Fonds de dividendes canadiens Beutel Goodman

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1 Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds Au 31 décembre 2015 Fonds de dividendes canadiens Beutel Goodman Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds renferme des faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels ou intermédiaires complets du Fonds. Vous pouvez en obtenir un exemplaire sans frais en adressant une demande à Beutel Goodman (voir les coordonnées ci-dessous), ou les consulter sur le site de Beutel Goodman à ou sur celui de SEDAR à Les porteurs de titres peuvent également obtenir un exemplaire du prospectus, des procédures et politiques de vote par procuration, du dossier de vote par procuration ou du compte rendu trimestriel du portefeuille du Fonds. Fonds sous gestion BEUTEL GOODMAN 20, avenue Eglinton Ouest, bureau 2000 C.P Toronto (Ontario) M4R 1K (numéro local) (sans frais)

2 Analyse du rendement par la direction Objectifs et stratégies de placement L objectif du Fonds consiste à trouver un équilibre entre un revenu de dividendes élevé et une croissance du capital en investissant principalement dans un portefeuille diversifié composé d actions ordinaires canadiennes de premier ordre et, dans une moindre mesure, dans des actions privilégiées à rendement élevé et dans des titres productifs d intérêts. Le Fonds peut également investir dans des titres étrangers. Le conseiller du Fonds investit principalement dans des actions ordinaires de premier ordre. Il investit également dans des actions privilégiées, des obligations, des bons et droits de souscription, des fiducies de redevance et de revenu, ainsi que dans des titres étrangers qui dégagent un revenu stable. Le conseiller vise la croissance du capital, tout en offrant un niveau de revenu régulier et élevé. Il sélectionne ses placements en restant à l affût de titres bien connus qui sont sous-évalués par rapport à leur valeur réelle. Ces titres, surtout des titres de capitaux propres, proviennent d entreprises canadiennes de toutes les capitalisations boursières qui exercent leurs activités dans divers secteurs du marché. L objectif de placement fondamental du Fonds ne peut être modifié sans l approbation de la majorité des investisseurs qui détiennent les parts du Fonds. Risque Les risques associés à un placement dans ce Fonds demeurent les mêmes que ceux énumérés dans le prospectus du Fonds. Ce Fonds convient toujours aux investisseurs en quête d une croissance du capital, qui font preuve d une tolérance modérée au risque et qui visent un horizon de placement à long terme. Résultats Le Fonds a dégagé un rendement positif et devancé son indice de référence, l indice composé S&P/TSX, au cours de l exercice. En baisse de 8,3 %, l indice composé S&P/TSX a subi sa première perte pour l ensemble d une année civile depuis À l instar de 2014, le pétrole a dominé l actualité au Canada. Les signes grandissants de faiblesse en Chine ont empêché le pétrole de dépasser la marque des 60 $ au cours de la première moitié de l année. À la fin de l été, les espoirs d un revirement se sont dissipés lorsque le gouvernement a, en août, étonné les marchés en dévaluant le yuan. À ce moment-là, la baisse des prix de l énergie et des autres marchandises s est accélérée, ceux-ci occupant leurs niveaux les plus faibles en plusieurs années à la fin de décembre. Le pétrole, qui s élevait à 60 $ au début de l année, s établissait à un peu plus de 38 $ à la clôture de cette dernière, ce qui représente une chute supérieure à 36 %. Les métaux de base et les autres marchandises industrielles ont subi des diminutions comparables.

