Perspective. Surperformance probable des actions américaines. Dans ce numéro

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1 Dans ce numéro HIVER 2013 Surperformance probable des actions américaines Avantages du regroupement des comptes de placement Considérations successorales p1 p2 p4 Perspective Comptes d épargne libres d impôt p5 Robert Kavcic Vice-président et économiste en chef BMO Marchés des capitaux Surperformance probable des actions américaines Le marché boursier canadien, autrefois chef de file, est passé à l arrière-plan depuis quelques années, et le TSX s est langui cette année, en compagnie de l Italie, de l Espagne et de la Chine. Les actions canadiennes ont affiché un comportement affligeant vis-à-vis de leurs homologues américaines, perdant près de 10 % depuis la fin de 2010, alors que le S&P 500 affichait une avance à deux chiffres. Si l on considère les cinq facteurs qui ont pesé sur la performance relative du TSX, il apparaît que le marché boursier américain pourrait à nouveau offrir de meilleurs rendements aux investisseurs en Le TSX est structuré pour surperformer lorsque l économie mondiale prend de la vitesse et que le goût du risque est développé; cependant, la croissance mondiale est passée de plus de 5 % en 2010 à 3,5 % prévus cette année, et la crise européenne ainsi que le mur budgétaire américain ont favorisé les titres défensifs. Par rapport au TSX, le S&P 500 est pondéré de plus du double en titres défensifs et de la moitié en titres cycliques. Cette plus faible participation aux secteurs défensifs restera un problème pour le marché boursier canadien vu les incertitudes économiques à court terme. Cependant, avec la remontée de la croissance économique américaine vers les 3 % au deuxième semestre de l année et l amélioration de la conjoncture chinoise, ce handicap devrait finir par disparaître. 2. Le secteur énergétique canadien a perdu près de 20 % depuis la fin de 2010, alors que son homologue américain a progressé. L une des principales raisons est l élargissement de la décote appliquée aux prix du brut extrait des sables bitumineux par rapport au WTI. Cette décote est, entre autres, imputable à l insuffisance de la capacité d acheminement des pipelines, situation encore aggravée par l augmentation de la production américaine. De nombreuses incertitudes persistent sur le projet Keystone et les perspectives du Northern Gateway continuent de s assombrir, ce qui pourrait prolonger à court terme la sous-performance du secteur énergétique. 3) Le secteur technologique canadien (par ex : RIM) a perdu plus de 50 % depuis la fin de 2010, alors qu Apple se hissait au premier rang mondial en matière de valeur. Cependant, RIM n ayant qu une pondération indicielle de 0,3 % et Apple perdant du terrain, ce facteur ne sera probablement qu un vestige du passé. «Des cinq facteurs qui pèsent sur le rendement relatif des actions canadiennes depuis quelques années, seulement deux et demi persisteront en 2013, ce qui laisse toujours présager des rendements supérieurs au sud de la frontière.» 4. Les banques canadiennes n ont tout simplement pas égalé la performance spectaculaire de leurs homologues américaines l année dernière, affichant des gains de moitié inférieurs à ceux constatés au sud de la frontière. Au Canada, la reprise domiciliaire s est manifestée plus tôt et avec vigueur, favorisant une demande de crédit beaucoup plus forte qu aux États-Unis où la stagnation du marché et les efforts de désendettement ont affecté l essentiel de la période Cependant, le mouvement s est inversé en 2012 et persistera probablement cette année. Bien que l endettement des ménages soit élevé au Canada et que la forte demande de logements ait été essentiellement exploitée, la hausse des prix du logement aux États-Unis pourrait avoir un effet de rétroaction positive et créer une nouvelle vague de demande. 5. Le TSX était notoirement désavantagé en matière d évaluation au milieu de 2010, mais la faiblesse ultérieure du marché a ramené les évaluations relatives à peu près au même niveau. En conséquence, il est logique d éliminer les évaluations de la liste des facteurs qui jouent contre le TSX. Résultat : Des cinq facteurs qui pèsent sur le rendement relatif des actions canadiennes depuis quelques années, seulement deux et demi persisteront en 2013, ce qui laisse toujours présager des rendements supérieurs au sud de la frontière, dans une proportion toutefois moindre qu au cours des deux dernières années.

