> ACTIVITES & RESULTATS DU GROUPE BD MULTIMEDIA EN

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2 PREMIÈRE PARTIE ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DELIBÉRANT COMME ASSEMBLÉE ORDINAIRE > ACTIVITES & RESULTATS DU GROUPE BD MULTIMEDIA EN Chapitre I > B TO C 1. LES ACTIVITES DU GROUPE BD MULTIMEDIA EN > 1.1 Marché et activité du Pôle Téléphonie 6 > 1.2 Activité et marché du Pôle Edition 9 A - Les sites dédiés aux communautés 9 B - Les sites de jeux LES PERSPECTIVES EN > 2.1 Téléphonie > 2.2 Pôle Edition Chapitre II > B TO B 1. LES ACTIVITES DU GROUPE BD MULTIMEDIA EN > 1.1 Activité et marché du Pôle Communication 14 A - Téléphonie auprès des entreprises B - Hébergement, Centre serveur, Internet et Minitel C - Agence de publicité et Conseil en imprimerie 16 > 1.2 Activité et marché du Pôle Gestion & Réseaux LES PERSPECTIVES EN > 2.1 Pôle Communication 18 A - Téléphonie auprès des entreprises 18 B - Hébergement, Centre serveur, Internet et Minitel C - Agence de publicité et Conseil en imprimerie 19 > 2.2 Pôle Gestion & Réseaux 19 Chapitre III > RESULTATS 2005 & PREVISIONS RÉSULTATS DE BD MULTIMEDIA S.A. EN RÉSULTATS DU GROUPE BD MULTIMEDIA EN PRÉVISIONS POUR LE GROUPE BD MULTIMEDIA EN AFFECTATION DES RÉSULTATS 2005 DE BD MULTIMEDIA S.A. 24

3 > Sommaire Chapitre IV > ATOUTS & COMPETENCES 1. ORGANIGRAMME AU 31/12/ LES HOMMES LES EFFECTIFS DU GROUPE BD MULTIMEDIA 26 Chapitre V > LA VIE JURIDIQUE DU GROUPE BD MULTIMEDIA 1. ADMINISTRATEURS DU GROUPE BD MULTIMEDIA PARTICIPATIONS ET FILIALES 27 > 2.1 Evénements juridiques entre BD MULTIMEDIA et ses filiales > 2.2 Evénements juridiques des filiales > 2.3 Evénements postérieurs à la clôture > 2.4 Participations réciproques 30 > 2.5 Informations sur la détention du capital 30 > 2.6 Conventions portant sur des opérations courantes > 2.7 Options de souscription attribuées aux salariés et cadres du Groupe Plan de stock-options Attribution d'actions gratuites 32 > 2.8 Participation des salariés au sein du capital social 33 > 2.9 Rapport sur le contrôle interne RESOLUTIONS PRESENTEES A L'ASSEMBLEE 34 TABLEAU DES RESULTATS DE LA SOCIETE AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES 39 RAPPORT GENERAL DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS 41 COMPTES ANNUELS CONSOLIDES 42 > Bilan 42 > Compte de résultat 43 > Annexe comptable RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LE CONTRÔLE INTERNE 53 COMPTES SOCIAUX 54 > Bilan > Compte de résultat > Annexe comptable RAPPORT GENERAL DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS 65 RAPPORT SPECIAL DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES CONVENTIONS REGLEMENTEES 66-72

4 >Edito Mesdames, Messieurs les actionnaires, Pour l année 2005, les activités du Groupe n ont pas connu de changements stratégiques notables; nous avons adapté les actions engagées aux conditions des marchés. Notre branche SSII APOGEA a conforté sa position sur son marché ; la gestion est toujours très rigoureuse, la trésorerie importante, les compétences internes en progression et cela fait de nous un des acteurs susceptible de participer à la consolidation du secteur. Nous continuons à prospecter les marchés mid market notamment en nous appuyant sur des produits comme Microsoft Business Solutions. Nous étudions également des opportunités de croissance externe. Sur les autres pôles, la croissance du chiffre d affaires se poursuit. L endettement à moyen terme du Groupe s est réduit et notre trésorerie est abondante. Nous nous concentrons sur un objectif : profiter de la croissance du chiffre d affaires, l accentuer sans laisser les frais croître afin de dégager des résultats substantiels. En Polynésie française nous sommes entrés sur le marché de la publicité télévisuelle, activité présentant de fortes synergies avec l Audiotel. Cette situation est favorable à un développement à long terme : > Endettement très faible, > Frais d exploitation bien maîtrisés, > Pôle SSII rentable et sans dette, > Développement de nos services Internet grand public payants et poursuite de l exploitation du Minitel bien qu en fin de cycle, > Poursuite du développement des services vocaux à valeur ajoutée (Audiotel), > Positionnement sur des niches précises de nos offres Télécom (les Territoires d Outre Mer, l Afrique et les boutiques de téléphonie en France). La téléphonie IP (Internet protocol) a été intégrée dans nos cartes d appel. Les activités grand public, proposées par BD et GAYPLANET SA sont toujours peu sensibles à la conjoncture. Nous combinons nos services ineractifs sur Internet, l Audiotel, le Wap et le SMS. Nous observons avec attention l évolution de la réglementation en matière de jeux de hasard en France. Les produits "jeux primés" sont en effet un secteur où nous avons des ambitions. Les services de rencontre payants sur Internet, notamment ceux de Gayplanet, sont désormais bien acceptés. 4 Nous avons encore une marge de progression pour améliorer nos compétences et nos parts de marché avec les services Audiotel qui demeurent facilement accessibles par un nombre croissant d utilisateurs. Ces services sont de plus en plus médiatisés et basés sur des tarifs élevés. Une nouvelle plateforme à été créée et un numéro court, le 3224, attribué par l ART, a été mis en service au premier trimestre Une plateforme de contenus pour mobile sera opérationnelle fin avril Nous continuons à considérer que les jeux primés, les dialogues, les services de rencontres et bientôt le contenu pour mobiles constituent le cœur de notre compétence et doivent être accessibles sur des média populaires et payants dont les téléphones mobiles. Notre Pôle Télécom demeure pour nous une priorité : Concernant l activité Call-Back et voix IP (B to C), nous poursuivons notre politique orientée vers des niches : après la Polynésie et la Nouvelle Calédonie, c est en Afrique, que nous avons connu les plus beaux succès. La politique commerciale y afférente reste basée sur des apporteurs d affaires et une vente à distance ne nécessitant que peu de logistique. Tout en continuant à servir nos abonnements Call-Back, nous avons accentué la diffusion des cartes prépayées, produit en plein essor, pour lequel nous allons intensifier encore nos efforts commerciaux. Au Sénégal, notre établissement propose de la délégation de compétences aux entreprises françaises. Un nouveau site lié à cette activité ( nous amène chaque semaine de nouveaux prospects. Par ailleurs, nous attendons le feu vert de l ART Sénégal pour lancer nos cartes prépayées. Nos webmasters à Dakar terminent le développement des sites de vente en ligne pour ce département téléphonie. La prospection vers les télé-boutiques (B to B) a changé de nature courant 2005 : elle est maintenant centrée sur le Web. Son succès est important et les demandes d installations affluent aussi bien de France que d Afrique. Notre offre reste extrêmement compétitive, elle nous permet de viser une place importante sur ce marché devenu mondial. Au cours de cette année, nous lancerons notre offre anglophone. Pour 2006 nous travaillerons plus que jamais à intensifier nos actions commerciales en gardant des frais fixes faibles. Nous nous préoccuperons de tout ce qui peut rapprocher notre cours de bourse de la valeur réelle de notre action. Les cours de bourse de BD et GAYPLANET restent en effet très sous évalués. Pour BD Multimédia SA, la capitalisation actuelle, d environ 3,8 M, est à rapprocher de notre trésorerie de 2,1M, de nos actifs immobiliers libres et en cours de cession (0.8M ) et de nos capitaux propres (3.4M ). Nous concentrerons nos efforts sur une réduction maximale des coûts fixes et l installation dans la durée, de sources récurrentes de bénéfices. Enfin nous examinerons les opportunités de croissance externe. Veuillez agréer, Mesdames, Messieurs les actionnaires, l expression de mon dévouement à notre Groupe. Daniel Dorra