3 La performance sectorielle de la Bourse de Toronto témoigne clairement de la faiblesse marquée des secteurs des ressources et des industries cycliques. Les secteurs de l énergie et des matières de base ont tous deux fléchi de plus de 20 %. En baisse de 11 %, le segment des produits industriels a également fait piètre figure, en raison, surtout, des effets indirects de la léthargie des prix des marchandises. Seuls les secteurs relativement défensifs ont réussi à enregistrer des résultats positifs pour l exercice, dont ceux des services de télécommunications, des biens de consommation de base et des technologies de l information. La détérioration des perspectives des prix des marchandises s est aussi reflétée dans la baisse soutenue du dollar canadien, qui a commencé l exercice à un peu plus de 86 cents par rapport à son homologue américain, pour ensuite chuter de 14 cents à la clôture de l exercice. Cette baisse de la monnaie canadienne a eu des incidences importantes sur les positions américaines du Fonds, qui représentent à elles seules environ 10 % de la valeur ajoutée totale. La sélection des titres et les pondérations sectorielles ont ajouté de la valeur à parts égales au cours de l exercice, la position sous-pondérée du Fonds dans le secteur des ressources ayant principalement contribué aux résultats favorables sur le plan de la répartition des secteurs. Dans la composante canadienne du Fonds, les titres de Molson Coors, entreprise du secteur des biens de consommation de base, ont progressé de plus de 50 % au cours de l exercice, pour ainsi figurer parmi les principaux artisans du rendement du Fonds. Ils ont tiré parti de l offre d acquisition de SABMiller par Anheuser-Busch InBev, entente qui assure pratiquement à Molson Coors le plein contrôle de MillerCoors, sa coentreprise avec SABMiller, et qui rehausse considérablement sa valeur. Rogers Communications, du secteur des services de télécommunications, a également fortement contribué à la performance du Fonds. Ses titres ont grimpé de plus de 10 % au cours de l exercice, l entreprise ayant enregistré des résultats supérieurs aux attentes, à la lumière, notamment, de l augmentation des abonnés à ses services sans fil postpayés. Pour ce qui est de la composante étrangère de notre portefeuille, notre exposition aux actions américaines a ajouté une valeur considérable. En effet, plusieurs de nos positions ont dégagé un rendement supérieur à 10 %, notamment celles dans Eli Lilly, Verizon, Kellogg et Baxter. Au cours de l exercice, nous avons ajouté cinq nouvelles positions au portefeuille et en avons liquidé six autres. De plus, le Fonds a reçu une nouvelle participation à Baxalta, société biopharmaceutique issue de la scission de Baxter, entreprise diversifiée du secteur des sciences de la santé. Les autres transactions effectuées au cours de l exercice ont visé, surtout, à tirer parti de la volatilité des marchés pour réduire nos positions dans les titres en portefeuille les plus performants et pour accroître notre exposition à des titres qui présentent un potentiel de hausse relativement plus attrayant.

4 À la clôture de l exercice, le rendement du portefeuille s établissait à 3,6 %, comparativement à 3,3 % pour l indice composé S&P/TSX. Vous trouverez des renseignements détaillés sur le rendement du Fonds dans la section intitulée «Rendement passé» de ce rapport. Événements récents L entité agissant à titre de gestionnaire du Fonds n a pas changé au cours de l exercice. Même si la majoration des taux d intérêt aux États-Unis en décembre dernier a sans doute été le secret le moins bien gardé de l histoire de la Réserve fédérale américaine, elle a ébranlé certains marchés. Tout comme en août dernier, les marchés émergents, les obligations de sociétés et les marchandises ont fait l objet de dégagements en raison des craintes selon lesquelles une augmentation des taux d intérêt aux États-Unis exercerait des pressions haussières sur les coûts en capital mondiaux et ralentirait la croissance. Le fait que les États- Unis aient décidé d entamer leur cycle de resserrement à un moment où la croissance mondiale était déjà faible et où la majorité des autres banques centrales maintenaient leurs mesures de relâchement a exacerbé les préoccupations. Vu l incertitude entourant le rythme et l ampleur du programme de la Fed, plusieurs investisseurs ont opté pour la prudence, ce qui s est traduit par une performance léthargique pour la plupart des marchés vers la fin de l exercice. À notre avis, le risque d une grave erreur en matière de politiques est négligeable. La Fed a constamment rassuré les marchés en précisant que la voie vers la normalisation serait graduelle et tributaire des données. Les investisseurs semblent avoir oublié que les conditions monétaires aux États-Unis demeurent accommodantes et devraient le rester pendant quelque temps encore. Quoi qu il en soit, il est peu probable que le rythme des mesures de la Fed excède celui de la reprise économique mondiale, d autant plus que le secteur industriel est très fragile aux États-Unis à l heure actuelle. Ultimement, la combinaison de la croissance mondiale modérée, du faible taux d inflation et de la politique monétaire accommodante est favorable pour les actions. De plus, la léthargie de la dernière année a amélioré les évaluations de plusieurs sociétés de premier ordre, et ce, même par rapport à des bénéfices prévisionnels réduits. Le secteur des ressources fait exception à cette règle, les évaluations n y reflétant pas pleinement, dans de nombreux cas, la faiblesse des caractéristiques fondamentales. Dans le pétrole, les métaux de base et certaines autres marchandises industrielles, la capacité de production établie en fonction d une croissance supérieure à 10 % en Chine dépasse maintenant largement la demande. Dans cette région, nous favorisons toujours un certain nombre de sociétés qui exploitent des marchés à créneaux, comme celui de l agriculture, ou des producteurs qui présentent les structures de coûts et les bilans nécessaires pour survivre dans la conjoncture actuelle et profiter des possibilités offertes. Les évaluations des autres titres en portefeuille s appuient toujours sur des flux de trésorerie disponibles, des modèles d affaires résilients et une feuille de route prudente en matière d affectation du capital. Bien que les difficultés persistent à court terme, nous avons bon espoir dans le fort potentiel de hausse du portefeuille à long terme.

