Macroéconomie Licence 3 Skema

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1 Macroéconomie Licence 3 Skema Etienne Farvaque ([email protected]) Programme 1. Tour du monde (aperçu des questions macroéconomiques) 2. Le marché monétaire 3. Le modèle IS-LM 4. Le marché du travail 5. L équilibre macroéconomique 6. La courbe de Phillips (*)

2 Macroéconomie Licence 3 Skema Etienne Farvaque ([email protected]) Supports de cours 1. O. J. Blanchard, 2010, Macroeconomics, 5th updated international edition, Pearson 2. O. J. Blanchard et D. Cohen, 2009, Macroéconomie, 5 ème édition, Pearson 3. D. Findlay, 2006, Guide de l étudiant - Macroéconomie, 4 ème édition, Pearson

3 Macroéconomie 5 e édition Olivier Blanchard & Daniel Cohen Chapitre 1 Un tour du monde Préparé par : Fernando Quijano et Yvonn Quijano Adaptation : C. Nouveau

4 1.1. L Europe et les États-Unis Préalablement à la crise de , les commentateurs soulignaient le contraste entre : aux États-Unis, une longue période de croissance ; en Europe, un long marasme. Pourquoi un tel contraste? Le rôle des nouvelles technologies de l information et de la communication? Le rôle du marché du travail? La politique économique (Greenspan)? Crise des subprimes, suite à l éclatement de la bulle immobilière aux États-Unis : la Fed a-t-elle mené une politique d argent (trop) facile?

5 1.2. L Union européenne Figure 1.1. L Union européenne en 2010

6 L Union européenne Le PIB (produit intérieur brut) mesure la production annuelle d un pays. Le PIB de l UE est à peu près égal au PIB des États-Unis, et plusieurs pays ont un niveau de vie (mesuré par le PIB par habitant) supérieur au niveau de vie américain moyen. Figure 1.2. Taux de croissance annuel en Europe,

7 L Union européenne Outre le niveau du PIB, les macroéconomistes s intéressent d abord à trois indicateurs : le taux de croissance du PIB ; le taux de chômage ; le taux d inflation.

8 L Union européenne Tableau 1.1. Croissance, chômage et inflation en Europe, Dans la majeure partie des années 1990 et au début des années 2000, les performances économiques de l UE ont été décevantes : faible croissance et chômage élevé. En revanche, l inflation était faible (la question se posera de savoir s il existe ici une relation de cause à effet).

9 La France Tableau 1.2. Croissance, chômage et inflation en France, La situation de la France ressemble à celle de l Europe dans son ensemble. Ce parallélisme a nourri le projet de créer une monnaie unique.

10 Comment réduire le chômage Figure 1.3. Taux de chômage : l Europe et les États-Unis, Le taux de chômage européen, d abord beaucoup plus faible que le taux américain, l a dépassé dans les années Un taux de chômage élevé n est pas une donnée intangible de l histoire européenne.

11 Comment réduire le chômage Les points de vue divergent quant à l explication du chômage élevé en Europe : Certains incriminent les «rigidités du marché du travail». D autres mettent en cause de mauvaises mesures de politique macroéconomique (par exemple, une politique monétaire trop restrictive). La plupart des économistes se trouvent entre ces deux extrêmes et pensent qu il faudrait à la fois modifier la régulation du marché du travail et relancer la demande. Le débat est encore loin d être clos.

12 Pourquoi l euro? Le débat sur la mise en place d une monnaie unique a animé l Europe au long des années 1990 : Les partisans de l euro insistaient sur son importance symbolique et sur les avantages économiques de l euro (suppression des coûts liés à l incertitude de change ). Les adversaires mettaient en avant les coûts économiques, liés notamment à l adoption d une politique monétaire unique.

13 1.3. Les États-Unis Figure 1.3. Les États-Unis en 2008

14 Les États-Unis Tableau 1.3. Croissance, chômage et inflation aux États-Unis,

15 Les États-Unis Les bonnes performances des États-Unis à la fin des années 1990 : une «nouvelle économie», avec une croissance durablement plus forte, un chômage plus faible et une inflation moins importante que par le passé? Le début du XXI e siècle a été moins tonitruant. En 2007, la crise des subprimes a asphyxié le marché interbancaire et entraîné la faillite de Lehman Brothers (septembre 2008), suite à laquelle l économie mondiale a plongé pendant près de six mois. Les autorités ont cependant évité les erreurs commises à l époque de la crise de 1929.

16 Les États-Unis Figure 1.5. Croissance de la production par travailleur de 1961 à 2010 aux États-Unis Le taux de croissance moyen a diminué au milieu des années Il a augmenté entre le milieu des années 1990 et le milieu des années 2000, avant de diminuer à nouveau.

17 Les États-Unis Depuis le milieu des années 1970, le taux de croissance moyen a baissé aux États-Unis. Le même phénomène s est produit dans la plupart des pays riches. Il ne faut donc pas chercher une explication spécifique aux États-Unis. La recherche est moins productive que par le passé? Les pays riches n investissent pas assez en nouveau capital? La baisse du taux de croissance n est-elle qu une illusion statistique liée à des erreurs de mesure?

