Erwan MARREC, Responsable de la Gestion Quantitative et de l'ingénierie Financière, Federal Finance Gestion
Federal Finance 4 lignes métier Gestion Collective Gestion Institutionnelle Gestion Privée Épargne Entreprises 5 pôles de gestion spécialisées Gestion actions Gestion Taux Gestion Quantitative et Ingénierie Financière Multigestion Capital Investissement
Conjoncture et marchés : Monde-croissance du PIB 15 Monde - Variation du PIB en glissement annuel 30/09/10 15 10 10 5 5 0 0-5 -5-10 USA Zone euro Japon 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Chine Croissance élevée en chine malgré ralentissement au T2 2010 Croissance positive mais modérée aux USA et en Zone euro Ralentissement de la croissance au Japon -10 Source: Thomson Datastream
Conjoncture & Marchés : Actions-Monde 110 Grandes Zones - Performance absolue (Indices MSCI en local) 30/9/10 110 105 105 100 100 95 95 90 90 85 JAN FEV MAR AVR MAI JUN JUL AOU SEP OCT NOV Emergents Zone Euro USA Japon Source: Thomson Datastream Les pays émergents résistent grâce à leur forte croissance, Re-rating face au niveau actuel faible, classe d actifs attractive Le japon souffre du niveau élevé du Yen 85
Conjoncture & Marchés : Monde- Matières premières en hausse 240 Matieres premieres - Indice GSCI (Goldman Sachs) 30/9/10 240 220 220 200 200 180 180 160 160 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Matieres agri col es Energie Metaux indus triel s MAX. 230.70 27/6/08,MIN. 100.00 30/12/05,CLOT. 198.87 Source: 24/9/10 Thomson Datastream Hausse des matières agricoles (blé, maïs, café) et métaux Stabilité du pétrole Demande asiatique toujours forte
Conjoncture & Marchés : Zone euro Taux et Spreads souverains Hausse modérée attendue 14 Zone euro - Taux 10 ans 28/9/10 14 12 12 10 10 8 8 6 6 4 4 2 2 0 0 A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D Franc e Portugal Italie Allemagne Es pagne Irl ande Grece Source: Thomson Datastream Reprise progressive mais modeste : croissance proche de 1,3 % en Zone euro, inflation faible mais dettes publiques en forte hausse à financer sur les marchés obligataires
Perspectives Taux longs : Hausse modérée Devises : Stabilité du dollar, voire légère baisse Actions : Hausse des indices avec levée progressive des incertitudes Risques principaux : Souverain, récession, protectionnisme monétaire
Gestion Quantitative et Ingénierie Financière Rôle précurseur dans l utilisation de nouvelles techniques de gestion Basée sur la finance comportementale Avec une fonction recherche importante Nos principaux champs d activité Gestion indicielle optimisée Utilisation de modèles quantitatifs dans la gestion diversifiée Stratégie d allocation (sectoriel ou de classe d actifs; ex: Federal Conviction France) Produits structurés
Optimisation indicielle : cas APAL Un fonds investi sur une zone originale et unique Offrir la possibilité d investir dans une zone difficile d accès Profiter de la dynamique des pays émergents affichant des taux de croissance supérieurs aux économies occidentales. Investir sur une zone bien diversifiée et offrir un «tilt» afin avoir un complément de performance par rapport aux indices. Eligibilité PEA Sur un fonds exposé hors Europe!
Optimisation indicielle : cas APAL APAL : Asie - Pacifique (hors Japon) et Amérique Latine 6.00% Ecart entre les taux de croissance des pays émergents et des pays développés (en pts de PIB) 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Optimisation indicielle : cas APAL Performance APAL / Autres zones janv.-08 févr.-08 mars-08 avr.-08 mai-08 juin-08 juil.-08 août-08 sept.-08 oct.-08 nov.-08 déc.-08 2008 APAL -13.56% 4.88% -9.41% 12.47% 1.14% -11.35% -1.73% -1.92% -12.51% -18.87% -6.34% -1.03% -49.04% CAC 40-11.33% -3.76% 1.57% 2.68% 0.36% -13.42% -0.62% 3.66% -9.34% -14.00% -11.66% 4.46% -42.68% DJ Euro Stoxx 50-12.10% -3.70% 0.78% 1.90% -1.23% -12.84% 0.72% 1.44% -8.83% -15.50% -11.71% 6.96% -44.37% S&P 500-6.44% -6.92% 0.11% 3.88% -1.18% -9.80% -0.37% 8.20% -5.64% -7.92% -15.08% 0.13% -35.71% janv.-09 févr.-09 mars-09 avr.-09 mai-09 juin-09 juil.-09 août-09 sept.-09 oct.-09 nov.-09 déc.-09 2009 APAL -0.77% -5.08% 9.97% 16.29% 7.30% 0.92% 10.49% -1.38% 7.82% -0.93% 1.72% 7.87% 66.80% CAC 40-7.58% -9.13% 5.07% 11.28% 6.95% -4.81% 6.51% 4.59% 3.83% -3.04% 4.66% 4.25% 22.32% DJ Euro Stoxx 50-8.61% -11.66% 6.14% 13.24% 6.82% -3.45% 7.69% 2.94% 3.49% -2.38% 4.67% 3.25% 21.14% S&P 500-0.53% -10.22% 6.22% 7.80% 0.42% -1.91% 6.33% 1.15% 0.95% -0.67% 4.48% 5.92% 20.20% janv.-10 févr.-10 mars-10 avr.-10 mai-10 juin-10 juil.-10 août-10 2010 APAL -3.91% 3.50% 8.23% 2.68% -3.01% 0.30% 1.47% 0.61% 9.78% CAC 40-4.43% 0.20% 7.02% -5.38% -8.22% -4.66% 9.08% -0.53% -7.94% DJ Euro Stoxx 50-5.79% -0.74% 7.42% -5.43% -7.47% -3.37% 8.87% -0.98% -8.42% S&P 500 0.60% 5.29% 5.38% 2.95% -2.45% -5.31% 2.22% 0.00% 8.50% En grisé : les mois où APAL est meilleur que les 3 autres indices En 2008, Federal Indiciel APAL a subi une baisse comparable aux autres zones malgré une sensibilité historique plus forte dans les phases de baisse. En 2009, la reprise est sans mesure par rapport aux zones européenne et américaine (une performance 3 fois supérieure, la meilleure performance 8 mois sur 12).
