Emerging Manager Day 18 décembre 2014

Transcription

1 Emerging Manager Day 18 décembre 2014 KARAKORAM Agrément AMF n SAS au capital de euros 112 Boulevard Haussmann Paris Tel :

2 2

3 1 La Société 3

4 1 Karakoram Une société de gestion entrepreneuriale Karakoram est une société de gestion indépendante Agréée fin 2011 par l AMF et courtier en assurances Capital détenu par ses fondateurs Karakoram est spécialisée sur la gestion flexible et opportuniste Gestion OPCVM diversifiés Mandats de gestion et arbitrages UC Karakoram dispose d une expertise spécifique Allocation d actifs (sélection de Titres vifs & OPCVM) Opérations de court terme(arbitrages) 4

5 1 Karakoram Une société de gestion entrepreneuriale Evolution des encours sous gestion Répartition des encours 5

6 1 Les hommes Une équipe indépendante et expérimentée Jérôme FOURTANIER Arnaud BOILLEY Pierre-Louis CHANDELIER Emmanuel LANOS Responsable de la gestion Responsable de la stratégie Responsable des risques et de Responsable de la gestion d investissement la sélection de fonds sous mandat externes Thierry CARLOT Bertrand ELIARD Responsable des relations investisseurs Membre du Comité de Direction 6

7 1 Philosophie de gestion Flexibilitéet couvertures Opportunités Court Terme Convictions Long Terme 7

8 2 Convictions Long Terme - Analyse fondamentale 8

9 2 Principes de la sélection de titres Opportunisme et répartition des risques 1 Recherche de gains absolus 2 Pas de contraintes de taille ni de secteur 3 Gestion du risque spécifique 4 Diversification des thèmes: Value, Retournement, Leaders, Situation spéciale 9

10 2 Méthodologie de travail Un processus structuré autour de 4 grands principes Génération d idées Signaux quantitatifs(modèle interne) Rencontres sociétés Analyses externes Valorisation interne 2 Prévisions de résultats(actualisation des flux) Comparables Identification de catalyseurs Détermination de catalyseurs Momentum sectoriel Discipline de gestion Détermination de prix d achat et de vente 10

11 2 Méthodologie de travail Recherche de diversification et d équilibre VALUE 40% LEADERS 30% RETOURNEMENT 20% SITUATIONS SPECIALES 10% 11

12 2 Analyse fondamentale et positions long terme Des efforts récompensés par des gains conséquents OPA annoncées Restructurations valorisées 12

13 3 Opportunités «court terme» 13

14 3 Arbitrages actions «court terme» Une expertise spécifique de Karakoram 1 Générer des gains récurrents 2 Financer les couvertures 3 Abaisser la volatilité des fonds gérés 14

15 3 4 types de stratégies Des opérations normées pour des gains récurrents Arbitrages Taille de l'opération Perf cible Perf flat (bp) Inter-places 3% 0.50% 1.5 Publications de résultats 2.5% 3% 7.5 Changement de recommandations 2.5% 2% 5 Panier contre indices 10% 1% 10 Durée de vie très courte Non dépendants de la direction des marchés Couverts contre le risque de change Principalement sur des valeurs européennes (environ 100 valeurs) 15

16 3 Arbitrages sur publications de résultats (*) RESULTATS LVMH 30 janvier h45 17h46 Preview des résultats Publication des résultats de LVMH Lecture de Karakoram Contacts brokers et analystes +6.5% 17h50 Achatde LVMH (ADR) avec 1% de prime Couverture de marché et de change 09h05 Ventedes ADR à Paris Gain net de 5% Univers: environ 50 valeurs Activité: de 17h45 à 20h30 Gains visés : 3% (*) exemple donné à titre indicatif 16

