d ETF : Sept règles à suivre

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "d ETF : Sept règles à suivre"

Transcription

1 The Les buck meilleures stops pratiques here: Vanguard en matière money de négociation market funds d ETF : Sept règles à suivre Etude de Vanguard Décembre 2014 Joel M. Dickson, PhD ; James J. Rowley Jr., CFA Les ETF (Exchange-traded funds : Fonds négociés en bourse) combinent de manière efficace les caractéristiques d investissement des fonds communs avec la flexibilité des titres individuels en termes de négociation. Les ETF sont négociés assez différemment des fonds communs ou des titres individuels, et les investisseurs peuvent avoir besoin d apprendre à maîtriser de nouveaux outils et de nouvelles stratégies pour les opérations sur ETF. Contrairement à l investissement dans des fonds communs, par exemple, les investisseurs supportent généralement l intégralité des coûts liés à la négociation d ETF dans leurs transactions personnelles. Le présent document résume les meilleures pratiques en termes de négociation d ETF, qui privilégient le contrôle des prix et la patience dans la négociation. Voici une présentation de trois des meilleures pratiques clés abordées, destinées aux investisseurs qui négocient des ETF : (1) éviter le recours à des ordres d ordres «au marché» au lieu de cela, envisager le recours à des ordres «à cours limité au marché» (voir l encadré des termes clés à la page 4) ; (2) éviter la négociation à l ouverture ou à la fermeture du marché ; (3) pour les ordres de plus grande envergure, envisager de contacter votre société de courtage afin de savoir si le niveau de liquidité adéquat est disponible afin d atteindre votre objectif de négociation/d exécution. En Suisse, réservé aux investisseurs institutionnels. Distribution publique interdite. Ce document est publié par The Vanguard Group Inc. Il a pour unique objectif de former et d informer et ne constitue pas une recommandation ou une sollicitation en vue de l achat ou de la vente d investissements. Il est précisé qu il est rédigé dans le contexte du marché des Etats-Unis et qu il se fonde sur des données et analyses spécifiques à ce pays.

2 Les ETF sont devenus des structures de placement de plus en plus populaires au cours de la dernière décennie. De manière générale, les ETF combinent les caractéristiques d investissement d un fonds commun avec la flexibilité des titres individuels en termes de négociation. Ces caractéristiques-clés dictent les différences dans la manière avec laquelle les ETF sont négociés par rapport aux fonds communs et aux titres individuels, ainsi que dans l approche que les investisseurs peuvent souhaiter adopter dans la négociation de ces ETF. Le présent document met en lumière les différences qui caractérisent ces structures d investissement. Le fait de comprendre ces différences aide à souligner pourquoi le fait d intégrer une série de «meilleures pratiques» de négociation des ETF mettant l accent sur le contrôle des prix et la patience dans la négociation peut aider à réduire à la fois les risques de mise en œuvre des ETF et leurs coûts de transaction. La négociation des ETF par rapport aux fonds communs et aux titres individuels Les ETF sont très similaires aux fonds communs. Ces deux structures peuvent offrir une exposition à faibles coûts à des stratégies d investissement, et toutes deux calculent une valeur nette d inventaire (VNI) basée sur la valeur des cours de clôture de leurs titres sous-jacents chaque jour de négociation. Toutefois, du fait des différences dans les caractéristiques de négociation des ETF par rapport aux fonds communs (voir Graphique 1), les investisseurs doivent apprendre à utiliser différents outils leur permettant de négocier les ETF de manière efficace. Graphique 1. Les fonds communs présentent des caractéristiques de négociation différentes de celles des ETF et des titres individuels Caractéristiques de négociation Fonds commun ETF et titres individuels A quel moment une opération est-elle exécutée? Peu importe le moment auquel un ordre de négociation est placé, il est exécuté à un moment spécifique, généralement peu avant la clôture du marché sous-jacent directement auprès du fonds commun. Au cours des heures d ouverture d une bourse donnée, immédiatement (ordre au marché) ou lorsqu un prix de négociation déterminé est atteint (ordre à cours limité). Voir la Note ci-dessous. Prix d une opération. VNI. Cours actuel du marché. A quel moment la transaction Trois jours ouvrables (T + 3). Deux jours ouvrables. est-elle réglée? Unités de négociation Unités ou devise de la catégorie d actions négociée Actions. Note : Certains investisseurs peuvent être en mesure d exécuter des opérations en dehors des heures de marché habituelles Source : Vanguard. 2

3 Graphique 2. Différences entre la négociation des ETF par rapport aux fonds communs et aux titres individuels ETFs Fonds communs Emission des actions de l ETF («Lancement») ETF Retrait des actions de l ETF («Rachat») Invetisseur A Fonds communs Invetisseur B Titres individuels Investisseur A PA/teneur de marché (sur une bourse) Investisseur B Invetisseur A Teneur de marché (sur une bourse) Invetisseur B Actions existantes de l ETF Titres Achat Vente Notes : Les processus de lancement et de rachat de l ETF sont les moyens par lesquels les participants autorisés introduisent et font sortir de nouvelles actions de l ETF dans le marché et du marché, leur permettant ainsi de maintenir un équilibre entre l offre et la demande. Les participants autorisés peuvent également être des teneurs de marché, mais les teneurs de marché ne sont pas tous des participants autorisés. Source : Vanguard. Le Graphique 2 démontre que les ETF sont négociés assez différemment des fonds communs et des titres. Les investisseurs des fonds communs achètent et vendent des actions du fonds directement auprès du fonds commun. A l inverse, la plupart des investisseurs des ETF ne négocient pas directement avec l ETF. Au lieu de cela, les établissements désignés, connus sous le nom de Participants autorisés (PA), travaillent avec les ETF afin de lancer et racheter les actions de l ETF en fonction des besoins. Les Participant Autorisés interviennent en tant qu intermédiaires entre l ETF et les investisseurs afin de faciliter la négociation en augmentant ou en baissant le nombre d actions de l ETF en circulation sur le marché, afin de répondre aux demandes des investisseurs et de maintenir le cours de marché des ETF à un niveau proche de la valeur des titres sous-jacents des ETF. Bien que les ETF soient négociés en bourse, ils ne sont pas toujours négociés de la même manière que les actions. Le prix et la liquidité d un titre individuel sont déterminés, en grande partie, par l offre et la demande, car le nombre d actions d un titre en circulation sur le marché est, de manière générale, fixe. Toutefois, le cours de marché et la liquidité d un ETF sont déterminés par les titres sous-jacents de l ETF ainsi que par les facteurs de l offre, de la demande et des coûts sur le marché (Dickson, 2013). 3

