Travail, Emploi et Chômage. Partie 3

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1 Travail, Emploi et Chômage Partie 3

2 Q9 Les phénomènes monétaires peuvent ils jouer sur les déséquilibres économiques? On peut dégager 3 conceptions du rôle de la monnaie dans notre économie

3 Les phénomènes monétaires peuvent ils jouer sur les déséquilibres économiques? Celle des néoclassiques du 19 ème qui considère que la monnaie n est qu un voile de l économie et que les phénomènes monétaires n ont aucun effets sur l économie réelle. celle des Keynésiens qui pensent que la sphère réelle et monétaire sont interdépendante et que les politiques publiques doivent corriger ces déséquilibres en jouant sur la monnaie. celle des monétaristes qui pense que la sphère réelle doit trouver son reflet dans la sphère monétaire et que tous désajustement est source de déséquilibre.

4 Les phénomènes monétaires peuvent ils jouer sur les déséquilibres économiques? Le système monétaire et financier semble pouvoir résorber les déséquilibres réels. Au cours des 30 glorieuses, la croissance monétaire et l endettement ont favorisé la croissance. La mise en œuvre des politiques keynésienne qui créent de la monnaie, baisse les taux d intérêt et favorisent la demande.

5 Les phénomènes monétaires peuvent ils jouer sur les déséquilibres économiques? La contrepartie, l inflation, allège la charge des emprunteurs, les incitants à a faire des crédits, tout en simplifiant les arbitrages sociaux et permettant d obtenir un consensus social plus facilement. La dévaluation compétitive, par la baisse des taux de change et souvent utilisée dans une politique de relance afin de contrecarrer la perte de compétitivité lié à l inflation.

6 Les phénomènes monétaires peuvent ils jouer sur les déséquilibres économiques? Mais il ne fait souvent que les reporter et peut même les accentuer Trop d inflation et d endettement sont, à terme, un facteur de crise, car cela nuis aux équilibres extérieures à la confiance et conduit à des anticipations pessimiste L endettement se retourne, et les charges financières peuvent pénaliser la demande

7 Les phénomènes monétaires peuvent ils jouer sur les déséquilibres économiques? Mais il ne fait souvent que les reporter et peut même les accentuer Les interventions monétaires ne peuvent être des solutions durables, mais au mieux un palliatif La dévaluation, bonne à CT, ne fait que reporter les déséquilibres et Conduire à une fuite des capitaux Augmenter le prix des importations Contribue à toujours plus d inflation

8 Les phénomènes monétaires peuvent ils jouer sur les déséquilibres économiques? Mais il ne fait souvent que les reporter et peut même les accentuer Cette dévaluations compétitive ne peut pas améliorer durablement la compétivité qui n est pas un phénomène monétaire mais réel lié à la productivité. De plus, le développement des marchés financiers à la fin des années 80 peut entrainer des déséquilibre dans l économie réelles.

9 Les phénomènes monétaires peuvent ils jouer sur les déséquilibres économiques? Avec la financiarisation de l économie, le risque de voire les entreprises privilégier des placements financier plutôt que des investissements est accru Les raids financiers sont favoriser aux détriment de la restructuration industrielle Le développement de bulle financière peut entrainer des déséquilibres financiers qui affectent par rebond, l économie réelle en diminuant les actifs et la monnaie en circulation.

10 Les phénomènes monétaires peuvent ils jouer sur les déséquilibres économiques? Puisque la monnaie devrait être le reflet de notre économie réelle, les interventions des autorités monétaires ne sont efficaces qu à court terme, dans le cadre d une politique conjoncturelle. La monnaie n est qu un leurre, sans valeur intrinsèque, son effet n est que temporaire.

11 Q10 La stabilité des prix doit elle le seul objectif des politiques monétaires?

12 La stabilité des prix doit elle le seul objectif des politiques monétaires? La politique monétaire est avec la politique budgétaire, une des principaux vecteurs de l action publique sur la conjoncture économique. En injectant, plus ou moins, de liquidité dans l économie, les autorités influent sur le niveau des prix mais aussi sur la capacités des agents économiques à investir ou consommer En se focalisant sur le niveau des prix, la BC ne s interdit elle pas de stimuler la croissance alors que la crise est là?

