lettre Dossier du mois pas seulement

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1 la lettre Éditorial Dossier du mois PIERRE SCHERECK Directeur Épargne Entreprise Amundi Dès 2006, nous avons pris un engagement important en signant les Principes pour l Investissement Responsable (PRI), développés sous l égide des Nations Unies. Ces principes tendent vers une prise en compte des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) par l ensemble des métiers de la gestion d actifs. Nous sommes en effet convaincus que les marchés financiers sont un levier important pour promouvoir le changement, et intégrer dans nos gestions ces critères extra financiers nous paraît nécessaire à l instauration de pratiques permettant le développement durable des économies et des hommes. Ainsi, la prise en compte, dans nos politiques d investissement, des critères de développement durable et d utilité sociale, en plus des critères financiers, est un axe fort de développement et constitue l un des quatre piliers de la stratégie d Amundi. Je vous invite à découvrir, tout au long de ce numéro, comment cette stratégie se décline pour l épargne salariale. L Investissement Socialement Responsable (ISR) : un effet de mode? pas seulement Quasi-inexistant il y a une dizaine d années, le concept d Investissement Socialement Responsable (ISR) se précise et le marché se structure, notam - ment autour du Code de Transparence de l Association française de gestion (AFG). En 2009, selon l enquête annuelle de Novethic, l ISR a connu une croissance exceptionnelle de 70 % de ses encours, avec un quasi-doublement en épargne salariale (+ 97 %), enregistrant ainsi une progression bien supérieure à celle de son marché (+ 18%). Utilisé à l origine dans les années 20 comme un instrument de boycott, l ISR se définit aujourd hui comme la traduction financière du développement durable. Il consiste à sélectionner les entreprises sur des critères extra-financiers d ordre Environnemental, Social et de Gouver - nance (ESG), en complément des critères économiques et financiers usuels. A quels critères doit se conformer un fonds pour être qualifié d ISR? Face aux multiples approches de la ges - tion ISR, une clarification des démarches s imposait. Un Code de Trans pa rence a donc été établi par l AFG, qui l a rendu obligatoire pour tous ses adhérents. Ce Code passe au crible les processus d analyse des critères d ana lyse extrafinancière des fonds ainsi que leur politique d investissement. Il aide ainsi les investisseurs à mieux compren dre l ap - pro che mise en œuvre dans le fonds, pour décider sur la base d élé ments objectifs. Parallèlement, des labels ont été institués, par le CIES*, en 2002, puis par Novethic, en 2009**. Un marché qui se développe et se structure Les encours de l ISR du marché français connaissent depuis 4 ans une croissance annuelle à 2 chiffres. Au 31/12/2009, ils ont franchi la barre des 50 milliards d euros. Parmi les acteurs, Amundi est un des leaders, avec un encours de près de 10 mil liards d euros. Fait marquant en 2009, la multiplication par deux des encours détenus par les particuliers (31 % des encours ISR), portés notamment par l épargne salariale. Les 5 premières sociétés de gestion implantées sur le marché ISR français avec plus d 1 milliard d euros d encours dans des fonds ISR ouverts Natixis AM Amundi BNP Paribas IP Dexia AM Allianz GI France Sources : Novethic et Mornigstar, en millions d euros 1 euro sur 8 est ISR en épargne salariale La part de l ISR dans l épargne salariale globale diversifiée est passée de 8 % à 13 % en un an (2008/2009). Une pro - gres sion à rapprocher de la présence de plus en plus importante de fonds ISR dans les dispositifs d épargne salariale mis en place par les grandes entreprises. * Le CIES : (Comité Intersyndical de l Epargne Salariale), voir en page 2 ** Novethic propose, depuis 2009, un label destiné aux fonds ISR ouverts aux particuliers.