5 Madame, Monsieur, Nous avons l'honneur de vous présenter, conformément aux dispositions légales et réglementaires, notre rapport de gestion réalisé sur l'exercice clos le 31 décembre 2005 ainsi que les comptes sociaux et les comptes consolidés dudit exercice. ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DELIBÉRANT COMME ASSEMBLÉE ORDINAIRE > ACTIVITES & RESULTATS DU GROUPE BD MULTIMEDIA EN 2005 S appuyant sur l'évolution des moyens de communication, BD MULTIMEDIA a imposé son savoir-faire dans la Téléphonie, l Internet, l'audiotel et le Minitel. Depuis 2000, via son pôle APOGEA, le Groupe s est positionné également dans le domaine des logiciels de gestion, des transferts de données internes et d applications de réseaux. [ Les 2 pôles d activités de BD MULTIMEDIA ] B to C B to B TELEPHONIE & EDITION COMMUNICATION GESTION & RESEAUX Téléphonie Logiciels / Progiciels Téléphonie Edition Internet, Audiotel & Minitel Transfert de données entreprises Consulting Development Help Desk Formation Conseil, stratégie de communication Média on line (Internet, Minitel, Audiotel ) Média off line (Presse, Papier ) 5

6 Chapitre I > B TO C 1. LES ACTIVITES DU GROUPE BD MULTIMEDIA EN 2005 Organigramme du B to C BD MULTIMEDIA 33,20 % SERIE B 100 % STARDUST 94,54 % GAYPLANET B TO C 100 % ALERTE PRESSE 50 % BILANTEL > 1.1 Marché et activité du Pôle Téléphonie Le marché La dérégulation des télécoms, conjuguée aux surinvestissements des grands opérateurs de réseaux, a créé un marché très actif de négoce de minutes d appels téléphoniques internationaux. 6 La nécessité de rentabiliser les structures lourdes et les matériels réseaux (sous utilisés) incitent ces grands opérateurs à vendre des capacités minutes en gros à d autres opérateurs. Un nouveau type d opérateur, à structure légère, capable de vendre des minutes à une clientèle ciblée est apparu; BD MULTIMEDIA en fait partie. Nous profitons d une situation durable de surcapacité et du fait que les grands opérateurs ne peuvent plus aborder tous les métiers en même temps. De plus, dans de nombreux pays, les opérateurs locaux appliquent des prix élevés. Ce contexte est favorable à ceux pratiquant une politique tarifaire compétitive. Parts de marché ouvertes à la concurrence (source ITU, 2002) Parts de marché SEGMENTS Sous monople Concurrentielle Téléphonie fixe longue distance 63 % 37 % Téléphonie fixe internationale 62 % 38 % Téléphonie fixe locale 57 % 43 % Téléphonie mobile 22 % 78 % Accès Internet 14 % 86 % La croissance du marché Call-back * : Nous assistons à un exceptionnel rebondissement du marché Call-back grâce à la croissance des terminaux mobiles. Le call-back reste le seul moyen pour appeler à coût réduit vers l étranger depuis un téléphone cellulaire. C est dans les pays émergents que le taux de pénétration d abonnés Mobile est le plus fort. La vente de carte Call-back y est en croissance proportionnelle aux développements des réseaux mobiles. *Le Call-Back : mécanisme d appel téléphonique basé sur un système de rappel de l appelant.

7 Monde : évolution du nombre d'abonnés mobiles (Evolution entre 2002 et 2007, en milliards) ÉLÉMENTS Abonnés 1,1 1,3 1,4 1,6 1,75 2,1 Croissance % + 7,7 % + 14,3 % + 9,4 % +20 % Source : Ins-Stat/MDR Mis à jour le 07/07/2003 L Afrique est le deuxième continent en terme de croissance d abonnés Mobile. C est aussi le continent où le Call-back se développe le plus rapidement. Monde : répartition par zones géographiques en 2001 Parts de marché ZONES Nombre d'abonnés (en millions) Croissance annuelle Europe de l'ouest 286, % Europe de l'est 49, % Amérique du Sud 87, % Amérique du Nord 138, % Asie - Pacifique 329, % Afrique 27, % Moyen-Orient 36, % Total monde 953, % Source : ART Mis à jour le 07/01/2002 L émergence de la téléphonie IP : Le marché de la téléphonie IP émerge chez les particuliers équipés d un PC. De même les opérateurs fournissant des communications internationales s équipent d infrastructures intégrant cette technologie. Ils l insèrent ainsi de manière transparente et à coûts réduits dans le cheminement de l appel d un poste fixe ou mobile vers son destinataire. Ces prestataires réalisent la majeure partie des volumes de téléphonie sous IP. Certaines grandes entreprises multi-sites commencent à migrer également vers cette technologie et ce mouvement va s accélérer. Le marché de la téléphonie sur IP (source IDC, 2003) Evolution du marché mondial de l'équipement en téléphonie IP (en millions de dollars) ÉLÉMENTS Marché Croissance % 39 % 48 % 54 % 50 % 33 % 7