13 La stabilité des prix doit elle le seul objectif des politiques monétaires? Un seul objectif, la stabilité des prix La BCE privilégie la stabilité des prix, car c est l objectif que lui a assigné le traité de Maastrich. Ce traité précise que la BCE peut soutenir l économie, mais pas au prix d une inflation supérieure à 2%. Compte tenu du délais de diffusion des politiques monétaire, la BCE surveille des indicateurs avancés de hausse des prix.

14 La stabilité des prix doit elle le seul objectif des politiques monétaires? Pour maitriser cette inflation, la BCE doit contrôler la croissance de la masse monétaire. Cette croissance de la masse monétaire doit être suffisante pour accompagner l accroissement de biens et services proposées mais pas trop, pour ne pas alimenter l inflation. Pour une croissance de 2,5 % et une inflation de 2 %, ma masse monétaire devrait augmenter de 4,5 %

15 La stabilité des prix doit elle le seul objectif des politiques monétaires Mais ce contrôle est de plus en plus difficile avec la déréglementation des marchés financiers, et le nombre croissant de nouveaux produits financiers qui rend difficile la distinction avec l épargne. cette pratique est légitimée par les économistes «monétaristes» pour qui «toute inflation est monétaire». La monnaie n a pas d influence durable sur la production mais détermine le niveau générale des prix

16 Un perdant: la croissance économique Le monétarisme est adopté par les principales banques centrales mondiale quand l inflation s est accélérée à la suites des 2 chocs pétroliers. Mais, le fait d avoir une politique économique uniquement centrée sur le contrôle des prix conduit à se priver d instruments qui peuvent être favorable, sur du court terme, à la croissance économique;

17 C est du moins la thèse des économistes, comme keynes, pour qui l économie monétaire et réelle sont liées. Pour ces économistes, une création monétaire, et donc une baisse des taux d intérêt devrait permettre une hausse des investissement et de la consommation. L inflation s explique alors seulement par l excès de demande

18 Il faudrait donc utiliser les politiques monétaires afin d accroitre la production et l emploi. Keynes juge cependant que ce type de politique doit le plus souvent être associée à une politique de relance de la demande. Cette politique peut avoir des effets pervers avec l apparition de bulles spéculative, elle est insuffisante en cas de crise structurelle

19 La stabilité des prix doit elle le seul objectif des politiques monétaires Cependant la FED fait preuve d un grand pragmatisme et a intégré dans ces objectifs, le plein emploi!!!! Cette distance par rapport à la théorie monétariste permet à la FED de participer à la régulation conjoncturelle de l économie quand le besoin s en fait sentir.

20 La stabilité des prix doit elle le seul objectif des politiques monétaires La baisse des taux au lendemain du 11/9, a permis au ménages et entreprises de renégocier leurs prêts, ce qui a améliorer leur situation car dans le même temps les impôts baissaient. Sur le CT, cette politique a été un succès, mais il faut voir dans cette dernière les prémices de la crise de 2007!!!!!!

21 Q11 Quels sont les enjeux de l indépendance des banques centrales?

22 Quels sont les enjeux de l indépendance des banques centrales? Au cours du 20 ème siécle, les BC sont devenu dépendante de l Etat. Les citoyens, par leur vote, pouvaient influer les décisions et objectifs assignés à la BCE. Mais depuis 80, la priorité donnée à la lutte contre l inflation à conduit à l indépendance de ces Banques et donner à des techniciens de la monnaie le choix des politiques.

23 Quels sont les enjeux de l indépendance des banques centrales? L indépendance des banques centrales à pour objectif de stabiliser les prix Les banques centrales sont devenues indépendantes des pouvoirs politiques pour crédibiliser la lutte contre l inflation. Cette indépendance vise à rendre crédible l horizon de LT, alors que les hommes politiques ont eux des objectifs de CT. Ce faisant, les anticipations inflationnistes des AE vont être réduites ce qui créera un environnement favorable à la croissance.

