Marchés des actions : dynamisez vos performances avec les Warrants et les Turbos

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1 Marchés des actions : dynamisez vos performances avec les Warrants et les Turbos Produits présentant un risque de perte en capital, à destination d investisseurs avertis Émetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. (véhicule d émission dédié de droit néerlandais) Garant du remboursement : BNP Paribas S.A. Webinaire du 7 novembre 2013 Bertrand ALFANDARI, Responsable Produits de Bourse BNP Paribas

2 SOMMAIRE Introduction : Quelle place pour les Warrants et les Turbos au sein de la famille des Produits de Bourse? 1 Le fonctionnement des Turbos Actions 2 Le fonctionnement des Warrants Actions 3 Warrants et Turbos : comment choisir le produit de levier adapté à mon profil d investisseur? 4 En savoir plus sur les Turbos et les Warrants Actions BNP Paribas 14 November

3 Quelle place pour les Warrants et les Turbos au sein de la famille des Produits de Bourse? Matrice Rendement/Risque des Produits de Bourse + Performance Turbos/ Turbos Infinis / Turbos Infinis BEST Warrants Cappés (+) / Floorés (+) Produits de Levier Les produits à effet de Levier amplifient les variations de leur sous-jacent, à la hausse comme à la baisse, ce qui peut être favorable ou défavorable à l investisseur Produits d Indexation ETF/100% Bonus Bonus Cappés Les produits d Indexation répliquent les variations de leur sous-jacent, à la hausse comme à la baisse, ce qui peut être favorable ou défavorable à l investisseur. Bonus Cappés Last Minute Produits de Rendement Risque Les produits de Rendement permettent de viser un rendement attractif, même en cas de stagnation ou de baisse modérée de l actif sous-jacent. Des produits standardisés Des produits liquides Titres de créance indexés sur une action, un indice, une devise ou une matière première Négociables sur un compte-titres ordinaire Une gamme très large : sous-jacents, stratégies, échéances Cotation en continu* sur NYSE-Euronext Paris de 8h00 à 18h30** Liquidité identique à celle des actions Négociables jusqu à la veille de leur date d échéance *Dans des conditions normales de marché et de fonctionnement informatique. **Sur les indices, matières premières, actions américaines et devises. 14 November

4 1 Le fonctionnement des Turbos Actions 14 November

5 Comprendre les Turbos Grâce au code Mnémonique, vous pourrez investir sur ce Turbo par l intermédiaire de CORTAL CONSORS Prix du Turbo Prix d Exercice = Barrière Désactivante Le Prix d exercice permet de calculer le prix du Turbo La Barrière Désactivante et le % avant la Barrière vous permettent d évaluer le risque lié au produit : plus le cours du sousjacent est proche de la Barrière Désactivante du Turbo, plus l effet de levier est élevé. Suivant l horizon de votre anticipation, vous choisirez une date d échéance plus ou moins proche. L Elasticité ou «effet de levier», vous permet d évaluer la performance potentielle offerte par le produit. L effet de levier amplifie les performances du sous-jacent à la hausse comme à la baisse, ce qui peut être favorable ou défavorable à l investisseur. Réservés aux investisseurs avertis, ayant une conviction directionnelle forte sur une action et souhaitant dynamiser la performance de leur portefeuille à court terme. 14 November

6 Exemple d un Turbo Call (avec échéance) sur l action Accor Les données chiffrées de cet exemple n ont qu une valeur informative pour illustrer le mécanisme du produit. Elles ne préjugent en rien de résultats futurs et ne sauraient en aucune manière constituer une offre commerciale Turbo Call sur l action Accor, de parité 10/1, arrivant à échéance le 20/12/2013 et de Prix d Exercice = 24 Cours de l action Accor ( ) Acquisition du Turbo Call 27 0 Revente du Turbo Call Prix théorique du Turbo Call = = Valeur intrinsèque du Turbo Cours du sous-jacent Prix d Exercice Parité + Taux d intérêt Dividendes anticipés Prime liée au risque de gap Prix d Exercice = Barrière Désactivante = 24 3 = 0,05 dans cet exemple t = 0 t = +15 jours Graphique à caractère uniquement illustratif 0 Prix théorique du Turbo Call = (27 24) / ,05 = 0,35 1 Prix théorique du Turbo Call = (31 24) / ,05 = 0,75 Performance du Turbo Call = + 114%* Performance de l Action = + 15% 2 Prix théorique du Turbo Call = (25 24) / ,05 = 0,15 Performance du Turbo Call = - 57%* Performance de l Action = - 7% 3 La Barrière Désactivante a été atteinte et agit comme un coupe-circuit. Le Turbo Call est désactivé et l investisseur perd l intégralité du montant investi, mais pas au-delà. Prix du Turbo Call = 0 * Sauf en cas de faillite ou de défaut de paiement de l Émetteur et du Garant, hors fiscalité applicable. 14 November

