Dette émergente en monnaie locale

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1 Dette émergente en monnaie locale Point de situation Alexandre Ris Conférence téléphonique Une session de questions-réponses suivra la présentation. Vous pouvez poser une question à tout moment en appuyant.

2 Table of contents Fondamentaux des pays émergents 2

3 Indicateur avancé de croissance La reprise s essouffle pour les pays développés et les pays émergents mais reste robuste INDICATEUR AVANCE DE CROISSANCE G10 INDICATEUR AVANCE DE CROISSANCE EMERGENTS 15 % Pays développés G10 25 % Pays émergents Q-o-q annualisé Y-o-y Q-o-q annualisé Y-o-y Source: PAM S.A. Fixed Income

4 Production industrielle Régions émergentes, US, Zone Euro, Japon PRODUCTION INDUSTRIELLE (100 = JANVIER 2006) ASIE ASIE X Chine & Inde AMERIQUE LATINE JAPON EMERGENTS EMEA ETATS-UNIS ZONE EURO Source: Pictet Asset Management / Fixed Income 4

5 Le découplage émergent: un phénomène à long terme Le découplage est un processus à long terme centré sur le renforcement de la demande domestique asiatique PRODUCTION INDUSTRIELLE (YOY) EVOLUTION DE LA CONSOMMATION PRIVEE 140 MARCHES EMERGENTS ASIE % de la consommation US En USD constant, base ETATS-UNIS 35 Consommation privée Asie Consommation privée Chine «Recouplage» temporaire = Janvier Source: PAM S.A. Fixed Income

6 Croissance des ventes au détail par pays CROISSANCE DES VENTES AU DETAIL DES PAYS EMERGENTS (LISSE) 30 %y/y, moyenne mobile à 3mois Asie + Brésil & Chili mènent la reprise Croissance des ventes au détail moyenne des 3 derniers mois Le reste de Am. Latine & EMEA sont en retard Source: PAM S.A. Fixed Income 6 Venezuela Roumanie Afrique du Sud Russie Singapour Hongrie Mexique Rép. Tchèque Israël Colombie Thaïlande Pologne Argentine Brésil Hong Kong Chili Malaisie Corée Taiwan Indonésie Chine Philippines Inde

7 Une explosion de la dette gouvernementale La fin de la récession mais le début de l endettement PROJECTION DE LA DETTE SUR PIB POUR LES ECONOMIES DU G PAYS EMERGENTS PAYS DEVELOPPES Seuil de 80% 50 0 Russie Arabie Saoudite Chine % du PIB Afrique du Sud Indonésie Mexique Turquie Brésil Argentine Indie Australie Corée Royaume Uni Etats-Unis Allemagne France Canada Italie Japon 2007 (Avant-Crise) Source: Rapport du FMI sur l état des finances publiques, Mis à jour le

8 Une explosion de la dette gouvernementale Mais une claire différentiation entre économies émergentes et développées PROJECTION DU RATIO DE DETTE SUR PIB POUR LES PAYS DU G Seuil de 80% % du PIB Pays du G20 (pondération PIB PPP) Pays développés du G20 Pays émergents du G (Avant-crise) Source: Rapport du FMI sur l état des finances publiques, Mis à jour le

