OPERA TRESORERIE FCP RAPPORT ANNUEL 30 juin 2014

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1 OPERA TRESORERIE FCP RAPPORT ANNUEL 30 juin 2014 DEGROOF GESTION 44 rue de Lisbonne PARIS tél. 33 (0)

2 CARACTERISTIQUES DE L OPCVM Classification : Monétaire Court Terme OPCVM d OPCVM : OPCVM nourricier de l OPCVM maître NATIXIS CASH IBOR (part I FR ) Objectif de gestion : L objectif d OPERA TRESORERIE est identique à celui de son maître diminué des frais de gestion du nourricier. Cet objectif est de réaliser une performance nette supérieure à l EONIA capitalisé sur sa durée minimale de placement recommandée (au jour le jour). Indicateur de référence : L EONIA. Cet indice correspond à la moyenne des taux au jour le jour de la zone Euro. Stratégie d'investissement : L OPCVM est investi dans son OPCVM maître, NATIXIS CASH IBOR dont la classification est également Monétaire Court Terme. La politique d investissement de l OPCVM maître, conforme aux normes européennes, repose sur une sélection rigoureuse des titres de créance et valeurs assimilées par le gérant. Les principaux critères de cette sélection, sont, d une part, des critères d ordre quantitatif tels que la durée de vie et les conditions financières et, d autre part, des critères d ordre qualitatif tels que la notation de ces titres. Le portefeuille de l OPCVM maître se compose exclusivement de titres de créance et valeurs assimilées de toutes natures, à court terme, essentiellement émis par des émetteurs privés, y compris des véhicules de titrisation (par exemple des fonds communs de créance), des émetteurs du secteur public ou des Etats. Le gérant sélectionne des titres de haute qualité. Les titres de notation inférieure à A2 chez Standard & Poor s ou P2 chez Moody s ou F2 chez Fitch Ratings ne peuvent être considérés de haute qualité de crédit. A défaut de notation des titres par les agences, la société de gestion du fonds maître retient des critères de qualité de crédit au moins équivalents et autorisés par son comité des risques. Les titres du portefeuille de l OPCVM maître sont essentiellement indexés sur les taux du marché monétaire à 3 mois de la zone Euro. A cette fin, le gérant sélectionne des titres dont les conditions d émission prévoient une telle indexation, ou, si ce n est pas le cas, il peut utiliser des contrats d échange de taux d intérêt et/ou de devises («swaps de taux d intérêt», «swaps de devises»). L OPCVM pourra effectuer des dépôts à terme dans la limite de 100% de son actif net. Profil de risque : OPERA TRESORERIE a un niveau de risque de 1 ; il est identique à celui de son OPCVM maître et reflète son exposition aux instruments monétaires de la zone Euro. OPERA TRESORERIE Rapport Annuel au 30 juin 2014

3 La progression de la valeur liquidative de l OPCVM maître est susceptible de connaître des variations par rapport à son indicateur de référence. Ces évolutions et aléas de marchés correspondent aux différents risques ci-après énumérés : Risque de crédit : il s agit du risque de baisse de valeur des titres de créance, valeurs assimilées et instruments financiers détenus par le fonds résultant d une hausse des «spreads de crédit» consécutive à la détérioration de la qualité de la signature ou du défaut d un ou plusieurs émetteurs présents en portefeuille. La matérialisation de ce risque peut entraîner une baisse de la valeur liquidative de la SICAV. Risques particuliers liés aux investissements en titres émis par des véhicules de titrisation : Les titres de créance ou valeurs assimilées émis par des véhicules de titrisation peuvent receler des risques particuliers par rapport aux titres de créance ou valeurs assimilées émis par des entités classiques. Risque de taux : il s agit du risque de baisse de valeur des titres de créance, valeurs assimilées et instruments financiers détenus par le fonds découlant des variations des taux d intérêt. Risque de contrepartie : l OPCVM maître utilise des instruments financiers à terme, de gré à gré, et/ou a recours à des opérations d acquisition et de cession temporaires de titres. Ces opérations conclues avec une ou plusieurs contreparties éligibles, exposent potentiellement l OPCVM à un risque de défaillance de l une de ces contreparties pouvant la conduire à un défaut de paiement. Toutefois, ce risque ne concerne pas le nominal de telles opérations, mais seulement l éventuel gain latent de cellesci. La matérialisation de ces risques peut entraîner une baisse de la valeur liquidative du fonds. Pour davantage de précisions sur les risques, l investisseur consultera le prospectus d OPERA TRESORERIE. Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type : Tous souscripteurs. Le montant qu il est raisonnable d investir dans le FCP dépend du niveau de risque que l investisseur souhaite prendre. Ce montant dépend également de paramètres inhérents à l investisseur, notamment sa situation patrimoniale et la composition actuelle de son patrimoine financier. Durée de placement recommandée : Jour le jour Affectation des résultats : Capitalisation des revenus. RAPPORT DE GESTION Au cours de cet exercice qui s est déroulé du 28 juin 2013 au 30 juin 2014, la valeur liquidative d OPERA TRESORERIE est passée de 1.255,51 à 1.257,21, soit une progression annuelle nette de 0,1354%. Sur OPERA TRESORERIE Rapport Annuel au 30 juin 2014

