Rapport semestriel 2010 de la direction sur le rendement des fonds

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1 FONDS PHILLIPS, HAGER & NORTH Rapport semestriel 2010 de la direction sur le rendement des fonds

2 Table des matières Responsabilité de la direction à l égard de l information financière 1 Fonds fiduciaire de retraite équilibré PH&N 3 Fonds fiduciaire de retraite d actions canadiennes PH&N 13 Fonds au flottant faible PH&N 19 Fonds fiduciaire de retraite d actions canadien PH&N 25 Fonds fiduciaire de retraite d actions outre-mer PH&N 33 Notes complémentaires générales 41

3 Responsabilité de la direction à l égard de l information financière Phillips, Hager & North gestion de placements ltée Les états financiers ci-joints ont été dressés par la direction des Fonds et approuvés par le conseil d administration de Phillips, Hager & North gestion de placements ltée. La direction est responsable de l information et des déclarations contenues dans les présents états financiers. Le conseil d administration est responsable de la revue et de l approbation des états financiers ainsi que de la supervision de la manière dont la direction s acquitte de ses responsabilités en matière d information financière. Phillips, Hager & North gestion de placements ltée maintient des processus adéquats permettant d assurer la pertinence et la fiabilité de l information financière produite. Les états financiers ont été dressés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada et comprennent certains montants fondés sur des estimations et le jugement. La note 2 afférente aux états financiers décrit les principales conventions comptables que la direction considère comme pertinentes pour les Fonds. J. Montalbano, CFA B. Walsh Chef de la direction Chef des finances Phillips, Hager & North gestion de placements ltée Phillips, Hager & North gestion de placements ltée Le 5 août 2010 Le 5 août 2010 États financiers semestriels non vérifiés Les présents états financiers semestriels n ont pas été vérifiés par les vérificateurs externes des fonds. Ces derniers vérifieront les états financiers annuels des fonds conformément aux normes de vérification généralement reconnues du Canada. 1

4 États financiers semestriels 2010 Fonds fiduciaire de retraite équilibré phillips, hager & north État du portefeuille de placements (non vérifié) (en milliers de dollars) Nombre Juste % de de titres Titres coût valeur l actif net ACTIONS CANADIENNES Biens de consommation cycliques Magna International Inc., cat. A $ $ Shaw Communications Inc., cat. B Thomson Corp Tim Hortons Inc ,3 Produits courants Groupe Jean Coutu, cat. A Les Compagnies Loblaw limitée Saputo Group Inc ,8 Énergie ARC Energy Trust Baytex Energy Trust Cameco Corp Canadian Natural Resources Ltd Canadian Oil Sands Trust Cenovus Energy Inc Enbridge Inc EnCana Corp Suncor Énergie Inc Talisman Energy Inc ,8 Services financiers Banque de Montréal La Banque de Nouvelle-Écosse Brookfield Asset Management Inc., cat. A Banque Canadienne Impériale de Commerce CI Financial Corp Great-West Lifeco Inc Manulife Financial Corporation Power Corporation du Canada Power Financial Corp Banque Royale du Canada Nombre Juste % de de titres Titres coût valeur l actif net Services financiers (suite) Financière Sun Life Inc $ $ La Banque Toronto-Dominion ,7 Produits industriels Bombardier Inc., cat. B Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée Finning International Inc Groupe SNC-Lavalin inc Toromont Industries Ltd ,9 Technologie de l information Research In Motion Ltd ,8 Matières Agrium Inc Barrick Gold Corp Eldorado Gold Corp Goldcorp Inc Inmet Mining Corp Potash Corporation of Saskatchewan Inc Quadra FNX Mining Ltd Sherritt International Corp ,5 Services de télécommunications Rogers Communications Inc., cat. B TELUS Corp., cat. A ,5 TOTAL ACTIONS CANADIENNES ,3 AUTRe ishares S&P/TSX 60 Index Fund ETF TOTAL AUTRE 773 $ 730 $ 0,0 Valeur Juste % de nominale Titres Coupon % Échéance coût valeur l actif net OBLIGATIONS canadiennes Billets de Sociétés $ 407 International Inc. 3, juin $ $ 249 Aéroports de Montréal 6, avril Aéroports de Montréal 5, avril AltaLink Investments LP 5, déc American Express Canada Credit Corp. 5,900 2 avril American Express Canada Credit Corp. 4,853 3 oct Banque de Montréal 3, avril Banque de Montréal 5, juin Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers. 3