9 Les fondamentaux des marchés émergents restent forts CHANGEMENT DE NOTATION PAR MOODY S Upgrade Russie Roumanie Ukraine Bulgarie Slovaquie Kazakhstan Rép. Dom. Afrique du Sud Lituanie Russie Roumanie Bahreïn Pakistan Ukraine Mexique Koweït Qatar Malaisie Corée Rép. Tchèque Estonie Hongrie Kazakhstan Lettonie Pologne Slovaquie Slovénie Inde Lituanie Russie Roumanie Jordanie Bahreïn Pakistan Ukraine Chine Indonésie Argentine Thaïlande Macao Tunisie Arabie Saoudite Bulgarie Moldavie EAU Malaisie Bulgarie Brésil Venezuela (2 notes) Roumanie Inde Equateur Roumanie Qatar Afrique du Sud Slovaquie Mexique Brésil Arabie Saoudite Russie Turquie Trinidad & Tobago Vietnam Argentine Slovaquie Tunisie Bahreïn Botswana Jordanie Koweït Ile Maurice Oman Qatar Arabie Saoudite EAU Inde Kazakhstan Mongolie Pakistan Turkménistan Bosnie Bulgarie Lituanie Roumanie Slovénie Trinidad Fiji Hong Kong Indonésie Macao Papua NG Brésil Chili Honduras Nicaragua Paraguay Suriname Uruguay Bahreïn Koweït Oman Qatar Arabie Saoudite Pakistan Chypre Rép. Dom. Hong Kong Indonésie Macao Corée du Sud Belize Brésil Colombie Chypre Equateur Paraguay Israël Russie Pérou Slovaquie Liban Belize Uruguay Philippines Afrique du Sud Brésil Indonésie Bolivie Equateur Pérou Downgrade Argentine Liban Ukraine Moldavie Brésil Uruguay Moldavie (x2) Venezuela Bolivie Jamaïque Paraguay Venezuela Nicaragua Rép. Dom. (x2) Belize Rép. Dom. Philippines Belize Liban Philippines Belize Liban Hongrie Ile Maurice Egypte Kenya Pakistan (x2) Argentine Equateur (x2) Croatie Hongrie Lettonie Kazakhstan Ukraine Lettonie (x2) Lituanie (x2) Fiji Croatie Hongrie Botswana Jamaïque (x2) El Salvador Source: Bloomberg (au 31 décembre 2009) Un changement de note à l opposé du précédent est indiqué ainsi 9

10 Table of contents Organisation et processus de gestion 10

11 Equipe de gestion de la dette émergente DETTE EMERGENTE PICTET ASSET MANAGEMENT EQUIPE DE GESTION DE TAUX Simon Lue-Fong * Orlena Yee * Analystes crédit Simon Lue-Fong RESPONSABLE D EQUIPE Gestion des portefeuilles Mary-Thérèse Barton * Analyste de portefeuille Wee-Ming Ting ** Philippe Petit ** Portfolio Spécialiste produit Analyst ACTIONS EMERGENTES UNITE DE STRATEGIE PAM CONTRÔLE DES RISQUES PAM Guido Chamorro * Rosemary Fu ** Tam Nguyen * Shin Lee * Négoce Gestion des risques Alexandre Soucas *** Stanley Smadja ** Abdel Akadiri *** * Londres (6) ** Singapour (4) *** Genève (2) 11

12 Le processus d investissement, un résumé rapide Une approche rigoureuse, reproductible et systématique ETAPE 1 ETAPE 2 «TOP DOWN» Environnement de risque global TAUX D INTERET Facteurs à Moyen terme Facteurs à Court terme Point de départ: L indice Pays offrants des opportunités DEVISES Facteurs à Moyen terme Facteurs à Court terme Portefeuille final Analyse des pays «BOTTOM UP» «PROXY» CREDIT Hors-Benchmark Contrôle des risques 12

13 Table of contents Point de marché 13

14 Les taux locaux ont fortement performé en 2009 En devise locale PERFORMANCE PAR PAYS EN 2009 (EN MONNAIE LOCALE) 35.00% 31.6% 30.00% 27.2% 25.00% 22.3% 23.2% 23.7% 20.00% 15.00% 13.7% 14.7% 17.2% 10.00% 7.8% 8.2% 8.9% 5.00% 4.5% 5.1% 0.00% 0.5% -1.4% -5.00% -3.6% % Thaïlande Afrique du Sud Malaisie Pologne Chili Rép. Tchèque Slovaquie Mexique Brésil Hongrie Russie Indonésie Pérou Colombie Turquie Egypte Données historiques: Source: JP Morgan / Pictet Funds S.A. La performance passée n est pas une garantie de performance future. Les données de performance n incluent pas les commissions et frais prélevés au moment de la souscription ou du remboursement de parts de fonds. 14

15 Et les devises s apprécient à nouveau En USD PERFORMANCE PAR PAYS EN 2009 (EN USD) 60.00% 52.1% 50.00% 41.9% 40.00% 31.0% 32.2% 33.9% 36.1% 30.00% 27.2% 23.8% 20.00% 11.6% 13.1% 15.5% 16.5% 18.1% 10.00% 8.2% 0.00% 0.6% 1.6% Thaïlande Malaisie Pologne Slovaquie Rép. Tchèque Mexique Hongrie Russie Afrique du Sud Chili Turquie Egypte Pérou Colombie Indonésie Brésil Données historiques: Source: JP Morgan / Pictet Funds S.A. La performance passée n est pas une garantie de performance future. Les données de performance n incluent pas les commissions et frais prélevés au moment de la souscription ou du remboursement de parts de fonds. 15

