La dette des ménages canadiens : bonne, mauvaise ou menaçante

Transcription

1 Rapport La dette des ménages canadiens : bonne, mauvaise ou menaçante L Institut Info-Patrimoine BMO offre de l information et propose des stratégies relatives à la planification du patrimoine et aux décisions financières afin de mieux vous préparer à un avenir financier en toute confiance.

2 2 Les taux d intérêt au Canada ont été maintenus délibérément bas dans un effort visant à appuyer l économie et à stimuler les dépenses. Fidèles à leur nature, les Canadiens se sont précipités pour profiter du crédit à un rythme sans précédent. Heureusement, il semble qu ils commencent à réduire le montant des «mauvaises créances» qui nuisent à leur situation financière pour les remplacer par des dettes qui la renforceront. Les médias abondent en mises en garde contre le niveau élevé de l endettement des ménages canadiens. En moyenne, les familles canadiennes ont une dette d environ 1,63 $ par dollar de revenu après impôt 1. Il s agit d un nouveau sommet au chapitre de la dette contractée sur le marché du crédit par rapport au revenu disponible des ménages. Toutefois, s il est vrai que la gestion de la dette devrait être une source de préoccupation pour bon nombre de ménages, cela ne signifie pas qu ils ont tous un problème d endettement. En réalité, les statistiques sont faussées par le fait que 12 % d entre eux ont une dette de 2,50 $ ou plus par dollar de revenu après impôt 2 ce qui est bien au-dessus de la moyenne nationale. Cela signifie que, pour beaucoup, le ratio d endettement est bien inférieur à la moyenne nationale. De plus, il est encourageant de noter que le pourcentage de ménages libres de dettes a augmenté au cours des trois dernières années 3. Selon un récent sondage sur l endettement des ménages mené par L Institut Info-Patrimoine BMO 4, plus de la moitié (56 %) des Canadiens s efforcent de rembourser la totalité de leur solde de crédit, quand c est possible. En réalité, il s agit de déterminer si votre ménage utilise judicieusement la dette ou s il se trouve dans une situation financière qui pourrait devenir risquée. En gros, la dette peut être définie comme étant bonne, mauvaise ou menaçante selon qu elle accroît la valeur nette du ménage ou qu elle a un effet déstabilisant sur sa situation financière. Selon le sondage, pour 43 % des Canadiens, le mot dette a une connotation péjorative elle est mauvaise (ou menaçante) et la plupart sont nerveux ou inquiets quand ils y pensent. L opinion des Canadiens au sujet de la dette Bonne Je l utilise pour accroître mon patrimoine. 22 % Nécessaire Elle me sert à aider mes parents ou amis. 16 % Je n en ai pas besoin et je ne m en sers pas. 20 % Mauvaise Elle me rend nerveux et inquiet. 36 % Menaçante Je m en sers de façon exagérée pour consommer. 7 % 56 % des Canadiens s efforcent de rembourser la totalité de leur solde de crédit, quand c est possible. Près de la moitié des Canadiens sont nerveux ou inquiets quand ils pensent au mot dette. Source : enquête menée pour le compte de L Institut Info-Patrimoine BMO par ValidateIt, juin 2015.

3 3 La bonne dette Selon le sondage de BMO sur l endettement des ménages, la majeure partie de la dette des Canadiens est utilisée pour financer l achat d une maison ou d une automobile, ou pour des projets de rénovation ou d études. Sauf pour ce qui est des plus fortunés, les Canadiens doivent recourir à l emprunt pour couvrir les frais liés à l habitation et aux études. En soi, l endettement n est donc pas inapproprié ou mal avisé : il s agit de déterminer ce que les fonds permettent au ménage d accomplir et si la dette accroîtra sa valeur nette à long terme. On s entend sur le fait que les prêts qui augmentent la capacité d une personne à acheter des actifs (logements, véhicules, placements) ou à accroître son revenu (prêts aux entreprises, prêts pour les études) sont souhaitables. Or, ces bons prêts doivent être assortis d une stratégie visant à les rembourser complètement pendant la durée de vie de l élément d actif ou avant la retraite de l emprunteur afin que ce dernier n ait pas à le faire au moment où il subit une baisse de revenus. En outre, dans le contexte actuel de faibles taux d intérêt, il est facile de devenir complaisant à l égard de ces prêts, comme le montre le tableau ci-dessous, qui indique les décisions financières sur lesquelles les faibles taux d intérêt ont joué un rôle, notamment entrer sur le marché de l habitation plus tôt que prévu (23 %) et acheter une maison plus grande et plus chère (18 %). Décisions financières sur lesquelles les faibles taux d intérêt ont joué un rôle Rembourser mon prêt hypothécaire plus rapidement 35 % Adopter le style de vie que je souhaite 26 % Acheter des placements ou des biens immobiliers 26 % Acheter une maison plus tôt que prévu 23 % Consolider mes dettes 21 % Les faibles taux d intérêt ont incité 23 % des répondants à entrer sur le marché de l habitation plus tôt que prévu et poussé 18 % d entre eux à acheter une maison plus grande et plus chère. Acheter une maison plus grande 18 % Aucune de ces réponses 20 % Source : enquête menée pour le compte de L Institut Info-Patrimoine BMO par ValidateIt, juin 2015.