5 État du portefeuille de placements (non vérifié) (en milliers de dollars) Fonds fiduciaire de retraite équilibré phillips, hager & north 4 Valeur Juste % de nominale Titres Coupon % Échéance coût valeur l actif net Billets de Sociétés (suite) $ Banque de Montréal 5, juin $ $ La Banque de Nouvelle-Écosse 5,250 1 er nov La Banque de Nouvelle-Écosse 5, janv La Banque de Nouvelle-Écosse 6,000 3 oct La Banque de Nouvelle-Écosse 4, avril Bell Aliant Communications régionales, société en commandite 4, févr Bell Aliant Communications régionales, société en commandite 6, févr Bell Aliant Communications régionales, société en commandite 5, févr Bell Canada 6,550 1 er mai Bell Canada 7,850 2 avril Brookfield Asset Management Inc. 5, avril Brookfield Asset Management Inc. 5, juin Brookfield Renewable Power Inc. 6, nov Caisse centrale Desjardins 3,788 8 juin Calloway Real Estate Investment Trust 5, oct Cameco Corporation 5,670 2 sept Banque Canadienne Impériale de Commerce 4, déc Banque Canadienne Impériale de Commerce 3,100 2 mars Banque Canadienne Impériale de Commerce 4, avril Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada 6, nov Capital Desjardins Inc. 5,187 5 mai Cards II Trust 3, mai CBC Monetization Trust 4, mai Citigroup Finance Canada Inc. 5, mai Central 1 Credit Union 4, déc CU Inc. 6,215 6 mars CU Inc. 6,500 7 mars Emera Inc. 4, oct Emera Inc. 4,830 2 déc Enbridge Inc. 4,770 2 sept Enbridge Pipelines Inc. 5,330 6 avril Golden Credit Card Trust 5, avril Golden Credit Card Trust 3, mai Autorité aéroportuaire du Grand Toronto 5, avril Hospital for Sick Children 5, déc La Banque HSBC Canada 4,350 6 oct La Banque HSBC Canada 3, mai Corporation financière HSBC limitée 4, avril Corporation financière HSBC limitée 0,643 3 mai Hydro One Inc. 4, mars Hydro One Inc. 6,030 3 mars Crédit John Deere Inc. 3, juill Les Compagnies Loblaw limitée 6,450 9 févr Les Compagnies Loblaw limitée 6, janv Master Credit Card Trust 5, août MI Developments Inc. 6, déc Banque Nationale du Canada 4, mai Ontario Electricity Financial Corp. 8, mai Ontario Electricity Financial Corp. 8, juin Fiducie de billets secondaires RBC 4, avril Rogers Communications Inc. 5,380 4 nov Rogers Communications Inc. 6,680 4 nov Banque Royale du Canada 5, août Banque Royale du Canada 5,000 6 juin Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers.

6 État du portefeuille de placements (non vérifié) (en milliers de dollars) Fonds fiduciaire de retraite équilibré phillips, hager & north Valeur Juste % de nominale Titres Coupon % Échéance coût valeur l actif net Billets de Sociétés (suite) $ Banque Royale du Canada 4, juin $ $ 310 Groupe SNC-Lavalin inc. 6,190 3 juill Sobeys Inc. 6, oct Sobeys Inc. 6,640 7 juin Fiducie de capital Sun Life II 5, déc TD Capital Trust IV 6, juin La Banque Toronto-Dominion 5,382 1 er nov Toronto Hydro Corp. 6,110 6 mai TransAlta Corp. 6, nov TransCanada PipeLines Ltd. 6, mai Wells Fargo Financial Canada Corp. 5, sept Westcoast Energy Inc. 9, janv Winnipeg Airport Authority Inc. 6, nov Les Placements YPG Inc. 7,750 2 mars Les Placements YPG Inc. 6, févr ,6 GOUVERNEMENT FÉDÉRAL Fiducie du Canada pour l habitation No. 1 4, déc Fiducie du Canada pour l habitation No. 1 3, mars Gouvernement du Canada 4,000 1 er sept Gouvernement du Canada 1,250 1 er juin Gouvernement du Canada 1,250 1 er déc Gouvernement du Canada 2,000 1 er sept Gouvernement du Canada 2,500 1 er juin Gouvernement du Canada 5,750 1 er juin Gouvernement du Canada 5,000 1 er juin ,1 GOUVERNEMENT PROVINCIAL 315 Province de l Ontario 4,400 2 juin Province de l Ontario 4,200 2 juin Province de l Ontario 8,100 8 sept Province de l Ontario 8,500 2 déc Province de l Ontario 8,000 2 juin Province de l Ontario 7,600 2 juin Province de l Ontario 6,500 8 mars Province de l Ontario 4,600 2 juin Province de Québec 6,000 1 er oct Province de Québec 6,250 1 er juin ,1 TOTAL OBLIGATIONS CANADIENNES ,8 OBLIGATIONS AMÉRICAINES Bank of America Corp. CAD 4,810 1 er juin Goldman Sachs Group Inc. CAD 4,800 1 er juin JPMorgan Chase & Co. CAD 3,877 8 sept Lehman Brothers Holdings Inc. CAD 4,730 1 er juin Merrill Lynch & Co Inc. CAD 4, janv Merrill Lynch & Co Inc. CAD 5, mai Morgan Stanley CAD 4, févr The Bear Stearns Cos LLC CAD 4, juill Goldman Sachs Group Inc. CAD 5, avril TOTAL DES OBLIGATIONS AMÉRICAINES ,4 TOTAL DES OBLIGATIONS ,2 Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers. 5

7 État du portefeuille de placements (non vérifié) (en milliers de dollars) Fonds fiduciaire de retraite équilibré phillips, hager & north Nombre Juste % de de titres Titres Coupon % Échéance coût valeur l actif net TITRES ADOSSÉS À DES CRÉANCES HYPOTHÉCAIRES Equitable Trust 4,350 1 er janv $ $ Macquire Financial 2,900 1 er janv N-46 CPP/Osmington 4, juill Peoples Trust 4,200 1 er oct TOTAL TITRES ADOSSÉS À DES CRÉANCES HYPOTHÉCAIRES ,4 PARTS DE FONDS COMMUNS DE PLACEMENT Fonds fiduciaire de retraite d actions outre-mer PH&N série O Fonds au flottant faible PH&N série O Fonds d actions américaines PH&N série O TOTAL DES PARTS DE FONDS COMMUNS DE PLACEMENT ,3 PLACEMENTS À COURT TERME ,5 Total des placements ,7 AUTRE ACTIF NET ,3 ACTIF NET $ $ 100,0 *Les placements à court terme, qui peuvent comprendre des bons du Trésor, du papier commercial, des dépôts à terme et des billets à escompte, portent intérêt à un taux de 0,45 %, et viennent à échéance le 7 juillet Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers. 6