2 Questions / Réponses Dossier du mois - suite QUELLE DIFFÉRENCE ENTRE UN FONDS ISR ET UN FONDS SOLIDAIRE? Un fonds solidaire est un placement dont 5 à 10 % sert à financer des entreprises solidaires ou des projets d économie solidaire (insertion, habitat social.). Un fonds solidaire peut également être ISR s il intègre les 3 piliers ESG dans son mode de sélection. Il est labellisé par Finansol qui garantit aux épargnants qu ils contribuent au financement d activités génératrices d utilité sociale. AMUNDI LABEL Equilibre Solidaire et AMUNDI LABEL Actions Solidaire ont reçu le Label de Finansol. En épargne salariale, une gamme est dédiée à l ISR : la gamme AMUNDI LABEL Labellisée en avril 2002, lors de la première campagne de labellisation du CIES (3 élus pour 33 participants), la gamme AMUNDI LABEL s est régulièrement enrichie et répond aujourd hui à l ensemble des attentes des salariés en termes d horizon de placement ou de niveau de risque en capital. Une gamme complète La gamme AMUNDI LABEL offre un choix complet de supports de placements sur l échelle rendement-risque, avec : 3 fonds purs (monétaire, obligataire, actions), 3 fonds diversifiés à risque gradué (profils prudent, équilibre et dynamique), 2 fonds solidaires permettant aux entreprises de satisfaire aux exigences règlementaires en matière de présence de fonds solidaire dans les plans d épargne (PEE et PERCO). Ces deux fonds sont également labellisés par FINANSOL, label confirmant leur appartenance au monde de l épargne solidaire et leur respect de critères de solidarité et de transparence. Pour ses investissements solidaires, Amundi a choisi notamment la SIFA (Société d Investissement France Active), un intervenant majeur dans le financement de structures d utilité sociale. Espérance de rendement Horizon d'investissement Forte Moyenne Faible AMUNDI LABEL MONÉTAIRE AMUNDI LABEL ACTIONS EUROLAND AMUNDI LABEL ACTIONS SOLIDAIRE AMUNDI LABEL DYNAMIQUE AMUNDI LABEL ÉQUILIBRE SOLIDAIRE AMUNDI LABEL ÉQUILIBRE AMUNDI LABEL PRUDENCE AMUNDI LABEL OBLIGATAIRE Solidaire Actions Obligations Produits monétaires 3 ans 3 ans 1 semaine Chiffres clés Faible Moyen Fort Niveau de risque L ISR EN FRANCE EN ,7 milliards d euros de capitaux gérés + 70 % de croissance des encours en % de progression des encours des investisseurs particuliers 6,5 milliards d euros d encours en épargne salariale Source : Novethic Les chiffres 2009 du marché français de l ISR. Un Label pour l épargne salariale Créé le 29 Juin 2002 par quatre des cinq confédérations syndicales représentatives (CFDT, CFE-CGC, CFTC, CGT), le Comité Intersyndical de l Épargne Salariale (CIES) s est fixé pour objectif de sortir l épargne salariale d une logique exclusivement financière en lui assurant des conditions de gestion qui tiennent compte non seulement des critères financiers, mais aussi des pratiques sociales et environnementales des entreprises. Il attribue son label dans le cadre d une campagne de labellisation, puis le reconfirme lors des campagnes ultérieures (5 campagnes depuis 2002). Il récompense les offres répondant favorablement aux principaux critères suivants : une expertise reconnue en matière d Investissement Responsable, une place majoritaire accordée aux représentants des salariés dans le conseil de surveillance des fonds, le meilleur rapport qualité/prix pour les salariés.