4 4 Le niveau d endettement au Canada est-il lié à la hausse du prix des maisons? Les résultats du sondage indiquent qu un peu moins de la moitié des Canadiens (47 %) estiment que la flambée des prix immobiliers a eu des répercussions sur leur niveau d endettement, tandis que 40 % d entre eux sont d avis qu il découle des faibles taux d intérêt. Sal Guatieri, économiste principal de BMO, formule la mise en garde suivante : La baisse des taux d intérêt et la hausse du prix des maisons ont créé un cercle vicieux au chapitre de la hausse de l endettement des ménages; il y un risque d effondrement si les taux d intérêt augmentent trop vite. C est lorsque que les taux d intérêt sont faibles qu il faut accélérer le remboursement du capital, une stratégie que semblent avoir adoptée 35 % des répondants au sondage qui cherchent à rembourser leur prêt hypothécaire plus rapidement. Toutefois, les statistiques montrent que les ratios du service de la dette n ont pas beaucoup changé depuis le début des années 1990, alors que les taux d intérêt étaient bien plus élevés 2. Il semble que beaucoup de Canadiens ont profité des faibles taux d intérêt pour obtenir des prêts plus importants en vue de l achat de maisons plus chères, au lieu d accélérer le remboursement de leurs dettes. Il s agit là d une stratégie risquée, comme l illustre le tableau ci-dessous qui montre l effet de la hausse graduelle des taux d intérêt sur les versements hypothécaires. 47 % des Canadiens estiment que la flambée des prix immobiliers a eu des répercussions sur leur niveau d endettement, tandis que 40 % d entre eux sont d avis qu il découle des faibles taux d intérêt. Effet de la hausse graduelle des taux d intérêt sur les versements hypothécaires Taux (%) Versement mensuel Écart ($) Écart (%) Écart cumulatif ($) Écart cumulatif (%) 2, $ s. o. s. o. s. o. s. o. 3, $ 156 $ 11,30 % 156 $ 11,30 % 4, $ 164 $ 10,70 % 320 $ 23,20 % 5, $ 173 $ 10,20 % 493 $ 35,70 % 6, $ 180 $ 9,60 % 673 $ 48,70 % Source : L Institut Info-Patrimoine BMO. On a demandé aux répondants du sondage de réagir à un scénario hypothétique selon lequel leur taux d intérêt augmenterait de trois points de pourcentage, entraînant ainsi une hausse de 500 $ par mois de leur versement hypothécaire. Un quart des Canadiens se sont dits préoccupés tout en indiquant qu ils pourraient gérer cette hausse ou auraient besoin de réviser leur budget pour pouvoir l assumer. Toutefois, un nombre important de répondants (16 %) ont affirmé qu ils ne pourraient pas effectuer un versement plus élevé. Étant donné que les taux d intérêt vont probablement augmenter dans un avenir prévisible, c est le temps d élaborer un plan de gestion de la dette. 16 % des Canadiens ne pourraient pas assumer une hausse de 500 $ de leur versement hypothécaire à la suite d une augmentation du taux d intérêt.

