régionales du Moyen-Orient et de l Afrique du Nord Octobre 2014

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1 Perspectives économiques régionales du Moyen-Orient et de l Afrique du Nord Octobre 214

2 Plan de l exposé Perspectives mondiales MOANAP : problématiques régionales, perspectives et risques Exportateurs de pétrole Importateurs de pétrole

3 La reprise se poursuit de façon inégale Projections de croissance du PIB réel (pourcentage de variation par rapport à l année précédente) Monde États- Unis Zone euro Marchés émergents Chine Russie 214 3,3 2,2,8 4,4 7,4,2 Révision par rapport au printemps 214 -,3 -,6 -,3 -,5 -,2-1, ,8 3,1 1,4 5, 7,1,5 Révision par rapport au printemps 214,,1 -,1 -,4 -,2-1,8 Source : FMI, Perspectives de l économie mondiale, octobre 214.

4 Les risques s accentuent depuis le printemps dernier Risques géopolitiques (Moyen-Orient, Russie-Ukraine) Croissance plus lente dans les pays émergents Croissance potentielle plus faible et stagnation séculaire dans les pays avancés Volatilité des marchés financiers en réaction à la normalisation de la politique monétaire dans les pays avancés 4

5 Les cours du pétrole ont chuté, mais à l avenir ils pourraient basculer dans l un ou l autre sens p Cours du Brent¹ (dollars/baril) Intervalle de confiance 95% confidence interval à 95 % 86% confidence interval à 86 % Intervalle de confiance 68% confidence interval à 68 % Intervalle de confiance FContrats à terme Futures Cours du pétrole pour 214 selon PEM automne 214 : $ Cours du pétrole pour 215 selon PEM automne 214 : $ Sources: Bloomberg; calculs du Département des études du FMI. 1Calculés à partir des cours à terme et des options au 15 octobre

6 Une intensification des conflits régionaux avec des effets de contagion considérables Algérie Tunisie Libye Turkey: 649K [.8] Liban Jordanie Égypte Turquie Syrie Iraq Koweït Bahreïn Qatar Arabie saoudite Iran Iraq: 222K [.6] 11 millions de réfugiés et de personnes déplacées Violence sectaire et contagions politiques Échanges bilatéraux et commerce de transit perturbés Niger Tchad Egypt 135K [.2] Soudan Yemen Revers pour le tourisme et l investissement 6

7 Évolution récente, perspectives et risques Pays exportateurs de pétrole de la région MOANAP Algérie Libye Iraq Arabie saoudite Iran Koweït Bahreïn Qatar Oman Émirats arabes unis Yémen

8 Croissance stable dans le CCG, mais des projections révisées à la baisse dans les autres pays en raison des conflits Croissance du PIB réel (pourcentage) 6 CCG, automne 214 Hors CCG, automne CCG, printemps 214 Hors CCG, printemps Révision de 2 p.p Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI. 8

9 La croissance reste stable dans la plupart des pays du CCG Pays du CCG : croissance du PIB réel (pourcentage) Bh Bahrain Kuwait Oman Qatar Saudi diarabia UAE 9

10 En dehors du CCG, les perspectives sont très incertaines et sont tributaires de la reprise de la production pétrolière en Libye et en Iraq Production d'hydrocarbures 1 (variation par rapport à l'année précédente, millions de barils/jour) Autres hors CCG Iran Libye Iraq CCG Sources: : national autorités authorities; nationales; and calculs IMF des staff services calculations. du FMI. 1 Crude Pétrole oil, brut, natural gaz naturel, gas, natural liquides gas de liquids, gaz naturel, condensates, condensats, refined produits products, raffinés and other et autres hydrocarbons. hydrocarbures. 1

11 Le repli des cours du pétrole met à mal les budgets nationaux Prix d équilibre budgétaire du pétrole, 214 (dollars/baril) Doll lars/baril Arab. Libye Yémen Bahreïn Iran Algérie Iraq saoud. Oman EAU Koweït Qatar Sources: autorités nationales; calculs des services du FMI. 11

12 L augmentation de la consommation énergétique intérieure comprime les excédents extérieurs Solde des transactions courantes (exportateurs de pétrole MOANAP : pourcentage du PIB) L excédent devrait diminuer de 265 milliards de dollars en 6 ans, entre 212 et 218 Croissance de la demande de pétrole et de gaz, 2-19 (pourcentage) Moyen-Orient Monde Moyen-Orient Monde Pétrole Gaz Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI. Source : Agence internationale de l énergie. 12