8 Notes complémentaires accompagnant l état du portefeuille de placements (non vérifié) Fonds fiduciaire de retraite équilibré phillips, hager & north Risque lié aux instruments financiers et gestion du capital Le gérant est responsable de la gestion du capital du fonds, qui correspond à son actif net et se compose principalement de ses instruments financiers. En raison de ses activités de placement, le fonds est exposé à divers risques financiers. Le gérant cherche à réduire au minimum les effets défavorables potentiels de ces risques sur le rendement du fonds en ayant recours à des conseillers en valeurs professionnels chevronnés, en suivant quotidiennement l évolution des placements du fonds et les événements du marché, en diversifiant le portefeuille de placements selon les contraintes dictées par l objectif de placement et, dans certains cas, en ayant recours à des instruments dérivés pour couvrir certains risques. Pour gérer les risques, le gérant suit également les directives internes, en plus de maintenir une structure de gouvernance pour superviser les activités de placement du fonds et surveiller la conformité avec la stratégie de placement du fonds, les directives internes ainsi que les règlements sur les valeurs mobilières. Risque d illiquidité Le risque d illiquidité s entend de la possibilité que les placements d un fonds ne puissent être aisément convertis en liquidités au besoin. Le fonds est exposé quotidiennement à des rachats en espèces visant des parts rachetables. Pour gérer le risque d illiquidité, le fonds investit principalement dans des placements qui sont négociés sur un marché actif et qui peuvent être liquidés facilement. Conformément aux règlements sur les valeurs mobilières, au moins 90 % de l actif du fonds doit être investi dans des placements liquides. En outre, le fonds cherche à conserver suffisamment de placements en trésorerie et en équivalents de trésorerie pour assurer sa liquidité et peut emprunter jusqu à concurrence de 5 % de son actif net pour les besoins du financement des rachats. Tous les titres considérés comme non liquides sont désignés comme tels dans l état du portefeuille de placements. Risque de crédit (%) Le risque de crédit est le risque qu une perte puisse survenir à la suite de l incapacité d un émetteur de titres ou d une contrepartie de respecter ses obligations financières. Le risque de crédit maximal du fonds comprend les titres de créance indiqués dans l état du portefeuille de placements. La juste valeur d un titre de créance tient compte de la capacité financière de l émetteur du titre. Les titres exposés au risque de crédit comprennent 36,6 % (31 décembre ,8 %) de l actif net du fonds. Le gérant surveille quotidiennement le risque de crédit du fonds et les cotes des contreparties. Le tableau ci-dessous résume le risque de crédit du fonds regroupé par cotes de crédit au : 30 juin 31 décembre Cote AAA 17,9 9,5 AA 44,6 52,5 A 31,5 34,2 BBB 5,0 3,7 BB 0,9 D 0,1 0,1 Total des titres de créance 100,0 100,0 Risque de taux d intérêt (%) Le risque de taux d intérêt s entend du risque de fluctuation de la juste valeur des placements productifs d intérêts du fonds en raison de la variation des taux d intérêt du marché. La valeur des titres à revenu fixe et des titres de créance, tels les obligations, les débentures, les créances hypothécaires et autres titres productifs d intérêts, varie selon les taux d intérêt. En général, la valeur de ces titres augmente si les taux d intérêt baissent et diminue si les taux d intérêt montent. Le tableau ci-dessous résume l exposition du fonds au risque de taux d intérêt, en fonction de la durée résiduelle des placements en date du : 30 juin 31 décembre Durée Moins de un an 12,1 0,7 1 an à 5 ans 40,3 28,5 5 ans à 10 ans 15,1 27,8 Plus de 10 ans 32,5 43,0 Total des titres de créance 100,0 100,0 En date du 30 juin 2010, si les taux d intérêt en vigueur avaient augmenté ou diminué de 1 %, et que toutes les autres variables avaient été constantes, l actif net du fonds aurait pu diminuer ou augmenter d environ 2,1 % (2,0 % au 31 décembre 2009), respectivement. En fait, les résultats réels pourraient différer de la présente analyse de sensibilité, et la différence pourrait être importante. Se reporter aux notes complémentaires générales. 7

