3. Comment ces évolutions affectent la Turquie? Actuellement une relative accalmie règne. À partir de mai 2011, la Banque de Turquie a pris -dans son jargon-, des mesures «Macro-Prudentielle de Reserrement" en augmentant le taux de réserve obligatoire et en plafonnant le volume des crédits. En face de ces mesures, le taux de change, le taux d'intérêt et les prix ont été relativement stables. La demande intérieure et la production industrielle ont plafonné en La demande extérieure ne peut se substituer à la demande intérieure en raison de la situation économique défavorable de l UE. Le déficit du compte courant par rapport au PIB en 2012 restera dans les 8%, donc à la fois supérieur aux standards internationaux avec une baisse de la qualité du financement. Néanmoins, la balance courante s est relativement redressée pour revenir à des déficits de 5 milliards de dollar par mois. 4. Comment être optimiste? L emploi pour l instant se porte bien. Peut-être l'événement le plus positif se trouve du coté de l'emploi. Au cours de la dernière année, malgré un ralentissement, emplois non-agricoles ont été créés contre une augmentation de la demande de et par conséquent, le chômage a baissé de personnes. Les développements sur le marché de l emploi sont donc plus que satisfaisants. À l'apogée de l'année 2011, entre Octobre 2010-Septembre 2011, sur une période d'un an, 1,3 million d'emplois avait été créés dans le secteur non-agricole. 33, rue Galilée Paris T +33 (1) F +33 (1) info@institut-bosphore.org

2 PIB aux prix constant de 1998 Valeurs trimestrelles-x100 TL Prévision Q1 1998Q3 1999Q1 1999Q3 2000Q1 2000Q3 2001Q1 2001Q3 2002Q1 2002Q3 2003Q1 2003Q3 2004Q1 2004Q3 2005Q1 2005Q3 2006Q1 2006Q3 2007Q1 2007Q3 2008Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3 2011Q1 2011Q3 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 PIB- Taux de croissance annuelle Prévision Q1 1999Q4 2000Q3 2001Q2 2002Q1 2002Q4 2003Q3 2004Q2 2005Q1 2005Q4 2006Q3 2007Q2 2008Q1 2008Q4 2009Q3 2010Q2 2011Q1 2011Q4 2012Q3 2013Q2 PIB-CVSJO Taux de croissance trimestrielle Prévision 6,00 4,00 2,00 0,00-2,00-4,00-6,00-8, Q1 1999Q4 2000Q3 2001Q2 2002Q1 2002Q4 2003Q3 2004Q2 2005Q1 2005Q4 2006Q3 2007Q2 2008Q1 2008Q4 2009Q3 2010Q2 2011Q1 2011Q4 2012Q3 2013Q2

3 2000 Equilibre Mensuel de la Balance Courante mrds de dollar Oca.02 May.02 Eyl.02 Oca.03 May.03 Eyl.03 Oca.04 May.04 Eyl.04 Oca.05 May.05 Eyl.05 Oca.06 May.06 Eyl.06 Oca.07 May.07 Eyl.07 Oca.08 May.08 Eyl.08 Oca.09 May.09 Eyl.09 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12

4 Euro US Dollar Real Effective Real Exchange Rate Level Consumer Price/Exchange Rate (Base= 2003) Son veri 31 Mayıs , , ,0000 %+4,13 110, ,0000 % ,0000 % , , ,0000 Dip 11 Ağustos ,

5 Euro Dollar Efectif Nominal ($+ )/2 Les taux de change nominaux Le trou 9 Novembre 2010 Son veri 14 Haziran ,8000 2,6000 2,4000 % 29,44 2,2000 2,0000 %21,92 1,8000 % 16,51 1,6000 1,4000 1,2000 1,

6 Liquidity Management ISE O/N Repo Rates (Percent) O/N interest rates have continued to keep its high level in December as a result of the MPC decision to widen the interest rate corridor and to decrease funding through repo auctions. ISE O/N Repo Rates Source: CBRT. 33

7 Inflation Developments Forecast Range* Uncertainty Band Year-End Inflation Targets Actual Inflation Control Horizon * Shaded region indicates the 70 percent confidence interval for the forecast. 34

8 Index brut Index cvsjo Production Industrielle (2005=100) 150,0 140,0 130,0 120,0 110,0 100,0 90,0 80,0 Oca.05 Nis.05 Tem.05 Eki.05 Oca.06 Nis.06 Tem.06 Eki.06 Oca.07 Nis.07 Tem.07 Eki.07 Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12