2 Avantages du regroupement des comptes de placement pas mettre tous ses œufs dans le même «Ne panier» est une règle d or pour les investisseurs judicieux. Cette règle bien connue peut toutefois s interpréter de différentes façons. Pour certains, elle se résume à répartir leurs placements entre plusieurs institutions financières pour minimiser le risque. En fait, elle consiste plutôt à gérer le risque de son portefeuille et à accroître ses rendements potentiels en faisant appel à diverses catégories d actif (liquidités, actions et obligations, par exemple) et, en choisissant, dans chacune, tout un éventail de sociétés et de secteurs. En regroupant tous vos actifs auprès du même spécialiste financier vous pourrez plus facilement gérer votre portefeuille et le diversifier véritablement. 2 Gain de temps et moins de relevés Le regroupement de vos comptes de placement vous simplifiera financièrement la vie et vous fera gagner un temps précieux. Vous n aurez plus à ouvrir de sessions auprès de multiples institutions, à retenir plusieurs mots de passe et à consulter divers sites Web. Vous recevrez par ailleurs un seul relevé périodiquement, au lieu de plusieurs relevés à des moments différents de l année. Vous recevrez aussi moins de feuillets fiscaux pendant la période des déclarations de revenus. Économies Les institutions financières prélèvent généralement des frais d administration sur certains types de comptes. En regroupant tous vos comptes auprès d un même conseiller de confiance, vous éviterez d avoir à payer plusieurs fois des frais d administration pour le même type de compte.

3 Meilleur contrôle sur votre stratégie de placement et réduction du risque En regroupant vos comptes de placement, vous aurez une image beaucoup plus claire de votre situation financière et de la répartition de vos actifs, et pourrez mieux choisir le moment de rééquilibrer votre portefeuille. Vous disposerez d un tableau complet de votre portefeuille global, ce qui vous évitera de faire des placements en double et de trop vous concentrer sur un secteur particulier. «La réglementation des régimes de retraite peut être complexe. Si vos actifs sont regroupés auprès d une même société, votre spécialiste financier pourra vous donner des conseils plus complets qui vous permettront d avoir, pendant votre retraite, le mode de vie que vous souhaitez.» Des conseils de retraite éclairés pour maximiser votre revenu de retraite À l approche de votre retraite et pendant celle-ci, vous aurez de grandes décisions à prendre, qu il s agisse entre autres de faire le nécessaire pour accumuler une épargne suffisante ou de gérer votre revenu de retraite de diverses sources. La réglementation des régimes de retraite peut être complexe. Si vos actifs sont regroupés auprès d une même société, votre spécialiste financier pourra vous donner des conseils plus complets qui vous permettront d avoir, pendant votre retraite, le mode de vie que vous souhaitez. Simplification de la planification et de l administration successorales Il est plus facile de planifier votre succession lorsque tous vos comptes se trouvent au même endroit. Vous pouvez notamment suivre l inventaire de votre succession et mettre à jour les renseignements sur votre bénéficiaire. Il est par ailleurs plus facile pour votre exécuteur (liquidateur au Québec) d administrer votre succession, et cela peut faire aussi gagner du temps et de l argent, et éviter des complications dans une période difficile. Préservation du patrimoine Il arrive que des gens déménagent en oubliant d informer leur institution financière de leur changement d adresse, et ouvrent même un autre compte dans leur nouveau quartier. Cela se produit particulièrement dans le cas de comptes d un montant relativement modique. Il n est donc pas étonnant que la Banque du Canada détienne des millions de dollars non réclamés provenant de comptes bancaires canadiens inactifs. Le risque peut être aggravé si le titulaire perd ses facultés mentales et que son conjoint prend en charge les finances du ménage sans être au courant de l existence d un compte antérieur. En regroupant vos comptes, vous éviterez ce genre de situation. N attendez pas Si vous détenez des comptes de placement dans plusieurs institutions financières, envisagez de les regrouper. Vous pourrez gérer votre argent plus efficacement et vous simplifier la vie, et bénéficier aussi de services plus complets qui vous permettront d envisager votre avenir financier avec assurance. Renseignez-vous auprès de votre conseiller en placement BMO Nesbitt Burns sur la façon de regrouper vos comptes. Avantages du regroupement des comptes : Gain de temps et d argent Moins de relevés et de feuillets fiscaux Diversification plus facile du portefeuille Conseils de retraite plus complets Davantage de contrôle sur la stratégie de placement et réduction du risque Simplification de la planification et de l administration successorales 3