9 Notes complémentaires accompagnant l état du portefeuille de placements (non vérifié) Fonds fiduciaire de retraite équilibré phillips, hager & north Risque de change (% de l actif net) Le risque de change s entend du risque de fluctuation de la valeur des placements libellés en monnaies autres que la monnaie fonctionnelle du fonds en raison de la variation des taux de change. La valeur des placements libellés en devises varie selon les fluctuations de la valeur du dollar canadien, qui est la monnaie de fonctionnement du fonds, par rapport à la valeur de la devise dans laquelle le placement est libellé. Lorsque la valeur du dollar canadien diminue par rapport à la valeur de la devise, la valeur des placements étrangers augmente. À l inverse, lorsque la valeur du dollar canadien augmente, la valeur des placements étrangers diminue. Le tableau ci-dessous résume l exposition du fonds au risque de change (compte tenu des opérations de couverture, le cas échéant) en date du : 30 juin 31 décembre Devise Dollar américain 15,3 15,8 Euro 3,9 4,9 Livre sterling 3,3 2,2 Yen 2,1 1,2 Dollar australien 0,8 Roupie indienne 0,6 0,7 Dollar de Hong Kong 0,6 Autre devises 1,4 0,5 Total 26,6 26,7 En date du 30 juin 2010, si la valeur du dollar canadien avait augmenté ou diminué de 1 % par rapport aux devises susmentionnées, l actif net du fonds aurait pu respectivement diminuer ou augmenter d environ 0,3 % (0,3 % au 31 décembre 2009), à condition que tous les autres facteurs aient été constants. En fait, les résultats réels pourraient différer de la présente analyse de sensibilité, et la différence pourrait être importante. Autre risque de prix (% de l incidence sur l actif net) L autre risque de prix s entend du risque de fluctuation de la valeur des instruments financiers en raison des variations des prix du marché (autres que celles découlant du risque de taux d intérêt ou du risque de change), que ces variations soient causées par des facteurs propres à un placement particulier ou à son émetteur, ou par des facteurs touchant tous les instruments financiers négociés sur un marché ou un segment de marché. Tous les titres comportent un risque de perte en capital. Le gérant atténue ce risque au moyen du choix judicieux de titres et de la diversification des placements et des autres instruments financiers, conformément aux objectifs et à la stratégie de placement du fonds. Le tableau ci-dessous présente l incidence d une variation de 1 % du rendement de l indice général de référence (indiqué ci-dessous) sur l actif net du fonds, selon la corrélation historique sur 36 mois des données sur le rendement du fonds et de l indice, suivant l hypothèse que tous les autres facteurs étaient constants en date du : 30 juin 31 décembre Indice composé de rendement global plafonné S&P/TSX + ou - 0,5 + ou - 0,5 Indice MSCI EAEO (marchés développés) ex-canada (en dollars canadiens) + ou - 0,6 + ou - 0,6 Puisque la corrélation historique pourrait ne pas être représentative de la corrélation future, les résultats réels pourraient différer de la présente analyse de sensibilité, et la différence pourrait être importante. Hiérarchie des évaluations à la juste valeur (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) (note 2) Le tableau ci-dessous présente le sommaire des données utilisées en date du 30 juin 2010 pour l évaluation des instruments financiers du fonds comptabilisés à la juste valeur. 30 juin 2010 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Billets à court terme Titres à revenu fixe Titres de capitaux propres Parts de fonds communs de placement Total des instruments financiers % des placements 61,9 38,1 100,0 Pour le semestre terminé le 30 juin 2010, il n y a eu aucun transfert de placement entre le niveau 1 et le niveau 2. Se reporter aux notes complémentaires générales. 8

10 États financiers (non vérifié) Fonds fiduciaire de retraite équilibré phillips, hager & north États de l actif net (non vérifié) (en milliers de dollars, sauf les montants par part) 30 juin 31 décembre ACTIF Placements, à la juste valeur $ $ Encaisse Montant à recevoir de courtiers en valeurs mobilières Souscriptions Dividendes à recevoir, intérêts courus et autres éléments d actif TOTAL DE L ACTIF PASSIF Montant à payer à des courtiers en valeurs mobilières Rachats à payer Comptes créditeurs et charges à payer TOTAL DU PASSIF ACTIF NET $ $ Placements, au coût $ $ ACTIF NET PAR SÉRIE À LA FIN DE LA PÉRIODE SÉRIE A $ $ SÉRIE O $ $ ACTIF NET PAR PART À LA FIN DE LA PÉRIODE SÉRIE A 15,11 $ 15,62 $ SÉRIE O 14,98 $ 15,48 $ VALEUR LIQUIDATIVE (VALEUR LIQUIDATIVE AUX FINS DES OPÉRATIONS) PAR PART À LA FIN DE LA PÉRIODE SÉRIE A 15,12 $ 15,64 $ SÉRIE O 14,99 $ 15,51 $ États des résultats (non vérifié) (en milliers de dollars, sauf les montants par part) Périodes terminées les 30 juin (note 1) REVENUS Dividendes $ $ Intérêts Autres revenus (pertes) (note 2) Retenues d impôts étrangers (27) (48) TOTAL DES REVENUS (DE LA PERTE) CHARGES (se reporter aux notes complémentaires renseignements propres au fonds) Frais de gestion Frais administratifs Droits de garde 12 Coût de communication de l information aux porteurs 9 Honoraires juridiques 10 Honoraires de vérification 8 Honoraires du comité d examen indépendant 2 1 Taxe sur les produits et services Autres frais liés au fonds 50 TOTAL DES CHARGES REVENU (PERTE) DE PLACEMENT NET GAIN (PERTE) RÉALISÉ ET NON RÉALISÉ SUR PLACEMENTS Gain en capital réalisé sur fonds sous-jacents 17 Gain (perte) net sur vente de placements (41 944) Gain (perte) de change et autres éléments d actif net 201 Variation du gain (de la perte) non réalisé sur les placements (60 471) Coûts de transaction (247) (367) GAIN (PERTE) NET SUR PLACEMENTS (52 094) AUGMENTATION (DIMINUTION) DE L ACTIF NET LIÉE AUX ACTIVITÉS D EXPLOITATION (31 243) $ $ AUGMENTATION (DIMINUTION) DE L ACTIF NET LIÉE AUX ACTIVITÉS D EXPLOITATION PAR PART SÉRIE A (9 212) $ $ SÉRIE O (22 031) $ $ AUGMENTATION (DIMINUTION) DE L ACTIF NET LIÉE AUX ACTIVITÉS D EXPLOITATION PAR PART SÉRIE A (0,32) $ 1,11 $ SÉRIE O (0,28) $ 1,29 $ Approuvé par le conseil d administration de Phillips, Hager & North gestion de placements ltée D. Williams Président S. Lamont Administrateur Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers. 9