5 5 Capacité des Canadiens de prendre en charge une hausse du versement hypothécaire Je devrais réviser mon budget pour assumer l augmentation 27 % La hausse me préoccuperait, mais je pourrais probablement la gérer 26 % Ça ne me concerne pas, je n ai pas de prêt hypothécaire 19 % Je ne pourrais pas effectuer un versement plus élevé 16 % Je pourrais effectuer facilement ce versement plus élevé 9 % Je ne sais pas 3 % Source : enquête menée pour le compte de L Institut Info-Patrimoine BMO par ValidateIt, juin La mauvaise dette Les mauvais prêts sont ceux qui permettent à une personne, non pas de progresser au chapitre du patrimoine ou du revenu, mais bien d adopter un style de vie auquel elle n aurait pas accès si elle comptait uniquement sur son revenu. Très souvent, il s agit de prêts non garantis, comme des soldes de carte de crédit, des marges de crédit et des prêts bancaires. On a beau dénigrer ces emprunteurs pour faire les manchettes, il n en demeure pas moins que, selon le sondage, presque un Canadien sur dix contracte ce type de prêts pour augmenter son revenu pendant une longue période de chômage à la suite d une mise à pied, d une maladie ou d une blessure ou pendant un congé de maternité. Dans une étude récente, Statistique Canada souligne que 14 % des familles canadiennes ont des dettes de consommation dépassant leur revenu annuel après impôt 5. Cependant, il est à noter que la période de l étude englobait la récente récession, au moment où le chômage a augmenté de façon marquée. L argent emprunté a peut-être été utilisé pour maintenir le style de vie familial pendant une période difficile. La différence entre ce type d emprunt et celui qui entraîne une instabilité financière à long terme est la capacité du ménage à élaborer un plan pour régler des soldes impayés dans un délai raisonnable. Le ménage peut ainsi éliminer ses prêts de façon méthodique et revenir sur la voie de la stabilité financière et de l accroissement du patrimoine.

6 6 La dette menaçante Tout rapport sur la dette serait incomplet s il n abordait pas les pires cas d endettement, c est-à-dire ceux où les emprunteurs utilisent régulièrement le crédit pour combler les lacunes de leur revenu au lieu d accroître la valeur du ménage. Ces ménages sont les plus vulnérables en cas d interruption du revenu ou d augmentation du taux d intérêt. Parmi les données les plus préoccupantes, on retrouve celles qui concernent le nombre de jeunes couples et de personnes âgées ayant des dettes importantes. Ainsi, 18 % des ménages sont considérés comme étant composés d emprunteurs chroniques et sont responsables de plus de 70 % de l ensemble des dettes de consommation 6. Un examen plus approfondi de ces emprunteurs chroniques montre qu une proportion importante de jeunes familles dispose d un revenu 42 % plus élevé que la moyenne, mais que leur niveau d endettement est 2,6 fois plus élevé que celui de la population en général 6. Le bon côté, c est que beaucoup de ces familles disposent d actifs qui pourraient être utilisés pour réduire leur niveau d endettement. Elles tireraient avantage d un plan financier détaillé pour éliminer leurs dettes et les aider à jeter les bases d un avenir financier stable. Dans presque tous les centres urbains, le coût d achat d une maison est plus élevé qu il ne l était il y a une génération, même compte tenu de l inflation. Par conséquent, on comprend facilement pourquoi les personnes qui font leur entrée sur le marché immobilier ont plus que jamais besoin d emprunter. Selon le sondage, 39 % des baby-boomers sont d avis que la flambée des prix immobiliers a eu des répercussions sur leur niveau d endettement, contre 44 % des membres de la génération X et 55 % des enfants du millénaire. Cependant, lorsque les prêts hypothécaires sont exclus des calculs, comme ils l ont été dans l étude de Statistique Canada réalisée en , le plus jeune groupe continue tout de même d afficher des niveaux sans précédent d endettement dus à la consommation. Ces soldes ne sont pas liés à l achat d une maison ou à l accroissement de la valeur du ménage. À l autre bout du spectre de l âge, on constate, selon un sondage réalisé par Ipsos en , que 49 % des personnes de plus de 65 ans sont endettées et que les prêts hypothécaires composent 59 % de cette dette. Il est probable que ces soldes sont remboursés à même un revenu réduit. En outre, toujours selon le sondage Ipsos, le niveau d endettement des personnes âgées est d environ 0,80 $ par tranche de dollar, soit bien en dessous de la moyenne nationale de 1,63 $, mais au-dessus du niveau atteint par le même groupe d âge en Dans l ensemble, ces données laissent entendre que les emprunteurs chroniques pourraient devoir rembourser des dettes toute leur vie. Gestion de la dette : un élément important d un plan de gestion de patrimoine Du point de vue de la planification financière, la distinction entre les bonnes dettes (celles qui aident un ménage à accumuler du patrimoine) et les mauvaises dettes ou les dettes menaçantes (celles qui peuvent déstabiliser la situation financière du ménage) déterminent le type de produits de crédit souhaitables et le rythme auquel la dette doit être remboursée. L objectif ultime de la plupart des Canadiens devrait être l élimination de la dette, la première étape étant de se débarrasser des mauvaises dettes. 18 % des ménages canadiens sont considérés comme étant composés d emprunteurs chroniques et sont responsables de 70 % de l ensemble des dettes de consommation. 39 % des baby-boomers, 44 % des membres de la génération X et 55 % des enfants du millénaire sont d avis que la flambée des prix immobiliers a eu des répercussions sur leur niveau d endettement. L objectif ultime de la plupart des Canadiens devrait être l élimination de la dette, mais la première étape consiste à se débarrasser des mauvaises dettes.

