COMMENT OPTIMISER SA GESTION DE DEVISES?
|
|
- Geneviève Élisabeth Larose
- il y a 5 ans
- Total affichages :
Transcription
1 Dossier spécial Après une reprise observée en 2012 et 2013 (de l ordre de 2 et 2,5 %), l Organisation Mondiale du Commerce prévoit une croissance du commerce international de l ordre de 4 à 4,5 % en Si les flux entre les grands ensembles économiques sont encore majoritaires, on observe également une montée en puissance des échanges avec non seulement les pays émergents mais également les pays peu développés. Ces évolutions ont pour corollaire des flux financiers qui intègrent au-delà des grandes devises du commerce international que sont le dollar US et l Euro, des monnaies dites «exotiques». Les grandes entreprises multinationales sont de plus en plus confrontées à une gestion de devises différentes avec souvent l obligation de multiplier les ouvertures de comptes locaux dans les pays de leurs partenaires commerciaux. Coûts des opérations de change, risques pays, risques de contreparties bancaires, multiplication des procédures administratives et gestion de la liquidité viennent souvent in fine grever la rentabilité de l activité. Pour les entreprises actives à l international et/ou y ayant des implantations, simplifier leurs flux en devises, se couvrir contre les fluctuations de devises, sécuriser et optimiser leur liquidité grâce à la centralisation multi-devises sont donc un enjeu primordial. Tout cela dans le respect des réglementations locales.
2 01. Simplifier et sécuriser les flux en devises vers plus de 180 pays Pour répondre à leurs besoins de règlements commerciaux ponctuels dans des devises qu elles ne gèrent pas (pas de compte en devise ouvert), les entreprises sont habituées aux offres bancaires leur permettant de transférer des fonds dans cette devise, à partir d un compte dans l une de leurs devises de référence : opération de change au comptant. Société Générale propose un large choix de modalités d émission et de réception de ce type de flux. Mais si les échanges internationaux sont aujourd hui majoritairement libellés en Euro ou en US Dollar, force est de constater que les pays émergents et en développement sont de plus en plus partie prenante dans le Commerce International. Les échanges avec ces économies créent de nouveaux besoins quant à la palette de devises utilisées. Nombre d entreprises souhaitent ou sont dans l obligation de mener leurs transactions dans les monnaies de ces pays, également appelées «devises exotiques», car marginales sur le marché des changes et ayant donc une faible liquidité, avec une volatilité parfois élevée. Que ce soit pour effectuer le paiement d importations (biens et services), régler des dépenses locales (investissements, salaires ) ou alimenter le compte d une implantation (lorsque la législation locale l autorise), Société Générale a bâti une solution : le Change exotique. Cette offre de paiement permet à partir d un compte dans une seule devise, d instruire des transferts dans la devise locale de règlement : le transfert est réalisé conjointement avec le change. La solution Change exotique assure : - l accès à plus de 100 devises et 180 pays dans le monde, - un taux de change connu au moment de la transaction, - la maîtrise pour l émetteur de son règlement, - la garantie pour le bénéficiaire d être crédité de la totalité du montant transféré (virement net de frais à destination) Société Générale a ainsi développé une offre différenciante, proposée par très peu de banques dans le monde. Elle allie son expertise sur le Commerce International et sa connaissance des législations locales, la puissance de son réseau mondial, ainsi que le savoir-faire de ses salles de marché sur le trading de devises. En phase avec l évolution des échanges internationaux, la solution «Change exotique» répond aux besoins d entreprises de toute taille mais également à ceux des banques et institutions financières.
3 02. Se protéger contre le risque de change Le risque de change a une incidence sur les résultats financiers d une entreprise ayant des flux monétaires à la suite d opérations d import/export mais également pour les entreprises ayant des implantations internationales lors de la consolidation de ses comptes. Les fluctuations récentes des grandes devises, dollar US, livre britannique et yen, mais aussi celles des monnaies des pays émergents ou des devises exotiques ont eu, par exemple, un impact important sur les résultats des entreprises de la zone euro. Mettre en place des solutions de couverture de ce risque est donc essentiel dans une stratégie d optimisation de la gestion de devises. Selon les devises concernées ou la nature des transactions, différentes solutions peuvent être mises en œuvre par les spécialistes change des salles des marchés Société Générale. IDENTIFIER LES BESOINS DE COUVERTURE Face à la volatilité des taux de change, une entreprise peut être exposée entre la date de négociation et le règlement d une opération, à une évolution défavorable de la devise, pouvant altérer sa marge commerciale, voire générer des pertes. Les solutions pour couvrir ce risque sont diversifiées, flexibles et ajustables pour répondre aux besoins précis de l entreprise. Elles varient selon : - les transactions concernées : import/export, - les flux : certains ou incertains (appel d offres ), leur volume, - les devises utilisées, - les dates de fixation des prix. LES STRATÉGIES DE COUVERTURE Société Générale offre une gamme complète de solutions de couverture à ses clients. Selon les montants en jeu et les stratégies envisagées, le client peut bénéficier directement des services de la Salle des Marchés par l intermédiaire d un interlocuteur spécialisé qui lui est dédié. Société Générale met ainsi son expertise au service du client grâce à la qualité de conseil (spécialiste du Change), la qualité d exécution (infrastructure d une Banque de Financement et d Investissement européenne à présence mondiale, des services à haute valeur ajoutée (Recherche, conseil en gestion des risques, gestion des aspects