16 La volatilité baisse et la plus grande partie provient des devises VOLATILITE QUOTIDIENNE 3M GLISSANT ANNUALISEE 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Source: Pictet Funds S.A. / JP Morgan (Indice GBI-EM Global Div), 31-Déc Oct Dette locale Devises

17 Output gaps des pays émergents 6 pays ont déjà refermé leur «output gap» OUTPUT GAPS DES PAYS EMERGENTS Source: PAM S.A. Fixed Income Lettonie Estonie Lituanie Ukraine Venezuela Hongrie Russie Bulgarie Croatie Roumaine Rép. Tchèque Mexique Afrique du Sud Argentine Turquie Thaïlande Chili Colombie Taiwan Hong Kong Israël Malaisie Philippines Pakistan Pérou Pologne Singapour Brésil Corée Vietnam Indonésie Inde Chine Egypte % Output gap

18 Taux d inflation des pays émergents PROGRESSION DES PRIX A LA CONSOMMATION DES PAYS EMERGENTS Y/Y (LISSE) Source: PAM S.A. Fixed Income Chili Taiwan Malaisie Singapour Chine Bulgarie Rép. Tchèque Pérou Hong Kong Croatie Philippines Thaïlande Corée Indonésie Colombie Israël Pologne Brésil Mexique Vietnam Roumanie Hongrie Turquie Afrique du Sud Argentine Russie Pakistan Inde Egypte Ukraine Venezuela %y/y, moyenne sur 3 mois Taux d inflation IPC - Moyenne des 3 derniers mois

19 Les réserves des banques centrales sont en progression et la plupart sont plus élevées qu avant la crise EVOLUTION DES RESERVES DE CHANGE /05 03/06 06/06 09/06 12/06 03/07 06/07 09/07 12/07 03/08 06/08 09/08 12/08 03/09 06/09 09/09 12/09 ChinE Indonésie Inde Brésil Chili Mexique Russie Turquie Note: 100 = Source: Pictet Funds S.A. / Bloomberg 19

20 La robustesse des pays émergents persiste Les marchés émergents ont bénéficié de:! Un consensus parmi les pays développés et les organisations multilatérales que les marchés émergents doivent être soutenus! Une focalisation sur la nécessité de réformes de l organisation économique globale pour refléter l importance grandissante des marchés émergents! La persévérance dans l application de politiques économiques modernes pour la plupart des pays émergents! La dynamique de demande nette demeurant extrêmement positive pour les marchés de dette émergente 20

21 Table of contents Point sur le fonds 21

22 Revue de performance au 31 décembre 2009 Performance cumulée /06-12/09 Croissance de USD /06 09/06 12/06 03/07 06/07 09/07 12/07 03/08 06/08 09/08 12/08 03/09 06/09 09/09 12/09 5e au 25e percentile Médiane au 75e percentile PF(LUX)-Emerging Local Currency Debt-I 25e percentile à la médiane 75e au 95e percentile JP Morgan GBI-EM Global Diversified Composite M 3M 6M 1an Ann. 3ans PF(LUX)-Emerging Local Currency Debt-I JP Morgan GBI-EM Global Diversified Composite Médiane de l univers Moyenne de l univers Source : MPI-Stylus (Lipper) 22 La performance passée n est pas une garantie de performance future. Les données de performance n incluent pas les commissions et frais prélevés au moment de la souscription ou du remboursement de parts de fonds.

23 PF(LUX)-Emerging Local Currency Debt Politique d investissement LIMITES GENERALES LIMITES PAR EMETTEUR " Bande de tracking: 2-6% " Max 35% par pays " Max 30% en obligations d entreprises " Investissements principalement en : " Max 1% par émetteur privé - Dette locale émergente gouvernementale et obligations du secteur privé - Dette émergente en USD de Gouvernement et d entreprises - Futures, Forwards, Swaps, Options, CDS - Instruments du marché monétaire 23