4 la même période, l indice de référence Eonia qui correspond à la moyenne du taux interbancaire européen au jour le jour a progressé de 0,147%. Au 30/06/2014, l encours d OPERA TRESORERIE s est établi à ,51 contre le 28/06/2013. En tant que fonds nourricier de la SICAV maître NATIXIS CASH IBOR, l investissement d OPERA TRESORERIE au cours de l exercice a été réalisé exclusivement dans son OPCVM maître, et à titre accessoire en liquidités. Au cours de la période sous revue, les rendements obligataires d Etat à long terme des pays européens «core» ont baissé en dépit de l anticipation d une diminution des achats d actifs financiers de la Fed. Dans ce contexte, les rendements obligataires des pays dits «stressés» (Grèce, Espagne, Portugal, Irlande et Italie) ont poursuivi leur détente amorcée durant l été 2012 suite à l engagement de la BCE (Banque Centrale Européenne) à jouer le rôle de prêteur en dernier ressort, si nécessaire et sous de strictes conditions. Les marchés de dettes souveraines périphériques ont bénéficié des progrès réalisés par certains gouvernements en matière de réduction des déficits publics ainsi que ceux réalisées sur le plan institutionnel avec la mise en place progressive de l union bancaire. Le mouvement de détente s est amplifié au cours du 1er trimestre 2014, les pays dits «stressés» bénéficiant davantage, que les pays «core», des flux de capitaux en provenance des pays émergents compte tenu des rendements offerts plus élevés. Ils ont également profité des annonces de la BCE concernant l achat éventuel d obligations d Etat afin d enrayer le risque de déflation et des révisions à la hausse des perspectives de notations. Les taux à 10 ans espagnol et italien ont perdu respectivement 211 et 170 points de base pour clôturer, le 30 juin 2014, à 2,66% pour le 10 ans espagnol et 2,85% pour le 10 ans italien. Rappelons qu'avant les annonces de la BCE en juillet 2012, ces mêmes rendements à 10 ans avaient atteint au plus haut 7,61% pour l'espagne et 6,57% pour l'italie. Sur le plan macro-économique, l exercice a été marqué par une reprise de la croissance économique de la zone Euro après la sortie de récession au printemps 2013, celle-ci s est révélée toutefois fragile, lente et hétérogène. Tirée par l Allemagne, sa diffusion au reste de la zone Euro a été limitée suite à la faiblesse de la demande interne (consécutive à des taux de chômage restant élevés) et à des politiques budgétaires restrictives et ne favorisant pas une expansion soutenue de l activité. Les dernières projections macroéconomiques de juin 2014 établies par les services de l Eurosystème pour la zone euro, ont d ailleurs été abaissées à 1,0 % en 2014 (contre 1,2% anticipé au T2). Les indicateurs conjoncturels sont concordants et annoncent également la fin de l'accélération de l'activité en zone Euro. Si un retour à la récession reste peu probable, l activité devrait donc demeurer médiocre au cours des prochains mois. Les craintes de déflation ont justifié plusieurs interventions de la BCE au cours de l exercice. Le 4 juillet 2013, celle-ci a opéré un changement majeur dans sa communication en s engageant sur le niveau futur de ses taux d intérêt et en précisant qu elle maintiendrait ses taux à leur niveau, voire plus bas, pendant une période de temps prolongée. La BCE a ainsi poursuivi le mouvement de baisse de ses taux directeurs : -25 bp pour le taux de refinancement et le taux de facilité de prêt marginal en novembre 2013, puis baisse de l'ensemble de ses taux directeurs en juin 2014, le taux "refi" passant de 0,25 à 0,15%, le taux de facilité de prêt marginal de 0,75% à 0,40%, le taux de facilité de dépôt passant pour la première fois en "territoire négatif" à -0,10%. OPERA TRESORERIE Rapport Annuel au 30 juin 2014

5 Dans le même temps, d'autres mesures destinées à encourager le crédit ont été annoncées, comme la prolongation de l'octroi illimité de liquidités à court terme jusqu'à fin 2016, le lancement de deux prêts de quatre ans aux banques (TLTRO) en septembre et décembre pour un total de 400Md et la fin de la stérilisation du programme de rachats de titres engagé en (SMP). Ainsi, de fin Juin 2013 à fin Juin 2014, la moyenne de l EONIA s est établie à 0,147% contre 0,092% au cours de l exercice antérieur et celle de l Euribor 3 mois à 0,263% contre 0,246% précédemment. Le spread moyen entre ces 2 taux de référence s est donc réduit passant de 15,4bps à 11,6bps. Sur le marché du crédit, la situation s est nettement détendue en raison notamment de la diminution de l'aversion au risque, des anticipations d'amélioration des situations économiques américaine et européenne et des décisions exceptionnelles prises par la BCE en fin d exercice. A fin juin, l indice de Credit Default Swaps à 5 ans I-Traxx Main Europe «generic» s affiche à 62 pbs contre 120 pbs un an plus tôt. L indice de CDS à 5 ans Sovx Western Europe «generic», représentatif de l évolution du risque associé aux dettes souveraines européennes à moyen terme, s est pour sa part encore plus fortement réduit avec l amoindrissement des craintes relatives aux dettes souveraines «périphériques» et s établit fin juin 2014 à 29 pbs contre 95 pbs un an auparavant. Le spread entre ces deux indices est donc passé de - 25 pbs à -33 pbs, un niveau conforme entre spreads «privés» et «étatiques» et témoignant de la poursuite de la réduction des inquiétudes spécifiques des investisseurs en matière de risque souverain. Dans ce cadre les spreads de crédit court terme des émetteurs bancaires ont légèrement progressé dans un contexte de réduction progressive de l excédent de liquidité dans l Eurosystème. Ainsi la moyenne mensuelle des spreads contre EONIA des certificats de dépôt à 3 mois des principales banques françaises, supports d investissement quantitativement importants au sein du fonds maître, NATIXIS CASH IBOR, est passée de +5 pbs en juin 2013 à +8 pbs en juin Ce contexte a déterminé l évolution de la performance de la SICAV NATIXIS CASH IBOR, le fonds maître d OPERA TRESORERIE, dont la politique de gestion est d essayer de sur-performer l EONIA par des investissements essentiellement réalisés sur des actifs du marché monétaire à 3 mois (taux fixes à 3 mois ou actifs référencés sur l Euribor 3 mois). A l instar de l exercice précédent, NATIXIS CASH IBOR aura donc pu à nouveau profiter de l écart de taux moyen entre l EONIA et l Euribor 3 mois. Toutefois la réduction de cet écart de taux, en dépit de la légère augmentation des spreads de crédit sur les émissions de certificats de dépôt bancaires à 3 mois et de l allongement de la durée de vie moyenne des titres détenus autour de 100 jours, est à l origine d une moindre performance relative de la SICAV d un exercice sur l autre. Au 30 juin 2014, sur un an, OPERA TRESORERIE est positionnée, au sein de sa catégorie de référence des OPCVM monétaires court terme en 110ème position sur 257 OPCVM (source Europerformance). OPERA TRESORERIE Rapport Annuel au 30 juin 2014