8 L activité Fort de ces constatations, BD MULTIMEDIA a eu dès 2001 la volonté de se positionner, pour ses activités télécoms, sur les territoires où la vente de services de téléphonie internationale génère des marges confortables.en partenariat avec Siris, aujourd hui 9TELECOM, nous avons installé une plate forme de communication (softswitch) en Ile-de-France. En 2001, la première offre de minutes de télécommunication aux particuliers a vu le jour en Polynésie Française avec l offre IA ORANA Tahiti Call. Ce marché représente de minutes vendues par l'opérateur local. BD MULTIMEDIA a réalisé une percée notable dans ce territoire en vendant des abonnements directement aux clients finaux et en vendant des capacités à des acteurs locaux. L offre au public, adaptée au marché, est basée sur le pré-paiement des prestations. Nous avons employé des moyens commerciaux ciblés et peu coûteux. La gestion du parc clients est automatisée (facturation par mail et fax, paiements électroniques). Afin de préserver ces avantages, nous avons exclu toute "lutte" frontale avec les grands opérateurs et donc toute campagne de publicité massive. Sur la base de notre réussite en Polynésie française, et afin d élargir notre offre, la «carte monde»(une carte prépayée) est commercialisée depuis la fin de l année 2002 en Nouvelle Calédonie et en Polynésie française. La carte Monde utilisable de tous les pays, y compris ceux où existe un monopole, est basée sur un système de rappel (callback). Il est vendu sous forme matérialisée (carte à gratter) ou virtuelle (code confidentiel livré par Internet) et a rencontré un vif succès. 8 Courant 2002, nous avons initié la même politique commerciale à Djibouti. Depuis 2003, nous avons confirmé notre percée sur le marché Polynésien, Calédonien, Gabonais, à Djibouti et initié de manière significative la vente des produits équivalents dans les pays suivants : > Cameroun > Togo > Congo > Guinée Equatoriale > Guinée En 2005, nous avons assis notre présence dans les pays précédemment cités en testant les nouveaux marchés suivants : > Niger > Burkina Faso > Angola Afin d assurer une présence locale dans ces secteurs, nous avons poursuivi notre politique de recrutement d agents partenaires, dont la mission est d assurer l interface commerciale. De plus, en Polynésie, grâce à la mise en place en 2003 de notre point de présence IP, nous nous sommes positionnés sur un nouveau marché au moyen de cartes prépayées Call-Through (appel direct) associée à une grille tarifaire agressive et commercialisée par notre réseau de revendeurs. Nous avons installé également un point de présence en Nouvelle Calédonie courant 2005 sur le même modèle technique et économique. La mise en service et la commercialisation de cette infrastructure en réseau IP est un succès. Nos capacités de production ont été doublées en cours d année et nous souhaitons nous servir de ce même modèle économique pour les autres pays en voie de conquête. BD MULTIMEDIA a un trafic de minutes vendues par mois en 2005 contre minutes en 2004 et minutes en 2003.

9 > 1.2 Activité et marché du Pôle Edition Nos clients, Internautes, utilisateurs d un téléphone fixe ou mobile et Minitélistes sont connectés et en synergie sur l ensemble de nos services. Tout en poursuivant notre conquête de clients sur Internet, nous allons accentuer notre stratégie sur les clients utilisant les téléphones mobiles. A - Les sites dédiés aux communautés Fort de son expérience avec le Minitel, BD MULTIMEDIA s appuie sur un constat simple : Les internautes sont à la recherche de contacts ou d'informations ciblés en fonction de leurs centres d'intérêts, de leurs sociostyles (mode de vie, catégorie socioprofessionnelle ) ou de leurs goûts. En ce sens, notre service Edition a mis en place des services spécifiques (à opposer aux portails généralistes traditionnels). Nos services sont présents sur des segments de marché consacrés aux jeux, aux dialogues et rencontres. Dans nos sites de rencontre, nous disposons, à travers la filiale Gayplanet (SA cotée sur le marché libre), de contenus et services à destination de la communauté gay française et internationale. Nous atteignons ainsi les meilleurs clients du commerce électronique sachant que le pouvoir d'achat d'un ménage gay est supérieur de 35% aux autres, que leur équipement en ordinateur est beaucoup plus avancé et que leurs habitudes d'achats sont considérées comme étant celles de précurseurs. Nous disposons notamment de : > site moteur de recherche référençant près de sites à destination des communautés gay. Ce site a une croissance spontanée et son audience dépasse de pages vues par mois. > site de rencontres totalisant plus de 63 millions de pages vues par mois. La spécificité de nos services nous permet d'atteindre aujourd'hui sur Internet : > un total de inscrits sur nos sites ( en 2004) > soit visites par mois ( en 2004) > et de pages vues par mois. ( en 2004). B - Les sites de jeux MINITEL TELEPHONE INTERNET 3615 BANZAI MAXIQUIZZ ( ) BOLO 123 BINGO ( ) CRESUS Allô Cagnotte ( ) 3615 BOMBER Dingoloto 3615 MAGIC Le marché Le département Jeux Primés de BD Multimédia propose une offre multi-supports : Audiotel, Internet et Minitel. L évolution du marché de ces 3 supports est contrastée. 9