24 Quels sont les enjeux de l indépendance des banques centrales? Mais cela peut contrevenir aux exigences démocratiques La politique monétaire échappe donc aux citoyens. Depuis Masstricht, la BCE en est le symbole. Elle justifie cette dépolitisation de la politique monétaire par le consensus qui existerait sur les objectifs (contrôle des prix) et sur les instruments (contrôle masse monétaire).

25 Quels sont les enjeux de l indépendance des banques centrales? La politique monétaire serait une affaire technique et pas politique que les citoyens ont confié à une institution indépendante. Cependant les conséquences des politiques monétaires sont inégalement ressenties selon les pays et les CSP. Ainsi un euro faible, favorise les exportations mais pénalise les USA. Au sein de l UE, une politique monétaire adaptée à la situation moyenne des économies peut être défavorable à une partie des états membres

26 Quels sont les enjeux de l indépendance des banques centrales? Des taux d intérêts élevés favorisent les créanciers ou détriments des emprunteurs et peuvent générer du chômage en freinant l activité économique. La politique monétaire peut faire l objet d opposition, la gestion de la monnaie est donc aussi une affaire politique

27 Quels sont les enjeux de l indépendance des banques centrales? C est pour cela qu en contrepartie de leur indépendance, les BC sont responsables et doivent rendre compte à des élus (et à des citoyens au USA!!!) Les parlementaires exerçant donc un contrôle à posteriori de la politiques monétaire US La BCE admet ce principe, mais est moins contrainte que la FED, puisqu elle ne doit que communiquer et reste totalement indépendante du parlement européen!!!!!

28 Quels sont les enjeux de l indépendance des banques centrales? La BCE fait figure du symbole du déficit démocratique souvent reproché aux institutions européennes. Des évolutions vers un réel contrôle, a posteriori, de sa politique monétaire

29 Q12 la déflation peut elle succéder à l inflation?

30 la déflation peut elle succéder à l inflation? La lutte contre l inflation est devenu la priorité de la politique économique à la fin des années 70. La stabilité des prix retrouvée, il n y a pas eu de modification substantielle dans les politiques économiques engagées? Ne doit on pas craindre une déflation? Comme au japon et en Allemagne?

31 la déflation peut elle succéder à l inflation? L inflation est une hausse généralisée et autoentretenue des prix à la consommation. Elle peut être provoquée par une hausse de la demande, des couts ou encore de la masse monétaire. Les 3 mécanismes peuvent cumuler; une facilité d accès au crédit peut inciter le chef d entreprise à offrir une hausse des salaires, qui alimentera la demande.

32 la déflation peut elle succéder à l inflation? Pendant les 30 glorieuse, l inflation rampante a été tolérée car elle accompagnait la croissance et le plein emploi. Mais les 2 choc pétrolier (74 et 80) ont contribué à augmenter dans les prix alors que les économies s ouvraient de plus en plus. Cette hausse des prix des hydrocarbure a mis à mal l ensemble des balances commerciales des pays importateurs qui ont donc eu comme soucis d exporter de plus en plus, ce qui est difficile, si les prix augmente plus vite dans son pays qu ailleurs Chacun voulait donc une inflation plus faible que son voisin!!!!!!!

33 la déflation peut elle succéder à l inflation? La lutte contre l inflation est donc devenu la priorité des pays développés. Pour y arriver, ces pays ont mis en œuvre des politiques structurelles et conjoncturelles favorables à la stabilités des prix, quitte à freiner, la croissance économique et laisser monter le chômage. Pour les économistes monétaristes, cette hausse ponctuelle du chômage est le prix à payer pour assainir les conditions du plein emploi durable.

