Le Diagnos+c Financier MAE Full Time 2013-2014 1
Nota+on * Examen de 2 heures avec mise en situa+on professionnelle. 2
INTRODUCTION DU COURS 3
Ce qu est l analyse financière 1) Un outil plus qu une théorie. 2) La compréhension du processus de création de valeur. 3) Une lecture des Performances de l entreprise. 4) Une analyse dans le cadre d un système d information. 4
Plan de l intro - Le diagnos+c économique, - Le diagnos+c financier, - Les u+lisateurs de l informa+on financière. 5
I Le Diagnos+c Economique 1 Le Business Modèle 2 Démarches du diagnostic. 6
7 10/12/13
Définition d Osterwalder * Un modèle économique décrit les principes selon lesquels une organisation crée, délivre et capture de la valeur. * 9 blocs de base : * Segments de clientèle, * Propositions de valeur, * Canaux, * Relations avec le client, * Flux de revenus, * Ressources clés, * Activités clés, * Partenaires clés, * Structures de coûts. 8 10/12/13
9 10/12/13
10 10/12/13
Démarches du Diagnostic Eco. 11
Le diagnos+c économique * Il permet d apprécier l évolu+on du marché sur lequel évolue l entreprise, de la posi+onner en termes de parts de marché et d apprécier ses forces et ses faiblesses. * Trois difficultés: * Iden+fier les critères dans le cadre du diagnos+c; * Evaluer le niveau idéal auquel l entreprise devrait se situer; * Obtenir de l informa+on per+nente sur chaque item développé dans le cadre du diagnos+c. 12
Méthodologie du diagnos+c économique * Démarches descrip+ves. * Formalisa+on de «check- lists» qui balayent à l aide d un grand nombre de variables l ensemble des ac+vités de l entreprise. 13
* L analyse du marché de l entreprise, * La compréhension de la place de l entreprise sur son marché, * L étude de ses systèmes de production, * L analyse de ses réseaux de distribution, * La motivation des acteurs de l entreprise. 14
Exemple d une grille de diagnos+c 1 2 3 4 Pas d avis Posi+onnement sur le marché Evolu+on des marchés Adapta+on des produits aux marchés Compé++vité globale Posi+onnement stratégique x x x x Poli+que commerciale Qualité des ac+ons commerciales Poli+que de prix x x Produc+on Evolu+on technologique extérieure Equipement, niveau technologique Savoir- faire, qualité Organisa+on de la produc+on Poli+que de sous- traitance X X X x x 15
Autres sources d informa+on pour le diagnos+c économique * Le bilan social (entreprise de plus de 300 salariés). * Appels à des experts. 16
II Le diagnos+c financier 17
Objec+fs du diagnos+c financier * Obtenir un diagnos+c global sur la situa+on financière de l entreprise. * Porter un jugement sur les performances actuelles et futures * Es+mer la capacité de l entreprise à financer durablement son ac+vité. 18
Qualifica+on de l informa+on comptable * Les documents comptables ne proposent que des données quan+ta+ves. * Ils sont établis une fois par an. * Les principes comptables sont parfois en contradic+on avec les objec+fs de l analyse financière (principe de prudence et méthode d évalua+on du patrimoine de l entreprise). * Le support privilégié est la liasse fiscale (dont la logique est le calcul de l impôt sur les sociétés). 19
Démarche de l analyse financière Analyse sectorielle Analyse de la concurrence Données économiques et sociales sur l entreprise Recueil de l informa+on comptable Retraitements & Choix d un modèle d analyse Réalisa/on d une analyse financière 20
Le processus de l analyse financière Analyse de l ac+vité Créa+on de valeur Analyse de la profitabilité Analyse de la structure financière Moyens mis en œuvre Poli+que d inves+ssement Poli+que de financement Analyse de la rentabilité Op+misa+on Analyse du risque 21
Les trois objectifs du diagnostic financier * La créa+on de valeur * Les moyens mis en œuvre * L op+misa+on 22
Méthodes du diagnos+c financier * L analyse en tendance sur plusieurs exercices * L analyse analogique * L analyse norma+ve 23