5 Opérations avec des parties liées Beutel, Goodman & Compagnie Ltée est le conseiller en valeurs du Fonds. Mises à part certaines opérations entre fonds, qui ont été approuvées par le comité d examen indépendant en vertu d instructions permanentes et sont soumises aux exigences réglementaires, le Fonds n a effectué aucune transaction avec des parties liées au cours de l exercice et n a pas eu à suivre de recommandation émise par le comité d examen indépendant ou à obtenir son approbation avant d exécuter toute transaction. Frais et charges Le tableau ci-après présente une liste des frais et charges que vous aurez peut-être à payer si vous investissez dans les Fonds sous gestion Beutel Goodman. Vous aurez peut-être à verser une partie de ces frais et charges directement. Les Fonds sont responsables des autres frais et charges. Ces frais et charges réduiront la valeur de vos placements dans le Fonds. Frais de gestion : Chaque catégorie de parts du Fonds comporte des frais de gestion payables à Beutel, Goodman & Compagnie Ltée. Ces frais de gestion sont calculés selon la valeur liquidative quotidienne moyenne de chacune des catégories et sont payables mensuellement, à terme échu, en fonction du taux annualisé présenté ci-après pour chaque catégorie de parts de chaque Fonds. Étant donné que les frais de gestion afférents aux parts de catégorie I sont négociés et versés directement par l investisseur, et non par le Fonds, ils ne figurent pas dans le tableau ci-après. Fonds Catégorie Frais de gestion (%) (1) Fonds de dividendes canadiens B Jusqu à 1,85 Fonds de dividendes canadiens D Jusqu à 1,25 Fonds de dividendes canadiens F Jusqu à 0,90 (1) TPS/TVH exclues, le cas échéant. Nous pouvons réduire nos frais de gestion pour certains investisseurs importants qui détiennent un nombre considérable de parts d un Fonds. Pour ce faire, nous réduisons les frais de gestion imputés au Fonds, qui verse la différence à ces investisseurs à titre de distribution spéciale. C est ce qu on appelle des distributions de frais de gestion. Cette réduction est calculée et comptabilisée sur une base quotidienne et distribuée trimestriellement. La distribution est réinvestie dans des parts additionnelles du Fonds de la même catégorie pour le compte de ces investisseurs. La réduction des frais de gestion pour un porteur de parts peut augmenter en tout temps, mais elle ne peut diminuer qu après un préavis écrit d au moins 60 jours aux porteurs de parts concernés. Dans certains cas particuliers, nous pouvons renoncer à nos frais de gestion. Le Fonds a versé au gestionnaire des frais de gestion s élevant à $ (incluant la TVH) pour l exercice clos le 31 décembre Les frais de gestion de chaque catégorie de parts sont calculés selon un pourcentage de la valeur liquidative à la fermeture des bureaux chaque jour ouvrable. Le gestionnaire utilise les frais de gestion versés par le Fonds pour régler les frais relatifs à la gestion du portefeuille du Fonds, à la préparation d analyses sur les placements et à l établissement de recommandations, à la prise de décisions à l égard des placements, à la coordination des arrangements de courtage nécessaires pour administrer

