Rapport de gestion RAPPORT DE GESTION POUR LE PREMIER TRIMESTRE 2006 (Période de trois mois se terminant le 2006) Rentabilité L Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. («Industrielle Alliance» ou «la société») commence l année avec de très bons résultats, enregistrant un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 48,8 millions de dollars pour le premier trimestre de 2006, en hausse de 15 % par rapport au résultat de la période équivalente de l an passé. Une fois déduits les dividendes versés aux actionnaires privilégiés, le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires atteint 48,2 millions de dollars pour le premier trimestre de 2006. Ce bénéfice se traduit par un bénéfice par action ordinaire dilué de 0,59 $, supérieur de 0,06 $ à celui de l an dernier pour la même période. Le rendement des capitaux propres attribuable aux actionnaires ordinaires s établit pour sa part à 14,0 % pour le trimestre annualisé, ce qui se situe au centre de la fourchette cible de 13 % à 15 % visée par la société. Outre des frais de restructuration de 0,6 million de dollars après impôts liés à l intégration de La Nationale Vie (0,9 million de dollars après impôts pour le premier trimestre de ), aucun autre élément non récurrent n a affecté les résultats du trimestre. La société a par ailleurs émis 5 millions d actions privilégiées non cumulatives de catégorie A, série B au prix de 25,00 $ l action, pour un montant total de 125 millions de dollars. La clôture de cette émission a été réalisée le 24 février 2006. Les porteurs auront le droit de recevoir, chaque trimestre, des dividendes fixes préférentiels non cumulatifs de 0,2875 $ par action, dont le rendement annuel sera de 4,60 %. Par conséquent, un dividende trimestriel de 1,4 million de dollars sera versé sur ces actions privilégiées au cours des trimestres subséquents, et le dividende de 0,6 million de dollars présenté au premier trimestre de 2006 a été établi en proportion du nombre de jours du trimestre suivant l émission de ces actions. De plus, mentionnons que la société a racheté, le 2006, 400 000 de ses actions ordinaires, par l entremise de son offre publique de rachat dans le cours normal. La société, de façon à minimiser toute dilution pour ses actionnaires ordinaires, entend racheter, par l entremise de son offre publique de rachat dans le cours normal, quelque 1 800 000 de ses actions ordinaires, soit un nombre équivalent à celui émis lors de l acquisition de Clarington Corporation («Clarington»). L effet de dilution de ces 1 800 000 actions ordinaires représente près de 0,01 $ sur le bénéfice par action ordinaire (le rachat de 400 000 actions ordinaires de la société n a eu aucune incidence significative sur le bénéfice par action ordinaire puisqu il a été réalisé le dernier jour du trimestre, soit le 2006). RENTABILITÉ Premier trimestre (Millions de dollars, sauf indication contraire) 2006 Variation Bénéfice net aux actionnaires 42,4 48,8 15 % Dividendes sur actions privilégiées -- (0,6) -- Bénéfice net aux actionnaires ordinaires 42,4 48,2 14 % Bénéfice par action ordinaire (de base et dilué) 1 0,53 $ 0,59 $ 0,06 $ Rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires (trimestre annualisé) 13,8 % 14,0 % 20 pdb 1080, Grande Allée Ouest, C. P. 1907, succursale Terminus, Québec (Québec) G1K 7M3 www.inalco.com 2
Bénéfice par secteurs d activité La croissance du bénéfice net provient du secteur de la Gestion de patrimoine individuel, dont le bénéfice net est en hausse de 71 % au premier trimestre par rapport au premier trimestre de l année dernière. Ce secteur a bénéficié des excellents résultats de ventes de fonds distincts et de fonds mutuels de la société de même que de la fermeté des marchés. Rappelons que les résultats de Clarington, une société de gestion de fonds mutuels acquise à la fin de, font maintenant partie du secteur de la Gestion de patrimoine individuel. Le secteur de la Gestion de patrimoine individuel a contribué pour 36 % au bénéfice net de la société au premier trimestre. Le secteur de l Assurance individuelle a vu son bénéfice net diminuer de 2 % au premier trimestre. Cette baisse résulte de l augmentation importante du drain sur les nouvelles affaires (voir la section Provenance du bénéfice pour plus de détails concernant le drain). Cette augmentation est attribuable à la vigueur des ventes, mais aussi à la révision des hypothèses actuarielles apportée aux réserves à la fin de l année dernière, notamment à la suite de la baisse des taux d intérêt. La société prend cependant des mesures afin de gérer le drain, en cherchant à développer principalement les segments de marché présentant les meilleures perspectives de rendement. Quant au bénéfice net du secteur de l Assurance collective, il est stable et se maintient à un niveau élevé, comme cela a été le cas au cours des dernières années, alors que celui du secteur des Rentes collectives enregistre une baisse de 9 %, en raison d une diminution du revenu sur le capital, conséquence d une nouvelle répartition du capital entre secteurs d activité. BÉNÉFICE NET PAR SECTEURS D ACTIVITÉ Premier trimestre (Millions de dollars, sauf indication contraire) 2006 Variation Assurance individuelle 20,1 19,6 (2 %) Gestion de patrimoine individuel 10,3 17,6 71 % Assurance