AltaRocca Convertibles

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "AltaRocca Convertibles"

Transcription

1 AltaRocca Convertibles Convertible à long terme La performance des actions pour une volatilité 2 fois inférieure La gestion de conviction au service de la performance Une société 100% dédiée à la gestion Bientôt Stratégies Mai 2014 Décembre 2014

2 AltaRocca Convertibles Une rencontre avec Primonial, AltaRocca AM, l équipe de gestion, pourquoi choisir AltaRocca AltaRocca Convertibles Points clés et process de gestion Positionnement du fonds, principales positions Perspectives 2

3 Primonial Leader indépendant de la gestion en France Points clés du développement de Primonial 1989 Robert Fleming & Co, lancement de l activité : création du réseau de conseillers en gestion de patrimoine Fleming 2005 BNP Paribas. Spin off organisé par l équipe de direction. BNP Paribas Assurance devient l actionnaire majoritaire 2010 Indépendance du groupe Primonial : reprise de la participation de BNP Paribas Assurance par le management Intégration de W Finance au sein du groupe PRIMONIAL 2014Crédit Mutuel Arkéa entre au capital aux cotés du management. Sortie de Naxicap Partners. 1er groupe indépendant de conception, de gestion et de conseil en solutions de placement (étude Image & Finance 2012) La multi-boutiques chez Primonial : Primonial Investment Managers Regroupe l offre d Asset Management financier du groupe Primonial Regroupe les fonctions support (middle office, risques, compliance, marketing, systèmes d informations) Multi-boutiques Chiffres Primonial au 30 juin ,2 milliard d euros de collecte au premier semestre 2014 Plus de 8,2 milliards d euros d actifs gérés ou conseillés Plus de 500 collaborateurs Société de gestion de portefeuille spécialisée en gestion flexible Société de gestion de portefeuille spécialisée en actions européennes Société de gestion de portefeuille spécialisée en obligations convertibles et stratégies de rendement 3

4 AltaRocca Asset Management Une société 100% dédiée à la gestion d actifs Structure Une société 100% dédiée à la gestion d actifs Au sein de la multi-boutiques Primonial Actionnariat 70% Primonial & 30% collaborateurs Fonds déposés et valorisés par le groupe BNP Paribas (BP2S / BPFS) Expertises Les obligations convertibles & les stratégies de rendement obligataire «High Yield» Spécificités Une équipe de 4 personnes ayant 20 ans d expertise sur les marchés et travaillant ensemble depuis 7 ans Une gestion de conviction reposant sur l analyse fondamentale des entreprises Chaque dossier d investissement est étudié collégialement et toutes les décisions d investissement sont partagées Les performances de l équipe sont dans le premier quartile de sa catégorie depuis jan (équipe précédemment en poste chez Oddo AM) AltaRocca Convertibles Ce premier fonds a été lancé le 17 janvier 2014, 100M collectés en moins de 6 mois (dont 20M sur la part Retail) Fonds défensif, convertibles exclusivement libellées en Euros, sans synthétiques actuellement Performances en avance sur le marché des convertibles et son indice (ECI euro) Actualités Lancement d un fonds de «dette non-cotée» type «Fonds Prêt à l Economie» (FCT / FPE) au Q4 2014, en partenariat avec une société de private equity (fonds non soumis à agrément, réservé aux investisseurs qualifiés) 4

5 Equipe de gestion 20 ans d expertise sur les stratégies de rendement et les convertibles Un processus de gestion performant depuis 7 ans, récompensé de nombreuses fois Dernière récompense obtenue par les gérants : Globe de la Gestion Long Terme 2013 (11/2013, prix attribué au fonds Oddo Convertibles Taux sur les 5 dernières années) Xavier HOCHE, Analyste-Gérant, 20 ans d expérience Diplômé en Actuariat de ISFA (Institut de Science Financière et d Assurances) : Oddo Asset Management. Responsable de la gestion convertibles et fonds datés (2.4 milliards sous gestion) : Schelcher Prince Gestion. Gérant senior des fonds d obligations convertibles : Ofivalmo. Directeur des gestions «obligations convertibles et alternatives» : Crédit Mutuel Finance puis Crédit Lyonnais AM. Gérant obligataire, d obligations convertibles et arbitrage Muriel BLANCHIER, Analyste-Gérant, 20 ans d expérience Diplômée de l université Panthéon-Assas (Master finance) et de la Roosevelt University de Chicago aux Etats Unis (MBA) : Oddo Asset Management. Gérant convertibles et fonds datés (2.4 milliards sous gestion) : LCF Rothschild. Gérant obligations convertibles : Société Générale, BNP Paribas. Responsable de la recherche obligations convertibles : Exane. Analyste obligations convertibles Anne-Claire DAUSSUN, Analyste-Gérant, 7 ans d expérience Diplômée d HEC Paris : Oddo Asset Management Gérant convertibles et high yield datés : Oddo Asset Management Analyste obligations convertibles et high yield : Exane Derivatives Analyste obligations convertibles Martin GREGGORY, Assistant de gestion Diplômé de l European Business School 2013 : Groupe Primonial Chargé de développement interne 5

6 Philosophie de gestion Une philosophie unique pour l ensemble des fonds gérés 1- Gestion de conviction à long terme (indépendante des indices de référence) Les portefeuilles sont concentrés autour de nos convictions Investissements à moyen/long terme (le «turnover» des fonds est historiquement compris entre 10% et 30%) 2- Un choix de titres qui repose sur l analyse fondamentale des entreprises (bottom-up) L analyse fondamentale est au centre de notre processus de gestion. Elle repose sur : La recherche interne - L équipe d analystes/gérants est chargée d'analyser plus particulièrement les émetteurs «Non Notés» et/ou «High Yield» - L équipe publie des rapports de recherche sur toutes les valeurs en portefeuille (voir exemple infra) La recherche externe indépendante : Spread Research - Bureau de recherche crédit indépendant spécialisé sur les émetteurs «Non Notés» et «High Yield» - Classé parmi les 5 meilleures recherches crédit indépendantes (Source : Credit Mag award 2010) La recherche externe - Les bureaux d études des grandes banques - Publications d études crédit et actions quotidiennes 3- La priorité est donnée à la simplicité et la transparence Pas de synthétiques actuellement (univers différent, prospectus différent, maturités différentes, marges différentes, liquidité différente) Un minimum de hors bilan 6

7 AltaRocca Convertibles Titre 1 Texte courant Texte avec puce pour sommaire Une rencontre avec Primonial, AltaRocca AM, l équipe de gestion, pourquoi choisir AltaRocca AltaRocca Convertibles Points clés et process de gestion Positionnement du fonds, principales positions Perspectives 7

8 Points clés de AltaRocca Convertibles Une approche défensive et patrimoniale des convertibles Un profil obligataire défensif - Une distance au plancher obligataire faible - Une sélection de titres ayant un rendement à maturité élevé tout en mesurant le risque de signature - Une sensibilité aux taux comprise entre 0 et 5 Typologie d instruments - 70% mini en obligations convertibles et échangeables (pas de produits sans plancher obligataire) - Max 10% OPCVM (à des fins de gestion de trésorerie) Siège social des émetteurs - 70% mini en instruments de taux dont le siège social de l émetteur se situe en Europe - Max 10% émergents Devise des instruments - 100% en instruments de taux libellés en Euros Notations - 20% max notation High Yield / 100% max Non noté - Pondérations individuelles limitées en fonction de la notation (hors 3 convictions dont le max est 7%) Inv Grade : max 10% / BB max 5% / B max 2,5% 8

9 Processus d investissement 4 grandes étapes Un processus «bottom-up» en 4 étapes permettant de sélectionner 40 à 50 convertibles parmi l univers des convertibles européennes composé de 250 valeurs 1 Filtre quantitatif Construction de 2 Analyse qualitative 3 portefeuille Gestion du 4 portefeuille Filtre de l univers en fonction de la convexité 1 an et de la liquidité Analyse de la capacité de remboursement de l émetteur Evaluation du potentiel de hausse (objectif de cours) et du risque de baisse de l action Analyse technique de la convertible Pondérations : - établies en fonction du potentiel d appréciation des convertibles (objectif de cours) - limitées en fonction du risque émetteur Maîtrise du risque global du portefeuille et discipline d achat/vente Gestion discrétionnaire, si besoin, des sensibilités 100 Titres 40/50 Titres Portefeuille de convertibles Portefeuille final Portefeuille final 9

10 Processus d investissement Analyse qualitative : le pilier central L analyse crédit : le point d entrée incontournable Nous cherchons à déterminer la capacité d un émetteur à payer ses coupons et à rembourser sa dette. Pour se faire nous sommes attentifs à : - La visibilité et la pérennité du modèle de développement du groupe - La capacité à générer des cash-flows - La liquidité du bilan et les besoins de financements à court et moyen terme - Les différents ratio d endettement qui sont étudiés dans un contexte sectoriel Si un émetteur ne passe pas cette première étape, il est exclu de l univers investissable L analyse action : déterminer le potentiel d appréciation de chaque sous-jacent - Vérifier la qualité du management, son implication et sa motivation - Vérifier la pertinence et la cohérence de la stratégie de l entreprise - Valoriser chaque action suivant la méthode des DCF (avec nos estimations de «cash flow») pour déterminer un objectif de cours L analyse technique : définir le potentiel d appréciation de la convertible - Juger des éléments de valorisation d une convertible afin de connaître sa cherté relative - Vérifier que la convertible se valorisera en cas d appréciation du crédit et/ou de l action (objectif de cours de la convertible) - Vérifier la qualité du prospectus et notamment la présence de certaines clauses 10