4 Le langage de la négociation des ETF : Quelques termes clés Ecart entre le cours acheteur et le cours vendeur. La différence entre le prix qu un acheteur souhaite payer (acheteur) pour un titre donné et le prix d offre (vendeur) proposé par le vendeur. L écart entre le cours acheteur et le cours vendeur représente le meilleur cours acheteur et la meilleure «offre» (ce dernier terme étant généralement utilisé à la place de «cours vendeur» dans la négociation en bourse). Dans la mesure où les opérations sur le marché secondaire (voir définition ci-dessous) s effectuent aux cours du marché, vous pouvez payer un montant supérieur à la valeur des actifs sous-jacents lorsque vous achetez des actions d un ETF, et recevoir un montant inférieur à la valeur des titres sous-jacents lorsque vous vendez ces actions. Prime/décote de l ETF. La différence entre le dernier cours de négociation de l ETF et sa VNI. Ordre à cours limité. Un ordre d achat d un titre à un cours qui n est pas supérieur (ou de vente à un cours qui n est pas inférieur) à un cours spécifique. Cela confère à l investisseur un certain contrôle sur le cours auquel l opération est exécutée, mais peut empêcher la réalisation intégrale de l ordre. Dans pareil cas, un ordre supplémentaire avec un cours modifié peut être nécessaire afin de négocier le nombre total d actions souhaité. Toutefois, plus le cours limite d un achat est élevé (et moins le cours limite d une vente est bas), plus la probabilité que l ordre soit réalisé en intégralité est grande. Avec les ordres à cours limité, les investisseurs doivent pondérer l éventualité que leur négociation soit entièrement réalisée par rapport aux coûts de transaction. Ordre au marché. Un ordre d achat ou de vente d un titre immédiatement au meilleur cours actuellement disponible. La priorité est donc l exécution et non le cours. Ordre à cours limité au marché. Un ordre à cours limité dont le prix limite est au niveau ou au-dessus de la meilleure «offre/demande» lors de l achat ou au niveau ou en dessous du meilleur cours acheteur lors de la vente. Il remplit globalement le même objectif qu un ordre au marché, mais avec une certaine protection en termes de cours. Marché secondaire. Un marché sur lequel les investisseurs achètent des titres ou des actifs auprès d autres investisseurs, au lieu de le faire auprès des sociétés émettrices elles-mêmes. Les meilleures pratiques en matière de négociation d ETF En introduisant une série de «meilleures pratiques» en matière de négociation d ETF, un investisseur peut améliorer son processus de négociation par une exécution plus ciblée au juste prix du marché par rapport à la valeur des titres sous-jacents de l ETF. Dans de nombreux cas, le fait d exécuter des opérations sur ETF avec un contrôle des prix et en faisant preuve de patience peut permettre de réduire les coûts de transaction. L adhésion à ces principes de base peut permettre de s assurer que le prix d exécution d un investisseur est aussi proche que possible de la valeur en temps réel au moment d effectuer des opérations sur ETF (The Vanguard Group, 2014). 1. IDe manière générale, il est préférable de recourir à des ordres à cours limité au marché au lieu des ordres au marché. Les ordres à cours limité au marché offrent des avantages par rapport aux ordres au marché en termes de contrôle des prix et de protection, tout en assurant une certaine flexibilité de négociation. Il existe une forme d ordre à cours limité susceptible d offrir une probabilité d exécution plus élevée. Par exemple, un ordre à cours limité avec un prix d achat situé entre le cours acheteur et le cours vendeur a moins de chances de se réaliser qu un ordre à cours limité au marché qui est fixé au prix de vente. Bien qu un ordre au marché puisse être efficace dans des transactions avec des ETF hautement liquides, il existe toujours un risque de mauvaise exécution. Comme le démontre le Graphique 3, au-delà des meilleures cotations des cours acheteur et vendeur demeure le volume restant d ordres à cours limité à vendre aux acheteurs à des cours acheteurs plus élevés et à acheter auprès des vendeurs à des cours vendeurs plus faibles. Un ordre au marché comporte le risque de balayage aléatoire sur ce volume de liquidité, ce qui pourrait potentiellement engendrer des coûts de transaction plus élevés. Un ordre à cours limité au marché fixe, toutefois, une limite autour du cours auquel un investisseur souhaite procéder à la transaction. Plus le cours limite d un achat est élevé (et moins le cours limite d une vente est bas), plus la probabilité que la négociation soit exécutée est importante. Toutefois, l inconvénient lié à l obtention d une plus grande probabilité qu une transaction soit réalisée dans son intégralité peut être celui des coûts de transaction plus élevés. 4

5 Graphique 3. Scénarios de négociation hypothétiques des ETF : Ordres au marché par rapport aux ordres à cours limité au marché Achat Vente Ordre au marché Ordre au marché Pour : L ordre sera exécuté dans son intégralité. Conte : Absence de contrôle sur le prix d achat des actions. Ordre à cours limité au marché Pour : Prix d achat maximum déterminé. Conte : L ordre ne peut pas être exécuté dans son intégralité. Pour : L ordre sera exécuté dans son intégralité. Conte : Absence de contrôle sur le prix de vente des actions. Ordre à cours limité au marché Pour : Prix de vente minimum déterminé. Conte : L ordre ne peut pas être exécuté dans son intégralité. 5,000 shares available Illimité Prix d achat maximum. 98,2372 $ Prix moyen pondéré pour actions exécutées actions disponibles Limite de 98,24 $ Prix d achat maximum. 98,2322 $ Prix moyen pondéré pour actions exécutées; actions non exécutées au prix limite actuel actions disponibles 98,1844 $ Weighted Prix moyen pondéré pour actions. 0 $ Prix de vente minimum actions disponibles 98,1932 $ Prix moyen pondéré pour actions exécutées ; actions non vendues au prix limite actuel. Limite de 98,18 $ Prix de vente minimum. Cours vendeurs Actions Prix ,25 $ ,24 $ ,23 $ ,22 $ (Meilleur) Cours acheteurs Actions Prix ,20 $ (Meilleur) ,19 $ ,18 $ ,17 $ Notes : Le graphique décrit des scénarios de négociation hypothétiques selon que l on a recours à un ordre au marché ou à un ordre à cours limité au marché. Pour un achat de actions, un ordre de bourse balaierait l intégralité des actions, en exécutant la transaction à un prix moyen pondéré de 98,2372 $. Si l investisseur souhaite acheter plus de actions, toutes actions restantes feraient probablement l objet d une transaction à des prix supérieurs à 98,25$. Toutefois, un ordre à cours limité au marché conduirait probablement à l achat de actions à un prix allant jusqu à un cours d achat maximum de 98,24 $, pour un prix moyen pondéré de 98,2322 $. Il existe toutefois le risque que l ordre à cours limité au marché ne puisse pas être exécuté en intégralité, dans la mesure où il resterait à exécuter des opérations pour actions, par rapport à l ordre initial portant sur actions. Dans ce cas, l investisseur pourrait envisager de soumettre une opération supplémentaire afin d atteindre le montant d actions souhaité, ce qui pourrait occasionner des coûts de négociation supplémentaires. Source : Vanguard De manière générale, les investisseurs peuvent déterminer la limite de prix de leur choix en vue de vendre ou d acheter leur position. En ce qui concerne les ordres à cours limité au marché, le point de départ pourrait être l ajout d un faible montant (un centime ou deux par exemple) ou la soustraction d un faible montant du meilleur cours acheteur (pour une vente). 2. Un bureau négociation en bloc peut permettre de traiter une transaction importante. Lors de la négociation d ETF à des montants en actions importants (par exemple, actions ou plus), une société de courtage, par l intermédiaire de son bureau de négociation en bloc, peut permettre d obtenir la meilleure exécution possible en ayant accès à des stratégies de négociation supplémentaires et à des options de liquidité dont les investisseurs types ne peuvent pas disposer. Par exemple, un bureau de négociation en bloc peut être en mesure de trouver des liquidités passées inaperçues sur le marché et en y avoir accès et/ou mettre en œuvre l opération par tranches moins importantes et plus faciles à financer. 5