6 l achat et la vente des placements du portefeuille et pour fournir d autres services. Le gestionnaire utilise également les frais de gestion pour financer le versement des commissions et d autres formes de rémunération (les «frais liés au placement») aux courtiers inscrits et aux consultants financiers sur les parts du Fonds achetées et conservées par les investisseurs, lesquels représentaient 26,37 % du total des frais de gestion versés au gestionnaire par le Fonds. Charges d exploitation : Le gestionnaire assume certaines charges liées à l exploitation du Fonds, dont les honoraires de l auditeur, les frais juridiques, les droits de garde, les frais de l agent des transferts, les coûts attribuables à l émission, au rachat et à l échange de parts, y compris le coût du système de tenue des registres des porteurs de titres, les frais engagés dans la préparation et la distribution de tous les rapports réglementaires, les charges liées à la comptabilité des fonds et à l évaluation des parts, de même que les frais de dépôt, y compris ceux que nous avons engagés nous-mêmes. En contrepartie, le Fonds verse au gestionnaire des frais d administration fixes, lesquels peuvent varier selon la catégorie de parts et le Fonds. Veuillez vous reporter à la section des faits saillants financiers pour obtenir des renseignements sur le ratio des frais de gestion des catégories de parts. Commissions Les commissions versées aux courtiers sur les opérations de portefeuille s établissent comme suit : Nom du Fonds Fonds de dividendes canadiens $ $

7 Faits saillants financiers Les tableaux ci-après contiennent certaines données financières clés concernant le Fonds et sont présentés pour vous aider à comprendre les résultats financiers des cinq derniers exercices clos les 31 décembre. Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds et sont présentés pour chaque catégorie de parts.

8 Faits saillants financiers des parts de catégorie B (pour les exercices clos les 31 décembre) $ Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part, à l ouverture de l exercice (1) 13,77 12,95 10,66 10,19 10,41 Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables : Total des revenus d intérêts Total des revenus de dividendes 0,50 0,47 0,35 0,23 0,21 Total des revenus 0,50 0,47 0,35 0,23 0,21 Total des charges (0,32) (0,33) (0,23) (0,23) (0,22) Gain réalisé (perte) pour l exercice 0,57 0,68 0,66 0,39 0,27 Gain latent (perte) pour l exercice (0,90) 0,45 2,26 0,28 (0,25) Augmentation (diminution) totale de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (2) (0,15) 1,27 3,04 0,67 0,01 Distribution aux porteurs de parts rachetables par part : Revenus d'intérêts nets (à l exclusion des dividendes) - - 0, Revenus de dividendes nets 0,17 0,17 0,21 0,19 0,16 Revenu net de placement 0,17 0,17 0,27 0,19 0,16 Gain réalisé à la vente de placements 0,43 0,35 0,22 0,37 0,16 Total des distributions aux porteurs de parts rachetables (3) 0,60 0,52 0,49 0,56 0,32 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de l exercice (4) 13,11 13,77 12,95 10,65 10,19 Ratios et données supplémentaires des parts de catégorie B (pour les exercices clos les 31 décembre) Total de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (en milliers de dollars) (5) Nombre de parts rachetables en circulation (en milliers) (5) Ratio des frais de gestion (6) 2,10 % 2,10 % 2,10 % 2,20 % 2,20 % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des frais pris en charge (6) s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Taux de rotation du portefeuille (7) 29 % 31 % 33 % 28 % 26 % Ratio des frais d opérations (%) (8) 0,07 % 0,08 % 0,10 % 0,09 % 0,07 % Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de l exercice (9) 13,11 13,77 12,95 10,66 10,21