6 INFORMATIONS REGLEMENTAIRES Changements intéressant l OPCVM au cours de l exercice : Au 07/10/2013 : - Adaptation du prospectus suite à une modification de la tarification de l OPCVM maître NATIXIS CASH IBOR I (introduction d une commission de surperformance) Au 04/11/2013 : - Le siège social de la Société de Gestion, Degroof Gestion, a changé et est devenu : 44 rue de Lisbonne, Paris Changements intéressant l OPCVM survenus après la clôture de l exercice : Néant. Investissement dans des OPCVM de DEGROOF GESTION ou de son groupe d appartenance : Conformément à l article 47 des Dispositions du règlement de déontologie des OPCVM, nous précisons qu aucune opération sur les OPCVM de la société Degroof Gestion ou de son groupe d appartenance n a été effectuée au cours de l exercice. Frais directs et indirects de l OPCVM nourricier : Frais ponctuels prélevés avant ou après investissement Frais d entrée Néant Le pourcentage indiqué est le maximum pouvant être prélevé sur votre capital avant que celui-ci ne soit investi et avant que le revenu de votre investissement ne vous Frais de sortie Néant soit distribué. Dans certains cas, l investisseur peut payer moins. Frais prélevés par l OPCVM sur le dernier exercice Le pourcentage communiqué englobe les frais courants de l OPCVM maître qui s élèvent à 0,08%. Frais courants 0,23% Les frais courants sont fondés sur les chiffres de l exercice précédent clos fin juin Ce chiffre peut varier d un exercice à l autre. Les frais courants ne comprennent pas les commissions de surperformance et les frais d intermédiation (excepté dans le cas de frais d entrée et/ou de sortie payés par l OPCVM lorsqu il achète ou vend des parts d un autre véhicule de gestion collective). Frais prélevés par l OPCVM sous conditions de performance Commission de surperformance Néant OPERA TRESORERIE Rapport Annuel au 30 juin 2014

7 Politique de sélection des intermédiaires : En sa qualité de société de gestion, Degroof Gestion s est organisé pour la sélection des prestataires dont les moyens, l organisation et la politique d exécution permettent d assurer le meilleur résultat possible, en termes de rendement et de sécurité, lors du passage des ordres transmis pour le compte de ses OPCVM. Degroof Gestion a défini une politique de sélection et d évaluation de ses intermédiaires selon plusieurs critères. La politique de sélection des intermédiaires est consultable sur le site Politique de vote : Durant l exercice 2013, Degroof Gestion a voté aux assemblées générales des titres composants le portefeuille de ses OPCVM suivant les règles et principes décrits dans sa politique de vote. La politique de vote et le compte-rendu annuel de l exercice des droits de vote sont disponibles sur le site Informations sur les modalités de prise en compte des critères relatifs au respect d objectifs sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance (ESG): Degroof Gestion ne prend pas en compte de manière systématique les critères ESG (critères sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance) dans la mise en œuvre de la politique d investissement des OPCVM gérés. Ces critères peuvent toutefois être pris en compte par les gérants, de manière non formalisée. Mise à disposition de l information réglementaire de l OPCVM maître : Le prospectus, les rapports annuels et les derniers documents périodiques de l OPCVM maître, NATIXIS CASH IBOR, sont disponibles, sur demande, auprès de la société de gestion Natixis Asset Management, 21 quai d Austerlitz, Paris cédex 13. Le rapport annuel de l OPCVM maître, NATIXIS CASH IBOR, à sa date de clôture du 30 juin 2014 est annexé au présent rapport annuel d OPERA TRESORERIE. OPERA TRESORERIE Rapport Annuel au 30 juin 2014

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27 NATIXIS CASH IBOR Société d Investissement à Capital Variable 21, quai d Austerlitz Paris Rapport du Commissaire aux Comptes sur les comptes annuels Exercice clos le 30juin 2014