10 Le marché du Minitel continue de représenter un chiffre d affaires global de 206 millions d euros et 145 millions d euros de reversements (source : France Télécom, 2005), grâce notamment au développement de l i-minitel. Ce marché est toutefois en baisse régulière depuis plusieurs années. Après quelques années où la France accusait un certain retard, le marché de l Internet, toujours en forte progression, est désormais bien développé dans notre pays : 50% des foyers français sont d ores et déjà connectés au web, et parmi eux, plus de 75% ont une connexion à haut débit, condition essentielle pour la réussite des sites de jeux. Point primordial pour la rentabilité de ce support, 54% des Français ont effectué des achats en ligne en 2005 et le chiffre d affaires de la publicité sur Internet en forte progression (+38% en 2005) devrait encore croître fortement (2,3% des dépenses publicitaires sont sur internet en France contre 5,5% aux États-unis). L Audiotel, qui génère de forts reversements, reste d autant plus important que tout le monde a accès à un téléphone. L offre Audiotel s est renouvelée avec l apparition des numéros courts à 4 chiffres, plus faciles à mémoriser que les numéros à 10 chiffres habituels, parmi lesquels celui de BD Multimédia, le L activité Concernant l activité Jeux de BD Multimédia, le support Minitel a continué à représenter en 2005 une part prépondérante mais décroissante du chiffre d affaires et de la marge. Inversement, la part de l Internet et de l Audiotel tend à s accroître. Tous les efforts du département Jeux de BD Multimédia ont porté en 2005 sur les points suivants : Freiner l érosion du Minitel : Grâce à un système de couponing (mot bonus attaché à un support publicitaire), nous pouvons mesurer avec précision la rentabilité des supports publicitaires. Cela nous a permis de continuer à faire de la publicité rentable pour nos activités Minitel. Accroître le chiffre d affaires de l activité Internet et améliorer sa marge : En 2005, le site a ainsi vu son chiffre d affaires multiplié par 4 par rapport à 2004 (lissage sur une année pleine). L activité global extranet, non rentable, a été arrêtée. Le site a été totalement réactualisé et relancé avec succès sous le nom de nouveau site de jeux qui vient compléter l offre existante (jeux de réflexion versus jeux d action). Développer l offre Audiotel : La fin de l année 2005 a été consacrée en ce domaine au développement d un nouveau jeu promotionnel Audiotel, Dingoloto, qui a été lancé en janvier 2006 (informations développées dans les perspectives 2006). 10

11 2. LES PERSPECTIVES 2006 > 2.1 Téléphonie Pendant l année 2005, nous avons été présents sur les pays suivants : Pour l Afrique Pour l Océanie - Djibouti - Cameroun - Guinée Equatoriale - Congo - Gabon - Angola - Bénin - Togo - Côtes d Ivoire - Niger - Burkina Faso - Polynésie - Nouvelle Calédonie Nous avons pour objectif en 2006, d une part de renforcer notre position dans tous ces pays et d autre part d initier la diffusion de nos produits Call-Back, toujours à l aide d agents basés sur place, dans les nouveaux pays suivants : Pour l Afrique Pour l Asie Pour l Océanie Pour l Amérique - Tchad - Chine - Vanuatu - Pérou - Guinée - Inde - Papouasie Nouvelle Guinée - Haïti En parallèle, nous souhaitons accélérer le recrutement d agents et l ouverture de nouveaux marchés grâce au lancement courant 2006 d un site Internet commercialisant notre produit «Carte Monde» de cartes Call-back. Ce site Internet nous permettra dans un même temps de démarrer une activité de vente directe par Internet (paiement sécurisé par carte bancaire) dans les pays dans lesquels nous n avons pas d agents. Suite au succès rencontré sur nos produits basés sur la technologie Voix IP avec notre point de présence IP en Polynésie et en Nouvelle Calédonie, nous souhaitons élargir notre infrastructure de réseau de Voix IP. L objectif à moyen terme est de consolider notre position dans les pays où nous travaillons actuellement sur des technologies Call-Back, en mettant en place ces serveurs voix IP. Ces liaisons permettent de réduire considérablement les coûts et nous ouvrent aussi un marché de revente en gros en tant qu opérateur de réseaux. Des négociations sont en cours pour le Sénégal et Haïti. 11

12 Variation des infrastructures Voix IP : Liaison par Internet Serveur local Polynésie (En service en 2003) Lignes d accès pour appels entrants clients locaux ou sortie d appels pour terminaison Terminaison d appels Internationaux Réseaux Grands Opérateurs France Europe Réseau BD Multimedia Serveur local Cameroun (Projet pour 2006) Serveur local Serveur local Nouvelle-Calédonie (Projet pour 2006) (En service en 2005) Serveur local Sénégal (Projet pour 2006) Nous désirons commercialiser également nos produits traditionnels Call-Back et une nouvelle offre de téléphonie par voix IP via un site Internet. Cette commercialisation doit nous permettre de diffuser plus largement nos produits et nous positionner en acteur low cost. > 2.2 Pôle Edition Pour l'année 2006, notre stratégie de développement s'articule autour de deux axes : 1 - Les sites dédiés aux communautés : développer notre clientèle sur le marché des sites de communautés (rencontres, dialogues) en améliorant de manière permanente nos services et leurs promotions. Nous désirons également intensifier les services Audiotel, Wap et SMS. 2 - Les sites de jeux : accroître nos parts de marché avec le lancement de nouveaux sites Internet et nouveaux jeux Audiotel. Les sites dédiés aux communautés : BD MULTIMEDIA s efforcera de poursuivre la mutation de sa clientèle Minitel sur ses sites Internet, Audiotel et SMS et d attirer de nouveaux utilisateurs. BD MULTIMEDIA intensifiera sa présence en : 1 - Modernisant sans cesse ses sites historiques, afin d offrir un service plus proche des attentes de ses utilisateurs. Ces évolutions permettront de mieux fidéliser sa clientèle et de recruter de nouveaux internautes. 2 - Lançant de nouveaux sites Internet qui viendront étoffer son portefeuille de sites actifs. Cet axe passe par la création de sites commercialisant des services à plus grande valeur ajoutée (vidéo, rencontres ciblées, liens Wap et SMS ). 3 - En s appuyant sur site moteur de recherche référençant près de sites, nous poursuivons notre programme d affiliation sur nos solutions de paiement (CB et Audiotel) ainsi que sur la promotion de notre technologie de dialogues en marque blanche et de nos services Audiotel. 4 - En intensifiant sa promotion sur ses supports Audiotel SMS et Wap qui sont d ores et déjà en progression. 12

13 Les sites de jeux : Concernant l activité Jeux primés, l année 2006 verra le développement de 2 pôles de croissance : l Internet et l Audiotel. > - Le chiffre d affaires de l activité Jeux internet s accroîtra encore avec notamment la modernisation complète du site > Le secteur Audiotel a vu le lancement de la première loterie gratuite par téléphone. Afin de promouvoir son numéro court 3224, BD Multimédia a en effet lancé en janvier 2006 le jeu Dingoloto : les joueurs doivent appeler le 3224 et dire LOTO (ou un autre mot-clé qui permet un couponing efficace pour mesurer les remontées publicitaires). Ils doivent alors choisir 6 numéros entre 01 et 48. Tous les mardis, un tirage au sort a lieu chez huissier. Les joueurs ayant 3,4, 5 ou 6 bons numéros remportent des chèques bancaires, le lot pour 6 bons numéros étant de 1 million d euros. Le gros lot est bien sûr assuré (auprès de la L loyd s), ce qui certifie la pérennité du jeu promotionnel Dingoloto devrait représenter une part importante du département Jeux de BD Multimédia en