9 Faits saillants financiers des parts de catégorie D (pour les exercices clos les 31 décembre) $ Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part, à l ouverture de l exercice (1) 8,90 8,34 6,80 6,42 6,50 Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables : Total des revenus d intérêts Total des revenus de dividendes 0,32 0,30 0,22 0,23 0,21 Total des revenus 0,32 0,30 0,22 0,23 0,21 Total des charges (0,14) (0,14) (0,10) (0,08) (0,08) Gain réalisé (perte) pour l exercice 0,35 0,47 0,31 0,39 0,27 Gain latent (perte) pour l exercice (0,52) 0,28 1,44 0,28 (0,25) Augmentation (diminution) totale de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (2) 0,01 0,91 1,87 0,82 0,15 Distribution aux porteurs de parts rachetables par part : Revenus d'intérêts nets (à l exclusion des dividendes) - - 0, Revenus de dividendes nets 0,16 0,14 0,13 0,11 0,09 Revenu net de placement 0,16 0,14 0,17 0,11 0,09 Gain réalisé à la vente de placements 0,28 0,22 0,14 0,24 0,10 Total des distributions aux porteurs de parts rachetables (3) 0,44 0,36 0,31 0,35 0,19 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de l exercice (4) 8,48 8,90 8,34 6,79 6,42 Ratios et données supplémentaires des parts de catégorie D (pour les exercices clos les 31 décembre) Total de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (en milliers de dollars) (5) Nombre de parts rachetables en circulation (en milliers) (5) Ratio des frais de gestion (6) 1,47 % 1,47 % 1,50 % 1,50 % 1,48 % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des frais pris en charge (6) s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Taux de rotation du portefeuille (7) 29 % 31 % 33 % 28 % 26 % Ratio des frais d opérations (%) (8) 0,07 % 0,08 % 0,10 % 0,09 % 0,07 % Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de l exercice (9) 8,48 8,90 8,34 6,80 6,43

10 Faits saillants financiers des parts de catégorie F (pour les exercices clos les 31 décembre) $ Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part, à l ouverture de l exercice (1) 14,06 13,21 10,81 10,30 10,44 Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables : Total des revenus d intérêts Total des revenus de dividendes 0,52 0,48 0,35 0,23 0,21 Total des revenus 0,52 0,48 0,35 0,23 0,21 Total des charges (0,19) (0,19) (0,13) (0,12) (0,12) Gain réalisé (perte) pour l exercice 0,58 0,68 0,46 0,39 0,27 Gain latent (perte) pour l exercice (0,89) 0,36 2,22 0,28 (0,25) Augmentation (diminution) totale de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (2) 0,02 1,33 2,90 0,78 0,11 Distribution aux porteurs de parts rachetables par part : Revenus d'intérêts nets (à l exclusion des dividendes) 0,01-0, Revenus de dividendes nets 0,31 0,29 0,24 0,26 0,18 Revenu net de placement 0,32 0,29 0,31 0,26 0,18 Gain réalisé à la vente de placements 0,44 0,36 0,22 0,38 0,16 Total des distributions aux porteurs de parts rachetables (3) 0,76 0,65 0,53 0,64 0,34 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de l exercice (4) 13,38 14,06 13,21 10,80 10,30 Ratios et données supplémentaires des parts de catégorie F (pour les exercices clos les 31 décembre) Total de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (en milliers de dollars) (5) Nombre de parts rachetables en circulation (en milliers) (5) Ratio des frais de gestion (6) 1,13 % 1,12 % 1,12 % 1,13 % 1,13 % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des frais pris en charge (6) s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Taux de rotation du portefeuille (7) 29 % 31 % 33 % 28 % 26 % Ratio des frais d opérations (%) (8) 0,07 % 0,08 % 0,10 % 0,09 % 0,07 % Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de l exercice (9) 13,38 14,06 13,21 10,81 10,31

11 Faits saillants financiers des parts de catégorie I (pour les exercices clos les 31 décembre) $ Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part, à l ouverture de l exercice (1) 9,56 8,97 7,34 6,96 7,01 Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables : Total des revenus d intérêts Total des revenus de dividendes 0,35 0,33 0,24 0,23 0,21 Total des revenus 0,35 0,33 0,24 0,23 0,21 Total des charges (0,02) (0,03) (0,01) (0,01) (0,01) Gain réalisé (perte) pour l exercice 0,33 0,47 0,30 0,39 0,27 Gain latent (perte) pour l exercice (0,71) 0,31 1,58 0,28 (0,25) Augmentation (diminution) totale de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (2) (0,05) 1,08 2,11 0,89 0,22 Distribution aux porteurs de parts rachetables par part : Revenus d'intérêts nets (à l exclusion des dividendes) 0,01-0, Revenus de dividendes nets 0,31 0,28 0,23 0,23 0,15 Revenu net de placement 0,32 0,28 0,29 0,23 0,15 Gain réalisé à la vente de placements 0,30 0,24 0,15 0,26 0,11 Total des distributions aux porteurs de parts rachetables (3) 0,62 0,52 0,44 0,49 0,26 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de l exercice (4) 9,10 9,56 8,97 7,33 6,96