réglementaires) et des solutions de couverture sur mesure réellement adaptées à ses besoins (grâce à la capacité d innovation de nos ingénieurs financiers et à l expertise de nos traders qui savent mettre à profit les opportunités offertes par des marchés très volatils). Les couvertures fermes Opérations simples de terme pour les flux certains : elles figent aujourd hui le prix qui sera appliqué à une échéance future, et assurent donc une couverture certaine. Société Générale vous accompagne sur les produits de Change à Terme Classique et de Change à Terme Flexible. Pour en savoir plus : Site Import-Export Solutions Change à Terme Classique : l entreprise garantit de façon certaine un cours d achat ou de vente pour une opération future dans des conditions précises : sens, montant, devise, échéance. Il subsiste néanmoins la possibilité de dénouer sa couverture avant l échéance (levée ou livraison anticipée) moyennant le paiement ou la réception d un report ou d un déport selon l évolution de différentiel de taux entre l Euro et l autre devise. Change à Terme Flexible : l entreprise définit un montant de devises à couvrir, à l achat ou à la vente, ainsi qu une date d échéance à laquelle l intégralité de ce montant sera consommée. Société Générale définit pour vous un cours de change qui sera garanti pour toutes vos opérations pendant toute la durée du contrat. Disponible dans une dizaine de couples de devises, cette solution procure les mêmes garanties que le Change à Terme Classique avec, en plus, la possibilité de couvrir un courant d affaires
4 et d adapter l utilisation des devises couvertes aux dates effectives des règlements. Dans les deux cas, le volume d affaires couvert doit être maîtrisé et certain, car le Change à Terme est un contrat ferme qui doit être honoré, même si les contrats commerciaux sont annulés, pouvant ainsi mettre l entreprise en situation spéculative. Les couvertures optionnelles Etant données leurs caractéristiques, ces couvertures ne peuvent être proposées que par les spécialistes de la Salle des Marchés. Elles nécessitent en effet un suivi en continu et une gestion active pendant toute leur vie. Elles vont des options sèches et des produits optionnels simples, qui garantissent à une date future un montant de devises à un prix prédéterminé, aux stratégies dites optimisées, qui n offrent pas une couverture certaine, mais la possibilité pour l entreprise d optimiser la gestion de ses flux en devises (par exemple en améliorant son prix d achat d une devise, moyennant l acceptation d une incertitude sur le montant acheté). Les options sèches Elles garantissent un prix à une échéance et pour un montant définis à la mise en place du contrat tout en offrant la possibilité de bénéficier d une évolution favorable du cours de change, moyennant le paiement d une prime. Il existe des options d achat (call) et de vente (put). Les stratégies optionnelles simples Combinaisons d achat et de vente d options, elles permettent de garantir un prix et un montant à une échéance donnée tout en bénéficiant d une évolution favorable du cours, selon des modalités fixées à l avance, cela sans décaisser de prime d option ou en décaissant une prime réduite. En effet les primes des options vendues servent à financer les primes des options achetées. Exemples de modalité de participation à l amélioration des cours jusqu au niveau défini à la mise en place du contrat : - participation à un certain pourcentage de cette amélioration (50%, 40%, 60%, ) - participation à 100% de cette amélioration jusqu à un certain niveau, à partir duquel on revient au cours garanti initial, - etc. Les stratégies optionnelles optimisées Pour les entreprises ayant des flux importants, pouvant être multi-devises, les commerciaux spécialisés de la Salle des Marchés de la Société Générale proposent des stratégies optimisées qui peuvent n être adaptées que pour assurer une couverture macro ou une optimisation de l ensemble de leurs flux. L objectif est le plus souvent d obtenir un cours de couverture meilleur que celui constaté au moment de la mise en place de couverture et cela en décaissant une prime réduite, voire en n en décaissant aucune (grâce à la compensation des primes payées et reçues). Ces stratégies sont réservées à une clientèle avisée et/ou experte comme défini par les obligations de la MIF (directive sur les marchés d instruments financiers). Ce sont des combinaisons d options qui permettent d optimiser la gestion des flux en devises en permettant : - d améliorer plus ou moins le prix garanti par rapport au cours à terme classique - et, parfois, de bénéficier de l évolution favorable du cours de la devise selon certaines modalités définies au départ. Ces stratégies, du fait d un effet de levier, entraînent une incertitude sur le montant couvert (pouvant aller jusqu à l absence de couverture). C est la raison pour laquelle on ne peut pas parler de couverture certaine mais d optimisation de gestion des flux de devises.
5 03. Optimiser la gestion de la liquidité L activité des grands corporates multinationaux, caractérisée par de forts volumes import/export et très souvent par des localisations internationales, se traduit pour leurs trésoriers par la nécessité de gérer une multiplicité de comptes bancaires et de devises. L optimisation de la liquidité est un enjeu important pour la bonne santé financière de l entreprise. La centralisation de la trésorerie est un outil essentiel pour atteindre cet objectif. De plus, le contexte international actuel impose une plus grande prudence dans la gestion du risque pays et donc dans la localisation des liquidités d un groupe. Société Générale propose à ses clients corporates plusieurs approches d optimisation de la gestion de la liquidité multidevise selon le degré de centralisation souhaité pour leur trésorerie. Dans tous les cas, ces solutions s adaptent aux diverses organisations des clients, que leurs équipes de trésorerie soient elles-mêmes disséminées dans chaque filiale ou au contraire centralisées sur une entité unique (centrale de trésorerie).