28 RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Paris Société d Investissement à Capital Variable & Associés 185, avenue Charles de Gaulle Neuilly-sur-Seine Cedex France Téléphone + 33 (0) Télécopieur + 33 (0) le la - Aux actionnaires, Exercice clos le 30juin 2014 NATIXIS CASH IBOR contrôle des comptes annuels de la SICAV NATIXIS CASH IBOR établis en euros, - les vérifications et informations spécifiques prévues par la loi. 1. OPINION SUR LES COMPTES ANNUELS Société anonyme au capital de t Société d Expertise Comptable inscrite au Tableau de l Ordre du Consel Régional de Paris le-dmfrance Société de Commissaires aux Comptes, membre de la Compagnie régionale de Versailles t RCS Nanterre TVA: FR t Member cf Deloitte Touche Tohmatsu Limited base de notre audit, d exprimer une opinion sur ces comptes. Les comptes annuels ont été arrêtés par le conseil d administration. Il nous appartient, sur la justification de nos appréciations, tels qu ils sont joints au présent rapport, l exercice clos le 30juin 2014, sur En exécution de la mission qui nous a été confiée, nous vous présentons notre rapport relatif à De IO itte. Deloitte l exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la SICAV à la fin de cet exercice. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de Nous avons effectué notre audit selon les normes d exercice professionnel applicables en de sélection, les éléments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes France; ces normes requièrent la mise en oeuvre de diligences permettant d obtenir significatives retenues et la présentation d ensemble des comptes. Nous estimons que les changement de réglementation comptable exposé dans l annexe. éléments collectés sont suffisants et appropriés pour fonder une opinion. significatives. Un audit consiste à vérifier, par sondages ou au moyen d autres méthodes annuels. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis, les estimations l assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d anomalies Sans remettre en cause l opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le 21, quai d Austerlitz

29 Deloitte. NATIXIS CASH IBOR 2/2 2. JUSTIFICATION DES APPRECIATIONS En application des dispositions de l article L du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations auxquelles nous avons procédé ont notamment porté sur le respect des principes et méthodes comptables applicables aux OPCVM. Les appréciations ainsi portées s inscrivent dans le cadre de notre démarche d audit des comptes annuels, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport. 3. VERIFICATIONS ET INFORMATIONS SPECIFIQUES Nous avons également procédé, conformément aux normes d exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi. Nous n avons pas d observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion du conseil d administration et dans les documents adressés aux actionnaires sur la situation financière et les comptes annuels. Neuilly-sur-Seine, le 03 octobre 2014 Le Comptes

30 FCPR FCIMT BILAN ACTIF AU 30106/2014 EN Immobilisations nettes 000 0,00 Dépôts , ,03 Instruments financiers , ,28 Actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées , ,53 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé , ,53 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Titres de créances , ,19 Négociés sur un marché réglementé ou assimilé , ,28 Titres de créances négociables , ,63 Autres titres de créances 0, ,65 Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé , ,91 Organismes de placement collectif , ,37 OPC européens coordonnés et OPC français à vocation générale , ,37 OPC réservés à certains investisseurs - - 0, Fonds d investissement et FCC cotés 0,00 0,00 Fonds d investissement et FCC non cotés 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres , ,37 Créances représentatives de titres reçus en pension 0,00 0,00 Créances représentatives de titres prêtés , ,37 Titres empruntés 0,00 0,00 Titres donnés en pension 0,00 0,00 Autres opérations temporaires 0,00 0,00 Instruments financiers à terme , ,82 Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Autres opérations , ,82 Autres instruments financiers 0,00 0,00 Créances , ,14 Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00 Autres , ,14 Comptes financiers ,22 0,00 Liquidités ,22 0,00 Total de lactif , ,45 NATIXIS CASH IBOR: COMPTES ANNUELS 30/06/2014

31 BILAN PASSIF AU 30/06/20 14 EN Capitaux propres Capital , ,15 Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) 0,00 0,00 Report à nouveau (a) 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes de lexercice (a, b) ,81 0,00 Résultat de l exercice (a, b) , ,79 Total des capitaux propres (= Montant représentatif de l actif net) , ,94 Instruments financiers , ,00 Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 Dettes représentatives de titres donnés en pension 0,00 0,00 Dettes représentatives de titres empruntés 0,00 0,00 Autres opérations temporaires 0,00 0,00 Instruments financiers à terme , ,00 Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Autres opérations , ,00 Dettes , ,68 Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00 Autres , ,68 Comptes financiers , ,83 Concours bancaires courants , ,83 Emprunts , ,00 Total du passif , ,45 (a) Y compris comptes de régularisation (b) Diminués des acomptes versés au titre de levercice NATIXIS CASH IBOR: COMPTES ANNUELS 30/06/2014

32 HORS-BILAN AU 30/06/2014 EN Opérations de couverture 30/ /06/2013 Engagement sur marchés réglementés ou assimilés Engagement sur marché de gré à gré Swaps de taux E3R/0.0/FIX/ E3R/0.0025/FIX/ , ,00 E3R/0.0481F1X/0.0 0, ,00 E3R/0.075/FIX/0.0 0, ,00 E3R+010/FIX/ 0, ,00 E3RIO.1025/FIX/0.0 0, ,00 E3R/0.1075/FIX/0.0 0, ,00 E3RIO.12/FIX/ , ,00 E3R/0.13/FIX/ ,00 0,00 E3R/0.162/FIX/ ,00 0,00 E3R/0.18/FIX/ ,00 0,00 E3R/0.225/FIX/ , ,00 E3R/ F1X/ ,00 0,00 E3RJO.2460/FIXJ , E3R/0.276/FIX/ ,00 0,00 E3R)0.2975/FIX/ ,00 0,00 E3R /FIX) ,00 0,00 E3R/0.385!FIX/0.0 0, ,00 E3R/0.4325/FIX/3.95 0, ,00 E3R/0.48/FIX/ ,00 0,00 FIX/E3M ,00 0,00 FIX/E3R 12/02/ ,00 0,00 FR E3M 0% 0, ,00 FR E3M 0% 0, ,00 OIS/0.3325/FIX/ ,00 0,00 Autres engagements Autres opérations Engagement sur marchés réglementés ou assimilés Engagement sur marché de gré à gré Autres engagements NATIXIS CASH IBOR : COMPTES ANNUELS 30/06/2014