12 Ratios et données supplémentaires des parts de catégorie I (pour les exercices clos les 31 décembre) Total de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (en milliers de dollars) (5) Nombre de parts rachetables en circulation (en milliers) (5) Ratio des frais de gestion (6) 0,10 % 0,11 % 0,11 % 0,11 % 0,11 % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des frais pris en charge (6) s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Taux de rotation du portefeuille (7) 29 % 31 % 33 % 28 % 26 % Ratio des frais d opérations (%) (8) 0,07 % 0,08 % 0,10 % 0,09 % 0,07 % Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de l exercice (9) 9,10 9,56 8,97 7,34 6,98 (1) Les renseignements présentés pour décembre 2015, décembre 2014 et décembre 2013 sont tirés des états financiers du Fonds, lesquels ont été préparés conformément aux Normes internationales d information financière («IFRS»). Les renseignements portant sur les exercices antérieurs sont tirés des états financiers annuels audités du Fonds, lesquels ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada. (2) L actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part et les distributions aux porteurs de parts rachetables par part sont fonction du nombre réel de parts rachetables en circulation à la date donnée pour la catégorie de parts en question. L augmentation (la diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part est calculée en fonction du nombre moyen pondéré de parts rachetables en circulation au cours de l exercice indiqué pour la catégorie de parts en question. (3) Les distributions sont versées en trésorerie ou automatiquement réinvesties dans des parts rachetables additionnelles du Fonds. (4) Ce calcul ne constitue pas un rapprochement de l actif net par part rachetable entre l ouverture et la clôture de l exercice. (5) Données présentées à la clôture de l exercice indiqué. (6) Le ratio des frais de gestion est basé sur les charges totales (à l exclusion des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille) de l exercice indiqué et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne au cours de l exercice. (7) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds négocie activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation du portefeuille de 100 % signifie que le Fonds achète et vend la totalité des titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation du portefeuille du Fonds au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours de cet exercice, et plus il est possible qu un porteur réalise des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Fonds. Ce taux est égal au montant des achats ou à celui des ventes de titres, selon le moins élevé, divisé par la valeur mensuelle moyenne des titres en portefeuille, à l exclusion des titres à court terme. (8) Le ratio des frais d opérations comprend le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille présentés dans l état du résultat global. Ce ratio est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne du Fonds au cours de l exercice. (9) Les renseignements présentés pour décembre 2015, décembre 2014 et décembre 2013 sont tirés des états financiers du Fonds lesquels ont été préparés conformément aux IFRS. Avant le 1 er janvier 2013, aux fins du traitement des opérations des porteurs de parts, l actif net était calculé en fonction du cours de clôture, alors qu aux fins de la présentation de l information financière, l actif net était calculé en fonction des cours acheteur et vendeur. Pour les exercices clos les 31 décembre 2015, 2014 et 2013, les renseignements présentés aux fins du traitement des opérations des porteurs de parts sont conformes à ceux présentés aux fins de la présentation de l information financière.

13 Rendement passé Le rendement antérieur de chaque catégorie de parts d un Fonds, si la catégorie existe depuis au moins 12 mois consécutifs (à la date de ce document) et a été offerte au public pendant toute cette période, est expliqué dans les sections «Rendement annuel» et «Rendement annuel composé» ci-après. Pour les exercices où les données sur les rendements antérieurs d une catégorie du Fonds se rapportent à une période inférieure à 12 mois, le taux de rendement annuel a été annualisé. Dans tous les cas, les données sur le rendement : sont arrêtées au 31 décembre de chaque année; supposent que toutes les distributions versées par le Fonds ont été réinvesties dans des parts rachetables additionnelles de celui-ci; sont présentées pour chaque catégorie de parts du Fonds, déduction faite de tous les frais de gestion et des charges d exploitation applicables. Ces données ne tiennent pas compte des frais de rachat, des frais facultatifs ni des impôts sur le revenu payables par un porteur de parts. Veuillez noter que la performance antérieure du Fonds n indique pas nécessairement comment celui-ci se comportera à l avenir.