17 3 Arbitrages sur Recommandations d analystes (*) SUEZ ENVIRONNEMENT 16 avril 2014 INPUTS +5,5% +7,5% Historique d impact de l analyste surletitre,surlesecteur Notation des analystes sur la pertinence de leurs recommandations (Bloomberg, Starmine, Wallstreet journal, Extel) Suivi du «momentum» de changements de recommandations sur plusieurs périodes (semaine, mois, trimestre) (*) exemple donné à titre indicatif Analyste EXANE : Olivier Van Doosselaere Univers: environ 200 valeurs Activité: de 08h45 à 09h15 De 17h45 à 18h00 Gains visés : 2% 17

18 4 Flexibilité et couvertures 18

19 4 Flexibilité de gestion Un outil dynamique de gestion des risques 1 Ajustement de l exposition en fonction du scénario macro 2 Gestion dynamique via les produits dérivés 3 Protection du risque extrême 19

20 4 Evolution de l exposition aux actions du FCP MOMENTUM Exposition Actions Brute = correspond à la somme des expositions aux titres vifs, ETF et OPCVM actions. Exposition Actions Nette = correspond au taux d exposition action brut auquel s ajoutent les expositions actions des obligations convertibles, des produits dérivés (options listées et futures) et des fonds diversifiés. 20

21 4 L utilisation de couvertures Simulation d un scénario de correction de marché (-5%) 04-juin ISIN Cours Cours J- 1 Strike SPOT Perf Daily Delta Véga Théta Gamma Day to maturity Quotité Qté P&L Pose Attrib. de perf MOMENTUM Expo en delta today CAC 6/14 P4200 Index 4,3 4, ,6% -4,9% 1,0-0,6 0, ,00% -3,4% 0,07% CAC 7/14 P4200 Index 19,0 17, ,4% -12,2% 3,2-0,6 0, ,03% -8,4% 0,31% CAC 8/14 P4200 Index 33,4 33, ,0% -17,3% 5,1-0,6 0, ,00% -3,1% 0,14% -567 Expo en prime today Daily Cost ,9% 0,52% ,03% -0,02% Cours Strike Delta New SPOT Delta Véga Théta Gamma Scénario 2 Baisse du marché Actions -5% -5% 7 MOMENTUM Day to maturity CAC 6/14 P4200 Index EUR 4, % 4505,97-4,9% 1,0-0,62 2,4% % 38 6,84-0, ,1% CAC 7/14 P4200 Index EUR 19, % 4505,97-12,2% 3,2-0,65 3,4% % 65 22,28-0, ,2% CAC 8/14 P4200 Index EUR 33, % 4505,97-17,3% 5,1-0,63 3,4% % 77 35,90-0, ,9% Quotité Qté Delta New Impact Delta Impact Thêta Impact Véga Impact Thêta P&L New Expo en delta -55% Source : Bloomberg, KARAKORAM Données en date du 4 juin 2014 à titre d exemple. Les ouvertures ne sont pas systématiques. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures; elles ne sont pas constantes dans le temps. Les données présentées ci-dessus ont été calculées par Karakoram avec leurs propres outils et sont données à titre indicatif. Karakoram ne saurait être tenue pourresponsable d erreurs ou d omissions qui pourraient subsister ,63% 21

22 4 L utilisation de couvertures Scénario de correction de marché (-5%) Type d'actif Contribution Actions - Titres vifs -4.0% Actions - OPCVM -0.3% Futures sur Indices Actions 0.0% Options sur Indices Actions 2.6% Obligations - Titres vifs 0.0% Obligations - OPCVM 0.0% Futures sur Indices Obligataires 0.0% Options sur Indices Obligataires 0.0% Convertibles - Titres vifs -0.1% Convertibles - OPCVM 0.0% Futures sur Devises 0.0% -1.8% Exposition brute = 80% Exposition nette = 65% Impact d une baisse de marchés actions de 5% sur le portefeuille detitres -4% Le portefeuille optionnel rapporte dans l exemple présenté +2,6% pour une couverture spot de -15%, qui aurait généré +0,75% si elle avait été mise en place sur les futures. Source : Bloomberg, KARAKORAM Données en date du 4 juin 2014 à titre d exemple. Les ouvertures ne sont pas systématiques. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures; elles ne sont pas constantes dans le temps. Les données présentées ci-dessus ont été calculées par Karakoram avec leurs propres outils et sont données à titre indicatif. Karakoram ne saurait être tenue pourresponsable d erreurs ou d omissions qui pourraient subsister. 22

