Cours orienté vers la pratique Finance et placements Examen Juin 2013 TABLE DES MATIÈRES L EXAMEN COMPORTE SIX (6) QUESTIONS À DÉVELOPPEMENT VALANT 45 POINTS ET CINQ (5) QUESTIONS À CHOIX MULTIPLES VALANT UN POINT POUR UN TOTAL DE 50 POINTS. QUESTIONS À DÉVELOPPEMENT Question 1 (6 points)... 2 Question 2 (10 points)... 3 Question 3 (9 points)... 4 Question 4 (7 points)... 5 Question 5 (6 points)... 6 Question 6 (7 points)... 7 QUESTIONS À CHOIX MULTIPLES Question à choix multiples 1 (1 point)... 8 Question à choix multiples 2 (1 point)... 9 Question à choix multiples 3 (1 point)... 10 Question à choix multiples 4 (1 point)... 11 Question à choix multiples 5 (1 point)... 12 1
Question 1 (6 points) Vous travaillez pour le service de gestion du capital de XYZ, société d assurance-vie («XYZ»). La gamme de produits de la société comprend divers produits d assurance vie temporaire, vie entière et vie universelle. Le bloc de polices en vigueur comprend des polices avec participation et sans participation admissibles. Vous examinez un rapport qui énonce le MMPRCE de la société, ci-après, en millions de dollars canadiens : Risque d insuffisance de l actif Risque de mortalité Risque de Sans participation Avec participation 200 100 7 3 70 30 déchéance Risque de taux d intérêt 50 25 Le capital disponible totalise 1 000 $ et le ratio cible interne de capital de XYZ est de 200 %. 1. (1 point) Calculez le ratio MMPRCE/TDAMR de XYZ d après les renseignements ci-devant. 2. (1 point) Commentez le ratio MMPRCE/TDAMR actuel de XYZ. 3. Le plus récent Examen dynamique de suffisance du capital de XYZ indique l existence d un scénario plausible en vertu duquel le bloc de polices avec participation de la société ne respecterait plus les critères des produits avec participation admissibles. a. (1 point) Quels critères doivent être respectés pour que les polices soient classées parmi les produits avec participation admissibles? b. (3 points) Commentez l éventuel ratio MMPRCE/TDAMR, compte tenu des renseignements susmentionnés sur le capital si le bloc de polices avec participation de la société perd son statut «admissible». 2
Question 2 (10 points) Vous êtes l actuaire responsable de l évaluation d ABC, Société d assurance-vie, qui vend exclusivement des produits d assurance-vie permanente à pleine sélection et qui offrent une valeur de rachat élevée pour les clients à valeur nette élevée. ABC offre des polices avec participation et sans participation et elle a vu le jour il y a trois ans. ABC souhaite lancer un produit d assurance-vie universelle sans aucun artifice, à coût d assurance nivelé, sans sélection des risques, afin d attirer le marché de masse. 1. (4 points) Rédigez une brève note de service présentant les particularités spécifiques aux produits d assurance-vie universelle quant au comportement des titulaires de police qui doivent être prises en compte dans les hypothèses d évaluation de ce produit. Vous devez déterminer le niveau de la marge à conserver pour les risques de mortalité, de déchéance et de frais rattachés aux nouveaux produits. 2. (2 points) L hypothèse de mortalité fondée sur la meilleure estimation repose sur l expérience d ABC à l égard de son produit entièrement souscrit, sous réserve de quelques rajustements. L augmentation de la mortalité accroît le passif des polices. Quelle marge de mortalité ABC devrait-elle appliquer (sans tenir compte des améliorations de mortalité)? 3. (2 points) L hypothèse de déchéance reposait sur des études de l industrie au sujet des produits permanents. Une diminution des taux de déchéance accroît le passif des polices. Quelle marge de déchéance ABC devrait-elle appliquer? 4. (2 points) Tous les frais sont impartis à une société digne de confiance qui est en affaires depuis plus de 50 ans. Quelle marge de frais ABC devrait-elle appliquer? 3