collective 7,7 7,7 0 % Rentes collectives 4,3 3,9 (9 %) Total 42,4 48,8 15 % 2 Provenance du bénéfice Voici l analyse de la rentabilité de la société pour le premier trimestre de 2006 selon la provenance du bénéfice. Bénéfice anticipé sur l en-vigueur Le bénéfice anticipé sur l en-vigueur se situe à 76,6 millions de dollars, ce qui représente une augmentation de 20 % par rapport au premier trimestre de. Cette augmentation, qui est variable par secteur, est conforme aux attentes de la société de faire croître le bénéfice anticipé sur l en-vigueur de plus de 10 % par année. Elle découle de la croissance importante des affaires au cours des dernières années, de l incorporation des gains d expérience que la société considère comme permanents, de la prise en compte de la baisse des coûts unitaires d administration à la suite de l intégration de La Nationale Vie et de la considération de l acquisition des affaires de Clarington. Gains (pertes) d expérience Les gains d expérience ont contribué à une augmentation du bénéfice de 5,5 millions de dollars pour le trimestre. Ces gains proviennent principalement de deux secteurs, soit ceux de l Assurance individuelle et de la Gestion de patrimoine individuel. En Assurance individuelle, les gains découlent notamment d une mortalité favorable et d économies réalisées en raison de coûts d administration plus faibles que prévu, alors qu en Gestion de patrimoine individuel les gains d expérience sont principalement attribuables à un revenu accru provenant des honoraires de gestion, eux-mêmes tributaires des fortes ventes de fonds distincts et des fonds mutuels et de la vigueur des marchés. 3
Gain (drain) sur les ventes La charge à l établissement des nouveaux contrats (drain) s établit à 26,7 millions de dollars pour le premier trimestre, supérieure de 29 % à celle de l année antérieure pour la même période. Cette charge provient presque entièrement du secteur de l Assurance individuelle, en raison des engagements à long terme de ce secteur. La hausse du drain résulte de la forte progression des ventes ainsi que de l incidence qu a eue sur les ventes la mise à jour des hypothèses d évaluation faite à la fin de (baisse des taux d intérêt et hausse des taux de déchéances, partiellement compensées par un meilleur taux de mortalité). Comme nous l avons mentionné précédemment, la société prend des mesures afin de gérer le drain, en cherchant à développer principalement les segments de marché présentant les meilleures perspectives de rendement. Revenu sur le capital Le revenu sur le capital s élève à 17,8 millions de dollars, supérieur de 6 % à celui de l année dernière pour la même période. Le revenu sur le capital a augmenté en raison de l accroissement de la base de capital de la société (le bénéfice net de la dernière année s est ajouté au capital de même que les 125 millions de dollars obtenus à la suite de l émission d actions privilégiées) et de la bonne performance des capitaux de lancement. Cette hausse a cependant été partiellement compensée par la baisse des revenus de placement résultant du paiement de l achat de Clarington. À noter que le bénéfice d exploitation de Clarington fait maintenant partie du bénéfice d exploitation du secteur de la Gestion de patrimoine individuel. Impôts sur le revenu Les impôts sur le revenu totalisent 23,8 millions de dollars au premier trimestre de 2006, un montant plus élevé que l an dernier, mais conforme à la rentabilité. Le taux d imposition effectif s élève à 32,5 % pour le trimestre, comparativement à 31,8 % pour la même période l an passé. Les pleines retombées de l augmentation de 3 % du taux d imposition des sociétés annoncée en par le gouvernement du Québec se font sentir dans les résultats de 2006. Le taux d imposition effectif devrait demeurer stable autour de 32,5 % au cours des prochains trimestres. Éléments non récurrents : frais de restructuration de La Nationale Vie Au premier trimestre, la société a comptabilisé des frais de 0,6 million de dollars (après impôts) attribuables à l intégration de La Nationale Vie. Ces frais sont conformes à ceux anticipés. La société a maintenant comptabilisé, depuis qu elle a fait l annonce de cette intégration (au quatrième trimestre de 2004), 10,8 millions des 12,5 millions de dollars (après impôts) de frais de restructuration qu elle avait anticipés. Les autres frais seront constatés à l état des résultats au fur et à mesure qu ils seront engagés, soit d ici la fin de 2006, date à laquelle l intégration et l harmonisation des systèmes devraient être terminées. PROVENANCE DU BÉNÉFICE (Millions de dollars) T1 T2 T3 T4 T1 2006 Bénéfice d exploitation Bénéfice anticipé sur l en-vigueur 64,0 66,4 68,3 69,6 76,6 Gains (pertes) d expérience 3,4 3,7 4,3 7,6 5,5 Gain (drain) sur les ventes (20,7) (23,0) (24,2) (24,5) (26,7) Changements d hypothèses -- -- -- (2,1) -- Total 46,7 47,1 48,4 50,6 55,4 Revenu sur le capital 16,8 18,2 19,4 20,1 17,8 Impôts sur le revenu (20,2) (19,8) (20,6) (22,5) (23,8) Bénéfice net aux actionnaires, ajusté 43,3 45,5 47,2 48,2 49,4 Autres éléments 2 (0,9) (1,0) (48,6) (1,5) (0,6) Bénéfice net aux actionnaires 42,4 44,5 (1,4) 46,7 48,8 3 4