7 7 Les planificateurs financiers et les spécialistes en financement disposent de plusieurs stratégies en vue du remboursement des mauvaises dettes, que celles-ci aient été contractées pendant une période de difficultés financières ou qu elles soient simplement le fruit d un manque de discipline. Parmi ces stratégies, on retrouve l établissement de budgets à long terme, la restructuration de la dette pour profiter de produits à faible taux d intérêt, comme des marges de crédit ou des prêts bancaires, ainsi que la technique boule de neige une stratégie selon laquelle les prêts à taux d intérêt élevé sont ciblés avant les prêts à taux d intérêt plus faible. Voici une liste de stratégies ayant fait l objet de discussions avec des conseillers financiers au cours des 12 derniers mois (la planification de la retraite occupe le premier rang pour 36 % des Canadiens) : Stratégies ayant fait l objet de discussions avec des conseillers financiers au cours des 12 derniers mois Planification de la retraite 36 % Réduction de l impôt 24 % Gestion de la dette 20 % Protection de l actif et du revenu 18 % Stratégies de placement financé par emprunt 17 % Planification de la relève (pour les propriétaires d entreprise) 10 % Aucune de ces réponses 38 % Source : enquête menée pour le compte de L Institut Info-Patrimoine BMO par ValidateIt, juin Même si seulement 20 % des emprunteurs ont discuté de stratégies de gestion de la dette, ils peuvent réaliser d importants progrès au chapitre de la protection et du rétablissement de leur solvabilité en assurant le suivi de leurs rapports de solvabilité et en en corrigeant les inexactitudes, en évitant la faillite, en payant leurs factures à temps et en gardant les soldes de carte de crédit peu élevés. Stratégies de gestion de la dette visant la préservation et l accumulation de patrimoine 20 % des Canadiens ont discuté de stratégies de gestion de la dette avec un conseiller financier au cours des 12 derniers mois. Une fois leurs prêts déstabilisants maîtrisés, les Canadiens peuvent opter pour des stratégies d emprunt qui les aideront à accroître leur valeur nette par l acquisition d actifs (logements, titres et propriétés) et d autres produits qui renforceront leur stabilité financière.

8 8 Fonds d urgence Un fonds d urgence représente un élément important de tout plan de gestion de patrimoine il contribue à la sécurité financière. Il s agit d une réserve visant à parer aux imprévus ou à une perte de revenus. Si l on ne dispose pas d un tel fonds, il pourrait s avérer nécessaire de vendre des placements à un moment inopportun. L épargne accumulée dans un compte non enregistré ou un compte d épargne libre d impôt (CELI) ou une marge de crédit garantie peut servir de fonds d urgence. Cependant, même un prêt à taux préférentiel, comme c est le cas d une marge de crédit, doit être remboursé le plus vite possible afin que les fonds soient à nouveau disponibles en cas de besoin. Prêts REER Les marges de crédit et les prêts contractés en vue de l acquisition d actifs peuvent s avérer avantageux sur le plan de l accumulation de patrimoine. Un prêt REER peut permettre à une personne d emprunter des fonds en vue de cotiser à un REER. Voilà qui offre un double avantage : le montant emprunté fructifie à l abri de l impôt et est déductible du revenu. Par ailleurs, les hauts dirigeants qui détiennent une forte concentration d options sur actions se retrouvent souvent avec une grande quantité d un titre unique, ce qui peut nuire à la diversification de leurs portefeuilles de placement. En empruntant pour investir dans des placements enregistrés ou non, ils peuvent se bâtir des portefeuilles à partir de ces positions, ce qui leur permet, d une part, de réduire la concentration dans le titre en question et, d autre part, de protéger leur portefeuille contre les risques généraux (non systématiques) de marché. Ces stratégies de crédit peuvent offrir aux clients plus de choix quant à la gestion de leurs finances, et elles devraient être abordées avec les planificateurs financiers et les spécialistes en financement pour qu une stratégie de remboursement de prêt puisse être mise en œuvre. 36 % des Canadiens ont discuté de planification de la retraite avec un conseiller financier au cours des 12 derniers mois. Stratégies de placement financé par emprunt Il existe des prêts pour lesquels le versement des intérêts donne lieu à des avantages fiscaux. Selon l alinéa c) du paragraphe 20(1) de la Loi de l impôt sur le revenu : Les intérêts versés sur de l argent emprunté en vue de tirer un revenu d une entreprise ou d un bien sont déductibles dans l année de versement des intérêts. Cette disposition s applique aux prêts utilisés pour acheter ou créer des entreprises ou pour acquérir des immeubles de placement et d autres produits de placement. Ce traitement fiscal avantageux fait en sorte qu il n est pas aussi important de rembourser ce type de prêt au plus vite.