14 Rendement annuel Catégorie B Pourcentage Déc. 15 Année Catégorie D Pourcentage Déc. 15 Année Catégorie F Pourcentage D éc. 15 Année

15 Rendement annuel (suite) Catégorie I Pourcentage Déc. 15 Année

16 Rendement annuel composé Le tableau ci-dessous établit une comparaison entre le rendement total antérieur du Fonds, composé sur une base annuelle, et celui de l indice S&P/TSX. Catégorie B Depuis la création 5 dernières années 3 dernières années Dernière année Fonds de dividendes canadiens Beutel Goodman parts de 9,60 % 9,10 % 11,60 % -0,39 % catégorie B Indice S&P/TSX 3,96 % 2,30 % 4,62 % -8,32 % Pour les parts de catégorie B, le tableau présente le rendement calculé du 4 octobre 2010, date de création de la catégorie, au 31 décembre 2015, et pour dernières périodes de cinq ans, de trois ans et de un an closes le 31 décembre Catégorie D 10 dernières années 5 dernières années 3 dernières années Dernière année Fonds de dividendes canadiens Beutel Goodman parts de 7,24 % 9,84 % 12,30 % 0,25 % catégorie D Indice S&P/TSX 4,38 % 2,30 % 4,62 % -8,32 % Pour les parts de catégorie D, le tableau présente le rendement calculé pour les dernières périodes de dix ans, de cinq ans, de trois ans et de un an closes le 31 décembre Catégorie F Depuis la création 5 dernières années 3 dernières années Dernière année Fonds de dividendes canadiens Beutel Goodman parts de 10,68 % 10,18 % 12,68 % 0,59 % catégorie F Indice S&P/TSX 3,96 % 2,30 % 4,62 % -8,32 % Pour les parts de catégorie F, le tableau présente le rendement calculé du 4 octobre 2010, date de création de la catégorie, au 31 décembre 2015, et pour dernières périodes de cinq ans, de trois ans et de un an closes le 31 décembre Catégorie I 10 dernières années 5 dernières années 3 dernières années Dernière année Fonds de dividendes canadiens Beutel Goodman parts de 8,49 % 11,32 % 13,83 % 1,63 % catégorie I Indice S&P/TSX 4,38 % 2,30 % 4,62 % -8,32 % Pour les parts de catégorie I, le tableau présente le rendement calculé pour les dernières périodes de dix ans, de cinq ans, de trois ans et de un an closes le 31 décembre 2015.

17 Aperçu des titres en portefeuille L information figurant ci-dessous peut changer en raison des transactions effectuées de façon continue dans le portefeuille du Fonds. Vous pouvez obtenir des renseignements plus récents sur les titres en portefeuille du Fonds en visitant notre site Web à Aperçu des 25 titres vedettes % de l actif net Nom de l émetteur 1. Banque Toronto-Dominion 9,38 2. Banque Royale du Canada 9,14 3. Rogers Communications Inc., cat. B 6,65 4. Banque Scotia 6,57 5. Kellogg Co. 5,15 6. Cenovus Energy Inc. 4,60 7. Verizon Communications Inc. 4,01 8. Banque Canadienne Impériale de Commerce 3,83 9. Corporation Financière Power 3, Baxalta Inc. 3, Baxter International Inc. 3, Atea ASA 3, Canadian Natural Resources Ltd. 3, Symantec Corp. 3, Molson Coors Canada Inc., cat. B 3, Merck KGaA 2, Magna International Inc. 2, Financière Manuvie 2, Eli Lilly & Co. 2, Thomson Reuters Corp. 2, Agrium Inc. 2, Intact Corporation financière 2, Parker-Hannifin Corp. 2, Potash Corp. of Saskatchewan Inc. 1, Groupe SNC-Lavalin Inc. 1,79

18 Répartition de l actif Services financiers 37,13 % Soins de santé 12,15 % Services de télécommunications 11,65 % Biens de consommation de base 8,16 % Énergie 7,78 % Biens de consommation discrétionnaire 6,75 % Technologies de l information 6,40 % Produits industriels 5,33 % Matières de base 4,00 % Trésorerie/court terme 0,66 %

