Malgré la hausse rapide des taux d intérêt longs des principaux pays développés observée

SEPTEMBRE 2013 BIMESTRIEL La lettre QUELLE STRATÉGIE D'INVESTISSEMENT ADOPTER DANS UN ENVIRONNEMENT DE TAUX BAS? Malgré la hausse rapide des taux d intérêt longs des principaux pays développés observée cet été, nous traversons actuellement une période de taux historiquement très bas, proches des niveaux les plus bas relevés depuis la Seconde Guerre mondiale. Quelle stratégie d investissement adopter dans ce contexte? Telle est la question que nous avons posée à Gilles Demonsant, Directeur Expertises Marchés et Investissements. QUE PENSER DE LA SITUATION ACTUELLE DES TAUX? L observation du niveau moyen des emprunts d État français est très significative. Conjuguée à l évolution de la fiscalité du patrimoine et de certaines catégories de placement (notamment les revenus obligataires), cette situation doit conduire chacun à s interroger sur la pertinence de son allocation patrimoniale et financière à moyen/long terme. Évolution du taux moyen des emprunts d'état français (d'août 1957 à août 2013) 18 % 16 % 14 % 12 % 10 % 2 % 0 % août 57 août 59 août 61 août 63 août 65 août 67 août 69 Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. août 71 août 73 août 75 Source : FMI 8 % 6 % 4 % août 77 août 79 août 81 août 83 août 85 août 87 août 89 août 91 août 93 août 95 août 97 août 99 août 01 août 03 août 05 août 07 août 09 août 87 août 11 août 13 COMMENT PROCÉDER À L'ANALYSE DE SON ALLOCATION PATRIMONIALE? Je crois qu au préalable, il est essentiel d estimer les rendements potentiels des principales classes d actifs, en tenant compte de la fiscalité et de l érosion monétaire (inflation). n n n

DOSSIER QUELLE STRATÉGIE D'INVESTISSEMENT ADOPTER n n n Olivier Toussaint Directeur Général Au terme d un été plutôt clément sur les marchés financiers, il est opportun de s interroger sur la pertinence de son architecture patrimoniale. En effet, un fragile optimisme semble avoir infléchi la tendance des principaux indices d activité d un monde développé très attentif aux décisions de la Fed et au dosage de sa politique monétaire non conventionnelle. Aussi, d ores et déjà, il convient d analyser les rendements respectifs des différentes classes d actifs et d envisager sereinement une allocation patrimoniale répondant à ses objectifs. C est ce que vous propose Gilles Demonsant, Directeur Expertises Marchés et Investissements à travers des illustrations riches et éloquentes. Il évoque, entre autres, l assurance vie, thème également choisi par Philippe Duroyon qui nous en rappelle les principaux atouts en matière d imposition des revenus et de transmission dans le contexte fiscal actuel. La nouvelle orientation conseillée proposée dans le contrat Aster Excellence II a ainsi tout son sens. Comme le précise Nolwenn Gaultier, chef de produits Assurances, elle permet notamment de conjuguer les avantages de l assurance vie et l accès continu aux marchés financiers. Enfin, nous avons ouvert notre tribune à deux des associations soutenues par la Fondation Indosuez dans des projets concrets et innovants pour le bienêtre de personnes fragilisées. Je vous souhaite une excellente lecture. C est ce que je vous propose dans le tableau suivant construit avec les hypothèses d un taux de l ISF de 0,8 % des actifs détenus, d un taux marginal d impôt sur le revenu de 30 %, d un niveau de CSG de 15,5 % et d un taux d imposition sur les retraits du fonds euros des contrats d assurance vie de 7,5 %. Eonia (référence fonds monétaire) Taux 10 ans État français Obligations Corporate Large Cap (1) Fonds en euros (exemple) Immobilier résidentiel France (2) Obligations High Yield (3) Euro BB Actions françaises (4) FCPR investi en dette hybride (5) Performance 0,08 % 2,47 % 2,28 % 3,00 % 3,30 % 5,31 % 3,48 % 7,00 % Impact CSG (15,5 %) 0,0 % 0,4 % 0,4 % 0,5 % 0,5 % 0,8 % 0,5 % 1,1 % Impact ISF 0,80 % 0,80 % 0,80 % 0,80 % 0,80 % 0,80 % 0,80 % 0,80 % Impact IR 0,02 % 0,74 % 0,68 % 0,19 % 0,99 % 1,59 % 0,63 % 0,00 % Impact inflation 1,6 % 1,6 % 1,6 % 1,6 % 0,0 % 1,6 % 0,0 % 1,6 % Résultat net attendu après impôts et érosion monétaire 2,36 % 1,05 % 1,16 % 0,06 % 1,00 % 0,49 % 1,51 % 3,52 % Les données financières sont datées du 28 août 2013 (source : Datastream) (1) Indice Bank of America, 57 ans. (2) Source : IPD 2011. (3) Indice Bank of America, 110 ans. (4) Taux de dividendes du CAC 40. (5) Scénario de 7 % par an. LES PLACEMENTS MONÉTAIRES On s aperçoit que les placements monétaires sont très peu rémunérateurs, comme d ailleurs les obligations d État et d entreprises très sûres. LES PLACEMENTS OBLIGATAIRES Prenons l exemple des obligations d État à long terme (un des placements les plus performants ces 25 dernières années) détenues dans un comptetitres par une personne physique. En investissant à 10 ans sur une obligation de l État français, on obtient des coupons inférieurs à 2,5 % avant impôt. Dans l hypothèse d une tranche marginale d impôt de 30 % et d un taux de CSG de 15,5 %, il reste à l investisseur un peu plus de 1,3 % de rendement net annuel pour compenser l inflation et l Impôt sur la fortune. En outre, l investisseur prend le risque, assez élevé, d une remontée des taux d intérêt dans les prochaines années. En ce qui concerne les assureurs, ils sont conduits à replacer leurs échéances obligataires, leurs coupons et arrivées de capitaux principalement sur des obligations "sûres" dont les rendements actuels sont largement inférieurs à ceux des obligations qu ils détiennent encore en portefeuille. Cette baisse des rendements continuera de pénaliser les performances des fonds en euros qui conservent néanmoins un intérêt en tant qu actif financier sécuritaire. L'IMMOBILIER RÉSIDENTIEL Enfin, l immobilier résidentiel, perçu comme une valeur refuge depuis 2000, semble amorcer une consolidation et les rendements locatifs sont faibles dans les grandes villes, en particulier à Paris. Aussi, je suis convaincu que pour protéger son patrimoine à long terme, il faut générer de la performance et donc nécessairement envisager une réallocation partielle de ses investissements vers des classes d actifs à potentiel, mais plus risquées (immobilier d investissement, dette à haut rendement, Private Equity et placements actions ou hybrides obligations convertibles et produits structurés ). POURTANT, L'ENGOUEMENT DES FRANÇAIS POUR LES ACTIFS RISQUÉS EST MOINDRE... Effectivement. Curieusement, les Français détiennent peu d actifs à fort potentiel alors même que selon le cabinet de conseil Mac Kinsey (2013), les Américains et les Asiatiques possèdent plus de 50 % de leurs actifs financiers en dehors de placements de dette, principalement sur les marchés actions. L aversion au risque dans notre pays semble fortement influencée par la conjoncture assez morose en Europe, particulièrement dans les pays du Sud, et par les inquiétudes locales. Non seulement les Français épargnent davantage (près de 16 % du PIB) mais ils investissent plus que les autres sur des placements