6 3. Etre vigilant en ce qui concerne l ouverture et la fermeture. Un investisseur en ETF doit prévoir de laisser un peu de temps s écouler avec d effectuer des opérations pendant la matinée, et devra également éviter d attendre jusqu à la dernière minute pour conclure des ordres d achat ou de vente pendant l après-midi. Après l ouverture du marché, il est possible que les titres sous-jacents d un ETF n aient pas tous commencé leurs opérations. Le teneur du marché ne peut alors évaluer l ETF de manière précise, ce qui peut donner lieu à des écarts plus importants entre le cours acheteur et le cours vendeur. A l approche de la clôture du marché sous-jacent, un ETF peut présenter des écarts plus importants et davantage de volatilité dès lors que les participants du marché commencent à limiter leur risque, conduisant ainsi à une situation où peu de sociétés «maintiennent le marché» (c est-à-dire le fait d être capable d acheter et de vendre un titre donné au cours acheteur et vendeur coté) dans un ETF. 4. Etre attentif pendant les périodes de volatilité. De grandes fluctuations sur le marché peuvent entraîner des variations importantes des cours des titres sous-jacents d un ETF, donnant lieu à des écarts plus importants entre le cours acheteur et le cours vendeur pour l ETF ou des primes et des décotes plus importantes. Dans de telles situations, le recours à des ordres au marché peut d avérer risqué (car aucun contrôle des prix n est mis en place), alors que le recours à des ordres à cours limité peut être avantageux. 5. Minimiser le volume. Les ETF ayant un volume de négociation important et des écarts réduits entre le cours acheteur et le cours vendeur peuvent sembler offrir un niveau de liquidité supérieur. Cependant, le volume quotidien moyen (VQM) d un ETF n est pas l unique indicateur de sa liquidité. L écart entre le cours acheteur et le cours vendeur d un ETF peut donner une meilleure indication du niveau de liquidité car il intègre la liquidité des titres sous-jacents d un ETF et les coûts associés pour les participants autorisés (PA) en vue de s engager dans le processus de lancement/de création. Toutefois, un ETF ayant une VQM supérieure peut offrir certains avantages en termes de coûts. Un ETF hautement (c est-à-dire fréquemment) négocié peut souvent négocier à des écarts qui correspondent à l écart pondéré entre le cours acheteur et le cours vendeur, et peut permettre à un investisseur d exécuter des opérations à un niveau proche de la valeur des titres sous-jacents. 6. La négociation des ETF internationaux est une question de temps. De manière générale, il est préférable de négocier les ETF internationaux à des moments correspondant aux heures de négociation des marchés locaux des titres sous-jacents. Les cours des ETF internationaux ont tendance à être plus proches de la valeur des titres sous-jacents et se négocient, de manière générale, avec des écarts moins importants entre le cours acheteur et le cours vendeur lorsque leurs marchés sous-jacents respectifs sont ouverts et coïncident avec les heures de négociation locales. Lorsque les marchés étrangers sont fermés, les informations continuent d affluer et sont susceptibles d affecter les cours des titres sous-jacents d un ETF international, même si les cours du titre eux-mêmes n ont pas encore répercuté ces informations. Pour un ETF international dont les marchés locaux sont fermés alors que les marchés européens sont ouverts, cela peut signifier que ces nouvelles informations sont intégrées dans le cours de marché de l ETF, ce qui donne lieu à des primes et des décotes qui semblent plus importantes par rapport à la VNI déclarée de l ETF (Rowley, 2013). Toutefois, le cours de marché de l ETF peut refléter plus précisément la valeur réelle de ses titres sous-jacents, dont la dernière série de cours disponibles n a pas encore eu la possibilité de s ajuster afin de répercuter les dernières nouvelles et les derniers événements. 7. En cas de doute, demander de l aide. Gardez à l esprit qu il vous est toujours possible de vous faire assister lors de la négociation d ETF. Les investisseurs en ETF peuvent faire face à des situations ou à des questions qui ne sont pas traitées par les meilleures pratiques en matière de négociation présentées ici. Ils peuvent également faire face, sans le savoir, à des coûts plus élevés lors de la négociation de montants d actions d ETF plus importants, et il est important pour les investisseurs de privilégier le contrôle de ces coûts. Plutôt que d agir seul, les investisseurs doivent envisager de prendre contact avec leur plateforme de courtage ou avec le fournisseur de l ETF afin de bénéficier d une assistance. 6

7 Références Dickson, Joel M., The Basics of ETFs : A Primer for the Perplexed. 14 mai ; disponible à l adresse suivante : https :// personal.vanguard.com/us/insights/article/eft-primer Rowley, James J., Jr., Fairly Analyzing Fair-Value Pricing. 28 février ; disponible à l adresse suivante : vanguardadvisorsblog.com/2013/02/28/fairly-analyzing-fair-valuepricing/. The Vanguard Group, ETF Knowledge Center ; disponible à l adresse suivante : https ://advisors.vanguard.com/vgapp/iip/ site/advisor/etfcenter. 7

8 Connectez-vous à Vanguard > global.vanguard.com CFA est une marque commerciale déposée, détenue par CFA Institute The Vanguard Group, Inc. Tous droits réservés. ISGETFEF

Options. Brochure destinée aux investisseurs particuliers BASIC. Société du groupe KBC. Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext

Options. Brochure destinée aux investisseurs particuliers BASIC. Société du groupe KBC. Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext Brochure destinée aux investisseurs particuliers Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext p. 2 Index 1. Options call et put 3 2. Acheteur et vendeur 4 3. Standardisation 5 Valeur sous-jacente

Plus en détail

Plain talk sur le fonctionnement des FNB. Formation de la clientèle

Plain talk sur le fonctionnement des FNB. Formation de la clientèle Plain talk sur le fonctionnement des FNB Formation de la clientèle Table des matières 2 Qu est-ce qu un FNB? 4 Comment fonctionnent les FNB 8 Quels FNB vous conviennent le mieux? Les fonds négociés en

Plus en détail

Performance creates trust

Performance creates trust Performance creates trust Vontobel Mini Futures Futures Investissement minimum, rendement maximum Vontobel Investment Banking Vontobel Mini Futures Investir un minimum pour un maximum de rendement Avec

Plus en détail

Certificats Cappés (+) et Floorés (+)

Certificats Cappés (+) et Floorés (+) Certificats Cappés (+) et Floorés (+) Produits présentant un risque de perte en capital, à destination d investisseurs avertis. Pour investir avec du Levier sur les indices CAC 40 ou DAX Même dans un contexte

Plus en détail

AVERTISSEMENT ET INFORMATION SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME ET DES ACTIONS

AVERTISSEMENT ET INFORMATION SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME ET DES ACTIONS Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés par Newedge Group S.A. pour le compte d un client «le Client». Le Client est informé qu il existe

Plus en détail

Qu est-ce que la Bourse?

