LES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES. Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1
|
|
|
- Hubert Laberge
- il y a 8 ans
- Total affichages :
Transcription
1 LES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1
2 Couverture : Protéger des créances ou des dettes (commerciales ou financières) contre le risque de variation du cours des devises Spéculation : Tirer profit d une évolution anticipée d un taux de change Arbitrage : Tirer un profit sans risque d une divergence non justifiée entre des taux de change Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 2
3 Opérateurs extérieurs au marché des changes Opérateurs présents sur le marché des changes Couverture Spéculation Couverture Spéculation Arbitrage Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 3
4 Section 1. Les opérations sur le marché des changes interbancaire au comptant Section 2. Les opérations sur le marché forward Section 3. Les risques associés aux opérations de change sur le marché interbancaire Section 4. Les opérations de spéculation avec des contrats futures Section 5. Les opérations de spéculation et d arbitrage avec des options de change Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 4
5 Section 1. Les opérations sur le marché des changes interbancaire au comptant 1.1. L arbitrage spatial 1.2. L arbitrage triangulaire 1.3. La spéculation Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 5
6 1.1. Arbitrage spatial Exemple A Varsovie : USD 1 = PLZ 4,2429 A Londres : USD 1 = PLZ 4,2450 Décision : Achat de dollar à Varsovie et vente de dollar à Londres (- 4, ,2450) x USD = + PLZ Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 6
7 1.2. Arbitrage triangulaire Exemple Cambiste chargé de vendre yen provenant d exportations Taux de change au comptant : JPY 100 = EUR 0,9190-0,9230 à Paris JPY 100 = USD 0,9256-0,9372 à Tokyo USD 1 = EUR 1,0110-1,0137 à Paris et à Tokyo Coûts de transaction : 8 euros par opération Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 7
8 1. Quel est, par rapport à une transaction directe, le gain obtenu par le cambiste s il effectue un arbitrage avec le dollar? Transaction directe : ( x 0,009190) - 8 = 2 289,5 euros Transaction indirecte : ( x 0, x 1,0110) - 16 = 2 323,5 euros Gain associé à la transaction indirecte : 2 323, ,5 = 34 euros Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 8
9 2. Résultat de la vente de yen? Transaction directe : ( x 0,009190) - 8 = euros Transaction indirecte : ( x 0, x 1,0110) - 16 = euros Gain associé à la transaction indirecte : = 160 euros Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 9
10 3. A l issue de la première phase de l arbitrage, le taux de change USD/EUR se modifie : 1,0110 0,9928 Transaction indirecte : ( x 0, x 0,9928) - 16 = euros L arbitrage fait perdre au cambiste : 2 289, = 8,5 euros Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 10
11 4. Sans modification des taux de change initiaux, quel est le résultat pour un achat de yen (importation)? Coût d un achat direct de yen à Paris : ( x 0,009230) + 8 = 2 315,5 euros Transaction indirecte : ( x 0, x 1,0137) + 16 = euros Gain associé à la transaction directe : ,5 = 75,5 euros Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 11
12 1.3. Spéculation Le spéculateur dispose d une trésorerie Le spéculateur ne dispose pas de trésorerie Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 12
13 L investisseur dispose d une trésorerie Anticipation de baisse de la monnaie locale Décision : vente de la monnaie locale Anticipation de hausse de la monnaie locale Décision : achat de la monnaie locale Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 13
14 Exemple : Anticipation de baisse de la monnaie locale Le 1 er octobre : Taux du marché monétaire européen : 3% Taux du marché euro dollar : 2% Taux de change au comptant : EUR 1 = USD 1,20 Investisseur anticipe une baisse de l euro La spéculation porte sur 10 millions d euros Le 1 er novembre : Taux de change au comptant : EUR 1 = USD 1,10 L investisseur solde son opération Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 15
15 Décisions Le 1 er octobre : vente d euro et achat de dollar Le 1 er novembre : achat d euro et vente de dollar Résultats financiers : Achat de dollar : x 1,20 = USD Placement de dollar : x 2% x (1/12) = USD Vente de dollar : / 1,1 = EUR ,72 Perte en opportunité : x 3% x (1/12) = - EUR Gain : EUR Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 16
16 L investisseur ne dispose pas de trésorerie Anticipation de hausse de la monnaie locale En t : L investisseur emprunte la devise étrangère il la vend et achète la monnaie locale il place la monnaie locale En t + n : L investisseur vend la monnaie locale il rembourse l emprunt en devise étrangère Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 17
17 Anticipation de baisse de la monnaie locale En t : L investisseur emprunte la monnaie locale il la vend et achète la devise étrangère il place la devise étrangère En t + n : L investisseur vend la devise étrangère il rembourse l emprunt en monnaie locale Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 18
18 Exemple Anticipation de baisse de la monnaie locale : Spéculation sur la couronne danoise en août 1992 Taux de change au comptant S : DKK 10 = DEM 2,80 Taux d intérêt à 1 mois en couronne danoise : t DKK = 65% Taux d intérêt à 1 mois en deutsche mark : t DEM = 5% Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 19
19 En t : Emprunt de DKK 65% Achat de DEM DKK 10 = DEM 2,80 Placement de ces DEM 5% En t + 30 : Vente des DEM Remboursement de l emprunt en DKK Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 20
20 En t : Montant emprunté en DKK : X = DKK Achat de DEM : x 0,28 = DEM Placement des DEM : % = 360 DEM ,67 Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 21
21 En t + 30 : Montant à rembourser : % = 360 DKK ,7 Montant disponible en DEM : DEM ,67 Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 22
22 Hypothèse 1 : Baisse de la couronne de 10% DKK 10 = DEM 2,52 Vente des DEM : M 1 0,252 = DKK ,7 M = DEM Rentabilité : , = 5,54% Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 23
23 Hypothèse 2 : Baisse de la couronne de 5% DKK 10 = DEM 2,66 Vente des DEM : M 1 0,266 = DKK ,7 M = DEM ,34 Rentabilité : , , % Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 24
24 Hypothèse 3 : Stabilité de la couronne DKK 10 = DEM 2,80 Vente des DEM : M = DEM ,7 Rentabilité : -5% Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 25
