Fonds Scotia hypothécaire de revenu

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1 Fonds Scotia hypothécaire de revenu M 61 F Rapport de la direction sur le rendement du Fonds (au 31 décembre 006) Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du caires de qualité supérieure sur des immeubles résidentiels au Fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états Canada. Ces créances : financiers annuels complets du Fonds. Vous pouvez obtenir les ) sont assurées ou garanties par le gouvernement fédéral ou états financiers annuels gratuitement, sur demande, en les gouvernements provinciaux ou leurs organismes; ou appelant le numéro sans frais pour le service ) constituent des prêts hypothécaires de premier rang en français ou le ( à Toronto) ordinaires dont le coefficient du prêt en fonction de la pour le service en anglais ou en vous adressant à votre valeur est d au plus 75 %, à moins que l excédent ne soit représentant en fonds communs de placement. Vous pouvez assuré par une société d assurance agréée ou autorisée aux également nous écrire à l adresse 40 King Street West, termes des lois fédérales ou provinciales. P.O. Box 4085, Station A, Scotia Plaza, Toronto (Ontario) M5Z X6 ou en consultant notre site Web, Le conseiller en valeurs utilise une analyse des taux d intérêt ou le site SEDAR, et des courbes de rendement pour choisir les placements individuels et gérer la durée moyenne jusqu à l échéance des placements du Fonds. La Banque de Nouvelle-Écosse achètera Vous pouvez également obtenir de cette façon les politiques et toute créance hypothécaire qui est en défaut si elle a été procédures de vote par procuration, le dossier de vote par achetée à la Société hypothécaire Scotia et l achètera à un procuration ou l information trimestrielle sur le portefeuille du prix égal à son montant en capital plus tout intérêt impayé. Fonds. Ainsi, le Fonds n assume pas le risque de défaut à l égard de Dans le présent document, les termes «nous», «notre» et ces créances hypothécaires. Le Fonds peut investir jusqu à «nos» font référence à Placements Scotia Inc. et le mot 5 % de son actif dans des titres à revenu fixe émis par le «Fonds» désigne le Fonds Scotia hypothécaire de revenu. gouvernement fédéral, les gouvernements provinciaux et les administrations municipales du Canada et par des sociétés. Le Le présent rapport peut renfermer des énoncés prospectifs sur Fonds peut investir jusqu à 5 % de son actif dans des titres le Fonds. Ces énoncés sont de nature prédictive et dépendent étrangers de partout dans le monde, mais il n investit d événements ou de situations futurs, ou y renvoient ou généralement pas sur les marchés émergents. incluent des termes comme «s attend à», «planifie», «prévoit», «projette», «croit», «estime» ou d autres expressions similaires. En outre, toute déclaration qui pourrait être Risque faite sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives, les Le risque global de placement dans le Fonds demeure le plans d action ou les projets futurs constitue également un même que celui indiqué dans le prospectus simplifié du Fonds. énoncé prospectif. Les énoncés prospectifs comportent des Le Fonds convient encore aux épargnants qui souhaitent risques connus et inconnus, des incertitudes et d autres obtenir un revenu d intérêts périodique, qui ont une tolérance facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats, le au risque de faible à moyenne et qui investissent pour une rendement, les événements, les activités et les réalisations réels période d au moins trois ans. diffèrent sensiblement de ceux décrits explicitement ou implici- Le risque le plus pertinent pour le Fonds en 006 a été le tement par ces énoncés. Ces facteurs comprennent, entre risque de taux d intérêt. Le portefeuille a été géré activement autres : l économie générale, la situation politique, la conjoncafin d atténuer ce risque, et une analyse des taux d intérêt et ture du marché ainsi que les taux d intérêt et les taux de des courbes de rendement a servi à choisir les durées des change, une instance réglementaire ou judiciaire, un changeplacements. ment technologique ou les catastrophes. Le lecteur doit peser avec soin ces facteurs ou d autres avant de prendre une décision en matière de placement et de s appuyer sur ces Résultats d exploitation énoncés prospectifs. Nous n avons pas l intention de mettre à Au cours de l exercice écoulé, les parts de catégorie A du jour ces énoncés prospectifs, que ce soit à la suite de nouvelles Fonds ont gagné,64 %, comparativement à un rendement de informations, d un événement futur ou autre. 5,43 % pour l indice du marché hypothécaire Scotia Capitaux (SC). Contrairement à l indice, le rendement du Fonds est Rapport de la direction sur le rendement du Fonds établi après déduction des honoraires et des charges. Voir la Objectif et stratégies de placement rubrique Rendement passé pour le rendement des autres catégories. L objectif du Fonds est d obtenir un revenu d intérêts pério- Au premier semestre de 006, les taux hypothécaires ont suivi dique. Le Fonds investit surtout dans des créances hypothéle mouvement à la hausse du taux cible du financement à un jour de la Banque du Canada et des rendements obligataires à court terme du gouvernement du Canada. Entre janvier et 1