6 UNE OPTIMISATION DES INTÉRÊTS Une entreprise peut vouloir optimiser sa trésorerie en devises sans velléité forte de centralisation organisationnelle. Société Générale peut dans ce cas lui proposer une solution simple pour optimiser ses intérêts. Quels que soient les pays où sont logées les positions en devises, si ces dernières sont au sein du groupe Société Générale, l entreprise peut bénéficier de conditions d intérêts améliorées. Ces améliorations seront d autant plus fortes que les soldes constitués dans ces différentes devises se compenseront. Ainsi, l entreprise bénéficie-t-elle d une diminution de sa charge d intérêts bancaires, sans avoir à compenser physiquement ses positions inverses libellées dans des devises différentes, en évitant donc également d effectuer des opérations de change et les frais afférents. UNE GESTION CENTRALISÉE ET SIMPLIFIÉE DE LA LIQUIDITÉ MULTIDEVISE Une entreprise peut souhaiter aller plus loin et envisager une centralisation physique de sa trésorerie multidevise dans une logique d optimisation de sa liquidité globale. Société Générale dispose de solutions à forte valeur ajoutée pour répondre à ce besoin. Toutes les positions devises de l entreprise sont d abord physiquement regroupées chez Société Générale à Londres ou Amsterdam. La gestion notionnelle (lien vers la partie «nos solutions de liquidity management) de ces positions centralisées permet ensuite au Trésorier de s exonérer de la gestion des devises : il peut choisir de placer ou d emprunter sur la base d un solde net notionnel, et ce, dans la devise de son choix. Ce système a l avantage de limiter voire d annuler les frais de change : le change est en effet évité par une compensation notionnelle des positions en devises. Il permet aussi d aider l entreprise à rationaliser ses coûts par une centralisation et des allègements de charges de travail du Trésorier. Les liquidités étant relogées sur Londres ou Amsterdam, l entreprise réduit son exposition à certains risques pays. Enfin, la solution améliore l autofinancement du groupe, et lui permet de bénéficier de conditions d intérêts optimisées. Tout ceci lui apporte une amélioration globale de son résultat financier. Dans l environnement économique international instable auquel les entreprises sont confrontées, simplifier ses flux en devises, se protéger contre le risque de change, optimiser la gestion de la liquidité multidevise sont plus que jamais essentiels. Parmi les facteurs de rentabilité de leur activité, ce sont des postes non négligeables qui peuvent avoir une forte incidence sur leurs résultats. Le groupe Société Générale de par ses expertises métiers, son vaste réseau international et particulièrement sa forte présence dans pays émergents et en voie de développement, est à même de proposer les solutions les plus fines pour accompagner ses clients dans le cadre de leurs activités internationales. Le partenariat qu il souhaite établir avec eux est basé sur la compréhension de leurs problématiques et stratégies de développement spécifiques pour lesquelles il mobilise les compétences et les synergies entre les experts de ses différentes équipes métiers. (Date : Mai 2014)
7 Contacts SOCIETE GENERALE LES MIROIRS PARIS CEDEX 18 - FRANCE TEL. +33(0) TEL. +33(0) FAX. +33(0) CORPORATE CASHMANAGEMENT.SOCIETEGENERALE.COM
LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE. Finance internationale, 9 ème édition Y. Simon et D. Lautier
LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE 2 Section 1. Problématique de la gestion du risque de change Section 2. La réduction de l exposition de l entreprise au risque de change Section 3. La gestion du risque de
CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES
CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES Marché des changes : techniques financières David Guerreiro david.guerreiro@univ-paris8.fr Année 2013-2014 Université Paris 8 Table des matières
LE RISQUE DE CHANGE INTRODUCTION : LE MARCHE DES CHANGES : ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT. touscours.net
LE RISQUE DE CHANGE INTRODUCTION : LE MARCHE DES CHANGES : ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT I. LE MARCHE AU COMPTANT : A. DEFINITION : Le marché au comptant, encore appelé «marché spot» est le marché sur
DESS INGENIERIE FINANCIERE
DESS INGENIERIE FINANCIERE Mercredi 27 mars 2005 Philippe TESTIER - CFCM Brest 1 SOMMAIRE Le Change au comptant (spot) ; Le Change à Terme (termes secs, swaps de change) ; Les Options de Change ; Les Options
Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels
Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels 07/10/2014 Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés
Chapitre 1 Les instruments fermes
UV2 LES INSTRUMENTS FINANCIERS Rappel de comptes : 52 Instrument financier 476 Ecart de conversion actif 477 Ecart de conversion passif 4786 Compensation des pertes latentes sur profits 8091/801 Engagements
Instruments financiers et comptabilité de couverture : de nouveaux principes français en préparation
Instruments financiers et comptabilité de couverture : de nouveaux principes français en préparation Conférence IMA du 05 avril 2012 Isabelle SAPET, Associée Programme 1. Introduction 2. Classification
AVERTISSEMENT ET INFORMATION SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME ET DES ACTIONS
Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés par Newedge Group S.A. pour le compte d un client «le Client». Le Client est informé qu il existe
I / Un marché planétaire de la devise
I / Un marché planétaire de la devise Le marché des changes est le plus important des marchés. Pour beaucoup, il apparaît également comme le plus parfait des marchés, sur lequel l information circule vite
LES CRÉANCES ET LES DETTES
LES CRÉANCES ET LES DETTES Règles générales d évaluation Définition d un actif et d un passif ACTIFS Tout élément de patrimoine ayant une valeur économique positive pour l entité est considéré comme un
Calcul et gestion de taux
Calcul et gestion de taux Chapitre 1 : la gestion du risque obligataire... 2 1. Caractéristique d une obligation (Bond/ Bund / Gilt)... 2 2. Typologie... 4 3. Cotation d une obligation à taux fixe... 4
TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 jusqu à x300!