18 Pourquoi les inégalités salariales ont-elles augmenté? Les inégalités salariales ont augmenté aux États-Unis depuis la fin des années La plupart des économistes s accordent sur deux causes principales : Le commerce international. Les travailleurs non qualifiés subissent de plus en plus la concurrence des travailleurs des pays pauvres, dont les salaires sont très faibles. La nature du progrès technique. Les nouvelles machines nécessitent de plus en plus de travailleurs qualifiés pour les faire tourner. Cela réduit la demande relative de travail non qualifié. Les économistes ne sont pas d accord sur l importance relative de ces deux causes.

19 Figure 1.6. L Asie de l Est en Le Japon et la Chine

20 Le Japon et la Chine Tableau 1.4. Croissance, chômage et inflation au Japon, Le taux de croissance annuel moyen du Japon depuis 1960 a été de 4,7 %, c est-à-dire 1,5 point de plus qu aux États-Unis.

21 Le Japon et la Chine En revanche, les performances économiques du Japon pour les années 1990 sont mauvaises : La croissance moyenne entre 1994 et 2007 est seulement de 1,5 %. Elle était négative en 2002 et est remontée timidement depuis. Le taux de chômage, habituellement très bas au Japon, a atteint des niveaux records pour ce pays (5,3 % en 2003). Très dépendant des exportations, le Japon a été durement touché par la chute du commerce mondial suite à la crise des subprimes.

22 Pourquoi le Japon est-il en crise dans les années 1990? Figure 1.7. L indice de la Bourse japonaise La forte augmentation de l indice dans la seconde moitié des années 1980 a été suivie d une forte baisse au début des années 1990.

23 Pourquoi le Japon est-il en crise dans les années 1990? Beaucoup d analystes tiennent pour responsable l évolution des valeurs boursières entre le milieu des années 1980 et le début des années Ils interprètent la hausse puis la chute de l indice Nikkei comme une bulle spéculative : hausse excessive des prix des titres dans les années 1980 ; baisse brutale et retour à la réalité au début des années Cette crise boursière a entraîné une forte baisse de la demande et de la production.

24 Pourquoi le Japon est-il en crise dans les années 1990? La politique monétaire et la politique budgétaire ont été utilisées pour augmenter la demande. Du fait des difficultés à relancer l économie dans les années 1990, certains ont conclu que le problème japonais était plus sérieux et que l économie ne pourrait reprendre sa croissance qu après qu auraient été réglés un certain nombre de problèmes structurels. À partir de 2003, cependant, et jusqu à la crise de 2008, le Japon a retrouvé une croissance positive.

25 La Chine Mesuré avec taux de change courant, le PIB de la Chine s élève à moins du quart du PIB des États-Unis ou de l Union européenne. Son PIB par habitant est d environ un vingtième du PIB par habitant aux États-Unis et en Europe. L attention portée à la Chine est cependant justifiée : Les différences de niveau de vie sont plus faibles que celles mesurées avec le taux de change courant. En mesure PPA (parité de pouvoir d achat), le PIB par habitant en Chine est d environ un cinquième du PIB par tête aux États-Unis ; La Chine connaît un taux de croissance très important depuis plus de deux décennies.

26 La Chine Tableau 1.5. Croissance et inflation en Chine depuis 1980 Depuis 1980, le PIB chinois a crû d environ 10% par an. À un tel rythme, le PIB double tous les 7 ans. Cette croissance a deux sources : une très forte accumulation du capital : le taux d investissement est compris entre 40 % et 45 %, contre seulement 17 % aux Etats-Unis ; un progrès technique très rapide, lié à l implantation des entreprises étrangères en Chine et aux partenariats entre entreprises chinoises et étrangères.

27 La Chine

28 La Chine Comment expliquer que la Chine ait une bien meilleure performance que les autres pays ayant réalisé la transition d une économie planifiée à l économie de marché? Les économistes ne sont pas certains de la réponse : certains pensent que cela résulte d une transition plus lente ; d autres considèrent que le fait que le parti communiste ait conservé le pouvoir a facilité la transition (un contrôle politique plus sévère peut avoir permis un meilleur respect des droits de propriété, incitant les entreprises à investir).

29 Gros plan Collecter des données macroéconomiques L Organisation pour la coopération et le développement économiques (OCDE) collecte des données pour les pays membres. Pour les pays non membres de l OCDE, des informations sont fournies par d autres organisations internationales, notamment le Fonds monétaire international (FMI). En France, l Insee (Institut national de la statistique et des études économiques) publie régulièrement des statistiques.

30 1.5. Et maintenant? Résumons les questions évoquées dans ce premier chapitre : Qu est-ce qui détermine les expansions et les récessions? Quelles sont les interactions entre le marché boursier et l activité économique? Comment comprendre la crise des subprimes? La réponse des autorités a-t-elle été satisfaisante a posteriori? Quelles erreurs ont été commises auparavant? Pourquoi l inflation est-elle beaucoup plus faible dans les années 1990 que dans les décennies précédentes? Pourquoi le chômage est-il si élevé en Europe? Pourquoi les taux de croissance diffèrent-ils autant entre les pays, même sur de longues périodes?