Croissance des affaires La société a connu l un de ses meilleurs trimestres au chapitre de la croissance des affaires, avec des ventes en hausse de plus de 10 % et parfois même beaucoup plus dans presque tous les secteurs d activité. Voici quelques-uns des faits saillants de la croissance des affaires, telle que mesurée par les primes et les dépôts, les ventes par secteurs d activité, l actif et la valeur ajoutée des ventes. Primes et dépôts La croissance vigoureuse des affaires de tous les secteurs d activité et l arrivée de Clarington au sein de l Industrielle Alliance ont porté les primes et les dépôts à un nouveau sommet trimestriel de 1 480,7 millions de dollars pour les trois premiers mois de l année 2006, ce qui représente une croissance de 48 % comparativement à la même période de l année dernière. Tous les secteurs d activité ont enregistré une forte croissance au cours du trimestre, mais la croissance la plus vigoureuse provient du secteur de la Gestion de patrimoine individuel, qui a bénéficié de fortes ventes de fonds distincts et de fonds mutuels, et du secteur des Rentes collectives, dont la croissance se poursuit partout au pays. PRIMES ET DÉPÔTS Premier trimestre (Millions de dollars, sauf indication contraire) 2006 Variation Primes (assurance, rentes et fonds distincts) 852,3 1 078,1 26 % Dépôts (fonds mutuels) 145,6 402,6 177 % Total 997,9 1 480,7 48 % Assurance individuelle Les ventes du secteur de l Assurance individuelle ont connu un début d année très gratifiant. Le premier trimestre s est en effet terminé avec des ventes de 34,3 millions de dollars, en hausse de 11 % par rapport au même trimestre de l année dernière. Les ventes sont à la hausse pour toutes les régions du Canada, pour tous les réseaux de distribution, pour toutes les catégories de produits et pour tous les segments de marché. La fin de l intégration des réseaux de distribution à la suite de l intégration de La Nationale Vie a sans doute contribué à créer un climat plus favorable à la vente. Rappelons que l Industrielle Alliance demeure un chef de file au Canada dans le secteur de l Assurance individuelle. Elle occupait le quatrième rang au Canada en, avec une part de marché de 12,7 %. Gestion de patrimoine individuel Encore cette année, la société a connu une campagne REER exceptionnelle. Les ventes, qui incluent maintenant les fonds mutuels distribués par Clarington, totalisent 856,8 millions de dollars pour le premier trimestre, supérieures de 73 % à celles du premier trimestre de l année. Les ventes sont à la hausse pour toutes les régions du Canada, pour tous les réseaux de distribution et pour toutes les catégories de produits. La vigueur des ventes provient notamment de la bonne tenue des marchés boursiers, de la solide performance des fonds de placement de la société, des nouveautés apportées à la gamme de produits pour la campagne REER et de l envergure des réseaux qui distribuent maintenant les produits de la société. Incidemment, avec l achat de Clarington, les ventes de fonds mutuels ont dépassé les ventes de fonds distincts. Les ventes nettes de fonds distincts et de fonds mutuels sont également très bonnes, totalisant 404,2 millions de dollars pour le premier trimestre, soit un peu plus de 50 % du résultat de l année dernière pour la même période. Les ventes nettes correspondent à 52 % des ventes brutes, ce qui est excellent. Uniquement pour les fonds distincts, les ventes nettes ont permis à la société de gagner un rang et de se hisser au deuxième rang au Canada, avec une part de marché de 19,3 % (15,8 % pour l année au complet), ce qui constitue le meilleur résultat de la société à ce jour. 4 5
Assurance collective : régimes d employés L année a également bien débuté dans le secteur de l Assurance collective pour les régimes d employés. Les ventes ont en effet atteint 15,9 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 14 % par rapport à la période équivalente de l année dernière. La majorité des ventes ont été souscrites à l extérieur du Québec, ce qui est conforme à la volonté de la société de prendre de l expansion dans toutes les régions du pays. Assurance collective : assurance des débiteurs Le secteur de l Assurance collective des débiteurs, qui se spécialise principalement dans les ventes par le biais des concessionnaires d automobiles, continue de surprendre agréablement. Malgré une part de marché de plus de 40 % dans le marché des concessionnaires d automobiles, une croissance soutenue depuis plusieurs années et un marché de l automobile plutôt morose, le secteur a réussi à augmenter ses ventes de 18 % au cours du premier trimestre, pour les porter à 33,1 millions de dollars. Toutes les régions ont vu leurs ventes augmenter. Ce résultat est attribuable à l expansion de la base de clients concessionnaires, qui ne se limite plus aux concessionnaires d automobiles, mais qui s étend à ceux qui vendent des véhicules récréatifs, des véhicules de sports marins et des véhicules utilitaires sport. Assurance collective : marchés spéciaux (SMG) Le secteur de l Assurance collective pour les marchés spéciaux est le seul à avoir connu un léger recul de ses ventes au premier trimestre. Les ventes du secteur atteignent en effet 20,9 millions de dollars, ce qui représente une diminution de 2 % par rapport au premier trimestre de. Cette diminution vient notamment de l annulation d un contrat qui ne satisfaisait plus aux critères de rentabilité