Question 3 (9 points) Les concurrents de Blue Sky, Société d assurance-vie («Blue Sky»), ont récemment lancé des produits de garanties de fonds distincts. En votre qualité d actuaire responsable de la tarification chez Blue Sky, le service du marketing vous a demandé de mettre au point un produit semblable. 1. (2 points) L agent de marketing estime que les produits assortis d une garantie de rendement minimum sont semblables à d autres produits d assurance-vie : dans la mesure où Blue Sky vend suffisamment de ces produits à un grand nombre d assurés relativement indépendants, elle ne s exposera pas à des risques inutiles. Commentez la compréhension de l agent de marketing au sujet du risque de garantie de rendement minimum. 2. (2 points) Décrivez trois approches qui peuvent être utilisées pour gérer les risques présents dans les produits de garantie de fonds distincts. 3. (2 points) Recommandez une approche et justifiez votre choix. 4. (1 point) Sur la foi de vos recommandations, Blue Sky Life a lancé son premier produit de garantie de fonds distincts le 1 er janvier 2012. En outre, la société a obtenu l autorisation d utiliser ses modèles internes pour calculer le capital requis. À l aide des renseignements ci-après, calculez le capital requis total brut de Blue Sky pour les périodes terminées le 31 décembre 2012 et le 31 mars 2013 : En millions de $CAD 31 décembre 2012 31 mars 2013 Exigence factorielle 6,6 8,9 Exigence de modèle interne 5,4 7,0 5. (2 points) L actuaire en chef de Blue Sky vous a demandé de prendre part à la planification stratégique pour 2014. Dans le cadre de votre affectation, vous déterminez que le taux de rendement interne du nouveau produit de garantie de fonds distincts est susceptible de chuter en deçà de la cible de Blue Sky. Expliquez les caractéristiques d un produit de garantie de fonds distincts que vous examineriez pour en accroître la rentabilité. 4
Question 4 (7 points) a) (1 point) Comparez et identifiez les différences/similitudes entre l état des résultats et le rapport sur la source des bénéfices. b) (2 points) Décrivez les caractéristiques et les principes d un bon rapport sur la source des bénéfices. c) (4 points) Compte tenu des sources de bénéfices qui suivent, créez un rapport sur la source de bénéfices en identifiant chacun des éléments ci-après, sous une entête type de source de bénéfices (toutes les valeurs sont exprimées avant impôts). Variation des taux d intérêt -2 000 Variation des taux de l avoir propre 3 000 Libération des PED 1 500 Taxes et impôts 2 200 Revenus anticipés sur dépôts 750 Variation de la réserve pour nouvelles ventes -3 250 Répercussions des nouveaux scénarios de MCAB de l ICA 260 Coûts des actifs en défauts 500 Frais de mortalité -800 Revenu supplémentaire sur dépôts à des fonds distincts 1 500 Revenu supplémentaire sur primes reçues au titre de 1 600 nouvelles ventes Augmentation de la marge bénéficiaire sur rentes 1 200 Augmentation des primes exigées 625 Hypothèses d évaluation mises à jour -500 Application d une nouvelle méthode de couverture -2 900 Revenu d actifs excédentaires -460 Correction d erreur d un trimestre antérieur 50 Vente de rentes 2 750 5
Question 5 (6 points) Le groupe Clipper a dernièrement mis en œuvre un programme de couverture de ses polices de garanties de fonds distincts à échéance. Le programme vise à couvrir la totalité (100 %) de l exposition aux variables delta et rho. La valeur des garanties (VG) de ce bloc est rétablie à la valeur marchande (VM) une fois l an quand la VM est supérieure à la VG. Les renseignements suivants à l égard d un sous-ensemble des polices qui arrive à échéance dans trois ans vous sont fournis. 0 1 2 3 Chemin PR Rendement boursier 8 % -10 % 8 % Chemin PR Niveau des taux d intérêt 4 % 4 % 4 % 4 % VM 1 000 VG 1 050 Frais de gestion (1 % de la VG) Variable delta -3-2 -4 Variable rho -1-2 -1 À l aide de la méthode SS fondée sur les principes de base, remplissez le tableau sur le passif projeté et les retombées de la couverture (toutes les cases) que voici en fonction du scénario décrit ci-haut. Flux monétaires du passif (frais) Flux monétaires du passif (sinistres) Paiement provenant du programme de couverture contrats à court terme (impact de la variation des capitaux propres seulement) Paiement provenant du programme de couverture - swaps (impact de la variation des taux d intérêt seulement) VA 1 2 3 6
Question 6 (7 points) TXL est une nouvelle société canadienne qui établit ses modèles de calcul du passif des polices selon les PCGR à l aide de la MCAB. On vous fournit les renseignements qui suivent au sujet de la dernière vérification de la MCAB effectuée pour le bloc de polices de type CPG de TXL : Années depuis la date d évaluation 1 2 3 Flux monétaires du passif des CPG 50 105 206 045 X Portefeuille d actifs Rendement à l échéance Valeur nominale 1 an, coupon zéro 1,00 % 100 000 2 ans, coupon zéro 1,50 % 200 000 3 ans, coupon zéro 2,00 % 500 000 Courbe de rendement à la date d évaluation (rendement au comptant) 1 an 0,50 % 2 ans 1,00 % 3 ans 1,50 % On vous informe que le portefeuille d