Diane Patrimoine PERFORMANCE DES CLASSE D ACTIFS EN 2013 Les années se suivent et ne se ressemblent pas, mais pour les actions, cela semble néanmoins être le cas! Faisons un tour des différentes classes d actifs à travers les fonds. 1) Grands gagnants : encore les actions! En 2013, comme en 2012, il fallait être exposé aux actions : près de 15% de performance moyenne (comme en 2012). Les fonds d'allocation d'actifs, plus ou moins exposés aux actions, ont également enregistré une performance très positive : +7,6%, après +9,2% en 2012. Derrière, les rendements sont très maigres, notamment pour les fonds de performance absolue. Le monétaire passe même dans le rouge, les frais de gestion mangeant la faible rémunération au jour le jour. L'obligataire, après une année 2012 tonitruante (+10,6%), passe également dans le rouge, à - 0,41% et la tendance pourrait s'accentuer encore en 2014. Les matières premières physiques ont encore fortement reculé à -15,71%. Actions : s'exposer aux small caps, éviter les émergents et l'or A tout seigneur tout honneur, c'est la grande famille des actions Amérique du Nord qui a enregistré les meilleures performances, à +27,4%, après +10,7% en 2012. Les actions France n'ont pas démérité, avec une hausse moyenne de 23%, après 19% en 2012. Elles sont suivies des actions Europe (+21,7%), puis des actions Monde (+18,3%). Seule famille en baisse, celle des émergents, durement touchés par la fin programmée du quantitative easing aux Etats-Unis, qui a donné le signal pour des sorties massives de capitaux internationaux : les émergents sont en baisse de 4,6%, après une hausse de 16,6% en 2012.
Si l'on zoome au niveau des catégories, c'est aux valeurs moyennes et petites qu'il fallait être exposé en 2012, tant aux Etats-Unis, qu'en France, dans la zone euro, en Europe ou dans le monde. Après des années de sur performance des valeurs de croissance sur le style Value, on a également assisté à un rééquilibrage entre les 2 grands styles actions Value et Growth. Les résultats 2013 sont exceptionnels et il est peu probable que le même scénario se répète en 2014.
Dans le monde dit émergent, la performance 2013 a été mauvaise, à quelques exceptions près : la Chine notamment, et les marchés dits "frontières" (à savoir n'étant pas encore inclus dans l'indice MSCI Emerging Markets), qui sont compris dans la catégorie "Autres zones".
Enfin et comme souvent, c'est dans les catégories Actions Sectorielles que l'on trouve les plus gros écarts : les actions Biotech ont été en 2013 la catégorie la plus performante, avec une hausse de 51,4%, tandis que les actions sectorielles Or ont été la catégorie la moins performante, en baisse de 48,2%. 2) Obligations : le grand écart Toutes les grandes familles obligataires ont enregistré en 2013 une baisse de leur performance moyenne par rapport à 2012. De plus, la plupart d'entre elles ont même connu des baisses, parfois très prononcées pour une classe d'actifs réputée à tort comme sans risque. Les obligations exposées au risque actions, à savoir les convertibles, ont tiré leur épingle du jeu, avec une hausse moyenne de près de 10%, après leur performance exceptionnelle de 2012. Pour toutes les autres familles, c'est une forte baisse, 5 familles ayant même des performances très négatives, dont les obligations indexées sur l'inflation et surtout les obligations émergentes (- 7,9%, après la hausse de près de 15% en 2012).
Quand on zoome jusqu'aux catégories obligataires en euro, le constat unanime est qu'il fallait prendre des risques pour avoir de la performance : le haut rendement a enregistré la meilleure performance, les emprunts d'etat la plus mauvaise. Pour les catégories obligataires Europe, même cause, même effet : hors du haut rendement, point de rendement.
Même constat pour les obligations monde (exposées à plusieurs devises, EUR, USD, GBP, CHF, JPY, etc.) : le haut rendement a délivré (quoique nettement moins qu'en 2012), les autres catégories sont en baisse (l'effet devise ayant contribué à cette performance négative pour les investisseurs en euro - nos performances sont calculées en euro). Les obligations indexées ont fait perdre de l'argent dans les 3 familles de catégories, y compris la famille euro.
Douche froide pour les obligations émergentes. 3) Fonds d'allocation d'actifs : hiérarchie respectée Les fonds offensifs ont fait mieux que les fonds équilibrés, lesquels ont fait mieux que les fonds prudents. Tant en Europe qu'en Monde, les flexibles se sont intercalés entre les Offensifs et les Equilibrés, avec des performances très honorables, et ce d'autant plus qu'il y avait moins d'obligations en portefeuille.
Quid de 2014? Des raisons d espérer : tout n apparaît pas si morose quand on regarde un certain nombre d indicateurs avancés. L indice des directeurs d achat au niveau Monde montre un rebond. Monde : des chiffres de PMI PIB encourageants mondial & nouvelles commandes PMI Indice PMI manufacturier Global Composante nouvelles commandes PIB Mondial à PPA (décalage de 6 mois) Source : Thomson Reuters, Crédit Suisse Une phase d accélération du cycle
ans L investissement au USA attend également un rebond Etats-Unis: rebond attendu de l investissement Evolution de l'âge moyen du stock de capital Marges bénéficiaires US Part des bénéfices dans le PIB* Marge opérationnelle** * part des bénéfices des sociétés non financières dans le PIB des entreprises ** marge opérationnelle du S&P 500 Source : Bureau of Economic Analysis Données au 14 novembre 2013 Source : Minack Advisors Données à fin décembre 2013 L amélioration de la visibilité devrait jouer un rôle de catalyseur En Europe, on note une reprise de l activité avec quelques disparités! Europe : amélioration progressive de l activité Indices PMI du secteur manufacturier en Europe Source : Bloomberg Données au 31-12-2013 Une reprise tirée par l Allemagne et le Royaume-Uni
.et un potentiel d accroissement des bénéfices. Zone Euro : Un potentiel de meilleure croissance des bénéfices +1 ET Le taux d utilisation des capacités de l eurozone commence à remonter PMI : nouvelles commandes compatibles avec une croissance de 10% des profits -1 ET Utilisation des capacités en zone +1 Ecart-type euro Moyenne -1 Ecart-type Source : Merrill Lynch European Investment Strategy, datastream, Bloomberg Indice PMI Manufacturier nouvelles commandes zone euro (éch. gauche) Croissance des BPA 12M fwd 4 mois de décalage Source : Thomson Reuters, Credit Suisse On peut donc être raisonnablement optimiste pour l année 2014 avec toutefois une allocation d actifs qui prendra encore une fois tout son sens. N hésitez pas à vous faire aider pour trouver la bonne allocation en fonction de vos objectifs et situation et sélectionner les meilleurs fonds dans chaque catégorie. Pour tout renseignement complémentaire : contact@dianepatrimoine.com Janvier 2014