Qu est-ce que la Bourse? Qu est-ce que la Bourse? Une bourse est un marché sur lequel se négocient des valeurs mobilières. Les émetteurs y offrent des titres que les investisseurs achètent ; ces derniers financent alors les agents

Plus en détail

ETF. Brochure destinée aux investisseurs particuliers INTERMEDIATE. Société du groupe KBC. Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext

ETF. Brochure destinée aux investisseurs particuliers INTERMEDIATE. Société du groupe KBC. Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext Brochure destinée aux investisseurs particuliers Publié par KBC Securities en collaboration avec Euronext p. 2 Index 1. Introduction 3 2. ETF physiques 4 3. ETF synthétiques 5 Avantages et inconvénients

Plus en détail

TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 jusqu à x300!

TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 jusqu à x300! TURBOS Jour TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 jusqu à x300! PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRéSENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL Société Générale propose une nouvelle génération de Turbos,

Plus en détail

Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels

Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels 07/10/2014 Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés

Plus en détail

COMPRENDRE LA BOURSE

COMPRENDRE LA BOURSE COMPRENDRE LA BOURSE Les options Ce document pédagogique n est pas un document de conseils pour investir en bourse. Les informations données dans ce document sont à titre informatif. Vous êtes seul responsable

Plus en détail

Certificats BONUS CAPPÉS

Certificats BONUS CAPPÉS Certificats BONUS CAPPÉS Investissez différemment sur les actions, les indices et les matières premières! Produits non garantis en capital, non éligibles au PEA www.produitsdebourse.bnpparibas.com Les

Plus en détail

Comprendre la liquidité et la négociation des FNB

Comprendre la liquidité et la négociation des FNB Comprendre la liquidité et la négociation des FNB La liquidité et la négociation des FNB peuvent sembler complexes. Par exemple, vous avez peut-être entendu dire que les FNB dont le volume moyen des opérations

Plus en détail

Options. Brochure destinée aux investisseurs particuliers BASIC. Société du groupe KBC

Options. Brochure destinée aux investisseurs particuliers BASIC. Société du groupe KBC Brochure destinée aux investisseurs particuliers p. 2 Index 1. Options call et put 3 2. Acheteur et vendeur 4 3. Standardisation 5 Valeur sous-jacente 5 Prix d exercice 5 Échéance 5 4. Possibilités pour

Plus en détail

CMC MARKETS UK PLC. des Ordres pour les CFDs. Janvier 2015. RCS Paris: 525 225 918. Société immatriculée en Angleterre sous le numéro 02448409

CMC MARKETS UK PLC. des Ordres pour les CFDs. Janvier 2015. RCS Paris: 525 225 918. Société immatriculée en Angleterre sous le numéro 02448409 CMC MARKETS UK PLC des Ordres pour les CFDs Janvier 2015 RCS Paris: 525 225 918 Société immatriculée en Angleterre sous le numéro 02448409 Agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority sous

Plus en détail

Politique d Exécution Covéa Finance

Politique d Exécution Covéa Finance Politique d Exécution Covéa Finance 1. Cadre règlementaire et périmètre d application En application de la directive des Marchés d Instruments Financiers (MIF), il est demandé à Covéa Finance de prendre

Plus en détail

Obligations des courtiers membres qui vendent des fonds négociés en bourse à effet de levier et à rendement inverse

Obligations des courtiers membres qui vendent des fonds négociés en bourse à effet de levier et à rendement inverse Avis sur les règles Note d orientation Règles des courtiers membres Destinataires à l interne : Affaires juridiques et conformité Détail Haute direction Formation Personne-ressource : Carmen Crépin Vice-présidente

Plus en détail

AVERTISSEMENT SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME CLIENTS NON PROFESSIONNELS

AVERTISSEMENT SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME CLIENTS NON PROFESSIONNELS Avant d utiliser un contrat à terme (produits dérivés, contrat à terme ferme ou contrat d option) le client (l investisseur) doit apprécier les risques liés a l utilisation de contrats à terme. Il doit

Plus en détail

Types d ordres BASIC. Société du Groupe KBC

Types d ordres BASIC. Société du Groupe KBC Types d ordres BASIC Société du Groupe KBC Types d ordre BASIC p. 2 1. Introduction 3 2. Ordre au marché 4 3. Ordre limité 6 4. Ordre stop 7 5. Ordre stop-loss 8 6. Ordre stop-limit 9 Types d ordre BASIC

Plus en détail

UNOFI ACTIONS SECURITE

UNOFI ACTIONS SECURITE UNOFI ACTIONS SECURITE Actif de référence d un contrat d assurance sur la vie en unités de compte NOTICE D INFORMATION L Obligation Unofi Actions Sécurité est un actif représentatif d une unité de compte

Plus en détail

Méthodes de la gestion indicielle

Méthodes de la gestion indicielle Méthodes de la gestion indicielle La gestion répliquante : Ce type de gestion indicielle peut être mis en œuvre par trois manières, soit par une réplication pure, une réplication synthétique, ou une réplication

Plus en détail

ACTIONS ET OBLIGATIONS Les placements financiers en quelques mots

ACTIONS ET OBLIGATIONS Les placements financiers en quelques mots Aperçu des actions et des obligations Qu est-ce qu une action? Une action est une participation dans une entreprise. Quiconque détient une action est copropriétaire (actionnaire) de l entreprise (plus

Plus en détail

LES TURBOS INFINIS. Investir avec un levier adapté à votre stratégie!

LES TURBOS INFINIS. Investir avec un levier adapté à votre stratégie! LES TURBOS INFINIS Investir avec un levier adapté à votre stratégie! Produits présentant un risque de perte en capital, à destination d investisseurs avertis. Émetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance

Plus en détail

Négociation de titres cotés canadiens sur plusieurs marchés

Négociation de titres cotés canadiens sur plusieurs marchés Négociation de titres cotés canadiens sur plusieurs marchés Placements directs TD, Conseils de placement privés, Gestion de patrimoine TD et Valeurs Mobilières TD («nous», «notre» et «nos») ont pris l

Plus en détail

Les stratégies d écarts sur options (suite)

Les stratégies d écarts sur options (suite) Mars 2012 Les stratégies d écarts sur options (suite) Les écarts sur options sont regroupés en deux catégories : les écarts verticaux et les écarts calendaires. Dans le premier bulletin 2012, nous avons

Plus en détail

Manuel Ordres Avancés

Manuel Ordres Avancés Manuel Ordres Avancés Version 01/10/2013 BinckBank pourra modifier ce guide pratique à tout instant. BinckBank informera les clients de chaque modification par un message sur le site web. Vous trouverez