34 la déflation peut elle succéder à l inflation? Ces politiques conjoncturelles ont consisté à des politiques de rigueur au niveau monétaire, qui s est traduite par une hausse importante des taux d intérêt, à l origine de la baisse de la demande et des salaires. Les politiques de rigueurs salariales, combiné à une hausse des taux d intérêt et d une baisse momentanée des dépenses publiques se nomme la désinflation compétitive

35 la déflation peut elle succéder à l inflation? Les politiques structurelles ont consister à substituer les dispositifs de régulations étatiques par le marché (libéralisation) C est l indépendance des banques centrales, la déréglementation du système financier afin de substituer les financements bancaires par la bourse/ C est les privatisations, le développement de la concurrence, enfin tous ce qui peut contraindre les entreprises à baisser leur prix.

36 la déflation peut elle succéder à l inflation?

37 la déflation peut elle succéder à l inflation? La déflation menace plusieurs pays La déflation est une baisse importante et durable des prix. C est un processus cumulatif qui se traduit par une baisse des prix, de la masse monétaire et du PIB C est un cercle vicieux puisque la baisse des prix incite les ménages à décaler leurs achats, avec dans le même temps des taux d intérêt qui augmentent mettant les débiteurs en difficultés les entreprises ont besoin de vendre, et ceux à tout prix!!!!! Ce qui renforce la baisse des prix etc

38 la déflation peut elle succéder à l inflation? En 1929, les débiteurs n ont pu plus rembourser, entrainant les banques a ne plus accorder de crédit et contractant d autant la masse monétaire. L appauvrissement général des agents économiques, la baisse de la masse monétaire ont contraint très fortement la demande et pousser les entreprises à licencier encore plus pour supporter les baisses de prix. la déflation est donc bien pire que l inflation

39 la déflation peut elle succéder à l inflation? L exemple Japonais Au cours des années 80, le Japon a simultanément libéraliser son système bancaire et laisser le yen s apprécier sur le $ Les exportations baissant, le pays à mener une politique de création monétaire et budgétaire expansionniste. Les entreprises se financement directement avec la bourse, les banques se sont tournées vers les ménages pour leur vendre du crédit Ceux-ci en ont profiter pour spéculer sur le cours des actions, des terrains ou bâtiments (Prix *3 en 4 ans)

40 la déflation peut elle succéder à l inflation? Pour lutter contre ces bulles, la BC a tenté de relever ses taux mais cela s est traduit par le KRACH de janvier 90. Depuis le cours des actions a diminuer de moitié et le prix des terrains de 80 % Affaibli par l accumulation de prêt douteux, les banques raréfie leur crédit et dès 91, la croissance ralentie et la variation des prix devient négative qu en 98.

41 la déflation peut elle succéder à l inflation? Ce délais de latence inquiète les économistes sur le cas allemand. Mais il n y a pas de déflation généralisée. En moyenne les prix augmente de 2/3 % dans les pays de l OCDE. Mais la crise de 2007 refait surgir le spectre avec une demande atone, des prix stable et une croissance «light» Tous cela ouvre la porte à de nouvelles possibilités en matière de politiques économique.

42 Q13 L Euro favorise t-il la croissance économique?

43 L Euro favorise t-il la croissance économique? Après avoir obtenu la libre circulation des biens, des capitaux et des personnes, les pays impliqués dans la construction européenne ont décidé de créer une monnaie unique afin d accroitre la richesse des pays européens et donc d améliorer le bien être de ses habitants. Or ces pays ont connu, l année même du lancement, une crise économique et financière importante.

44 L Euro favorise t-il la croissance économique? Des phénomènes conjoncturels ont joué mais les différences de performance entre les USA et l UE oblige à s interroger sur la responsabilité de l organisation économique et monétaire européenne dans cette situation L Euro favorise t-il vraiment la croissance économique?

45 L Euro favorise t-il la croissance économique? L Euro est présenté comme un instrument au service de la croissance la création de l euro a été décidé lors du traité de Masstricht en 92; c est ce traité qui institue une UE dont les 2 volets sont l Union Européenne monétaire et politique. Afin de fonder une UEM solide, tous les candidats ont des objectifs en matière de maitrise de l inflation et du taux de change à respecter. Cela a obliger de nombreux pays à diminuer leur déficit budgétaire en maintenant des taux d intérêt élevé.