11 États financiers (non vérifié) Fonds fiduciaire de retraite équilibré phillips, hager & north États de l évolution de l actif net (non vérifié) (en milliers de dollars) série a série O total Périodes terminées les 30 juin (note 1) ACTIF NET - DÉBUT DE LA PÉRIODE $ $ $ $ $ $ Augmentation (diminution) liée aux activités d exploitation (9 212) (22 031) (31 243) Frais de rachat anticipé Produit de l émission de parts Produit du réinvestissement de distributions Paiements au rachat de parts (16 686) (96 646) ( ) ( ) ( ) ( ) TOTAL DES OPÉRATIONS SUR LES PARTS (60 603) ( ) ( ) ( ) ( ) Distributions du revenu net (4 101) (5 934) (16 264) (30 678) (20 365) (36 612) Distributions du gain net Remboursement de capital TOTAL DES DISTRIBUTIONS (4 101) (5 934) (16 264) (30 678) (20 365) (36 612) AUGMENTATION (DIMINUTION) TOTALE DE L ACTIF NET (1 115) (36 329) ( ) ( ) ( ) ( ) ACTIF NET À LA FIN DE LA PÉRIODE $ $ $ $ $ $ Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers. 10

12 Notes complémentaires Renseignements propres au fonds (non vérifié) Fonds fiduciaire de retraite équilibré phillips, hager & north Le Fonds fiduciaire de retraite équilibré Phillips, Hager & North (le «fonds») est un fonds commun de placement ouvert créé en vertu des lois de la Colombie-Britannique. Le fonds peut émettre un nombre illimité de parts de chacune des séries A et O. Les parts de séries A sont offertes à tous les investisseurs et peuvent être achetées, substituées ou rachetées par l entremise de Phillips, Hager & North gestion de fonds de placement collectif ou d un courtier autorisé. Les parts de série O sont offertes seulement aux grands investisseurs individuels ou institutionnels, selon la décision du gérant, occasionnellement. Les parts de série O peuvent être achetées, substituées ou rachetées uniquement par l entremise de Phillips, Hager & North gestion de placements ltée. Frais de gestion (note 4) Phillips, Hager & North gestion de placements ltée est le gérant, le conseiller en valeurs et l agent comptable des registres du fonds. Des frais de gestion sont payés chaque mois en contrepartie de la gestion, la distribution, des services-conseils en placement et autres services. Aucuns frais de gestion à l égard des parts de série O ne sont imputés au fonds. Les investisseurs admissibles à l achat de parts de série O paient directement au gérant des frais négociés pour des services-conseils en matière de placement. Les frais de gestion payés par les autres séries de parts du fonds sont calculés selon les pourcentages annuels suivants, avant taxes, de la valeur liquidative quotidienne de chaque série de parts du fonds. Série A 0,50 % Charges d exploitation (note 4) Le gérant paye certains charges d exploitation du fonds. Ces charges comprennent les frais de dépôt réglementaire de documents et d autres frais liés à l exploitation quotidienne dont, entre autres, les frais de tenue des registres, les coûts liés à la comptabilité et à l évaluation, les droits de garde, les honoraires de vérification et les frais juridiques ainsi que les frais de préparation et de distribution des rapports annuels et semestriels, des prospectus, des relevés et des renseignementsde l information communiquée aux investisseurs. En retour, le fonds paye des frais fixes d administration au gérant. Les frais d administration payés par chaque série de parts du fonds sont calculés selon les pourcentages annuels suivants, avant taxes, de la valeur liquidative quotidienne de chaque série de parts du fonds. Série A 0,02 % Série O 0,02 % Indépendamment des frais fixes d administration, le fonds assume aussi directement certains frais d exploitation, notamment des frais relatifs au Comité d examen indépendant du fonds et des coûts liés à toute nouvelle exigence du gouvernement ou des organismes de réglementation mise en vigueur après le 1 er juillet 2009, ainsi que les frais d emprunt (collectivement, autres frais du fonds) et les taxes (y compris les taxes, sans s y limiter). D autres frais des fonds seront affectés à chaque fonds et à chaque série de parts d un fonds en fonction des services utilisés. Le gérant peut, pour certaines années et dans certains cas, assumer une tranche des charges d exploitation. La décision d assumer les charges d exploitation et déterminée à la discrétion du gérant, sans en aviser les porteurs de parts. Se reporter aux notes complémentaires générales. 11

13 Notes complémentaires Renseignements propres au fonds (non vérifié) Fonds fiduciaire de retraite équilibré phillips, hager & north Impôts (en milliers de dollars) (note 3) Le fonds est une fiducie de fonds commun de placement en vertu de la Loi de l impôt sur le revenu (Canada). Les pertes en capital au 31 décembre 2009 du fonds s élèvent à $. Le fonds n a pas enregistré de pertes autres que de pertes en capital. Capitaux propres (en milliers) Les capitaux propres du fonds comprennent des montants représentant les parts, le revenu (la perte) net non distribué, le gain (la perte) réalisé sur les placements et le gain (la perte) non réalisé sur les placements. Aucune limite n est imposée quant au nombre de parts pouvant être émises. Les parts sont achetées et rachetées à la valeur liquidative courante par part aux fins des opérations. Coûts de transaction (en milliers de dollars) Le tableau suivant présente les coûts de transaction, y compris les frais de courtage, liés aux opérations des portefeuilles pour les exercices terminés les 30 juin 2010 et 2009 : $ % $ % Total des coûts de transaction Commissions des courtiers apparentés* Rabais de courtage * Se reporter à la note 4. Les rabais de courtage font partie des commissions versées à des courtiers. Le fonds n accorde des rabais de courtage que pour les services liés à la recherche. Périodes terminées les 30 juin (note 1) Série A Nombre de parts au début Nombre de parts émises Nombre de parts réinvesties Nombre de parts rachetées (1 069) (7 421) Nombre de parts à la fin Série O Nombre de parts au début Nombre de parts émises Nombre de parts réinvesties Nombre de parts rachetées (14 562) (21 023) Nombre de parts à la fin Se reporter aux notes complémentaires générales. 12

