Chap. 1 : Analyse de l équilibre financier (Le bilan fonctionnel)

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1 Chap. 1 : Analyse de l équilibre financier (Le bilan fonctionnel) Le bilan fonctionnel, avec ses indicateurs (fonds de roulement, besoin en fonds de roulement et trésorerie nette) et ratios, permet d établir un diagnostic sur la situation financière d une entreprise. I- Du bilan comptable au bilan fonctionnel A) Le bilan comptable Exemple : Cf. Bilan comptable (système développé) de la SA Novatec 1) Approche comptable (juridique) du bilan 2) Approche financière (destinée à l analyse financière) du bilan Les ressources (dans le bilan comptable) sont classées selon leur provenance (ressources propres ou empruntées) et les emplois selon leur destination (emplois stables ou temporaires). Emplois stables Emplois (Actif) Actif immobilisé Ressources propres Ressources (Passif) Capitaux propres (et provisions) Emplois circulants (temporaires) Ressources empruntées Actif circulant (stocks, créances, VMP et disponibilités) Dettes (financières, fournisseurs, fiscales et sociales) Le bilan comptable donne une première idée de la situation financière de l entreprise mais l analyse est finalement limitée à un classement des ressources d une part et des emplois d autre part. Le lien entre les ressources et les emplois n apparaît que globalement. De plus le bilan comptable est construit en respectant des règles juridiques et fiscales qui ne correspondent pas toujours à une réalité économique ou financière (par exemple, les amortissements sont déduits des ressources alors qu il s agit seulement de charges calculées). 1 / 7

2 B) Le bilan fonctionnel Le bilan fonctionnel (document exclusivement destiné à l analyse financière) est construit en reclassant les ressources et les emplois du bilan comptable : Exemple : Cf. Bilan fonctionnel détaillé de la SA Novatec (et les retraitements page 3) 1) Les grandes masses du bilan fonctionnel Emplois (Actif) Ressources (Passif) Emplois stables Ressources stables Emplois circulants Ressources circulantes Actif circulant d exploitation Dettes d exploitation Actif circulant hors exploitation Dettes hors exploitation Trésorerie active Trésorerie passive Le bilan comptable distingue déjà à l actif les emplois stables et circulants mais dans un bilan fonctionnel on fait apparaître clairement les disponibilités et on reclasse les ressources selon le même classement que celui des emplois. 2) Intérêt (rôle) du bilan fonctionnel Le bilan fonctionnel fait apparaître deux cycles de financement : - Un cycle à long terme («haut du bilan») :... - Un cycle à court terme («bas du bilan») :... Un bilan fonctionnel permet d apprécier l équilibre financier d une entreprise : selon l orthodoxie financière, les ressources stables doivent être suffisantes pour financer les investissements mais également les besoins liés à l exploitation. La trésorerie est alors positive et l entreprise est solvable (FR > BFR donc T = FR BFR > 0 Cf. II). Remarque : Un bilan fonctionnel est établi à une date donnée, 31/12/N, mais les postes du bilan présentent une certaine stabilité : les investissements restent en général plusieurs années et les opérations du cycle d exploitation se renouvellent en permanence. 2 / 7

3 3) Les retraitements du bilan fonctionnel Les amortissements et les dépréciations - Tous les actifs (emplois stables et emplois circulants) sont évalués à leur valeur d origine (i.e. la valeur brute). - Les amortissements et les dépréciations de l actif soustractif sont ajoutés aux ressources stables (avec les provisions pour risques et charges qui y figuraient déjà). Les dettes financières et les concours bancaires courants - Les dettes financières, à l exclusion des concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques, sont ajoutées aux ressources stables. - Les concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques sont inscrits dans la trésorerie passive. Les effets escomptés non échus (EENE) - Les effets (à recevoir) escomptés non échus sont réintégrés dans les créances d exploitation (pour leur valeur nominale). - Parallèlement, ces effets sont ajoutés à la trésorerie passive. EENE = Les biens financés par crédit-bail - La valeur d origine des biens financés par crédit-bail est ajoutée aux emplois stables. - Les ressources stables sont augmentées du même montant mais réparti entre : Les amortissements (pour le montant des amortissements qui auraient été pratiqués sur ces biens en cas d acquisition) ; Les dettes financières (pour la valeur nette). Les charges et produits constatés d avance - Les charges constatées d avance sont rattachées à l actif circulant d exploitation ou à l actif circulant hors exploitation selon leur nature. - Les produits constatés d avance sont rattachés aux dettes d exploitation ou aux dettes hors exploitation selon leur nature. : Les charges et produits constatés d avance concernent l exploitation. 3 / 7