4 Considérations successorales Passer du temps avec sa famille et des amis pendant les fêtes aide à mieux comprendre l importance de mettre ses affaires financières en ordre. «Les choses à ne pas faire» en matière de planification successorale sont en effet bien souvent discutées lors de ces rencontres. Le plus souvent, il s agit d exemples de situations qui ont mal tourné et de cas particulièrement tragiques. Ces anecdotes mettent généralement en évidence certaines erreurs, comme négliger de préparer ou de mettre à jour son testament avant son décès, ou de donner une procuration relative à ses biens avant de devenir incapable de gérer ses affaires financières. Des leçons doivent en être tirées. Parmi vos résolutions de Nouvel An, envisagez de dresser une liste complète d erreurs à ne pas commettre lorsque vous établirez votre plan successoral. Selon les circonstances, les mesures suivantes pourraient avoir des conséquences négatives pour vous et vos bénéficiaires : Enregistrer vos actifs en tenance conjointe avec une autre personne que votre conjoint Simplifier votre planification successorale en prenant des raccourcis Rédiger vous-même votre testament Désigner votre succession comme bénéficiaire de votre contrat d assurance-vie et de vos régimes enregistrés Nommer un résident des États-Unis comme exécuteur (liquidateur) de votre succession en vertu d une procuration permanente relative aux biens Négliger de désigner un tuteur pour vos enfants mineurs, dans votre testament Compter sur vos bénéficiaires pour payer les frais d homologation (particulièrement si vous résidez en Colombie- Britannique, en Nouvelle-Écosse ou en Ontario) et votre impôt sur le revenu, soit de leur poche soit sur leur héritage Donner plus que ce que vous avez, sous forme de legs et de legs du reliquat, dans le cadre de votre testament Ne pas tenir compte des droits de vos personnes à charge, conjoints de fait et ex-conjoints dans votre plan successoral Créer pour vos bénéficiaires des fiducies qui ne correspondent pas à vos objectifs, ou au mode de vie et aux besoins de vos bénéficiaires. Par exemple, créer des fiducies dont les modalités sont trop rigides ou trop discrétionnaires Penser que vos bénéficiaires savent quels sont les objets de valeur que vous destinez à chacun Créer pour les êtres qui vous sont chers un plan successoral basé sur un principe d égalité, mais qui n est pas équitable Faire un don à des enfants adultes mariés sans vous assurer, par un document approprié, de la protection des actifs Décidez en 2013 de mettre vos affaires en ordre et, dans cette démarche, profitez des leçons apprises par ceux qui ont fait des erreurs avant vous. Votre conseiller en placement BMO Nesbitt Burns connaît bien votre situation financière et vous aidera à déterminer de quels services de planification successorale vous avez besoin. Il vous aidera aussi à trouver un avocat spécialisé en planification successorale pour que vous puissiez examiner ensemble votre plan successoral. 4

5 Comptes d épargne libres d impôt Lancé en 2009, le compte d épargne libre d impôt (CELI) offre aux Canadiens une possibilité incomparable d épargner en vue de leurs objectifs financiers. Vous pouvez utiliser à votre gré et n importe quand les sommes accumulées dans votre CELI. Qu il s agisse d épargner pour l achat d une voiture ou d une maison, pour les études de vos enfants ou pour votre retraite, un CELI peut vous aider à atteindre votre objectif plus rapidement. Les CELI sont attrayants pour toutes sortes de gens, et leur rôle dans votre plan financier dépend de votre âge, de votre revenu imposable et de vos objectifs financiers. En 2013, le plafond de cotisation annuel au CELI sera relevé de 500 $ pour atteindre $. Les droits de cotisation inutilisés peuvent être reportés. Si vous n avez pas encore de CELI, vous