DANS UN ENVIRONNEMENT DE TAUX BAS? LA LETTRE INDOSUEZ 2/3 très sécuritaires, confondant parfois épargne de précaution et épargne globale. Or, si ces placements sécuritaires ont été très utiles dans le passé, ils ont très peu de potentiel dans les prochaines années. QUE CONSEILLER AUX INVESTISSEURS RÉTICENTS AUX MARCHÉS ACTIONS? DANS L'UNIVERS OBLIGATAIRE, les choix sont difficiles, car les taux d intérêt pourraient poursuivre leur remontée, notamment les taux américains (avec contagion possible aux obligations émergentes). Par ailleurs, nous l avons vu, les taux servis par les grandes entreprises privées ou les principaux pays développés sont bas, en dehors des dossiers les plus risqués. Aussi, pour la partie sécuritaire d un patrimoine, le fonds en euros demeure une solution défensive importante qui peut être dynamisée grâce à une part investie sur de la dette à haut rendement courte ou sur des placements en obligations convertibles. EN CE QUI CONCERNE L'IMMOBILIER, si les prix du résidentiel semblent paradoxalement se stabiliser en 2013 après la correction de 2012, les rendements locatifs du marché parisien, le plus liquide, restent très bas même avant impôts et charges. Le groupe Crédit Agricole anticipe une légère baisse des prix en 2014 compte tenu de la morosité conjoncturelle. Toutefois, les achats résidentiels présentant un avantage fiscal particulier demeurent intéressants dans certaines situations patrimoniales. Sur l immobilier d investissement, nos économistes anticipent une demande faible. Néanmoins, les rendements locatifs, largement plus élevés que sur le résidentiel, sont intéressants pour des investisseurs à long terme utilisant le levier du crédit, compte tenu du niveau encore bas des taux d intérêt. SUR LES MARCHÉS ACTIONS, QUELS SONT LES SEGMENTS À PRIVILÉGIER? POUR LES ACTIONS, certains thèmes nous paraissent particulièrement porteurs sur le long terme (cf. dernier numéro de la lettre Indosuez). Si la valorisation des marchés actions développés semble normale dans un environnement de reprise aux ÉtatsUnis mais de risques toujours présents (endettement, géopolitique), toute consolidation peut constituer une opportunité pour renforcer le poids des actions dans les patrimoines où il serait faible ou inexistant. LES PLACEMENTS NON COTÉS redeviennent, par ailleurs, d actualité compte tenu de la difficulté de financement rencontrée par certaines entreprises de petite ou moyenne taille. L investisseur privé, comme les assureurs, peuvent être des relais de financement, que ce soit sur le plan de la dette ou de la participation au capital des PME et entreprises de taille intermédiaire. Le gouvernement a ainsi préservé l attractivité fiscale des FCPR et projette le lancement d un PEA PME dans cet esprit début 2014. QUE DIRE DE L'ATTRACTIVITÉ DES PLACEMENTS EN FCPR? Ils sont moins assujettis aux turbulences boursières et présentent un potentiel de performance après impôts substantiel en cas de bons résultats des entreprises dans lesquelles ils sont investis (ce qui nécessite de choisir des gérants expérimentés). Ces véhicules, qu ils soient investis dans la dette privée à haut rendement ou dans des parts de capital, présentent donc aujourd hui un intérêt renouvelé pour les résidents français pouvant immobiliser une part de leur patrimoine à long terme. UNE DIVERSIFICATION EN DEVISES ESTELLE PERTINENTE? S il reste prudent de diversifier son patrimoine en dehors de la zone euro, la visibilité sur les devises émergentes est devenue très faible. Cependant, l exposition au dollar américain redevient incontournable aux niveaux que nous connaissons actuellement. L économie américaine est l une des plus résilientes, et la fin progressive de la politique d assouplissement quantitatif de la réserve fédérale pourrait redonner un nouvel attrait aux investissements en dollars. Gilles Demonsant Directeur Expertises Marchés et Investissements, Indosuez Private Banking COMMENT PROCÉDER ALORS À UNE ANALYSE PATRIMONIALE GLOBALE? Je propose de classer les différentes composantes d un patrimoine selon l intérêt croissant pour un particulier (de à ) de leur couple risque/potentiel, de leur fiscalité, de la protection qu ils peuvent offrir contre l érosion monétaire et de leur liquidité. Par exemple, les placements monétaires en euros présentent très peu de risques () sont très liquides () mais ont un potentiel de valorisation très faible () et une fiscalité très peu attractive (). Protection/ Liquidité Potentiel Fiscalité Risque érosion monétaire Placements monétaires Obligations d'état Obligations Corporate "Investment Grade" Fonds en euros des Cies d'assurance Immobilier résidentiel locatif Obligations à haut rendement Immobilier d'investissement acquis à crédit Obligations émergentes Dette privée hybride Actions européennes Actions internationales Private Equity (1) (1) (1) (2) (1) (1) (2) (1) La fiscalité est ici entendue dans le cas d une détention directe par une personne physique ; elle doit être appréciée en fonction de la situation personnelle de chacun, et peut être améliorée dans le cadre d une détention à travers une enveloppe d assurance vie. (2) La fiscalité supposée est celle d un FCPR fiscal détenu par une personne physique (exonération d impôt de plusvalue en cas de détention pendant au moins 5 ans). Il n existe pas à l heure actuelle pour un résident français de placement idéal présentant à la fois un fort potentiel de performances, une fiscalité attractive, un risque modéré, une protection contre l inflation et une bonne liquidité. Qu en conclure? Dans cet environnement, la clé d une allocation patrimoniale pertinente est de conjuguer le bon niveau de risque/liquidité en fonction de ses objectifs à long terme, de ses projets à court terme et son exposition au risque mais en réallouant, le cas échéant, une partie de son patrimoine sur une sélection rigoureuse et opportune d actifs à fort potentiel de performances, mais plus risqués.

ACTUALITÉ FISCALE LES ATOUTS DE L'ASSURANCE VIE EN MATIÈRE D'IMPOSITION DES REVENUS ET DE TRANSMISSION Dans les dernières réformes fiscales, l assurance vie a été relativement préservée. Si les intérêts de placements dits "à revenu fixe" et les dividendes d actions sont depuis le 1 er janvier 2013 taxés obligatoirement au barème progressif de l impôt sur le revenu, les produits de capitalisation de l assurance vie ont conservé la possibilité d une imposition sur option au prélèvement forfaitaire libératoire à des taux favorables, notamment celui de 7,50 % lorsque le contrat a duré au moins huit ans. De même, alors que la fiscalité des donations et successions a été encore récemment très sensiblement alourdie, celle relative à la transmission par le biais de l assurance vie est restée dans l ensemble préservée. Synthétisons les grandes lignes de cette fiscalité qui dépend à la fois de la date de souscription du contrat et de celle du versement des primes. FISCALITÉ EN MATIÈRE D'IMPÔT SUR LE REVENU Le tableau qui suit résume les modalités d imposition des produits de capitalisation (encore appelés "intérêts" ou "plusvalues") du contrat d assurance vie souscrit après le 26 septembre 1997. La spécificité de l assurance vie est que dans chaque rachat figure une part de primes versées (non soumise à l impôt), et une part d intérêts capitalisés (imposable). La part de primes est importante lorsque le contrat est récent. Durée du contrat Inférieure à 4 ans Entre 4 et 8 ans Supérieure à 8 ans Modalités d'imposition à l'impôt sur le revenu (IR) IR (sans abattement) ou, sur option, PFL (Prélèvement forfaitaire libératoire) au taux de 35 %. IR (sans abattement) ou, sur option, PFL au taux de 15 %. IR après un abattement annuel de 4 600 euros (personne seule) ou 9 200 euros (couple). La fraction excédant ces montants peut être soumise sur option du contribuable à un PFL au taux de 7,50 % (1). Les contrats investis en actions (2) sont exonérés d IR. Nota : sont exonérés d impôt sur le revenu les produits des contrats souscrits avant le 1 er janvier 1983, de même que ceux des contrats souscrits du 1/01/1983 au 26/09/1997 pour l épargne versée avant le 01/01/1998 (sauf cas