24 PF(LUX)-Emerging Local Currency Debt Positionnement au 31 décembre 2009 REPARTITION PAR SECTEUR REPARTITION PAR NOTATION Gouvernement 33.8% 23.1% AAA Cash et équivalent 86.4% 11.8% 0.7% 0.6% 0.3% 0.1% 0.1% Quasi-Souverain Transports Supranational Souverain Finance 0.6% 11.8% A BBB BB B Cash et équivalent 0.4% 30.4% Source: Pictet Funds S.A. Source: Pictet Funds S.A. REPARTITION PAR MATURITE REPARTITION PAR DEVISE <1y 24.4% 1-3y 2.4% 3-5y 14.0% 5-7y 22.6% 7-10y 16.1% +10y 20.4% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Source: Pictet Funds S.A. Euro US Dollar Taiwan Dollar Australie Dollar Singapour Dollar Philippines Peso Chili Peso Chine Renminbi Russie Rouble Inde Roupie Pérou Sol Colombie Peso Thaïlande Baht Brésil Real Afrique du Sud Rand Indonésie Roupie Hongrie Forint Pologne Zloty Malaisie Ringgit Mexique Peso Turquie Lire -5.5% Source: Pictet Funds S.A. -3.4% -1.2% -0.5% -0.5% 0.5% 0.8% 1.1% 1.8% 1.8% 2.3% 4.9% 7.2% 9.9% 10.1% 10.2% 11.2% 11.3% 11.8% 12.0% 13.8% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 24

25 PF(LUX)-Emerging Local Currency Debt Positionnement au 31 décembre 2009 PRINCIPAUX EMETTEURS CARACTERISTIQUES DU FONDS Emetteur Poids Turquie 11.0% Afrique du Sud 10.5% Malaisie 10.4% Hongrie 9.5% Mexique 8.2% Pologne 7.9% Indonésie 7.8% Thaïlande 7.0% Brésil 6.6% Colombie 3.7% " Duration moyenne : 4.25 années " Taille du fonds* : USD mios " Nbr de secteurs : 6 " Nbr d émetteurs : 33 " Nbr d obligations : 130 Source: Pictet Funds S.A. Source: Pictet Funds S.A. * Au POSITIONNEMENT ACTIF DE DEVISES POSITIONNEMENT ACTIF DE DURATION Thaïlande Baht -2.77% Taiwan Dollar -1.16% Singapour Dollar -0.52% Philippines Peso 0.52% Colombie Peso 0.57% Chine Renminbi 1.14% Indonésie Roupie Russie Rouble 1.15% 1.16% Afrique du Sud 0.10 Pologne Zloty 1.25% Hongrie Forint 1.33% Malaisie Ringgit 1.75% Inde Roupie 1.82% Mexique Peso 1.95% Turquie Lire 3.79% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% Source: Pictet Funds S.A Source: Pictet Funds S.A. 25

26 Investir en dette émergente En résumé POURQUOI INVESTIR EN DETTE EMERGENTE? " Support important des organismes internationaux (FMI, Banques centrales) " Croissance plus importante que les pays développés attendue pour les prochaines années " L exportation des matières premières reprend " Diversification au sein d un portefeuille " Les monnaies locales devraient continuer à s apprécier sur le court et moyen terme " Les taux locaux sont en moyenne plus élevés que les taux développés " Une hausse de taux de la Fed ou de la BCE aura un impact extrêmement limité POURQUOI CHOISIR PICTET? " Très bon historique de performance sur un cycle complet " Plus de 3ans et demi d historique de performance " Equipe de gestion forte de 12 spécialistes " Philosophie : Exposition hors-benchmark limitée, permettant aux investisseurs de connaître en tout temps les facteurs auxquels le fonds est exposé " Encours du fonds proche de 2miliards de USD " Liquidité quotidienne 26

27 Questions Réponses! Vous êtes en mode écoute.! Si vous souhaitez poser une question, appuyer sur! Nous vous informerons quand votre ligne sera ouverte. 27

28 Table of contents Annexes 28

29 PF(LUX)-Emerging Local Currency Debt Détails techniques! Nom du fonds : PF(LUX)-Emerging Local Currency Debt! Gérants : Simon Lue-Fong et équipe de dette émergente! Indice de référence : JP Morgan GBI-EM Global Diversified! Monnaie de référence : USD Classes I P-Cap P-Distr R I-EUR P Cap-EUR R-EUR Valoren Isin LU LU LU LU LU LU LU Frais de gestion 0.60% 1.20% 1.20% 1.75% 0.60% 1.20% 1.75% TER attendu 0.91% 1.55% 1.55% 2.10% 0.91% 1.55% 2.10% Délai de remise des ordres VNI-1 15h CET VNI-1 15h CET VNI-1 15h CET VNI-1 15h CET VNI-1 15h CET VNI-1 15h CET VNI-1 15h CET Réglement VNI+2 VNI+2 VNI+2 VNI+2 VNI+2 VNI+2 VNI+2 29