3 Actualité Produit Comment sont gérés les fonds de la gamme AMUNDI LABEL? La démarche d Investissement Responsable des FCPE de la gamme AMUNDI LABEL vise à analyser l entreprise dans sa globalité. En tenant compte des intérêts de l ensemble des parties prenantes, elle a pour but de mieux appré hender les risques et les opportunités susceptibles d impacter la performance financière de l entreprise. Elle accompagne les entreprises dans une dyna mi que de progrès par le dialogue actionnarial et l exercice des droits de vote en Assemblée Générale. La gestion des portefeuilles des fonds ISR d Amundi s appuie sur les notations des analystes extra-financiers d IDEAM*, tout en bénéficiant de l ensemble des expertises de gestion du groupe. Approche globale et Recherche de performance Le processus d Investissement Responsable a pour objectif de procurer à l épargnant une performance de son portefeuille supérieure à celle de l indicateur de référence, de façon régulière et sur la durée de placement minimum recommandée. Pour ce faire, il intègre des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance à l évaluation de l entreprise. Cette approche globale se déroule en 2 phases : 1- Une méthode d analyse extra-financière mise en œuvre par les analystes extrafinanciers d IDEAM, couvrant 40 secteurs économiques, s appuyant sur différentes sources d information spécialisées, internes et externes (agences de notation, courtiers, entreprises, ONG...), fondée sur la notation des entreprises selon l approche de sélection Best in class**, sur base de critères croisés (environnementaux, sociaux et de gouvernance) et l appréciation de la capacité des états à assumer leur rôle. 2- Une construction de portefeuille s appuyant sur les recommandations internes des analystes financiers et extrafinanciers, mise en œuvre par un gérant spécialisé en Investissement Responsable au sein d Amundi, bénéficiant des expertises d allocation d actifs et de sélection de titres appliquées à l ensemble des portefeuilles d épargne salariale, faisant l objet d un suivi régulier, avec pour objectif la recherche d une maximisation du rendement et d une réduction du risque. TOUS LES FONDS DE LA GAMME AMUNDI LABEL RÉPONDENT AU CODE DE TRANSPARENCE DE L AFG. Le Code de Transparence est divisé en six rubriques thématiques : données générales ; critères d'investissement ESG ; processus d'analyse ESG ; évaluation, sélection et politique d'investissement ; politique d'engagement ; et politique de vote. Gage de sérieux et de crédibilité pour l investisseur particulier, le Code est réactualisé chaque année. Pour plus d informations, contactez votre commercial épargne salariale ou retrouvez les documents en ligne sur * Filiale d Amundi créée en juillet 2003, IDEAM est historiquement la première société de gestion française dédiée à l investissement socialement responsable. Elle constitue aujourd hui le Centre d expertise ISR du groupe, en charge notamment de l analyse et de la recherche ISR. ** Approche de sélection best in class : les critères sont définis et pondérés en fonction des enjeux sectoriels. Une politique de vote engagée Pour les FCPE de la gamme AMUNDI LABEL, Amundi vote sur tous les titres détenus en portefeuille. Le rôle actif d Amundi dans les Assemblées Générales des sociétés s affirme selon deux axes : Dialogue actionnarial Amundi conçoit son rôle de façon proactive et transparente, cherchant à instaurer un dialogue avec les entreprises, préalablement à l Assemblée Générale, au travers de l envoi : en début d année, de sa politique annuelle de vote, de lettres d alerte sur les points de l ordre du jour de l AG susceptibles d entraîner un vote négatif de sa part. Une politique de vote et un exercice du droit de vote en AG Amundi a établi une politique de vote qu elle exerce à chaque AG pour l ensemble des sociétés françaises et pour les sociétés internationales dont les OPCVM gérés détiennent au moins 0,1% du capital. Cette politique est revue chaque année. Outre des critères liés à la gouvernance de l entreprise, elle intègre des critères sociaux et environnementaux.