46 L Euro favorise t-il la croissance économique? L Euro est présenté comme un instrument au service de la croissance Au 1 janvier 99, UEM est née avec 11 pays. Depuis cette date, l Euro est donc une monnaie internationale. Il flotte par rapport aux principales devises, et l espoir était grand qu il ne devienne une monnaie concurrente du $ Pour ne pas que la discipline se relâche dans les pays euro, un pacte de stabilité budgétaire est signé en 97.

47 L Euro favorise t-il la croissance économique? L Euro est présenté comme un instrument au service de la croissance Dans l optique libérale qui a présidé à la mise en place de l UEM, la stabilité des prix doit créer les conditions propices à une activité économique efficace. Le développement de la concurrence allant dans ce sens. L UEM a permis de faire baisser les taux d intérêt de long terme en diminuant les risques et en affichant des politiques volontariste rassurante de maitrise des prix.

48 L Euro favorise t-il la croissance économique? Mais la croissance est restée faible la croissance est resté faible entre 93 et 2003, la responsabilité finale de l architecture européenne y est peut être pour quelque chose. Ce ralentissement de la croissance des le début de l euro est lié pour parti à des chocs extérieurs (krach, hausse pétrole, tension internationale..)mais la lenteur des décisions européenne réside dans des erreurs de politique économique.

49 L Euro favorise t-il la croissance économique? Mais la croissance est restée faible Alors que les états auraient du profiter de la croissance des années 90 pour réduire leur déficit, ils les ont gardé à 3 %, s ottant toute marge de manœuvre en cas de retour de tendance sévère car le pacte budgétaire les lies pieds et poings.. Enfin, toujours pour les libéraux, les états ne se sont pas assez réformé. Les marchés du travails sont trop rigide et ne permette l allocation la plus efficace. Enfin un état providence trop présent pénalise les entreprises européennes face aux entreprises US.

50 L Euro favorise t-il la croissance économique? On ne peut pas non plus exonérer l architecture de l UEM avec cette possibilité de conflit en la BCE et les gouvernements qui nuit à la croissance. La BCE refuse de baisser ses taux tant que les etats n ont pas réduit leur déficit, et les gouvernement ne veulent pas affaiblir encore plus la demande sans relais des taux d intérêt. De plus la recherche permanente de stabilité des prix et la négligence sur la fixation d un objectif de taux de change favorable aux exportations peut fortement pénalisé les entreprises exportatrice.

51 L Euro favorise t-il la croissance économique? A ces problèmes conjoncturelles s ajoute un problème structurel fondé sur la concurrence salariale et fiscale entre les pays européens Cette compétition incite les états à réduire les dépenses publiques en ayant une politique salariale maitrisée, et si cette pratique se généralise, ce choc sur la demande pénalisera l ensemble des pays de la zone. Si la contraction des dépenses publiques se fait sur des domaines comme la recherche et que le secteur privé ne prend pas la relève, c est toute la croissance de long terme qui peut être remise en cause.

52 Q14 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie?

53 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? Le rôle principal de la bourse est en principe de financer les entreprises, c est-à-dire de mettre en relation les agents économiques qui ont de l épargne et ceux qui ont besoins de financement. Le marché financier a connu, durant les années 80, un développement important qui a provoqué certain dysfonctionnement, a tel point que la bourse est parfois comparé au CASINO!!!

54 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? La bourse finance l économie Le financement externe direct est le financement par le marché financier. Ce financement ne fait pas appel à l intermédiation bancaire et permet de mettre en contact direct, l offre et la demande de capitaux.

55 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? 2 moyens principaux permettent aux entreprises de se financer sur le marché financier l émission d action (titre de propriété) L émission d obligation (titre de dette) qui engendre le versement d un intérêt annuel et le remboursement de capital selon les échéances fixées.