13 L importance des subventions énergétiques explique pour beaucoup l affaiblissement des positions budgétaire et extérieure Exportateurs de pétrole MOANAP : subventions énergétiques avant impôts (pourcentage du PIB) 14 Référence 12 Baisse de 2 % des cours du pétrole 1 Baisse moyenne des subventions de 1,2 8 point de pourcentage du PIB Ira an Ira aq Algéri ie Arabie saoudit te Liby ye Bahreï ïn Koweï ït n Yéme n Oma EAU Qata ar Sources : estimations des services du FMI, OCDE, AIE, Deutsche Gesellschaft für Internationale ti Zusammenarbeit, PEM et Banque mondiale. Notes: Dernières données disponibles (211). Comprend les subventions à l essence, à l électricité, au gaz naturel et au charbon. L impact de la baisse des cours du pétrole n est calculé que pour l essence et le gazole. 13

14 Soutenir la croissance du secteur privé sans augmenter les dépenses publiques Dépenses publiques et croissance du PIB hors pétrole (pourcentage, moyenne mobile triennale) Croissance des dépenses Croissance du PIBh hors pétrole (éch. de dr.) Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. 14

15 D importantes réformes structurelles sont nécessaires, surtout en dehors du CCG ## 2e centile inférieur## ## 2e-4e centile ## ## 4e-6e centile 6e-8e centile 2e centile supérieur du il Marché travai tion Corrupt Infrastruc ctures Comme erce ion Éducati Cadre jurid dique Financ ce Bureaucr ratie tation Réglemen CCG 85% 58% 8% 75% 64% 77% 65% 24% 7% Bahreïn 88% 68% 8% 73% 57% 75% 59% 24% 74% Koweït 29% 47% 64% 42% 4% 62% 42% 24% 52% Oman 82% 47% 79% 76% 61% 81% 64% 24% 67% Qatar 97% 68% 82% 79% 85% 84% 66% 24% 75% Arabie saoudite 53% 47% 79% 68% 67% 76% 65% 24% 55% Émirats arabes unis 95% 75% 97% 79% 79% 79% 71% 64% 73% Exportateurs t hors CCG 3% 3% 3% 19% 2% 28% 15% 22% 8% Algérie 1% 2% 29% 6% 2% 28% 18% 24% 9% Iran 2% 3% 57% 12% 39% 48% 31% 24% 7% Libye 8% % 31% 59% 2%. 1% 19% 3% Yémen 5% 3% 3% 26% 8% 17% 11% 4% 27% Sources: Banque mondiale; Forum économique mondial; Groupe PRS; services des services du FMI. 15

16 Exportateurs de pétrole MOANAP : conclusions Croissance robuste dans le CCG, perspectives incertaines ailleurs. Le tassement récent des cours du pétrole a accéléré l affaiblissement des soldes budgétaires et courants, ce qui nous amène à formuler les recommandations suivantes : Utiliser la marge de manœuvre disponible à court terme. Élaborer des plans de rééquilibrage budgétaire crédibles à moyen terme; cela est désormais plus urgent. L actuel modèle de croissance fondé sur l expansion des dépenses publiques n est pas soutenable. Le secteur privé doit être le moteur de l économie. 16

17 Évolution récente, perspectives et risques Pays importateurs de pétrole de la région MOANAP Tunisie Maroc Syrie Liban Afghanistan Jordanie Égypte Mauritanie Soudan Djibouti Somalie 17 Pakistan

18 Les tensions budgétaires immédiates se relâchent et les réserves internationales se redressent peu à peu Déficit budgétaire (pourcentage du PIB) Réserves (mois d importations) Sources : Haver Analytics; autorités nationales. 18 8

19 Les réformes des subventions devraient permettre aux gouvernements d épargner 1 point de PIB en moyenne en 214 et en 215 Variation des dépenses¹ (pourcentage du PIB) 4 3 Salaires 2 1 Subventions généralisées Investissement Autres -1 Capital Investissement Subventions généralisées -2 Variation Change de à 213 Variation Change de à 215 Sources: autorités nationales; calculs des services du FMI. ¹À l exclusion du Pakistan. 19

20 Un repli de 2 % des prix du pétrole pourrait conduire à une amélioration des soldes budgétaires allant jusqu à 1 point de PIB Variation des soldes budgétaires, 215 (pourcentage du PIB) Wages Jordanie Tunisia Tunisie Egypt Égypte Morocco Maroc Lebanon Liban Pakistan Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI. Note : L impact de la baisse des cours du pétrole est uniquement calculé pour l essence et le gazole. 2

21 Les exportations commencent à se redresser, mais de manière inégale Exportations de marchandises (Indice; moyenne mobile trimestrielle, 29=1) 2 Égypte Maroc Pakistan Autres MOANAP¹ janv.-1 juil.-1 janv.-11 juil.-11 janv.-12 juil.-12 janv.-13 juil.-13 janv.-14 juil.-14 Sources : Haver Analytics; autorités nationales. ¹Afghanistan, Djibouti, Jordanie, Liban, Mauritanie, Soudan et Tunisie. 21