30 Biographies Simon Lue-Fong Head of Global Emerging Debt Fixed Income team Wee-Ming Ting Head of Asian Fixed Income Fixed Income team Orlena Yee Senior Investment Manager Fixed Income team Simon Lue-Fong a rejoint Pictet Asset Management en 2005 en tant que gérant senior. Responsable de la dette émergente, il est en charge des décisions d investissement, du développement des produits et du suivi des relations avec la clientèle. Simon travaille dans le domaine de la gestion d actifs depuis 1991, et a débuté sa carrière dans le secteur des obligations mondiales et des devises. En 1996, il a mis sur pied le département emerging market debt (dette extérieure et monnaie locale) chez Fischer Francis Trees & Watts. Avant de rejoindre Pictet, Simon a été responsable des équipes Emerging Market Debt, chez Standard Asset Management puis chez Invesco. Simon est titulaire d une licence en finance (avec mention) de l Université de Bournemouth. Wee-Ming Ting a rejoint Pictet Asset Management en 2007 en tant que responsable de gestion de la dette asiatique à Singapour. Auparavant, il a travaillé en tant que gérant senior auprès de la société d investissement de la République populaire de Chine, où il était responsable de plusieurs portefeuilles obligataires incluant notamment des dettes émergentes (gouvernement et corporate) et des Asset Backed Securities (ABS). Il y avait déjà travaillé en tant que gérant obligataire et devises avant de rejoindre le State Administration of Foreign Exchange où il était chargé du marché obligataire américain. Wee- Ming a commencé sa carrière chez UBS à Singapour en tant que trader sur devises. Wee-Ming est diplômé en Ingénierie électrique et électronique de l Université de Technologie Nanyang (Singapour) et est titulaire d un mastère obtenu avec distinctions en politique et administration publiques de l'université de York (Royaume- Uni). Il détient également le diplôme de Chartered Financial Analyst (CFA) ainsi que celui de Financial Risk Manager (FRM) décerné par la Global Association of Risk Professionals (GARP). Orlena Yee a rejoint l équipe obligataire de Pictet Asset Management en 2007 en qualité de gérante senior. Elle est responsable de la gestion des portefeuilles dette émergente. Auparavant, elle a travaillé dans la gestion obligataire durant sept ans chez Fischer Francis Trees & Watts, où elle occupait en dernier lieu la fonction de gérante de portefeuilles pour les obligations internationales, spécialisée sur les marchés émergents. Orlena est titulaire d une licence en Sciences politiques (avec mention) de l Université de Tufts. Elle a également obtenu un mastère en études européennes de la London School of Economics, ainsi que le diplôme de Chartered Financial Analyst (CFA). 30