4 Infos Pratiques Avis d expert Mémo LEXIQUE Gouvernance organisation des pouvoirs et pratiques d administration et de gestion des activités au sein de l entreprise. Dans l ISR, les bonnes pratiques de gouvernance visent à intégrer au mieux, dans la prise de décision des dirigeants d une entreprise, l intérêt à moyen et long terme de l entreprise et de toutes les parties prenantes : investisseurs, salariés, clients, fournisseurs et également la société civile (riverains, ONG, médias...). Pour en savoir plus L ISR, Les mini-guides bancaires sur 2 questions à Antoine Sorange, Responsable de l analyse extra-financière chez IDEAM, la filiale du Groupe Amundi dédiée à l ISR Pouvez-vous nous préciser en quoi consiste l analyse extra-financière chez Amundi? Tout d abord, chez Amundi, nous sommes convaincus que seule une vision globale des entreprises, allant au-delà de l aspect purement financier et analysant l ensemble de leurs risques et opportunités, permet une évaluation de leur valeur et de leur performance économique à long terme. C est pourquoi notre équipe d analyse extra-financière évalue les entreprises sous les 3 dimensions emblématiques du Développement Durable : l Environnement, le Social et la Gouvernance selon un référentiel extra-financier prédéfini se basant sur un ensemble de critères propre à leur secteur d activité. Ce référentiel de critères s appuie sur des textes universellement reconnus et des initiatives internationales comme le Pacte Mondial des Nations Unies, l Organisation Internationale du Travail (OIT), le protocole de Kyoto et bien d autres encore. Pour mener à bien nos travaux nous nous appuyons sur les rapports des fournisseurs de données extra-financières, des rapports scientifiques et d ONG, des rencontres avec les entreprises et les partenaires sociaux. Une fois les évaluations réalisées, nous les mettons à disposition des gérants qui les utilisent dans le cadre de la construction et la gestion de leur portefeuille. Agenda 4 AU 10 OCTOBRE ère semaine de l ISR Organisée par le FIR (Forum de l Investissement Responsable), et placée sous le Haut Patronage du Ministère de l Ecologie, de l Energie, du Développement Durable et de la Mer 8 ET 9 OCTOBRE 2010 Forum de l Investissement Stand AMUNDI R5 - Hall Paris - Espace ISR 8 octobre Conférence plénière ISR Comment donner du sens à ses placements? E Stratégie environnementale Reporting environnemental Certification/Audit Performance environnementale Gestion de la pollution, des émissions et des déchets Protection des ressources en eau Produits verts et éco-design Le sujet de la performance ISR est une question que chaque investisseur est en droit de se poser. L ISR crée autant de valeur que les fonds traditionnels et génère une performance équivalente, avec une espérance de rendement qui varie selon la classe d actifs : actions, obligations, monétaire. Sur la zone euro, nos études indiquent que sur un historique de 4 ans, il n y a pas de divergence significative en termes de rendement entre les deux types de fonds. Ceci s explique par le fait que la performance d un fonds ISR ne dépend pas que de la pertinence des critères ISR mais aussi d éléments comme l évaluation financière, le processus de gestion mis en œuvre par le gérant. S Droits de l homme Non discrimination Relations avec les syndicats Élimination du travail des enfants Ressources humaines Formation - Qualité des systèmes de rémunération - Gestion des carrières - Gestion des restructurations Parties prenantes Sous-traitance - Externalisation - Gestion de la relation clients - Gestion de la relation fournisseurs G Gouvernance traditionnelle Équilibre des pouvoirs Droit des actionnaires Préventin de la corruption Rémunération Gouvernance des risques ESG Intégration des risques ESG à la stratégie de l entreprise En investissant dans des fonds ISR, ne renonce-t-on pas à une part de performance? Pour les fonds obligataires ISR, classe d actifs introduite plus récemment, la comparaison avec les obligations classiques laisse espérer des résultats assez similaires à ceux obtenus pour les fonds actions. Les travaux menés sur le thème de la performance comparative ISR et de la gestion traditionnelle confirment nos propres recherches : en effet sur une trentaine d études, 26 mettent en avant que les critères ISR ont un effet positif ou neutre sur la performance d un fonds (MERCER, Shedding Light on Responsible Investment, octobre 2007 et novembre 2009). De plus, à performance équivalente, les placements ISR permettent à l épargnant de concilier rendement et conviction.