25 Hypothèse 4 : Hausse de la couronne de 5% DKK 10 = DEM 2,94 Vente des DEM : M = DEM Rentabilité : - 10% Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 26
26 Section 2. Les opérations sur le marché forward 2.1. Les opérations de spéculation 2.2. Les opérations d arbitrage Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 47
27 2.1. Les opérations de spéculation Opération à terme sec Opération à terme sec en présence d un soutien du taux à terme par la Banque Centrale Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 48
28 Opération à terme sec Hypothèses En t : EUR 1 = CHF 1,5968 au comptant EUR 1 = CHF 1,5660 à terme (t + n) Un spéculateur dispose d une limite de d euros Décision en t : Vente à terme de d euros Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 49
29 Résultats : H1. En t + n : EUR 1 = CHF 1,5200 au comptant (1,5660-1,5200) x = + CHF H2. En t + n : EUR 1 = CHF 1,5820 au comptant (1,5660-1,5820) x = - CHF Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 50
30 Opération à terme sec en présence d un soutien du taux à terme par la Banque Centrale Hypothèses En t : EUR 1 = CHF 1,5968 au comptant EUR 1 = CHF 1,5800 àterme (t + n) Un spéculateur dispose d une limite de d euros Décision en t : Vente à terme de d euros Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 51
31 Résultats : H1. En t + n : EUR 1 = CHF 1,5200 au comptant (1,5800-1,5200) x = + CHF H2. En t + n : EUR 1 = CHF 1,5820 au comptant (1,5800-1,5820) x = - CHF Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 52
32 Résultats de la banque centrale : H1. En t + n : EUR 1 = CHF 1,5200 (-1, ,5200) x = - CHF H2. En t + n : EUR 1 = CHF 1,5820 (-1, ,5820) x = + CHF Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 53
33 Inconvénients des changes fixes : Possibilité de spéculer sans risque et d induire une spéculation déstabilisante Avantages des changes fixes : Cadre stable pour les échanges internationaux Pas de préoccupation du risque de change pour l exportateur et l importateur Stabilité relative car il peut y avoir des modifications du taux de change Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 54
34 Inconvénients des changes flottants : Incertitude sur les résultats financiers Mais possibilité de se couvrir La protection est excellente mais coûteuse Avantages des changes flottants : Possibilité de spéculer mais il y a des risques et des coûts Les changes flottants empêchent toute spéculation déstabilisante Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 55
35 Régimes de changes fixes : Étalon or Étalon de change or Currency board PEG Indexation de la monnaie nationale sur une devise étrangère Adoption d une monnaie étrangère comme monnaie nationale Régimes de changes flottants : Régime avec flottement libre Régime de flottement contrôlé Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 56
36 2.2. Les opérations d arbitrage Arbitrage entre le taux au comptant et le taux à terme Arbitrage entre le taux au comptant et le taux à terme si la banque centrale soutient le taux de change à terme Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 57
37 Arbitrage entre le taux au comptant et le taux à terme Hypothèses : En t : EUR 1 = CHF 1,5968 comptant EUR 1 = CHF 1,5660 terme (t + 30 j) i = i = 6% Limite de euros Décisions en t : - Emprunt de X euros au taux i - Achat au comptant de francs suisses - Placement de ces francs suisses au taux i - Vente à terme de francs suisses Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 58
38 En t : Emprunt d un montant X en EUR : 30 X 1 + 6% = EUR X = EUR ,76 Achat au comptant de CHF : ,76 x 1,5968 = CHF ,22 Résultat du placement des CHF : , % = CHF Vente à terme de francs suisses : = EUR ,44 1,5660 Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 59
39 En t + 30 : Remboursement de d euros , = EUR , , , = 1,98 % Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 60
40 Conséquences Sur le marché forward : Baisse du franc suisse Hausse de l euro Sur le marché au comptant Hausse du franc suisse Baisse de l euro Tendance à la régularisation des cours Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 61
41 Arbitrage entre le taux au comptant et le taux à terme si la banque centrale soutient le taux de change à terme EUR 1 = CHF 1,5800 Vente à terme de francs suisses : ,5800 = EUR ,11 Gain : + EUR ,11 1,07% Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 62
42 Section 3. Les risques associés aux opérations de change 3.1. Le risque de liquidité 3.2 Le risque de crédit 3.3. Le risque de règlement 3.4. Les limites imposées aux cambistes Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 63
43 3.1 Le risque de liquidité Définition du risque de liquidité Devises concernées par le risque de liquidité Manifestations du risque de liquidité Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 64
44 Devises concernées par le risque de liquidité Devises exotiques risque potentiel permanent en cas de crise, le marché peut disparaître Grandes devises internationales USD, EUR : aucun risque même en cas de crise JPY, GBP, CHF, CAD, AUD : il peut y avoir des manifestations du risque de liquidité en cas de crise Le risque de liquidité dépend de l importance relative de la transaction Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 65
45 Manifestations du risque de liquidité Marché au comptant : accroissement du spread cours acheteur - cours vendeur réduction du volume des transactions assèchement du marché au comptant Marché forward : accroissement du spread cours acheteur - cours vendeur réduction du volume des transactions raccourcissement des échéances augmentation du report et du déport Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 66
46 3.2. Le risque de crédit Définition du risque de crédit Risque de crédit sur le marché forward Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 67
47 Risque de crédit sur le marché forward En t : trésorier achète à terme pour l échéance t+90 USD 1 = EUR 0,80 En t+30 : contrepartie fait défaut En t+30 : trésorier achète un deuxième forward - Si USD 1 = EUR 0,75 Gain - Si USD 1 = EUR 0,90 Perte Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 68
48 3.3. Le risque de règlement Présentation du risque de règlement Le système CLS (Continuous Linked Settlement) Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 69
49 Présentation du risque de règlement Définition Faillite de la banque Herstatt en 1974 Pertes considérables Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 70