14 Chapitre II > B TO B 1. LES ACTIVITES DU GROUPE BD MULTIMEDIA Organigramme du B to B BD MULTIMEDIA SA au capital de Euros 50 % ESPACE COM SARL au capital de FCFP 100 % ACTUACOLOR SARL au capital de Euros 20 % ACDM SARL au capital de Euros B TO B 99,99 % Financière APOGEA SA au capital de Euros 100 % ASCIST SARL au capital de Euros 99 % CITE 16 SCI au capital de 1 524,49 Euros 98,67 % APOGEA Ile-de-France SAS au capital de Euros > 1.1 Activité et marché du Pôle Communication Ce département regroupe l'ensemble des services de mise en place de solutions pour les entreprises. Depuis 2002, BD MULTIMEDIA commercialise également auprès de ses clients des minutes téléphoniques. Historiquement, le Groupe propose un conseil stratégique, la conception et le développement d'outils de communication sur différents médias et en 2005, nous avons crée une agence de publicité en Polynésie Française. A. Téléphonie auprès des entreprises L activité Fin 2002, nous avons lancé une offre «clef en main» à destination des Télé-boutiques (boutiques vendant des minutes de communication téléphonique aux particuliers). Notre produit initial était un pack complet de création de télé-boutiques comportant : matériel, cabines, logiciel de facturation et de gestion des appels, minutes de communication en gros à prix réduits et une bonne qualité d aboutissement Ce produit a séduit nos prospects et le volume d appels s établissait à appels par semaine début Depuis septembre 2003, nous avons fait d importantes migrations réseaux et nous nous sommes équipés avec de nouvelles technologies. Ces équipements nous ont permis dès décembre 2003 de commercialiser une offre d installation de Télé-boutique sans investissement. Ce nouveau produit a été très bien accueilli tant au niveau de la clientèle que des prospects. Sur les appels à destination des mobiles français, et afin d être compétitifs sur ce marché, nous avons investi en juillet 2003 dans du matériel visant à réduire nos coûts d appels vers les mobiles. Cette opération est aujourd hui un succès et nous permet de nous placer parmi les opérateurs pratiquant les prix les plus bas du marché. Nous avons également testé courant 2003 un produit de voix sur IP. Cependant, la technologie IP ne semblait pas encore adaptée à la clientèle Télé-boutique en France. En effet pour obtenir une qualité constante, il était nécessaire pour nos clients de s équiper d une ligne Internet à débit garanti encore très coûteuse. 14

15 En 2004, nous avons donc proposé à nos prospects une nouvelle offre de téléphonie couplée Voix IP + lignes classiques pour assurer une qualité constante de service. Au-delà des clients Télé-boutiques en vente directe, nous nous sommes positionnés dès septembre 2004 sur le marché de revente auprès d opérateurs switchless (clients indirects sans équipement). Il s agit tout simplement du même produit à destination des Télé-boutiques vendu en marque blanche. En 2005, le bilan est très positif : > Notre offre de minutes reste une des offres les plus agressives du marché. > Nos compétences techniques nous permettent de gagner la confiance de nos futurs clients et de fidéliser notre clientèle actuelle. > Notre offre d installation sans investissement remporte un vif succès et nous permet d atteindre un total de 80 points de vente en fin d année 2005 (40 fin 2004 : + 100%). > Nous avons démarré la commercialisation de nos offres IP à l étranger avec succès (10 points de vente fin 2005). Le volume d appels à destination des Télé-boutiques s établit en 2005 à appels par semaine (contre appels par semaine début 2003) représentant minutes par mois. Le marché Le marché français des Télé-boutiques commence à mûrir. Les nouvelles installations vont se poursuivre de manière régulière pendant toute l année 2006 essentiellement en province, le marché parisien étant arrivé à maturité. En parallèle, le manque de fiabilité de certains concurrents, notamment sur la technologie IP, a créé une demande spontanée de prospects voulant changer d opérateur téléphonique (boutiques déjà en activité). Très peu de prestataires sont compétents pour collecter les appels de ces clients sans les rééquiper de matériels coûteux. En résumé, au-delà du prix, la compétence technique et le service restent des éléments clé du marché. Le succès des Télé-boutiques auprès des clients finaux est lié à une relation commerciale de proximité et un système de facturation clair, facilitant la gestion du budget du client. Les cartes téléphoniques, encore très présentes sur le marché français, n apportent pas entière satisfaction à l ensemble des consommateurs (temps annoncés souvent faux, coûts cachés, etc. ). Néanmoins, les marchés des cartes prépayées et des Télé-boutiques restent complémentaires. D autre part, le marché mobile se développant fortement, les appels vers les mobiles depuis les réseaux fixes augmentent proportionnellement. La destination France Mobile réalise une part très importante du volume d appels. B. Hébergement, Centre serveur, Internet et Minitel BD MULTIMEDIA est un centre serveur et hébergeur de services Audiotel, Internet et Minitel. La prestation d'hébergement comprend : > la mise à disposition de lignes d'accès Internet et Minitel (Bande Passante) > la gestion de la connectivité (pour la fourniture d'accès) > la gestion et maintenance d'un parc machines propriété du client (serveur dédié) ou de BD MULTIMEDIA (serveur partagé) > l'achat de noms de domaine avec tous types d extensions (.com,.fr, org..) > le routage de mails 15