particuliers). À cette taxation à l impôt sur le revenu ou au PFL s ajoutent les prélèvements sociaux qui s appliquent à tous les revenus de l assurance vie, même exonérés sauf exception (contrats d épargnehandicap) : lors de l inscription en compte des produits pour les contrats en euros ou devises (y compris pour les compartiments euros ou devises des contrats multisupports) ; et lors des rachats ou au décès de l assuré. Cette synthèse fait apparaître le durcissement régulier de la fiscalité des revenus de l assurance vie depuis 1983. Une évolution similaire peut être observée en matière de transmission. FISCALITÉ DE LA TRANSMISSION Les sommes versées lors du décès de l'assuré à un bénéficiaire déterminé ne font pas partie de la succession de l'assuré et sont en principe exonérées, quel que soit le degré de parenté existant entre l assuré et le bénéficiaire. Cependant, la portée de cette exonération est limitée, selon les dates de souscription du contrat et de versement des primes : d'une part, l'article 757 B du CGI soumet aux droits de succession les primes versées après que l assuré ait atteint 70 ans, pour la fraction qui excède 30 500 euros (abattement global réparti entre tous les bénéficiaires non exonérés) (3) ; d'autre part, l'article 990 I du même Code soumet à un prélèvement spécifique les sommes versées par l assureur à un bénéficiaire autre que le conjoint ou le partenaire de Pacs lorsque les primes ont été payées avant 70 ans et après le 13 octobre 1998 (4). (1) Le PFL opéré sur une fraction des produits qui aurait pu bénéficier de l abattement est remboursé par l administration sous forme de crédit d impôt lors du traitement de la déclaration de revenus. (2) Contrats dits "DSK" souscrits de 1998 à 2004 et "NSK" souscrits depuis 2005, investis en actions ou titres assimilés à hauteur respectivement de 30 % et de 50 % dont 5 % de titres non cotés ou à risques. (3) Les droits sont calculés en tenant compte du lien de parenté entre l assuré et chaque bénéficiaire. Exonération pour les contrats souscrits avant le 20 novembre 1991 (et non modifiés de façon substantielle après cette date). (4) Le taux est, pour chaque bénéficiaire, de 0 % (abattement) jusqu à 152 500 euros, 20 % de 152 501 euros à 1 055 338 euros et 25 % pour la fraction dépassant 1 055 338 euros.

LA LETTRE INDOSUEZ 4/5 Tableau récapitulatif de la taxation de la transmission Absence de taxation Prélèvement de 20 % ou 25 % sur les capitaux reçus après abattement de 152 500 euros Contrat souscrit avant le 20/11/1991 (sans autres conditions) Contrat souscrit avant le 20/11/1991 si primes versées avant 70 ans (5) et avant le 13/10/1998 Contrat souscrit à partir du 20/11/1991 si primes versées avant 70 ans et après le 13/10/1998 Droits de succession sur la fraction des primes excédant 30 500 euros Contrat souscrit à partir du 20/11/1991 si primes versées après 70 ans Philippe Duroyon Fiscaliste Indosuez Private Banking ASPECTS ISF Les contrats rachetables sont imposables à l ISF sur la base de leur valeur de rachat au 1 er janvier. Ceux non rachetables ne sont imposables qu à hauteur des seules primes versées après l âge de 70 ans au titre de contrats souscrits (ou modifiés de façon importante) depuis le 20 novembre 1991. En ce qui concerne le calcul du plafonnement de l ISF (limité avec l impôt sur le revenu et les prélèvements sociaux à 75 % des revenus), l administration considère que les revenus des contrats d assurance vie (et de capitalisation) sont également à prendre en compte chaque année à hauteur des produits en euros (y compris ceux du compartiment euros des contrats multisupports) soumis aux prélèvements sociaux lors de l inscription en compte. LES PERSPECTIVES D une façon générale, les parlementaires jugent trop favorable la fiscalité de