TURBOS Jour TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 jusqu à x300! PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRéSENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL Société Générale propose une nouvelle génération de Turbos,
Les systèmes de cash pooling consistent à optimiser les frais financiers d un groupe de sociétés.
FAQ Cash pooling La centralisation de trésorerie Définition Les systèmes de cash pooling consistent à optimiser les frais financiers d un groupe de sociétés. Il existe deux grandes catégories de cash pooling
Gestion du risque de change
LIVRE BLANC Gestion du risque de change Le dollar canadien a fait la manchette à maintes reprises au cours des dernières années. Sa valeur a fluctué de manière importante et soudaine à de nombreuses occasions,
LES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES. Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1
LES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1 Couverture : Protéger des créances ou des dettes (commerciales ou financières) contre le risque de variation
Manuel de référence Options sur devises
Manuel de référence Options sur devises Groupe TMX Actions Bourse de Toronto Bourse de croissance TSX TMX Select Equicom Produits dérivés Bourse de Montréal CDCC Marché climatique de Montréal Titres à
entreprises COMPRENDRE LE RISQUE DE CHANGE POUR MIEUX S EN PROTÉGER LE GUIDE PRATIQUE On est là pour vous aider
entreprises LE GUIDE PRATIQUE COMPRENDRE LE RISQUE DE CHANGE POUR MIEUX S EN PROTÉGER On est là pour vous aider sommaire Le marché des changes Les intervenants Page 2 La cotation des devises Page 3 Les
NOTICE MÉTHODOLOGIQUE SUR LES OPTIONS DE CHANGE
NOTICE MÉTHODOLOGIQUE SUR LES OPTIONS DE CHANGE Avec le développement des produits dérivés, le marché des options de change exerce une influence croissante sur le marché du change au comptant. Cette étude,
I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers
I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers 1. Risque de liquidité Le risque de liquidité est le risque de ne pas pouvoir acheter ou vendre son actif rapidement. La liquidité
entreprises. Ensuite, la plupart des options d achat d actions émises par Corporation
28RE_chap_EP4.qx:quark de base 7/16/09 7:37 PM Page 858 Troisième partie : Le financement des ressources Les principales caractéristiques des travaux suggérés Questions de révision (N os 1 à 25) Exercices
CERTIFICATS TURBOS Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004
CERTIFICATS TURBOS Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Emétteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. Garant du remboursement : BNP Paribas S.A. POURQUOI INVESTIR
CERTIFICATS TURBOS INFINIS BEST Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004
CERTIFICATS TURBOS INFINIS BEST Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Emetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. Garant du remboursement : BNP Paribas S.A. POURQUOI
NORME COMPTABLE RELATIVE AUX OPERATIONS EN DEVISES DANS LES ETABLISSEMENTS BANCAIRES NC 23
NORME COMPTABLE RELATIVE AUX OPERATIONS EN DEVISES DANS LES ETABLISSEMENTS BANCAIRES NC 23 OBJECTIF 01 - La Norme Comptable Tunisienne NC 15 relative aux opérations en monnaies étrangères définit les règles
b ) La Banque Centrale Bilan de BC banques commerciales)
b ) La Banque Centrale Notre système bancaire se complexifie puisqu il se trouve maintenant composer d une multitude de banques commerciales et d une Banque Centrale. La Banque Centrale est au cœur de
TURBOS WARRANTS CERTIFICATS. Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital.
TURBOS WARRANTS CERTIFICATS Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital. 2 LES TURBOS 1. Introduction Que sont les Turbos? Les Turbos sont des produits
TD de Macroéconomie 2011-2012 Université d Aix-Marseille 2 Licence 2 EM Enseignant: Benjamin KEDDAD
TD de Macroéconomie 2011-2012 Université d Aix-Marseille 2 Licence 2 EM Enseignant: Benjamin KEDDAD 1. Balance des paiements 1.1. Bases comptable ˆ Transactions internationales entre résident et non-résident
Commentaires. Michael Narayan. Les taux de change à terme
Commentaires Michael Narayan L étude de Levin, Mc Manus et Watt est un intéressant exercice théorique qui vise à extraire l information contenue dans les prix des options sur contrats à terme sur le dollar
SECTION 4 : OPERATIONS EN DEVISES
SECTION 4 : OPERATIONS EN DEVISES 1 - DISPOSITIONS GENERALES 2 - COMPTABILISATION DE L ENGAGEMENT 3 - COMPTABILISATION AU BILAN 4 - CONVERSION DES OPERATIONS EN DEVISES 5 - COMPTABILISATION DES RESULTATS
GUIDE DES WARRANTS. Donnez du levier à votre portefeuille!
