ECN-7320 : Économétrie financière

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1 Faculté des sciences sociales Département d'économique PLAN DE COURS ECN-7320 : Économétrie financière NRC Hiver 2016 Mode d'enseignement : Présentiel Temps consacré : Crédit(s) : 3 Ce cours porte sur l'analyse économétrique des données financières. Après une introduction aux modèles linéaires - des modèles autorégressifs, des moyennes mobiles ainsi que des représentations espace-état (filtre de Kalman) - une attention particulière est portée sur la modélisation de la volatilité. On étudie les modèles de type ARCH, GARCH ainsi que des modèles de la volatilité stochastique. Plage horaire Cours en classe mercredi 08h30 à 11h20 DES-2225 Du 11 janv au 22 avr Il se peut que l'horaire du cours ait été modifié depuis la dernière synchronisation avec Capsule. Vérifier l'horaire dans Capsule Site de cours Coordonnées et disponibilités Dufays Arnaud Professeur arnaud.dufays@ecn.ulaval.ca Disponibilités Les étudiants peuvent me contacter par courriel et si besoin, une rencontre sera fixée. Aucun rendez-vous ne sera accordé sans qu'un premier contact par courriel ne soit pris. Soutien technique Centre de services APTI Pavillon Charles-De Koninck, local 1444 Site Web du Centre APTI apti@fss.ulaval.ca poste 3278 Le Centre APTI est ouvert en semaine de 8h00 à 17h00 Université Laval Page 1 de 10

2 Sommaire Description du cours... 3 Objectifs du cours... 3 Contenu du cours... 3 Approche pédagogique... 4 Évaluations et résultats... 5 Liste des évaluations... 5 Informations détaillées sur les évaluations sommatives... 5 Examen de mi-session... 5 Examen final... 5 Travail de session I... 5 Travail de session II... 6 Barème de conversion... 6 Plagiat... 6 Règles disciplinaires... 6 Application de la politique sur l'usage du français à l'université Laval... 7 Évaluation de la qualité du français... 7 Gestion des délais... 7 Politique en matière d'absence aux évaluations... 7 Étudiants ayant un handicap, un trouble d apprentissage ou un trouble mental... 7 Matériel didactique... 8 Liste du matériel obligatoire... 8 Matériel informatique et logiciels... 8 Bibliographie et annexes Bibliographie Université Laval Page 2 de 10

3 Description du cours Objectifs du cours Ce cours vise à familiariser les étudiants avec les techniques économétriques couramment appliquées aux données financières. Pour ce faire, le cours parcourra quelques grandes théories de la finance (Bachelier, Markowitz, CAPM, etc.) et présentera les méthodes économétriques permettant leur application. Cela impliquera notamment une étude approfondie des modèles unidimensionnels à variables explicatives retardées, des processus autorégressifs et à moyenne mobile et des modèles à volatilité. Enfin, nous couvrirons certains modèles multidimensionnels de volatilité utilisés dans l optimisation de portefeuille (BEKK, DCC, etc.). Contenu du cours Le plan de cours présente les 8 sujets qui seront abordés en classe. Pour chaque sujet, des lectures et/ou vidéos complémentaires sont proposées mais ne sont pas obligatoires. Le contenu du cours détaillé ci-dessous pourra être modifié en cours de session si le professeur juge que certains concepts nécessitent un apprentissage approfondi. Le cours se basera en partie sur les ouvrages suivants : - D un point de vue économétrique : Chapitres 1,2, 6 et 7 de Hayashi, F., Econometrics, Princeton University Press, D un point de vue historique : Chapitre 1 et 2 de Herlin, P., Finance, le nouveau paradigme, Eyrolles, D un point de vue de la théorie financière : Chapitre 6 et 8 de Danthine, J.P. et Donaldson, J. B., Intermediate Financial Theory, Academic Press, 3rd Edition, Sujet 1 - Introduction 1. Présentation du plan de cours. 2. Qu est-ce qu un processus stochastique? 3. Ergodicité et stationarité. 4. Types de convergence. 5. Application : L approche de Bachelier. - Hayashi : Chapitre 1 et 2. Sujet 2 Petits ou grands échantillons? 1. Application : l approche de Markowitz. 2. Révision de la régression linéaire en petits échantillons. 3. Motivation de l étude avec de grands échantillons. 4. Les modèles autorégressifs. - Hayashi : Chapitre 1 et 2. Vidéo complémentaire : - Markowitz portfolio theory (CFA-course) : PL6iML4gJVrYfRTRD_EEw34n2oObUfQ81p Sujet 3 Régressions linéaires en échantillon large 1. Test d autocorrélation. 2. Application : l efficience des marchés. 3. La régression linéaire en échantillon large. 4. Les régressions à variables retardées. - Hayashi : Chapitre 6. Université Laval Page 3 de 10