Plus en détail

Les coûts et les frais selon Vanguard

Les coûts et les frais selon Vanguard Les coûts et les frais selon Vanguard Nous pensons que vous devez savoir exactement ce que vous payez, raison pour laquelle nous sommes complètement transparents sur les frais que nous facturons. Cela

Plus en détail

LES ORDRES DE BOURSE

LES ORDRES DE BOURSE LES ORDRES DE BOURSE Comment introduire un ordre en Bourse? L introduction d un ordre acheteur ou vendeur en Bourse passe impérativement par le biais d un Intermédiaire en Opérations de Bourse agréé. L

Plus en détail

FORMATION DES JOURNALISTES THÈME 2 : FONCTIONNEMENT D UNE BOURSE : ORGANISATION DES ÉCHANGES PAR LA COSUMAF

FORMATION DES JOURNALISTES THÈME 2 : FONCTIONNEMENT D UNE BOURSE : ORGANISATION DES ÉCHANGES PAR LA COSUMAF FORMATION DES JOURNALISTES THÈME 2 : FONCTIONNEMENT D UNE BOURSE : ORGANISATION DES ÉCHANGES PAR LA COSUMAF SOMMAIRE DU THEME 2 I LES DIFFÉRENTS ORDRES DE BOURSE 1. Les caractéristiques d un ordre de bourse

Plus en détail

Un guide du trading des Options Binaires, étape par étape. www.cedarfinance.com

Un guide du trading des Options Binaires, étape par étape. www.cedarfinance.com Un guide du trading des Options Binaires, étape par étape www.cedarfinance.com Index 3 Les meilleures raisons pour commencer le trading d Options Binaires 4 Les Options Binaires: Histoire 5 Comment réaliser

Plus en détail

COMPRENDRE LA BOURSE

COMPRENDRE LA BOURSE COMPRENDRE LA BOURSE Les positions vendeuses sur les options, ou vente d options Ce document pédagogique n est pas un document de conseils pour investir en bourse. Les informations données dans ce document

Plus en détail

Reverse Convertibles

Reverse Convertibles Reverse Convertibles Le prospectus d émission du titre de créance complexe a été approuvé par la Bafin, régulateur Allemand, en date du 24 Novembre 2010. Ce document à caractère promotionnel est établi

Plus en détail

DISCOUNTED CASH-FLOW

DISCOUNTED CASH-FLOW DISCOUNTED CASH-FLOW Principes généraux La méthode des flux futurs de trésorerie, également désignée sous le terme de Discounted Cash Flow (DCF), est très largement admise en matière d évaluation d actif

Plus en détail

Achat de 1 000 actions XYZ à 30 $ -30 000,00 $

Achat de 1 000 actions XYZ à 30 $ -30 000,00 $ Mai 2013 Le roulement des positions d options Le traitement fiscal des opérations sur options sur actions est un sujet de préoccupation pour plusieurs investisseurs. Les questions les plus fréquentes posées

Plus en détail

Stratégie de vente d options d achat couvertes

Stratégie de vente d options d achat couvertes Stratégie de vente d options d achat couvertes La stratégie de vente d options d achat couvertes, également connue sous le nom de stratégie d achat-vente, est mise en œuvre par la vente d un contrat d

Plus en détail

produits non garantis en capital Négocier en direct vos Warrants, Turbos et Certificats

produits non garantis en capital Négocier en direct vos Warrants, Turbos et Certificats Nouveau Négocier en direct vos Warrants, Turbos et Certificats négocier en direct vos Warrants, Turbos et Certificats Pour la première fois en France, il est possible de négocier en direct les Warrants,

Plus en détail

g e gamme 2 Les Turbos d investissements in mme d investissements intellig d i ti t i t lli t Que sont les Turbos?

g e gamme 2 Les Turbos d investissements in mme d investissements intellig d i ti t i t lli t Que sont les Turbos? Equity First une gamme d invest First une gamme d investisseme une gamme d investissements in ga d investissements intelligents Eq intelligents Equity First une gam Equity First une gamme d invest First

Plus en détail

I. ASPECTS TECHNIQUES ET OPERATIONELS DE LA COTATION EN CONTINU

I. ASPECTS TECHNIQUES ET OPERATIONELS DE LA COTATION EN CONTINU NOTE DE SYNTHESE PASSAGE A LA COTATION EN CONTINU CONTEXTE GENERAL Dans le cadre de la mise en œuvre des orientations stratégiques visant à améliorer sa liquidité et son développement, la BRVM passera

Plus en détail

SIMULATEUR DE NÉGOCIATION TMX GUIDE PRATIQUE. Reshaping Canada s Equities Trading Landscape

SIMULATEUR DE NÉGOCIATION TMX GUIDE PRATIQUE. Reshaping Canada s Equities Trading Landscape SIMULATEUR DE NÉGOCIATION TMX GUIDE PRATIQUE Reshaping Canada s Equities Trading Landscape OCTOBER 2014 Horaire des marchés Toutes les données de marché du simulateur sont différées de 15 minutes (sauf

Plus en détail

LES TURBOS. Investir avec du levier sur les indices et les actions!

LES TURBOS. Investir avec du levier sur les indices et les actions! LES TURBOS Investir avec du levier sur les indices et les actions! Produits présentant un risque de perte en capital, à destination d investisseurs avertis. Émetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V.

Plus en détail

Certificats TURBO. Bénéficiez d un effet de levier en investissant sur l indice CAC 40! Produits non garantis en capital.

Certificats TURBO. Bénéficiez d un effet de levier en investissant sur l indice CAC 40! Produits non garantis en capital. Certificats TURBO Bénéficiez d un effet de levier en investissant sur l indice CAC 40! Produits non garantis en capital. www.produitsdebourse.bnpparibas.com Les Certificats Turbo Le Certificat Turbo est

Plus en détail

db x-trackers AVIS IMPORTANT AUX ACTIONNAIRES DES COMPARTIMENTS SUIVANTS :

db x-trackers AVIS IMPORTANT AUX ACTIONNAIRES DES COMPARTIMENTS SUIVANTS : db x-trackers Société d investissement à capital variable de droit luxembourgeois Siège social : 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B-119.899 (la «Société») AVIS IMPORTANT AUX

Plus en détail

Stratégies d options Guide pratique

Stratégies d options Guide pratique Stratégies d options Guide pratique L OIC fournit cette publication à titre indicatif seulement. Aucun énoncé dans cette publication ne doit être interprété comme étant une recommandation, un conseil,

Plus en détail

Norme comptable internationale 33 Résultat par action

Norme comptable internationale 33 Résultat par action Norme comptable internationale 33 Résultat par action Objectif 1 L objectif de la présente norme est de prescrire les principes de détermination et de présentation du résultat par action de manière à améliorer

Plus en détail

Chapitre 5 : produits dérivés

Chapitre 5 : produits dérivés Chapitre 5 : produits dérivés 11.11.2015 Plan du cours Options définition profil de gain à l échéance d une option déterminants du prix d une option Contrats à terme définition utilisation Bibliographie:

Plus en détail

Les 5 différents types d ordres

Les 5 différents types d ordres Les 5 différents types d ordres «Au marché» «A la meilleure limite» «Limité» «A seuil de déclenchement» ou «Stop» «A plage de déclenchement» 1 Définitions Type d ordre «Au marché» «A la meilleure limite»

Plus en détail

Objet : Énonce de la politique de placement, Série Portefeuilles

Objet : Énonce de la politique de placement, Série Portefeuilles Objet : Énonce de la politique de placement, Série Portefeuilles J'ai le plaisir de vous faire parvenir votre énoncé de la politique de placement pour la Série Portefeuilles de revenu. Celui-ci vous servira

Plus en détail

Projet de lancement d un programme de mise en pension de titres du gouvernement canadien détenus par la Banque du Canada. Document de travail

Projet de lancement d un programme de mise en pension de titres du gouvernement canadien détenus par la Banque du Canada. Document de travail Projet de lancement d un programme de mise en pension de titres du gouvernement canadien détenus par la Banque du Canada Document de travail le 27 août 2001 2 Introduction Un certain nombre de mesures

Plus en détail

LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier

LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE 1 Section 1. Les instruments dérivés de change négociés sur le marché interbancaire Section 2. Les instruments dérivés de change négociés sur les marchés boursiers organisés

Plus en détail

annexe aux conditions générales revenus garantis - gamme patrimoine contrat d assurance sur la vie individuel libellé en unités de compte.

annexe aux conditions générales revenus garantis - gamme patrimoine contrat d assurance sur la vie individuel libellé en unités de compte. annexe aux conditions générales revenus garantis - gamme patrimoine contrat d assurance sur la vie individuel libellé en unités de compte. Architas (SA) EUROPEAN EQUITY FUND Présentation succincte Dénomination

Plus en détail

BULLETIN MARCHÉS FINANCIERS. Un aperçu des développements juridiques récents qui touchent les marchés financiers canadiens

BULLETIN MARCHÉS FINANCIERS. Un aperçu des développements juridiques récents qui touchent les marchés financiers canadiens AUTOMNE 2008 BULLETIN MARCHÉS FINANCIERS Un aperçu des développements juridiques récents qui touchent les marchés financiers canadiens LES FONDS COTÉS EN BOURSE EN BREF Un fonds coté en bourse (FCB) est

Plus en détail

Livre des règlements de l Indice Québec Banque Nationale Morningstar

Livre des règlements de l Indice Québec Banque Nationale Morningstar Livre des règlements de l Indice Québec Banque Nationale Morningstar Document de Méthodologie Morningstar 02 Mai 2011 Introduction L Indice Québec Banque Nationale Morningstar («l Indice») est un indice

Plus en détail

La vie est faite de hauts et de bas. Nous sommes là dans les deux cas. 2587GS4_210x210BrochureTurbo-FR@1-8.indd 1. Bienvenue chez

La vie est faite de hauts et de bas. Nous sommes là dans les deux cas. 2587GS4_210x210BrochureTurbo-FR@1-8.indd 1. Bienvenue chez La vie est faite de hauts et de bas. Nous sommes là dans les deux cas. 2587GS4_210x210BrochureTurbo-FR@1-8.indd 1 Bienvenue chez 13/11/14 15:43 LES TURBOS DE UNICREDIT Investir avec les Certificats Turbos

Plus en détail

Les règles de base de fonctionnement d un marché

Les règles de base de fonctionnement d un marché C HAPITRE 1 Les règles de base de fonctionnement d un marché Qu est-ce qu un marché? Un marché est un endroit matérialisé ou non où peuvent se rencontrer des agents économiques qui ont des besoins complémentaires,

Plus en détail

Un nouveau règlement pour la Bourse d'alger

Un nouveau règlement pour la Bourse d'alger du Un nouveau règlement pour la Bourse d'alger Le nouveau règlement COSOB n 12-01 du 12 janvier 2012, modifiant et complétant le règlement n 97-03 du 18 Novembre 1997 relatif au règlement général de la

Plus en détail

Comprendre les produits structurés

Comprendre les produits structurés Comprendre les produits structurés Sommaire Page 3 Introduction Page 4 Qu est-ce qu un produit structuré? Quels sont les avantages des produits structurés? Comment est construit un produit structuré? Page

Plus en détail

Explication des principales obligations d information prévues dans les chapitres 3862 et 1532 du Manuel de l ICCA

Explication des principales obligations d information prévues dans les chapitres 3862 et 1532 du Manuel de l ICCA Explication des principales obligations d information prévues dans les chapitres 3862 et 1532 du Manuel de l ICCA Les paragraphes qui suivent présentent les principaux changements en ce qui a trait aux

Plus en détail

Manuel de référence Options sur devises

Manuel de référence Options sur devises Manuel de référence Options sur devises Groupe TMX Actions Bourse de Toronto Bourse de croissance TSX TMX Select Equicom Produits dérivés Bourse de Montréal CDCC Marché climatique de Montréal Titres à

Plus en détail

ZKB Gold ETF Exchange Traded Fund

ZKB Gold ETF Exchange Traded Fund Exchange Traded Fund Termsheet Sans couverture de change libellé en CHF, EUR et USD et Avec couverture de change (contre USD) libellé en CHF, EUR et GBP Avec possibilité de paiement en or Caractéristiques

Plus en détail

TURBOS JOUR PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRÉSENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL. TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 JUSQU À x300!

TURBOS JOUR PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRÉSENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL. TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 JUSQU À x300! TURBOS JOUR PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRÉSENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 JUSQU À x300! Société Générale propose une nouvelle génération de Turbos,

Plus en détail

XTRADE TRADING CFD EN LIGNE. XTRADE - XFR Financial Ltd. est régulée par la CySEC, Licence CIF no 108/10

XTRADE TRADING CFD EN LIGNE. XTRADE - XFR Financial Ltd. est régulée par la CySEC, Licence CIF no 108/10 XTRADE TRADING CFD EN LIGNE POLITIQUE RELATIVE AU MEILLEUR INTÉRÊT ET AUX ORDRES D'EXÉCUTION 1. Introduction La présente Politique relative au meilleur intérêt et aux Ordres d'exécution ("la Politique")

Plus en détail

Le passage d un ordre de bourse, sa comptabilisation et la gestion des conflits d intérêts

Le passage d un ordre de bourse, sa comptabilisation et la gestion des conflits d intérêts Le passage d un ordre de bourse, sa comptabilisation et la gestion des conflits d intérêts Animé par : Mme Astou Diop NIANG Séminaire COSUMAF Libreville les 4,5 et 6 Novembre 2006 SOMMAIRE 1. DEFINITIONS

Plus en détail

Le Mini E-book de XForex pour débutants TRADER PRO. Guide de trading de devises

Le Mini E-book de XForex pour débutants TRADER PRO. Guide de trading de devises Le Mini E-book de XForex pour débutants TRADER PRO Guide de trading de devises XForex vous a préparé un condensé du E- book, son manuel électronique sur le trading de devises. Le Mini E-book a été conçu