de la société. Rappelons que ce secteur se spécialise dans certains créneaux particuliers d assurance collective qui ne sont pas bien servis par les fournisseurs traditionnels de produits d assurance collective. Rentes collectives Le secteur des Rentes collectives poursuit sur sa lancée de la dernière année. Les ventes du trimestre ont en effet atteint 221,6 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 69 % par rapport à l année dernière pour la même période. Les ventes sont à la hausse autant pour les produits d accumulation (produits multiservices et gestion institutionnelle, un nouveau créneau où la société désire faire sa marque) que pour les rentes assurées. La souscription de «nouveaux» régimes pour les produits d accumulation est aussi fortement à la hausse, alors que plus des trois quarts des nouvelles affaires ont été souscrites à l extérieur du Québec, ce qui est là aussi conforme à la volonté de la société de prendre de l expansion à la grandeur du pays. VENTES 3 Premier trimestre (Millions de dollars, sauf indication contraire) 2006 Variation Assurance individuelle 31,0 34,3 11 % Gestion de patrimoine individuel Fonds général 74,5 84,3 13 % Fonds distincts 275,1 369,9 34 % Fonds mutuels 145,6 402,6 177 % Total 495,2 856,8 73 % Assurance collective Régimes d employés 13,9 15,9 14 % Assurance des débiteurs 28,1 33,1 18 % Marchés spéciaux (SMG) 21,4 20,9 (2 %) Rentes collectives 130,9 221,6 69 % 5 6
Actif sous gestion et sous administration La forte croissance des ventes et la vigueur des marchés boursiers ont permis à l actif sous gestion et sous administration de franchir la barre des 40 milliards de dollars, pour s établir à 40,1 milliards de dollars au 2006. Il s agit d une hausse de 5 % pour le trimestre et de 36 % pour les douze derniers mois. La hausse enregistrée au cours des douze derniers mois provient de plusieurs facteurs, dont l achat de Clarington à la toute fin de l année, l achat de KingsGate Securities au deuxième trimestre de l année dernière, les fortes ventes nettes de fonds mutuels et de fonds distincts, la bonne croissance des primes des différents secteurs d activité, la solide croissance de l actif sous administration des filiales de distribution de fonds mutuels et de valeurs mobilières ainsi que la bonne performance des marchés boursiers. ACTIF SOUS GESTION ET SOUS ADMINISTRATION (Millions de dollars) 31 décembre 2006 Actif sous gestion Fonds général 11 221,1 11 972,9 12 243,1 Fonds distincts 6 260,0 7 348,8 7 999,4 Fonds mutuels 1 113,8 5 672,7 5 997,9 Autres 711,3 785,9 759,3 Total 19 306,2 25 780,3 26 999,7 Actif sous administration 10 247,0 12 390,9 13 066,4 Total 29 553,1 38 171,2 40 066,1 6 Valeur ajoutée des ventes La valeur ajoutée des ventes a progressé de 22 % au premier trimestre de 2006, pour s établir à 28,9 millions de dollars (0,35 $ par action ordinaire). C est la plus haute valeur ajoutée des ventes atteinte à ce jour par la société et le dixième trimestre consécutif où la valeur ajoutée des ventes est en hausse par rapport au trimestre correspondant de l année précédente. Comme au cours des derniers trimestres, la hausse de la valeur ajoutée des ventes s explique par la vigueur des ventes des différents secteurs d activité (qui a ajouté 9,2 millions de dollars à la valeur ajoutée des ventes), la révision des hypothèses économiques (qui a retranché 3,5 millions de dollars à la valeur ajoutée des ventes) et une série d autres facteurs, dont le raffinement des méthodes d évaluation et les changements tarifaires (qui ont fait diminuer de 0,4 million de dollars la valeur ajoutée des ventes). Capitalisation Le trimestre a été marqué par trois initiatives au chapitre de la capitalisation : L émission de 125 millions de dollars d actions privilégiées non cumulatives de catégorie A, série B. La société a ainsi émis 5 millions d actions privilégiées au prix de 25,00 $ l action. Les porteurs auront le droit de recevoir, chaque trimestre, des dividendes fixes préférentiels non cumulatifs de 0,2875 $ par action dont le rendement annuel sera de 4,60 %. La société ne comptait aucune action privilégiée à son bilan avant cette émission. La clôture de cette émission a eu lieu le 24 février 2006. Le remboursement de la débenture subordonnée de Clarington, que la société avait assumée au moment de l acquisition de cette dernière. Le montant total des débentures subordonnées inscrit aux livres de la société a ainsi été réduit de 62,9 millions de dollars, passant de 373,0 millions de dollars au 31 décembre à 310,1 millions de dollars au 2006. Le remboursement a eu lieu le 2006. 7