50 Le système CLS Objectif Création en 1997 de CLS Group en étroite coopération avec la BRI Ouverture par CLS Bank du système CLS le 9 septembre membres 7 devises CLS n est pas une banque mais un agent de règlement Règlement selon le mode «paiement contre paiement» Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 71
51 12 septembre 2008 : 61 banques membres (et actionnaires) de CLS 17 devises 3336 participants utilisant les services des 61 banques 17 septembre 2008 : instructions de paiement Mars 2008 : record de milliards de dollars de flux pour une journée Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 72
52 3.4. Les limites imposées aux cambistes Limites standards : position intraday position overnight par cambiste par devise pour toute la table Limites plus fines : position par échéance position par contrepartie Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 73
53 Le livre permet de connaître : Pour chaque cambiste : - la position nette du cambiste par échéance - la position nette globale du cambiste Pour la salle de marché : - la position nette dans une devise par échéance - la position nette globale dans une devise - la position nette pour toutes les devises Pour l ensemble des salles dans le monde - la position nette mondiale dans une devise par échéance - la position nette mondiale dans une devise - la position nette mondiale pour l ensemble des devises Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 74
54 Section 4. Les opérations de spéculation avec des contrats futures Anticipation de baisse du cours d une devise par rapport au dollar Décision : vente de contrats futures sur la devise Anticipation de hausse du cours d une devise par rapport au dollar Décision : achat de contrats futures sur la devise Exemple Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 75
55 Exemple Le 15 septembre 2008 EUR 1 = USD 1,4050 pour le contrat échéance décembre 2008 Anticipation de baisse de l euro Vente de 10 contrats échéance décembre 2008 Le 8 octobre EUR 1 = USD 1,3662 pour le contrat échéance décembre 2008 Achat de 10 contrats échéance décembre 2008 Résultat financier x 10 x (1,4050 1,3662) = USD Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 76
56 Section 5. Les opérations de spéculation et d arbitrage avec des options de change 5.1. L achat d option d achat 5.2. La vente d option d achat 5.3. L achat d option de vente 5.4. La vente d option de vente Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 102
57 Prix des options GBP/USD, le 5 juillet Prix d ex. 1,500 1,510 1,520 Options d achat Options de vente Juill. Août Sept. Juill. Août Sept. 1,75 2,55 3,14 0,38 1,18 1,79 1,08 1,98 2,69 0,78 1,59 2,22 0,64 1,49 2,09 1,32 2,11 2,73 Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 103
58 5.1. L achat d option d achat Option pour le terme de septembre Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 104
59 Prix des options GBP/USD, le 5 juillet Prix d ex. 1,500 1,510 1,520 Options d achat Options de vente Juill. Août Sept. Juill. Août Sept. 1,75 2,55 3,14 0,38 1,18 1,79 1,08 1,98 2,69 0,78 1,59 2,22 0,64 1,49 2,09 1,32 2,11 2,73 Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 106
60 5.1. L achat d option d achat Option pour le terme de septembre Prix d exercice = USD 1,5000 Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 107
61 Prix des options GBP/USD, le 5 juillet Prix d ex. 1,500 1,510 1,520 Options d achat Options de vente Juill. Août Sept. Juill. Août Sept. 1,75 2,55 3,14 0,38 1,18 1,79 1,08 1,98 2,69 0,78 1,59 2,22 0,64 1,49 2,09 1,32 2,11 2,73 Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 108
62 5.1. L achat d option d achat Option pour le terme de septembre Prix d exercice = USD 1,5000 Prime = USD 0,0314 Risque maximum = USD 0,0314 Point mort = USD 1,5314 Profit maximum = non limité Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 109
63 A l échéance H1. Cours au comptant : GBP 1 = USD 1,60 Profit : 1,60 1,5314 = USD 0,0686 H2. Cours au comptant : GBP 1 = USD 1,70 Profit : 1,70 1,5314 = USD 0,1686 Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 110
64 Profil des gains et des pertes Gain 0 p K K+p 45 S Perte Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 111
65 5.2. La vente d option d achat Option pour le terme de septembre Prix d exercice = USD 1,510 Prime = USD 0,0269 Profit maximum = USD 0,0269 Point mort = USD 1,5369 Risque maximum = Non limité Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 113
66 A l échéance H1. Cours au comptant : GBP 1 = USD 1,6000 Perte : 1,60-1,5369 = USD 0,0631 H2. Cours au comptant : GBP 1 = USD 1,7000 Perte : 1,70-1,5369 = USD 0,1631 Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 114
67 Profil des gains et des pertes Gain p 0 K K+p S Perte Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 115
68 5.3. L achat d option de vente Option pour le terme de septembre Prix d exercice = USD 1,5200 Prime = USD 0,0273 Risque maximum = USD 0,0273 Point mort = USD 1,4927 Profit maximum = Non limité Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 117
69 A l échéance H1. Cours au comptant : GBP 1 = USD 1,4500 Profit : 1,4927-1,4500 = USD 0,0427 H2. Cours au comptant : GBP 1 = USD 1,3500 Profit : 1,4927-1,3500 = USD 0,1427 Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 118
70 Profil des gains et des pertes Gain 0 K-p p K S Perte Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 119
71 5.4. La vente d option de vente Option pour le terme de septembre Prix d exercice = USD 1,5100 Prime = USD 0,0222 Profit maximum = USD 0,0222 Point mort = USD 1,4878 Risque maximum = Non limité Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 121
72 A l échéance H1. Cours au comptant : GBP 1 = USD 1,4000 Perte : 1,4878 1,4000 = USD 0,0878 H2. Cours au comptant : GBP 1 = USD 1,3000 Perte : 1,4878 1,3000 = USD 0,1878 Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 122
73 Profil des gains et des pertes Gain p 0 K-p K S Perte Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 123
LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE. Finance internationale, 9 ème édition Y. Simon et D. Lautier
LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE 2 Section 1. Problématique de la gestion du risque de change Section 2. La réduction de l exposition de l entreprise au risque de change Section 3. La gestion du risque de
CHAPITRE 1 : LES BASES DU MARCHE DES CHANGES
CHAPITRE 1 : LES BASES DU MARCHE DES CHANGES Marché des changes : techniques financières David Guerreiro david.guerreiro@univ-paris8.fr Année 2014-2015 Université Paris 8 Objectifs du cours Connaissances
T.D. N 1. 2 : Déterminer les deux côtés du cours de USD/EUR pour une marge sur le cours d équilibre, de : 21 : 4%; 22 : 320 points.