Plus en détail

Les réponses à vos questions

Les réponses à vos questions Vous trouverez ci-dessous les réponses aux questions les plus fréquentes. Si vous ne trouvez pas les informations que vous recherchez, n hésitez pas à nous contacter. IMPORTANT: les Champions de la Bourse

Plus en détail

Guide pour les investisseurs

Guide pour les investisseurs 19 octobre 2012 Guide pour les investisseurs Qu est-ce que l AEMF? L AEMF est l Autorité européenne des marchés financiers. Il s agit d une autorité de régulation indépendante de l Union européenne dont

Plus en détail

Négociation de titres cotés au Canada sur plusieurs marchés

Négociation de titres cotés au Canada sur plusieurs marchés Négociation de titres cotés au Canada sur plusieurs marchés TD Waterhouse et Valeurs Mobilières TD ont pris l engagement d utiliser tous les moyens raisonnables afin de veiller à ce que les clients obtiennent

Plus en détail

Memo: Comment évaluer la valeur de marché d un bateau d occasion

Memo: Comment évaluer la valeur de marché d un bateau d occasion Memo: Comment évaluer la valeur de marché d un bateau d occasion (Mis à jour en janvier 2015) Pour avoir une idée sérieuse de la valeur de marché d un bateau d occasion, on ne devrait considérer que les

Plus en détail

Fiche info-financière Assurance-vie pour la branche 23 AG Fund+ 1

Fiche info-financière Assurance-vie pour la branche 23 AG Fund+ 1 Fiche info-financière Assurance-vie pour la branche 23 AG Fund+ 1 Type d assurance-vie Assurance-vie individuelle dont le rendement est lié à des fonds d investissement (branche 23). Garanties En cas de

Plus en détail

Comparaison des normes comptables tunisiennes avec les normes comptables internationales. Les Placements

Comparaison des normes comptables tunisiennes avec les normes comptables internationales. Les Placements 1 Les Placements Les placements sont des actifs détenus par une entreprise dans l objectif d en tirer des bénéfices sous forme d intérêts de dividendes ou de revenus assimilés, des gains en capital ou

Plus en détail

S informer sur. Comment acheter des actions en bourse?

S informer sur. Comment acheter des actions en bourse? S informer sur Comment acheter des actions en bourse? Autorité des marchés financiers Comment acheter des actions en bourse? Sommaire Sous quelle forme dois-je détenir mes actions? 03 Quels sont les frais?

Plus en détail

Obligation pour un ordre invisible de procurer une amélioration du cours lorsqu'il est négocié contre un ordre visant des lots irréguliers

Obligation pour un ordre invisible de procurer une amélioration du cours lorsqu'il est négocié contre un ordre visant des lots irréguliers Avis sur les règles Avis d approbation RUIM Destinataires à l interne : Affaires juridiques et conformité Détail Haute direction Institutions Pupitre de négociation Personne-ressource : Kevin McCoy Vice-président

Plus en détail

Avis relatif à l intégrité du marché Orientation

Avis relatif à l intégrité du marché Orientation Avis relatif à l intégrité du marché Orientation 28 juillet 2005 N o 2005-026 Acheminement suggéré Négociation Affaires juridiques et Conformité NÉGOCIATION DE TITRES SUR LES MARCHÉS EN DEVISES AMÉRICAINE

Plus en détail

LES TURBOS INFINIS. Investir avec un levier adapté à votre stratégie!

LES TURBOS INFINIS. Investir avec un levier adapté à votre stratégie! LES TURBOS INFINIS Investir avec un levier adapté à votre stratégie! Produits présentant un risque de perte en capital à destination d investisseurs avertis. Émetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V.

Plus en détail

$% &''& ''(') )& & & '* '* ( ' +',& ('& &''&,''', &4&'&() $&$ 1( $% &''& ''(')

$% &''& ''(') )& & & '* '* ( ' +',& ('& &''&,''', &4&'&() $&$ 1( $% &''& ''(') " # $%&'( )$ $% &''& ''(') )& & & '* '* ( ' +',& ('& &'*+% % &''&-. &''&,''',/0($$'(1(2 '&%(1'(' ('%(&''&%,''')( ('*',&,&' *'& $3& &',' &''&,' (($&$1(-. $&$ 1( /0(',($& ( +% ')'&')'('(') &''&,''', &4&'&()

Plus en détail

HSBC ETFs PLC PROSPECTUS SIMPLIFIÉ 8 septembre 2011

HSBC ETFs PLC PROSPECTUS SIMPLIFIÉ 8 septembre 2011 HSBC ETFs PLC PROSPECTUS SIMPLIFIÉ 8 septembre 2011 Le présent Prospectus simplifié contient des informations essentielles sur HSBC S&P 500 ETF (le «Compartiment»), un compartiment de HSBC ETFs PLC (la

Plus en détail

MULTIPAR SOLIDAIRE DYNAMIQUE SOCIALEMENT RESPONSABLE (FCE20020097) MULTIPAR PHILEIS

MULTIPAR SOLIDAIRE DYNAMIQUE SOCIALEMENT RESPONSABLE (FCE20020097) MULTIPAR PHILEIS . MULTIPAR SOLIDAIRE DYNAMIQUE SOCIALEMENT RESPONSABLE (FCE20020097) MULTIPAR PHILEIS Objectifs et politique d investissement : Profil de risque et de rendement A risque plus faible, A risque plus élevé,

Plus en détail

Questionnaire sur le profil d investisseur. Nom du client : Nom du conseiller : Date : Objectif financier : 4728-00F-JUIN15

Questionnaire sur le profil d investisseur. Nom du client : Nom du conseiller : Date : Objectif financier : 4728-00F-JUIN15 Questionnaire sur le profil d investisseur Nom du client : Nom du conseiller : Date : Objectif financier : 4728-00F-JUIN15 Questionnaire 1. Quand aurez-vous besoin de toucher à ce portefeuille de placement,

Plus en détail

Carnet «F» Le transfert de la propriété au point de vue du financement

Carnet «F» Le transfert de la propriété au point de vue du financement Carnet «F» Le transfert de la propriété au point de vue du financement Contexte du présent carnet Chapitre 1 Le financement quand la propriété demeure familiale Le PDG de la PME devra un jour laisser sa

Plus en détail

Gamme UBS DOCU Placement en devises avec optimisation du rendement lors d un marché stable.