33 COMPTE DE RÉSULTAT AU 30/06/2014 EN /2013 Produits sur opérations financières Produits sur dépôts et sur comptes financiers , ,34 Produits sur actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 Produits sur obligations et valeurs assimilées , ,97 Produits sur titres de créances , ,89 Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres , ,83 Produits sur instruments financiers à terme , Autres produits financiers 0,00 0,00 Total (1) , ,67 Charges sur opérations financières Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres 449, ,53 Charges sur instruments financiers à terme , ,16 Charges sur dettes financières , ,91 Autres charges financières 0,00 0,00 Total(2) , ,60 Résultat sur opérations financières (1-2) , ,07 Autres produits (3) 0,00 0,00 Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) ,91 Résultat net de l exercice (L ) ( ) , ,16 Régularisation des revenus de l exercice (5) , ,37 Acomptes sur résultat versés au titre de l exercice (6) 0,00 0,00 Résultat ( ) , ,79 NATIXIS CASH IBOR : COMPTES ANNUELS 30/06/2014

34 - du - du ANNEXES AUX COMPTES ANNUELS 1. REGLES ET METHODES COMPTABLES Les comptes annuels sont établis conformément aux dispositions prévues par le règlement du comité de la réglementation comptable n modifié relatif au plan comptable des OPCVM. L article 18 de l ordonnance prévoit la possibilité de distribuer des plus-values nettes pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier Le plan comptable des OPCVM a été modifié pour tenir compte de cette nouvelle possibilité. Les changements portent sur la définition des sommes distribuables. Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais s ajoutent au résultat net pour déterminer les sommes distribuables. Les données des exercices précédents n ont pas fait l objet de retraitement. La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en O. La durée de l exercice est de 12 mois. Règles d évaluation des actifs I Portefeuille-titres Les entrées en portefeuille sont comptabilisées à leur prix d acquisition frais inclus et les sorties à leur prix de cession frais inclus. Les titres ainsi que les instruments financiers à terme fermes et conditionnels détenus en portefeuille libellés en devises sont convertis dans la devise de comptabilité sur la base des taux de change relevés à Paris au jour de l évaluation, Le portefeuille est valorisé selon les méthodes suivantes A. Les valeurs françaises (sauf Obligations Assimilables du Trésor) : comptant, système à règlement différé : sur la base du premier cours. marché libre O.T.C. sur la base du dernier cours connu. Les OAT sont valorisées à partir du cours du milieu de fourchette d un contributeur (SVT sélectionné par le Trésor français), alimenté par un serveur d information. Ce cours fait l objet d un contrôle de fiabilité grâce à un rapprochement avec les cours de plusieurs autres SVT. B. Les valeurs étrangères - cotées et déposées à Paris : sur la base du premier cours. - non cotées et non déposées à Paris : sur la base du dernier cours connu pour celles du continent européen, sur la base du dernier cours connu pour les autres. Les valeurs mobilières dont le cours n a pas été constaté le jour de l évaluation ou dont le cours a été corrigé sont évaluées, sous la responsabilité du Conseil d Administration, à leur valeur probable de négociation. C. Les OPCVM Ils sont valorisés au dernier prix de rachat ou à la dernière valeur liquidative connue. D. Les titres de créances négociables et les actifs synthétiques composés d un titre de créance négociable adossé à un ou plusieurs swaps de taux et/ou de devises asset-swaps») Pour ceux qui font l objet de transactions significatives et de durée de vie résiduelle supérieure à 3 mois : au prix du marché à partir d alimentations relevées sur un serveur d information financière (Bloomberg. Reuters etc...). Pour ceux qui ne font pas l objet de transactions significatives et de durée de vie résiduelle supérieure à 3 mois : au prix de marché à partir d alimentations relevées sur un serveur d information financière (Bloomberg, Reuters etc...) sur des titres de créances négociables équivalents dont le prix sera, le cas échéant, affecté ( NATIXIS CASH IBOR : COMPTES ANNUELS 30/