31 Biographies Mary-Thérèse Barton Senior Investment Manager Fixed Income team Philippe Petit Senior Investment Manager Fixed Income team Rosemary Fu Senior Credit Analyst Fixed Income team Mary-Thérèse Barton a rejoint Pictet Asset Management en Elle est gérante senior responsable pour les portefeuilles globaux dettes émergentes. Avant d occuper ce poste en 2005, elle était analyste des marchés obligataires émergents. Auparavant, elle a travaillé deux ans comme économiste spécialiste des marchés d Europe occidentale chez Dun & Bradstreet. Mary-Thérèse est titulaire d un BA (avec mention) en Philosophie, Politique et Economie de l Université d Oxford. Elle possède également un mastère (avec mention) en Finance et Développement du Centre pour les Etudes financières et de gestion, SOAS (School of Oriental and African Studies), qui fait partie de l Université de Londres. Mary-Thérèse est en outre titulaire du diplôme de Chartered Financial Analyst (CFA). Philippe Petit a rejoint Pictet en 2003, en qualité de trader senior sur les marchés émergents, pour les discussions de gestion privée et de l asset management. Il a rejoint Pictet Asset Management en 2005, où il s est spécialisé dans le négoce des obligations et des devises des marchés émergents. Il a également collaboré à la gestion des cash flows, des adjudications et des processus de nouvelles émissions avec l équipe obligataire chargée des marchés émergents. Il est aujourd hui gérant senior de portefeuilles dettes émergentes basé à Singapour. Avant de rejoindre Pictet, Philippe a travaillé près de six ans chez UFJ International plc à Londres comme teneur de marché et responsable du négoce pour compte propre au sein du département obligataire. Durant les trois années précédentes, il avait travaillé pour le Crédit Lyonnais à Paris et à Londres. Philippe est diplômé de l Ecole Supérieure de Commerce de Marseille. Rosemary Fu a rejoint Pictet Asset Management en 2007 en tant qu'analyste crédit senior. Elle est chargée de la recherche crédit pour la région Asie-Pacifique. Rosemary a débuté sa carrière en qualité de fiscaliste aux Etats-Unis, avant de rejoindre le département crédit de Goldman Sachs à New York, puis Hong Kong. De 1997 à 2002, elle a assumé diverses responsabilité en analyse de crédit chez Merrill Lynch, Equitlink Group puis la banque Standard Chartered Bank à Singapour en qualité de directrice du département de recherche crédit au sein de l équipe d origination obligataire. Les quatre dernières années précédant son entrée chez Pictet, Rosemary a travaillé pour Axa IM, en charge de la recherche crédit buy-side pour les émetteurs d obligations d entreprises asiatiques. Rosemary est titulaire d une licence de la Rider University et d un mastère de la Leonard N. Stern School of Business (New York). Elle possède également un diplôme d expert-comptable, parle couramment l'anglais et le mandarin et dispose de quelques connaissances en cantonais et en 31 japonais.

32 Biographies Guido Chamorro Credit Manager Fixed Income team Tam Nguyen Portfolio Analyst Fixed Income team Shin Lee Product Specialist Fixed Income team Guido Chamorro a rejoint l équipe de recherche crédit de Pictet Asset Management en 2005 en tant qu analyste crédit. En 2007, il a été nommé gérant crédit, spécialisé dans la dette émergente. Guido a sept années d expérience dans l analyse et la recherche crédit. Auparavant, il a travaillé pour Fitch Inc. à Chicago en tant que directeur au sein du département Corporate Finance pour l Amérique latine. Il a également passé trois ans auprès de Duff & Phelps Credit Rating en tant qu analyste. Guido est titulaire d une licence en Economie de l Université de Chicago et d un MBA de l Université de Chicago Graduate School of Business. Tam Nguyen a rejoint Pictet Asset Management en 2006 en qualité d analyste. Avant de rejoindre Pictet, elle a travaillé auprès de Northern Trust Global Investments et Fisher Francis Trees & Watts à Londres. Tam est titulaire d une licence en commerce de l Université de Melbourne et prépare actuellement le diplôme de Chartered Financial Analyst (CFA). Shin Lee a rejoint Pictet Asset Management en 2009 en qualité de Spécialiste Produit dans l équipe de dette émergente. Avant de rejoindre Pictet, Shin a travaillé au sein du «delta team» de l UBS qui fournit des services de conseil aux clients institutionnels. Après une année passée à Londres pour couvrir les clients britanniques et européens, Shin a été transférée à Singapour en tant que représentante principale pour la région Asie-Pacifique. Avant de rejoindre Pictet, elle a passé une année auprès de SEO London, une organisation à but non-lucratif. Shin est titulaire d un Master en ingénierie chimique délivré par l Imperial College de Londres. 32

33 Biographies Abdel Akadiri Emerging Debt Risk Manager Fixed Income team Alexandre Soucas Fixed Income Trader PAM Operations team Stanley Smadja Fixed Income Trader PAM Operations team Abdel Akadiri a rejoint Pictet Asset Management en 2008 en tant que gérant de risque pour la dette émergente au sein de l équipe obligataire. Auparavant, il a exercé durant deux ans les fonctions d analyste du risque de marché chez BNP Paribas. Abdel est titulaire d un mastère en Statistiques et Finance de l Université Denis Diderot, Paris VII, ainsi que d'un mastère et d un baccalauréat universitaire en Mathématiques de l'université Pierre et Marie Curie, Paris VI. Alexandre Soucas est entré chez Pictet Asset Management en 2007 en tant que trader sur les marchés obligataires. Auparavant, il a occupé pendant 7 ans la même position chez Pictet & Cie. Avant de rejoindre Pictet, Alexandre a travaillé chez Crédit Suisse à Genève puis pendant six ans auprès de Paribas Capital Markets, à Londres et Zurich, dans la gestion obligataire et la distribution de produits structurés Stanley Smadja a rejoint Pictet Asset management en 2008 en tant que trader sur les marchés obligataires. Avant de rejoindre Pictet, il a travaillé chez Sinopia Asset Management (Groupe HSBC), où il dirigeait l équipe de trading obligataire. Stanley est titulaire d un mastère en Gestion des risques et assurance ainsi qu en Banque, Finance et Assurance délivré par l Université Paris-Dauphine. Il est également titulaire du diplôme de Chartered Financial Analyst (CFA). 33