GUIDE DES WARRANTS Donnez du levier à votre portefeuille! Instrument dérivé au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Produits non garantis en capital à effet de levier EN SAVOIR PLUS? www.listedproducts.cib.bnpparibas.be
LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier
LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE 1 Section 1. Les instruments dérivés de change négociés sur le marché interbancaire Section 2. Les instruments dérivés de change négociés sur les marchés boursiers organisés
FICHE TECHNIQUE N 12 INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME ET EMPRUNTS EN MONNAIES ETRANGERES
FICHE TECHNIQUE N 12 INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME ET EMPRUNTS EN MONNAIES ETRANGERES V2.0 Page 1 sur 117 DESTINATAIRES Nom Direction M. Litvan FCE 6 ème Sous-direction M. Soulié FCE 7 ème Sous-direction
NORME IAS 32/39 INSTRUMENTS FINANCIERS
NORME IAS 32/39 INSTRUMENTS FINANCIERS UNIVERSITE NANCY2 Marc GAIGA - 2009 Table des matières NORMES IAS 32/39 : INSTRUMENTS FINANCIERS...3 1.1. LA PRÉSENTATION SUCCINCTE DE LA NORME...3 1.1.1. L esprit
SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES
SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES 1 - DEFINITION DES PRODUITS DERIVES 2 - DEFINITIONS DES MARCHES 3 - USAGE DES CONTRATS 4 - COMPTABILISATION DES OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES 51 SECTION 5
LES OPTIONS DE CHANGE DE SECONDE GÉNÉRATION : UN APERÇU
LES OPTIONS DE CHANGE DE SECONDE GÉNÉRATION : UN APERÇU En forte croissance depuis le début des années quatre-vingt, le marché des options sur devises s est enrichi, au début des années quatre-vingt-dix,
Qu est-ce qu une banque?
Qu est-ce qu une banque? Nathalie Janson 1 Financement de l Activité économique Développement des entreprises nécessite apport de fonds Les entreprises peuvent se financer de façon interne ou externe Les
La gestion du compte de l État
FINANCES PUBLIQUES TRÉSORERIE Nouvelle convention MINÉFI/Banque de France La gestion du compte de l État Article d Olivier Cuny, administrateur civil à l Agence France Trésor, en collaboration avec Dominique
Taux. Hausse. Prix. Gain. Économie. Favorable. Actif. Local. Outils. Affaires. Risque. Partenaire. Profitabilité. Produits. du risque de change
Dollar Actif AD on tif Crédit Flux riement Marchés erme Vente Conversion Perte Profitabilité Dépréciation USD Excédant Entreprise Canadien Volatilité Épisode Étranger Financement Affaires Report «Le Taux
Les Contrats de Change à Terme
Les Contrats de Change à Terme Note descriptive Page 1 / Les Contrats de Change à Terme Sommaire 1. Objectif de ce document... 4 2. Émetteur de ce document et coordonnées... 5 3. Informations générales
Nickel. Fiche d information. Introduction. Trading sur nickel
Nickel Fiche d information Introduction Trading sur nickel Les usages du nickel, en tant que métal d alliage, sont extraordinairement variés. Son point de fusion élevé et sa résistance à la corrosion font
La nouvelle façon d investir sur les marchés
Holdings plc La nouvelle façon d investir sur les marchés Accédez aux CFD IG Markets 17 Avenue George V 75008 Paris Appel gratuit : 0805 111 366 * Tel : +33 (0) 1 70 70 81 18 Fax : +33 (0) 1 56 68 90 50
Comprendre les produits structurés
Comprendre les produits structurés Sommaire Page 3 Introduction Page 4 Qu est-ce qu un produit structuré? Quels sont les avantages des produits structurés? Comment est construit un produit structuré? Page
ING Turbos. Faible impact de la volatilité. Evolution simple du prix
ING Turbos Produit présentant un risque de perte en capital et à effet de levier. Les Turbos sont émis par ING Bank N.V. et sont soumis au risque de défaut de l émetteur. ING Turbos ING a lancé les Turbos
Certificats TURBO. Bénéficiez d un effet de levier en investissant sur l indice CAC 40! Produits non garantis en capital.
Certificats TURBO Bénéficiez d un effet de levier en investissant sur l indice CAC 40! Produits non garantis en capital. www.produitsdebourse.bnpparibas.com Les Certificats Turbo Le Certificat Turbo est
T.D. N 1. 2 : Déterminer les deux côtés du cours de USD/EUR pour une marge sur le cours d équilibre, de : 21 : 4%; 22 : 320 points.
UNIVERSITE FELIX HOUPHOUET-BOIGNY D ABIDJAN ANNEE UNIVERSITAIRE T.D. N 1 EXERCICE 1 : Lors d une séance de cotation au fixing, une salle des marchés a enregistré les ordres d achat et de vente suivants
Options de change. Note descriptive. business.westernunion.fr
Options de change Note descriptive Page 1 / Options de Change Sommaire 1. Objectif... 4 2. Émetteur... 5 3. Options Simples... 6 3.1 Qu est-ce qu une Option Simple?... 6 3.2 Comment cela fonctionne-t-il?...