11 Processus d investissement Analyse qualitative interne : l exemple de Air France Rating interne Air France-KLM sept.-14 ACD France Travel & Leisure Capi (EUR) S&P/Moody's/Fitch Opinion Shadow Rating Prix action Devise Consensus TP Low High NR / NR / NR POS BB 7,433 EUR 9,54 2,8 14,0 Description/historique Air France - KLM est le 2ème groupe aérien européen, derrière Lufthansa, en terme de trafic de passager. Il est présent sur l'ensemble des grands marchés, couvrant plus de 244 destinations dans le monde. Le groupe dispose d'une base de clientèle équilibrée : en 2010, 42% de business et 58% de clientèle loisir. Les passagers de la classe affaire représentent 20% de la clientèle mais 40% du CA. Le groupe opère 2 hubs dans le monde: CDG et Amsterdam (parmi les 4 plus grands aéroports au monde) + Rome et Milan avec le partenariat d'alitalia (7% du capital). Le groupe est fondateur de l'alliance de fidélisation et de coopération Sky Team regroupant 15 compagnies aériennes (2ème alliance mondiale i.e 17% de pdm mondiale). Le groupe réduit peu à peu son exposition au cargo. Ainsi entre 07 et 11 le nombre de cargo est passé de 25 à 14 appareils et devrait passer à 5 dans les prochains mois. Le groupe se développe également sur le segment du low cost sous la marque, Transavia. Activités Principaux clients (% du CA) 42% business 58% loisir Concurrents Deutsche Lufthansa AG International Consolidated Air Ryanair Holdings PLC easyjet PLC Air Berlin PLC SAS AB United Continental Holdings In American Airlines Group Inc CA 13 par activité EBITDA 13 par activité CA 13 par pays Dernière rencontre société Prochains résultats Dernier commentaire Recherche exterieure Target price Opinion Potentiel 27/05/ /10/2014 sept-14 Societe Generale 9,1 hold 22% 06/03/2014 UBS 8,9 neutral 20% 19/09/2014 Main First Bank AG 12 outperform 61% Barclays 8,5 underweight 14% Données Financières Evolution des ratios de crédit (ajustés) MEUR Profitabilité : Marge d'ebitda DN/EBITDA P&L (chiffres ajustés) 8% 7,00 CA ,2% 7% 6,00 5,95 Var CA % 5,2% -0,4% 5,72 EBITDA % 5,00 Var EBITDA % 0,2% 42,9% 5,3% 5% 5,0% 4,46 Marge d'ebitda 5,3% 5,0% 7,2% 4,00 4% EBIT Intérets financiers net ,00 3% Résultat net % 2,00 Bilan et TFT (chiffres ajustés) 1% 1,00 0% Cash Dette Nette FFO/Dette Couverture des frais financiers FFO % 4 Capex ,81 14,03% 4 14% FCF avant div ,23 3,32 Dividende % 11,23% 3 10% Ratio de crédit Opinion crédit Maintenan ce 5% Cargo 12% Passage 83% Maintenan ce 30% Actionnariat Management Transparence de l'info Etat Français : 15,9% Alexandre De Juniac, Chairman/Ceo Bonne Salariés : 9,6% Pierre-Francois Riolacci, Chief Financial Officer Opinion - POS Après un grand optimisme en début 2014, le management a abaissé sa guidance d'ebitda 2014 de 2,5bnEUR à 2,2-2,3bnEUR en juillet pour prendre en compte une hausse de la concurrence sur les routes transatlantiques, un redressement plus lent que prévu du cargo et les difficultés de rapatriement du cash au Venezuela. - A. de Juniac annoncera son nouveau plan Perform 2020 en sept 2014 ce qui devrait être un catalyseur important pour l'action : comme guidé par le management, le marché attend une accélération du développement de Transavia, une meilleure gestion des hub, une restructuration des bases de province, des mesures supplémentaires dans le cargo (voire une opération capitalistique qui permette un partage des couts) et un renforcement des partenariats avec les compagnies asiatiques (China Eastern et Southern), Latam (Gol) voire Ethiad a marque une très forte accélération du deleveraging grâce à l'amélioration significative de la génération de cash opérationnel : la dette nette était en baisse de 600MEUR à 5,3bnEUR à fin Le groupe a profité de la hausse de la génération de cash flow opérationnel grâce au plan de restructuration mais aussi une variation favorable du BFR (+370MEUR) et d'une baisse attendue des capex. Je calcule un ratio DN/EBITDA ajusté à 4,5x à fin 2013 vs 5,7x à fin 2012 soit un deleveraging significatif. La liquidité du groupe est bonne avec 4,2bnEUR de cash à fin 2013 (vs 3,8bnEUR à fin 12 et dont 290MEUR présents au Venezuela) et toujours 1,8bnEUR de lignes de crédit non tirées de mat A noter également les 7,5% de Amadeus valorisés aujourd'hui plus de 1,0bnEUR que le groupe considère comme une réserve de cash. Le groupe a remboursé les 750MEUR du bond 2014 à partir du cash au bilan, témoignant de la confiance du management dans la liquidité. Le groupe maintient son objectif de dette nette à 4,5bnEUR à fin 2015 (sans cession d'amadeus). Cargo -38% Passage 32% Caraibes - Ocean Indien 8% Moy en courrier 33% Af rique/moye n Orient 13% Amériq ue du Nord 19% Latam 9% APAC 18% 2 Ratios de crédit (chiffres ajustés) 8% 7,77% 2 6% 1 Gearing 70,68% 73,59% 85,30% 4% DN/EBITDA 5,95 5,72 4,46 1 2% FFO/DN 7,77% 11,23% 14,03% 0 ICR 3,23 3,32 3, % Analyse de la liquidité Table de financement Maj le 19/09/2014 Echéancier de la dette MEUR MEUR 2014e 2015e 2016e 2017e 2018e 2019e Cash Debt payback Levée de fonds CF op post taxes Capex Frais Financiers FCF Dividende Cessions/acquisitions Surplus annuel Surplus cumulatif Lignes de crédit dispo Hors Bilan et covenants - Assurance : AXA à hauteur de 2,2bnUSD (en cas d'accident) + terrorisme à hauteur de 1,0bnUSD. KLM est assuré séparemment à hauteur de 2,2bnUSD. - Covenant : ICR > 2,5x pour les filiales et > 1,5x pour la holding, actifs immobilisés non affectés en garantie > dette financières - AF : 46% des avions soit 119 appareils sont détenus en propre, 10% en loc financière et 44%( 115) en location simple/ KLM : 36 avions en propre (30%)/Regional + Transavia :; 83 avions en propriété. 50% de la dette nette du groupe se situe en France, 50% aux Pays Bas. Echéancier, Funding table Analyse SWOT Forces - 2ème compagnie aérienne européenne - 2ème marque française la plus reconnue dans le monde (après l'oreal) - 27% de pdm sur les vols transatlantiques grâce au partenariat avec Delta - une politique traditionnement prudente consistant à conserver en permanence un montant très important de cash au bilan (10/15% environ) - Bonne diversification géographique qui permet d'absorber en partie les chocs exogènes - une des flottes les plus modernes au monde (6 ans d'âge moyen) - une positione de leader sur 2 des 4 plus gros hub aériens en Europe (CDG et Schiphol) Opportunités - Renforcement des partenariats avec Gol, Ethiad et les compagnies chinoises - Restructuration du Cargo (2ème phase : baisse du nombre de tout cargo de 14 à 10) - Amélioration de la qualité produit (nouvelle cabine sur les B777, nvox sièges en classe affaires et First) - Développement de Transavia : de 50 en 2014 à 100 appareils d'ici 2019e - Retour à l'équilibre des activités de point à point - Développement des activité de maintenance - Dvt des revenus auxiliaires (1er bagage chez KLM, upgrade repas, upgrade place...) qui ne représentent pour l'instant que 2% du CA mais objectif à 5% (CA très margé) - Consolidation du marché low cost en Europe Faiblesses - Cyclicité de l'activité - Des couts de personnels élevés (c. 30% du CA) - Surcapacités structurelles dans le fret en Europe - Sensibilité au USD dans les activités de maintenance où les couts sont en EUR mais les revenus en USD - une qualité produit pour l'instant en deçà de celle des comparables - une masse salariale très syndicalisé - un désavantage compétitif par rapport aux compagnies du golf qui sont sponsorisées par leurs gouvernements - Déficit de connaissance de la marque Transavia en Europe Menaces - les Airlines sont plus sensibles que n'importe quel autre secteur aux menaces terroristes, aux pb sanitaires et météo - surcapacités dans le fret. Les compagnies chinoises ont fortement investi ces dernières années et de nombreuses capacités arrivent actuellement sur le marché - Hausse des prix du fuel (30% des couts correspond au carburant vs 10% en 98) - Dégradation de la situation de liquidité de Alitalia - Détérioration de la situation au Venezuela - concurrence accrue des low costs en Europe - Echec des négociations avec les syndicats sur le développement de Transavia et sur le nouveau plan Perform 2020 Comparables Air France Lufthansa IAG Ryanair Easyjet DCF/valorisation S&P NR BBB- NR BBB+ NR Moody's NR Ba1 NR NR NR EUR EBITDAR annual growth Fitch NR NR NR NR NR 32,01 8% 9% 9% 10% 10% y de 15,2 18,9 22,6 26,3 30,1 MEUR MEUR MEUR MEUR MEUR 0,5% 16,1 19,8 23,5 27,2 31,1 Capi ,0% 17,0 20,7 24,4 28,2 32,0 CA ,5% 17,9 21,6 25,3 29,1 33,0 EBITDA ,0% 18,7 22,5 26,2 30,0 33,9 EBITDA margin 8,0% 8,1% 10,4% 22,1% 13,7% DN/EBITDA 4,5 0,7 0,7-0,1-0,9 FFO/DN 14% 133% 117% na na EUR Cout du capital ICR 3,8 1,3 2,8 8,0 35,5 32,01 6% 7% 8% 9% 10% Gearing 73,6% 107,1% 131,0% 93,8% 33,7% 0,0% 36,4 25,2 16,8 10,3 5,0 0,5% 44,4 31,2 21,4 14,0 8,0 PE 14e 56,7 9,2 12,2 15,5 12,5 1,0% 54,1 38,2 26,7 18,1 11,4 PE 15e 6,8 5,5 8,2 13,5 11,3 1,5% 65,9 46,4 32,8 22,9 15,2 EV/EBITDA 14e 3,5 3,2 4,6 8,2 7,2 0,0% 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 EV/EBITDA 15e 2,9 2,5 3,5 7,4 6,3 Bonds Prix action Consensu Low High Z_ spread 7,433 EUR 9,54 2,8 14,0 Yield Croissance du CA à l'infi Croissance du CA à l'infi DCF action, comparables Données au 19/09/2014, source AltaRocca AM 11