5 Zoom sur la gamme AMUNDI LABEL La gamme AMUNDI LABEL : 8 fonds ISR dédiés à l épargne salariale Les FCPE AMUNDI LABEL, labellisés par le Comité intersyndical de l épargne salariale (CIES), bénéficient d une gestion socialement responsable. Ils sont directement gérés par l équipe de gérants dédiée à l épargne salariale sur la base des notations des analystes extra-financiers d IDEAM. Caractéristiques Chiffres au 31 août % Obligations ISR + 25 % Actions ISR 50 % Actions ISR + 50 % Obligations ISR 75 % Actions ISR + 25 % Obligations ISR LES FONDS PROFILÉS, pour faciliter le choix des salariés, en fonction de leur profil d investisseur AMUNDI LABEL PRUDENCE Bénéficier d une gestion diversifiée en privilégiant la valorisation des obligations de la zone euro sélectionnées selon des critères environnementaux, sociétaux et de gouvernance (ESG). Indice de référence : 25 % DJ Euro Stoxx % EuroMTS Global AMUNDI LABEL ÉQUILIBRE Bénéficier d une gestion diversifiée en combinant la valorisation des actions et des obligations de la zone euro, avec une sélection des valeurs selon des critères environnementaux, sociétaux et de gouvernance (ESG). Indice de référence : 50 % DJ Euro Stoxx % EuroMTS Global AMUNDI LABEL DYNAMIQUE Bénéficier d une gestion diversifiée en privilégiant le dynamisme des marchés d actions de la zone euro répondant aux critères environnementaux, sociétaux et de gouvernance (ESG). Indice de référence : 75 % DJ Euro Stoxx % EuroMTS Global Encours : 46,48 millions d euros Perf. 1 an nette : 5,95 % Indice 1 an : 3,85 % à fin juin : 0,91 Encours : 116,75 millions d euros Perf. 1 an nette : 3,53 % Indice 1 an : 1,25 % à fin juin : 1,04 Encours : 22,77 millions d euros Perf. 1 an nette : 0,72 % Indice 1 an : - 1,49 % à fin juin : 0, % Monétaires ISR 100 % Obligations ISR 100 % Actions ISR LES FONDS PURS (exposés sur un seul marché : monétaire, obligataire ou actions), pour les salariés souhaitant effectuer eux-mêmes leur allocation d actifs. AMUNDI LABEL MONETAIRE Rechercher la sécurité du capital au travers d une gestion monétaire répondant aux critères de l investissement responsable. Indice de référence : 100% EONIA Capitalisé AMUNDI LABEL OBLIGATAIRE Bénéficier d une gestion active et socialement responsable, sur les produits de taux (obligations d Etats et supports monétaires) de la zone euro. Indice de référence : 100 % EuroMTS Global AMUNDI LABEL ACTIONS EUROLAND Bénéficier du dynamisme des marchés d actions de la zone euro répondant aux critères environnementaux, sociétaux et de gouvernance (ESG). Indice de référence : 100 % DJ Euro Stoxx 50 Encours : 138,62 millions d euros Perf. 1 an nette : 0,51 % Indice 1 an : 0,37 % à fin juin : 1,63 Encours : 17,56 millions d euros Perf. 1 an nette : 4,64 % Indice 1 an : 6,29 % à fin juin : 1,09 Encours : 57,06 millions d euros Perf. 1 an nette : - 2,22 % Indice 1 an : - 4,37 % à fin juin : 1,01

6 Zoom sur la gamme AMUNDI LABEL... suite Caractéristiques Chiffres au 31 août 2010 LES FONDS SOLIDAIRES et ISR, pour donner du sens à son épargne 55 % Actions ISR + 45 % Obligations ISR (dont entre 5 et 10 % en titres solidaires) 100 % Actions ISR (dont entre 5 et 10 % en titres solidaires) AMUNDI LABEL ÉQUILIBRE SOLIDAIRE Investir à long terme de façon équilibrée dans des produits de taux et d actions de la zone euro qui satisfont aux critères environnementaux, sociétaux et de gouvernance (ESG) et, dans des projets favorisant l emploi et l insertion sociale. Indice de référence : sans AMUNDI LABEL ACTIONS SOLIDAIRE Bénéficier du dynamisme des marchés d actions de la zone euro répondant aux critères environnementaux, sociétaux et de gouvernance (ESG), tout en investissant partiellement dans des projets favorisant l emploi et l insertion sociale. Indice de référence : sans Encours : 85,24 millions d euros Perf. 1 an nette : 2,69 % à fin juin, hors titres solidaires : 1,04 Encours : 3,84 millions d euros Perf. 