14 États financiers semestriels 2010 Fonds fiduciaire de retraite d actions canadiennes phillips, hager & north État du portefeuille de placements (non vérifié) (en milliers de dollars) Nombre Juste % de de titres Titres coût valeur l actif net ACTIONS CANADIENNES Biens de consommation cycliques Magna International Inc., cat. A $ $ Shaw Communications Inc., cat. B Thomson Corp ,6 Produits courants Groupe Jean Coutu, cat. A Les Compagnies Loblaw limitée Saputo Group Inc ,5 Énergie ARC Energy Trust Baytex Energy Trust Cameco Corp Canadian Natural Resources Ltd Canadian Oil Sands Trust Cenovus Energy Inc Enbridge Inc EnCana Corp Suncor Énergie Inc Talisman Energy Inc ,0 Services financiers Banque de Montréal La Banque de Nouvelle-Écosse Brookfield Asset Management Inc., cat. A Banque Canadienne Impériale de Commerce CI Financial Corp Great-West Lifeco Inc Manulife Financial Corporation Power Corporation du Canada Power Financial Corp Banque Royale du Canada Financière Sun Life Inc La Banque Toronto-Dominion ,4 Produits industriels Bombardier Inc., cat. B Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée Finning International Inc Groupe SNC-Lavalin inc Toromont Industries Ltd ,0 Nombre Juste % de de titres Titres coût valeur l actif net Technologie de l information Research In Motion Ltd $ $ ,3 Matières Agrium Inc Barrick Gold Corp Eldorado Gold Corp Goldcorp Inc Inmet Mining Corp Potash Corporation of Saskatchewan Inc Quadra FNX Mining Ltd Sherritt International Corp ,6 Services de télécommunications Rogers Communications Inc., cat. B TELUS Corp., cat. A ,3 TOTAL ACTIONS CANADIENNES ,7 AUTRE ishares S&P/TSX 60 Index Fund ETF TOTAL AUTRE ,4 PARTS DE FONDS COMMUNS DE placement Fonds au flottant faible PH&N série O TOTAL PARTS DE FONDS COMMUNS DE PLACEMENT ,9 PLACEMENTS À COURT TERME* ,9 Total des placements ,9 AUTRE ACTIF NET ,1 ACTIF NET $ $ 100,0 * Les placements à court terme, qui peuvent comprendre des bons du Trésor, du papier commercial, des dépôts à terme et des billets à escompte, portent intérêt à un taux de 0,55 %, et viennent à échéance le 6 juillet Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers. 13

15 Notes complémentaires accompagnant l état du portefeuille de placements (non vérifié) Fonds fiduciaire de retraite d actions canadiennes phillips, hager & north Risque lié aux instruments financiers et gestion du capital Le gérant est responsable de la gestion du capital du fonds, qui correspond à son actif net et se compose principalement de ses instruments financiers. En raison de ses activités de placement, le fonds est exposé à divers risques financiers. Le gérant cherche à réduire au minimum les effets défavorables potentiels de ces risques sur le rendement du fonds en ayant recours à des conseillers en valeurs professionnels chevronnés, en suivant quotidiennement l évolution des placements du fonds et les événements du marché, en diversifiant le portefeuille de placements selon les contraintes dictées par l objectif de placement et, dans certains cas, en ayant recours à des instruments dérivés pour couvrir certains risques. Pour gérer les risques, le gérant suit également les directives internes, en plus de maintenir une structure de gouvernance pour superviser les activités de placement du fonds et surveiller la conformité avec la stratégie de placement du fonds, les directives internes ainsi que les règlements sur les valeurs mobilières. Risque d illiquidité Le risque d illiquidité s entend de la possibilité que les placements d un fonds ne puissent être aisément convertis en liquidités au besoin. Le fonds est exposé quotidiennement à des rachats en espèces visant des parts rachetables. Pour gérer le risque d illiquidité, le fonds investit principalement dans des placements qui sont négociés sur un marché actif et qui peuvent être liquidés facilement. Conformément aux règlements sur les valeurs mobilières, au moins 90 % de l actif du fonds doit être investi dans des placements liquides. En outre, le fonds cherche à conserver suffisamment de placements en trésorerie et en équivalents de trésorerie pour assurer sa liquidité et peut emprunter jusqu à concurrence de 5 % de son actif net pour les besoins du financement des rachats. Tous les titres considérés comme non liquides sont désignés comme tels dans l état du portefeuille de placements. Autre risque de prix (% de l incidence sur l actif net) L autre risque de prix s entend du risque de fluctuation de la valeur des instruments financiers en raison des variations des prix du marché (autres que celles découlant du risque de taux d intérêt ou du risque de change), que ces variations soient causées par des facteurs propres à un placement particulier ou à son émetteur, ou par des facteurs touchant tous les instruments financiers négociés sur un marché ou un segment de marché. Tous les titres comportent un risque de perte en capital. Le gérant atténue ce risque au moyen du choix judicieux de titres et de la diversification des placements et des autres instruments financiers, conformément aux objectifs et à la stratégie de placement du fonds. Le tableau ci-dessous présente l incidence d une variation de 1 % du rendement de l indice général de référence (indiqué ci-dessous) sur l actif net du fonds, selon la corrélation historique sur 36 mois des données sur le rendement du fonds et de l indice, suivant l hypothèse que tous les autres facteurs étaient constants en date du : 30 juin 31 décembre Indice composé de rendement global S&P/TSX plafonné + ou - 1,0 + ou - 1,0 Puisque la corrélation historique pourrait ne pas être représentative de la corrélation future, les résultats réels pourraient différer de la présente analyse de sensibilité, et la différence pourrait être importante. Hiérarchie des évaluations à la juste valeur (en milliers de dollars, sauf les pourcentages) (note 2) Le tableau ci-dessous présente le sommaire des données utilisées en date du 30 juin 2010 pour l évaluation des instruments financiers du fonds comptabilisés à la juste valeur. 30 juin 2010 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Billets à court terme Titres de capitaux propres Parts de fonds communs de placement Total des instruments financiers % des placements 99,1 0,9 100,0 Pour le semestre terminé le 30 juin 2010, il n y a eu aucun transfert de placement entre le niveau 1 et le niveau 2. Se reporter aux notes complémentaires générales. 14