12 AltaRocca Convertibles Titre 1 Texte courant Texte avec puce pour sommaire Une rencontre avec Primonial, AltaRocca AM, l équipe de gestion, pourquoi choisir AltaRocca AltaRocca Convertibles Points clés et process de gestion Positionnement du fonds, principales positions Perspectives 12

13 AltaRocca Convertibles Historique de performances de l équipe Performances de l équipe depuis janvier 2008 ** 28,4 % 18,6 % déc.-07 déc.-09 déc.-11 déc.-13 Equipe de Gestion Indice Exane Performances annuelles Equipe de gestion 3,93% 8,0% 13,8% -3,1% 0,7% 24,0% -17,0% Indice ECI Euro 3,17% 9,8% 18,2% -9,6% 2,3% 21,8% -21,4% ** Oddo convertibles taux de jan08 à aout13 + Indice EXANE (équipe de gestion hors marché) de sept13 à jan14 + AltaRocca Convertibles depuis création Données au 5/12/2014 source bloomberg, les performances passées ne sauraient présager des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps 13

14 AltaRocca Convertibles Positionnement du portefeuille Valeur liquidative et performances Valeur liquidative part F (27/11/2014) 1025,47 Actif net 153M Performance depuis création (17/01/14) +2,55% Performance indice ECI Euro (depuis 17/01/14) +1,51% Principaux éléments analytiques Sensibilité action (Delta) 31% Rendement actuariel -1,3% Coupon moyen 1,5% Sensibilité taux 1,9 Durée vie moyenne Distance au plancher 10% Sensibilité volatilité (vega) 0,36% 3,2 années Convexité (+/- 20%) -5,1% / +7,6% Rating moyen (méthode SCR) BBB- Indicateurs de risques VaR (95%; 1an) (MC) 9,6% VaR (99%; 1an) (MC) 16,7% Volatilité Historique 100j 4,42% Volatilité Ex-ante 2,22% Contribution à la volatilité ex-ante : Non Factor 28,4% Currency 1,2% Equity 44,0% Fixed Income 26,4% Total 100% Tracking Error (ex-ante) 1,17% Portfolio Beta (ex-ante) 94% Principales positions (top 10) GBL / Sagerpar 0.375% 10/18* 4,9% Daimler / Aabar 4% 05/16* 4,4% Alcatel 0% 01/19 4,2% GALP/ ENI 0,25% 11/15* 4,9% Steinhoff 4% 01/21 3,9% SAMPO / Solidium 0% 09/18* 4,4% Deutsche Post 0,6% 12/19 3,5% Eurazeo/ CA 0% 12/16* 3,6% SNAM / ENI 0.625% 01/16* 3,5% Beni Stabili 2,625% 04/19 3,4% Données au 27/11/2014, source AltaRocca AM 14

15 AltaRocca Convertibles Positionnement du portefeuille Conv. Taux : delta <30% Conv. Mixte : 30% < delta < 70% Conv. Action : 70% < delta Répartition / delta Répartition / instrument Répartition / pays Conv. Mixte; 54% Conv. Action; 7% Cash; 6% Conv. Taux; 34% Cash; 6% Convertib les; 47% Echange ables; 47% Finlande; Emirats Hongrie; 5% Arabes 1% Unis; 5% Autriche; 5% Belgique; 5% Espagne; 5% Pays- Bas; 8% Allemagn e; 12% Répartition / rating Répartition / rating interne Répartition / secteur émetteur Cash; 6% Inv. Grade; 16% High Yield; 11% b; 21% aaa; 6% aa; 0% a; 25% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Jersey; 2% Luxembo urg; 2% France; 27% Italie; 20% NR; 67% bb; 32% bbb; 16% NR; 0% ccc; 0% Government = hors liq. Diversified = Holding + Solidium Financial = Immobilier + Bque + Holding Données au 27/11/2014, source AltaRocca AM 15

16 AltaRocca Convertibles Titre 1 Texte courant Texte avec puce pour sommaire Une rencontre avec Primonial, AltaRocca AM, l équipe de gestion, pourquoi choisir AltaRocca AltaRocca Convertibles Points clés et process de gestion Positionnement du fonds, principales positions Perspectives 16

17 Pourquoi les convertibles à long terme Une performance comparable à celle des actions sur le long terme, pour une volatilité deux fois inférieure Performances des indices depuis jan Indice de Convertibles (ECI Europe) 600 Stoxx 600 (div reinv.) JPM global bond (LOC) Volatilités historiques 250j depuis jan ,5 0,4 0,3 Indice de Convertibles (ECI Europe) Stoxx 600 (div reinv.) JPM global bond (LOC) ,2 0,1-0 d-91 d-93 d-95 d-97 d-99 d-01 d-03 d-05 d-07 d-09 d-11 d-13 d-91 d-93 d-95 d-97 d-99 d-01 d-03 d-05 d-07 d-09 d-11 d-13 Performances annualisées depuis 1992 Exane ECI Europe +8,16% Stoxx600 (div. Reinv.) +8,34% JPM Global Bond (TR) +5,75% Volatilités moy 250j depuis 1993 Exane ECI Europe 7,1% Stoxx600 (div. Reinv.) 17,2% JPM Global Bond (TR) 2,7% Données au 27/11/2014, source AltaRocca AM 17

18 Pourquoi les convertibles en 2014 Point marché Profiter de la hausse du marché des actions, avec un parachute en cas de baisse Un marché action chahuté, des volatilités basses et des taux bas A horizon 3 ans, les convertibles participent à 70% de la hausse et 10% de la baisse des actions Des nouvelles opportunités grâce au retour du primaire 31 émissions au S / 44 émissions en 2014 Diversification (nouvelles histoires, nouveaux secteurs ) Marché primaire convertible mondial Des caractéristiques CB qui sont de retour sur des profils mixtes 59% des convertibles européennes ont un delta compris entre 30 et 70% Une convexité retrouvée et une participation aux dividendes 0 USD bn US Asia ex-japan Europe Japan (Ann.) Le retour des fusions-acquisitions - Une reprise du cycle des fusions et acquisitions - La «révolution contractuelle» de la classe d actifs concerne la protection des porteurs d OCs en cas de changement de contrôle sur l émetteur de l OC. 2 clauses se sont standardisées à compter de 2007 : «Ratchet» : ajustement du ratio en cas de changement de contrôle : une clause d autant plus rentable que le delta est élevé «Poison Put» : remboursement au pair en cas de changement de contrôle : une clause rentable pour les OCs obligataires - En supposant une offre sur l action le 01/07/2014 avec une prime de 20% : 46 OCs surperformeraient l action et 38 OCs surperformeraient la combinaison (delta + gamma) grâce à la clause de «ratchet» Données au 30/09/2014, source UBS 18

19 Pourquoi les convertibles en 2014 Point sur la valorisation des convertibles 4,00 Surcote / décote des convertibles 45 Volatilités implicites des convertibles Zone de surcote 2, , ,00-4,00 Zone de décote 30-6,00 Japan Asia Europe Americas -8,00 mars-11 mars-12 mars-13 mars-14 Les convertibles Européennes étaient légèrement surcotées (de l ordre de 2%). Elles sont actuellement décotées Forte différentiation entre les convertibles «Inv. Grade» (chères) et les convertible «High Yield» ou «NR» (décotées) 25 Japan AEJ Europe Americas 20 févr.-11 févr.-12 févr.-13 févr.-14 Les volatilités implicites des convertibles européennes sont les plus faibles en comparaison des autres régions du globe Données au 27/11/2014, source Nomura 19