Le rachat de 400 000 actions ordinaires de la société. Le rachat a eu lieu le 2006, à un prix moyen de 32,25 $. Les 400 000 actions ordinaires rachetées ont été annulées le jour même. Les actions ont été rachetées dans le cadre de l offre publique de rachat d actions de la société, en vertu de laquelle celle-ci est autorisée à acheter, dans le cours normal de ses activités, entre le 13 février 2006 et le 12 février 2007, jusqu à concurrence de 3 900 000 de ses actions ordinaires, représentant approximativement 4,8 % des actions ordinaires émises et en circulation au 6 février 2006. Les 400 000 actions ordinaires rachetées font partie des quelque 1 800 000 actions ordinaires de l Industrielle Alliance émises par la société au moment de l acquisition de Clarington. On se rappellera que la société avait alors indiqué que, de façon à minimiser toute dilution pour les actionnaires ordinaires, elle entendait racheter, par l entremise de son offre publique de rachat dans le cours normal, les quelque 1 800 000 actions ordinaires émises. La société compte racheter les quelque 1 400 000 actions ordinaires restantes dès que possible, suivant les conditions du marché et l approbation des autorités réglementaires. La structure du capital de la société totalisait ainsi 1 844,0 millions de dollars au 2006, ce qui représente une augmentation de 90,1 millions de dollars au cours du premier trimestre. Trois éléments ont fait hausser la structure du capital et deux l ont fait diminuer. Les trois éléments qui ont fait hausser la structure du capital sont : l émission de 125 millions de dollars d actions privilégiées; l émission de 134 300 actions ordinaires de la société à la suite de l exercice d options dans le cadre du programme d options d achat d actions de la société; et l augmentation des bénéfices non répartis au cours du trimestre. Les deux éléments qui ont fait diminuer la structure du capital sont : le remboursement de la débenture subordonnée de Clarington (62,9 millions de dollars au 31 décembre ) et le rachat de 400 000 actions ordinaires de la société. La combinaison de ces éléments a fait diminuer le ratio d endettement, de 21,3 % au 31 décembre à 16,8 % au 2006, pour les éléments de dette. Par contre, elle a fait augmenter le ratio d endettement, de 21,3 % au 31 décembre à 23,6 % au 2006, pour les éléments de dette et les actions privilégiées. Cependant, si la société donne suite à son projet de rachat des 1 400 000 actions ordinaires supplémentaires de la société qui n ont toujours pas été rachetées à la suite de l acquisition de Clarington, le ratio d endettement devrait augmenter légèrement, pour se situer à 17,2 % pour les éléments de dette et à 24,2 % pour les éléments de dette et les actions privilégiées. À noter que la société comptait 81 208 613 actions ordinaires émises et en circulation au 2006. CAPITALISATION ET ENDETTEMENT (Millions de dollars, sauf indication contraire) 31 décembre 2006 2006 (Pro forma) 4 Structure du capital Capitaux propres Actions ordinaires 459,1 510,6 513,9 505,0 Actions privilégiées -- -- 125,0 125,0 Bénéfices non répartis 786,7 845,4 869,6 833,6 Surplus d apport et écart de conversion 4,3 5,2 5,4 5,4 Sous-total 1 250,1 1 361,2 1 513,9 1 469,0 Débentures subordonnées 310,1 373,0 310,1 310,1 Compte des contrats avec participation 18,2 19,7 20,0 20,0 Total de la structure du capital 1 578,4 1 753,9 1 844,0 1 799,1 Ratio d endettement Débentures subordonnées/capital 19,6 % 21,3 % 16,8 % 17,2 % Débentures subordonnées et actions privilégiées/capital 19,6 % 21,3 % 23,6 % 24,2 % 7 8
Solvabilité Le ratio de solvabilité s établissait à 202 % au 2006. Ce ratio est supérieur de 14 points de pourcentage à celui qui prévalait à la fin du trimestre précédent. La hausse résulte principalement de l émission de 125 millions de dollars d actions privilégiées et de l apport habituel du bénéfice net aux capitaux disponibles, net de l augmentation normale des capitaux requis se rattachant à la croissance des affaires. Cependant, si la société donne suite à son projet de rachat des 1 400 000 actions ordinaires supplémentaires de la société qui n ont toujours pas été rachetées à la suite de l acquisition de Clarington, le ratio de solvabilité devrait être ramené à 195 %. Ce ratio se situerait dans le haut de la fourchette cible de 175 % à 200 % retenue comme objectif par la société. La société disposerait alors d environ 68 millions de dollars de capital excédentaire. Ce montant pourrait croître au cours de l année, puisque la société estime qu elle n utilise qu environ les deux tiers de son bénéfice net pour fins de croissance organique et pour le paiement des dividendes aux actionnaires. (Millions de dollars, sauf indication contraire) SOLVABILITÉ 31 décembre 2006 2006 (Pro forma) 4 Capitaux disponibles Catégorie 1 (net) 1 289,4 1 187,5 1 339,5 1 294,6 Catégorie 2 (net) 141,1 134,9 128,0 128,0 Total 1 430,5 1 322,4 1 467,5 1 422,6 Capitaux requis 644,8 704,5 728,1 728,1 Ratio de solvabilité (MMPRCE) 5 222 % 188 % 202 % 195 % Capital excédentaire 179 0 113 68 Qualité des placements Peu de choses à signaler en ce qui regarde la qualité des placements au cours du premier trimestre, si ce n est que la qualité est restée stable au cours du trimestre et continue à être excellente. Ainsi : Les placements douteux bruts et les provisions sont demeurés pratiquement inchangés au cours du trimestre, de sorte que les placements douteux nets ont très peu varié, et s élèvent à 7,7 millions de dollars au 2006, ce qui représente à peine 0,07 % des placements totaux (soit la même proportion qu au 31 décembre ). Plus de 90 % des placements douteux bruts (92,0 % au 2006) sont provisionnés. Aucun titre obligataire n est tombé en défaut au cours du trimestre, de sorte que les titres obligataires cotés BB et moins sont restés à peu près stables, à 0,35 % du portefeuille au 2006 (0,36 % au 31 décembre ). La qualité du portefeuille de prêts hypothécaires est demeurée excellente. Le taux de délinquance est passé de 0,30 % du portefeuille de prêts au 31 décembre à 0,32 % au 2006. Les arriérés de prêts hypothécaires sont presque entièrement constitués de prêts assurés (91,9 % au 2006), ce qui laisse moins de 650 000 $ d arriérés de prêts conventionnels. La société n anticipe aucune perte sur les prêts délinquants. Le taux d occupation du parc immobilier est quant à lui resté stable, et très élevé, à 96,8 % entre le 31 décembre et le 2006. 8 9