56 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? Le marché financier se développe au cour des années 80 Cet essor est principalement lié à l engouement des épargnants pour les placements financiers; ce nouveau capitalisme populaire a été favorisé au cour des années 80, par de nombreux facteurs comme:

57 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? le développement des Organismes de Placements Collectif en Valeur Immobilière (OPCVM), dont les SICAV (Société d investissement à capital variable) qui facilitent l accès à la bourse et qui en diversifiant les portefeuilles, réduisent les risques. Le développement des fonds de pension, essentiellement au USA, Les allègements fiscaux la hausse des cotations qui nourrit la hausse

58 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? Les entreprises font de de plus en plus appel au marché financier pour financer leurs investissements, et au marché monétaire pour financer leur besoin en trésorerie. Cette évolution a de nombreuses causes

59 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? Les entreprises peuvent ainsi économiser les couts de l intermédiation bancaire de nouveaux marchés financiers ont été créés pour faciliter les opérations en bourse pour les PME, le entreprises de haute technologie et les marché à terme qui permette de diminuer les risques. de nouveaux produits financiers sont apparus comme des titres de créances qui permette des financements de CT sans passer par les banques;

60 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? L économie est donc mieux financé Le crédit est la création monétaire (facteur d inflation et de surendettement) ont financé les 30 glorieuses Des le milieu des années 80, le financement des entreprises par la bourse est supérieur à celui auprès des banques. L économie passe d une économie d endettement à une économie de marché financier.

61 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? Mais ce développement provoque des perversions financières Le marché financier a parfois été détourné de son rôle d instruments des restructurations industrielles (fusion, absorption, prise de participation) pour des raids financiers (OPA) étranger à toute logique productive et dont l unique objectif était le gain rapide.

62 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? Il sert d avantage à la spéculation qu au financement des entreprises (10 % des transactions) La bourse freine même parfois les investissements avec des capitaux orientés vers la bulle plutôt que vers les investissements productifs.

63 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? Les marchés financiers semblent parfois dicter leur lois aux entreprises qui doivent tous faire pour les séduire en étant plus que rentable!!! externalisation des activités les moins rentables délocalisation réduction de la masse salariale Un ajustement devient alors inévitable

64 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? Les KRACH sont des facteurs de crises Quand la spéculation entraine des cours boursiers surévalué par rapport aux résultats de l économie réelle, des ajustements s opérent Ils peuvent être brutaux (29, 87, 2007) ou plus progressif

65 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? Ils provoquent une baisse des actifs des AE diminuant la consommation et l investissement car les ménages tentent de reconstituer une partie de leur richesse. Avec la globalisation et la facilité d accès à l information, les risques de KRACH augmente Le risque SYSTEMIQUE désigne le risque de crise financière provenant de la somme des décisions individuelles rationnelles (ca baisse, je vend) qui globalement amplifient la crise!!!!!

66 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? Le mimétisme, fait que la hausse des cours appelle la hausse des cours, ce qui crée des bulles, et que la baisse appelle la baisse des cours ce qui créé les crises financières. Le marché est alors sensibles aux rumeurs et certaines prophétie deviennent autoréalisatrices.

67 La bourse est elle un casino ou profite elle au financement de l économie? Ils faut donc réguler et mettre en place les instruments nécessaires (gendarme des bourses, ratio COOK, taxe Tobin, règle de moralisations.. De façon à rendre à la bourse son rôle de financeur de l économie.

68 Q15 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière?

69 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? A partir des années 80, s est créé un marché mondial du capital. Ce processus que l on appelle la globalisation financière, devrait théoriquement favoriser l investissement et la croissance économique Mais cette logique n est elle pas mise en cause par l instabilité financière?

70 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? La création du marché mondiale des capitaux La conférence de Bretton Wood au lendemain de la 2 ème GM, n avait pas œuvré pour la constitution d un marché mais plutôt mis des obstacles à la mobilité de l épagne au niveau internationale. Chaque pays devaient (sauf plan Marshall)financer son investissement avec son épargne nationale

71 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? Ce cloisonnement des marchés nationaux a été remis en cause des les années 60 avec la dollarisation des économies, le dépôt de dollar dans des banques non américaine par les pays de l OPEP, par exemple. Cela rendait possible le prét ces dollars au PVD!! Mais c est les années 80, et ses 3D, Dérégulation, Désintermédiation et Décloisement

72 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? La dérégulation avait pour objectif de mettre la concurrence dans les marchés financiers, car depuis 29, les activités financière était fortement contrôlé. Les banques peuvent maintenant exporter des capitaux avec la levé du contrôle des changes.