20 AltaRocca Asset Management Profil de risques (1/2) Risque de perte en capital : Le Fonds ne bénéficie d aucune garantie ni protection, il se peut donc que le capital initialement investi ne soit pas intégralement restitué. Risque lié à la gestion discrétionnaire : Ce risque est lié au style de gestion qui repose sur l anticipation de l évolution des différents marchés. Il existe un risque que le Fonds ne soit pas investi à tout moment sur les marchés les plus performants ou sur les valeurs les plus performantes. La performance du Fonds dépend donc de la capacité du gérant à anticiper les mouvements de marché ou sur les valeurs. Ce risque peut engendrer pour le porteur une baisse de la valeur liquidative et/ou une perte en capital. Risque lié à l investissement dans des obligations convertibles : A mi-chemin entre les obligations et les actions, les obligations convertibles présentent la particularité d'introduire un risque action dans un instrument obligataire qui inclut déjà un risque de taux et de crédit. La volatilité des marchés actions étant supérieure à celle des marchés obligataires, la détention de ces instruments conduit à une augmentation du risque du portefeuille. La valeur des obligations convertibles dépend de plusieurs facteurs : niveau des taux d'intérêt, évolution du prix des actions sous-jacentes, évolution du prix du dérivé intégré dans l'obligation convertible. Ces différents éléments peuvent entraîner une baisse de la valeur liquidative de l'opcvm. Risque de taux : Il correspond au risque lié à une remontée des taux des marchés obligataires, qui provoque une baisse des cours des obligations et par conséquent une baisse de valeur liquidative du Fonds. Risque de crédit : Il représente le risque éventuel de dégradation de la signature de l émetteur ou dans le cas extrême, de défaillance, ce qui aura un impact négatif sur le cours des titres de créances émis et donc sur la valeur liquidative du fonds et peut entraîner une perte en capital. Le niveau de risque de crédit est variable en fonction des anticipations, des maturités et du degré de confiance en chaque émetteur ce qui peut réduire la liquidité des titres de tel ou tel émetteur et avoir un impact négatif sur la valeur liquidative du Fonds, notamment, en cas de liquidation par le Fonds de ses positions dans un marché au volume de transactions réduit. Risque de contrepartie : Il s agit du risque de défaillance d une contrepartie la conduisant à un défaut de paiement. Le Fonds pourra être exposé au risque de contrepartie résultant de l utilisation d instruments financiers à terme conclus de gré à gré avec un établissement de crédit. Le Fonds est donc exposé au risque que l un de ces établissements de crédit ne puisse honorer ses engagements au titre de ces opérations. Risque lié à l investissement dans les titres spéculatifs à haut rendement : Cet OPCVM doit être considéré comme en partie spéculatif et s adressant plus particulièrement à des investisseurs conscients des risques inhérents aux investissements dans des titres dont la notation est basse ou inexistante et la liquidité plus réduite. Ainsi, l utilisation des «titres à haut rendement / high yield» peut entraîner une baisse significative de la valeur liquidative. 20

21 AltaRocca Asset Management Profil de risques (2/2) Risque de volatilité : Ce risque est lié à la propension d un actif à varier significativement à la hausse ou à la baisse, soit pour des raisons spécifiques, soit du fait de l évolution générale des marchés. Plus cet actif a tendance à varier fortement sur une courte durée, plus il est dit volatile et donc plus risqué. L évolution de la volatilité de l action sous-jacente à un impact direct sur la valeur de l option de conversion des obligations convertibles. Une baisse de la volatilité peut provoquer une baisse des cours des obligations convertibles et par conséquent une diminution de la valeur liquidative du Fonds. Risques liés à l engagement sur des instruments financiers à terme : Le FCP peut utiliser les produits dérivés en complément des titres en portefeuille avec un engagement global de 100% maximum de l actif. L utilisation de ces instruments respecte la fourchette de sensibilité fixée. En cas d évolution défavorable des marchés, la valeur liquidative pourra baisser. Risque actions : Le Fonds est exposé en direct ou via la détention d obligations convertibles en actions, sur un ou plusieurs marchés d actions qui peuvent connaître de fortes variations. En période de baisse du marché des actions, la valeur liquidative du Fonds pourra être amenée à baisser. Risque lié à la détention de petites et moyennes capitalisations : Le Fonds peut être exposé aux petites et moyennes capitalisations en direct ou via la détention d obligations convertibles en actions. Les variations de leurs cours sont plus marquées à la hausse comme à la baisse et plus rapides que sur les grandes capitalisations et peuvent donc engendrer de fortes variations de la valeur liquidative. Par ailleurs le volume réduit de ces marchés peut présenter un risque de liquidité. Ce type d investissement peut impacter la valorisation du Fonds et les conditions de prix auxquelles le Fonds peut être amené à liquider des positions, notamment, en cas de rachats importants, voire à rendre impossible leur cession avec, pour conséquence, une possible baisse de la valeur liquidative du Fonds. Risque de liquidité des actifs sous-jacents : une part significative des investissements est réalisée dans des instruments financiers par nature suffisamment liquides, mais néanmoins susceptibles, dans certaines circonstances, d avoir un niveau de liquidité relativement faible, au point d avoir un impact sur la liquidité du Fonds dans son ensemble pouvant alors entraîner la baisse liquidative de la valeur du Fonds. Accessoirement, AltaRocca Asset Management pourra être exposé aux risque actions et au risque lié à la détention de petites et moyenne capitalisation et au risque pays émergents 21

1. PÉRIODE DE SOUSCRIPTION... 3 2. PRIME... 3 3. DATE DE PAIEMENT... 3 4. DATE D INVESTISSEMENT... 3 5. PÉRIODE D INVESTISSEMENT...

1. PÉRIODE DE SOUSCRIPTION... 3 2. PRIME... 3 3. DATE DE PAIEMENT... 3 4. DATE D INVESTISSEMENT... 3 5. PÉRIODE D INVESTISSEMENT... Sommaire 1. PÉRIODE DE SOUSCRIPTION... 3 2. PRIME... 3 3. DATE DE PAIEMENT... 3 4. DATE D INVESTISSEMENT... 3 5. PÉRIODE D INVESTISSEMENT... 3 6. DESCRIPTION DU FONDS D INVESTISSEMENT INTERNE... 3 Date

Plus en détail

A la recherche de rendement. Les obligations Haut Rendement. Animé par : Pierre WROBEL, Spécialiste Produit. Juin 2014

A la recherche de rendement. Les obligations Haut Rendement. Animé par : Pierre WROBEL, Spécialiste Produit. Juin 2014 A la recherche de rendement Les obligations Haut Rendement Animé par : Pierre WROBEL, Spécialiste Produit Juin 2014 Des taux historiquement bas Un taux allemand à 10 ans aujourd hui inférieur à 2 % < 2

Plus en détail

Expertise Crédit Euro. La sélection de titres au coeur de la performance de notre gestion. Décembre 2014

Expertise Crédit Euro. La sélection de titres au coeur de la performance de notre gestion. Décembre 2014 Expertise Crédit Euro La sélection de titres au coeur de la performance de notre gestion Décembre 2014 destiné à des investisseurs professionnels au sens de la Directive Européenne MIF Performance cumulée

Plus en détail

PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : INFORMATIONS CONCERNANT LES PLACEMENTS ET LA GESTION : OPCVM conforme aux normes européennes

PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : INFORMATIONS CONCERNANT LES PLACEMENTS ET LA GESTION : OPCVM conforme aux normes européennes SG MONETAIRE EURO PROSPECTUS SIMPLIFIE OPCVM conforme aux normes européennes PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : DENOMINATION : SG MONETAIRE EURO FORME JURIDIQUE : SICAV de droit français COMPARTIMENTS/NOURRICIER

Plus en détail

GENERALI INVESTMENTS EUROPE GF FIDELITE FR0010113894 15 juin 2015

GENERALI INVESTMENTS EUROPE GF FIDELITE FR0010113894 15 juin 2015 Sur la période 11 mai 2015 au 10 juin 2015, la performance du fonds est en retrait de -1.04% par rapport à son indicateur de référence*. Néanmoins, depuis le début d année, GF Fidélité surperforme son

Plus en détail

Réservé aux Professionnels de l investissement au sens de la MIF LES MEILLEURS TALENTS EN EUROPE PARVEST EQUITY EUROPE SMALL CAP

Réservé aux Professionnels de l investissement au sens de la MIF LES MEILLEURS TALENTS EN EUROPE PARVEST EQUITY EUROPE SMALL CAP Réservé aux Professionnels de l investissement au sens de la MIF LES MEILLEURS TALENTS EN EUROPE PARVEST EQUITY EUROPE SMALL CAP 5 D INVESTIR DANS RAISONS PARVEST EQUITY EUROPE SMALL CAP 1 LES PETITES

Plus en détail

UFF PRESENTE UFF OBLICONTEXT 2021, NOUVEAU FONDS A ECHEANCE D OBLIGATIONS INTERNATIONALES, en partenariat avec La Française AM