2 FONDS SCOTIA HYPOTHÉCAIRE DE REVENU juin 006, les taux hypothécaires à un an ont augmenté, blablement vers la limite supérieure de la fourchette cible au passant de 5,75 % à 6,60 %, les taux à trois ans, de 6,00 % à cours des premiers mois de 007. Le conseiller en valeurs 6,75 %, et les taux à cinq ans, de 6,30 % à 6,95 %. surveillera tous les indicateurs économiques pertinents, à l affût de signes d un changement de direction dans la Les taux hypothécaires ont régressé au second semestre de politique monétaire de la Banque du Canada, et rajustera la 006. Les rendements obligataires à court terme ont chuté à la stratégie de réinvestissement du Fonds en conséquence. suite de la décision de la Banque du Canada de mettre fin au cycle de resserrement de sa politique monétaire, maintenant le Opérations entre apparentés taux cible du financement à un jour à 4,5 % jusqu à la fin de l exercice. Entre juillet et décembre, les taux hypothécaires à Nous sommes le gérant du Fonds. La Banque de Nouvelle- un an ont reculé, passant de 6,60 % à 6,30 %, les taux à trois Écosse, société mère du gérant, reçoit des honoraires pour ses ans, de 6,75 % à 6,40 %, et les taux à cinq ans, de 6,95 % à services à titre de dépositaire, qui comprennent des services 6,45 %. d administration et de garde et des services de tenue des registres des porteurs de parts, rendus au Fonds, et pour ses La durée moyenne jusqu à l échéance du Fonds est restée dans services à titre d agent relatifs à des opérations de prêts de une fourchette de,5 à,50 années pendant le premier titres pour certains fonds communs de placement Scotia. semestre de 006, un peu sous celle de l indice du marché. Cette position a été favorable au Fonds, car la Banque du La Société d hypothèques Scotia, filiale en propriété exclusive Canada a continué de majorer ses taux d intérêt à chacune de de La Banque de Nouvelle-Écosse et société affiliée du gérant, ses quatre réunions, entre janvier et juin. Avec les premiers administre les titres hypothécaires acquis par le Fonds signes d un ralentissement économique (et la possibilité d un conformément à une convention de ventes et de services assouplissement de la politique monétaire) au second hypothécaires. Le Fonds achète ses titres hypothécaires de la semestre, le conseiller en valeurs a élargi la fourchette cible Société d hypothèques Scotia et de La Banque de Nouvelle- de la durée moyenne jusqu à l échéance du Fonds de Écosse. La Banque de Nouvelle-Écosse rachètera au Fonds 0,5 année. Convaincu que la Banque du Canada laisserait tout titre hypothécaire qui est en défaut ou qui n est pas une inchangé son taux directeur jusqu à la fin de 006, le créance hypothécaire de premier rang valide. conseiller en valeurs a réinvesti le produit tiré des placements Gestion de placements Scotia Cassels Limitée, filiale en échus dans des titres hypothécaires à plus longue échéance. propriété exclusive de La Banque de Nouvelle-Écosse, et Les revenus plus élevés engendrés par cette stratégie ont été société affiliée du gérant, reçoit des honoraires pour les bénéfiques au Fonds, étant donné que la Banque du Canada a services de gestion de portefeuille rendus au Fonds. Ces maintenu à 4,5 % le taux cible du financement à un jour honoraires sont payés à même les honoraires de gestion du jusqu à la fin de décembre. La durée moyenne jusqu à gérant et ne constituent pas des frais distincts payés par le l échéance du Fonds a été contenue entre,5 et,75 années Fonds. pendant le reste de l exercice, ce qui a permis au Fonds d obtenir de meilleurs rendements et de positionner le Le Fonds peut, de temps à autre, acheter des titres souscrits portefeuille de sorte à profiter d un recul des taux d intérêt. par un courtier apparenté ou effectuer des opérations sur titres avec un courtier apparenté, tel que Scotia Capitaux Inc., Au cours de la période, le Fonds a connu des ventes nettes de une de nos sociétés affiliées. Ces opérations sont effectuées $. conformément aux dispenses que le Fonds a reçues des organismes de réglementation des valeurs mobilières du Événements récents Canada. Le conseiller en valeurs est d