UNIVERSITE FELIX HOUPHOUET-BOIGNY D ABIDJAN ANNEE UNIVERSITAIRE T.D. N 1 EXERCICE 1 : Lors d une séance de cotation au fixing, une salle des marchés a enregistré les ordres d achat et de vente suivants
LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier
LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE 1 Section 1. Les instruments dérivés de change négociés sur le marché interbancaire Section 2. Les instruments dérivés de change négociés sur les marchés boursiers organisés
Cours 1. 3. L environnement politique. INTRODUCTION AU MARCHÉ DES CHANGES : Le marché au comptant
Cours INTRODUCTION AU MARCHÉ DES CHANGES : Le marché au comptant I. INTRODUCTION : L ENVIRONNEMENT FINANCIER INTERNATIONAL A. Différences entre finance domestique et finance internationale. L environnement
CHAPITRE 3 : LE MARCHE DES CHANGES AU COMPTANT (SPOT)
CHPITRE 3 : LE MRCHE DES CHNGES U COMPTNT (SPOT) I- définition et caractéristiques Le marché des changes au comptant est un compartiment très actif du marché des changes 1. C est le lieu fictif de rencontre
Calcul et gestion de taux
Calcul et gestion de taux Chapitre 1 : la gestion du risque obligataire... 2 1. Caractéristique d une obligation (Bond/ Bund / Gilt)... 2 2. Typologie... 4 3. Cotation d une obligation à taux fixe... 4
LE RISQUE DE CHANGE INTRODUCTION : LE MARCHE DES CHANGES : ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT. touscours.net
LE RISQUE DE CHANGE INTRODUCTION : LE MARCHE DES CHANGES : ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT I. LE MARCHE AU COMPTANT : A. DEFINITION : Le marché au comptant, encore appelé «marché spot» est le marché sur
QU EST-CE QUE LE FOREX?
Chapitre 1 QU EST-CE QUE LE FOREX? 1. INTRODUCTION Forex est la contraction de foreign exchange qui signifie «marché des changes». C est le plus grand marché du monde. Le volume journalier moyen des transactions
CARACTERISTIQUES ET EVALUATION DES CONTRATS D OPTION. Finance internationale, 9ème éd. Y. Simon & D. Lautier
CARACTERISTIQUES ET EVALUATION DES CONTRATS D OPTION 1 Section 1. La définition et les caractéristiques d une option Section 2. Les déterminants de la valeur d une option Section 3. Les quatre opérations
Les marchés des changes au comptant et à terme
Chapitre chapitre 1 Les marchés des changes au comptant et à terme Les marchés des changes permettent d échanger des monnaies. Ces échanges peuvent avoir lieu aujourd hui, c est-à-dire au comptant, et
CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES
CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES Marché des changes : techniques financières David Guerreiro david.guerreiro@univ-paris8.fr Année 2013-2014 Université Paris 8 Table des matières
COMMUNIQUÉ DE PRESSE. Enquête triennale sur le marché des changes et le marché des produits dérivés: résultats pour la Belgique.
Bruxelles, le 25 septembre 2007. COMMUNIQUÉ DE PRESSE Enquête triennale sur le marché des changes et le marché des produits dérivés: résultats pour la Belgique. En avril 2007, cinquante-quatre banques
DESS INGENIERIE FINANCIERE
DESS INGENIERIE FINANCIERE Mercredi 27 mars 2005 Philippe TESTIER - CFCM Brest 1 SOMMAIRE Le Change au comptant (spot) ; Le Change à Terme (termes secs, swaps de change) ; Les Options de Change ; Les Options
LE MARCHE DES CHANGES
LE MARCHE DES CHANGES 1 1. LE CHANGE AU COMPTANT (SPOT)...3 1.1. CARACTERISTIQUES FONDAMENTALES DU CHANGE AU COMPTANT...3 1.2. COTATIONS ET TRANSACTIONS SUR LE MARCHE SPOT...3 1.3. LES COURS CROISES...4
entreprises COMPRENDRE LE RISQUE DE CHANGE POUR MIEUX S EN PROTÉGER LE GUIDE PRATIQUE On est là pour vous aider
entreprises LE GUIDE PRATIQUE COMPRENDRE LE RISQUE DE CHANGE POUR MIEUX S EN PROTÉGER On est là pour vous aider sommaire Le marché des changes Les intervenants Page 2 La cotation des devises Page 3 Les
FINANCE & RISK MANAGEMENT TRAVAIL INDIVIDUEL I
FINANCE & RISK MANAGEMENT TRAVAIL INDIVIDUEL I ()*( TABLE DES MATIERES 1. EXERCICE I 3 2. EXERCICE II 3 3. EXERCICE III 4 4. EXERCICE IV 4 5. EXERCICE V 5 6. EXERCICE VI 5 7. SOURCES 6 (#*( 1. EXERCICE
Volume des opérations sur les marchés des changes et des produits dérivés Enquête triennale de la BRI: résultats pour la Suisse
Communiqué de presse Embargo: jeudi 5 septembre 2013, 15 heures (heure d été d Europe centrale) Communication Case postale, CH-8022 Zurich Téléphone +41 44 631 31 11 communications@snb.ch Zurich, le 5
TARIFS ET CONDITIONS - ENTREPRISES
TARIFS ET CONDITIONS - ENTREPRISES Novembre 2014 SERVICES DISPONIBLES SUR LA PLATEFORME FX4BIZ Exécution de virements vers comptes de tiers.... Réception de virements en provenance de comptes de tiers........