4 Sujet 4 Modèle d évaluation des actifs financiers (CAPM) 1. Application : le CAPM. 2. Processus à moyenne mobile. 3. Processus autorégressifs à moyenne mobile. 4. Introduction au maximum de vraisemblance. - Hayashi : Chapitre 6. Vidéo complémentaire : - CAPM : Sujet 5 Propriétés du maximum de vraisemblance 1. Consistance de l estimateur. 2. Normalité asymptotique de l estimateur. 3. Les tests d hypothèses : la trinité 4. Application : le processus HARMA et la volatilité réalisée. Lectures complémentaires : - Hayashi : Chapitre 7. - Corsi, F., A Simple Approximate Long-Memory Model of Realized Volatility Journal of Financial Econometrics, 2009, 7, Sujet 6 Les modèles de volatilité 1. Résumé des faits stylisés des séries financières. 2. Les processus ARCH et GARCH. 3. Propriétés et estimation. Sujet 7 La valeur à risque 1. Le test d Engle et Manganelli 2. Présentation des mesures de risque : la valeur à risque et Expected shortfall 3. Les propriétés désirables de ces mesures. 4. Application : calcul et test de la valeur à risque. - Engle, R. & Bollerslev, T., Modeling the Persistence of Conditional Variances Econometric Reviews, 1986, 5, Engle, R. & Manganelli, S.CAViaR: Conditional Autoregressive Value at Risk by Regression Quantiles, Journal of Business & Economic Statistics, 2004, 22, Vidéos complémentaires : - Bâle 3 : - Volatility modeling : - VaR : - VaR (en français) : Sujet 8 Les modèles de volatilité multivariés 1. Le modèle CCC. 2. Le processus BEKK. 3. Le modèle DCC. 4. Application : SRISK et la régulation financière. - Bauwens, L.; Laurent, S. & Rombouts, J. Multivariate GARCH Models: A Survey Journal of Applied Econometrics, 2006, 21 Université Laval Page 4 de 10

5 Approche pédagogique Le cours sera dispensé par le professeur et deux travaux pratiques seront attendus des étudiants. Pour une meilleure assimilation de la matière, les lectures et vidéos complémentaires, bien que facultatives, sont recommandées. Évaluations et résultats Liste des évaluations Sommatives Titre Date Mode de travail Pondération Examen de mi-session Examen final Le 24 févr de 08h30 à 11h20 Le 20 avr de 08h30 à 11h20 Individuel 30 % Individuel 40 % Travail de session I Dû le 9 févr à 23h59 En équipe 15 % Travail de session II Dû le 29 mars 2016 à 23h59 En équipe 15 % Formatives Titre Date Mode de travail Cette liste ne contient aucun élément. Informations détaillées sur les évaluations sommatives Examen de mi-session Date et lieu : Le 24 févr de 08h30 à 11h20, DES-2225 Mode de travail : Individuel Pondération : 30 % Remise de l'évaluation : Examen en classe Directives de l'évaluation : Aucune documentation ne sera permise à l'examen. Examen final Date et lieu : Le 20 avr de 08h30 à 11h20, DES-2225 Mode de travail : Individuel Pondération : 40 % Remise de l'évaluation : Examen en classe Directives de l'évaluation : Aucune documentation ne sera permise à l'examen. Université Laval Page 5 de 10