avis que la Banque du Canada laissera le taux directeur à son niveau actuel au moins jusqu à Faits saillants financiers la fin du premier trimestre de 007. En prévision de taux Les tableaux qui suivent font état des principales données d intérêt plus faibles à un moment donné au cours de financières sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à l exercice à venir, le gestionnaire de portefeuille planifie de comprendre ses résultats financiers pour chacun des cinq maintenir dans la fourchette de,5 à,75 années la durée derniers exercices terminés le 31 décembre, selon le cas. Ces moyenne jusqu à l échéance du Fonds. Il continuera de renseignements proviennent des états financiers annuels vériréinvestir dans les titres hypothécaires à plus longue échéance fiés du Fonds. tant que les taux d intérêt seront stables. Par conséquent, la durée moyenne jusqu à l échéance du Fonds évoluera vraisem-

3 FONDS SCOTIA HYPOTHÉCAIRE DE REVENU Valeur liquidative par part du Fonds Ratios et données supplémentaires Parts de catégorie A Parts de catégorie A 31 décembre 31 décembre Valeur liquidative au début de Actif net (en milliers) 1 $ l exercice $ 10,79 10,87 10,81 10,89 10,99 Nombre de parts en Augmentation (diminution) circulation (en milliers) attribuable à l exploitation : Ratio des frais de Total des produits $ 0,49 0,48 0,53 0,63 0,65 gestion % 1,79 1,79 1,79 1,71 1,57 Total des charges $ (0,19) (0,0) (0,19) (0,19) (0,17) Ratio des frais de Gains réalisés (pertes réalisées) gestion avant pour l exercice $ (0,01) 0,0 (0,0) (0,01) renonciations et prises en charges % 1,85 1,83 1,81 1,75 1,58 Gains latents (pertes latentes) pour l exercice $ (0,01) (0,07) 0,06 (0,05) (0,09) Taux de rotation du portefeuille 3 % 83,95 110,70 136,76 130,3 8,4 Augmentation (diminution) totale attribuable à l exploitation 1 $ 0,8 0,3 0,40 0,37 0,38 Ratio des frais d opérations 4 % Distributions : du revenu de placement (sauf les dividendes) $ (0,30) (0,9) (0,34) (0,45) (0,47) Parts de catégorie I des dividendes $ 31 décembre des gains en capital $ Remboursement de capital $ Actif net (en milliers) 1 $ Distributions annuelles totales $ (0,30) (0,9) (0,34) (0,45) (0,47) Nombre de parts en Valeur liquidative à la fin de circulation (en milliers) l exercice 3 $ 10,77 10,79 10,87 10,81 10,89 Ratio des frais de gestion % 0,33 0,31 0,5 Ratio des frais de gestion Parts de catégorie I avant renonciations et prises en charges % 0,35 0,33 0,9 0,01 31 décembre Taux de rotation du * 00 portefeuille 3 % 83,95 110,70 136,76 130,3 Valeur liquidative au début de Ratio des frais d opérations 4 % l exercice $ 10,77 10,86 10,81 10,85 1 Données au 31 décembre de l exercice indiqué. Augmentation (diminution) Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges de la période attribuable à l exploitation : indiquée et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative Total des produits $ 0,49 0,49 0,53 0,4 moyenne quotidienne au cours de la période. 3 Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le Total des charges $ (0,04) (0,03) (0,03) conseiller en valeurs du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un Gains réalisés (pertes réalisées) taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres pour l exercice $ (0,07) (0,04) (0,14) de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au Gains latents (pertes latentes) pour cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds l exercice $ (0,01) (0,08) 0,06 (0,03) sont élevés au cours d un exercice, et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas Augmentation (diminution) totale nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un attribuable à l exploitation 1 $ 0,44 0,31 0,5 0,5 fonds. Distributions : 4 Le ratio des frais d opérations représente le total des courtages et autres frais du revenu de placement (sauf les d opérations du portefeuille en pourcentage annualisé de la valeur liquidative dividendes) $ (0,46) (0,45) (0,51) (0,41) moyenne quotidienne au cours de la période. des dividendes $ des gains en capital $ Frais de gestion Remboursement de capital $ Les frais de gestion imputés au Fonds en 006 totalisent Distributions annuelles totales $ (0,46) (0,45) (0,51) (0,41) $. Les frais de gestion de chaque catégorie Valeur liquidative à la fin de représentent un pourcentage de la valeur liquidative quol exercice $ 10,75 10,77 10,86 10,81 tidienne et sont cumulés quotidiennement. Les frais de gestion * La catégorie I a été créée le 8 avril couvrent les coûts liés à la gestion du Fonds et nous La valeur liquidative et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution permettent d obtenir une analyse des placements, des recom- attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en