Recensement triennal sur l activité du marché de change et des produits dérivés
Recensement triennal sur l activité du marché de change et des produits dérivés 1 Le cadre de l analyse L analyse présente se base sur des données réunies dans le cadre du recensement triennal de la Banque
GESTION DES RISQUES FINANCIERS 4 ème année ESCE Exercices / Chapitre 3
GESTION DES RISQUES FINANCIERS 4 ème année ESCE Exercices / Chapitre 3 1) Couvertures parfaites A) Le 14 octobre de l année N une entreprise sait qu elle devra acheter 1000 onces d or en avril de l année
Marchés Financiers. Cours appliqué de finance de marché. Change
Marchés Financiers Cours appliqué de finance de marché Change Aoris Conseil Emmanuel Laffort 1 Finance de marché (Devise) 2009-2010 Change - Généralités Caractéristiques Marché international Premier marché
CHAPITRE 1 : LES REGIMES DE CHANGES
CHAPITRE 1 : LES REGIMES DE CHANGES I- un bref survol historique du système monétaire international Le Système Monétaire International (SMI) représente le cadre institutionnel des échanges internationaux.
Solution Citi pour les comptes de paiement internationaux (IPA) Activé pour la globalisation
Solution Citi pour les comptes de paiement internationaux (IPA) Activé pour la globalisation Pour les sociétés multinationales qui opèrent dans différents marchés du monde, il est essentiel de pouvoir
Les techniques des marchés financiers
Les techniques des marchés financiers Corrigé des exercices supplémentaires Christine Lambert éditions Ellipses Exercice 1 : le suivi d une position de change... 2 Exercice 2 : les titres de taux... 3
Conditions tarifaires
Conditions tarifaires CFD-Contracts for Difference Octobre 2013 Conditions Tarifaires Vous trouverez ci-dessous les conditions tarifaires applicables à votre Compte de trading. Les termes, utilisés dans
I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers
I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers 1. Risque de liquidité Le risque de liquidité est le risque de ne pas pouvoir acheter ou vendre son actif rapidement. La liquidité
CMC MARKETS UK PLC. Conditions Tarifaires CFDs. Plateforme Next Generation. Janvier 2015. RCS Paris: 525 225 918
CMC MARKETS UK PLC Conditions Tarifaires CFDs Plateforme Next Generation Janvier 2015 RCS Paris: 525 225 918 Société immatriculée en Angleterre sous le numéro 02448409 Société agréée et réglementée par
CHAPITRE 1 : LE MARCHE DES CHANGES
CHAPITRE 1 : LE MARCHE DES CHANGES Monnaie et Finance Internationales David Guerreiro david.guerreiro@univ-paris8.fr Année 2013-2014 Université Paris 8 Table des matières 1 Introduction Qu est-ce que la
Kit produits «Garanties Publiques» Direction des Garanties Publiques
Kit produits «Garanties Publiques» 03 02 2011 Direction des Garanties Publiques Les soutiens publics à l exportation + nouveaux visuels 2 Vos besoins / Notre offre Développer votre chiffre d affaires à
TD de Macroéconomie 2011-2012 Université d Aix-Marseille 2 Licence 2 EM Enseignant: Benjamin KEDDAD
TD de Macroéconomie 2011-2012 Université d Aix-Marseille 2 Licence 2 EM Enseignant: Benjamin KEDDAD 1. Balance des paiements 1.1. Bases comptable ˆ Transactions internationales entre résident et non-résident
Chapitre 4 Comment s opère le financement de l économie mondiale?
CONCEPTION ET MISE EN PAGE : PAUL MILAN 18 décembre 2014 à 14:22 Chapitre 4 Comment s opère le financement de l économie mondiale? Ce chapitre ne fait plus partie du programme, mais il est conseillé de
Manuel sur le FOREX www.xtb.fr
Manuel sur le FOREX www.xtb.fr 1 Le marché des changes communément appelé Forex est un marché prisé par de nombreux investisseurs et qui s est fortement développé ces dernières années. Ce marché offre
Jean-Daniel Borboën Xuan Champrenaud CALCULS ÉCONOMIQUES. Volume 1
Jean-Daniel Borboën Xuan Champrenaud CALCULS ÉCONOMIQUES Volume 1 6 1.1 LES CHANGES EN SUISSE ET À L ÉTRANGER 1.1 Les changes en Suisse et à l étranger Introduction Chaque pays possède sa propre monnaie
COURS GESTION FINANCIERE A COURT TERME SEANCE 8 RISQUE DE CHANGE MARCHE DES CHANGES GESTION DU RISQUE DE CHANGE GESTION FINANCIERE INTERNATIONALE
COURS GESTION FINANCIERE A COURT TERME SEANCE 8 RISQUE DE CHANGE MARCHE DES CHANGES GESTION DU RISQUE DE CHANGE GESTION FINANCIERE INTERNATIONALE SEANCE 8 RISQUE DE CHANGE MARCHE DES CHANGES GESTION DU
Marchés des changes. Synthèse de cours. exercices corrigés. Synthex. collection. Patrice FONTAINE. Sciences de gestion
Sciences de gestion Synthèse de cours & exercices corrigés Marchés des changes Descriptif détaillé des produits de change Présentation des méthodes de gestion du risque de change Nombreuses analyses de
TARIFS ET CONDITIONS juillet 2015
TARIFS ET CONDITIONS juillet 2015 Brochure tarifaire CARACTÉRISTIQUES DU COMPTE Accès à la plateforme en ligne accessible depuis votre ordinateur,votre mobile et votre tablette (SaxoTraderGO).................................................................................................................................
COMMENT OPTIMISER SA GESTION DE DEVISES?
Dossier spécial Après une reprise observée en 2012 et 2013 (de l ordre de 2 et 2,5 %), l Organisation Mondiale du Commerce prévoit une croissance du commerce international de l ordre de 4 à 4,5 % en 2014.