16 L intervention de BD MULTIMEDIA se situe plus particulièrement dans la gestion des achats en ligne avec l'utilisation de systèmes de paiement sécurisé. C. Agence de publicité et Conseil en imprimerie Espace com : Cette filiale à 50% a été créée en 2005 pour assurer la régie exclusive de Tahiti Nui Télévision, la télévision publique de la Polynésie Française. TNTV se partage le marché hertzien gratuit avec RFO. Sont présents pour la télévision payante : Canal + et un bouquet satellite opéré par l office des Postes et Télécommunications de la Polynésie Française. Ces chaînes payantes ne sont pas des concurrents pour la publicité locale. Notre installation comme régisseur aété un peu chaotique : non passation des dossiers par l ancienne régie, tâtonnements pour recruter les bons commerciaux. L équipe est maintenant en place, les produits bien définis et la conquête de la clientèle est lancée. Il est à noter que cette création n a pas pesé sur notre trésorerie. Actuacolor : Loin de s'éloigner de notre cœur d'activité, la communication sur support papier traditionnel, via notre filiale Actuacolor, vient compléter notre gamme de services aux entreprises communicantes. La mission affectée à cette activité est de venir en complément d'offres de communication sur médias on line en proposant de l'off line. BD MULTIMEDIA a donc orienté ses choix de développement en fonction des attentes de ses clients professionnels pour leur proposer une gamme complète de services multimédia > 1.2 Activité et marché du Pôle Gestion & Réseaux APOGEA Sud Ouest (Établissement d ASCIST) PME PMI Le projet APOGEA est né en 2000, à la suite d une réflexion sur le marché et des attentes de nos clients en terme de besoins complets d intégration de l informatique, ainsi qu une analyse des acteurs en présence sur ce marché. C est sur cette base que BD MULTIMEDIA a développé un pôle d activités au travers de ses filiales. La structure APOGEA permet de répondre aux besoins suivants : APOGEA ILE DE FRANCE APOGEA Centre (Établissement d ASCIST) > maîtriser l ensemble des techniques et métiers constituant la demande courante des PME/PMI. > assurer un service de proximité et de qualité. > constituer un pôle d attraction pour les petites sociétés informatiques. Pour atteindre ces 3 objectifs, APOGEA collabore avec des partenaires sélectionnés parmi les leaders au sein de leur marché. SAGE : principal fournisseur de solutions de gestion (paye, comptabilité, gestion commerciale, finances) pour PME (Ligne 100) et GPME ( Ligne 1000). MICROSOFT Dynamics ex NAVISION, ERP ou progiciel de gestion intégré destiné au mid-market. 16

17 A la fourniture et à l intégration de ces solutions, s ajoutent les activités suivantes : > Prestations de mise en œuvre et de maintenance sur les serveurs et sur les réseaux locaux et étendus. > Mise en œuvre d architectures VPN sur ADSL. > Mise en place de solutions de sécurité des données. > Protection contre les atteintes extérieures (Anti-virus). > Conception et développement de sites web et de solutions e-commerce. Ces nouveaux produits rencontrent un grand intérêt auprès de notre clientèle traditionnelle à la recherche de solutions permettant une gestion de plus en plus pointue les aidant ainsi à améliorer leurs performances sur leur marché. L évolution sur 2005 : Sur le plan extérieur (Marchés), l année 2005 a été qualifiée de satisfaisante par la plupart des professionnels, y compris le syndicat Syntec, tant sur le plan des ventes de licences que sur celui des prestations (Croissance supérieure à 5%). Sur le plan de notre activité de suivi et d assistance à notre parc de clients, nous avons continué, comme en 2005, à bénéficier d évolutions légi-sociales (DADS Unifiée, réforme de la formation professionnelle) générant de fortes demandes d interventions sur site auprès de nos clients équipés de logiciels de paie (Sage essentiellement, marché sur lequel nous sommes N 1 en France). Sur le plan intérieur, l année 2005 a été marquée par le début de nos projets de restructuration destinés à : > Rationaliser la structure (Préparation de la fusion des 3 entités juridiques). > Générer, dès 2007, des économies d échelles (Centralisation de la hot line à Orléans). > Nous rapprocher de notre clientèle (Présence à Rennes et Bordeaux). L activité SAP Business One a commencé à se développer et devrait devenir rentable fin 2006 ou début Dans ce contexte, le pôle Apogéa a obtenu de bons résultats en 2005, comparables aux prévisions communiquées en début d année (Chiffres arrondis) : Apogéa Ile de France > CA 2005 : 2.95 K > Résultat courant avant IS : 70 K > Trésorerie : 470 K Ascist - Apogéa Centre et Sud Ouest > CA 2005 : 2.75 K > Résultat courant avant IS : 38 K > Trésorerie : 480 K Ces chiffres sont à rapprocher des prévisions communiquées début 2005 : > CA 2005 : 6 M > Résultat courant avant IS : 0 K (Équilibre légèrement positif).. > Trésorerie : K. Il s agit donc toujours d un ensemble sain, cohérent, doté d une bonne trésorerie, de fonds propres et ayant dégagé, malgré des dépenses importantes de structuration, un résultat positif. Parallèlement à ces bonnes performances financières, l activité a poursuivi son recentrage et son positionnement stratégique puisque : > Les ERP représentent désormais près de 20% du chiffre d affaires. > Nous sommes parmi les leaders sur le mid-market Sage. > La vente de matériel ne représente plus que 5% de l ensemble. 17

18 2. LES PERSPECTIVES EN 2006 > 2.1 Pôle Communication A. Téléphonie auprès des entreprises Cette activité est en croissance constante depuis son lancement malgré des ralentissements provisoires dûs à des migrations techniques. L objectif est de se constituer le plus rapidement possible un réseau de Télé-boutiques fidélisé à notre fourniture de minutes, et réalisant un chiffre d affaires récurrent. Nos produits sont diffusés : > Directement par prospection commerciale. > Via les apporteurs d affaires. > Par le réseau du parc clients installé (parrainage). > Via notre site Tant sur le marché de la téléphonie classique que sur celui de la téléphonie IP, nous souhaitons être compatibles avec le plus d équipements possible et aptes à les reconfigurer. Ainsi tout client cherchant un nouvel opérateur pourra être relié à nos réseaux et ce, rapidement et sans frais. Les longs tests sur la technologie voix IP en 2004 nous ont permis en 2005, de proposer à nos prospects, déjà équipés de cette technologie, nos tarifs compétitifs associés à une bonne qualité d écoute. Courant 2005, nous avons testé et intégré sur nos réseaux un nombre important de matériels de différentes marques nous assurant de n avoir aucune barrière technique à la vente de nos minutes de communication et d être un des interlocuteurs les plus compétents du marché. En 2005 nous avons lancé le site Internet qui a remporté un succès au delà de nos attentes. Début 2006, nous avions 200 contacts par mois grâce au site Internet nous permettant ainsi d ouvrir 10 points de vente par mois à travers le monde. Ce virage de la vente par Internet nous prépare sereinement à conforter notre place en France grâce à notre modèle low cost sur un marché en stabilisation, et à nous positionner dans de nouveaux pays. Par ailleurs, présentant nos produits Call-back (B to C) aux prospects de l activité Télé-boutiques, nous sommes en contact permanent avec des personnes expatriées en France souhaitant devenir agent Call-Back dans leurs pays. Pour finir, en 2005, l offre Switchless représentait 15% du Chiffre d affaire, suite aux demandes spontanées et aux contacts retransmis par nos partenaires opérateurs (fournisseurs de minutes). Nous avons lancé l offre Switchless en Voix sur IP en Afrique courant 2005 et prévoyons d accentuer la vente de notre offre Opérateur Switchless en marque blanche à travers le monde. Nous examinons, en 2006, le lancement d une activité de revente de minutes en gros à des opérateurs disposant d équipements Telecom qui seront directement reliés à notre réseau : offre Wholesale. B. Hébergement, Centre serveur, Internet, Minitel Les compétences en terme d hébergement (Internet et Minitel) restent acquises et nous continuons de satisfaire notre clientèle et les demandes entrantes sans politique de prospection coûteuse. 18