16 États financiers (non vérifié) Fonds fiduciaire de retraite d actions canadiennes phillips, hager & north États de l actif net (non vérifié) (en milliers de dollars, sauf les montants par part) 30 juin 31 décembre ACTIF Placements, à la juste valeur $ $ Encaisse Montant à recevoir de courtiers en valeurs mobilières 394 Souscriptions 200 Dividendes à recevoir, intérêts courus et autres éléments d actif TOTAL DE L ACTIF PASSIF Montant à payer à des courtiers en valeurs mobilières Rachats à payer Distributions à payer 52 Comptes créditeurs et charges à payer 5 14 TOTAL DU PASSIF ACTIF NET $ $ Placements, au coût $ $ ACTIF NET PAR SÉRIE À LA FIN DE LA PÉRIODE SÉRIE O $ $ ACTIF NET PAR PART À LA FIN DE LA PÉRIODE SÉRIE O 9,12 $ 9,51 $ VALEUR LIQUIDATIVE (VALEUR LIQUIDATIVE AUX FINS DES OPÉRATIONS) PAR PART À LA FIN DE LA PÉRIODE (note 2) SÉRIE O 9,13 $ 9,53 $ États des résultats (non vérifié) (en milliers de dollars, sauf les montants par part) Périodes terminées les 30 juin (note 1) REVENUS Dividendes $ $ Intérêts 2 18 Autres revenus (pertes) (note 2) TOTAL DES REVENUS (DE LA PERTE) CHARGES (se reporter aux notes complémentaires renseignements propres au fonds) Administration fees Droits de garde 2 Honoraires juridiques 2 Honoraires de vérification 5 Honoraires du comité d examen indépendant 2 1 Taxe sur les produits et services 2 Autres frais liés au fonds 9 TOTAL DES CHARGES REVENU (PERTE) DE PLACEMENT NET GAIN (PERTE) RÉALISÉ ET NON RÉALISÉ SUR PLACEMENTS Gain en capital réalisé sur fonds sous-jacents 11 Gain (perte) net sur vente de placements (11 818) Gain (perte) de change et autres éléments d actif net 11 Variation du gain (de la perte) non réalisé sur les placements (14 794) Coûts de transaction (93) (141) GAIN (PERTE) NET SUR PLACEMENTS (8 450) AUGMENTATION (DIMINUTION) DE L ACTIF NET LIÉE AUX ACTIVITÉS D EXPLOITATION (6 082) $ $ AUGMENTATION (DIMINUTION) DE L ACTIF NET LIÉE AUX ACTIVITÉS D EXPLOITATION SÉRIE O (6 082) $ $ AUGMENTATION (DIMINUTION) DE L ACTIF NET LIÉE AUX ACTIVITÉS D EXPLOITATION PAR PART SÉRIE O (0,28) $ 1,41 $ Approuvé par le conseil d administration de Phillips, Hager & North gestion de placements ltée D. Williams Président S. Lamont Administrateur Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers. 15

17 États financiers (non vérifié) Fonds fiduciaire de retraite d actions canadiennes phillips, hager & north États de l évolution de l actif net (non vérifié) (en milliers de dollars) série O Périodes terminées les 30 juin (note 1) ACTIF NET AU DÉBUT $ $ Augmentation (diminution) liée aux activités d exploitation (6 082) Frais de rachat anticipé Produit de l émission de parts Produit du réinvestissement de distributions 1 Paiements au rachat de parts (49 674) (58 742) TOTAL DES OPÉRATIONS SUR LES PARTS (43 968) (41 119) Distributions du revenu net Distributions du gain net Remboursement de capital TOTAL DES DISTRIBUTIONS AUGMENTATION (DIMINUTION) TOTALE DE L ACTIF NET (50 050) ACTIF NET À LA FIN DE LA PÉRIODE $ $ Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers. 16