Indications méthodologiques pour compléter l annexe sur l état de la dette présentant la répartition de l encours selon la typologie établie par la
Indications méthodologiques pour compléter l annexe sur l état de la dette présentant la répartition de l encours selon la typologie établie par la Charte de bonne conduite SOMMAIRE Préambule - Remarques
TUTORIAL D UTILISATION ET DE COMPREHENSION PLATEFORME DE TRADING TRADMAKER
P a g e 1 TUTORIAL D UTILISATION ET DE COMPREHENSION PLATEFORME DE TRADING TRADMAKER P a g e 2 TABLE DES MATIERES 1. TERMINOLOGIE DE BASE 1.1 Symboles 1.2 Taux Bid 1.3 Taux Ask 1.4 Spread 1.5 High Bid
Kit produits garanties publiques. Direction des garanties publiques
Kit produits garanties publiques Direction des garanties publiques 09 04 2013 Les soutiens publics à l exportation Vos besoins / Notre offre Développer votre chiffre d affaires à l international sans craindre
SPREAD (CYLINDRE) CONSTRUCTION DE DEUX OPTIONS
Dans un contrat d'option, le détenteur acquiert un droit, l'émetteur contracte une obligation. Un prix doit être payé par le détenteur à l'émetteur : c'est la prime (premium). LE CALCUL DU MONTANT DE LA
Le Forex : Volumes, acteurs et produits
Le Forex : Volumes, acteurs et produits 2012 C est le marché financier le plus important au monde, les opérations se passent essentiellement de gré à gré, par un échange bilatéral entre deux intervenants,
Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels
Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels 07/10/2014 Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés
Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012
Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012 Pierre Andreoletti pierre.andreoletti@univ-orleans.fr Bureau E15 1 / 20 Objectifs du cours Définition
Manuel de référence Options sur devises
Manuel de référence Options sur devises Groupe TMX Actions Bourse de Toronto Bourse de croissance TSX TMX Select Equicom Produits dérivés Bourse de Montréal CDCC Marché climatique de Montréal Titres à
Campus. Les formations Finance active
Campus Les formations Finance active Gestion du risque de change 1. Négocier et traiter au mieux spots et termes S approprier les fondamentaux du risque de change - Déterminer sa position et son risque
Présentation Salle des marchés. Centrale Lille Octobre 2007. Contacts: Matthieu MONLUN Responsable de la salle des marchés
Présentation Salle des marchés Centrale Lille Octobre 2007 Contacts: Matthieu MONLUN Responsable de la salle des marchés Jérôme CHANE Sales Fixed Income Tel: 03.20.57.50.00 Email: prenom.nom@calyon.com
Chapitre 14 Cours à terme et futures. Plan
hapitre 14 ours à terme et futures Plan Différences entre contrat à terme et contrat de future Fonction économique des marchés de futures Rôle des spéculateurs Futures de matières premières Relation entre
L économie ouverte. Un modèle de petite économie ouverte. V2.0 Adaptépar JFB des notes de Germain Belzile. Quelques définitions
L économie ouverte Un modèle de petite économie ouverte V2.0 Adaptépar JFB des notes de Germain Belzile Quelques définitions Économie fermée Économie ouverte Exportations et importations Exportations nettes
Cours débutants Partie 1 : LES BASES DU FOREX
Définition du FOREX : FOREX est l abréviation de Foreign Exchange market et désigne le marché sur lequel sont échangées les devises l une contre l autre. C est un des marchés les plus liquides qui soient.
L INTERVENTION DE COFACE EN FINANCEMENT DE PROJET
L INTERVENTION DE COFACE EN FINANCEMENT DE PROJET 1 Sommaire 1) La Coface 2) Les conditions d intervention de Coface 3) Les règles OCDE en Financement de Projet 4) Les risques couverts 5) Rôle de Coface
Chap 2 : MARCHE DES CAPITAUX, LEURS PRODUITS ET LEURS ACTEURS
Chap 2 : MARCHE DES CAPITAUX, LEURS PRODUITS ET LEURS ACTEURS Marché : lieu de rencontre, mode de transaction entre les vendeurs et les acheteurs afin d'échanger une vaste gamme d'actifs appelés produits
CONSERVATEUR OPPORTUNITÉ TAUX US 2
Placements financiers CONSERVATEUR OPPORTUNITÉ TAUX US 2 Profitez de la hausse potentielle des taux de l économie américaine et d une possible appréciation du dollar américain (1). (1) Le support Conservateur
Trading des devises ou «Foreign exchange» (Forex)
Trading des devises ou «Foreign exchange» (Forex) Version 05/2012 1 1. FOREX APERCU Les devises ou le forex peuvent être traités soit comme contrat spot forex ou comme contrat CFD forex. Dans les deux
AOF. mini-guide. Forex. Décembre 2012
AOF mini-guide Le Forex Décembre 2012 Le Forex Sommaire 1. Un marché financier pas comme les autres n Un marché «interbancaire» en continu n Un marché ultra liquide n Qui intervient sur le Forex? n Par
TARIFS ET CONDITIONS
TARIFS ET CONDITIONS Conditions Générales CARACTÉRISTIQUES DU COMPTE COMPTE CAPSTOCK TRADER Accès à la plateforme téléchargeable (CapstockTrader)... Accès à la plateforme par Internet (CapstockWebTrader)...