UFF PRESENTE UFF OBLICONTEXT 2021, NOUVEAU FONDS A ECHEANCE D OBLIGATIONS INTERNATIONALES, en partenariat avec La Française AM COMMUNIQUE de Presse PARIS, LE 13 JANVIER 2015 UFF PRESENTE UFF OBLICONTEXT 2021, NOUVEAU FONDS A ECHEANCE D OBLIGATIONS INTERNATIONALES, en partenariat avec La Française AM UFF Oblicontext 2021 est un

Plus en détail

PROSPECTUS SIMPLIFIE

PROSPECTUS SIMPLIFIE OPCVM conforme aux normes européennes PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE A STATUTAIRE Code ISIN : FR0010171686 Dénomination : SG CASH EONIA + Forme juridique : Société d'investissement à Capital Variable (SICAV)

Plus en détail

PROSPECTUS SIMPLIFIE

PROSPECTUS SIMPLIFIE PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION Code ISIN : FR0010334037 Dénomination : ATOUT HORIZON DUO Forme juridique : Fonds commun de placement (FCP) de droit français Société de gestion :

Plus en détail

PALATINE IMMOBILIER PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE - A - STATUTAIRE

PALATINE IMMOBILIER PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE - A - STATUTAIRE PALATINE IMMOBILIER OPCVM conforme aux normes européennes PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE - A - STATUTAIRE Présentation succincte : Code ISIN : FR0000437550 Dénomination : PALATINE IMMOBILIER Forme juridique

Plus en détail

Informations clés pour l investisseur

Informations clés pour l investisseur Informations clés pour l investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il contient vous

Plus en détail

PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : INFORMATIONS CONCERNANT LES PLACEMENTS ET LA GESTION : Conforme aux normes européennes DENOMINATION :

PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : INFORMATIONS CONCERNANT LES PLACEMENTS ET LA GESTION : Conforme aux normes européennes DENOMINATION : SOGEMONE CREDIT PROSPECTUS SIMPLIFIE Conforme aux normes européennes PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : DENOMINATION : SOGEMONE CREDIT FORME JURIDIQUE : FCP de droit français COMPARTIMENTS/NOURRICIER

Plus en détail

Lettre d information aux porteurs de parts du FCP INTRINSEQUE FLEXIBLE

Lettre d information aux porteurs de parts du FCP INTRINSEQUE FLEXIBLE 3, rue Boudreau 75009 PARIS Tél +33 (0)1 44 94 29 24 / Fax +33 (0)1 44 94 23 35 Paris, le 19/6/2013 Lettre d information aux porteurs de parts du FCP INTRINSEQUE FLEXIBLE Part I : FR0010758722 / Part P

Plus en détail

Donner du sens à votre investissement

Donner du sens à votre investissement Donner du sens à votre investissement Une offre de fonds Développement Durable pour une épargne socialement responsable Les fonds socialement responsables investissent dans les entreprises qui ont mis

Plus en détail

Cedrus Sustainable Opportunities CSO Présentation du fonds Réservé exclusivement aux clients professionnels au sens de la Directive MIF

Cedrus Sustainable Opportunities CSO Présentation du fonds Réservé exclusivement aux clients professionnels au sens de la Directive MIF Cedrus Sustainable Opportunities CSO Présentation du fonds Cette information est établie à l'intention exclusive de son destinataire et est strictement confidentielle Cedrus AM est une Société de Gestion

Plus en détail

AGICAM 14 rue Auber 75009 Paris Paris, le 18 mai 2015

AGICAM 14 rue Auber 75009 Paris Paris, le 18 mai 2015 AGICAM 14 rue Auber 75009 Paris Paris, le 18 mai 2015 Objet : Modifications du FIA ALM ANDRENA Madame, Monsieur, Vous êtes porteurs de parts du FIA ALM ANDRENA (FR0010962936). 1. L opération Nous vous

Plus en détail

DORVAL FLEXIBLE MONDE

DORVAL FLEXIBLE MONDE DORVAL FLEXIBLE MONDE Rapport de gestion 2014 Catégorie : Diversifié International/Gestion flexible Objectif de gestion : L objectif de gestion consiste à participer à la hausse des marchés de taux et

Plus en détail

Diversification obligataire et recherche de rendement : Un rôle stratégique pour la dette émergente. Insight + Process = Results

Diversification obligataire et recherche de rendement : Un rôle stratégique pour la dette émergente. Insight + Process = Results Diversification obligataire et recherche de rendement : Un rôle stratégique pour la dette émergente Insight + Process = Results Des fondamentaux solides Un potentiel de diversification Dans un environnement

Plus en détail

Les Obligations Convertibles (introduction)

Les Obligations Convertibles (introduction) TROISIEME PARTIE Les Obligations Convertibles (introduction) Avril 2011 Licence Paris Dauphine 2011 Sommaire LES OBLIGATIONS CONVERTIBLES Sect 1 Présentation, définitions Sect 2 Eléments d analyse et typologie

Plus en détail

PROSPECTUS FONDS COMMUN DE PLACEMENT BG LONG TERM VALUE FCP CONFORME AUX NORMES EUROPEENNES

PROSPECTUS FONDS COMMUN DE PLACEMENT BG LONG TERM VALUE FCP CONFORME AUX NORMES EUROPEENNES PROSPECTUS FONDS COMMUN DE PLACEMENT BG LONG TERM VALUE FCP CONFORME AUX NORMES EUROPEENNES Date d effet : 15 Février 2013 TABLE DES MATIERES INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR PART I 3 INFORMATIONS

Plus en détail

Gestion financière et. Assurance Vie au Luxembourg

Gestion financière et. Assurance Vie au Luxembourg Gestion financière et Assurance Vie au Luxembourg 1- IGEA Finance : Présentation de la structure IGEA Finance - Gestion financière et Assurance Vie au Luxembourg La Société de Gestion IGEA Finance La structure

Plus en détail

PROSPECTUS COMPLET PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE A STATUTAIRE

PROSPECTUS COMPLET PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE A STATUTAIRE PROSPECTUS COMPLET OPCVM conforme aux normes européennes PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE A STATUTAIRE Présentation succincte : Dénomination : Forme juridique : Compartiments/nourricier : Société de gestion

Plus en détail

AXA Rendement Période de souscription : Durée d investissement conseillée éligibilité

AXA Rendement Période de souscription : Durée d investissement conseillée éligibilité AXA Rendement AXA Rendement est une alternative à un placement risqué en actions et présente un risque de perte en capital, en cours de vie et à l échéance. Instrument financier émis par Natixis (Moody

Plus en détail

Total Privilège Durée d investissement conseillée Éligibilité

Total Privilège Durée d investissement conseillée  Éligibilité Total Privilège Instrument financier émis par Natixis SA (Moody s : A2, Fitch : A, Standard & Poor s : A au 20 novembre 2014) dont l investisseur supporte le risque de crédit. Total Privilège est une alternative

Plus en détail

OFI EURO HIGH YIELD PROSPECTUS COMPLET (mise à jour 14/09/2015)

OFI EURO HIGH YIELD PROSPECTUS COMPLET (mise à jour 14/09/2015) PROSPECTUS COMPLET (mise à jour 14/09/2015) Société Anonyme à Conseil de Surveillance et Directoire au capital de 42 000 000 Euros RCS Paris B 384 940 342 APE 652 E N TVA Intracommunautaire : FR 51384940342

Plus en détail

UNCIA GLOBAL HIGH GROWTH PART I CODE ISIN FR0011575281. Cet OPCVM est géré par UNCIA AM

UNCIA GLOBAL HIGH GROWTH PART I CODE ISIN FR0011575281. Cet OPCVM est géré par UNCIA AM Objectifs et Politique d Investissement Informations clés pour l investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s agit pas d un document promotionnel.

Plus en détail

INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS

INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS L objet de ce document est de vous présenter un panorama des principaux instruments financiers utilisés par CPR AM dans le cadre de la fourniture d un service

Plus en détail

PROSPECTUS SIMPLIFIE

PROSPECTUS SIMPLIFIE PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE Code ISIN : FR0000983348 Dénomination : CAAM MONE ETAT Forme juridique : F.C.P. de droit français. Compartiments / nourricier : l OPCVM est

Plus en détail

INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR

INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il contient vous

Plus en détail

G&R Europe Distribution 5

G&R Europe Distribution 5 G&R Europe Distribution 5 Instrument financier émis par Natixis, véhicule d émission de droit français, détenu et garanti par Natixis (Moody s : A2 ; Standard & Poor s : A au 6 mai 2014) dont l investisseur

Plus en détail

PROSPECTUS SIMPLIFIE DU FCP «BNP PARIBAS INDICE FRANCE» A. PARTIE STATUTAIRE. BNP PARIBAS INDICE FRANCE Fonds commun de placement de droit français

PROSPECTUS SIMPLIFIE DU FCP «BNP PARIBAS INDICE FRANCE» A. PARTIE STATUTAIRE. BNP PARIBAS INDICE FRANCE Fonds commun de placement de droit français OPCVM respectant les règles d investissement et d information de la directive 85/611/CE modifiée PROSPECTUS SIMPLIFIE DU FCP «BNP PARIBAS INDICE FRANCE» A. PARTIE STATUTAIRE 1 - PRESENTATION SUCCINCTE

Plus en détail

Documentation d information clé pour l investisseur

Documentation d information clé pour l investisseur Documentation d information clé pour l investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il