18 Notes complémentaires Renseignements propres au fonds (non vérifié) Fonds fiduciaire de retraite d actions canadiennes phillips, hager & north Le Fonds fiduciaire de retraite d actions canadiennes Phillips, Hager & North (le «fonds») est un fonds commun de placement ouvert créé en vertu des lois de la Colombie-Britannique. Le fonds peut émettre un nombre illimité de parts de série O. Les parts de série O sont offertes seulement aux grands investisseurs individuels ou institutionnels, selon la décision du gérant, occasionnellement. Les parts de série O peuvent être achetées, substituées ou rachetées uniquement par l entremise de Phillips, Hager & North gestion de placements ltée. Frais de gestion (note 4) Phillips, Hager & North gestion de placements ltée est le gérant, le conseiller en valeurs et l agent comptable des registres du fonds. Des frais de gestion sont payés chaque mois en contrepartie de la gestion, la distribution, des services-conseils en placement et autres services. Aucuns frais de gestion à l égard des parts de série O ne sont imputés au fonds. Les investisseurs admissibles à l achat de parts de série O paient directement au gérant des frais négociés pour des services-conseils en matière de placement. Indépendamment des frais fixes d administration, le fonds assume aussi directement certains frais d exploitation, notamment des frais relatifs au Comité d examen indépendant du fonds et des coûts liés à toute nouvelle exigence du gouvernement ou des organismes de réglementation mise en vigueur après le 1 er juillet 2009, ainsi que les frais d emprunt (collectivement, autres frais du fonds) et les taxes (y compris les taxes, sans s y limiter). D autres frais des fonds seront affectés à chaque fonds et à chaque série de parts d un fonds en fonction des services utilisés. Le gérant peut, pour certaines années et dans certains cas, assumer une tranche des charges d exploitation. La décision d assumer les charges d exploitation et déterminée à la discrétion du gérant, sans en aviser les porteurs de parts. Impôts (en milliers de dollars) (note 3) Le fonds est un fonds d investissement à participation unitaire au sens de la Loi de l impôt sur le revenu (Canada). Les pertes en capital au 31 décembre 2009 du fonds s élèvent à $. Le fonds n a pas enregistré de pertes autres que de pertes en capital. Charges d exploitation (note 4) Le gérant paye certains charges d exploitation du fonds. Ces charges comprennent les frais de dépôt réglementaire de documents et d autres frais liés à l exploitation quotidienne dont, entre autres, les frais de tenue des registres, les coûts liés à la comptabilité et à l évaluation, les droits de garde, les honoraires de vérification et les frais juridiques ainsi que les frais de préparation et de distribution des rapports annuels et semestriels, des prospectus, des relevés et des renseignementsde l information communiquée aux investisseurs. En retour, le fonds paye des frais fixes d administration au gérant. Les frais d administration payés par la série O du fonds sont calculés selon le pourcentage annuel suivant, avant taxes, de la valeur liquidative quotidienne de la série O du fonds. Série O 0,03 % Se reporter aux notes complémentaires générales. 17

19 Notes complémentaires Renseignements propres au fonds (non vérifié) Fonds fiduciaire de retraite d actions canadiennes phillips, hager & north Capitaux propres (en milliers) Les capitaux propres du fonds comprennent des montants représentant les parts, le revenu (la perte) net non distribué, le gain (la perte) réalisé sur les placements et le gain (la perte) non réalisé sur les placements. Aucune limite n est imposée quant au nombre de parts pouvant être émises. Les parts sont achetées et rachetées à la valeur liquidative courante par part aux fins des opérations. Périodes terminées les 30 juin (note 1) Série O Nombre de parts au début Nombre de parts émises Nombre de parts réinvesties Nombre de parts rachetées (5 062) (8 154) Nombre de parts à la fin Coûts de transaction (en milliers de dollars) Le tableau suivant présente les coûts de transaction, y compris les frais de courtage, liés aux opérations des portefeuilles pour les semestres terminés les 30 juin 2010 et 2009 : $ % $ % Total des coûts de transaction Commissions des courtiers apparentés* Rabais de courtage * Se reporter à la note 4. Les rabais de courtage font partie des commissions versées à des courtiers. Le fonds n accorde des rabais de courtage que pour les services liés à la recherche. Se reporter aux notes complémentaires générales. 18

20 États financiers semestriels 2010 Fonds au flottant faible phillips, hager & north État du portefeuille de placements (non vérifié) (en milliers de dollars) Nombre Juste % de de titres Titres coût valeur l actif net ACTIONS CANADIENNES Biens de consommation cycliques Astral Media Inc., cat. A $ $ Corus Entertainment Inc., cat. B Dollarama Inc MTY Food Group Inc ,3 Produits courants Alliance Grain Traders Inc ,9 Énergie Calfrac Well Services Ltd Eacom Timber Corporation, Bons de souscriptions Ensign Energy Services Inc Orleans Energy Ltd Pason Systems Inc Precision Drilling Corp Progress Energy Resources Corp Trilogy Energy Corp Vermilion Energy Trust ,1 Services financiers Canaccord Capital Inc Genworth MI Canada Inc GMP Capital Inc Home Capital Group Inc ,3 Soins de santé Prometic Life Sciences Inc., Bons de 0,30, 10 janv ,0 Produits industriels Conifex Timber Inc Newalta Inc Richelieu Hardware Ltd Ritchie Bros. Auctioneers Inc Toromont Industries Ltd WestJet Airlines Ltd ,7 Technologie de l information MacDonald Dettwiler & Associates Ltd Open Text Corp ,7 Nombre Juste % de de titres Titres coût valeur l actif net Matières Canfor Corp $ $ CCL Industries, cat. B Major Drilling Group International Inc Polaris Minerals Corp ,0 TOTAL ACTIONS CANADIENNES ,0 AUTRe ishares S&P/TSX 60 Index Fund ETF TOTAL AUTRE ,7 PLACEMENTS À COURT TERME* ,0 Total des placements ,7 AUTRE ACTIF NET ,3 ACTIF NET $ $ 100,0 * Les placements à court terme, qui peuvent comprendre des bons du Trésor, du papier commercial, des dépôts à terme et des billets à escompte, portent intérêt à un taux de 0,75 %, et viennent à échéance le 16 septembre Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers. 19