23 5 Solutions d investissement 23

24 5 Fonds ouverts KARAKORAM 2 solutions pour 2 profils de risques différents FCP HERITAGE Fonds d Allocation d Actifs FCP MOMENTUM Fonds Actions Flexible Morningstar* Exposition aux Actions, Obligations, devises et monétaire Morningstar* Exposition Actions : 0% -100% * Note Morningstar au dans la catégorie Actions EUR Flexible

25 5 Mandats d arbitrage KARAKORAM 2 solutions pour 2 profils de risques différents Mandat Réactif 50 Mandat d Allocation d Actifs en OPCVM Mandat Réactif 100 Mandat d Allocation d Actifs en OPCVM Exposition aux Actions (0 à 50%), Obligations, Devises et Monétaire Performance annualisée* = +5,1% Volatilité 1 an : 4,1% ** Exposition aux Actions (50 à 100%), Obligations, Devises et Monétaire Performance annualisée* = +13% Volatilité 1 an : 7,7% * Donnéesà fin novembre2014. Performances indicatives du mandattype, lancéle 1er avril2009. Les performances ontétécalculéessurla base des cours des OPCVM (source Bloomberg). Elles ne sauraient engager la responsabilité de Karakoram. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas constantes dans le temps.

26 5 Performances PERFORMANCES à fin novembre 2014* Fonds collectifs MOMENTUM part I -1.9% 13.4% 17.6% - - Benchmark Momentum (50% StoxxLarge NR + 50% Eonia) 3.3% 9.2% 9.6% - - HERITAGE part I 0.6% 3.3% 7.0% - - Benchmark Héritage (20% StoxxLarge NR+ 80% Eonia) 1.4% 3.7% 4.1% - - Mandats d'arbitrage REACTIF % 12.9% 14.4% -13.2% 15.0% Benchmark Réactif 100 (75% Eurostoxx % Eonia) 3.1% 13.3% 13.7% -16.4% -3.3% REACTIF % 5.4% 5.6% -7.5% 6.1% Benchmark Réactif 50 (25% Eurostoxx % iboxx + 50% Eonia) 4.0% 5.8% 8.2% -5.8% -0.9% Indice actions France (CAC 40) 1.8% 16.9% 19.6% -21.1% -1.1% Indice actions Europe (Eurostoxx 50) 3.8% 16.9% 18.0% -20.6% -4.2% Indice actions US (S&P 500) 12.1% 30.3% 13.5% -0.8% 11.8% Indice Obligations (Euro MTS 3-5 ans) 5.7% 2.3% 8.6% 0.9% 1.0% Indice Monétaire (Eonia) 0.1% 0.1% 0.2% 0.9% 0.5% * Donnéesà fin novembre2014. Les performances des mandatssontdonnéesà titreindicatif. Ellesontétécalculéessurla base des coursdes OPCVM (source Bloomberg). Ellesne sauraientengager la responsabilitéde Karakoram. Les performances passéesne préjugentpas des performances futures, elles ne sont pas constantes dans le temps.

27 6 Le FCP MOMENTUM 27

28 6 FCP MOMENTUM Approche opportuniste des marchés actions Le FCP MOMENTUM est un fonds flexible et opportuniste sur les actions, en faisant varier sonexpositionauxactionsde0%à100%selonlecontextedemarché. Lastratégiedegestiondufondss appuiesur3moteursdeperformance : 1 Le stock-picking sur les marchés actions 2 Les opportunités de court terme 3 La flexibilité de gestion et les couvertures 28