Gamme UBS DOCU Placement en devises avec optimisation du rendement lors d un marché stable. ab Gamme UBS DOCU Placement en devises avec optimisation du rendement lors d un marché stable. Optimisation Le DOCU constitue une alternative intéressante aux actions ou aux liquidités et dispose d un

Plus en détail

PROJET DE MODIFICATIONS MODIFIANT L INSTRUCTION GÉNÉRALE RELATIVE À LA NORME CANADIENNE 81-106 SUR L INFORMATION CONTINUE DES FONDS D INVESTISSEMENT

PROJET DE MODIFICATIONS MODIFIANT L INSTRUCTION GÉNÉRALE RELATIVE À LA NORME CANADIENNE 81-106 SUR L INFORMATION CONTINUE DES FONDS D INVESTISSEMENT PROJET DE MODIFICATIONS MODIFIANT L INSTRUCTION GÉNÉRALE RELATIVE À LA NORME CANADIENNE 81-106 SUR L INFORMATION CONTINUE DES FONDS D INVESTISSEMENT 1. L article 2.1 de l Instruction générale relative

Plus en détail

9certificat renaissance 9x9

9certificat renaissance 9x9 9 9certificat renaissance 9x9 Les objectifs de renaissance 9x9 Un gain potentiel de 9% accumulable tous les 9 mois pendant 9 ans Un objectif de rendement annuel brut compris entre 8,5% et 11,2% (pour un

Plus en détail

NOTICE MÉTHODOLOGIQUE SUR LES OPTIONS DE CHANGE

NOTICE MÉTHODOLOGIQUE SUR LES OPTIONS DE CHANGE NOTICE MÉTHODOLOGIQUE SUR LES OPTIONS DE CHANGE Avec le développement des produits dérivés, le marché des options de change exerce une influence croissante sur le marché du change au comptant. Cette étude,

Plus en détail

CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES

CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES Marché des changes : techniques financières David Guerreiro david.guerreiro@univ-paris8.fr Année 2013-2014 Université Paris 8 Table des matières

Plus en détail

4 - Statistiques sur le nouveau rôle d évaluation

4 - Statistiques sur le nouveau rôle d évaluation SOIRÉE D INFORMATION 1 1 - Présentation du professionnel 2 - Introduction à l évaluation municipale 3 - Résumé des 3 méthodes d évaluation 4 - Statistiques sur le nouveau rôle d évaluation 5 - Exemple

Plus en détail

Règle 4-604 Responsabilités des teneurs de marché (modifié)

Règle 4-604 Responsabilités des teneurs de marché (modifié) PARTIE 1 - INTERPRÉTATION Règle 1-101 Définitions (modifié) (1) Sauf indication contraire du contexte, les termes employés dans une exigence de la Bourse et a) définis ou interprétés à l article 1 de la

Plus en détail

ComStage ETFs: Les ETFs par Commerzbank

ComStage ETFs: Les ETFs par Commerzbank ComStage ETFs: Les ETFs par Commerzbank Des frais de gestion parmi les plus bas du marché (1) (1) Source: BGI ETF Landscape. Un tableau comparatif des frais de gestion (total des frais sur encours) pratiqués

Plus en détail

LES ORDRES DE BOURSE. Le guide. Découvrir et apprendre à maîtriser les différents types d ordres

LES ORDRES DE BOURSE. Le guide. Découvrir et apprendre à maîtriser les différents types d ordres LES ORDRES DE BOURSE Le guide Découvrir et apprendre à maîtriser les différents types d ordres Les renseignements fournis dans le présent guide sont donnés uniquement à titre d information et n ont pas

Plus en détail

Fiche info-financière Assurance-vie pour la branche 23. AG Fund+ 1. Type d assurance-vie

Fiche info-financière Assurance-vie pour la branche 23. AG Fund+ 1. Type d assurance-vie Fiche info-financière Assurance-vie pour la branche 23 AG Fund+ 1 Type d assurance-vie Assurance-vie individuelle dont le rendement est lié à des fonds d investissement (branche 23). Garanties En cas de

Plus en détail

Politique de meilleure exécution et de sélection des intermédiaires

Politique de meilleure exécution et de sélection des intermédiaires Politique de meilleure exécution et de sélection des intermédiaires Date de mise à jour : 01 janvier 2013 Préambule Conformément à l article L. 533-18 du Code monétaire et financier consécutif à la transposition

Plus en détail

Négociation. Compensation. Formation

Négociation. Compensation. Formation www.m-x.ca Négociation Compensation Formation Information de marché Réglementation La Bourse de Montréal est la bourse de produits dérivés financiers au Canada. Elle offre aux investisseurs particuliers

Plus en détail

Définissez vos attentes. Établissez vos objectifs.

Définissez vos attentes. Établissez vos objectifs. Définissez vos attentes. Établissez vos objectifs. En tant qu investisseur, vous êtes unique. Vos objectifs financiers, votre situation financière actuelle, votre expérience en matière de placement et

Plus en détail

Les produits de Bourse UniCredit sur le CAC Ext (Étendu).

Les produits de Bourse UniCredit sur le CAC Ext (Étendu). EXCLUSIVITÉ UNICREDIT! Les produits de Bourse UniCredit sur le CAC Ext (Étendu). De 8h00 à 18h30, le potentiel des prix et de la liquidité*. CES PRODUITS SONT DESTINÉS À DES INVESTISSEURS AVERTIS. PRODUITS

Plus en détail

ENQUÊTE AUPRÈS DES EMPRUNTEURS HYPOTHÉCAIRES

ENQUÊTE AUPRÈS DES EMPRUNTEURS HYPOTHÉCAIRES ENQUÊTE AUPRÈS DES EMPRUNTEURS HYPOTHÉCAIRES La clé qui ouvre de nouvelles portes AU CŒUR DE L HABITATION ENQUÊTE 2014 AUPRÈS DES EMPRUNTEURS HYPOTHÉCAIRES ENQUÊTE 2014 AUPRÈS DES EMPRUNTEURS HYPOTHÉCAIRES

Plus en détail

Norme internationale d information financière 5 Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées

Norme internationale d information financière 5 Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées Norme internationale d information financière 5 Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées Objectif 1 L objectif de la présente norme est de spécifier la comptabilisation d

Plus en détail

La dette trimestrielle de Maastricht des administrations publiques

La dette trimestrielle de Maastricht des administrations publiques Note Méthodologique Dernière mise à jour : le 26/03/2015 La dette trimestrielle de Maastricht des administrations publiques La dette trimestrielle couvre, comme la dette annuelle, l ensemble des administrations

Plus en détail

ING Turbos. Profitez de la hausse ou de la baisse des cours avec un effet de levier encore plus important!

ING Turbos. Profitez de la hausse ou de la baisse des cours avec un effet de levier encore plus important! ING Turbos 2 Profitez de la hausse ou de la baisse des cours avec un effet de levier encore plus important! @ ING Turbos ING a lancé les Turbos Infinis en France en Janvier 2011. Ceux-ci permettent de

Plus en détail

RÉSUMÉ (TRADUCTION) Credit Suisse International

RÉSUMÉ (TRADUCTION) Credit Suisse International RÉSUMÉ (TRADUCTION) Credit Suisse International Notes zéro coupon, liées à un indice, remboursables automatiquement, d un montant maximum total de EUR 100.000.000, échéance 2011, Série NCSI 2006 469 ISIN

Plus en détail

MILLÉSIME ÉVOLUTION Investir au cœur de la gestion privée

MILLÉSIME ÉVOLUTION Investir au cœur de la gestion privée MILLÉSIME ÉVOLUTION Investir au cœur de la gestion privée Obligation de droit français à capital intégralement garanti à l échéance émise par Natixis * 8 ans et 4 mois jusqu au 8 septembre 2022 contrats

Plus en détail