Optimisation indicielle : cas APAL Le potentiel Les marchés actions émergents restent sous développés en termes de capitalisation boursière par rapport à leur poids économique Ils représentent prés de 50% du PIB mondial Ils représentent 85% de la population mondiale et seulement 20% de la capitalisation boursière mondiale (10% sur le flottant). Poids des 4 pays BRICs dans la croissance du PIB mondial (en %) 70% 60% 50% Pays émergents Pays développés 41.10% 32.20% 46.30% 61.30% 40% 30% 20% 19.80% 12.80% 10% 0% 1990-2000 2000-2008 2008-2014
Optimisation indicielle : cas APAL Classification Europerformance Actions asiatiques hors Japon Fréquence : sur 1 an Nb de fonds dans la Libellé Classement Quartile Code ISIN classification FR0000987950 FEDERAL INDICIEL APAL P 37 18 2 Fréquence : sur 3 ans Nb de fonds dans la Libellé Classement Quartile Code ISIN classification FR0000987950 FEDERAL INDICIEL APAL P 27 6 1 Performance liée à la diversification sur l Amérique Latine L Amérique Latine a surperformé les zones Asie et Pacifique. Ce qui nous a permis de prendre un avantage par rapport aux autres fonds de la catégorie
Optimisation indicielle : cas APAL Investir sur un pays ou sur un échantillon étroit de pays? Les écarts relatifs de performance sont importants contrairement aux marchés d actions développés Se concentrer sur les 26 pays du MSCI Emerging Markets, la mode du Bric est passée et les «frontier Markets» (Vietnam, ) présentent des économies trop fragiles Allocation diversifiée au sein de la classe émergente surtout dans les phases de hausse Différence du positionnement industriel. Dépendance au prix des matières premières. Politique de change différente: surévaluation? Impact d une réévaluation (entreprises domestiques/exportatrices). Bulles propres à chaque pays (bulle immobilière en Chine).
Optimisation indicielle : cas APAL Pourquoi investir sur un «cœur» indiciel? -L allocation entre les différents pays prime sur celui de la sélection de valeur et celui sectoriel -Le contexte macro-économique et le contexte politique restent déterminants L allocation pays permet d investir en apportant de la valeur et en limitant les risques spécifiques. - Limiter les risques sur la composition de l indice
Optimisation indicielle : cas APAL Fonds indiciel tilté: un fonds indiciel pur ou un fonds discrétionnaire? Depuis sa création, surperformance par rapport à: Son indice de référence Sa classe Europerformance, gestion indicielle et discrétionnaire Performance Federal Indiciel APAL 350 300 LGC 2005 Equity Asia Pacific ex Japan (IN) Federal Indiciel Apal P (MF) 250 200 LGC 2005 Equity Emerging Mkts Far East (IN) Indice de référence base 100 150 100 50 0 09/20/2002 12/20/2002 03/20/2003 06/20/2003 09/20/2003 12/20/2003 03/20/2004 06/20/2004 09/20/2004 12/20/2004 03/20/2005 06/20/2005 09/20/2005 12/20/2005 03/20/2006 06/20/2006 09/20/2006 12/20/2006 03/20/2007 06/20/2007 09/20/2007 12/20/2007 03/20/2008 06/20/2008 09/20/2008 12/20/2008 03/20/2009 06/20/2009 09/20/2009 12/20/2009 03/20/2010 06/20/2010
Optimisation indicielle La gamme Federal Finance Federal Indiciel France Federal Indicel Europe Federal Indiciel US Federal Indiciel Japon Federal Indiciel APAL
Optimisation indicielle Les fonds indiciels vs les trackers Fourchette achat / vente Rotation du portefeuille Frais de gestion en fonction des indices Gestion indicielle optimisée avec un moteur de performance complémentaire.
Gestion Quantitative et Ingénierie Financière Erwan MARREC, Responsable 12 ans d expérience Master Carrières Bancaires et Financières Diplômé SFAF Cyril STOCCHETTI, Gérant 7 ans d expérience Master d Ingénierie Mathématiques en Finance Franck RICHARD, Gérant 10 ans d expérience ESC ESCOT Carrières Bancaires Pierryves MEGRET, Gérant 3 ans d expérience Master Statistique - Economètre, spécialité Ingénierie Financière et économique. Caroline DELANGLE, Gérante 4 ans d expérience Ingénieur Telecom et Master actuariat