l assurance vie, notamment pour les contrats d un montant élevé. Il n est donc pas impossible, à la suite du rapport Berger Lefebvre en avril 2013 et plus récemment de celui du député Eckert, que cette fiscalité soit revue à la hausse dans le cadre des lois de finances de fin 2013. Deux pistes semblent notamment envisagées : une baisse de l abattement de 152 500 euros applicable pour l application du prélèvement de 20 % ou 25 %, qui avait été conservé inchangé alors que l abattement en ligne directe a été ramené à 100 000 euros depuis le 17 août 2012 ; le maintien d une fiscalité favorable aux seuls contrats destinés à soutenir l activité productive, investis dans d autres supports que l euro. Un nouveau type d assurance vie pourrait être créé à cet effet, permettant d orienter l épargne vers les entreprises mais avec une garantie de maintien du capital en cas de sortie au terme prévu initialement. Au moment où un durcissement de la fiscalité semble devoir être envisagé, il est bon de se rappeler que, comme dans le passé, les anciens contrats pourraient être épargnés au moins en partie par les futures mesures. Il est donc probablement préférable de ne pas attendre pour concrétiser, le cas échéant, un projet de souscription ou de versement complémentaire. Assouplissement récent de la fiscalité des plusvalues immobilières pour les biens autres que des terrains à bâtir Pour les cessions à partir du 1 er septembre 2013, l abattement pour durée de détention qui réduit la plusvalue imposable a été revu à la hausse. Jusqu alors, il permettait une exonération totale au bout de 30 ans. Désormais, l exonération totale sera acquise après 22 ans seulement pour l imposition au taux de 19 % au titre de l impôt sur le revenu. Pour l application des prélèvements sociaux de 15,5 %, l exonération ne sera que de 28 % au bout de 22 ans (contre 44 % auparavant), et ne sera totale qu après 30 ans de détention. De plus, jusqu au 31 août 2014 un abattement exceptionnel de 25 % est applicable sur la plusvalue calculée après abattement pour durée de détention afin de déterminer l impôt sur le revenu et les prélèvements sociaux. Ce nouveau régime est déjà entré en vigueur et doit être confirmé par la loi de finances pour 2014. (5) Plus précisément, le 70 e anniversaire de l'assuré.

ACTUALITÉ PRODUIT ASSURANCE VIE : L'ORIENTATION CONSEILLÉE (1), UNE INNOVATION SUPPLÉMENTAIRE DANS VOTRE CONTRAT La gestion d un patrimoine ne peut s envisager que sous le prisme de l innovation. Indosuez Private Banking propose désormais de nouvelles opportunités d investissement dans le cadre fiscalement favorable de l assurance vie. Innovation majeure en France, l orientation conseillée du contrat d assurance vie Aster Excellence II, multisupports et multigestionnaires, conçu en partenariat avec La Mondiale Partenaire, vous donne accès à plus de 130 OPCVM et, à présent, à plus de 400 titres vifs français et internationaux pour lesquels vous êtes conseillé par nos experts. Ainsi, vous saisissez les opportunités de marché et contribuez à la réalisation de vos ambitions patrimoniales. Pour en savoir plus, nous avons rencontré Nolwenn Gaultier. Rencontre Nolwenn Gaultier Direction Expertises Marchés et Investissements Indosuez Private Banking RICHESSE, SOUPLESSE ET SIMPLICITÉ, VOICI LES MAÎTRES MOTS QUI CARACTÉ RISENT CETTE NOUVELLE ORIENTATION INNOVANTE! POUVEZVOUS NOUS RAPPELER LES PRINCIPES DE CETTE NOUVELLE PRESTATION? NOLWENN GAULTIER : L orientation conseillée est un service différenciant répondant à l évolution de l environnement et des attentes de nos clients avides de conseils personnalisés. Dorénavant, nous leur proposons de bénéficier de conseils d experts pour la répartition de leur épargne dans le large univers d investissement de l orientation conseillée de