Transactions de l agriculteur 1.5 /kilo 2.0 /kilo 2.5 /kilo Vente de la récolte 187 500 250 000 312 500. l agriculteur
Chapitre 11, assurance et diversification Réponses aux Questions et problèmes 1. Transactions de 1.5 /kilo 2.0 /kilo 2.5 /kilo Vente de la récolte 187 500 250 000 312 500 62 500 payés à 0 62 500 payés
Nickel. Fiche d information. Introduction. Trading sur nickel
Nickel Fiche d information Introduction Trading sur nickel Les usages du nickel, en tant que métal d alliage, sont extraordinairement variés. Son point de fusion élevé et sa résistance à la corrosion font
Comment prendre soin de son argent? Séminaire de préparation à la retraite ONU 27 mars 2015 Marie-Pierre Fleury Patrick Humair
Comment prendre soin de son argent? Séminaire de préparation à la retraite ONU 27 mars 2015 Marie-Pierre Fleury Patrick Humair Introduction Devises Taux d intérêt Immobilier Obligations Actions Fonds de
PUBLICATIONS PÉRIODIQUES GDF SUEZ TRADING
PUBLICATIONS PÉRIODIQUES SOCIÉTÉS COMMERCIALES ET INDUSTRIELLES (COTES ANNUELS) GDF SUEZ TRADING Société par actions simplifiée au capital de 351 200 000. Siège social : 1, place Samuel de Champlain, 92400
AVIS SUR LES PARAMETRES DE COUVERTURE FINANCIERE
AVIS 2014-033 23 mai 2014 AVIS SUR LES PARAMETRES DE COUVERTURE FINANCIERE LCH.Clearnet SA fixe les paramètres de l'algorithme SPAN Cash conformément à l instruction IV.2-1 et les paramètres de l'algorithme
GUIDE DES WARRANTS. Donnez du levier à votre portefeuille!
GUIDE DES WARRANTS Donnez du levier à votre portefeuille! Instrument dérivé au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Produits non garantis en capital à effet de levier EN SAVOIR PLUS? www.listedproducts.cib.bnpparibas.be
SECTION 4 : OPERATIONS EN DEVISES
SECTION 4 : OPERATIONS EN DEVISES 1 - DISPOSITIONS GENERALES 2 - COMPTABILISATION DE L ENGAGEMENT 3 - COMPTABILISATION AU BILAN 4 - CONVERSION DES OPERATIONS EN DEVISES 5 - COMPTABILISATION DES RESULTATS
RAPPORT TECHNIQUE JOURNALIER
RESEARCH TEAM RAPPORT TECHNIQUE JOURNALIER LIMITATION DE RESPONSABILITE & TRANSPARENCE Veuillez lire les clauses de limitation de responsabilite et de transparence en fin de rapport DIRECTION PERIODE STRATEGIE
RAPPORT TECHNIQUE JOURNALIER
RESEARCH TEAM RAPPORT TECHNIQUE JOURNALIER LIMITATION DE RESPONSABILITE & TRANSPARENCE Veuillez lire les clauses de limitation de responsabilite et de transparence en fin de rapport DIRECTION PERIODE STRATEGIE
Les échanges Internationaux. L environnement monétaire international
Les échanges Internationaux L environnement monétaire international Caractéristiques du système monétaire international (SMI) SMI : structure mondiale de relations commerciales et financières au sein desquelles
Pratique des produits dérivés P3 : futures, forwards
Pratique des produits dérivés P3 : futures, forwards Olivier Brandouy Université de Bordeaux 2014 2015 Diapo 1/60 Olivier Brandouy Master 2 Métiers de la Banque (CPA) Plan 1 Introduction Futures et Forwards
Sécuriser et gérer le risque de change à l export. Les solutions Coface. Clermont Ferrand - 11 Décembre 2014
Sécuriser et gérer le risque de change à l export Les solutions Coface Clermont Ferrand - 11 Décembre 2014 Sommaire Le risque de change la problématique les alternatives Les produits d assurance de Coface
Options de change. Note descriptive. business.westernunion.fr
Options de change Note descriptive Page 1 / Options de Change Sommaire 1. Objectif... 4 2. Émetteur... 5 3. Options Simples... 6 3.1 Qu est-ce qu une Option Simple?... 6 3.2 Comment cela fonctionne-t-il?...
Ressources pour le lycée général et technologique
Ressources pour le lycée général et technologique éduscol Sciences économiques et sociales - Terminale ES Enseignement spécifique Science économique Thème n 2 : Mondialisation, finance internationale et
RAPPORT TECHNIQUE JOURNALIER
RESEARCH TEAM RAPPORT TECHNIQUE JOURNALIER LIMITATION DE RESPONSABILITE & TRANSPARENCE Veuillez lire les clauses de limitation de responsabilite et de transparence en fin de rapport DIRECTION PERIODE STRATEGIE
NOTICE MÉTHODOLOGIQUE SUR LES OPTIONS DE CHANGE
NOTICE MÉTHODOLOGIQUE SUR LES OPTIONS DE CHANGE Avec le développement des produits dérivés, le marché des options de change exerce une influence croissante sur le marché du change au comptant. Cette étude,
I / Un marché planétaire de la devise
I / Un marché planétaire de la devise Le marché des changes est le plus important des marchés. Pour beaucoup, il apparaît également comme le plus parfait des marchés, sur lequel l information circule vite
LES OPTIONS DE CHANGE DE SECONDE GÉNÉRATION : UN APERÇU
LES OPTIONS DE CHANGE DE SECONDE GÉNÉRATION : UN APERÇU En forte croissance depuis le début des années quatre-vingt, le marché des options sur devises s est enrichi, au début des années quatre-vingt-dix,
b ) La Banque Centrale Bilan de BC banques commerciales)
b ) La Banque Centrale Notre système bancaire se complexifie puisqu il se trouve maintenant composer d une multitude de banques commerciales et d une Banque Centrale. La Banque Centrale est au cœur de
Options, Futures, Parité call put
Département de Mathématiques TD Finance / Mathématiques Financières Options, Futures, Parité call put Exercice 1 Quelle est la différence entre (a) prendre une position longue sur un forward avec un prix
COUR DES COMPTES. Le recours aux produits dérivés dans le cadre de la gestion de la dette publique