35 d un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l émetteur et par application d une méthode actuarielle. Pour ceux dune durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois de façon linéaire. Dans le cas d une créance évaluée au prix de marché dont la durée de vie résiduelle devient inférieure ou égale à 3 mois le dernier taux retenu sera figé jusqu à la date de remboursement final, sauf sensibilité particulière nécessitant une valorisation au prix de marché (voir paragraphe précédent). E. Les opérations d acquisitions et de cessions temporaires de titres Ces opérations sont valorisées selon les conditions prévues au contrat. Certaines opérations à taux fixes dont la durée de vie est supérieure à trois mois peuvent faire l objet d une évaluation au prix du marché. F. Les opérations de change à terme Les changes à terme sont valorisés en tenant compte de l amortissement du report/déport. II Les opérations de hors-bilan A. Opérations sur les marchés à terme fermes hors opérations d échange ( swaps») Opérations sur marchés organisés Ces opérations sont valorisées, selon les marchés, sur la base du cours d ouverture ou du cours de compensation, L engagement est présenté de la façon suivante : cours du contrat future x nominal du contrat x quantités. n Opérations sur les marchés de gré à gré Opérations de taux: Valorisation au prix de marché à partir d alimentations relevées sur un serveur d information financière (Bloomberg. Reuters etc...) et, si nécessaire, par application d une méthode actuarielle. B. Opérations d échange de taux ( swaps» de taux) Pour celles dont la durée de vie résiduelle est supérieure à 3 mois: valorisation au prix de marché à partir d alimentations relevées sur un serveur d information financière (Bloomberg, Reuters etc...) et par application d une méthode actuarielle. Pour celles d une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois : valorisation linéaire. Dans le cas d une opération d échange de taux valorisée au prix de marché dont la durée de vie résiduelle devient inférieure ou égale à 3 mois le dernier taux retenu sera figé jusqu à la date remboursement final, sauf sensibilité particulière nécessitant une valorisation au prix de marché (voir paragraphe précédent). L engagement est présenté de la façon suivante Opérations adossées ou non adossées Taux fixe / Taux variable : valeur nominale Taux variable / Taux fixe : valeur nominale L engagement est présenté de la façon suivante Opérations adossées : valeur nominale Opérations non adossées : valeur nominale C. Autres opérations d échange ( swaps») Elles sont valorisées à la valeur de marché. L engagement est présenté de la façon suivante: valeur nominale. D. Opérations sur les marchés à terme conditionnels ( options»). Opérations sur marchés organisés NATIXIS CASH IBOR : COMPTES ANNUELS 30/06/2014

36 - Pour Ces opérations sont valorisées, selon les marchés, sur la base du premier cours ou du cours de compensation. L engagement est égal à la traduction de option en équivalent sous-jacent. Il se calcule de la façon suivante delta x quantité x quotité ou nominal x cours du sous-jacent. Opérations sur les marchés de gré à gré Opérations de taux et de change : valorisation au prix de marché à partir d alimentations relevées sur un serveur d information financière (Bloomberg, Reuters etc..) et, si nécessaire, par application d une méthode actuarielle. E. Opérations sur dérivés de crédit Elles sont valorisées au prix de marché selon les méthodologies exposées dans le Programme d Activité «Dérivés de Crédits» de Natexis Asset Management agréé par l Autorité des marchés financiers le 23 Septembre L engagement est présenté de la façon suivante : valeur nominale METHODE DE COMPTABILISATION Les revenus sont comptabilisés selon la méthode des produits courus. Les intérêts des jours non ouvrés sont comptabilisés par avance. Frais de gestion Montant annuel maximum des frais de gestion Part R 0,25 % TTC de l actif net hors OPC. Ces frais sont directement imputes au compte de résultat du fond. Montant annuel maximum des frais de gestion Part I: 0,20 % TTC de l actif net hors OPC. Ces frais sont directement imputes au compte de résultat du fond. Montant annuel maximum des frais de gestion Part RE 0,50 % TTC de l actif net hors OPC, Le taux des frais de gestion réellement appliqué tient compte des mesures exceptionnelles mise en oeuvre en raison des conditions de marché et plus particulièrement du niveau des taux courts durant l exercice. Abandon des FDG à hauteur ,95 euros sur l exercice Modalités de calcul de la commission de surperformance: La commission de surperformance, applicable à une catégorie d action donnée est basée sur la comparaison entre l actif valorisé de la SICAV et l actif de référence. L actif valorisé de la SICAV s entend comme la quote-part de l actif, correspondant à une catégorie d action, évalué selon les règles de valorisation applicables aux actifs et après prise en compte des frais de fonctionnement et de gestion réels correspondant à ladite catégorie d action. L actif de référence représente la quote-part de l actif de la SICAV, correspondant à une catégorie d action donnée, retraité des montants de souscriptions/rachats applicable à ladite catégorie d action à chaque valorisation, et le cas échéant valorisé selon la performance de l indice de référence retenu. L indice de référence, retenu pour le calcul de la commission de surperformance, est: l EONIA capitalisé. La période d observation correspond à la première période d observation : du 7 octobre 2013 au 30juin Pour les périodes suivantes : du 1er juillet de l exercice concerné au 30juin de l année suivante. Si, sur la période d observation, l actif valorisé de la SICAV est supérieur à celui de l actif de référence défini ci-dessus, la part variable des frais de gestion représentera 30% TTC maximum de l écart entre ces deux actifs. Si, sur la période d observation, l actif valorisé de la SICAV est inférieur à celui de l actif de référence, la part variable des frais de gestion sera nulle. Si, sur la période d observation, l actif valorisé de la SICAV est supérieur à celui de l actif de référence, cet écart fera l objet d une provision au titre des frais de gestion variables lors du calcul de la valeur liquidative. Dans le cas où l actif valorisé de la SICAV est inférieur à celui de l actif de référence entre deux valeurs liquidatives, toute provision passée précédemment sera réajustée par une reprise sur provision. Les reprises sur provisions sont plafonnées à hauteur des dotations antérieures. En cas de sous performance et de risque de baisse de la valeur liquidative, on appliquera un taux de reprise de 100% pour ramener la valeur liquidative au niveau de celle de la veille puis au-delà, on appliquera un taux de 30% de l écart de performance entre l objectif de performance et zéro. NATIXIS CASH IBOR: COMPTES ANNUELS 30/06/2014