29 6 Performances du FCP MOMENTUM Evolution de la valeur liquidative (1) du FCP Momentum depuis le lancement de KARAKORAM JAN FEV MAR AVR MAI JUN JUL AOU SEP OCT NOV DEC ,1% +3,9% -1.1% -3.1% -4.8% -1.8% +0,3% +5,5% +2,6% +1,2% +1,9% +5,6% +17,6% ,7% +0,2% -1.2% -0.3% +1,1% -3.2% +4,2% +2,2% +3,0% +1% -0,1% +1,3% +13,4% ,9% +6,8% -0.9% +3,0% +0,2% -2.3% -2.0% -4,7% -2,1% -5,8% +4,1% -1,9% (1) Les performances passées ne préjugent pas des performances futures; elles ne sont pas constantes dans le temps. 29

30 6 Positionnement du FCP MOMENTUM +10% de surperformance +31% +20,5% Source : Morningstar, à fin novembre * Les performances passées ne préjugent pas des performances futures; elles ne sont pas constantes dans le temps. 30

31 6 Positionnement du FCP MOMENTUM 1 an Source : Morningstar, à fin novembre * Les performances passées ne préjugent pas des performances futures; elles ne sont pas constantes dans le temps. 31

32 6 Positionnement actuel Recherche de diversification et d équilibre VALUE 40% LEADERS 30% RETOURNEMENT 20% SITUATIONS SPECIALES 10% 32

33 6 Transparence et Communication Nous communiquons au travers de différents canaux: Reporting hebdomadaire: performances, mouvements et positionnement Reporting mensuels: point marché, performances, mouvements et positionnement Lettre de gestion mensuelle - TRENDS: stratégie 33

34 FCP MOMENTUM Carte d identité du FCP Code Isin FCP MOMENTUM Part I : FR Part A : FR Droit d entrée : Néant Droit de sortie : 5% Max. non acquis à l OPCVM Frais courants : Part A : 3,12% TTC Part I : 2,67% TTC (investissement initial supérieur à 1 million d euros) Frais indirects: Le FCP pourra investir dans des OPCVM ayant des frais de gestion de 3 % TTC maximum, des droits d entrée de 1% maximum et des droits de sortie de 0 % maximum. Commission de surperformances : 15% de la performance positive nette de frais, au-delà de son indice de référence composite : 50% Euro STOXX Large Net return + 50% EONIA Durée de placement recommandée : 5 ans Valeur liquidative : hebdomadaire calculée le jeudi (J+1) sur la base des cours de clôture du mercredi (J). Conditions de souscriptions / rachat : centralisées chaque mardi de bourse ouvré à Paris (J-1) avant 11 heures auprès du dépositaire Dépositaire : RBC Investor Services Commissaire aux comptes : Cabinet PwC Sellam L'AMF appelle l'attention des souscripteurs sur le niveau élevé des frais directs et indirects maximum auxquels est exposé cefonds. La rentabilité de l'investissement envisagé suppose une performance élevée et continue des marchés financiers. 34

35 FCP MOMENTUM Avertissement sur les facteurs de risque liés au FCP MOMENTUM (1/2) La valeur de part du fonds est susceptible de fluctuer de manière importante en fonction de différents facteurs liés à des changements propres aux entreprises représentées en portefeuille, aux évolutions des taux d intérêts, des chiffres macro-économiques, de la législation juridique et fiscale. En cas de mauvaise anticipation, la valeur liquidative du FCP MOMENTUM peut baisser alors même que les marchés actions enregistreraient une évolution positive. Les risques énoncés ci-dessous peuvent conduire à une baisse de la valeur liquidative du FCP MOMENTUM. Risque de performance et de perte en capital à la sortie du placement le capital initialement investi dans le FCP ne bénéficie d aucune garantie. il est possible que l investisseur ne récupère pas la totalité de sa mise initiale Risque lié à la gestion et à l allocation discrétionnaire : la stratégie mise en œuvre peut comprendre jusqu à 100% d actions ou via des OPCVM de classification actions. le style de gestion repose sur l anticipation de l évolution des différents marchés, il existe donc un risque que l OPCVM ne soit pas investi à tout moment sur les marchés les plus performants Risque actions : la stratégie mise en œuvre peut comprendre jusqu à 100% d actions ou via des OPCVM de classification actions. le cours d un placement en actions est soumis à des fluctuations plus ou moins fortes, entraînant une plus-value ou une moins-value. Il dépend principalement de la qualité de la société, de l évolution de son secteur d activité et de l évolution générale des marchés d actions Risque de crédit : il représente le risque qu'un émetteur d'obligations ne puisse pas faire face à ses échéances, c'est à dire au paiement des coupons chaque année, et au remboursement du capital à l'échéance. Cette défaillance pourrait amener la valeur liquidative du FCP à baisser. Document non-contractuel, strictement limité à l usage privé du destinataire Ce document a pour seul objectif d informer les investisseurs et ne constitue pas une proposition de vente. L information, les graphiques et les chiffres présentés ont été préparés par KARAKORAM à partir de sources réputées fiables mais dont l exactitude n est pas garantie. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures ; elles ne sont pas constantes dans le temps. KARAKORAM rappelle que la valeur des investissements peut varier à la hausse ou à la baisse selon l évolution des marchés et des cours de change. 35