leur contrat dont les titres vifs des indices CAC 40, SBF 80, Stoxx Euro Large 200 et S&P 100. Cette option permet ainsi un accès en continu aux marchés financiers et le passage d ordres d arbitrage par téléphone. De plus, les clients, qui restent décisionnaires, n ont pas à se soucier de l exécution des ordres, prise en charge par leur Conseiller en investissement, à qui ils auront préalablement délégué leur signature par le biais d un mandat de formalisation et de transmission des arbitrages. QUELLES SONT LES CONDITIONS D'ACCÈS À CE SERVICE? N.G. : Si nous réfléchissons à enrichir l ensemble de notre gamme de contrats d assurance vie avec ce service, il n est aujourd hui accessible qu au sein de la version vie du contrat Aster Excellence II géré par La Mondiale Partenaire et, d ici la fin de l année, de sa version capitalisation. Les souscripteurs ou détenteurs d un contrat Aster Excellence II doivent remplir les conditions cumulatives suivantes pour être éligibles à l orientation conseillée : ne pas être averse aux risques des marchés financiers, être signataire de la Convention financière Indosuez Private Banking et surtout être désireux d investir régulièrement dans des titres vifs et OPCVM pour un montant minimum de 300 000 euros. En revanche, ne sont pas éligibles : les contrats nantis, en cosouscription ou en indivision, les contrats souscrits par des mineurs ou des majeurs incapables. Votre Banquier Privé est à votre entière disposition pour vous présenter toutes les caractéristiques de l'orientation conseillée. QUELS SONT LES ATOUTS DE L'ORIENTATION CONSEILLÉE COMPARÉS NOTAMMENT AUX AUTRES OPTIONS DE GESTION PROPOSÉES? N.G. : Le contrat Aster Excellence II offre au souscripteur de nombreuses possibilités de gestion en fonction notamment de son profil de risque, du temps qu il souhaite y consacrer... L orientation conseillée s adresse au client qui désire être accompagné et conseillé dans ses choix d investissement avant de les réaliser. À l inverse de ce qui lui est proposé dans l orientation personnalisée régie par un mandat de gestion prévoyant une délégation totale de la gestion de ses actifs, il reste quotidiennement "aux commandes" et libre d accepter ou pas les conseils surmesure qui lui sont prodigués. Avec l orientation conseillée, il bénéficie de l expérience, de la disponibilité et des sources d informations multiples dont sont dotés les professionnels du conseil personnalisé d Indosuez Private Banking, exclusivement dédiés à l analyse des marchés et au conseil. Il accède à une gamme d unités de compte élargie dans le cadre de suggestions d investissements, d arbitrages, de réallocations, fonction de ses attentes et des opportunités de marché. L assureur lui adresse trimestriellement une situation de compte récapitulative des arbitrages effectués qu il doit retourner signée sous deux mois. Hormis cette formalité, le client ne se préoccupe à aucun moment des modalités administratives liées au passage d ordres. Les frais de l'orientation conseillée Types Frais d'entrée Frais de transfert entre orientations Frais de gestion Frais de mandat de formalisation et de transmission des arbitrages Frais de gestion financière Frais transactionnels de gestion financière Frais 3 % max 0,50 % max 0,80 % (1) 0,10 % max (1) 0,25 % max (1) 2,50 % max (2) (1) Par an, en % de l'épargne moyenne constituée sur l'orientation conseillée. (2) Maximum des opérations d'achats et ventes relatives aux investissements/désinvestissements. (1) En titres vifs et/ou OPCVM. Document à caractère publicitaire. Contrat assuré par La Mondiale Partenaire. Membre du Groupe AG2R LA MONDIALE. Entreprise régie par le Code des assurances. S.A. au capital de 73 413 150 euros. R.C.S. PARIS B 313 689 713 104110, boulevard Haussmann 75379 PARIS cedex 08.