37 Cette part variable ne pourra être acquise à la clôture comptable que si, sur la période écoulée, l actif valorisé de la SICAV est supérieur à celui de l actif de référence constaté lors de la derniére valeur liquidative de la période de référence. Tout ou partie de cette part variable acquise pourra faire l objet d un report sur l exercice suivant. La provision ne sera définitivement perçue par la société de gestion qu à la clôture de l exercice suivant, sauf si celle-ci a, entre-temps, fait l objet de reprises de provision au titre de cet exercice. Affectation des sommes distribuables Définition des sommes distribuables: Les sommes distribuables sont constituées par: Le résultat: Le résultat net de l exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts. Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des Revenus. Les Plus et Moins-values: Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d exercices antérieurs n ayant pas fait l objet d une distribution ou dune capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values. Modalités d affectation des sommes distribuables: Sommes Distribuables Affectation du résultat net Parts Capitalisation Affectation des plus ou moins-. values nettes réalisées. Capitalisation NATIXIS CASH IBOR: COMPTES ANNUELS 30/06/2014

38 2. EVOLUTION DE L ACTIF NET AU 30/06/2014 EN 30/ Actif net en début d exercice , ,65 Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à POPC) , ,49 Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à I OPC) , ,79 Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers , ,64 Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers , ,17 Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme ,16 Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme , ,01 Frais de transactions , ,88 Différences de change ,70 608,91 Variations de la différence d estimation des dépôts et instruments financiers , ,85 Différence d estimation exercice N , ,79 Différence d estimation exercice N , ,94 Variations de la différence d estimation des instruments financiers à terme , ,37 Différence d estimation exercice N , ,06 Différence d estimation exercice N , ,69 Distribution de l exercice antérieur sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00 Distribution de l exercice antérieur sur résultat 0,00 0,00 Résultat net de l exercice avant compte de régularisation , ,16 Acompte(s) versé(s) au cours de l exercice sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00 Acompte(s) versé(s) au cours de l exercice sur résultat 0,00 0,00 Autres éléments * -798,60 0,00 Actif net en fin d exercice , ,94 NATIXIS CASH IBOR COMPTES ANNUELS 30/06/2014

39 3. COMPLEMENTS D INFORMATION 3.1.VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE DES INSTRUMENTS FINANCIERS Montant Actif Obligations et valeurs assimilées Obligations à taux fixe négociées sur un marché réglementé ou assimilé Obligations à taux. VAR / REV négociées sur un marché réglementé ou assimilé TOTAL Obligations et valeurs assimilées ,07 29,12 Titres de créances Billets de trésorerie ,07 Bons à Moyen Terme Négociable Bons du Trésor Certificats de dépôt ,86 43,27 Euro-Commercial Paper ,59 TOTAL Titres de créances ,89 67,18 Passif Opérations de cession sur instruments financiers TOTAL Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00 Hors-bilan Opérations de couverture Taux ,00 8,30 TOTAL Opérations de couverture ,00 8,30 Autres opérations TOTAL Autres opérations 0,00 0,00 NATIXIS CASH IBOR: COMPTES ANNUELS 30/06/2014

40 3.2. VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN Taux fixe % Taux variable % Taux révisable % Autres % Actif Dépôts 0,00 0, ,29 10,85 0,00 0,00 0,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées ,45 3,87 0,00 0, ,62 25,25 0,00 0,00 Titres de créances ,30 45, ,39 13, ,20 8,28 0,00 0,00 Opérationstemporaires surtitres ,09 0,70 0,00 0, ,93 1,39 0,00 0,00 Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0, ,22 0,00 Passif Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0, ,89 8,72 Hors-bilan Opérations de couverture ,00 8,30 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0, VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN <3 mois % 33 mois - I an] % ]I -3 ans] % ]3-5 ans] % >5 ans % Actif Dépôts 0,00 0, ,29 10,85 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées ,39 8, ,01 20, ,67 0,84 0,00 0,00 0,00 0,00 Titres de créances ,91 42, ,98 24,94 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres ,39 0, ,63 1,75 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers ,22 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Passif Opérationstemporairesaurtitres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers ,89 8,72 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Hors-bilan Opérations de couverture ,00 1, ,00 5,17 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l échéance du sous-jacent. NATIXIS CASH IBOR: COMPTES ANNUELS 30/06/2014

41 3.4. VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D EVALUATION DES POSTES D ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN Actif CHF GBP USD Autres devises Montant Montant % Montant Montant Dépôts ,00 0,00 0, ,00 0,00 Actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0, ,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 OPC 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0, ,52 0,00 0,00 0,00 Passif Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers ,16 0, ,60 0,00 0,00 0, ,66 0,00 Hors-bilan Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0, ,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0, ,00 0,00 l CRÉANCES ET DETTES : VENTILATION PAR NATURE Créances Collatéraux ,65 Total des créances ,65 Dettes Frais de gestion ,13 Frais de gestion variable ,61 Collatéraux ,44 Autres dettes ,12 Total des dettes ,30 NATIXIS CASH IBOR f COMPTES ANNUELS 30/06/2014

42 3.6. CAPITAUX PROPRES Nombre de titres émis ou rachetés NATIXIS CASH IBOR R En actions En montant Actions souscrites durant exercice ,78 Actions rachetées durant l exercice , ,28 Solde net des souscriptions/rachats 4 445, NATIXIS CASH IBOR I Actions souscrites durant l exercice , ,00 Actions rachetées durant l exercice , ,64 Solde net des souscriptions/rachats , ,64 NATIXIS CASH IBOR RE Actions souscrites durant l exercice 4 169, ,06 Actions rachetées durant l exercice , ,29 Solde net des souscriptions/rachats -1 7, , Commissions de souscription et/ou rachat NATIXIS CASH IBOR R En montant Commissions de rachat acquises 0,00 Commissions de souscription acquises 0,00 Total des commissions acquises 0,00 NATIXIS CASH IBOR I Commissions de rachat acquises 0,00 Commissions de souscription acquises 0,00 Total des commissions acquises 0,00 NATIXIS CASH IBOR RE Commissions de rachat acquises 0,00 Commissions de souscription acquises 0,00 Total des commissions acquises 0, FRAIS DE GESTION 30/06/2014 NATIXIS CASH IBOR R Commissions de garantie 0,00 Frais de gestion fixes ,74 Pourcentage de frais de gestion fixes 0,15 Frais de gestion variables ,65 Rétrocessions des frais de gestion 0,00 NATIXIS CASH IBOR: COMPTES ANNUELS 30/06/2014

