UN CHANGEMENT DE PARADIGMES

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1 UN CHANGEMENT DE PARADIGMES Alin L. HALL, CFP FINANCER LE DEVELOPPEMENT EN HAITI GROUP CROISSANCE HOTEL KARIBE 10 AVRIL /23/2014 1

2 INTRODUCTION Le rôle de la finance directe est restée trop longtemps ignorée dans le modèle de développement haïtien. 4/23/2014 2

3 Pourquoi beaucoup de compagnies arrivent difficilement à attirer les investisseurs? La raison réside dans l insuffisance d informations sur le montage financier pour mettre en confiance la communauté des investisseurs. Les compagnies ne se donnent pas la peine de rédiger un prospectus qui informerait de manière exhaustive l investisseur sur la pertinence de la transaction financière. Les compagnies choisissent plutot de se fier au plan d affaires, document beaucoup plus adapté pour le crédit bancaire mais non suffisant dans le cadre de l évaluation complète de la transaction. 4/23/2014 3

4 Fonctions Economiques des Marchés de Capitaux Acquérir de l information et allouer les ressources : les marchés de capitaux collectent et traitent une grande quantité d informations sur les firmes emprunteuses. Contrôler les entreprises et leurs dirigeants : cette fonction des marchés de capitaux assure que les entreprises mettent en oeuvre des règles de bonne gestion. 4/23/2014 4

5 Fonctions Economiques des Marchés de Capitaux Diversifier les risques et offrir des services facilitant l échange : en offrant des produits variés et en finançant un portefeuille de projets à maturité et à rendement variables, les marchés de capitaux diversifient les risques et assurent la liquidité. Garantir la liquidité des titres : le désir de liquidité des agents les conduit à préférer des placements liquides à des engagements plus ou moins irréversibles dans des projets d investissement, même plus productifs. 4/23/2014 5

6 Fonctions Economiques des Marchés de Capitaux Mobiliser l épargne : La fonction la plus importante des marchés de capitaux est de collecter l épargne pour réaliser les projets d investissement et de processus productifs exploitant les économies d échelle. 4/23/2014 6

7 DEMOCRATISATION DE L ACCES A LA FORMATION DU CAPITAL Junior market :linked-attached to an existing exchange Targeted at SMEs Easier listing requirements To develop SMEs To drive economic growth 4/23/2014 7

8 JSE JUNIOR MARKET Pour encourager l'investissement et promouvoir l'entrepreneuriat, l'emploi et le développement économique de la Jamaïque, la Jamaïque Stock Exchange (JSE) a lancé son junior market le 1er Avril Une collaboration entre le gouvernement, la JSE, l Autorité des Marchés Financiers et un Comité de pilotage 4/23/2014 8

9 USA JOBS ACT Pendant des générations, le marché de capitaux américains a été le moteur de la croissance économique de l'amérique et a généré des millions d'emplois dans le secteur privé. A la fin des années 2000, cependant, les obstacles à l'accès aux capitaux pour de nombreuses petites entreprises à forte croissance ont augmenté de façon significative - conduisant à un ralentissement du marché de l'offre publique d achat des États-Unis (IPO),menaçant la santé à long terme de l'économie américaine. En 2012, le Congrès adopta le «Jumpstart Our Business Startups (JOBS Act) pour contrer le ralentissement du marché IPO. 4/23/2014 9

10 FINANCEMENT PARTICIPATF Le 23 Octobre 2013, la SEC vota la régulation sur le financement participatif- (crowd funding), énonçant les règles régissant l'offre et la vente de titres conformément au titre III de la Loi JOBS ACT. Entreprise : 1 million de dollars par an Investisseur : Soit un maximum de $ 2000 / an ou 5% du revenu annuel selon le cas. 4/23/

11 JOBS ACT - IMPACT 63 entreprises actuellement en enregistrement avec le SEC. 225 entreprises intéressées a une introduction en bourse Plus de 200 entreprises se sont inscrites auprès de la SEC comme Emerging Grow Company représentant 79 % de toutes les entreprises intéressées a une introduction depuis la passation du JOBS ACT 4/23/

12 ACTION? Une Action représente l'incarnation même du capitalisme, défini en tant que système économique reposant sur le droit de propriété des moyens de production. En tant que titre de propriété, une action peut être achetée ou vendue, le plus souvent sur un marché organisé appelé bourse. 4/23/

13 Introduction en Bourse Quelle Fraction de l Entreprise vendre? Quand? Sur quel marché? Combien vaut l entreprise? Comment déterminer le prix d'introduction à partir d'une estimation de la valeur? Quelle procédure d introduction? Quel Intermédiare Financier? 4/23/

14 Pourquoi une introduction? L'entreprise souhaite liquidifier la position de certains de ses actionnaires et leur permettre de «sortir», soit à l'introduction en bourse ou à un moment ultérieur. Nouveaux investissements : L'entreprise souhaite financer des projets d'envergure qui dépassent la capacité de financement de ses bailleurs de fonds habituels (actionnaires actuels et banquiers). 4/23/

15 Pourquoi une introduction? Diminuer l'endettement: une introduction en bourse n'est pas obligatoirement synonyme d'excellente santé financière. Favoriser les partenariats ou encore accroître la notoriété. 4/23/

16 La Bourse 4/23/

17 Sa Raison d être. La bourse tire sa justification du droit de vendre ce que l'on possède. La spéculation, qui est une autre raison pouvant amener un agent économique à intervenir sur les marchés. 4/23/

18 Sa Raison d être (suite) Pour les actionnaires désirant se retirer de la société pour d'autres opportunités d'investissement. Pour apporter aux entreprises des moyens financiers pour se développer, en mettant en relation des entreprises et des personnes, entreprises ou organismes désirant investir et participer à ce développement. 4/23/

19 FEDERATION AMERIQUE ZONE CARAIBES: o La Bourse des Valeurs Mobilières de la Caraïbe Orientale (Eastern Securities Caraïbes Exchange -ECSE) est le premier marché régional des titres de l'hémisphère occidental et constitue une bourse régionale, établi par la Banque Centrale des Caraïbes Orientales (ECCB) pour servir les huit territoires membres dont Anguilla, Antigua-et-Barbuda, Dominique, Grenade, Montserrat, Saint-Kitts-et-Nevis, Sainte-Lucie et Saint-Vincent-et-les-Grenadines. o Dans cette même vision, les Marchés de la Jamaïque, de la Barbade et de Trinidad se sont également harmonisés en se fédérant. 4/23/

20 CHANGEMENT DE PARADIGMES Nous ne pouvons continuer d espérer des résultats différents si ne nous inspirons pas de l expérience des autres. Nous avons appris de l expérience des pays de la Caraïbe qu il faut: Eliminer certaines barrières à l entrée. Régime Fiscal préférentiel pour stimuler les OPA. Incubation d une Bourse de Valeurs Mobilières fédérée a la Jamaique, Barbade et Trinidad. S inspirer du modèle de Jamaica Junior Market. 4/23/

21 CHANGEMENT DE PARADIGMES Le rôle des marchés financiers et particulièrement d une Bourse Régionale est de mobiliser l'épargne régionale dans le souci prioritaire de financer à coût réduit le développement des Sociétés et des Etats. Exemple de la Dominique 4/23/

22 CONCLUSION Aussi longtemps que la démocratisation a l accès a la formation du capital sera retardée, la croissance économique sera entravée et par voie de conséquence, le développement 4/23/

23 MERCI DE VOTRE ATTENTION ALIN L. HALL, CFP 4/23/2014 Xaragua Advisory Group 23