mandations et des décisions de placement pour le Fonds, de circulation au cours de l exercice. conclure des arrangements de courtage pour l achat ou la Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties dans des parts vente de titres du portefeuille du Fonds et de fournir ou 3 additionnelles du Fonds, ou les deux. La valeur liquidative n est pas un montant cumulé, mais plutôt la valeur d une part du Fonds au 31 décembre de l exercice indiqué. d obtenir d autres services. Les frais de gestion servent également à financer les commissions et les autres rémunérations versées aux courtiers inscrits (collectivement, les «coûts liés aux distributions») relativement aux parts du Fonds achetées ou détenues par des épargnants. Les coûts liés 3

4 FONDS SCOTIA HYPOTHÉCAIRE DE REVENU aux distributions ont été d environ 3,5 % du total des frais de Rendement composé annuel gestion que nous avons reçus du Fonds au cours de l exercice Le tableau ci-dessous présente le rendement composé annuel terminé le 31 décembre 006. du Fonds comparé à l indice obligataire universel SC et à Rendement passé l indice du marché hypothécaire SC pour les périodes indiquées, terminées le 31 décembre 006. L information sur le rendement suppose que les distributions Depuis du Fonds au cours des périodes présentées ont été réinvesties 1 an 3 ans 5 ans 10 ans la création 1 en totalité dans des parts additionnelles du Fonds. Si vous Parts de catégorie A %,64,77 3,05 4,03 détenez des parts du Fonds hors d un régime enregistré, vous Parts de catégorie I % 4,15 4,3 4,70 paierez l impôt sur ces distributions. Indice obligataire universel SC % 4,03 5,87 6,60 6,86 L information sur le rendement ne tient pas compte des frais Indice du marché d acquisition, de rachat, de distribution ou autres frais hypothécaire SC % 5,43 5,51 5,68 6,55 3 optionnels qui auraient fait diminuer les rendements. 1 La catégorie I a été créée le 8 avril 003. Le rendement passé du Fonds n est pas nécessairement indicatif du rendement futur. Rendement annuel Les graphiques ci-dessous illustrent le rendement du Fonds, lequel change d un exercice à l autre. Ils présentent sous forme de pourcentage quelle aurait été la variation, à la hausse ou à la baisse, le 31 décembre, d un placement effectué le 1 er janvier de chaque exercice. 3 Pour les parts de catégorie I, 6,69 %. Pour les parts de catégorie I, 5,83 %. L indice obligataire universel SC est une mesure générale du rendement global des obligations canadiennes venant à échéance dans plus de un an. Il comprend environ 900 obligations fédérales, provinciales, municipales et obligations de sociétés du Canada assorties d une note d au moins BBB. L indice du marché hypothécaire SC représente les rendements d un échantillon de créances hypothécaires de banques à charte canadiennes. Il suppose une durée de cinq ans avant % Parts de catégorie A décembre 1980, une durée de trois ans à compter de 1 décembre 1980 et une période d amortissement de 5 ans. 10 8,4 % Une analyse du rendement du Fonds comparativement aux 8 indices est présentée sous la rubrique Résultats d exploitation. 6,50 % 6 5,65 % 3,73 % Aperçu du portefeuille 4 3,53 % 3,44 % 3,00 %,64 % (au 31 décembre 006) 1,81 % 1,94 % Figurent ci-dessous la répartition du portefeuille et la liste des positions principales du portefeuille (jusqu à concurrence % de 5). L aperçu du portefeuille peut changer en raison des Parts de catégorie I 6 opérations de vente et d achat de titres du conseiller en 5,36 % valeurs du portefeuille. Pour obtenir une mise à jour 4,15 % trimestrielle du portefeuille du Fonds, appelez au 4 3,75 % 3,44 % pour le service en français ou au ( à Toronto) pour le service en anglais ou consultez notre site Web, * * Du 8 avril 003 au 31 décembre

5 FONDS SCOTIA HYPOTHÉCAIRE DE REVENU Répartition de l actif Pourcentage de la valeur liquidative Prêts hypothécaires ordinaires 83, Liquidités, autres actifs et passifs 16,8 Principales positions Pourcentage de la Émetteur valeur liquidative Prêts hypothécaires de années restantes 17,4 Liquidités et équivalents de liquidités 16,5 Prêts hypothécaires de 1 année restante 14,4 Prêts hypothécaires de 5 années restantes 14, Prêts hypothécaires de 3 années restantes 13,9 Prêts hypothécaires de 7 années restantes 10,0 Prêts hypothécaires de 4 années restantes 9,5 Prêts hypothécaires de 6 mois restants 3,9 Total des principales positions 99,8 5

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8 MC Marque de commerce de La Banque de Nouvelle-Écosse. Placements Scotia Inc. est un utilisateur autorisé de la marque de commerce et est détenue en propriété exclusive par La Banque de Nouvelle-Écosse, mais dotée d une personnalité juridique distincte. 8