COUR DES COMPTES Le recours aux produits dérivés dans le cadre de la gestion de la dette publique Rapport de la Cour des comptes transmis à la Chambre des représentants Bruxelles, mars 2006 COUR DES COMPTES
Macroéconomie. Monnaie et taux de change
Macroéconomie Monnaie et taux de change Marché des changes Le taux de change de en $ correspond au nombre de $ que l on peut acheter avec un exemple: 1 = 1,25 $ Une appréciation/dépréciation du taux de
Nouvelle Classification Europerformance. Règles de mapping - Ancien schéma versus nouveau schéma
Nouvelle Classification Europerformance Règles de mapping - Ancien schéma versus nouveau schéma ANCIENNE CLASSIFICATION EUROPERFORMANCE NOUVELLE CLASSIFICATION EUROPERFORMANCE Famille Trésorerie Tresorerie
NORME COMPTABLE RELATIVE AUX OPERATIONS EN DEVISES DANS LES ETABLISSEMENTS BANCAIRES NC 23
NORME COMPTABLE RELATIVE AUX OPERATIONS EN DEVISES DANS LES ETABLISSEMENTS BANCAIRES NC 23 OBJECTIF 01 - La Norme Comptable Tunisienne NC 15 relative aux opérations en monnaies étrangères définit les règles
Pierre-Antoine Dusoulier a commencé sa carrière comme trader à Paris au CIC puis à Londres à la Commerzbank et chez Indosuez (devenu Calyon). En 2006, il crée cambiste.com dans le but de fournir aux particuliers
Chapitre 1 Les instruments fermes
UV2 LES INSTRUMENTS FINANCIERS Rappel de comptes : 52 Instrument financier 476 Ecart de conversion actif 477 Ecart de conversion passif 4786 Compensation des pertes latentes sur profits 8091/801 Engagements
Commentaires. Michael Narayan. Les taux de change à terme
Commentaires Michael Narayan L étude de Levin, Mc Manus et Watt est un intéressant exercice théorique qui vise à extraire l information contenue dans les prix des options sur contrats à terme sur le dollar
L Equilibre Macroéconomique en Economie Ouverte
L Equilibre Macroéconomique en Economie Ouverte Partie 3: L Equilibre Macroéconomique en Economie Ouverte On abandonne l hypothèse d économie fermée Les échanges économiques entre pays: importants, en
TURBOS WARRANTS CERTIFICATS. Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital.
TURBOS WARRANTS CERTIFICATS Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital. 2 LES TURBOS 1. Introduction Que sont les Turbos? Les Turbos sont des produits
2.1.2. La fixation du taux de change sur le marché
2.1.2. La fixation du taux de change sur le marché La loi de l'offre et de la demande Comme tout marché concurrentiel, le marché des changes est régi par la loi de l'offre et de la demande. Les offres
Les Garanties Publiques au service du développement international des Entreprises
COFACE Les Garanties Publiques au service du développement international des Entreprises Corinne MARTINEZ GUADELOUPE EXPORT 19 et 20 novembre 2009 L offre de produits gérés par Coface pour le compte de
Le Mini E-book de XForex pour débutants TRADER PRO. Guide de trading de devises
Le Mini E-book de XForex pour débutants TRADER PRO Guide de trading de devises XForex vous a préparé un condensé du E- book, son manuel électronique sur le trading de devises. Le Mini E-book a été conçu
AMFIE. Association coopérative financière des fonctionnaires internationaux. Séminaire pré-retraite ONUG Mars 2015
AMFIE Association coopérative financière des fonctionnaires internationaux Séminaire pré-retraite ONUG Mars 2015 QUI SOMMES NOUS? L AMFIE est une coopérative financière basée au Luxembourg Fondée en 1990
TARIFS DE COURTAGE. OFFRE ZONEBOURSE.COM / INTERACTIVE BROKERS Au 7 juillet 2015
TARIFS DE COURTAGE OFFRE ZONEBOURSE.COM / INTERACTIVE BROKERS Au 7 juillet 2015 La présente brochure a pour objet de vous présenter les principales conditions tarifaires appliquées aux services financiers
Prospectus Offre de contrats sur devises au comptant et d options de gré à gré
Prospectus Offre de contrats sur devises au comptant et d options de gré à gré Avertissement: Les contrats sur devises au comptant et les options sont des produits spéculatifs à effet de levier pouvant
Πώς να κάνετε συναλλαγές και πώς να βάζετε εντολές
Πώς να κάνετε συναλλαγές και πώς να βάζετε εντολές μέσα από την πλατφόρμα SAXO Trader INFORMATIONS GÉNÉRALES SUR LES DEVISES ET INSTRUCTIONS POUR TRADER Για περισσότερη βοήθεια επικοινωνήστε μαζί μας στο
La finance internationale : quel impact sur l'économie marocaine? 20 Novembre 2012
La finance internationale : quel impact sur l'économie marocaine? 20 Novembre 2012 Sommaire I - Le rôle prépondérant des marchés financiers I.1 - Financiarisation de l'économie mondiale I.2 Lien avec l'entreprise
Introduction au marché du Forex... 3. Comment les devises sont-elles négociées?... 4. Les avantages du marché du Forex... 6. Paires de devises...
Table des matières Introduction au marché du Forex... 3 Comment les devises sont-elles négociées?... 4 Les avantages du marché du Forex... 6 Paires de devises... 7 Le concept d effet de levier... 8 Frais
PROSPECTUS SPOT FORWARD OPTIONS FOREIGN EXCHANGE (FOREX)
PROSPECTUS SPOT FORWARD OPTIONS FOREIGN EXCHANGE (FOREX) Avertissement: Les instruments financiers sur Foreign exchange (Forex) sont des instruments financiers spéculatifs à effet de levier pouvant mener
CHAPITRE 17. Opérations relatives aux titres. - Les bourses sont des marchés qui fonctionnent dans le cadre du jeu de l offre et de la demande.
CHAPITRE 17 Opérations relatives aux titres - Les bourses sont des marchés qui fonctionnent dans le cadre du jeu de l offre et de la demande. - Il y a par ex: o Bourses des valeurs pour le commerce des