FUNDCLASS. Classification Classement Notation des OPCVM Européens

Transcription

1 Classification Classement Notation des OPCVM Européens Paris, Octobre 2007

2 SPECIFICITES DU MARCHE DES FONDS UN LARGE CHOIX Plus de parts de fonds français (Amf ) Plus de parts de fonds Luxembourgeois ( Alfi ) Plus de parts de fonds commercialisées en France. Plus de parts de fonds en Europe ( Efama) DES INFORMATIONS DE MARCHE TRES DISPERSEES Pas de source unique d information Difficultés à se procurer des données fiables Suivi des performances dans le temps peu facile DES DIFFICULTES DE COMPARAISON et de SUIVI Quels sont les autres fonds similaires? Comment se sont ils comportés? Quelles sont leurs performances? Le fonds dans lequel j ai investi est il toujours le meilleur?

3 LA METHODOLOGIE

4 LES PRINCIPES MÉTHODOLOGIQUES Une analyse indépendante Analyses du marché et des produits faites pour les investisseurs Une classification selon le risque constaté Pas de performance gratuite : la performance résulte de la prise de risque. Les performances doivent être jugées dans des ensembles de risque cohérents. Une analyse concurrentielle Nous comparons les produits entre eux. Une notation récompensant la régularité Nous privilégions la répétition des surperformances Une analyse Pan Européenne Nous étudions avec la même grille de lecture, la qualité intrinsèque de l ensemble des produits disponibles en Europe.

5 LA METHODOLOGIE APTimum LES ORIGINES : Conçue en 1998 par François Chauvet Fondée sur l analyse du risque selon le théorème APT LES SPECIFICITES : Une méthode développée du point de vue de l investisseur Une approche purement quantitative Une classification selon les profils de risques Une méthodologie s appliquant à tous les fonds Européens Une notation attribuée par rapport aux fonds concurrents

6 3 ETAPES ESSENTIELLES CLASSIFIER : Les prospectus définissent de grandes catégories de gestion. Rassembler les fonds qui ont des profils de risque similaires. CLASSER : La performance doit être jugée en fonction du risque pris Identifier les fonds avec la meilleure performance/risque. NOTER : Un classement unique n est pas toujours signe d un bon investissement Identifier les fonds qui surperforment régulièrement leurs concurrents. SUIVRE l évolution du comportement de chaque fonds.

7 1 ère étape : LA CLASSIFICATION

8 QUE SIGNIFIE CLASSIFIER? 1 IDENTIFIER LES RISQUES 2 REGROUPER LES RISQUES SIMILAIRES

9 QUE SIGNIFIE CLASSIFIER? 1 IDENTIFIER LES RISQUES 2 REGROUPER LES RISQUES SIMILAIRES 3 IDENTIFIER LES CATEGORIES CATEGORIE 1 CATEGORIE 2 CATEGORIE 3 Risque supérieur Risque standard Faible Risque

10 PROFILS DE RISQUE DES FONDS CALCULER LES PROFILS DE RISQUE 0.02 UN PREMIER PROFIL

11 PROFILS DE RISQUE DES FONDS 0.02 UN DEUXIEME

12 PROFILS DE RISQUE DES FONDS 0.02 UN TROISIEME

13 COMPARER 0.02 ET REGROUPER LORSQU ILS SONT SIMILAIRES

14 COMPARER 0.02 CLASSIFIER DIFFEREMMENT CEUX QUI NE SE RESSEMBLENT PAS Actions Européennes Actions Japonaises

15 CLASSIFICATION : La pratique (Août 2007) parts des fonds des grands pays Européens Classification trimestrielle Elimination des sicav monétaires. Elimination des fonds inclassables ( privés, garantis, à formules,..) Calculs sur les parts ayant un profil de risque stable ( 1 à 2 ans ) Dé doublonnage c est-à-dire conservation d une seule part de fonds Près de parts enregistrées dans 15 pays 800 sociétés de gestion européennes Plus de fonds à profils de risques différents 134 CATEGORIES

16 LES 20 PREMIERES CATEGORIES Moyenne Code Catégorie CLASSEMENT fin AOUT 2007 Nbre de fonds Perf/risk TOTAL fonds classés : EU1 Europe Actions IN1 International Actions UK1 Royaume Uni Actions IN17 International Mixtes Agressif EU17 Europe Mixtes Agressif EU33 Europe Obligations LT US1 Etats Unis Actions EU16 Europe Mixtes Dynamique UK17 Royaume Uni Mixtes Agressif IN16 International Mixtes Dynamique EU2 Europe Actions Smc EU32 Europe Obligations MT JP1 Japon Actions UK32 Royaume Uni Obligations MT IN9 International Mixtes Equilibre EU9 Europe Mixtes Equilibre UK16 Royaume Uni Mixtes Dynamique UK33 Royaume Uni Obligations LT US31 Etats Unis Obligations CT FE1 Far East Actions

17 2 ème étape : LE CLASSEMENT

18 CLASSER SUR LA PERFORMANCE ABSOLUE? +19% +15 % Fonds A +13 % Fonds B 1 AN QUEL FONDS CLASSERIEZ VOUS PREMIER DE SA CATEGORIE?

19 PONDERER LA PERFORMANCE Le classement doit tenir compte du risque pris par l investisseur : MESURE DU GAIN PONDERE PAR LE RISQUE Performance brute Beta /moy. categ. = Performance retraitée

20 3 ème étape : LA NOTATION

21 OBJECTIF et POINTS CLES OBJECTIF Identifier les sicav ayant régulièrement une meilleure performance que leurs concurrents. POINTS CLES Observer les résultats sur plusieurs périodes. Ne pas favoriser les résultats exceptionnels. Comparer par rapport aux concurrents.

22 LE PRINCIPE DE NOTATION PERIODE Catégorie Nb de fonds Classement DECILE déc-02 à déc-03 Grandes actions françaises mars-03 à mars-04 Grandes actions françaises mai-03 à mai-04 Grandes actions françaises août-03 à août-04 Grandes actions françaises déc-03 à déc-04 Grandes actions françaises mars-04 à mars-05 Grandes actions françaises ² mai-04 à mai-05 Grandes actions françaises août-04 à août-05 Grandes actions françaises déc-04 à déc-05 Grandes actions françaises mars-05 à mars-06 Grandes actions françaises mai-05 à mai-06 Grandes actions françaises août-05 à août-06 Grandes actions françaises La note correspond à une position par rapport aux concurrents La note prend en compte 12 périodes d un an glissantes par trimestre soit plus de 3 ans de performance Un résultat exceptionnel compte pendant un an seulement 2,16

23 LE BARÊME DE NOTATION Decile ( Moyenne 12 class. 3 ans) Rating 2, => 2.50 ***** 2.51 => 3.50 **** 3.51 => 4.50 *** 4.51 => 5.50 ** 5.51 => 6.50 * 6.51 => => Note : *****

24 ***** **** *** ** * - -- LA REPARTITION des NOTES ( Août 2007) 20% AOUT 2006 Répartition de la population totale selon la notation (9425 fonds fin Août 2007) 19.3% Août-07 mai % 19.1% 16% 15.0% 18.1% 16.1% 16.1% 15.7% 16.6% 14.1% 12% 9.8% 10.0% 8% 5.9% 6.5% 4% 0%

25 FIN