6 Travail de session I Date de remise : 9 févr à 23h59 Mode de travail : En équipe Pondération : 15 % Remise de l'évaluation : arnaud.dufays@ecn.ulaval.ca La remise du travail ne peut se faire que par courriel (pas de version imprimée). Directives de l'évaluation : Le travail peut se faire par équipe de 2. Les questions seront disponibles au plus tard fin janvier Travail de session II Date de remise : 29 mars 2016 à 23h59 Mode de travail : En équipe Pondération : 15 % Remise de l'évaluation : arnaud.dufays@ecn.ulaval.ca Directives de l'évaluation : Le travail peut se faire par équipe de 2. Les questions seront disponibles début mars Barème de conversion Cote % minimum % maximum A A 85 89,99 A ,99 B ,99 B 70 74,99 B ,99 Cote % minimum % maximum C ,99 C 50 59,99 E 0 49,99 Plagiat Tout étudiant est tenu de respecter les règles relatives à la protection du droit d auteur. Constitue notamment du plagiat le fait de: i. copier textuellement un ou plusieurs passages provenant d un ouvrage sous format papier ou électronique sans mettre ces passages entre guillemets et sans en mentionner la source; ii. résumer l idée originale d un auteur en l exprimant dans ses propres mots (paraphraser) sans en mentionner la source; iii. traduire partiellement ou totalement un texte sans en mentionner la provenance; iv. remettre un travail copié d un autre étudiant (avec ou sans l accord de cet autre étudiant); v. remettre un travail téléchargé d un site d achat ou d échange de travaux scolaires. (Source: COMMISSION DE L'ÉTHIQUE DE LA SCIENCE ET DE LA TECHNOLOGIE, La tricherie dans les évaluations et les travaux à l université : l éthique à la rescousse (rédaction: Denis Boucher), Québec, 15 mai 2009) Règles disciplinaires Université Laval Page 6 de 10

7 Tout étudiant qui commet une infraction au Règlement disciplinaire à l intention des étudiants de l Université Laval dans le cadre du présent cours, notamment en matière de plagiat, est passible des sanctions qui sont prévues dans ce règlement. Il est très important pour tout étudiant de prendre connaissance des articles 28 à 32 du Règlement disciplinaire. Celui-ci peut être consulté à l adresse suivante: Application de la politique sur l'usage du français à l'université Laval La Faculté des sciences sociales se réfère aux dispositions relatives à l application de la politique sur l usage du français à l Université Laval inscrites dans son Règlement des études. Mesures d évaluation de la qualité du français L Université Laval reconnait l importance et le rôle de quatre principales habiletés langagières dans la formation qu elle dispense : la compréhension de l oral, la compréhension de l écrit, la production orale et la production écrite. Elle considère également que la maîtrise de ces habiletés est mesurable et veille à ce que les diverses mesures d évaluation soient adaptées à chacun des trois cycles d études et contribuent à l atteinte des objectifs de formation qu elle s est fixés. Mesures de soutien Lorsque les enseignants et les chercheurs observent des difficultés chez les étudiants, ils leur offrent le soutien approprié : A) En cas de difficultés relatives à l application des conventions scientifiques, ils prodiguent les conseils adéquats; B) En cas de problèmes liés à l expression claire et cohérente des idées, ils orientent l étudiant, en concertation avec sa direction de programme, vers des cours centrés sur l expression écrite de la pensée; C) En cas de difficultés liées à la maîtrise du code linguistique du français, ils réfèrent l étudiant à sa direction de programme, qui lui indiquera les ressources mises à sa disposition (cours, ateliers, centres d aide, etc.). Parmi les mesures de soutien offertes aux étudiants, la Faculté des sciences sociales invite les étudiants et les enseignants à consulter le répertoire des ressources pour améliorer la qualité de la langue dans les cours de sciences humaines. Ce répertoire se trouve dans le portail du Réseau Fernand Dumont à l adresse suivante : Le Réseau Fernand-Dumont regroupe des professeurs et chargés de cours de sciences humaines qui cherchent à améliorer les compétences langagières de leurs étudiants dans les différentes tâches de lecture et d écriture propres à leur discipline. Évaluation de la qualité du français Le cours ne porte pas sur l'évaluation du français. Tant que la copie est compréhensible, aucune pénalité ne sera appliquée pour des fautes grammaticales/orthographiques. Gestion des délais Pour ce cours, deux travaux pratiques sont attendus des étudiants. Un retard dans leur remise ne sera pas apprécié. Ainsi, deux points seront retirés par jour de retard. Politique en matière d'absence aux évaluations Les étudiants sont invités à prendre connaissance de la politique du Département d'économique à l'égard des absences aux évaluations Une absence non justifiée suivant les règles de cette politique entrainera une note de zéro a l'évaluation manquée. Étudiants ayant un handicap, un trouble d apprentissage ou un trouble mental Les étudiants qui ont une lettre d Attestation d accommodations scolaires obtenue auprès d un conseiller du secteur Accueil et soutien aux étudiants en situation de handicap (ACSESH) doivent rencontrer leur professeur au début de la session afin que des mesures d Université Laval Page 7 de 10

