Évolution de l économie mondiale et européenne Mario de Zamaróczy Conseiller, FMI Avec le concours des Départements africain et européen
Sommaire Ralentissement de l économie mondiale Risques globaux Crise en Europe Perspectives pour l Afrique subsaharienne 2
Ralentissement de l économie mondiale 3
La reprise de la croissance économique se poursuit, mais reste inégale Économies Avancées: La croissance du PIB réel, 2000-2012 Pays en développement: La croissance du PIB réel, 2000-2012 12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 United States Euro area Japan 2011 2012 2013 1.7 2.1 2.4 1.4-0.3 0.4-0.7 2.0 1.7 MENA Dev. Asia LAC SSA 2011 2012 2013 3.5 4.2 3.7 7.8 7.3 7.9 4.5 3.7 4.1 5.1 5.4 5.3-12 2000 02 04 06 08 10 12 2000 02 04 06 08 10 12 4
5 Risques globaux
Les origines des risques nouveaux Incertitudes budgétaire et financière accrues Les marchés doutent de la capacité des gouvernements à stabiliser leur dettes publiques et leur systèmes financiers Volatilité des mouvements de capitaux Une crise collective de confiance Possibilité d un cercle vicieux, la crainte engendrant la peur
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May- Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May- Jun-12 Jul-12 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Tensions accrues sur la dette souveraine Ecarts pour les swaps de défaut de crédit (Points de base) 700 600 500 400 300 200 Spain Italy Belgium 30000 25000 20000 15000 10000 Greece 100 5000 0 0 1800 1600 1400 1200 1000 Ireland Portugal 300 250 200 France Germany United Kingdom 800 150 United States 600 400 200 100 50 0 0 Markit, April 2012. 7
8 Volatilité des flux de capitaux
Balance budgétaire cyclique (pourcentage du PIB) Tensions sur les finances publiques Dette publique et déficit budgétaire en 2011 Dette brute publique (pourcentage du PIB) 9
Contagion depuis l Italie et l Espagne Débordements du marché des titres publics Débordements du marché des actions Ratios de propagation >.5.25 to.5.075 to.25.025 to.075 -.025 to.025 < -.025 10
11 Crise en Europe
Crise en Europe Intégration européenne Les tensions montent Les défis 12
Intégration économique européenne 13
Intégration européenne Corrélations des cycles d affaire 1984-1998 1999-2011 Plus le pays est près du centre, plus la corrélation des cycles d affaire est élevée 14
Les passifs bancaires «connectent» l Europe Passifs bilatéraux (trillions de dollars) Passifs totaux multilatéraux (trillions de dollars) Les hypothèses: taux d interet a 5 pourcent taux d interet a 7 pourcent 15
et le Monde Les hypothèses: taux d interet a 5 pourcent taux d interet a 7 pourcent 16 Passifs bilatéraux (trillions de dollars) Passifs totaux multilatéraux (trillions de dollars) * Pour la RAS, Europe et Asie Émergeantes les passifs p/r au reste du Monde
Les tensions montent 17
18 Les tensions montent Écarts pour les swaps de défaut de crédit (Points de base pondérés de la dette brute)
19 Les tensions montent Perception des niveaux de risque souverain
Les défis allant de l avant Croissance Intégration financière et budgétaire Accès aux marchés financiers 20
1 er défi: sauver la croissance 21
Détérioration des perspectives économiques La croissance du PIB en pourcentage (projections) Printemps2011 Automne 2011 22 Printemps 2012
23 Perspectives de croissance
24 Le stress pèse sur la croissance
25 Inflation
2 e défi: intégration budgétaire et financière 26
27 Critères de Maastricht
28 Critères de Maastricht
Règles budgétaires importantes, mais ambitieuses La balance budgétaire globale (en pourcentage du PIB) Déficit budgétaire supérieur a 3 pourcent du PIB (le Pacte de Stabilité et de Croissance)
Intégration budgétaire incomplète Les transferts budgétaires bruts (en pourcentage du PIB) Aux États-Unis Dans l Union Européenne 30
Intégration financière: une préoccupation majeure Actifs bancaires (en pourcentage du PIB) Aux États-Unis Dans l Union Européenne 31
3 e défi: accès aux marchés financiers 32
Besoin de refinancement des États (En milliards d euros) Les hypothèses: taux d intérêt a 5 pourcent taux d intérêt a 7 pourcent 33
Et pour les banques (En milliards d euros) Les hypothèses: taux d intérêt a 5 pourcent taux d intérêt a 7 pourcent 34
Les besoins de financement accroissent le stress 35
Liquidité des banques Opérations de refinancement et SMP (en milliards d euros) SMP (programme d achat de titres) Les opérations de refinancement hebdomadaire Les opérations de refinancement à plus long terme Les hypothèses: taux d intérêt a 5 pourcent taux d intérêt a 7 pourcent 36 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13
Stress au sein du marché interbancaire 37
38 Et maintenant?
Partage du risque Intégration maximale Intégration budgétaire incomplète Perspective financière et budgétaire Intégration minimale Finance et gouvernance centralisées Intégration maximale 39
40
41
42
43 Effort budgétaire
Conclusions Catastrophe évitée jusqu à présent, mais les risques s accumulent. L Europe doit agir vite et de façon décisive! 44
45 Merci!