Campus. Les formations Finance active
Campus Les formations Finance active Gestion du risque de change 1. Négocier et traiter au mieux spots et termes S approprier les fondamentaux du risque de change - Déterminer sa position et son risque
Un guide du trading des Options Binaires, étape par étape. www.cedarfinance.com
Un guide du trading des Options Binaires, étape par étape www.cedarfinance.com Index 3 Les meilleures raisons pour commencer le trading d Options Binaires 4 Les Options Binaires: Histoire 5 Comment réaliser
GLOSSAIRE. ASSURÉ Personne dont la vie ou la santé est assurée en vertu d une police d assurance.
GLOSSAIRE 208 RAPPORT ANNUEL 2013 DU MOUVEMENT DESJARDINS GLOSSAIRE ACCEPTATION Titre d emprunt à court terme et négociable sur le marché monétaire qu une institution financière garantit en faveur d un
Cours débutants Partie 1 : LES BASES DU FOREX
Définition du FOREX : FOREX est l abréviation de Foreign Exchange market et désigne le marché sur lequel sont échangées les devises l une contre l autre. C est un des marchés les plus liquides qui soient.
CHAPITRE 9 LE SYSTÈME BANCAIRE
CHAPITRE 9 LE SYSTÈME BANCAIRE 9.1 LE SYSTÈME BANCAIRE AMÉRICAIN Contrairement aux banques de plusieurs pays, les banques américaines ne sont ni détenues ni gérées par le gouvernement. Elles offrent des
Bien investir sur les marchés financiers
Bien investir sur les marchés financiers avec les CFD Bien investir sur les marchés financiers IG 1 Qu est-ce qu un CFD (Contrat pour la Différence)? Produit dérivé accessible aux investisseurs particuliers,
Conditions Générales Annexe. Caractéristiques des Instruments Financiers et risques spécifiques associés à ceux-ci
Conditions Générales Annexe Caractéristiques des Instruments Financiers et risques spécifiques associés à ceux-ci 2 Table des matières I Dispositions généraux...4 1 Risque de liquidité... 4 2 Risque lié
La conversion et la consolidation des états financiers des filiales étrangères
RÉSUMÉ DU MODULE 8 La conversion et la consolidation des états financiers des filiales étrangères Le module 8 porte sur la conversion et la consolidation des états financiers d une filiale résidente d
QU EST-CE QUE LE FOREX?
Chapitre 1 QU EST-CE QUE LE FOREX? 1. INTRODUCTION Forex est la contraction de foreign exchange qui signifie «marché des changes». C est le plus grand marché du monde. Le volume journalier moyen des transactions
RÉSUMÉ (TRADUCTION) Credit Suisse International
RÉSUMÉ (TRADUCTION) Credit Suisse International Notes zéro coupon, liées à un indice, remboursables automatiquement, d un montant maximum total de EUR 100.000.000, échéance 2011, Série NCSI 2006 469 ISIN
Norme comptable internationale 7 Tableau des flux de trésorerie
Norme comptable internationale 7 Tableau des flux de trésorerie Objectif Les informations concernant les flux de trésorerie d une entité sont utiles aux utilisateurs des états financiers car elles leur
Solution Citi pour les comptes de paiement internationaux (IPA) Activé pour la globalisation
Solution Citi pour les comptes de paiement internationaux (IPA) Activé pour la globalisation Pour les sociétés multinationales qui opèrent dans différents marchés du monde, il est essentiel de pouvoir
Marchés Financiers. Cours appliqué de finance de marché. Change
Marchés Financiers Cours appliqué de finance de marché Change Aoris Conseil Emmanuel Laffort 1 Finance de marché (Devise) 2009-2010 Change - Généralités Caractéristiques Marché international Premier marché
Ask : Back office : Bar-chart : Bear : Bid : Blue chip : Bond/Junk Bond : Bull : Call : Call warrant/put warrant :
Parlons Trading Ask : prix d offre ; c est le prix auquel un «market maker» vend un titre et le prix auquel l investisseur achète le titre. Le prix du marché correspond au prix le plus intéressant parmi
Formation «Comptabilité bancaire : cycle long»
Formation «Comptabilité bancaire : cycle long» REFERENCE : 202 1. Objectif général Situer l'activité bancaire dans son environnement économique et réglementaire. Souligner les aspects techniques et économiques
FIBROSE KYSTIQUE CANADA
États financiers de FIBROSE KYSTIQUE CANADA KPMG s.r.l./s.e.n.c.r.l. Téléphone (416) 228-7000 Yonge Corporate Centre Télécopieur (416) 228-7123 4100, rue Yonge, Bureau 200 Internet www.kpmg.ca Toronto
ETOILE SELECT 1. Votre sécurité nous tient à cœur. Baloise Group. Type d assurance-vie
ETOILE SELECT 1 Type d assurance-vie Garanties Les primes investies dans la partie de police Compte Etoile ont un rendement garanti (Branche 21). Pour les primes investies dans la partie de police Fonds
présentés au Comité des Autorités canadiennes en valeurs mobilières sur les dérivés
Commentaires du Mouvement des caisses Desjardins relatifs à la consultation 91-406 Dérivés : Compensation des dérivés de gré à gré par contrepartie centrale présentés au Comité des Autorités canadiennes
Université d Oran / Faculté des Sciences Commerciales Spécialité : 4 eme. Fiche N 2 : Banque et Monnaie
Université d Oran / Faculté des Sciences Commerciales Spécialité : 4 eme Finance / Module : Les Techniques Bancaires Fiche N 2 : Banque et Monnaie I)- Principes Généraux : 1)- Définition du Terme Monnaie
COMPRENDRE LA BOURSE
COMPRENDRE LA BOURSE Les positions vendeuses sur les options, ou vente d options Ce document pédagogique n est pas un document de conseils pour investir en bourse. Les informations données dans ce document
Global Markets Product Risk Book
Communication Marketing Global Markets Product Risk Book Version française Cette communication n a pas été préparée conformément aux prescriptions légales visant à promouvoir l indépendance de la recherche
Produits complexes. Produits non complexes. Risques généraux liés aux opérations de trading
Nous proposons un large éventail de produits d investissement présentant chacun des risques et des avantages spécifiques. Les informations ci-dessous offrent une description d ensemble de la nature et
LES TURBOS INFINIS. Investir avec un levier adapté à votre stratégie!