73 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? Le décloisonnement en est une conséquence. Avant les banques étaient spécialisées et maintenant elles sont toutes concurrentes. La désintermédiation consiste en une progression des financements directs sans passer par une banque (action, obligation)

74 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? Cette globalisation financière s est poursuivie au cours des années 90 avec le développement de marché financier, chez les pays émergents Dans ce contexte le développement de la sphère financière a été sans commune mesure avec celui de la sphère réelle milliards par ans de marchandise échangée pour 1400 milliards par jours pour le marché des changes!!!!!!!

75 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? Ce marché est il favorable à la croissance? En théorie, OUI, en permettant une meilleur allocation internationale des fonds disponibles. L épargne, qui est une ressource rare, serait ainsi mieux utilisée pour les emprunteurs et les préteurs. L investissement devrait donc être dopé par cette baisse du cout de l endettement.

76 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? Les pays dont l investissement dépasse l épargne peuvent maintenant, si ils ont la confiance des investisseurs, bénéficier d un transfert de l extérieur (Action, obligation, investissement direct Les USA avec son faible taux d épargne a été le principal bénéficiaire de cette possibilité nouvelle. Les Etats ont aussi pu en profiter en ayant la possibilité de financer une partie de son déficit budgétaire par des capitaux êtranger.

77 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? Un système financier plus instable? Le passage d un ensemble de système financier nationaux très réglementé à un système mondiale, sans réglementation, a provoqué l instabilité. Les crises financière se multiplie depuis les années 70, crise bancaire, boursière, crise des changes..

78 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? La crise bancaire se traduit par une détérioration de la situation financière des banques pouvant les mener à la faillite. Les banques ont préter (japon et usa) de l argent à des clients qui ont spéculer sur l immobilier ou en bourse. Le dégonflement des bulles spéculatives transforme une partie des créances de la banque en perte.

79 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? Les USA, pour éviter la contagion, soutienne les gros établissements, ce qui attenue les effets de la crise, au contraire du japon pour qui elle a été plus longue. Les crises boursières sont des chutes brutales du cours des actions, ou parfois des obligations qui suivent le gonflement de la bulle spéculative

80 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? Tous le monde convient qu il est nécessaire de réguler la finance mondiale. Elle doit être préventive, avec un réglementation qui délimite le risque normal dans une profession anormale!!!!! Il faut donc trouver l équilibre entre fait qu une banque qui fait des mauvais choix perde de l argent mais que cela ne remette pas en cause la stabilité du système

81 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? La régulation peut être curative avec l intervention de certaine institution, FMI, BCE qui permette d éviter la contagion. Les défenseurs du libéralisme ont obtenu que les IF soient elles même chargée de trouver les normes et de surveiller leur respect. La vigilance des actionnaires et des clients devant être suffisante pour que les IF adoptent des comportements prudents

82 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? Pour cela, ils prônent la transparence des marchés, ou le rôle des pouvoirs publiques se limite à assurer les transmissions d informations aux actionnaires. Pour les keynésiens, il faut au contraire adopter des règles internationales contraignantes par les pouvoirs publics assorties de sanctions dissuasives. La coopération des BC et FMI est recommandé pour assurer le financement de l économie par injection de liquidité afin d éviter la contagion.

83 Quelles sont les enjeux de la globalisation financière? La globalisation financière semble un phénomène irréversible. Elle offre des opportunités de croissance pour les pays développé et du potentiel de développement pour les autres. Mais elle est également à l origine de crise systémique qui en réduit les effets bénéfiques. Il faut donc réduire ces risques en trouvant un système efficace de régulation qui permettrait de diminuer cette instabilité

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