Plus en détail

LBPAM ACTIONS INDICE FRANCE

LBPAM ACTIONS INDICE FRANCE PROSPECTUS SIMPLIFIE LBPAM ACTIONS INDICE FRANCE (SICAV à catégories d'actions : action E et action R) PARTIE A STATUTAIRE Présentation succincte Dénomination : LBPAM ACTIONS INDICE FRANCE Forme juridique

Plus en détail

OPC Présentation Gamme Cœur

OPC Présentation Gamme Cœur OPC Présentation Gamme Cœur 2 L édito HSBC France met son expertise et son savoir-faire à votre service pour vous aider à saisir les opportunités offertes par les marchés financiers et faire fructifier

Plus en détail

AFIM EONOS 5 RAPPORT ANNUEL. Exercice clos le 31 décembre 2014. Société de gestion : AVENIR FINANCE INVESTMENT MANAGERS

AFIM EONOS 5 RAPPORT ANNUEL. Exercice clos le 31 décembre 2014. Société de gestion : AVENIR FINANCE INVESTMENT MANAGERS AFIM EONOS 5 RAPPORT ANNUEL Exercice clos le 31 décembre 2014 Code ISIN : Part B : FR0010789784 Part C : FR0010800300 Dénomination : AFIM EONOS 5 Forme juridique : FCP de droit français Compartiments/nourricier

Plus en détail

Total Sélection Période de souscription : Durée d investissement conseillée Éligibilité

Total Sélection Période de souscription : Durée d investissement conseillée  Éligibilité Total Sélection Instrument financier émis par Natixis SA (Moody s : A2, Fitch : A, Standard & Poor s : A au 20 novembre 2014) dont l investisseur supporte le risque de crédit. Total Sélection est une alternative

Plus en détail

COMPT - CONVERTIBLES

COMPT - CONVERTIBLES COMPT - CONVERTIBLES PROSPECTUS SIMPLIFIE OPCVM conforme aux normes européennes PARTIE A - STATUTAIRE Présentation succincte : Ø Codes ISIN : FR0007492665 (Capitalisation). Ø Dénomination : COMPT CONVERTIBLES.

Plus en détail

Axiom 2014 : un Buy & Hold Innovant. Profiter des opportunités offertes par les obligations d échéance court terme

Axiom 2014 : un Buy & Hold Innovant. Profiter des opportunités offertes par les obligations d échéance court terme Axiom 2014 : un Buy & Hold Innovant Profiter des opportunités offertes par les obligations d échéance court terme Avertissement Axiom Alternative Investment SAS est une société de gestion de portefeuilles

Plus en détail

PROSPECTUS FONDS COMMUN DE PLACEMENT BG LONG TERM VALUE FCP CONFORME AUX NORMES EUROPEENNES

PROSPECTUS FONDS COMMUN DE PLACEMENT BG LONG TERM VALUE FCP CONFORME AUX NORMES EUROPEENNES PROSPECTUS FONDS COMMUN DE PLACEMENT BG LONG TERM VALUE FCP CONFORME AUX NORMES EUROPEENNES Date d effet : 07 octobre 2014 TABLE DES MATIERES INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR PART I 3 INFORMATIONS

Plus en détail

Processus et stratégie d investissement

Processus et stratégie d investissement FCP Bryan Garnier Long Short Equity Recherche de performance par le «stock picking» Processus et stratégie d investissement FCP Bryan Garnier Long Short Equity TABLE DES MATIERES Introduction 2 I Méthodologie

Plus en détail

PROSPECTUS AGREE PAR L AMF

PROSPECTUS AGREE PAR L AMF PROSPECTUS AGREE PAR L AMF EXPERT PREMIUM PROSPECTUS COMPLET DATE D AGREMENT : 11/ 06/2010 Expert premium PROSPECTUS COMPLET PLAN PROSPECTUS SIMPLIFIE... 3 PARTIE A STATUTAIRE... 3 I - PRESENTATION SUCCINCTE...

Plus en détail

FCPE AG2R LA MONDIALE ES CARMIGNAC INVESTISSEMENT. Notice d Information

FCPE AG2R LA MONDIALE ES CARMIGNAC INVESTISSEMENT. Notice d Information FCPE AG2R LA MONDIALE ES CARMIGNAC INVESTISSEMENT Fonds Commun de Placement d Entreprise (FCPE) - Code valeur : 990000097549 Compartiment oui non Nourricier oui non Notice d Information Un Fonds Commun

Plus en détail

alpha sélection est une alternative à un placement risqué en actions et présente un risque de perte en capital, en cours de vie et à l échéance.

alpha sélection est une alternative à un placement risqué en actions et présente un risque de perte en capital, en cours de vie et à l échéance. alpha sélection alpha sélection est une alternative à un placement risqué en actions et présente un risque de perte en capital, en cours de vie et à l échéance. Instrument financier émis par Natixis (Moody

Plus en détail

La Française Trésorerie - Part E - FR0011006360 Ce FCP est géré par La Française Asset Management, société du Groupe La Française

La Française Trésorerie - Part E - FR0011006360 Ce FCP est géré par La Française Asset Management, société du Groupe La Française Information clé pour l'investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de ce FCP. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il contient vous sont

Plus en détail

PROSPECTUS SIMPLIFIE DU FCP «BNP PARIBAS ENERGIE» A. PARTIE STATUTAIRE

PROSPECTUS SIMPLIFIE DU FCP «BNP PARIBAS ENERGIE» A. PARTIE STATUTAIRE PROSPECTUS SIMPLIFIE DU FCP «BNP PARIBAS ENERGIE» 1- PRESENTATION SUCCINCTE A. PARTIE STATUTAIRE CODE ISIN : DENOMINATION : FORME JURIDIQUE : COMPARTIMENTS : NOURRICIER : SOCIETE DE GESTION : DELEGATION

Plus en détail

Objet : Votre épargne salariale Evolution du Fonds Commun de Placement d Entreprise (FCPE) Etoile Sélection 20.

Objet : Votre épargne salariale Evolution du Fonds Commun de Placement d Entreprise (FCPE) Etoile Sélection 20. [Civilité] [Prénom] [Nom] [Adresse ligne 1] [Adresse ligne 2] [Adresse ligne 3] [Adresse ligne 4] [Code Postal] [Ville] [Pays] Paris, le 27/01/2012 [code entreprise/tccp/porteur] Objet : Votre épargne

Plus en détail

RIVOLI EQUITY FUND (Mise à jour Janvier 2010) - Rivoli Equity Fund - Page 1

RIVOLI EQUITY FUND (Mise à jour Janvier 2010) - Rivoli Equity Fund - Page 1 RIVOLI EQUITY FUND (Mise à jour Janvier 2010) Page 1 Avertissement L'accès à certains de ces produits et/ou services peut faire l'objet de restrictions à l'égard de certaines personnes ou dans certains

Plus en détail

RAPPORT SEMESTRIEL. ACER ACTIONS S1 au 30.06.2013. Acer Finance Société de Gestion agrément AMF n GP-95009

RAPPORT SEMESTRIEL. ACER ACTIONS S1 au 30.06.2013. Acer Finance Société de Gestion agrément AMF n GP-95009 RAPPORT SEMESTRIEL ACER ACTIONS S1 au 30.06.2013 Acer Finance Société de Gestion agrément AMF n GP-95009 8 rue Danielle Casanova 75002 Paris Tel: +33(0)1.44.55.02.10 / Fax: +33(0)1.44.55.02.20 acerfinance@acerfinance.com

Plus en détail

AFIM Diadys LS Market Neutral part «A» - (FR) Code ISIN : FR0011790500

AFIM Diadys LS Market Neutral part «A» - (FR) Code ISIN : FR0011790500 Informations clés pour l investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il contient vous

Plus en détail

Document à caractère publicitaire

Document à caractère publicitaire Ce titre de créance complexe émis par Natixis (Standard & Poor s : A / Moody s : A2 / Fitch : A), dont l investisseur supportera le risque de crédit, est une alternative à un placement risqué en actions

Plus en détail

Strasbourg 8 décembre 2014. A la rencontre de nos actionnaires

Strasbourg 8 décembre 2014. A la rencontre de nos actionnaires Strasbourg 8 décembre 2014 A la rencontre de nos actionnaires Air France-KLM : quatre secteurs d activité Chiffre d affaires 2013 Transport de passagers 21,1 mds 82% Transport de cargo Maintenance aéronautique

Plus en détail

Les meilleurs talents en Europe BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Les meilleurs talents en Europe BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Les meilleurs talents en Europe BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Nous pensons que c est le bon moment d investir dans les entreprises européennes : Les entreprises européennes sont solides :

Plus en détail

LETTRE D'INFORMATION DES PORTEURS FCP KBL RICHELIEU RARETE

LETTRE D'INFORMATION DES PORTEURS FCP KBL RICHELIEU RARETE Paris, le 4 avril 2014 LETTRE D'INFORMATION DES PORTEURS FCP KBL RICHELIEU RARETE Madame, Monsieur, Vous êtes porteur de parts du fonds commun de placement (FCP) KBL Richelieu Rareté et nous vous remercions

Plus en détail

FCPE EP ECHIQUIER PATRIMOINE. Notice d Information

FCPE EP ECHIQUIER PATRIMOINE. Notice d Information FCPE EP ECHIQUIER PATRIMOINE Fonds Commun de Placement d Entreprise (FCPE) - Code valeur : 990000097559 Compartiment oui non Nourricier oui non Notice d Information Un Fonds Commun de Placement d Entreprise