LES TURBOS INFINIS Investir avec un levier adapté à votre stratégie! Produits présentant un risque de perte en capital, à destination d investisseurs avertis. Émetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance
PRODUITS DE BOURSE GUIDE DES WARRANTS. Donnez du levier à votre portefeuille! Produits non garantis en capital et à effet de levier
GUIDE DES WARRANTS Donnez du levier à votre portefeuille! PRODUITS DE BOURSE www.produitsdebourse.bnpparibas.com Produits non garantis en capital et à effet de levier COMMENT LES WARRANTS FONCTIONNENT-ILS?
ING Turbos Infinis. Avantages des Turbos Infinis Potentiel de rendement élevé. Pas d impact de la volatilité. La transparence du prix
ING Turbos Infinis Produit présentant un risque de perte en capital et à effet de levier. Les Turbos sont émis par ING Bank N.V. et sont soumis au risque de défaut de l émetteur. ING Turbos Infinis Les
CFDs : introduction et présentation des produits et de la plateforme de négociation
CFDs : introduction et présentation des produits et de la plateforme de négociation Module 1 CFD : introduction et présentation des produits et de la plateforme de négociation Ce module vous présente les
L unique CFD AutoStop
L unique CFD AutoStop Une solution alternative aux certificats Avertissements : Les CFD sont des produits spéculatifs à effet de levier pouvant mener à une perte totale voire supérieure à l investissement
Investir. Notre indépendance vous garantit un choix objectif
Investir Notre indépendance vous garantit un choix objectif Contenu P 04 Une gamme complète de fonds P 07 Bien investir, une question de stratégie P 11 Produits structurés P 14 Types de risques Investir?
LIGNE DIRECTRICE SUR LA GESTION DU RISQUE DE TAUX D INTÉRÊT
LIGNE DIRECTRICE SUR LA GESTION DU RISQUE DE TAUX D INTÉRÊT Avril 2009 Table des matières Préambule...3 Introduction...4 Champ d application...5 Entrée en vigueur et processus de mise à jour...6 1. Risque
Rapport financier du premier trimestre de 2013-2014
Rapport financier du premier trimestre de -2014 Pour la période terminée le Financement agricole Canada Financement agricole Canada (FAC), dont le siège social se trouve à Regina, en Saskatchewan, est
COUR DES COMPTES. Le recours aux produits dérivés dans le cadre de la gestion de la dette publique
COUR DES COMPTES Le recours aux produits dérivés dans le cadre de la gestion de la dette publique Rapport de la Cour des comptes transmis à la Chambre des représentants Bruxelles, mars 2006 COUR DES COMPTES
Performance creates trust
Performance creates trust Vontobel Mini Futures Futures Investissement minimum, rendement maximum Vontobel Investment Banking Vontobel Mini Futures Investir un minimum pour un maximum de rendement Avec
4. Les options Une option donne à son propriétaire le droit d acheter ou de vendre un contrat à terme à un prix et une échéance prédéterminés.
4. Les options Une option donne à son propriétaire le droit d acheter ou de vendre un contrat à terme à un prix et une échéance prédéterminés. C est un droit et non une obligation. L acheteur d une option
Banque nationale suisse Résultat de l exercice 2014
Communication Case postale, CH-8022 Zurich Téléphone +41 44 631 31 11 communications@snb.ch Zurich, le 6 mars 2015 Banque nationale suisse Résultat de l exercice 2014 La Banque nationale suisse (BNS) a
Banque Zag. Troisième pilier de Bâle II et III Exigences de divulgation. 31 décembre 2013
Banque Zag Troisième pilier de Bâle II et III Exigences de divulgation 31 décembre 2013 Le présent document présente les informations au titre du troisième pilier que la Banque Zag (la «Banque») doit communiquer
RISQUES ET NATURE SPECIFIQUES DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS FINANCIERS
RISQUES ET NATURE SPECIFIQUES DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS FINANCIERS La présente section vise à vous communiquer, conformément à la Directive, une information générale relative aux caractéristiques des
POLITIQUE DE GESTION DES CONFLITS D INTERETS D EXANE
POLITIQUE DE GESTION DES CONFLITS D INTERETS D EXANE 1. OBJET La présente politique vise à garantir la conformité D EXANE SA, EXANE DERIVATIVES, EXANE OPTIONS, EXANE LIMITED et leurs succursales concernées
Le Mini E-book de XForex pour débutants TRADER PRO. Guide de trading de devises
Le Mini E-book de XForex pour débutants TRADER PRO Guide de trading de devises XForex vous a préparé un condensé du E- book, son manuel électronique sur le trading de devises. Le Mini E-book a été conçu
LIFE MOBILITY. épargne patrimoniale
épargne patrimoniale LIFE MOBILITY evolution UN CONTRAT D ASSURANCE VIE ÉMIS AU GRAND-DUCHÉ DU LUXEMBOURG AU SERVICE DE LA MOBILITÉ PARCE QUE VOUS SOUHAITEZ Un contrat sur-mesure pour une stratégie patrimoniale
Quels sont les risques sous-jacents liés au trading sur indice boursier?