7 Définir votre stratégie En fonction de son profil Rendement/Risque, un investisseur choisira un Turbo avec une Barrière Désactivante plus ou moins éloignée du cours du sous-jacent. Prenons l exemple de deux investisseurs aux stratégies différentes : l investisseur B est un investisseur plus offensif que l investisseur A. Distance à la Barrière Désactivante Effet de levier Investisseur A Eloignée Modéré - Elevé Investisseur B Proche Élevé Très élevé Par exemple pour l action Accor cotant 27 : Sous-jacent Distance à la Barrière Désactivante Niveau de la Barrière Désactivante Effet de levier Turbo Call n 1 Accor 26% 20 X 4 Choix de l investisseur A Turbo Call n 2 Accor 7% 25 X 11 Choix de l investisseur B Plus le Prix d Exercice (ou Barrière Désactivante) est proche du cours du sous-jacent, plus l effet de levier du produit est important et plus le risque que la Barrière Désactivante soit touchée est élevé. 14 November

8 Gérer votre position sur les Turbos Actions Négociation des Turbos chaque jour de Bourse sans attendre la date d échéance. Dans la pratique, la majorité des investisseurs revendent leur Turbo avant la date d échéance, leur objectif étant d obtenir un gain élevé à court terme en valorisant une conviction à la hausse ou à la baisse sur une action. Se fixer un objectif haut et un objectif bas au-delà desquels la position sera dénouée afin de limiter les pertes et/ou sécuriser les gains. L utilisation des ordres «stop-on-quote» (anciennement «à seuil de déclenchement») peut se révéler utile si impossibilité de suivre ses positions en continu. La mise en place d alertes judicieusement placées permet d être averti en temps réel des évolutions importantes sur votre position. Regarder le pourcentage avant la Barrière Désactivante pour choisir un Turbo Lorsque votre scénario s est réalisé et que le prix de votre Turbo s est fortement apprécié, n hésitez pas à concrétiser vos plus-values. A l inverse, si votre scénario ne s est pas réalisé, n hésitez pas à couper vos pertes (risque de perte de l intégralité du capital investi). 14 November

9 2 Le fonctionnement des Warrants Actions 14 November

10 Comprendre les Warrants Grâce au code Mnémonique, vous pourrez investir sur ce Warrant par l intermédiaire de CORTAL CONSORS Prix du Warrant L Elasticité ou «effet de levier», vous permet d évaluer la performance potentielle offerte par le produit. L effet de levier amplifie les performances du sous-jacent à la hausse comme à la baisse, ce qui peut être favorable ou défavorable à l investisseur. Le Prix d Exercice correspond au prix auquel l investisseur se donne le droit d acheter (Warrant Call) ou de vendre (Warrant Put) le sous-jacent à la date d échéance. Le Prix d Exercice est fixé à l émission du Warrant. Suivant l horizon de votre anticipation, vous choisirez une date d échéance plus ou moins proche. Une hausse de la volatilité impacte de façon positive le prix de votre Warrant, tandis qu une baisse l impacte négativement. Le Delta représente la probabilité que votre Warrant soit «dans la monnaie» à l échéance. Réservés aux investisseurs avertis, ayant une conviction directionnelle forte sur une action et souhaitant dynamiser la performance de leur portefeuille à court terme. 14 November