34 Pictet Funds Alexandre Ris Senior Product Manager Pictet Funds Alexandre Ris a rejoint Pictet Funds en 2005 en tant que responsable de la gamme de produits obligataires et monétaires. Avant de rejoindre Pictet Funds, il a travaillé pendant 6 ans à l Union Bancaire Privée à Genève en tant que gérant obligataire. Il était responsable des fonds de placement et portefeuilles institutionnels en CHF, GBP ainsi que des portefeuilles globaux. Il était également responsable des fonds monétaires en CHF, EUR et USD. Alexandre est titulaire d un mastère en économie monétaire et financière décerné par l Université de Genève et possède le diplôme de Certified International Investment Analyst (CIIA). 34

35 Pour plus d informations, veuillez contacter : Pictet Paris Sales Team Marketing & Client Servicing Hervé Thiard Managing Director hthiard@pictet.com Edouard Beauville Senior Sales Manager ebeauville@pictet.com Charlotte Bailly Sales Manager cbailly@pictet.com Marie Hugel Marketing Manager mhugel@pictet.com Jean-Marc Didier Senior Sales Manager jmdidier@pictet.com Philippe Parente Sales Manager pparente@pictet.com Anne Gagneux Marketing Officer agagneux@pictet.com 34, avenue de Messine Paris 35

36 Ce document de marketing est émis par Pictet Funds (Europe) S.A. Il n est pas destiné à être distribué à ou utilisé par des personnes physiques ou des entités qui seraient citoyennes d un Etat ou auraient leur résidence dans un lieu, Etat, pays ou juridiction dans lesquels sa distribution, publication, mise à disposition ou utilisation seraient contraires aux lois ou règlements en vigueur. Seule la dernière version du prospectus, des règlements ainsi que des rapports annuel et semi-annuel du fonds doit être considérée comme une publication sur la base de laquelle se fondent les décisions de placement. Ces documents sont disponibles sur le site ou auprès de Pictet Funds (Europe) S.A., 3 boulevard Royal, L-2449 Luxembourg. Les informations ou données contenues dans le présent document ne constituent ni une offre, ni une sollicitation à acheter, à vendre ou à souscrire à des titres ou à d autres instruments financiers. Les informations, avis et évaluations qu il contient reflètent un jugement au moment de sa publication et sont susceptibles d être modifiés sans notification préalable. Pictet Funds (Europe) S.A. n'a pris aucune mesure pour s'assurer que les fonds auxquels faisait référence le présent document étaient adaptés à chaque investisseur en particulier, et ce document ne saurait remplacer un jugement indépendant. Le traitement fiscal dépend de la situation personnelle de chaque investisseur et peut faire l objet de modifications. Avant de prendre une décision d'investissement, il est recommandé à tout investisseur de vérifier si cet investissement est approprié compte tenu, notamment, de ses connaissances et de son expérience en matière financière, de ses objectifs d'investissement et de sa situation financière, ou de recourir aux conseils spécifiques d'un professionnel de la branche. La valeur et les revenus tirés des titres ou des instruments financiers mentionnés dans le présent document peuvent fluctuer à la hausse ou à la baisse, et il est possible que les investisseurs ne récupèrent pas la totalité du montant initialement investi. Les facteurs de risque sont décrits dans le prospectus du fonds. Aussi n est-il pas prévu de les reproduire ici dans leur intégralité. La performance passée ne saurait préjuger ou constituer une garantie des résultats futurs. Les données relatives à la performance n incluent ni les commissions, ni les frais prélevés lors de la souscription à des ou du rachat de parts. Ce matériel de marketing n a pas pour objet de remplacer la documentation détaillée émise par le fonds ou les informations que les investisseurs doivent obtenir du ou des intermédiaires financiers en charge de leurs investissements dans les actions des fonds mentionnés dans ce document. 36