36 FCP MOMENTUM Avertissement sur les facteurs de risque liés au FCP MOMENTUM (2/2) Risque de liquidité : le FCP investit sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, sur lesquels le volume des titres cotés en bourse estréduit, les mouvements de marchés sont donc plus marqués à la baisse et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative du fonds peut donc baisser rapidement et fortement. Risque de taux : le risque de taux est le risque lié à une variation des taux d intérêt sur le marché entraînant une baisse du cours du titre. un mauvais choix du gérant dans sa sélection de titres peut entraîner une perte en capital et par conséquent une baisse de lavaleur liquidative du FCP. Risque de change pour les investissements hors de la zone euro une variation des cours de change peut entraîner une baisse de la valeur des actifs libellés en devises étrangères. Risque liés aux actions des pays émergents : le FCP peut s exposer sur les marchés émergents à partir d une sélection d OPCVM ou d une sélection de titres, et ce dans la limite de 30% de son actif. Ces marchés sont par nature plus risqués car très volatiles et peuvent entraîner une perte importante en capital. Risque liés aux matières premières : les composantes matières premières pourront avoir une évolution significativement différente des marchés de valeurs mobilières traditionnelles (actions, obligations). les facteurs climatiques et géopolitiques peuvent altérer les niveaux d offre et de demande des produits sous-jacents considérés, et ainsi faire varier leurs cours de façon significative. ces marchés sont par nature plus risqués car très volatiles et peuvent entraîner une perte en capital. Cette liste n est pas exhaustive, merci de vous reporter au prospectus de l OPCVM pour plus de détails. Document non-contractuel, strictement limité à l usage privé du destinataire Ce document a pour seul objectif d informer les investisseurs et ne constitue pas une proposition de vente. L information, les graphiques et les chiffres présentés ici ont été préparés par KARAKORAM à partir de sources réputées fiablesmais dont l exactitude n est pas garantie. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures ; elles ne sont pas constantes dans le temps. KARAKORAM rappelle que la valeur des investissements peut varier à la hausse ou à la baisse selon l évolution des marchés et des cours de change. 36

37 Disclaimer Document non-contractuel, strictement limité à l usage privé du destinataire, les informations fournies dans ce document proviennent de sources dignes de foi mais ne peuvent être garanties. Les données relatives aux mouvements, à l allocation d actifs et à l évolution du fonds sont calculées sur la base d informations fournies par nos contreparties et retraitées par nos systèmes informatiques. Ces informations, données à titre indicatif, ne sauraient engager la responsabilité de KARAKORAM d une quelconque façon, ni se substituer au prospectus et aux documents d informations périodiques. KARAKORAM rappelle que les performances passées ne préjugent pas des performances futures et que la valeur des investissements peut varier à la hausse ou à la baisse selon l évolution des marchés etdescoursdechange. 37

38 Contact KARAKORAM GP n , boulevard Haussmann Paris Tél Fax contact@karakoram.fr