Deux préalables COMPRENDRE LE BUSINESS MODEL COMPRENDRE LES CHOIX COMPTABLES 24
4 étapes La génération de richesse..nécessite des investissements qui doivent être financés.. et être suffisamment rentables. 25
Selon que l on soit actionnaire ou prêteur * Comparaison rentabilité économique / taux de rentabilité exigé par les actionnaires et les prêteurs. * Création de valeur. * Risque de solvabilité. 26
Plan type d un diagnos+c Financier * Introduc+on : * Historique * Descrip+on de l ac+vité de l entreprise * Le problème posé et à résoudre * Qui fait le diagnos+c? * Date du diagnos+c * Diagnos+c Général * Diagnos+c Economique * Diagnos+c Social * Diagnos+c de la produc+on 27
* Diagnos+c Financier : * Etude sta+que des bilans * Etude dynamique des bilans * Analyse de l ac+vité * Analyse de la rentabilité & risque. * Conclusion : * Points forts * Points faibles * Remèdes envisagés et conseils * Notes d op+misme ou de pessimisme. 28
III Les u+lisateurs 29
Les mul+ples u+lisateurs de l informa+on financière * Les ac+onnaires * Les banquiers * Les crédit managers * Les salariés & Le comité d entreprise * Les analystes financiers * Les sociétés d affacturage * Les organismes sta+s+ques * Les agences de ra+ng 30
Acteurs et op+que du diagnos+c Objec+fs Op+que du diagnos+c Ac+onnaires Max. de la richesse Rentabilité financière Risque financier Dirigeants Max. des revenus Croissance Rentabilité économique Autonomie financière Créanciers Remboursements des créances Risque de défaillance Solvabilité Salariés Main+en de l emploi et croissance Des rémunéra+ons Croissance Rentabilité économique Risque de défaillance (in CABY et KOEHL (2003)) 31
L ac+onnaire * Propriétaire de l entreprise. * L informa+on est un droit amaché à l ac+on. * Informa+on : au cœur de la rela+on risque rendement: stratégie d inves+ssement, an+cipa+on du dividende * Approche en terme de «signal». * Contrôle de l informa+on. * Contrôle du dirigeant. 32
L entreprise. * Établir un état des lieux financiers. * Structura/on du contrôle interne : Défini+on la marge de manœuvre de l entreprise, établissement d indicateurs de performance et suivi des réalisa+ons (tableau de bord et repor+ng). * C est une démarche qui peut s inscrire dans une démarche prévisionnelle: élabora+on des budgets et plans d inves+ssement et de financement. 33
Les banques * 1er u+lisateurs de l informa+on financière. * Intérêt porté sur la solvabilité de l entreprise : capacité de l entreprise à faire face à ses engagements. 34
Les crédit managers * Nouvelle fonc+on de la fonc+on financière * Vérifier la capacité des clients à honorer leur signature (payer en temps et en heure leurs demes vis- à- vis de leurs fournisseurs). * No+on de crédit interentreprises: délai de paiement accordés par les entreprises à leurs clients dans le cadre des transac+ons commerciales. * La durée varie selon les usages en vigueur dans les pays ou les secteurs d ac+vité. 35
Les sociétés d affacturage * Elles ont pour mission de prendre en charge tout ou par+e de la ges+on du compte client des entreprises. * Elles peuvent rendre plusieurs types de services : * L informa+on sur la solvabilité des clients; * Le financement des créances clients; * Le recouvrement; * La garan+e contre le risque d impayés. 36
Les sociétés d affacturage (2) * Deux ré+cences : * Le coût * Un affaiblissement de la rela+on commerciale avec les clients en raison de la poli+que commerciale de recouvrement plus agressive des affactureurs. 37
Les évolu+ons de l analyse financière * Le rôle des banques dans la mise en place de l analyse financière (mesure de la solvabilité). * Le couple rentabilité/risque. * Nouvelles approches de l analyse financière par l intégra+on des préoccupa+ons du gouvernement d entreprise et de dimension stratégique : évolu+on de l impéra+f de performance. 38