19 Internet Sur un marché Internet hyper concurrentiel, nous avons décidé de ne plus prospecter et de maintenir notre parc installé. En effet, les compétences acquises en terme de développement et d administration réseaux, nous permettent de répondre aux attentes de nos clients et traiter les demandes spontanées. Minitel De la même manière, notre savoir-faire en télématique permet de satisfaire les demandes d évolution et de maintenance des services Minitel de nos clients. C. Agence de publicité et Conseil en imprimerie La structure Espace Com est maintenant opérationnelle et devrait générer une contribution positive dès La société Actuacolor a poursuivi sa politique d optimisation des supports de communication (sélection des cibles, Internet) et des process de fabrication afin d améliorer ainsi ses offres tarifaires, de rester compétitive et d accroître sa rentabilité. > 2.2 Pôle Gestion & Réseaux Tout d abord, il importe de préciser que, d après les études de marché (IDC, Pierre Audouin, Syntec), le niveau des investissements informatiques en France (Licences et services) devrait rester soutenu en Néanmoins, le contexte légi-social sera un peu moins porteur, peu de changements importants étant à prévoir en 2006, ce qui nous paraît devoir être compensé par l émergence de marchés qui se confirment enfin pour le marché des PME et PMI : > CRM ou gestion de la relation clients. > Décisionnel. > E commerce Dans cet environnement, nous poursuivrons des chantiers très importants pour l avenir et le développement de l entreprise : > Fusion des entités Ascist, Apogéa Ile de France et Financière Apogéa (Ex Financière DD). > Restructurations associées à ces fusions. > Poursuite du mouvement de régionalisation (Implantations à Montpellier, peut-être Tours). > Développement de l agence d Angers, siège de notre activité Navision. > Centralisation de la hot line à Orléans. > Croissance externe avec la volonté de faire aboutir 1 ou 2 dossiers au cours de l exercice. Le coût de ces chantiers majeurs et indispensables est estimé à 200 K sur 2006, entièrement autofinancés, et nous prévoyons un exercice 2006 caractérisé par les principaux agrégats suivants : > CA 2006 : 6 M (Hors croissance externe). > Résultat courant avant IS : 0 K (Equilibre légèrement positif). > Trésorerie : K Fin 2006, Apogéa sera une société juridique unique, en ordre de marche pour reprendre une politique de croissance externe plus volontariste et, bien entendu renouer avec une rentabilité de l ordre de 6 à 7% du CA. 19

20 Chapitre III > RESULTATS 2005 & PREVISIONS RÉSULTATS DE BD MULTIMEDIA S.A. EN 2005 Nous aborderons en premier lieu les comptes sociaux de BD MULTIMEDIA puis les comptes consolidés. Nous vous rappelons que les bilans, comptes de résultats et annexes, les rapports du Conseil d Administration et du Commissaire aux Comptes ont été tenus à votre disposition pendant les quinze jours qui ont précédé l'assemblée. Les états financiers qui vous sont présentés ne comportent aucune modification, que ce soit au niveau de la présentation des comptes ou des méthodes d'évaluation, par rapport à ceux de l'exercice précédent. Analyse du chiffre d affaires Le chiffre d affaires de l exercice 2005 s'élève à K contre K en 2004 (+14%).. Le chiffre d affaires de l activité téléphonie s élève à K contre K en 2004(+45%). > Cette augmentation résulte principalement de notre forte progression sur le marché africain grâce à une offre compétitive. D autre part, nos produits à destination des Télé-boutiques sont en progression et réalisent un CA de 575 K (CA K ). Le chiffre d affaires de notre pôle Edition s élève à K en 2005 contre K en > Le CA 2005 de l Edition télématique s élève à K contre 1 685K en L érosion attendu du CA Minitel se poursuit de manière significative. Nous poursuivons nos efforts afin d accélérer le transfert de ce CA vers nos autres services. > Le CA de l activité Internet est en progression (251 K en 2005 contre 192 K en 2004). Les améliorations permanentes de nos sites satisfont pleinement les internautes. > Le CA de l édition Audiotel est de 294 K en 2005 contre 282 K en En 2005, la progression de CA de cette activité est principalement liée aux services de rencontres. > Le CA de vente de marchandises s élève à K en 2005 contre 911K en Les produits dérivés de nos contenus pour adultes sur nos différents supports éditoriaux (Internet, Minitel ) sont toujours en progression. Le montant des prestations intra Groupe s élève à 359 K en 2005 contre 312 K en RÉPARTITION DU CA BD SA CAMEMBERT-1 CAMEMBERT-1 FAI - Internet 2% Téléphonie 42 % 2004 Edition-Internet 3 % Edition-teletel 28 % Téléphonie 2005 Edition-Internet 4 % Edition-teletel 15 % Edition-audiotel 4 % Edition-audiotel 5 % 5 % Edition-marchandises Prestations intragroupe 16 % Edition-marchandises 5 % 15 % 52 % FAI - Internet 4% 2004 prestations intragroupe CAMEMB