Indices boursiers Factsheet Introduction Trading sur indice boursier Les indices boursiers proposés sur les plateformes eforex de Swissquote sont des contrats sur dérivés de gré à gré (OTC) dont le sous-jacent
2. La croissance de l entreprise
2. La croissance de l entreprise HEC Lausanne Vincent Dousse 2007 1 2.1. Les succursales Définition: Etablissement commercial qui, sous la dépendance d une entreprise dont elle fait juridiquement partie(établissement
Norme comptable internationale 33 Résultat par action
Norme comptable internationale 33 Résultat par action Objectif 1 L objectif de la présente norme est de prescrire les principes de détermination et de présentation du résultat par action de manière à améliorer
Un guide étape par étape pour le trading des options binaires
Un guide étape par étape pour le trading des options binaires www.cedarfinance.com Sommaire 3 Les meilleures raisons pour effectuer des transactions sur les options binaires 4 Les options binaires: leur
BAX MC Contrats à terme sur acceptations bancaires canadiennes de trois mois
BAX MC Contrats à terme sur acceptations bancaires canadiennes de trois mois Groupe TMX Actions Bourse de Toronto Bourse de croissance TSX Equicom Produits dérivés Bourse de Montréal CDCC Marché climatique
(en millions d euros) 2013-2014 2014-2015 Ventes 247,1 222,9 Marge brute (55,7) (30,8) En pourcentage du chiffre d affaires -22,5 % -13,8 %
RESULTATS ANNUELS 2014-2015 Chiffre d affaires 2014-2015 consolidé : 222,9 millions d euros Perte opérationnelle courante 2014-2015 : 125,9 millions d euros Poursuite du recentrage stratégique sur le cœur
Turbos & Turbos infinis
& Turbos infinis L effet de levier en toute simplicité PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRESENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL Avertissement : «PRODUITS A EFFET DE LEVIER PRESENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL»
Finance de marché Thèmes abordés Panorama des marches de capitaux Fonctionnement des marchés de capitaux Le marché des obligations Le marchés des
FINANCE DE MARCHE 1 Finance de marché Thèmes abordés Panorama des marches de capitaux Fonctionnement des marchés de capitaux Le marché des obligations Le marchés des actions Les marchés dérivés Les autres
Les Turbos. Guide Pédagogique. Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits présentant un risque de perte en capital
Les Turbos Guide Pédagogique Produits à effet de levier avec barrière désactivante Produits présentant un risque de perte en capital Les Turbos 2 Sommaire Introduction : Que sont les Turbos? 1. Les caractéristiques
Macroéconomie. Monnaie et taux de change
Macroéconomie Monnaie et taux de change Marché des changes Le taux de change de en $ correspond au nombre de $ que l on peut acheter avec un exemple: 1 = 1,25 $ Une appréciation/dépréciation du taux de
Monnaie, banques, assurances
Monnaie, banques, assurances Panorama La politique monétaire de la Banque nationale suisse en 2013 En 2013, la croissance de l économie mondiale est demeurée faible et fragile. En Europe, les signes d
Aux directeurs financiers des firmes Membres de l'accovam et aux vérificateurs des firmes rele-vant de sa compé-tence. Le 2 juillet 1996 C-101
Aux directeurs financiers s firmes Membres l'accovam et aux vérificateurs s firmes rele-vant sa compé-tence Le 2 juillet 1996 C-101 Prière transmettre RÈGLES SUR LA COUVERTURE DES POSITIONS EN DEVISES
Financement d une entreprise étrangère qui exerce des activités au Canada
Financement d une entreprise étrangère qui exerce des activités au Canada Le Canada offre des occasions d affaire à ceux qui souhaitent financer une entreprise étrangère au pays et présente tout un éventail
Recueil des formulaires et des instructions à l'intention des institutions de dépôts
Recueil des formulaires et des instructions à l'intention des institutions de dépôts RELEVÉ DES MODIFICATIONS Risque de taux d'intérêt et de concordance des échéances Numéro de la modification Date d établissement
Exercice 11 du cours de Gestion Financière à Court Terme : Evaluation de conditions bancaires
Exercice 11 du cours de Gestion Financière à Court Terme : Evaluation de conditions bancaires Le Groupe MODEX comprend des filiales en France et à l étranger dans le secteur de l habillement. Les activités
Frais de gestion s appliquant aux comptes commerciaux / Déclaration de renseignements
Frais de gestion s appliquant aux comptes commerciaux / Déclaration de renseignements Comptes Ensemble lié au compte HSBC AvantageAffaires MD2 Ce compte-chèques, offert en dollars canadiens ou en dollars