8 accommodation en classe ou lors des évaluations puissent être mises en place. Les étudiants concernés qui n ont pas cette lettre et qui souhaitent se prévaloir de mesures d accommodation doivent contacter le secteur ACSESH au , le plus tôt possible. Le secteur ACSESH recommande aux étudiants de se prévaloir des services auxquels ils ont droit pour les aider, sans discrimination ni privilège, dans la réussite de leurs études universitaires. Des détails sur ces services se trouvent à l adresse suivante : La Procédure de mise en application des accommodations ayant trait à la passation des examens pour les étudiants ayant une déficience fonctionnelle se trouve à l adresse suivante: Matériel didactique Liste du matériel obligatoire 1. Aucun manuel ne sera utilisé dans le cours mais les powerpoints du cours seront accessibles via le portail. 2. Des documents additionnels sont proposés pour compléter la formation des étudiants pour chaque sujet abordé en classe. Ces documents seront soit disponibles en format PDF sur le site Internet du cours, soit accessibles à la bibliothèque ou via internet. Les notes de cours en format PDF seront également disponibles sur le site Internet du cours. La liste des références présentées dans la section Description du cours est sujette à une actualisation en cours de session. Matériel informatique et logiciels Pour pouvoir suivre votre cours sur le Portail ENA sans difficulté, vous devez vous référer aux informations ci-dessous. Navigateurs Internet supportés Télécharger et installer Google Chrome Télécharger et installer Mozilla Firefox 3.6 ou + Par défaut sur Mac Université Laval Page 8 de 10

9 Apple Safari 5 ou + Par défaut sur Microsoft Windows Microsoft Internet Explorer 10 ou + Logiciels obligatoires Téléchargement et mise à jour Adobe Reader Téléchargement et mise à jour Java (intégré par défaut dans Google Chrome) pour les autres navigateurs : Téléchargement et mise à jour Adobe Flash Player Université Laval Page 9 de 10

10 TeamViewer est l'application utilisée pour faire du soutien à distance. En exécutant cette application, vous permettrez à un agent de soutien informatique de se connecter à votre poste pour vous aider. Contactez un agent de soutien informatique au poste 3278 entre 8h et 17h du lundi au vendredi. Pour télécharger l'application, rendez-vous à cette page. TeamViewer Bibliographie et annexes Bibliographie L'ensemble des lectures et vidéos complémentaires est détaillé dans la section 'description de cours'. Université Laval Page 10 de 10