pourriez verser jusqu à $ (5 000 $ par an de 2009 à 2012, plus $ en 2013) dans ce régime. Les cotisations à un CELI ne sont pas déductibles du revenu imposable. Toutefois, l épargne fructifie à l abri de l impôt. Les retraits d un CELI ne sont pas imposables. Le montant d un retrait effectué pendant l année sera ajouté à vos droits de cotisation au début de l année suivante. Par exemple, si vous versez $ dans votre CELI en janvier 2013 et que vous retirez $ (votre cotisation de $ et les revenus de placement de 400 $) en octobre 2013, une somme de $ sera ajoutée à vos droits de cotisation le 1 er janvier Possibilités de planification Les CELI permettent de fractionner les revenus entre membres de la famille. Vous pouvez donner ou prêter des sommes à votre époux ou conjoint de fait ou à vos enfants adultes pour leur permettre de cotiser à leur propre CELI. Les revenus générés par leur CELI ne vous seront pas attribués. Songez à détenir dans un CELI des placements qui seraient autrement imposés à taux élevé en dehors d un compte enregistré, comme les placements portant intérêt. En 2013, le plafond de cotisation annuel au CELI sera relevé de 500 $ pour atteindre $. Envisagez de déposer dans votre CELI les retraits d un FERR ou les autres revenus de retraite dont vous n avez pas besoin. Ni le revenu ni les retraits d un CELI ne réduisent votre admissibilité aux prestations et crédits fédéraux fondés sur le revenu, comme les prestations de la Sécurité de la vieillesse, le crédit pour TPS et le crédit en raison de l âge. Les contribuables font généralement un pas en avant lorsqu ils gagnent un revenu et un demi-pas en arrière lorsqu ils paient des impôts. Le CELI leur permet de faire un grand pas en avant tous les ans, sans perdre en impôt l argent qu ils ont gagné. Communiquez avec votre conseiller en placement BMO Nesbitt Burns pour voir comment un CELI peut compléter votre plan financier et répondre à vos besoins globaux de gestion de patrimoine. Les produits d assurance et conseils y afférents sont offerts par l intermédiaire de BMO Nesbitt Burns services financiers inc., par des conseillers en sécurité financière au Québec et par des agents d assurance-vie autorisés ailleurs au Canada. BMO Nesbitt Burns Inc. et BMO Nesbitt Burns Ltée fournissent ce document à leurs clients à titre d information seulement. Les renseignements qu il contient sont fondés sur des sources que nous croyons fiables, mais nous ne pouvons les garantir et ils peuvent par ailleurs être incomplets ou changer sans préavis. Les commentaires publiés ici sont de nature générale et il est recommandé d obtenir un avis professionnel sur sa situation particulière. BMO Nesbitt Burns Inc. et BMO Nesbitt Burns Ltée sont des filiales indirectes de la Banque de Montréal et sont membres du Fonds canadien de protection des épargnants. AUX RÉSIDENTS DES ÉTATS-UNIS : BMO Nesbitt Burns Securities Inc. et BMO Nesbitt Burns Securities Ltd., sociétés affiliées à BMO Nesbitt Burns Inc., endossent la responsabilité du contenu de ce document sous réserve des conditions ci-dessus. Tout résident des États-Unis désirant effectuer une opération sur les titres mentionnés dans ce document doit le faire par l intermédiaire de BMO Nesbitt Burns Securities Inc. et/ou BMO Nesbitt Burns Securities Ltd. AUX RÉSIDENTS DU ROYAUME-UNI : Ce document est destiné exclusivement aux clients non privés et ne peut être distribué ou transmis aux personnes décrites à l article 11(3) de la loi intitulée Financial Services Act 1986 (Investment Advertisements) (Exemptions) Order 1995, avec ses modifications. Les commentaires publiés ici ne constituent pas un avis juridique ni une analyse définitive de l applicabilité des lois fiscales. Ils sont de nature générale et, par conséquent, nous vous conseillons d obtenir un avis professionnel sur votre situation particulière. Pour des conseils en placement adaptés à votre situation, veuillez vous adresser à un conseiller en placement BMO Nesbitt Burns. MD «BMO (le médaillon contenant le M souligné)» est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence. MD Nesbitt Burns est une marque de commerce déposée de la Corporation BMO Nesbitt Burns Limitée, utilisée sous licence. Les commentaires publiés ici ne constituent pas une analyse définitive de l application des lois fiscales. Membre-Fonds canadien de protection des épargnants Hiver M27050 (12/ )