Plus en détail

Emerging Manager Day 18 décembre 2014

Emerging Manager Day 18 décembre 2014 Emerging Manager Day 18 décembre 2014 KARAKORAM Agrément AMF n 11000038 SAS au capital de 200 000 euros 112 Boulevard Haussmann 75008 Paris Tel : 01 82 83 47 30 2 1 La Société 3 1 Karakoram Une société

Plus en détail

Amundi Oblig Internationales

Amundi Oblig Internationales Amundi Oblig Internationales Une gestion obligataire de convictions Janvier 2014 Document à usage strictement professionnel au sens de la Directive Européenne MIF Amundi Oblig Internationales Une approche

Plus en détail

PERFORMANCE HISTORIQUE DÉFLATÉE DES MARCHÉS FINANCIERS

PERFORMANCE HISTORIQUE DÉFLATÉE DES MARCHÉS FINANCIERS PERFORMANCE HISTORIQUE DÉFLATÉE DES MARCHÉS FINANCIERS ACTIFS FRANCAIS CORRIGÉS DE L INFLATION DE JANVIER 1950 À JUIN 2011 PERFORMANCE ANNUALISÉE ACTIONS 5,9 % MONÉTAIRE 1,2 % IMMOBILIER 5,2 % OR 1,1 %

Plus en détail

Edition semestrielle - Janvier 2014

Edition semestrielle - Janvier 2014 Edition semestrielle - Janvier 2014 HSBC Private Bank en France La Gamme OPCVM Sommaire 4 HSBC Private Bank 6 La gestion financière réalisée par les spécialistes du Groupe HSBC 8 Les récompenses pour

Plus en détail

Cette offre peut être close à tout moment.

Cette offre peut être close à tout moment. Certificat Oméga Protection 90 Juillet 2018 Placement d une durée de 4 ans et 9 jours offrant une protection du Capital Investi 1 à hauteur de 90% à la date de Remboursement. 1 Le Capital Investi correspond

Plus en détail

IGEA Patrimoine FCP agréé par l AMF

IGEA Patrimoine FCP agréé par l AMF IGEA Patrimoine FCP agréé par l AMF Présentation La Société de Gestion IGEA Finance La structure L approche originale Société de gestion agréée par l AMF Gestion diversifiée, patrimoniale Clients privés

Plus en détail

PROSPECTUS SIMPLIFIE

PROSPECTUS SIMPLIFIE PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE A STATUTAIRE OPCVM conforme aux normes européennes PRESENTATION SUCCINCTE Code ISIN : FR0010736355 Dénomination : LCL SECURITE 100 (MAI 2009) Forme juridique : Fonds Commun

Plus en détail

INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR

INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il contient vous

Plus en détail

Credit Suisse (CH) (A/A1) Fund Opportunity Coupon 2024. portefeuille. Type d investissement A QUOI VOUS ATTENDRE? Public cible

Credit Suisse (CH) (A/A1) Fund Opportunity Coupon 2024. portefeuille. Type d investissement A QUOI VOUS ATTENDRE? Public cible Credit Suisse (CH) (A/A1) Fund Opportunity Coupon 2024 Un nouvel élan pour votre portefeuille A QUOI VOUS ATTENDRE? Titre de dette structuré émis par Credit Suisse AG. Coupon brut annuel variable égal

Plus en détail

CARREFOUR PREMIUM 2015

CARREFOUR PREMIUM 2015 CARREFOUR PREMIUM 2015 Brochure commerciale Titres de créance présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l échéance Période de commercialisation : Du 1 er octobre 2015 au 5 novembre

Plus en détail

BNP Paribas Fortis Funding (Lu) Coupon Note Flexible Funds 2022

BNP Paribas Fortis Funding (Lu) Coupon Note Flexible Funds 2022 BNP Paribas Fortis Funding (Lu) Coupon Note Flexible Funds 2022 Obligation structurée émise par BNP Paribas Fortis Funding, filiale de BNP Paribas Fortis SA (A2 / A+ / A+) Le présent document est rédigé

Plus en détail

Certificat BNP Paribas Double Avantage 2017 Placement d une durée maximale de 4 ans et 9 mois à capital non garanti

Certificat BNP Paribas Double Avantage 2017 Placement d une durée maximale de 4 ans et 9 mois à capital non garanti Certificat BNP Paribas Double Avantage 2017 Placement d une durée maximale de 4 ans et 9 mois à capital non garanti Cette offre peut être close à tout moment. ANNEXE À LA NOTICE : CARACTÉRISTIQUES PRINCIPALES

Plus en détail

Emerging Manager Day 18 décembre 2013 1

Emerging Manager Day 18 décembre 2013 1 Emerging Manager Day 18 décembre 2013 1 FACTEURS DE RISQUES L Le FCP sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments sont soumis aux

Plus en détail

THEM ASSET Générer de l Alpha dans un contexte de taux bas

THEM ASSET Générer de l Alpha dans un contexte de taux bas THEM ASSET Générer de l Alpha dans un contexte de taux bas 28 mai 2015 Gestionnaire Activement Responsable Groupama AM Un acteur majeur de la gestion d actifs 2 Filiale à 100% de Groupama 96.7 Md d actifs

Plus en détail

BNP Paribas Diversipierre. Société de Placement à Prépondérance Immobilière à Capital Variable. Document à caractère publicitaire

BNP Paribas Diversipierre. Société de Placement à Prépondérance Immobilière à Capital Variable. Document à caractère publicitaire BNP Paribas Diversipierre Société de Placement à Prépondérance Immobilière à Capital Variable Document à caractère publicitaire RISQUES BNP Paribas Diversipierre est un OPCI (Organisme de Placement Collectif

Plus en détail

Durée de blocage des parts : 6,5 ans jusqu au 01/01/2022 (sans prolongation)

Durée de blocage des parts : 6,5 ans jusqu au 01/01/2022 (sans prolongation) FCPI FCPI NextStage CAP 2021 Code ISIN : FR0012559938 Agrément AMF du 01/04/2015 sous le numéro FCI20150012 Durée de blocage des parts : 6,5 ans jusqu au 01/01/2022 (sans prolongation) FCPI éligible à

Plus en détail

POLITIQUE DE MEILLEURE EXECUTION DE LYXOR

POLITIQUE DE MEILLEURE EXECUTION DE LYXOR POLITIQUE DE MEILLEURE EXECUTION DE LYXOR Le présent document est une information sur la politique de meilleure exécution de Lyxor Asset Management et de Lyxor International Asset Management (ensemble

Plus en détail

YAMA OPPORTUNITES. OPCVM ACTIONS INTERNATIONALES FCP de droit français

YAMA OPPORTUNITES. OPCVM ACTIONS INTERNATIONALES FCP de droit français 01.07.07 YAMA OPPORTUNITES OPCVM ACTIONS INTERNATIONALES FCP de droit français Prospectus Simplifié Société de Gestion : ATLAS GESTION Date d agrément : 02/04/1999 Date d édition : 01/07/2007 FCP «YAMA

Plus en détail

Deutsche Bank AG (DE) (A / A2) Fund Opportunity Coupon 2023 VI. Type d investissement A QUOI VOUS ATTENDRE? Public cible

Deutsche Bank AG (DE) (A / A2) Fund Opportunity Coupon 2023 VI. Type d investissement A QUOI VOUS ATTENDRE? Public cible Deutsche Bank AG (DE) (A / A2) Fund Opportunity Coupon 2023 VI A QUOI VOUS ATTENDRE? Titre de dette structuré émis par Deutsche Bank AG. Coupon brut annuel variable lié à la performance annualisée d un

Plus en détail

Obligation structurée

Obligation structurée Obligation structurée Introduction Une obligation structurée, également connue sous la dénomination de Structured Note, a les caractéristiques principales d une obligation : un émetteur, une durée déterminée,

Plus en détail

Prêt pour une hausse du taux Libor USD à 3 mois?

Prêt pour une hausse du taux Libor USD à 3 mois? Deutsche Bank AG (DE) (A+/Aa3) À QUOI VOUS ATTENDRE? Deutsche Bank AG (DE) est émis en dollars américains (USD) par Deutsche Bank AG et vous fait bénéficier d une hausse éventuelle des taux d intérêt à

Plus en détail

AUTOFOCUS 7 ANNEXE COMPLÉMENTAIRE DE PRÉSENTATION DU SUPPORT CARACTÉRISTIQUES PRINCIPALES DU SUPPORT D INVESTISSEMENT AUTOFOCUS 7 (1)

AUTOFOCUS 7 ANNEXE COMPLÉMENTAIRE DE PRÉSENTATION DU SUPPORT CARACTÉRISTIQUES PRINCIPALES DU SUPPORT D INVESTISSEMENT AUTOFOCUS 7 (1) AUTOFOCUS 7 ANNEXE COMPLÉMENTAIRE DE PRÉSENTATION DU SUPPORT CARACTÉRISTIQUES PRINCIPALES DU SUPPORT D INVESTISSEMENT AUTOFOCUS 7 (1) Code ISIN : FR0011550763 - NON GARANTI EN CAPITAL VOTRE SUPPORT D INVESTISSEMENT

Plus en détail

J.P. Morgan Asset Management

J.P. Morgan Asset Management J.P. Morgan Asset Management Insight + Process = Results Héritage du groupe JPMorgan Chase & Co. De la Bank of the Manhattan Company - première institution de l héritage du groupe agréée en 1799 à l acquisition

Plus en détail

Les «Incontournables»

Les «Incontournables» LA SELECTION DES SUPPORTS «PATRIMONIAUX» DE SKANDIA QU EST CE QU UN «SUPPORT PATRIMONIAL»? Les supports dits «patrimoniaux» ne sont pas officiellement classés dans une catégorie (AMF, Morningstar ou autres).