actifs actuel est parfaitement apparié aux flux monétaires à l application du scénario 1 prescrit. a) (4 points) D après les renseignements qu on vous a fournis, déterminez les flux monétaires du passif des CPG à la période 3. b) (1 point) L actuaire de TXL souhaite envisager l utilisation de l analyse de la MCAB du mois précédent pour calculer le passif approximatif des polices en vertu des PCGR à la fin de l exercice. Quels éléments doit-il considérer pour déterminer le caractère convenable des approximations? c) (2 points) L actuaire de TXL souhaite utiliser la version actuelle du calculateur d actualisation dossier par dossier pour déterminer la MCAB approximative en calculant les taux d actualisation requis pour reproduire le passif des polices selon la MCAB. Quelles sont deux approches utilisées pour déterminer ces taux? Veuillez fournir une brève description de chaque approche. 7
Question à choix multiples 1 (1 point) Votre compagnie vient tout juste d adopter une stratégie de couverture dynamique de ses garanties sur son bloc de polices de fonds distincts. Pendant le premier examen des bénéfices, après la mise en œuvre, on a constaté que le nouveau programme de couverture était inefficace. Voici comment se sont comportés les marchés et le bloc : Les marchés boursiers ont été neutres. La courbe de rendement a reculé de 10 points de base à toutes les échéances. Les fonds sous-jacents sont intégralement (100 %) corrélés aux marchés boursiers. L activité des titulaires des polices a été conforme aux attentes. D après l information dont vous disposez, quelle est la cause probable de l inefficacité du programme? A) La variable rho n était pas couverte. B) La variable vega n était pas couverte. C) La variable delta n était pas couverte. D) Aucune de ces variables n étaient couvertes. E) Aucune de ces réponses. 8
Question à choix multiples 2 (1 point) Parmi les énoncés suivants, lequel ou lesquels est (sont) vrai(s) au sujet des simulations de crise, du point de vue du Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF)? I. Les simulations de crise doivent viser le risque de concentration au titre du risque d assurance et des couvertures associées. II. III. Les simulations de crise doivent reposer sur des procédures rigoureuses. Le recours à des modèles internes est encouragé pour refléter les interdépendances du risque organisationnel. A) Tous B) Aucun C) Tous les énoncés, sauf I D) Tous les énoncés, sauf II E) I seulement 9
Question à choix multiples 3 (1 point) Parmi les énoncés suivants, lesquels sont vrais? I II III IV V Les frais de marketing sont exclus de l évaluation du passif des polices selon les PCGR. Un actuaire ne peut abaisser le taux des frais que si la réduction peut être prévue avec confiance. L hypothèse d inflation des frais futurs pour les polices d assurance au Canada correspond à la cible d inflation de la Banque du Canada. La MED au titre des frais, notamment l inflation, doit se situer entre 2,5 % et 10 % de l hypothèse fondée sur la meilleure estimation. Les frais d investissement se rapportant aux éléments d actif qui supportent le passif des polices selon les PCGR et le capital sont compris dans l évaluation. A B C D E I seulement I et II seulement I, II et IV seulement I, IV et V seulement II et IV seulement 10
Question à choix multiples 4 (1 point) La Société d assurance-vie XYZ du Canada procède actuellement à la sélection d un spécialiste de l examen par les pairs pour ses travaux effectués par l actuaire désigné. Parmi les énoncés suivants, lesquels sont vrais au sujet des normes de qualification que doit respecter le spécialiste de l examen par les pairs? I II III L expert doit être Fellow de l Institut canadien des actuaires. L expert doit avoir travaillé au Canada pendant au moins trois des six dernières années. L expert ne doit pas avoir été le spécialiste de l examen par les pairs de XYZ. A B C D E I et II seulement I et III seulement II et III seulement Toutes ces réponses Aucune de ces réponses 11
Question à choix multiples 5 (1 point) On vous transmet l information suivante. Cote de crédit AA 60 % A 20 % BBB 15 % BB 5 % Cote moyenne Pourcentage du portefeuille A Les conditions sur le marché du crédit au cours des deux dernières années n ont pas été favorables et ont affiché des décotes de 15 % et 20 %, respectivement. À la fin de la deuxième année, quel pourcentage du portefeuille est composé d obligations cotées BBB? A 0 % B 13 % C 18 % D 23 % E 28 % 12