En ce qui touche les titres qui font la nouvelle (in the news), l attention des marchés financiers se porte sur deux secteurs en particulier, soit celui de l aviation et de l aérospatiale, d une part, et celui de l automobile, d autre part. Par rapport à toutes les sociétés qui font la nouvelle, la société détient des titres dans une société seulement, soit Bombardier, dans laquelle elle détient des obligations d une valeur de 9,2 millions de dollars. Par ailleurs, l obligation que possédait la société dans Ford Credit à la fin de, et pour laquelle son exposition nette était de 1 million de dollars, est venue à échéance, et a été remboursée, en mars 2006. (Millions de dollars, sauf indication contraire) QUALITÉ DES PLACEMENTS 31 décembre 2006 Placements douteux Placements douteux bruts 22,3 96,8 97,0 Provisions (11,3) (89,2) (89,3) Placements douteux nets 11,0 7,6 7,7 Placements douteux nets en % des placements totaux 0,10 % 0,07 % 0,07 % Provisions en % des placements douteux bruts 50,6 % 92,1 % 92,0 % Obligations Valeur du portefeuille 6 188,1 6 619,6 6 738,2 Titres cotés BB et moins 0,23 % 0,36 % 0,35 % Taux de délinquance 0,02 % 0,02 % 0,02 % Prêts hypothécaires Valeur du portefeuille 2 478,2 2 420,8 2 423,6 Taux de délinquance 0,43 % 0,30 % 0,32 % Proportion des prêts douteux qui sont assurés 64,3 % 93,0 % 91,9 % Actions et indices boursiers Valeur du portefeuille 1 114,6 1 162,4 1 294,4 Ratio valeur marchande/valeur comptable, en % 104,8 % 108,0 % 109,4 % Immeubles Valeur du portefeuille 445,4 446,3 446,0 Ratio valeur marchande/valeur comptable, en % 109,2 % 114,2 % 115,0 % Taux d occupation 95,8 % 96,8 % 96,8 % Mise à jour sur l intégration de Clarington L intégration de Clarington Corporation à l Industrielle Alliance, Gestion de fonds inc. (IAGF), qui est l autre filiale de gestion de fonds mutuels de la société, se déroule normalement. Les ventes brutes (402,6 millions de dollars) et les ventes nettes (97,9 millions de dollars) de Clarington et de IAGF affichent une légère avance sur les prévisions pour le premier trimestre. Parmi les activités importantes entreprises au cours du premier trimestre, mentionnons la négociation d une nouvelle convention d agence de transfert, le changement de gestionnaire pour un bloc d affaires de près de 3 milliards de dollars d actif, l affectation des responsabilités de gestion de ce bloc à l Industrielle Alliance, Gestion de placements inc. (principalement) et le remboursement de la débenture subordonnée de Clarington. La société vise l intégration complète des activités de Clarington à celles de IAGF en 2006. Valeur intrinsèque La société a profité de la divulgation de ses résultats trimestriels pour publier sa valeur intrinsèque pour l année. Ainsi, au 31 décembre, la valeur intrinsèque de l Industrielle Alliance s élevait à 2,1 milliards de dollars, soit à 26,78 $ par action ordinaire (en supposant que les 1 800 000 actions ordinaires de la société émises dans le cadre de l acquisition de Clarington ont été rachetées le 31 décembre ). La valeur intrinsèque calculée au 31 décembre est supérieure de 1,7 % (35 millions de dollars) à celle calculée au 31 décembre 2004, avant le versement des dividendes aux actionnaires ordinaires, mais est inférieure de 0,2 % (5 millions de dollars) après le versement des dividendes. 9 10
Le ratio de la valeur intrinsèque par rapport à la valeur comptable est passé de 1,76x au 31 décembre 2004 à 1,63x au 31 décembre, alors que la valeur intrinsèque par action ordinaire est passée de 26,90 $ au 31 décembre 2004 à 26,78 $ au 31 décembre. Ces baisses sont principalement attribuables à l acquisition de Clarington, qui a fait diminuer la valeur intrinsèque sans modifier la valeur comptable. Les composantes récurrentes de la valeur intrinsèque, soit celles à l égard desquelles la société exerce un certain contrôle, ont ajouté 10,9 % à la valeur intrinsèque de la société. Depuis que la société calcule sa valeur intrinsèque, les composantes récurrentes ont toujours fait progresser la valeur intrinsèque de plus de 10 %, ce qui est conforme aux attentes de la société. La hausse de la valeur intrinsèque obtenue sur les activités récurrentes a cependant été en grande partie effacée par trois facteurs : la provision pour Norshield, les changements d hypothèses apportés aux réserves à la fin de l année, notamment en ce qui touche les taux d intérêt, et l acquisition de Clarington. Par ailleurs, la société continue de se démarquer par sa capacité à générer de nouvelles ventes rentables, comme en témoigne la valeur des nouvelles ventes. La valeur des nouvelles ventes a en effet atteint 1,01 $ par action ordinaire au cours de l année, supérieure de 26 % à la valeur de l année précédente. Cette croissance provient de la vigueur des ventes enregistrée par la société en. La valeur intrinsèque des ventes est