9 9 Même s il peut sembler très intéressant d emprunter dans le but d accumuler du patrimoine, ce type de prêt comporte des risques et ne doit être envisagé que dans le cadre d un plan financier mûrement réfléchi. Par exemple, lorsqu on évalue une stratégie traditionnelle de placement financé par emprunt, il importe de comprendre que les gains et les pertes de placement sont majorés. C est pourquoi une telle stratégie convient mieux aux investisseurs qui possèdent déjà un patrimoine solide et des finances stables. De fait, selon le Modèle de relation client-conseiller de l Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières (OCRCVM), le conseiller financer doit s assurer que le mode de financement de l opération convient au client et que les comptes comportant des placements financés par emprunt font l objet d un suivi plus fréquent que les positions acheteur 9. La Commission des valeurs mobilières de l Ontario recommande des stratégies précises pour réduire les risques inhérents aux placements financés par emprunt 10 : 17 % des Canadiens ont discuté de stratégies de placement financé par emprunt avec un conseiller financier au cours des 12 derniers mois. Les risques associés aux placements financés par emprunt diminuent au fil du temps; il est donc préférable d investir à long terme dans le cas de ce type de placement. Les risques liés à ces prêts peuvent être atténués au moyen de versements mixtes de capital et d intérêts. L investisseur peut limiter les risques en adoptant une stratégie de placement rigoureuse au lieu de suivre les tendances. Stratégie relative aux retraits du FERR Une stratégie relative aux retraits du FERR peut être utilisée pour limiter l imposition de ces retraits. Dans le cadre de cette stratégie, un prêt à l investissement est conçu de manière à ce que les frais d intérêts soient identiques au montant retiré du FERR chaque année. Ainsi, le revenu imposable du FERR qui figure sur la déclaration de revenus est compensé par la déduction autorisée au chapitre des frais d intérêts, ce qui fait en sorte que les contribuables ne souffrent pas de l incidence fiscale nette découlant de leurs retraits du FERR. Un examen plus approfondi révèle toutefois que l impôt est simplement remplacé par des versements d intérêts, bien que cela permette d utiliser les fonds empruntés pour constituer un portefeuille d éléments d actif. Swap de dettes 24 % des Canadiens ont discuté de stratégies de réduction de l impôt avec un conseiller financier au cours des 12 derniers mois. Enfin, beaucoup de gens essaient de trouver des moyens de transformer en dette déductible la valeur nette d une résidence en l utilisant pour emprunter afin d acheter des placements. Ce swap de dettes est souvent réalisé par la vente d un portefeuille de placements pour rembourser un prêt hypothécaire existant, puis en contractant un prêt à l investissement garanti pour remplacer le portefeuille. Des variantes de cette stratégie ont retenu l attention de l Agence du revenu du Canada et ont été remises en cause en vertu des dispositions générales anti-évitement. Quoi qu il en soit, comme stratégie de placement financé par emprunt, le swap de dettes exige de faire appel aux