4 II- Les indicateurs (grandeurs) de l analyse fonctionnelle et l équilibre financier Une entreprise est en situation d équilibre financier lorsqu elle est solvable : elle dispose de liquidités suffisantes pour rembourser les dettes qui viennent à échéance. A) Le fonds de roulement (net global) FRNG = Ressources stables Emplois stables C est un indicateur de l équilibre financier du haut du bilan (du cycle long des investissements). En principe, les ressources stables doivent être suffisantes pour financer les emplois stables i.e. le FR doit être positif. Un FR positif représente l excédent des ressources stables sur les emplois stables, disponible pour financer l exploitation. Un FR positif représente une marge de sécurité financière (c est une ressource durable, stable). C est une garantie de liquidité, de solvabilité pour l entreprise. (Le FR est calculé à une date donnée, date du bilan, mais c est en général un indicateur relativement stable au cours du temps. On peut aussi faire des calculs sur plusieurs bilans successifs). Un FR négatif peut constituer un risque financier (un manque de liquidités). FR =... Un FR positif est souvent une condition nécessaire à l équilibre financier mais une condition qui n est pas toujours suffisante : le FR doit être comparé au BFR. B) Le besoin en fonds de roulement BFR = BFRE + BFRHE BFRE = Actif circulant d exploitation Dettes d exploitation BFRHE = Actif circulant hors exploitation Dettes hors exploitation Le BFRE représente le besoin de financement lié aux opérations du cycle d exploitation. 4 / 7

5 Cf. annexe : «Le cycle d exploitation d une entreprise industrielle» Le plus souvent les entreprises doivent d abord payer leurs fournisseurs et salariés avant d encaisser le montant des ventes. Le BFRE provient de ces décalages dans le temps entre les décaissements et les encaissements du cycle d exploitation. Le BFRE est un besoin de financement stable, durable, permanent, puisque les opérations du cycle d exploitation se renouvellent en permanence (à chaque encaissement correspond de nouveaux décaissements!). Le BFR est en quelque sorte une somme qui doit être investie, immobilisée dans le cycle d exploitation (elle doit permettre en permanence de faire face aux décaissements avant d encaisser les ventes correspondantes). C est un emploi stable qui doit être financé par une ressource stable : le FR (d où le nom Besoin en FR!) Le BFR dépend de... Le BFR est constaté à une date donnée (celle du bilan), ce qui est critiquable même si les postes du bilan présentent une certaine stabilité Remarque : Pour certaines entreprises le BFR est négatif, il correspond alors à une ressource permanente de financement (l entreprise dispose en permanence de liquidités : les clients paient immédiatement alors que les fournisseurs sont payés avec des délais importants. C est le cas de la grande distribution). BFRE =... BFRHE =... BFR =... Or FR =... C) La trésorerie nette TN = Trésorerie active Trésorerie passive Ou, du fait de l égalité entre l actif et le passif : TN = FR BFR C est l indicateur de solvabilité, l indicateur de l équilibre financier! 5 / 7

6 Une trésorerie positive correspond à l excédent des ressources sur l ensemble des emplois (investissements et exploitation). C est le solde disponible. Une trésorerie négative correspond à une insuffisance des ressources (stables et / ou circulantes) sur les emplois. C est la partie des emplois qui est financée par des concours bancaires courants (mode de financement généralement le plus cher et le plus instable). La trésorerie apparaît comme un solde qui dépend des montants respectifs du FR et du BFR. (Dans une optique prévisionnelle, on cherche à anticiper les évolutions du FR et du BFR pour maintenir une trésorerie proche de zéro.) TN =... Solutions pour améliorer l équilibre financier : -... Et / ou : -... A une date donnée, plusieurs situations sont possibles, par exemple : BFR > 0 FR > 0 T < 0 BFR > 0 T > 0 FR > 0 T > 0 FR > 0 BFR < 0 Le FR est positif mais insuffisant pour couvrir le BFR. L équilibre financier est assuré par des concours bancaires courants (découverts et escompte d effets). (Cas de la SA Novatec) Le FR est positif et supérieur au BFR. La trésorerie est positive et les excédents doivent être placés pour dégager des produits financiers et tendre vers une trésorerie égale à zéro. Le FR et positif et le BFR négatif : l exploitation génère une ressource en FR (cas des grandes surfaces) : la trésorerie est largement excédentaire et permet de dégager d importants produits financiers par des placements. 6 / 7

7 III- Les ratios de l analyse fonctionnelle (du bilan) Un ratio est un rapport entre deux grandeurs comptables (il est généralement exprimé en % ou en nombre de jours). On distingue deux catégories de ratios : - Les ratios de structure : Ils mettent en rapport les emplois et les ressources du bilan fonctionnel. Ils permettent une analyse de la structure financière (rapports entre les ressources et les emplois, entre les différentes ressources ou entre les différents emplois). - Les ratios d activité ou de rotation (ou de délai) : Ils permettent une analyse du BFR et de ses composantes (BFR exprimé en jours de CA, délais de stockage, délais clients et fournisseurs). Les ratios d une entreprise ne sont réellement significatifs que lorsqu on analyse leurs évolutions au cours du temps (sur plusieurs exercices) et lorsqu on les compare avec les ratios moyens des entreprises du même secteur d activité. Cf. annexe : «Les ratios de l analyse fonctionnelle du bilan» Ressources stables Couverture des emplois stables (immobilisations) = = =... Emplois stables Ressources stables Couverture des capitaux investis = = =... Emplois stables + BFRE Le BFRE est considéré comme un emploi stable qui doit être financé par des ressources stables. Dettes financières + Trésorerie passive (cbc) Taux d'endettement = = Ressources propres =... En principe, l endettement ne doit pas être supérieur aux ressources propres ratio < 1 (100 %) Cf. Cas Talvi et Cas Campor 7 / 7