21 Analyse de l'exploitation Le résultat d exploitation est passé d un bénéfice de 193 K en 2004 à une perte de 364 K en L évolution du résultat d exploitation sur les activités de BD SA s explique principalement par les points suivants : Téléphonie : Cette activité a un résultat d exploitation opérationnel en baisse ( RE 2004 : K ; RE 2005 : +81 K ). Comme prévu courant 2005, ce résultat est lié à une politique de conquête basée sur des prix agressifs pour s implanter sur les nouveaux marchés et consolider nos positions sur les territoires historiques. Cette politique portera ses fruits dés 2006 et engendrera de meilleurs résultats grâce à la progression significative de nos volumes de transactions. Edition : La marge opérationnelle du secteur édition, est en diminution ( RE 2004 : 637 K ; RE 2005 : 291 K ). > La baisse du CA Minitel de 670 K a entraîné une baisse de la marge de 345 K du fait de l ajustement des charges. > La progression du CA sur les produits Internet, Audiotel et marchandises a permis de financer le renforcement du pôle Audiotel et SMS (66K ). La réduction des coût fixes pour 39 K. Analyse du résultat financier Le résultat financier est passé d une perte de 28 K pour l exercice 2004 à un profit de 55 K en Le résultat financier 2005 résulte principalement de : > l augmentation des produits financiers des participations (38 K en 2004 ; 88 K en 2005). > la baisse des frais financiers supportés par la société (41 K en 2004 ; 32 K en 2005). Le résultat courant avant impôt de BD Multimédia est constitué par une perte de 310 K. Analyse du résultat exceptionnel Au cours de l exercice 2005, notre société a enregistré un résultat exceptionnel déficitaire de 35 K. Cette perte s explique à titre principal par différentes charges sur des opérations de gestion. Le résultat net comptable de la société est constitué par une perte de 315 K. Analyse de la situation financière La dette globale de la société est passée de K fin 2004 à K fin Malgré l amélioration du besoin en fond de roulement, notre solde de trésorerie net au 31 décembre 2005 est de 700 K ; il était de 840 K au 31 décembre Cette dégradation s explique essentiellement par le fait que de la capacité d autofinancement générée au cours de l exercice est de -240 K. 21

22 2. RÉSULTATS DU GROUPE BD MULTIMEDIA EN 2005 Règles et méthodes comptables Les états consolidés qui vous sont présentés, ne comportent aucune modification, que ce soit au niveau de la présentation des comptes ou des méthodes d'évaluation, par rapport à ceux de l'exercice précédent. Les biens financés en crédit bail, représentant un caractère peu significatif, n ont fait l objet d aucun retraitement. Analyse du chiffre d affaires Le chiffre d affaires du Groupe est passé de K en 2004 à K en 2005, soit + 9%. L augmentation de K s explique principalement par les faits suivants : B to B Apogéa Le chiffre d affaires d Apogéa Ile de France est en progression de 126 K, soit +4% (CA 2004 : K ; CA 2005 : 2 936K ). La société Ascist (Apogéa Sud Ouest et Centre) accroît son chiffre d affaires de 23 K, soit + 1% (CA 2004 : K ; CA 2005 : K ). Téléphonie Le chiffre d affaires de l activité téléphonie à destination des télé-boutiques progresse de 57 K (CA 2004 : 518 K ; CA 2005 : 575 K ), soit + 11%. MBERT-1 Imprimerie Le chiffre d affaires de l activité conseil en imprimerie diminue de 14 K, soit - 3% (CA 2004 : 479 K ; CA 2005 : 465 K ). B to C Téléphonie Le chiffre d affaires de l activité téléphonie (B to C) a progressé de K, soit + 54 % (CA 2004 : K ; CA 2005 : K ). Cette augmentation résulte principalement de notre forte progression sur le marché africain grâce à une offre agressive. Edition Le chiffre d affaires du pôle édition (Télématique, Internet et Audiotel) diminue de 281 K. Cela résulte de l érosion de notre chiffre d affaires Minitel et de la progression de la part Internet et Audiotel. > Minitel : baisse du CA de 872 K, soit 39% (CA 2004 : K ; CA 2005 : K ). > Internet, Audiotel et produits dérivés : progression du CA de 591 K, soit + 31% (CA 2004 : K ; CA 2005 : K ). CAMEMBERT-2 CAMEMBERT-2 CAMEMBERT-3 RÉPARTITION DU CA 2005 B to B gestion 44 % B to B téléphonie B to B téléphonie 4% B to B imprimerie 4% B to B imprimerie et communication 4 % 5 % Edition-Internet, Audio Edition-Internet, Audio 15 % 18 % 2004 Edition teletel 18 % B to B gestion % Edition teletel 10 % 22 Téléphonie 15 % Téléphonie 22 %

23 Analyse de l exploitation Le résultat d exploitation de l exercice est constitué par une perte de 154 K en 2005 contre un bénéfice de 653 K en L évolution du résultat d exploitation s explique principalement par : B to B Apogéa Le sous groupe d Apogéa a un résultat d exploitation opérationnel en baisse de 169 K (RE 2004 : K ; RE 2005 : +164 K ). Comme indiqué précédemment, cette baisse est principalement due aux coûts liés à l optimisation du sous groupe (régionalisation ). Téléphonie L exploitation de l activité téléphonie à destination des Télé-boutiques demeure à l équilibre suite aux investissements commerciaux (création du site commercial : ; recrutement ) et techniques réalisés. Imprimerie Sur un marché difficile, l exploitation de ce secteur diminue légèrement de -15 K (RE 2004 : -28 K ; RE 2005 : - 43 K ). B to C Téléphonie L activité téléphonie a un résultat opérationnel en baisse de 252 K (RE 2004 : 333 K ; RE 2005 : 81K ). Comme prévu courant 2005, ce résultat est lié à une politique de conquête basée sur des prix agressifs pour s implanter sur les nouveaux marchés et consolider nos positions sur les territoires historiques. Cette politique portera ses fruits dès 2006 et engendrera de meilleurs résultats grâce à la progression significative de nos volumes de transactions. Edition Malgré le repli important du Chiffre d'affaires Minitel vu préalablement (872 K ), le résultat opérationnel de ce secteur ne recule que de 384 K (RE 2004 : 799 K ; RE 2005 : 414 K ) et ce grâce à nos autres supports éditoriaux (Internet, Audiotel...) et à l ajustement de nos coûts opérationnels. Frais généraux Les économies réalisées sur les frais généraux (comprenant les salaires des services administratifs et les frais de fonctionnement du Groupe) en 2005, nous ont permis d améliorer notre résultat de 20 K (2004 : 785 K ; 2005 : 766 K ). Analyse du résultat financier Le résultat financier de l exercice est passé d un bénéfice de 131 K en 2004 à un bénéfice de 11 K en Le résultat financier 2005 est composé d une charge financière de 25K et de produits pour 36 K. Résultat courant : Le résultat courant s élève à K en 2005 contre 784 K en