22 Reprise faible et chômage persistant en perspective Croissance du PIB réel et chômage (pourcentage) 5 Chômage (éch. de dr.) Croissance du PIB Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI. 22

23 Les risques pesant sur une reprise des exportations et de l investissement restent élevés Contributions à la croissance du PIB réel (points de pourcentage) Exportations Importations Consommation Investissement Croissance du PIB réel -2 Moyenne Moyenne Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI. 23

24 Peu de marge de manœuvre pour une politique anticyclique, d où un pilotage délicat dans une conjoncture difficile Marges de manoeuvre Dette publique Réserves Pourcentage du PIB, 214 Mois d importations, 214 Égypte Jordanie Liban Maroc Pakistan Tunisie Données pour 214 plus de 8 % du PIB moins de 3 mois d importations 6 % à 8 % du PIB 3 à 5 mois d importations 4 % à 6 % du PIB plus de 5 mois d importations Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI. 24

25 Les besoins de financement extérieur restent importants Financement extérieur (milliards de dollars et part en pourcentage) milliards de dollars 1 milliards de dollars Autres, $,7, 1 % Officiel, $26,4, 28 % Privé, $ % IDE, $2,1, 21 % Officiel, $16,2, 13 % Privé, $79, 67 % IDE, $23,4, 2 % Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI. Note : L accumulation de réserves de 1 milliards de dollars en 214 et de 15 milliards en 215 n est pas comprise dans le graphique. 25 8

26 La croissance à moyen terme est trop faible pour permettre des progrès notables en termes de chômage et de niveaux de vie Croissance du PIB réel (variation annuelle en pourcentage) 9 Croissance atteint 8 %. Écart de revenu avec pays comparables réduit de moitié Taux historiques 6 % Double amélioration pour emploi et revenus. 5 Taux de croissance de référence 5 % 4 Chômage diminue de 1 pp et s établit à 11 % (3 mil. de nouveaux emplois) 3 PIB par habitant augmente de dollars (1 %) à l horizon 22 1 Sources : Perspectives de l économie mondiale; autorités ié nationales; calculs l des services du FMI. 26

27 Des investissements supplémentaires en infrastructure de 15 milliards de dollars par an permettraient de gagner provisoirement 1½ point de croissance Estimations des PEM sur les déficits d infrastructures (pourcentage) 2 Capacité de production électrique Routes Lignes téléphoniques Investissement public et besoins en infrastructures, (pourcentage du PIB) Dépenses publiques d'investissement Dépenses en infrastructures physiques Besoins MENAOI Source : calculs des services du FMI. 27 MENAOI Sources : base de données des PEM du FMI; Ianchovichina et al. (213); MDB Working Group on Infrastructure (211); estimations des services du FMI.

28 De vastes réformes structurelles, pour sortir du 4 e centile inférieur mondial, sont vitales afin d éviter la «nouvelle médiocrité» Importateurs de pétrole MOANAP Marché du travail Corruption Bu ureaucratie Inf rastructure Commerce Éducation Cad dre juridique Finance 11% 2% 24% 34% 21% 39% 47% 45% 45% Rég glementation Égypte 1% 2% 24% 34% 6% 16% 35% 47% 33% Jordanie 32% 47% 24% 64% 45% 62% 6% 46% 57% Liban 19% 3% 24% 2% 45% 6% 25% 42% 47% Mauritanie 3%.. 19% 19% 5% 19% 13% 28% Maroc 18% 2% 24% 62% 5% 39% 48% 45% 5% Pakistan 7% 2% 24% 18% 21% 29% 47% 45% 25% Tunisie 11% 47% 24% 49% 2% 48% 5% 45% 45% Afrique subsaharienne 51% 2% 19% 15% 33% 27% 33% 3% 35% Amérique latine 35% 2% 24% 43% 41% 48% 37% 51% 51% Pays émergents d'europe 45% 2% 24% 5% 57% 52% 47% 48% 66% Asie 59% 47% 24% 43% 41% 43% 47% 45% 39% Pays avancés 83% 82% 84% 88% 88% 83% 79% 61% 9% 2e centile inférieur 2e-4e centile 4e-6e centile 6e-8e centile 2e centile supérieur Sources : Banque mondiale; Forum économique mondial; PRS Group; calculs des services du FMI. 28

29 Importateurs de pétrole MOANAP : conclusions La reprise reste faible et inégale. La situation budgétaire et extérieure s améliore certes, mais reste vulnérable et exige un ajustement budgétaire plus poussé, voire un assouplissement des taux de change. Les perspectives à moyen terme sont trop faibles pour permettre des gains en termes d emploi, de niveaux de vie ou d inclusion. De profondes réformes structurelles s imposent. 29

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