10 10 compétences d un conseiller en placement et d un spécialiste en financement afin qu elle soit acceptable aux yeux des autorités fiscales et qu elle contribue en fin de compte à l accumulation de patrimoine. Une saine gestion de la dette Compte tenu du niveau global d endettement au Canada, il est évident que les générations actuelles sont plus endettées que les précédentes. Leurs habitudes d endettement ainsi que leurs types de soldes impayés doivent être examinés avec attention. En outre, les organismes de réglementation en matière de placement mettent les gens en garde contre les risques de contracter une dette trop élevée pour de mauvaises raisons, même si emprunter pour investir peut sembler lucratif et avisé. Nous croyons que les dettes reflétant le mieux une saine gestion sont celles qui renforcent la stabilité financière des ménages, qui permettent de constituer un patrimoine et, surtout, qui font partie d un plan financier judicieux. Un conseiller financier de BMO ou un agent indépendant agissant en partenariat avec un spécialiste en financement de BMO travaillera avec vous pour comprendre vos besoins à ce chapitre. Ensemble, ils vous fourniront des conseils et des services adaptés à vos objectifs personnels et vous aideront ainsi à élaborer un plan qui vous assurera un avenir financier plus solide. Notes 1 Comptes du bilan national. Statistique Canada, 12 mars Bank of Canada, Financial System Review, Banque du Canada, Revue du système financier, décembre Canadian household debt. Hsu, M. Ipsos, 5 février Sondage réalisé par ValidateIt pour L Institut Info-Patrimoine BMO du 23 au 29 juin 2015 sur un échantillon de Canadiens. Pour un échantillon probabiliste de cette taille, les résultats sont exacts à plus ou moins 3,1 %, 19 fois sur Les variations dans les dettes et les actifs des familles canadiennes, 1999 à Statistique Canada, 29 avril Canadian household debt. Hsu, M. Ipsos, 5 février L évolution du patrimoine au cours du cycle de vie. Statistique Canada, 22 juin The Canadian Financial Monitor. Ipsos, Borrowing for investment purposes. Tiré de l avis du 26 mars 2012 relatif aux règles du Modèle de relation client-conseiller de l OCRCVM Renseignements importants sur les risques du financement des placements par effet de levier et les coûts des placements. Commission des valeurs mobilières de l Ontario, 23 janvier BMO Groupe financier publie ce document à l intention des clients, à titre indicatif seulement. L information fournie correspond à celle qui était disponible à la date indiquée dans ce document. Elle provient de sources que nous estimons fiables, mais elle n est pas garantie, peut être incomplète et peut changer sans préavis. L information est de nature générale et ne doit pas être interprétée comme des conseils précis à une personne donnée ni comme des conseils portant sur un risque spécifique ou un produit d assurance en particulier. Les observations comprises dans la présente publication n ont pas pour but de constituer une analyse définitive des conditions d application de l impôt ni des lois sur les fiducies et les successions. Ces commentaires sont de nature générale, et l on recommande à chaque investisseur d obtenir des conseils professionnels sur sa situation fiscale particulière. Nous vous conseillons de consulter un courtier d assurance indépendant ou tout autre conseiller de votre choix pour obtenir des conseils sur vos besoins en matière d assurance. Vous devriez aussi consulter un avocat ou un fiscaliste au sujet de votre situation personnelle et un professionnel de la santé au sujet de votre état de santé. Tous droits réservés. La reproduction de ce billet sous quelque forme que ce soit ou son utilisation à titre de référence dans toute autre publication est interdite sans l autorisation expresse écrite de BMO Groupe financier. MD «Nesbitt Burns» est une marque de commerce déposée de BMO Nesbitt Burns Inc., une filiale en propriété exclusive de la Banque de Montréal. BMO Gestion de patrimoine est le nom sous lequel la Banque de Montréal et certaines de ses sociétés affiliées offrent des produits et des services de gestion de patrimoine. Si vous êtes déjà un client de BMO Nesbitt Burns, veuillez communiquer avec votre conseiller en placement pour plus de précisions. Membre du Fonds canadien de protection des épargnants. Membre de l Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières. BMO Banque privée fait partie de BMO Gestion de patrimoine. Les services bancaires sont offerts par la Banque de Montréal. Les services de gestion de portefeuille sont offerts par BMO Gestion privée de placements inc., une filiale indirecte de la Banque de Montréal. Les services de planification et de garde de valeurs ainsi que les services successoraux et fiduciaires sont offerts par la Société de fiducie BMO, filiale en propriété exclusive de la Banque de Montréal. BMO Gestion de patrimoine est le nom sous lequel la Banque de Montréal et certaines de ses sociétés affiliées offrent des produits et des services de gestion de patrimoine. «BMO (le médaillon contenant le M souligné)» Banque privée est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence. Les services de planification financière, de placements et de planification de la retraite sont offerts par BMO Investissements Inc., un cabinet de services financiers et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal. MD «BMO (le médaillon contenant le M souligné)» est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence. MC Marque de commerce de la Banque de Montréal (09/15)