particulièrement significative pour la communauté financière, car elle permet de juger de la rentabilité des produits et des services offerts par une société ainsi que de l efficacité de ses réseaux de distribution. VALEUR INTRINSÈQUE Valeur intrinsèque Contribution à la valeur intrinsèque Valeur intrinsèque par action ordinaire (Millions $) (%) ($) Valeur intrinsèque au 31 décembre 2004 2 138 -- 26,90 Éléments récurrents Croissance anticipée de la valeur intrinsèque 154 7,2 1,93 Nouvelles ventes 80 3,7 1,01 Sous-total 234 10,9 2,94 Éléments non récurrents Gains (pertes) d expérience Liés aux marchés boursiers 37 1,7 0,46 Autres (1) -- (0,01) Provision pour Norshield (52) (2,4) (0,67) Changements d hypothèses (58) (2,7) (0,74) Acquisition de Clarington (125) (5,8) (1,60) Sous-total (199) (9,2) (2,56) Dividendes versés aux actionnaires ordinaires (40) (1,9) (0,50) Valeur intrinsèque au 31 décembre 2 133 (0,2) 26,78 Déclaration de dividende Le conseil d administration a déclaré le paiement d un dividende trimestriel de 0,14 $ par action ordinaire. Ce dividende sera payable au comptant le 15 juin 2006 à tous les actionnaires ordinaires inscrits le 26 mai 2006. Le conseil d administration a par ailleurs déclaré le paiement d un dividende trimestriel de 0,2875 $ par action privilégiée à dividende non cumulatif de catégorie A, série B. Ce dividende sera payable au comptant le 30 juin 2006 à tous les actionnaires privilégiés inscrits le 15 juin 2006. 10 11
Mesures financières non conformes aux PCGR La société publie son information financière conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR). La société utilise de plus, à l occasion, certaines mesures financières non conformes aux PCGR, dont, entre autres, le bénéfice net aux actionnaires ajusté, le bénéfice par action ordinaire dilué ajusté et le rendement des capitaux propres attribuable aux actionnaires ordinaires ajusté. Les mesures financières non conformes aux PCGR sont toujours clairement indiquées, accompagnées des mesures financières conformes aux PCGR et comparées avec ces dernières afin d en établir la concordance. La société est d avis que ces mesures non conformes aux PCGR fournissent des renseignements utiles aux investisseurs et aux analystes financiers afin qu ils puissent mieux comprendre les résultats financiers et effectuer une meilleure analyse du potentiel de croissance et de rentabilité de la société. Ces mesures financières non conformes aux PCGR présentent une autre façon d évaluer des aspects des activités de la société et peuvent faciliter la comparaison des résultats d une période par rapport à une autre. Comme les mesures financières non conformes aux PCGR n ont pas de définition normalisée, il se peut qu elles diffèrent des mesures financières non conformes aux PCGR utilisées par d autres sociétés. La société incite fortement les investisseurs à consulter l intégralité de ses états financiers et de ses autres rapports déposés auprès d organismes publics, et à ne pas se fier à une mesure financière unique, quelle qu elle soit. À noter que les données relatives à la valeur intrinsèque et à la valeur ajoutée des ventes, ainsi que, comme nous l avons indiqué ci-dessus, les données ajustées ne sont pas assujetties aux PCGR. Énoncés prospectifs Ce rapport peut renfermer des énoncés prospectifs sur les activités, les objectifs et les stratégies de l Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc., ainsi que sur la situation financière de la société et son rendement. De façon générale, on peut reconnaître, mais pas toujours, la nature prospective de tels énoncés à l usage de mots tels que «pouvoir», «s attendre à», «prévoir», «avoir l intention de», «croire», «estimer», «être d avis», «continuer» ou d autres expressions semblables, dans leur forme affirmative, négative ou conditionnelle. Les énoncés prospectifs comportent des risques ainsi que des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats, le rendement ou les réalisations réels de l Industrielle Alliance s écartent sensiblement des résultats, du rendement ou des réalisations futurs exprimés ou suggérés dans les énoncés prospectifs. Parmi les facteurs susceptibles d entraîner un écart entre les résultats réels et les résultats prévisionnels de la société, mentionnons l évolution de la réglementation gouvernementale ou des lois fiscales, la concurrence, l évolution technologique, les marchés financiers mondiaux, les taux d intérêt, l évolution des données démographiques, les fluctuations de la demande et du comportement des consommateurs à l égard des produits et des services de la société, la survenance d événements catastrophiques et les conditions économiques générales au Canada ou ailleurs dans le monde. Cette liste de facteurs ne contient pas tous ceux qui pourraient avoir une influence sur quelque énoncé prospectif que ce soit de l Industrielle Alliance. Ces facteurs et d autres doivent être analysés de près et les lecteurs ne doivent pas se fier indûment aux énoncés prospectifs de l Industrielle Alliance. L Industrielle Alliance ne s engage nullement à réviser ces énoncés prospectifs ni à en publier une mise à jour pour tenir compte d événements, de circonstances ou de faits postérieurs à la date du présent rapport ou par suite d événements imprévus. Conférence