43 3.7.FRAIS DE GESTION NATIXIS CASH IBOR I Commissions de garantie 000 Frais de gestion fixes Pourcentage de frais de gestion fixes 0,10 Frais de gestion variables ,13 Rétrocessions des frais de gestion 000 NATIXIS CASH IBOR RE Commissions de garantie Frais de gestion fixes 781,94 Pourcentage de frais de gestion fixes 0,21 Frais de gestion variables 67,83 Rétrocessions des frais de gestion 0,00 ooo NATIXIS CASH IBOR : COMPTES ANNUELS 30/06/2014

44 3.8. ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNES Garanties reçues par I OPCVM: Néant Autres engagements reçus et/ou donnés: Néant NATIXIS CASH IBOR: COMPTES ANNUELS 30/06/2014

45 3.9. AUTRES INFORMATIONS Valeur actuelle des titres faisant l objet d une acquisition temporaire 30106/2014 Titres pris en pension livrée 0,00 Titres empruntés 0, Valeur actuelle des titres constitutifs de dépots de garantie 30I06I2014 Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d origine 0.00 Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan Instruments financiers du groupe détenus en portefeuille Code Isin Libellés 30106/2014 Actions 0,00 Obligations FR BPCE SATV 10/ ,11 FR BPCEGP E3R 11/27/ ,50 FR BPCEGP 009/19/ ,25 TCN , INF BPCE E3R , PA BPCE FIX , PA BPCE FIX , PA NATIXIS FIX , IPA NATIXIS FIX , PA NATIXIS FIX , PA NATIXIS FIX , PA NATIXIS FIX ,78 OPC ,95 FR NATIXIS CASH A 1P1 3DEC ID FCP ,11 FR NATIXIS INSTITUTIONS JOUR 1 Dl EX-BP ,84 Instruments financiers à terme ,00 SWP E3R/0.3485/FIX/ ,00 5WP OIS/0.3325/FIXJO NATIXIS CASH IBOR : COMPTES ANNUELS 30/06/2014

46 3.10. TABLEAU D AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES Tableau d affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente au résultat 30/06/ /06/2013 Sommes restant à affecter Report à nouveau 000 0,00 Résultat , ,79 Total , O87 J /06/2013 NATIXIS CASH IBOR R Affectation Distribution 0,00 0,00 Report à nouveau de l exercice 0,00 0,00 Capitalisation , ,24 Total , , /06/2013 NATIXIS CASH IBOR I Affectation Distribution 0,00 0,00 Report à nouveau de l exercice 0,00 0,00 Capitalisation , ,83 Total , ,83 30I06l NATIXIS CASH IBOR RE Affectation Distribution 0,00 0,00 Report à nouveau de l exercice 0,00 0,00 Capitalisation 213,33 94,72 Total 213,33 94,72 NATIXIS CASH IBOR: COMPTES ANNUELS 30/06/2014

47 Tableau daffectation de la quote-part des sommes distribuables afférente aux plus et moins-values nettes 30/06/ / Sommes restant à affecter Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes de l exercice ,81 0,00 Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l exercice 0,00 0,00 Total ,81 0,00 E 30/06/ /06/2013 NATIXIS CASH IBOR R Affectation Distribution 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00 Capitalisation ,96 0,00 Total ,96 0,00 30/06/ /06/2013 NATlXlS CASH IBOR I Affectation Distribution 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00 Capitalisation ,00 Total ,62 0,00 30/06/ / NATIXIS CASH IBOR RE Affectation Distribution 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00 Capitalisation -2,23 0,00 Total -2,23 0,00 NATIXIS CASH IBOR: COMPTES ANNUELS 30/06/2014

48 3.11. TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS CARACTÉRISTIQUES DE L ENTITÉ AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES 30/ / /06/2014 Actif net Global en , , , , ,30 NATIXIS CASH IBOR R Actif net en , , , , ,08 Nombre de titres , , , , ,4337 Valeur liquidative unitaire en , , , , ,65 Capitalisation unitaire sur plus et moinsvalues nettes en 0,00 0,00 0,00 0,00-0,88 Capitalisation unitaire en sur résultat 177,09 294,68 397,68 91,09 99,94 NATIXIS CASH IBOR I Actif net en , , , , ,91 Nombre de titres , , , , ,7681 Valeur liquidative unitaire en , , , , ,80 Capitalisation unitaire sur plus et moinsvalues nettes en 0,00 0,00 0,00 0,00-2,18 Capitalisation unitaire en sur résultat 290,40 793, ,38 264,78 286,13 NATIXIS CASH IBOR RE Actif net en , , , , ,31 Nombre de titres 420, , , , ,3240 Valeur liquidative unitaire en 1 000, , , , ,26 Capitalisation unitaire sur plus et moinsvalues nettes en 0,00 0,00 0,00 0,00-0,01 Capitalisation unitaire en sur résultat 0,58 4,73 6,90 0,72 1,89 NATIXIS CASH IBOR: COMPTES ANNUELS 30/06/2014