11 Exemple d un Warrant Call sur l Action Renault Les données chiffrées de cet exemple n ont qu une valeur informative pour illustrer le mécanisme du produit. Elles ne préjugent en rien de résultats futurs et ne sauraient en aucune manière constituer une offre commerciale Warrant Call sur l action Renault, de parité 5/1, arrivant à échéance le 21/03/2014 et de Prix d Exercice = 60 Cours de l action ( ) Acquisition du Warrant Call 2 mois plus tard Valeur intrinsèque d un Warrant Call = (Cours du sous-jacent Prix d exercice) Prime = Parité Valeur temps d un Warrant Call = PE* = Valeur «spéculative» du Warrant. Plus la date d échéance se rapproche, plus le Warrant perd de la valeur temps. Cours du Warrant t = 0 PE* = Prix d Exercice Graphique à caractère uniquement illustratif Temps A l échéance : cours = valeur intrinsèque Avant l échéance : cours = Valeur intrinsèque + Valeur temps Le Warrant est dans la monnaie Votre gain est égal au cours du Warrant une fois déduite la prime initialement investie 1 Cours du warrant = 3.50 (valeur intrinsèque + valeur temps) Votre gain s élève à ,59 = par Warrant* 2 Cours du warrant : 1.59 Le gain généré par le Warrant couvre uniquement la prime initialement investie. Ni gain/ni perte Le Warrant est en dehors de la monnaie 3 Cours du warrant : 1.04 Vous ne réalisez aucun gain, votre perte est égale à la différence entre la prime initialement investie et le cours actuel soit = perte de 0.55 par Warrant A savoir : Le passage du temps, la volatilité, les dividendes attendus et les taux d intérêt influencent l évolution du cours des Warrants. * Sauf en cas de faillite ou de défaut de paiement de l Émetteur et du Garant, hors fiscalité applicable. 14 November

12 Définir votre stratégie En fonction de son profil Rendement/Risque, un investisseur choisira un Warrant avec un delta plus ou moins important (compris entre 25% et 75% pour un Warrant Call et -75% et -25% pour un Warrant Put) Prenons l exemple de deux investisseurs aux stratégies différentes : l investisseur B est un investisseur plus offensif que l investisseur A. Delta Effet de levier Investisseur A Plutôt élevé Modéré - Elevé Investisseur B Plutôt faible Élevé Très élevé Par exemple pour l action Gemalto cotant 83 : Sous-jacent Delta Prix d Excercice Effet de levier Warrant Call n 1 Gemalto 53% 85 X 4,8 Warrant Call n 2 Gemalto 31% 100 X 6,4 Choix de l investisseur A Choix de l investisseur B Choisissez un Warrant dont le Delta est compris entre 25% et 75% (pour un Warrant Call) avec une maturité au moins 4 fois supérieure à celle de votre scénario d investissement. 14 November

13 Gérer votre position sur les Warrants Actions Négociation des Warrants chaque jour de Bourse sans attendre la date d échéance. Se fixer un objectif haut et un objectif bas au-delà desquels la position sera dénouée afin de limiter les pertes et/ou sécuriser les gains. L utilisation des ordres «stop-on-quote» (anciennement «à seuil de déclenchement») peut se révéler utile si impossibilité de suivre ses positions en continu. La mise en place d alertes judicieusement placées permet d être averti en temps réel des évolutions importantes sur votre position. Garder à l esprit qu il ne faut pas conserver un Warrant jusqu à l échéance en raison de la perte due au passage du temps. Le thêta indique la perte en euro par jour liée au passage du temps. Ce paramètre évolue durant la vie du Warrant. Garder à l esprit que la volatilité a un impact sur le cours du Warrant : une hausse de la volatilité impactera positivement le prix du Warrant, inversement, une baisse impactera négativement le prix du Warrant Surveiller le Delta de votre produit : il doit être compris entre 25% et 75%. Ne pas investir sur des Warrants dont le cours est inférieur à 0,10 euro : il faudra une forte variation du sous-jacent pour que le produit réagisse Lorsque votre scénario s est réalisé et que le prix de votre Warrant s est fortement apprécié, n hésitez pas à concrétiser vos plus-values. A l inverse, si votre scénario ne s est pas réalisé, n hésitez pas à couper vos pertes (risque de perte de l intégralité du capital investi). 14 November

14 3 Warrants ou Turbos : Comment choisir le produit de levier adapté à mon profil d investisseur? 14 November