téléphonique L Industrielle Alliance tiendra une conférence téléphonique pour présenter ses résultats le mardi 2 mai 2006, à 11 h 30 (H.A.E). Tous sont invités à écouter la conférence téléphonique, en composant le 1 800 377-5794 (sans frais) dix minutes avant le début de la conférence. La conférence téléphonique sera également disponible en différé pour une période d une semaine, à compter de 14 h le mardi 2 mai 2006. Pour écouter la conférence téléphonique en différé, il suffira de composer le 1 800 558-5253 (sans frais) et d entrer le code d accès 21285978. Tous les documents relatifs aux résultats financiers du premier trimestre 2006 sont par ailleurs disponibles sur le site Internet de la société, à l adresse www.inalco.com, dans la section Relations avec les investisseurs, sous Rapports financiers/résultats du premier trimestre 2006. 11 12
Conférence destinée aux investisseurs et aux analystes L Industrielle Alliance tiendra une conférence destinée aux investisseurs et aux analystes le mardi 20 juin 2006, de 8 h 30 à 13 h 30 (H.A.E), au MaRS Collaboration Centre, 101 College Street, à Toronto. Yvon Charest, président et chef de la direction, sera l hôte de cette conférence. Il sera accompagné des membres de la haute direction de la société. Les présentations données lors de cette conférence porteront notamment sur les résultats de la société, la stratégie de croissance de la société, notamment dans le secteur de la gestion de patrimoine et dans le marché américain, le potentiel de croissance du marché de l assurance vie au Canada, les pratiques de la société en ce qui a trait aux réserves mathématiques et autres. Les participants pourront également s entretenir avec les membres de la haute direction lors d un lunch qui suivra les présentations. Tous les détails de la conférence seront communiqués au cours des prochaines semaines. À propos de l Industrielle Alliance Fondée en 1892, l Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. est une société d assurance de personnes qui offre une gamme variée de produits d assurance vie et maladie, d épargne et de retraite, de REER, de fonds mutuels et de fonds distincts, de valeurs mobilières, d assurance auto et habitation, de prêts hypothécaires ainsi que d autres produits et services financiers. Cinquième plus importante société d assurance de personnes au Canada, l Industrielle Alliance est à la tête d un grand groupe financier le Groupe Industrielle Alliance, présent dans toutes les régions du pays de même que dans le nord-ouest des États-Unis. L Industrielle Alliance assure plus de 2 millions de Canadiens et de Canadiennes, emploie plus de 2 700 personnes et administre et gère un actif de plus de 40 milliards de dollars. Le titre de l Industrielle Alliance est inscrit à la Bourse de Toronto sous le symbole IAG. L Industrielle Alliance compte parmi les 100 plus importantes sociétés publiques au Canada. 12 Notes (1) Pour fins de comparaison, les données du bénéfice par action ordinaire des trimestres antérieurs au deuxième trimestre de ont été recalculées afin de refléter la subdivision des actions ordinaires de la société, à raison de deux pour une, qui est entrée en vigueur le 18 mai. (2) Les «autres éléments» comprennent les frais de restructuration qui découlent de la décision de la société d intégrer les activités de sa filiale La Nationale Vie aux activités de la société mère. Cette décision a été annoncée le 1 er décembre 2004. Des frais d intégration ont été comptabilisés tous les trimestres, à compter du quatrième trimestre de 2004, et cette comptabilisation devrait s étendre jusqu au quatrième trimestre de 2006. Les données du troisième trimestre de comprennent en outre un gain de 4,2 millions de dollars (après impôts) relatif à un changement de réassureur pour un bloc d affaires de La Nationale Vie et une provision de 52,1 millions de dollars (après impôts) relative aux fonds gérés par Norshield. (3) Les ventes (nouvelles affaires) sont définies de la façon suivante pour chacun des secteurs d activité : Assurance individuelle : primes annualisées de première année; Gestion de patrimoine individuel : primes pour le fonds général et les fonds distincts et dépôts pour les fonds mutuels; Assurance collective : primes annualisées de première année pour les régimes d employés, comprenant les équivalents de primes (contrats de services administratifs seulement), primes brutes (primes avant réassurance) pour l assurance des débiteurs et primes pour les marchés spéciaux (SMG); Rentes collectives : primes. (4) Les données pro forma au 2006 tiennent compte du rachat de 1 400 000 actions ordinaires de la société, à un prix de 32,05 $ (prix de clôture des actions ordinaires de la société à la Bourse de Toronto le 2006). (5) MMPRCE : montant minimum permanent requis pour le capital et l excédent. Il s agit d une mesure de solvabilité d une société d assurance de personnes fondée sur les risques et prescrite par les autorités réglementaires pour déterminer si le capital d une société d assurance est suffisant par rapport au minimum fixé par la réglementation. - 30 - Information : Jacques Carrière, vice-président, Relations avec les investisseurs Tél. bureau : 418 684-5275; cellulaire : 418 576-3624 Courriel : jacques.carriere@inalco.com; Internet : www.inalco.com