1 an nette : - 0,39 % à fin juin, hors titres solidaires : 1,01 AMUNDI LABEL Équilibre Solidaire et AMUNDI LABEL Actions Solidaire sont également labellisés par FINANSOL. Ce label confirme l appartenance du fonds au monde de l épargne solidaire. Les produits d épargne solidaire labellisés par FINANSOL répondent à la fois à des critères de solidarité et de transparence. Les fonds sont investis, dans les limites règlementaires - 10 % maximum de son portefeuille - notamment en actions non cotées de la Sifa, société d investissement solidaire finançant au plan local des structures d insertion par l activité éc onomique. Chaque année, une information complète sur l utilisation des sommes investies est exposée au Conseil de surveillance du fonds. LA LETTRE ÉPARGNE ENTREPRISE Amundi Société anonyme au capital de euros Société de gestion de portefeuille agréée par l AMF sous le n GP RCS PARIS 90 Boulevard Pasteur Paris - France Directeur de la Publication : Fathi Jerfel Rédacteur en chef : Pierre Schereck Comité de Rédaction : Micheline Bourny-Thaumiaux, Pascal Buisson, Isabelle Coquelle-Ricq, Marie-Dominique Klein, Marie-José Lossouarn, Marie-Thérèse Pignolet de Fresne. Achevé de rédiger le 14 septembre 2010 N ISSN : Des représentants des salariés majoritaires dans les conseils de surveillance des fonds de la gamme AMUNDI LABEL Les représentants des salariés sont majoritaires dans les Conseils de surveillance de tous les fonds AMUNDI LABEL. 3 personnes doivent ainsi être désignées au sein de chaque entreprise adhérente : 2 membres salariés porteurs de parts représentant les porteurs de parts salariés et anciens salariés de l entreprise, 1 membre représentant l entreprise désigné par la direction de l entreprise. Ce document est fourni à titre d information seulement et il ne constitue en aucun cas une recommandation, une sollicitation ou une offre, un conseil ou une invitation d achat ou de vente des parts ou actions des Fonds Communs de Placement d Entreprise présentés dans ce document ( les FCPE ) et ne doit en aucun cas être interprété comme tel. Ce document ne constitue pas la base d un contrat ou d un engagement de quelque nature que ce soit ; il est fourni à partir de sources qu Amundi considère comme étant fiables. Toutes les informations contenues dans ce document peuvent être modifiées sans préavis. Amundi n accepte aucune responsabilité, directe ou indirecte, qui pourrait résulter de l utilisation de toutes informations contenues dans ce document. Amundi ne peut en aucun cas être tenue responsable pour toute décision prise sur la base de ces informations. Investir implique des risques : les performances passées des FCPE présentés dans ce document ainsi que les simulations réalisées sur la base de ces dernières, ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne préjugent pas des performances futures de ces derniers. Les valeurs des parts des FCPE sont soumises aux fluctuations du marché, les investissements réalisés peuvent donc varier tant à la baisse qu à la hausse. Par conséquent, les souscripteurs des FCPE peuvent perdre tout ou partie de leur capital initialement investi. Il appartient à toute personne intéressée par les FCPE, préalablement à toute souscription, de s assurer de la compatibilité de cette souscription avec les lois dont elle relève ainsi que des conséquences fiscales d un tel investissement et de prendre connaissance des documents réglementaires en vigueur de chaque fonds. Les notices d information des FCPE, visées par l Autorité des Marchés Financiers (AMF), sont disponibles gratuitement sur simple demande au siège social de la société de gestion ou téléchargeable depuis le site dédié à l épargne salariale. Les informations contenues dans le présent document sont réputées exactes au 14 Septembre Cette Lettre est éditée sous format PDF. Afin de contribuer au respect de l'environnement, ne l'imprimer que si nécessaire.