Plus en détail

NextStage. Un placement bloqué jusqu au 31/12/2019 (et au 31/12/2022 maximum sur décision de la société de gestion)

NextStage. Un placement bloqué jusqu au 31/12/2019 (et au 31/12/2022 maximum sur décision de la société de gestion) NextStage Un placement bloqué jusqu au 31/12/2019 (et au 31/12/2022 maximum sur décision de la société de gestion) FIP éligible à la réduction d ISF ou d IR Code ISIN : FR0011429505 NextStage soutient

Plus en détail

OPERA FRANCE FCP RAPPORT ANNUEL 2012

OPERA FRANCE FCP RAPPORT ANNUEL 2012 OPERA FRANCE FCP RAPPORT ANNUEL 2012 DEGROOF GESTION 1 rond-point des Champs Elysées 75008 PARIS tél. 33 (0)1 45 61 55 55 - www.degroof.fr CARACTERISTIQUES DE L OPCVM Classification : Actions françaises

Plus en détail

Pension Plan AXA Multi Funds Classe de parts : EUR Capitalisation (ISIN : FR0011950674) Cet OPCVM est géré par AXA IM Paris, filiale du Groupe AXA IM

Pension Plan AXA Multi Funds Classe de parts : EUR Capitalisation (ISIN : FR0011950674) Cet OPCVM est géré par AXA IM Paris, filiale du Groupe AXA IM Informations clés pour l'investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il contient vous

Plus en détail

NOTICE D INFORMATION du Fonds Commun de Placement d Entreprise

NOTICE D INFORMATION du Fonds Commun de Placement d Entreprise NOTICE D INFORMATION du Fonds Commun de Placement d Entreprise «AVENIR OBLIG EURO INFLATION» N de code AMF : 990000092209 Nourricier oui non Compartiment oui non Un Fonds Commun de Placement d Entreprise

Plus en détail

> Porphyre. Assurance Vie & Capitalisation. Janvier 2014

> Porphyre. Assurance Vie & Capitalisation. Janvier 2014 Assurance Vie & Capitalisation > Porphyre Janvier 2014 Titre de créance à capital non garanti, ni en cours de vie, ni à l'échéance Support en unités de compte d un contrat d assurance vie ou de capitalisation,

Plus en détail

% sur 2 ans* Fonds à formule. Stereo Puissance 2, votre épargne prend du volume! Une opportunité de. à échéance du 17/11/2016

% sur 2 ans* Fonds à formule. Stereo Puissance 2, votre épargne prend du volume! Une opportunité de. à échéance du 17/11/2016 Fonds à formule à capitalgaranti à échéance du 17/11/2016 (1) (2) Stereo Puissance 2, votre épargne prend du volume! 20 Une opportunité de + % sur 2 ans* Souscrivez du 22 septembre 2008 au 17 novembre

Plus en détail

ARIAL OBLIGATIONS ENTREPRISES. Notice d Information

ARIAL OBLIGATIONS ENTREPRISES. Notice d Information ARIAL OBLIGATIONS ENTREPRISES Fonds Commun de Placement d Entreprise (FCPE) - Code valeur : 990000092149 Compartiment oui non Nourricier oui non Notice d Information Un Fonds Commun de Placement d Entreprise

Plus en détail

NOTICE D'INFORMATION DU FCPE SOLIDAIRE "UFF ÉPARGNE SOLIDAIRE" (N code AMF : 08343) Compartiment : non Nourricier : oui

NOTICE D'INFORMATION DU FCPE SOLIDAIRE UFF ÉPARGNE SOLIDAIRE (N code AMF : 08343) Compartiment : non Nourricier : oui NOTICE D'INFORMATION DU FCPE SOLIDAIRE "UFF ÉPARGNE SOLIDAIRE" (N code AMF : 08343) Compartiment : non Nourricier : oui Un fonds commun de placement d'entreprise (FCPE) est un organisme de placement collectif

Plus en détail

GuIDE DES SuPPORTS BforBANK VIE ANNExE 1 Aux CONDITIONS GéNéRALES

GuIDE DES SuPPORTS BforBANK VIE ANNExE 1 Aux CONDITIONS GéNéRALES En vigueur au 1 er janvier 2014 c ACTIONS EUROPE Centifolia - C FR0007076930 EdR Europe Synergie - E FR0010594291 EdR Europe Value & Yield - C FR0010588681 EdR Tricolore Rendement - C FR0010588343 JPMorgan

Plus en détail

Boléro. d information. Notice

Boléro. d information. Notice Notice Boléro d information Boléro est construit dans la perspective d un investissement sur la durée totale de la formule et donc d un rachat aux dates d échéances indiquées. Tout rachat de part à d autres

Plus en détail

A.A. MMF Asymetric Convictions Actions AC : FR0010928267

A.A. MMF Asymetric Convictions Actions AC : FR0010928267 Neuflize OBC Investissements Informations clés pour l investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de ce Fonds. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations

Plus en détail

INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR

INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR INFORMATIONS CLES POUR L INVESTISSEUR Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s'agit pas d'un document promotionnel. Les informations qu'il contient vous

Plus en détail

Fonds Assurance Retraite du contrat BNP Paribas Avenir Retraite Données au 31 décembre 2014. Communication à caractère publicitaire

Fonds Assurance Retraite du contrat BNP Paribas Avenir Retraite Données au 31 décembre 2014. Communication à caractère publicitaire Fonds Assurance Retraite BNP Paribas Avenir Retraite Données au 31 décembre 2014 Communication à caractère publicitaire Le contrat BNP Paribas Avenir Retraite est géré par Cardif Assurance Vie avec un

Plus en détail

LE FONDS EUROS DE SPIRICA Reporting au 31 mars 2012

LE FONDS EUROS DE SPIRICA Reporting au 31 mars 2012 LE FONDS EUROS DE SPIRICA Reporting au 31 mars 2012 Objectif de gestion Style de gestion Modalités de gestion L objectif de gestion du fonds euros de Spirica est de dégager, sur la durée, une performance

Plus en détail

NOTICE D INFORMATION

NOTICE D INFORMATION FCP A FORMULE PULPAVIE NOTICE D INFORMATION Forme Juridique de l'opcvm : F.C.P. Etablissements désignés pour recevoir les souscriptions et les rachats : Agences des CAISSES REGIONALES de CREDIT AGRICOLE,

Plus en détail

thématique d'investissement

thématique d'investissement 6// thématique d'investissement PRéSERVER LE CAPITAL AVEC DU CRéDIT DE QUALITé Alors qu elles avaient bien résisté à la crise de la dette souveraine sur le premier semestre, les obligations d entreprise

Plus en détail

PROSPECTUS. Note détaillée

PROSPECTUS. Note détaillée PROSPECTUS I Caractéristiques générales : I-1 Forme de l'opcvm AVERTISSEMENT L OPCVM UBS (F) GLOBAL ALPHA-EUR SP est un OPCVM contractuel «side pocket» constitué par scission du FCP UBS (F) GLOBAL ALPHA-EUR,

Plus en détail

Bureau Veritas : résultats du premier semestre 2015 Performance solide dans un contexte de marché globalement difficile Perspectives 2015 confirmées

Bureau Veritas : résultats du premier semestre 2015 Performance solide dans un contexte de marché globalement difficile Perspectives 2015 confirmées COMMUNIQUE DE PRESSE 1 er septembre 2015 Bureau Veritas : résultats du premier semestre 2015 Performance solide dans un contexte de marché globalement difficile Perspectives 2015 confirmées Chiffre d affaires

Plus en détail

Fermé à la souscription. Open High Yield

Fermé à la souscription. Open High Yield Open High Yield Titre de créance à capital intégralement remboursé à l échéance. Placement risqué alternatif à un investissement dynamique risqué de type obligataire. Durée d investissement conseillée

Plus en détail

Prospectus simplifié Décembre 2011. KBL Key Fund. Société d Investissement à Capital Variable Luxembourg

Prospectus simplifié Décembre 2011. KBL Key Fund. Société d Investissement à Capital Variable Luxembourg VISA 2012/81993-892-0-PS L'apposition du visa ne peut en aucun cas servir d'argument de publicité Luxembourg, le 2012-01-09 Commission de Surveillance du Secteur Financier KBL Key Fund Prospectus simplifié

Plus en détail

Deutsche Bank Une opportunité d investissement en couronne suédoise. Type d investissement

Deutsche Bank Une opportunité d investissement en couronne suédoise. Type d investissement Deutsche Bank Une opportunité d investissement en couronne suédoise A quoi vous attendre? Obligation émise en couronne suédoise (SEK) par ABN Amro Bank N.V. Coupon annuel de 4% brut. Durée : 5 ans. A l

Plus en détail