15 Comment choisir le produit de levier adapté à mon profil d investisseur? Les Warrants Les Turbos Pas de Barrière Désactivante Une Barrière Désactivante Impact du passage du temps et de la volatilité Un prix simple à calculer Plusieurs paramètres à prendre en compte pour déterminer le prix Effets de leviers pouvant être très élevés Risque de perte de l intégralité du capital investi Léger impact du temps sur les Turbos Infinis (frais de financement) et impact quasi-nul de la volatilité Effets de leviers pouvant être très élevés Risque de perte de l intégralité du capital investi Un investisseur averti pourra se positionner sur un Warrant ou un Turbo s il souhaite bénéficier d un effet de levier, tout en gardant à l esprit les caractéristiques propres à ces deux produits. L investisseur peut perdre l intégralité du montant investi. 14 November

16 4 En savoir plus sur les Turbos et les Warrants Actions BNP Paribas 14 November

17 Les outils d information et de formation disponibles www. produitsdebourse.bnpparibas.com Accès gratuit à nos différentes publications Les rubriques «Formation» Produits de Levier Produits d indexation Produits de Rendement Trouvez le Turbo adapté à votre profil d investisseur en quelques secondes avec la Turbo Map Consultez les recommandations d Experts sur les Produits de Bourse BNP Paribas Et aussi : Les Analyses Techniques de notre partenaire TRADING CENTRAL Les brochures pédagogiques téléchargeables Des événements pédagogiques tout au long de l année 14 November

18 La Turbo Map CHOISISSEZ VOTRE TURBO EN UN SEUL CLIC Avec plus de 7000 Turbos disponibles sur le marché français, il est parfois compliqué pour un investisseur de trouver le produit adapté à son profil. Avec l outil «Turbo Map» de BNP Paribas Produits de Bourse, le choix d un Turbo est désormais simplifié : l ensemble de la gamme peut être consulté en un clin d œil, permettant une sélection rapide d un Turbo en fonction de l effet de levier ou du niveau de la Barrière Désactivante. Choisissez parmi les 48 sous-jacents disponibles Choisissez la distance à la barrière qui vous convient Choisissez parmi l éventail des leviers allant du x3 au x80 Passez votre souris sur un des 480 Turbos disponibles de la gamme pour plus d informations. 14 November

19 Gardons le contact! Site Internet Pédagogie Guide des Warrants Brochure Turbo Fiches pédagogiques Publications Ligne directe Magazine Expert Réveil Boursier Hebdo Journal 14 November

20 Avertissement Produits présentant un risque de perte élevé en capital émis par BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. (véhicule d émission dédié de droit néerlandais). BNP Paribas S.A. garantit aux porteurs le paiement des sommes prévues par la formule de remboursement. BNP Paribas attire l'attention du public sur les facteurs de risque figurant dans le Prospectus de Base visé par l'autorité des Marchés Financiers (AMF). En raison de leur nature, les Produits de Bourse peuvent être sujets à d'importantes fluctuations de cours, qui peuvent, en fonction de l'évolution des sous-jacents, se traduire par une perte partielle ou intégrale du montant initialement investi. Les Produits de Bourse s'adressent à des spécialistes et ne devraient être achetés que par des investisseurs disposant de connaissances spécifiques et d une expérience suffisante leur permettant de comprendre le fonctionnement et les risques liés à ce type de produits. Les Warrants et Certificats Turbos offrent un effet de levier important qui amplifie la performance de l actif sous-jacent à la hausse comme à la baisse, ce qui peut être favorable ou défavorable à l investisseur. En acquérant les Produits de Bourse, les investisseurs prennent un risque de crédit sur l'émetteur et sur le Garant du remboursement. La vente des Produits de Bourse pourra intervenir par voie d'offre au public en France conformément aux dispositions de l'article L du Code Monétaire et Financier. Les supports d'information (Prospectus de Base, Suppléments et Conditions Définitives («Final Terms»)) sont consultables sur le site Internet de l'émetteur ( et sur le site internet de l AMF ( Tous les supports d information sont également disponibles gratuitement sur simple demande adressée à BNP Paribas Warrants et Certificats, 20 boulevard des Italiens, Paris. Ce produit s inscrit dans le cadre de la diversification du portefeuille financier des investisseurs et n est pas destiné à en constituer la totalité. 14 November