19 Autres renseignements importants Catégories de parts : Chaque Fonds de la famille de Fonds Beutel Goodman émet des parts de catégorie B, de catégorie D (anciennement de catégorie A), de catégorie F et de catégorie I, à l exception du Fonds d actions canadiennes fondamental Beutel Goodman, du Fonds mondial de dividendes Beutel Goodman et du Fonds d obligations à court terme Beutel Goodman, qui n émettent que des parts de catégorie B, de catégorie F et de catégorie I. Les charges afférentes à chaque catégorie sont suivies séparément et la valeur liquidative de chaque catégorie est calculée séparément. Le Fonds de dividendes canadiens Beutel Goodman est offert en quatre catégories de parts : les parts de catégorie B, de catégorie D (anciennement de catégorie A), de catégorie F et de catégorie I. Chaque Fonds peut émettre un nombre illimité de catégories de parts et un nombre illimité de parts de chaque catégorie. Les différentes catégories de parts d un Fonds constituent une participation au même portefeuille de placements du Fonds. Parts de catégorie B : conviennent aux épargnants qui investissent un minimum de $ dans un Fonds par l entremise de courtiers indépendants autorisés; Parts de catégorie D* : conviennent aux épargnants qui investissent un minimum de $ dans un Fonds; Parts de catégorie F : conviennent aux épargnants qui investissent un minimum de $ dans un Fonds et qui sont inscrits à un programme de compte intégré ou de services contre rémunération parrainé par un courtier (où divers organismes de placement collectif sont regroupés), devant payer des frais périodiques établis en fonction de l actif plutôt qu une commission sur chaque opération et dont le courtier a signé une convention relative aux parts de catégorie F, ou à tout autre investisseur pour qui nous n engageons aucuns frais de distribution, par exemple nos employés (ou ceux de sociétés affiliées); Parts de catégorie I : conviennent aux épargnants qui ont investi un minimum de $ dans un Fonds et qui ont conclu une entente de gestion des placements avec Beutel Goodman. Le gestionnaire peut, à sa discrétion, renoncer au minimum afférent au montant du placement. * Le 13 août 2010, les parts de catégorie A souscrites aux termes des prospectus simplifiés antérieurs ont été renommées «parts de catégorie D».

20 Autres renseignements Comité d examen indépendant Le 1 er mai 2007, Beutel Goodman Managed Funds Inc., à titre d ancien gestionnaire des Fonds sous gestion Beutel Goodman, a nommé les membres du comité d examen indépendant («CEI») pour chacun de ses fonds communs de placement offerts au public conformément au Règlement des Autorités canadiennes en valeurs mobilières. Ce règlement a été élaboré de façon à promouvoir la protection des investisseurs dans les fonds communs de placement. Depuis le 1 er janvier 2013, en raison de la fusion entre Beutel Goodman Managed Funds Inc. et Beutel, Goodman & Compagnie Ltée, cette dernière est devenue le gestionnaire des Fonds sous gestion Beutel Goodman. Le CEI a commencé à assumer son rôle et ses responsabilités de façon active le 1 er novembre Le CEI est responsable d examiner tout conflit d intérêts susceptible de survenir dans la gestion des fonds et de recommander au gestionnaire des façons de régler ces conflits de façon équitable ou d approuver la ligne de conduite proposée par ce dernier. Le CEI de chaque Fonds sous gestion Beutel Goodman est composé de trois spécialistes de l industrie qui n ont aucun intérêt dans les Fonds ni dans Beutel, Goodman & Compagnie Ltée outre leur rôle à titre de membres du CEI. Le rapport du CEI destiné aux porteurs de parts pour 2015 est disponible sur le site des Fonds sous gestion Beutel Goodman à Le porteur de parts peut également en obtenir un exemplaire, sans frais, en adressant une demande à Beutel, Goodman & Compagnie Ltée à mutualfunds@beutelgoodman.com.

21 Beutel, Goodman & Compagnie Ltée 20, avenue Eglinton Ouest, bureau 2000 C.P Toronto (Ontario) M4R 1K8 Tél. : Téléc. : Sans frais : Courriel : mutualfunds@beutelgoodman.com Site Web :