PHILANTHROPIE LA LETTRE INDOSUEZ 6/7 LES RÉALITÉS DE NOTRE ENGAGEMENT Depuis plus de trois semestres, la Fondation Indosuez s attache à concrétiser l engagement sociétal d Indosuez Private Banking en faveur des personnes fragilisées. Les réalisations de projets innovants sont désormais nombreuses. Tous furent soutenus par des associations dynamiques et animées par des professionnels et bénévoles dont l enthousiasme et le dévouement semblent être les traits communs. Pour les collaborateurs de la Banque, dont certains ont mis leur temps et leur professionnalisme au service de la Fondation, les résultats sont à présent tangibles. Les personnes bénéficiaires ont notamment exprimé leur reconnaissance et affirmé l amélioration de leur bienêtre. Rencontre Barbara Cozon Responsable du Pôle Fondation Philanthropie L'ASSOCIATION SAUGE Créer une ferme agricole et artisanale, lieu de vie et d activité pour des adultes atteints d autisme ou de troubles apparentés, tel était le projet de l association Sauge (Solidarité AUtisme GEstion). En effet, si ces personnes éprouvent des difficultés à établir des relations et à communiquer, elles peuvent accéder à des compétences professionnelles avec ce que nous appelons "microformation professionnelle" une formation minutieuse et individualisée et en recevoir une juste reconnaissance sociale. C est ainsi qu au printemps, aux Molières, au nordouest de l Essonne, sur un terrain de sept hectares, fut érigée la Ferme écologique "La Lendemaine" avec pour maître d ouvrage de la construction, le Groupement Philanthropique et Social de La Lendemaine, partenaire de Sauge. Deux hectares constituent l espace privatif du foyer d accueil médicalisé de ses 24 résidents, et les cinq hectares autour, l espace interactif d exploitation de la ferme. La Ferme de La Lendemaine a vocation à améliorer leur qualité de vie et leur insertion sociale tout en leur offrant un accompagnement médical permanent. Novatrice par son positionnement écologique et par le projet d accomplissement professionnel proposé à ces adultes autistes assez dépendants, elle met aussi en place des programmes de recherche scientifique appliquée pour soutenir le travail de l équipe, améliorer les méthodes et les connaissances sur ce handicap. En mars 2013, la Fondation Indosuez a participé à l achat de matériel horticole, essentiel au fonctionnement de cette ferme hors du commun. " Notre rôle est de faire des résidents des adultes responsables acteurs de la ferme et heureux chez eux. Pour cela, nous avons demandé à l équipe professionnelle qui les encadre de formuler les projets d horticulture, de définir les besoins matériels et d établir un budget prévisionnel. Nous recherchons avec les personnels compétents des moyens adaptés aux capacités des résidents. Aussi, le soutien de la Fondation Indosuez nous a permis de prévoir tout l équipement dont nous avions besoin pour amorcer le travail agricole. L outillage, mais aussi les tenues appropriées, importantes pour la mise en condition"de nos résidents : il s agit de se comporter "comme des pro" et de bénéficier du plus grand confort. Malheureusement, les conditions climatiques ont été défavorables pour cette première saison encore occupée par les travaux de chantier : hiver pluvieux et retards de travaux subséquents mais des terres nues ont déjà émergé les premiers carrés potagers. Comme tous les cultivateurs, nous commençons à nous plaindre du climat! Ainsi, La Lendemaine est déjà une réalité, un lieu fertile d échanges et de travail, quelle que soit la saison." " Claire Chastenet, Présidente de Sauge